西南大学《投资经济学》网上作业及参考答案

1、西南大学投资经济学网上作业及参考答案 1:论述题一、名词解释?1? 固定资产投资2、内部化优势 3、投资规模?4、购买式并购? 5、投资体制? 6、边际产业扩张论7、直接融资8、融资租赁9、典当10、政府贷款11、产权12、集中发展型投资战略13、产权投资14、国际证券15、间接融资16、国际直接投资17、投资环境18、 外源融资19、收购与兼并投资项目20、横向一体化投资战略参考答案:一、名词解释1、固定资产投资答案:固定资产投资是指用于建设和形成固定资产的投资。所谓固定资产是指在社会在生产过程中,可供长时间反复使用,并在其使用过程中基本不改变其原有实物形态的劳动资料和其他物质资料,如房屋、

2、建筑物、机器设备、运输工具、牲畜、役畜等。2、内部化优势答案:内部化优势是指企业为避免不完全市场带来的影响而把企业的优势保持在企业内部。市场不完全性包括两个方面:(1)结构性的不完全性,主要由于对竞争的限制所引起的。(2)认识的不完全性,主要由于产品或劳务的市场信息难以获得,或者要花很大代价才能获取这些信息。3、投资规模答案:投资规模是指一定时期一个国家或一个部门、一个地区有关单位在固定资产再生产活动中投入的以货币形态表现的物化劳动和活劳动的总量。一定时期投资规模必须与一国经济发展水平相适应。投资规模有两层含义,即年度投资规模和在建投资规模。4、购买式并购答案:指并购方出资购买目标企业的资产,

3、从而实现并购的方式。这种方式一般以现金为购买条件,将目标企业的整体产权一次性买断。其特点是:通过购买,将目标企业资产的所有权、经营权一次性地转移到并购方;并购方不与目标企业协商债务如何处理,而是在完成企业并购的同时对目标企业的债务进行清偿。5、投资体制答案:投资体制是指与特定经济环境相适应的社会投资的运行机制及其相应的保障系统总和。从某种意义上讲,投资体制是投资活动运行机制和管理制度的总称。在我国,投资体制一般是指固定资产投资活动运行机制和管理制度的总称。6、边际产业扩张论答案: 边际产业扩张论是1973年,日本小岛清发表了对外直接投资的宏观探讨一文,运用比较优势原理,提出了"边际产

4、业扩张论”,解释了日本的对外投资问题。理论核心是:对外直接投资应该从本国已经处于或即将陷于比较劣势的产业,即边际产业依次进行。其主要依据是:各国要素禀赋差异导致要素价格的差异,当一国某产业要素密集度较高的那种要素相对价格上升时,就使该产业处于比较劣势状态,就应该将该产业转移到那种要素价格相对较低国家,可以形成要素组合合理化,增加东道国的国民生产总值,就是所谓边际产业转移。7、直接融资答案: 直接融资是指企业自己或通过证券公司向金融投资者出售股票或债券而获得资金的融资方式。由于直接融资者借助于一定的金融工具(股票、债券),使出资者和融资者相互联系,资金供给方与需求方直接见面,不需要银行作为媒介。

5、8、融资租赁答案: 融资租赁是指具有融资性质和所有权转移特点的设备租赁业务,即出租人以收取租金为条件,根据承租人所要求的规格、型号、性能等条件购入设备租赁给承租人,合同期内设备所有权归出租人,承租人只拥有使用权,合同期满后,承租人付清租金后,有权按残值购入设备,出租人丧失所有权,承租人拥有所有权。9、典当答案 典当是指当户将其动产、财产权利作为当物质押或者将其房地产作为当物抵押给典当行,交付一定比例费用,取得当今并在约定期限内支付当今利息、偿还当今、赎回典当物行为。典当行则是指依据中华人民共和国公司法和典当行管理办法设立的专门从事典当活动的企业法人。10、政府贷款 答案: 政府贷款是指一国政府

6、利用财政资金向另一国政府提供的优惠性贷款。政府贷款是以国家政府的名义提供与接收而形成的,主要使用国家财政预算收入的资金,通过列入国家资本的收入与支出的信贷。政府贷款一般是由各国的中央政府经过完备的立法手段加以批准。政府贷款的形式通常是在政治关系良好的基础上,配合外交活动的一种经济手段。11、产权答案: 产权是一个含义极为不确定的概念,不同的学者有不同的理解。其中一种理解为产权即指财产的所有权,是指存在于任何客体之中或之上的完全权利。它包括占有权、使用权、出借权、转让权、用尽权、消费权和其他与财产有关的权利。经济学中"产权”有一种更为广义的解释,认为产权不仅包括财产所有权,还包括其他一

7、系列权利,是多种权利的总称。不仅包括排他性的所有权、排他性的使用权、收入的独享权、自由的转让权,而且还包括资产的安全感、管理权、毁坏权等。12、集中发展型投资战略 答案:该战略是集中企业的全部资源,以高于过去的增长速度来增加现有产品或服务的销售额、利润额或市场占有率。企业创立初期,大都采取区域市场内的集中发展型投资战略,以改变企业实力弱小、竞争地位低下局面,其目标主要是增加产量、扩大市场份额以及建立信誉等。13、产权投资答案: 产权投资即以产权为对象的投资活动,通过产权的买卖获取投资收益的资本运行形式。直接投资的投资要素是劳动力、生产资料、技术和信息等,产权投资则是以这些投资要素的部分或整体集

8、合为投资要素。14、国际证券答案: 国际证券是一种有价证券,是国际资本市场上的一种长期信用工具,可以在国际市场上发行、流通、转让,它代表着一定的权利,持有者享有定期向发行者索取一定收益的权利,发行者则以此获得一笔急需的长期资金。主要形式有国际债券和国际股票。15、间接融资答案: 间接融资是通过银行(包括信用社)作为中介,把分散的储蓄集中起来,然后再供应给融资者;而融资者也只能通过银行间接获得投资者的资金。16、国际直接投资答案: 国际直接投资又称外国直接投资,是国际投资的基本形式,按照国际货币基金组织的划分标准,国际直接投资指一国的投资者将资本用于他国的生产或经营,并掌握一定经营控制权的投资行

9、为。17、投资环境答案: 所谓投资环境是指伴随投资互动整个过程的各种周围情况和条件的总和。概括地说,投资环境包括影响投资活动的自然要素、社会要素、经济要素、政治要素和法律要素等。18、 外源融资答案: 外源融资是企业通过一定方式向企业之外的其他经济主体筹集资金,包括发行股票、企业债券和向银行贷款等。企业商业信用、融资租赁等也属于外源融资范畴。19、收购与兼并投资项目答案:指通过收购或兼并获得某种产品或事业的经营条件,包括经营设施、市场、信誉、专利等。其特点是投资运作难度大、潜在的风险大、问题多,但一旦收购或兼并成功,可以较快地投入经营且潜在效益大。20、横向一体化投资战略?答案:该战略是企业购

10、买、联合或兼并与自己有竞争关系的企业的战略。它与同心多样化战略有类似之处,新增产品或服务都与企业现有产品或服务又极为密切的关系。二者的区别是:同心多样化投资战略中的新产品或服务的增加既可通过内部开发,又可通过购买或兼并另一个企业来实现,且被购买企业生产的产品或服务与购买企业的极为相关,但并不直接竞争;而横向一体化情况下,是通过购买竞争对手来增加新产品或服务。?1:论述题二、简述题1、简述投资结构与投资规模的区别2、简述无形资本的特征3、资产证券化的特点4、企业并购的种类5、简述产业结构的变化趋势6、简述兼并和收购的区别7、公司融资的特点8、产权的特点9、无形资产与无形资本的区别10、简述产业生

11、命周期不同阶段的投资重点11、独资经营的特点12、产权投资的形式13、合资企业的特点14、简述国际金融组织机构贷款的特点15、债权融资的特点16、合作企业与合资企业的不同17、间接融资的特点18、市场供需态势分析19、汇率的变化对国际间接投资的影响20、政府贷款的特点参考答案:二、简述题1、简述投资结构与投资规模的区别答案: 投资结构与投资规模是宏观投资管理中两个重要的问题。二者的区别是:投资规模是从总量上研究分析投资与国民经济的关系和对国民经济发展的影响;投资结构则从构成上研究分析投资与国民经济的关系,研究投资各组成部分之间的比例,以及这种比例关系对国民经济发展所产生的影响。投资结构是指一定

12、时期投资总量中各要素的构成及其数量比例关系,它是经济结构中的一个重要方面。?2、简述无形资本的特征答案:(1)无可比性。无形资本大多数是独占性成果,最先获得法律认可的成果即为有效的无形资本,其所花费得劳动时间即其个别劳动时间就是该项无形资本的社会必要劳动时间,价值无可比性。(2)不确定性。无形资本这种智力资源其开发、设计、研制所花费的个别劳动时间也是不确定的。(3)变化性。无形资本价值处于变化的动态中有几个方面:无形资本应用于企业所获得的新创造价值;用于维护、宣传无形资产所投入的新增价值,包括如用于宣传的广告费、维护无形资本的价值如专利年费、商标的续展费等都在增加无形资本的成本,使其价值处于变

13、化中;无形资本在空间上的扩展,不同国家获得权益量的增加所支出的费用和新创造的价值使无形资本价值发生变化;专利权价值期满后失效,价值呈递减趋势,最后为零,商标权价值只要维护权益,按期续展,其价值不断增长。(4)价值补偿的多次实现性。作为企业生产经营物质技术基础的无形资本,其价值补偿是逐渐、部分得到补偿;作为商品进行交易的无形资本其补偿也是多次实现的。3、资产证券化的特点答案: (1)利用金融资产证券化可提高金融机构资本充足率(2)增加资产流动性,改善银行资产与负债结构失衡(3)利用金融资产证券化来降低银行固定利率资产的利率风险(4)银行可利用金融资产证券化来降低筹资成本(5)银行利用金融资产证券

14、化可使贷款人资金成本下降(6)金融资产证券化的产品收益良好且稳定4、企业并购的种类答案: 按其企业执行的发展战略划分为三类。(1)横向并购。是指同属于一个产业或行业、生产或销售同类产品的企业之间发生的并购行为。可扩大同类产品的生产规模,降低生产成本,获得规模效益;增强企业的市场支配能力,消除竞争,增加垄断实力。(2)纵向并购。是指生产过程或经营环节紧密相关的企业之间的并购行为。可分为前向并购,即向其产品的后加工方向并购,如生产零部件或生产原料的企业并购装配企业或加工企业;后向并购,即向其产品的前加工方向并购,如装配或制造企业并购零件或原材料生产企业。纵向并购可扩大生产经营规模,节约通用设备、费

15、用等;可加强生产过程环节的配合,利于协作化生产;可加速生产流程,缩短生产周期,节省运输、仓储和资源等。(3)混合并购。又称复合并购,是指生产和经营彼此没有关联的产品或服务的企业之间的并购行为。混合并购目的是分散处于一个行业所带来的风险,提高企业对经营环境变化的适应能力。5、简述产业结构的变化趋势答案: 处于不同经济发展水平的国家,其产业结构是不同的,同一国家在不同发展阶段,产业结构也不同。产业结构伴随生产力和社会的发展始终处于不断演变过程中。从世界各国工业化发展进程看,各国工业化进程可分为四个发展阶段:(1)第一阶段是工业化前期 这个时期,第一产业在国民经济中占据主导地位,现代工业处于萌芽状态

16、,农业占绝对大的位置,第三产业基本上是一些必须消费性的部门。(2)第二阶段是前工业化时期这个时期,第一产业比重下降,但仍占相当大比例,现代工业较快发展,第二产业比重逐渐上升,第三产业也逐步增长。(3)第三阶段是工业化阶段 这个阶段,第二产业得到重大发展,迅速成为国民经济的主导产业,第一产业退居第二位,第三产业比重明显上升,表明国家已基本完成国民经济的工业化,被称为"脱农化”。(4)第四阶段是后工业化阶段 这一阶段,第一产业比重已降低到一定位置,第二产业比重呈稳中下降趋势,第三产业发展迅猛,取代第二产业而在国民经济中居于首位。美国社会学家丹尼尔贝尔提出了"后工业社会理论”,他

17、把大多数劳动力从事第三产业作为"后工业化中第一个、最简单的特点”,他认为第一产业和第二产业的国民收入比重下降,而第三产业则保持上升的趋势,在西方国家这一比例都在50%以上。6、简述兼并和收购的区别答案: (1)兼并是指两个或两个以上的公司合并,其中一个公司因吸收了其他公司而成为存续公司的合并形式。合并后,存续公司仍然保持原有公司的名称,有权获得其他吸收公司的资产和债权,同时承担其债务,被吸收公司作为经济实体已不复存在;收购则是一家企业购受另一家企业时达到控股百分比股份的合并形式。收购企业对被收购企业的原有债务不负连带责任,只以控股出资的股仅为限承担风险。被收购企业的经济实体仍然存在。

18、(2)兼并是以现金购买、债务转移为主要交易条件的,而收购则是以所占有企业股份份额达到控股为依据,来实现对被收购企业的产权占有。(3)兼并范围较广,任何企业都可自愿进入兼并交易市场;收购一般只发生在股票市场中,被收购企业的目标一般是上市公司。 (4)兼并发生后,其资产一般需要重新组合、调整;收购是以股票市场为中介的,收购后,企业变化形式比较平和。7、公司融资的特点答案: 特点:公司作为投资者,做出投资决策,承担投资风险,也承担决策责任。债务方是公司,整个公司的现金流量和资产都可用于偿还债务、提供担保;债权人对债务有完全的追索权,即使项目失败也必须由公司还贷,贷款风险程度相对较低。8、产权的特点答

19、案: (1) 排他性。产权体现的是资产归谁所有及归谁支配、运营这样一组经济行为的法律关系。(2) 可分解性。是指产权所包含的权益是可以分离、分割的。(3) 可交易性。产权是商品经济高度发展的产物,产权是可以交易的。(4) 收益性。产权所有者凭借自己对财产的所有、使用而获取利益的权利,是产权所有者谋取自身利益,实现资产增值的主要手段,失去了收益性,产权就没有任何经济意义。(5) 法律性。产权关系是法律确认各种经济利益主体之间对财产的占有、使用、收益和处分而发生的权利、义务关系,是一定历史时期的所有制形式在法律上的表现。多样性。产权的形态多样化,产权具有实物形态、股权形态和债券形态。产权的实物形态

20、是对资产直接的实物占有;产权的股权形态就是对资产通过购买股权的形式来占有;产权的债权形态是经济主体将资产贷放出去之后对这部分资产形成的债权占有。9、无形资产与无形资本的区别答案:无形资产是无形固定资产的简称,是不具有实物形态而以知识形态存在的重要资源,并为其产权所有者提供某种权利或优势,同时能够带来经营收益的特殊资产,其与有形资产一起构成公司的资产总体。 无形资本是通过实际投入市场经营与资本循环形成增值效应得无形资产,也就是说,并不是所有的无形资产都能够成为无形资本。无形资本可从狭义和广义角度进行分类:狭义无形资本是指可计量并能进入公司会计核算指标体系的无形资本;广义的无形资本是指公司一种无实

21、物形态的资本性资产,能使公司在未来较长时期内获得经济效益。10、简述产业生命周期不同阶段的投资重点答案:不同产业生命周期阶段,企业需要考虑的重点也是不同的。(1)产业处于成长期 外部对产业的需求迅速增长,产业内的企业面临较大的发展机会,企业的主要目标是扩大生产规模。企业在本阶段可通过并购、租赁等产权投资形式来获得企业规模的扩大。(2)产业处于成熟期 外部对产业的需求呈稳定态势,产业内的企业面对一定的市场份额,企业的主要目标是扩大市场占有率。企业本阶段的投资一方面放在扩大市场占有率上,另一方面通过多角化经营使企业实现产业的升级。(3)产业处于衰退期 外部对产业的需求逐步下降,产业内的企业面对亏损

22、甚至倒闭的威胁,企业必须从生产能力过剩的产业转向其他具有发展前景的产业。企业在本阶段主要是实现资产的变现。11、独资经营的特点答案: 不同产业生命周期阶段,企业需要考虑的重点也是不同的。(1)产业处于成长期 外部对产业的需求迅速增长,产业内的企业面临较大的发展机会,企业的主要目标是扩大生产规模。企业在本阶段可通过并购、租赁等产权投资形式来获得企业规模的扩大。(2)产业处于成熟期 外部对产业的需求呈稳定态势,产业内的企业面对一定的市场份额,企业的主要目标是扩大市场占有率。企业本阶段的投资一方面放在扩大市场占有率上,另一方面通过多角化经营使企业实现产业的升级。(3)产业处于衰退期 外部对产业的需求

23、逐步下降,产业内的企业面对亏损甚至倒闭的威胁,企业必须从生产能力过剩的产业转向其他具有发展前景的产业。企业在本阶段主要是实现资产的变现。12、产权投资的形式答案: (1) 企业产权的整体投资。是指企业所有权发生转移,生产要素整体流动,产权价格一次性付费的企业产权投资形式。企业产权整体投资的主要形式是兼并。(2) 企业产权的分割投资。是指把企业产权分割为所有权、占有权和经营权分别进行投资,从而实现产权转移的一种产权投资形式。企业产权分割投资的主要形式有控股和参股等。企业产权的分期投资。是指企业在所有权和经营权分离的条件下,企业经营权在一定时期内有偿转让的一种产权投资形式。企业产权分期投资的主要形

24、式有承包和租赁两种。其特点是:企业法人财产的所有权与企业经营权是分离的,承包者和承租者获得的只是企业财产的经营权,而企业财产的所有权则在发包者和出租者手中;企业法人财产的经营权是分期转让,而非一次性转让,转让的期限由投资双方签约决定;企业经营权的投资采用合同形式来规范双方的权利和义务。13、合资企业的特点答案: 资本由合资各方共同投资 合资企业是由合资各方共同投资设立的经济实体,合资各方投入的资本股本可以是货币资本(如现金)、实物资产(如建筑物、厂房和其他事物)和无形资产(如专利权、专有技术、商誉、商标和场地使用权等)。(2) 生产经营由合资各方共同管理 根据出资比例,合资各方共同组成董事会。

25、董事会是合资企业的最高权力机构,负责决定合资企业的重大事项,并聘请总经理和副总经理等高级管理人员。(3)合资各方共享收益,共担风险 合资各方共同享受企业的盈利,共同承担企业的风险,盈亏均按股份比例分担。(4)合资企业有较为充分的经营权 合资企业是在东道国境内设立的具有独立法人资格的经济实体。合资企业在东道国法律允许范围内从事生产经营活动,具有较为充分的自主权。理论上东道国政府不得对合资企业加以行政干涉。有些国家,当地政府往往通过对本国合资者的干预来实现对合资企业的干预。与独资企业相比,合资企业的经营自主权则易受干扰。14、简述国际金融组织机构贷款的特点答案: 特点(1)贷款对象来自各会员国政府

26、及公私机构,不对非成员国提供任何贷款(2)贷款资金来自各会员国缴纳的股本、捐款,参照市场利率向各国中央银行及其他政府机构筹集,以及在欧洲、日本、美国和中东的资本市场上进行筹集,不像商业银行那样组织存款。(3)贷款条件优惠。国际金融机构信贷与国际金融市场商业贷款及外国政府贷款不同,具有利率低、期限长和附加条件少等显著特点。(4)贷款用途广,且申请贷款一般要有工程项目计划。贷款必须用于重点的生产项目,如基础工程、公用事业发展、农村和农业建设、文教建设事业等。在特殊情况下,才发放非项目贷款,且只能用于为支持生产而进出某项物资或设备所需外汇,或用于帮助借款国为克服自然灾害以维持其经济发展所需资金。(5

27、)贷款的目的都是为会员国特别是发展中国家提供资金,促进各国经济发展与资源开发。15、债权融资的特点答案: 债权融资获得的只是资金的使用权不是所有权,负债资金的使用是有成本的,企业必须支付利息,并且债务到期时须归还本金。(2)债权融资能够提高企业所有权资金的资金回报率,具有财务杠杆作用。(3)与股权融资相比,债权融资除在一些特定的情况下可能带来债权人对企业的控制和干预问题,一般不会产生对企业的控制权问题。16、合作企业与合资企业的不同答案: 企业投资方式不同。合作企业各方投资物一般不计算投资比例;合资企业要折价计股计算投资比例。(2)组织形式和管理方式不同。合作企业管理方式比较灵活,可成立董事会

28、,也可不成立,可由外方也可由中方单独管理,还可委托第三方管理。合资企业采用比较规范的董事会领导的总经理负责制。(3)利益分配和投资回收方式不同。合作企业以契约方式予以界定,合资企业以同股同权同利方式确定。合资企业是在毛利率扣除所得税和按规定提取的基金后,将净利润按各方的股权比例进行分配,而合作企业是按合同约定的方式和比例分配利润,可采取净利润分成、产品分成或产值分成等方式。合作企业投资回收方式灵活多样,如加速折旧还本、收入所得首先按商定还本,合作前期增大外商分成比例等,合资企业只能以股息红利方式回收。(4) 法律依据和法人地位不同。合作企业是契约式企业,可是法人,也可不是法人,合资企业是股权式

29、合营企业,是法人。(5)经营期限和清算方式方面也有所不同。合资企业期满后按注册资本比例分配资产净值;合作企业期满后资产净值按合同规定处理,如外方合作期限内已先行回收投资,则资产净值一般无偿归东道国所有17、间接融资的特点答案: (1)? 间接性。融资者从银行获得贷款,与具体的出资人并不发生面对面的关系,是以银行为中介的间接关系。(2)? 短期性。在发达市场体系中,银行贷款通常以中短期为主,具有短期性。(3)? 非流通性。银行贷款不能像股票和债券一样在证券市场上流通,只能作为抵押品向中央银行借款。(4)? 可逆性。银行贷款到期需还本付息,因此企业不可能无期限地使用银行贷款,资金具有可逆性。18、

30、市场供需态势分析答案: 市场是反映社会各个方面需求和供给态势的最佳场所,寻找项目投资机会首先应进行市场调查、预测和分析。市场分析包括两个方面:(1) 现态分析。即现行市场的短缺状况,不仅看市场总体供求态势,还要具体看产品供求的结构性短缺。产品或服务出现短缺会导致销售价格上升,销售规模扩大,进行相关投资收益就会很高。投资时机最好是在市场出现短缺之前。(2) 潜在市场分析。一般考虑几个方面:现有产品的更新换代、技术革新预测分析,目前常用的分析方法是产品寿命周期过程,并分为四个阶段。即开发期、发展期、成熟饱和期和衰退期。新产品、新技术开发预测分析。需要把握时代科技发展动态,深入了解现代科技专家的工作

31、并同其协调配合。19、汇率的变化对国际间接投资的影响答案 汇率变动会直接影响资本的流入与流出。如一国国际收支大量顺差,该国经济实力相应增强,对外债权就会相对增加,由于外汇供过于求,汇率上升,外国为偿付该国的债务,必然会增加该国的货币需求。如此种情况下的其他条件相同,则将促使该国资本流出。反之,出现逆差,该国经济实力下降,对外债务增加,使外汇供应短缺,汇率下跌,为偿付对外债务必然会增加对外汇的需求,促使外国资本流入。20、政府贷款的特点答案: 具有双边援助性质的优惠性贷款。具体以下特点:(1)政府贷款是以政府名义进行的双边政府间的贷款,需要各自国家的协会通过,完成应具备的法定批准程序。(2)政府

32、间贷款一般在两国外交关系良好的基础上进行,为一定的政治外交关系服务。(3)政府贷款属于中长期贷款,一般都是低息,甚至无息的,是具有经济援助性质的优惠贷款。(4)政府贷款要受贷款国的国民生产总值、财政收支与国际收支状况的制约,它的规模一般不会太大。?1:论述题三、论述题1、试析年度投资规模和在建投资规模的相互关系2、试析我国当前投资体制的特征3、试述国际商业银行贷款的特点4、试述国际投资的效应5、投资环境评价的原则参考答案:三、论述题1、试析年度投资规模和在建投资规模的相互关系答案:年度投资规模与在建投资规模是两个既区别,又密切联系的概念。(一)年度投资规模和在建投资规模的区别1.统计口径不同

33、年度投资规模是根据各个项目的实际施工进度进行统计的,是当年实际完成的工作量。而在建投资规模是按各个开工项目的概(预)算额统计的,是一定时期全部施工项目概算投资总量,包括以前年度已完成的工作量、当年完成工作量和以后年份需要完成的工作量。因为绝大多数项目需要跨年度施工,所以年度投资规模总是小于同期的在建投资规模。2.反映的供求关系不同 年度投资规模是一定年度实际完成的投资额,其大小受到当年实际施工力量、投资品供求量和投资资金可供量的限制,因而其数额反映当年的固定资产投资的实际供应量;在建投资规模是指已铺开的建设战线,全部完工需要多少投资量,因而其数额反映了该时期的固定资产投资需求量。需求量必须与可

34、供量相适应,因此在建投资总规模必须根据该时期的年度投资承受能力加以确定。3.影响因素不同 年度投资规模大小,主要受当年的建设物质生产供应总量以及国家或地区财力状况的影响;而在建投资规模大小,应当根据当年的国力状况决定,按照一定时期国力的综合实力合理安排建设项目。此外,在建投资规模一定程度还受建设开工计划的主观因素影响,使得有效控制在建设投资规模在投资宏观管理中显得更为重要。2、试析我国当前投资体制的特征答案: (1)国家投资占主体 发达市场经济国家投资主体产权属性及在社会中的主导地位是企业。我国按投资主体产权属性,可把全部投资分为国有投资与非国有投资,两者的比例大体是6:4。我国多年投资改革的

35、重点难点都在国有投资,因为无论是政府投资,还是国企投资,一直存在投资主体责任虚化问题,即无人对投资项目的筹资、建设、经营、偿债和资产的保值增值负全部责任,其根本原因在于"投资主体不明确,投资活动的利益不清晰,收益和风险不对称,产权对投资活动不能形成根本性的约束”。 为此,必须对国有投资主题加以改造,其解决的核心问题是:一是国有投资的所有者缺位;二是尽快形成国有投资的责任约束机制。另外大力培育非公有经济投资主体。(2)政府行政干预较多 我国多年投资体制改革收效甚微,最主要的原因是投资领域没有充分依靠市场配置资源,沿袭了传统计划经济体制下的做法,即由政府配置资源。具体表现为政府干预企业的

36、投资活动,对企业投资实行项目审批制。 鉴于此,十六届三中全会通过的中共中央关于完善社会主义市场经济体质若干问题的决定中,提出了减少国家项目审批范围,国家只审批重大项目和政府投资项目及限制类项目,其他项目由审批制改为备案制,是投资体制改革重大突破。市场经济发达国家经验证明,政府不但不干预企业投资活动,而且要为企业投资服务。 我国政府在投资领域的主要基本职能应包括:依据国家中长期经济法规化,制定产业政策,引导企业投资方向;及时收集、发布各种投资信息,为企业投资提供信息服务;规范市场准入,制定投资方面的法律、法规,保护投资者利益,抑制无序竞争和重复建设;提供公共产品和准公共产品,为企业、社会投资提供

37、必要的基本条件;为中小企业提供融资担保。(3)中介组织服务功能不足 我国各类中介组织建立时间较短,缺乏对全社会中介组织的统一规范管理,无论在资信验证、从业人员的素质、工作质量和服务收费标准方面仍存在不少问题。为此,应加强以下几方面工作: 各类中介组织通过公开招聘等形式吸收优秀人才从业,严格审查从业人员的资格;经常开展对从业人员的业务培训,全面提高从业人员的政治、道德、业务方面的素质。各类投资咨询单位与政府部门彻底脱钩,防止出现明脱暗不脱、变相脱钩等现象,以保证咨询评估的客观、公正性。尽快建立、健全各行业协会,并使其成为连接政府与企业的桥梁与纽带。行业协会应协助政府支持中小企业发展,为中小企业找

38、到好的投资项目。3、试述国际商业银行贷款的特点答案: (1)在信贷资金使用上比较自由,不受贷款银行的限制。出口信贷提供贷款与必须购买提供贷款国家的商品紧密结合在一起。政府贷款一般也有采购商品的限制,即贷款国必须全部或部分地采购提供贷款国家的商品,并且往往要用借款国家某种初级产品(如煤、石油等)来偿还所借的贷款。中长期银行信贷在贷款资金的用途上,不受贷款银行的任何限制,可由借款人根据自己的意愿安排使用。(2)国际商业银行贷款的资金供应充分,借取方便,历年贷款增长较快,每笔贷款金额较大。出口信贷规模一方面受借款人从出口国家所能进口的商品规模的限制;另一方面又受出口国家提供贷款的可能的限制。政府贷款

39、规模受贷款国家财政状况的制约;国际金融机构受其自身资金供给能力的限制;银行信贷资金供应充分,借款手续较为简便,每笔贷款金额较大,独家银行提供的中期贷款每笔额度可达几千万美元,中长期贷款每笔额度可达5-10亿美元。(3)国际商业银行贷款的信贷条件较为苛刻,贷款利率水平较高,贷款期限较短。就贷款利息而言,政府贷款因有政府利息补贴,带有一定的经济援助性质,属于低息贷款,一般年息在3%左右。国际金融机构贷款,一部分属于向最不发达国家提供无息贷款,如世界银行所属的国际开发协会提供的项目贷款免收利息;另一部分为中息贷款,如世界银行提供的项目贷款。出口信贷利率受出口信贷君子协定Gentleman's

40、 Agreement的约束,出口国家政府也有利息补贴,属中息贷款。国际银行贷款利率属市场利率,受市场供求关系的影响,随行就市,利率水平较高。就贷款期限而言,出口信贷的贷款期限,中期为2-5年,长期5-10年,政府贷款的期限较长。国际债券的期限一般也在10年左右。国际银行信贷的期限则较短,如欧洲中长期贷款中,独家银行提供的中期贷款期限一般为3-5年,中长期银团贷款的期限为5-10年。4、试述国际投资的效应答案: 国际投资对世界经济产生影响,具体包括国际投资的资本转移效应、技术和管理转移效应、产业升级效应、贸易创造效应、就业效应等方面分别进行阐述。(1)资本转移效应 东道国。国际投资直接增加其资本

41、流入,能够扩大生产、增加产出,并通过乘数的作用,促进其经济增长;东道国国内相关投资增加,促进东道国投资环境的改善;短期看,外汇对东道国的国际收支有积极的影响,有利于国际收支的改善,长期看与此相反。 投资国。投资国资本流出,短期内可能会减少母国的资本流量;长期看,投资进入回收期,资本利润汇回母国,增加母国的资本流量和存量;刺激投资国出口生产,增加东道国对投资国出口品的需求,拉动母国经济增长;短期内,投资国的资金外流,可使国际收支恶化,长期看与此相反。(2) 技术和管理转移效应 技术包括:项目设计、产品规格、制造技术、质量监控以及管理技能等。技术转移易于东道国工人和管理人员所掌握,更好地与东道国总

42、体经济技术水平和相关产业技术水平相适应,技术扩散效应更显著。同时伴随技术和管理的外溢效应,既有进口机器设备、中间品等硬件技术转移,也有技术服务咨询、技术人才培训、组织管理技能和企业家精神培养等软技术的渗透和扩散。(3) 经济结构调整、产业升级效应 国际投资可为东道国带入一批相互产生积极影响的资源,如资本、技术、网络等,这些资源与东道国资源相结合,投资者将采用相对优势的新技术工艺,使现行技术升级换代,使东道国的经济结构客观上获得调整。(4)贸易创造效应 理论上国际直接投资有贸易创造效应和贸易替代效应,但实践表明国际直接投资总体伴随国际贸易的迅速扩张。跨国公司在东道国的分支机构与东道国企业相比,出

43、口导向性更强,出口产品技术含量较高。(5)就业效应 东道国吸收国际投资通常会给本国就业带来直接效果和间接效果。从直接效果看,国际资本投入在就业数量上往往给东道国创造许多新的就业机会;从间接效果看,国际直接投资流入对就业的贡献不仅体现在外商投资企业直接提供的就业机会,还包括通过刺激前后向关联产业发展而间接创造的就业机会。5、投资环境评价的原则。答案: 良好的投资环境可以使企业降低投资成本,提高投资效益。开展投资环境评价就是要采取科学的方法和一定的指标来对投资环境的各个组成要素进行分析,必须遵循以下基本原则:(一) 系统性原则 由于投资环境具有综合性和整体性特点,构成投资化境的要素既有宏观要素也有

44、微观要素;既有自然地理、基础设施等硬件要素,也有法律法规、经济政策、社会文化等软件因素。因此必须运用系统分析方法,避免导致主观性和片面性。(二) 客观性原则 评价要从实际出发,以事实为依据,既要看到区域投资环境现状,又要看到与此相关的一些问题。(三) 比较性原则 投资环境的优劣并没有一个绝对的和固定不变的标准。评价一个地区、一个国家的投资环境的优劣,总是以其他地区、国家的投资环境作为参照物,进行比较,从而判断一个国家或地区的投资环境是相对较好还是一般或较差。(四) 时效性原则投资环境具有动态性,即构成投资环境的各个因素以及评价投资环境的标准都处于不断的发展变化之中。一定时期的积极因素,可能变成

45、另一时期的消极因素。(五) 目的性原则各个投资主体的投资动机多种多样,对投资环境的要求也不完全相同。评价的目的不同,则投资环境中起决定性作用的关键因素也不同。评价投资环境时应针对评估目的,确定哪些因素是主要因素,哪些因素是次要因素,分别确定不同的权数。1:论述题三、论述题6、企业内外资源条件7、投资体制的构成可从动态和静态两个方面理解8、产权投资的意义9、企业并购的程序10、试述美国境外投资战略参考答案:三、论述题6、企业内外资源条件答案: 企业内外资源条件是指项目投资实施所必需的各种建设生产条件与要素。1? 企业外部条件 主要包括建设活动所需外部条件和生产运营所需的外部条件。建设活动所需外部

46、条件,主要指工程建设施工所需的水、电、路、施工队伍等方面;生产运营所需外部条件,主要指生产运营过程所需的原材料、工艺设备、水、电、路、技术队伍等投入要素能否及时供应及其价格进行分析。2? 企业内部条件包括三个方面:(1) 企业资源力量的分析,包括企业财力、物力和人力资源的数量和质量以及在社会上筹措相应资源的能力。(2) 企业技术能力的分析,包括企业现有技术设备和技术人员的水平。(3) 企业管理能力的分析,包括管理技术、管理人员、企业经营控制能力、生产组织能力、销售能力等方面。 通过以上三个方面的分析,可以初步确立项目投资的方向,可能存在几种情况:一种是初步确定了投资的领域,有几个项目待选择,需

47、要进一步对这些项目进行论证评价;二是初步确定了几个投资领域,有几个项目可供选择,需要对不同领域的项目进行论证;三是初步选定了一个具体的项目,同时也有几个备选项目,需要进一步论证分析。7、投资体制的构成可从动态和静态两个方面理解答案: (一)投资体制的动态构成 从投资体制动态特征角度考虑,投资体制主要由四个重要部分构成,它们是投资主体、投资载体、投资对象和投资目的。1. 投资主体 讲的是谁来投资的问题。投资是一种资本或资金的投入活动,必须有一定的主体单位才能实施。主体单位需要首先具备一定的经济能力,另外具有自身的经济利益,能对自己投资行为负责,也可称为经济主体。各国投资主体多元化,但可概括为三大

48、类投资主体,即政府、企业和个人。前两者是法人,后者是自然人。政府作为投资主体时主要是实物投资主体,从事民间资本不愿进入而社会经济发展和经济正常运转有不可少的领域的厂房、设备及存货的购置;企业大多数是实物投资主体,从事厂房、设备及存货等实物资本品购置,有时也从事股票、债券等金融投资工具的购买,充当金融投资主体角色;自然人主要是消费剩余财富的所有者,可以是金融投资主体,也可是实物投资主体,但大部分情况下市金融投资主体,是各类金融投资工具的购买者。2. 投资载体 强调的是投资实现的借助方式,或是货币,或是收入,或是资金,或是资财,甚至实物等等,一般使用"资金”概念更易理解。资金是财产物资的

49、货币表现,而不仅仅是货币本身。只有当货币为获得收益投入运用时,货币才转化为资金。一般投资意义上的载体都是指资金。3. 投资对象 投资对象指的是投资资金所作用的实体。讲的是投向谁的问题。投资对象受不同投资主体的性质和活动范围所制约,有生产性投资,也有非生产性投资;有实物性投资,也有金融性投资;有物质资本投资,也有人力资本投资;有工业投资,也有农业投资;有固定资产投资,也有流动资产投资等等。4. 投资目的 投资目的是为了取得预期收益。这里的收益并不一定表现为货币的增值。生产性投资可以表现出这样的货币增值,非生产性投资则不可能有相同的表现。投资收益既可以是看得见的货币增值,也可以是社会秩序的协调和人

50、民生活质量的提高。 二)投资体制的静态构成 从投资体制的静态特征的角度考虑,投资体制可分为三个基本要素:投资决策主体的层次与结构、投资资源的产权关系、投资资源的协调方式。 1. 投资决策主体的层次与结构 投资决策主体的层次与结构是指投资决策权在政府、企业及社会成员中的分配,即由谁做出决策,核心问题是投资决策权的集中与分散程度。投资决策包括微观与宏观两个层面。微观投资决策是单个投资者或单个投资项目的决策;宏观投资决策是整个社会的投资决策,也就是如何使全社会的资源得到最优分配。 2. 投资资源的产权关系 产权是一种排他性的权利,是界定人们行为关系的一种规则。完整意义的产权包括三个方面的内容:对一种

51、物品或资源排他性的支配使用权、自由出售和转让权以及剩余产品或价值收入的享用权。产权的基本功能是严格界定人们使用支配资源的范围、空间和方式,确定人们在经济活动中如何受益,如何受损,以及他们之间如何进行补偿的原则,从而提供将人们经济活动所造成的外部效应尽可能内在化的条件。 3. 投资资源的协调方式 投资协调方式可大致分为计划方式和市场方式两种,其具体内容包括投资激励机制、投资的约束机制、投资的调控机制和投资的信息传播机制。8、产权投资的意义答案:产权投资是实现企业发展战略的重要途径 企业并购是产权投资的重要形式之一,是企业走外部成长道路的主要途径。与传统企业内部成长道路相比,并购能够促进资本集中,

52、节省培养人才、开拓市场、开发技术等所需时间,迅速扩大企业规模,形成生产、营销、技术、资金、管理等方面的协同作用,充分享有规模经济的益处。(二)产权投资是企业实现产业升级的重要手段任何一个企业的成产过程,都会面对产业结构的演进问题,即从一个产业升级到一个更高的产业,而产权投资则是跨入一个新产业的重要手段。通过产权投资,可打破产业进入壁垒,如规模、资金、技术等壁垒。(三)产权投资是企业获得核心能力的重要方法企业的核心能力有三种培育方法,分别为演化法、孕育法和并购法。并购是获得核心能力的一种重要方法。(四)产权投资可以实现规模经济通过并购的产权投资形式,企业可以获得所需的产权及资产,实行一体化经营,

53、达到规模经济。企业的规模经济是由生产规模经济和管理规模经济两个层次组成的。1. 生产规模经济主要包括:企业通过并购对生产资本进行补充和调整,达到规模经济的要求;保持整体产品结构不变情况下,各厂实现单一化生产,达到专业化生产的要求。2. 管理规模经济主要表现在:管理费用可在更大范围内分摊,是单位产品管理费用大大减少,从而节省管理费用;多厂企业针对不同市场进行专门化的生产和服务,共用同一销售渠道,可节约营销费用;几种足够的人力、物力、财力致力于新技术、新产品的开发;大企业往往拥有较好的资信,借贷、筹资相对容易,充足财力可使企业较好适应外部环境的变化。(五)产权投资可以节约项目新建的迟滞时间一个新建项目一般要经过立项、可行性研究、选址、设计、施工、生产准备、竣工验收等阶段,从项目立项到建成投产、形成现金流一般要花费很长时间。通过产权投资方式,企业可节约项目的