资本冷的时候,创业成本也相对更低

1、对于目前国内资本市场的冷却，王啸却鼓励大家创业。他认为，创业者不用担忧，互联网很多大公司都是在市场比较冷的时间点创立的。要创业的人还是会创业，这个时间的创业者少，所以创业本钱相对是低的，这是一个自动净化市场的时机。王啸在这篇文章里阐释了自己做天使投资的七项根本观点。他告诫创业者，放弃并不可耻，失败才是创业的常态。同时，他也提到：“希望国内舆论需要对创业者的失败给予更多的敬意，而不是嘲笑。7月27日晚，王啸在直播平台做了第一次直播，观看人次到达800万，“以后我也成投资圈里的网红了王啸调侃道。对于任何事情，王啸都喜欢找到其中的普遍规律。他愿意相信任何事情都会有规律，包括宗教。“我现在还没有思考更

2、多形而上的人生哲学问题。可能到50岁，我会去选择信仰一个宗教，思考人生的终极问题，这是每个人都逃不过的宿命。四年多的时间，刚到40岁的王啸已经看了上万个工程，投资近200余个，投资比率为50：1。这是一个相对高效的投资节奏，有的天使机构的投资比率甚至在200：1。在王啸目前所投资的第一批公司中，像36氪、星空琴行、91金融、ZEPP等估值已超10亿人民币以上的公司已有十几家，到B轮融资的工程几乎占比40%，这个成绩单在天使投资机构里已足够靓丽。会挣钱是小老板，会分钱才是企业家相对于投资人身份的“一掷千金，表达在王啸身上的是创业者心态那么是“君子爱财、取之有道。虽然管理着近十亿的人民币基金，但王

3、啸的生活并不像大家所认为的那样天天喝洋酒、打高尔夫的土豪生活，而是很规律，除了在办公室(办公室缺乏20平米，而且是用的投资工程的办公室)会见创业者，就是参加一些必要的会议。“一天见3、4拨创业者，再参加一些会议。经常每天只够休息6、7个小时，时间永远不够用，所以我不太喜欢无效的社交，周末难得有时间去踢场足球。从某种程度上讲，天使投资干的是体力活儿。最近两年，“群众创业、万众创新热潮带动了天使机构的繁荣，仿佛一夜间国内外的天使机构涌现出来2、3千家。这其中，很多新基金的创始合伙人都是从原来的机构出来自立门户的。不可否认，天使基金的人员流动相当频繁。投资经理投出几个明星工程后，都会自带光环，募集一

4、俩亿的基金不是大问题。“针对这个问题，我觉得不能回避的问题可能是天使基金根本都是扁平管理，一方面投资经理的晋升渠道不畅，另一方面可能就是钱没给够。某业内人士透露原因。针对这两个问题，王啸正在做大的组织结构调整。一方面给基金的员工设置明确的晋升职位，另一方面给工程的Carry提升很多。“我现在正在梳理投资经理、投资总监、投资VP、合伙人等职位的明确晋升体系，希望通过组织创新，把真正的人才凝聚到一块，有钱大家一起挣。虽然平时对自己很“抠，但在人才问题上，王啸很明白“会挣钱的是小老板，会分钱才是企业家的道理。九合投的每位创始人都应有自己的情怀“天使投资界里边，比较有人文情怀与极客范儿的一支，王啸这么

5、定义自己创立5年的九合创投。尽管王啸并不经常把“情怀这个词挂在嘴上，但在2021年的年会上，面对参会的100多位九合所投资的创业者，王啸还是登台做了?梦想的力量?的演讲：“长久来讲，挣钱这个事情事实没那么难。大家每个人挣到自己财务自由，其实是比较简单的，但是你能不能做出真正有价值的事情却是非常非常重要的。所以，我想在座的各位创始人都应该有自己的情怀。做天使投资，胜率跟赌博差不多早期创业团队永远会问的问题是：在人的选择、融资节奏的把握、切入市场的时间点中，哪个是最重要的?王啸的答复是，切入市场的时间点可能更重要。他举例说，在PC互联网时代，当时非常著名的很多公司都是因为切入市场的时间点或早或晚而

6、死掉的，比如赢海威公司。但是如何判断适宜的时间点，却很难，需要长时间保持对行业的关注、敏感。当然，这其中有些方法论，可能被总结。比方互联网，从在底层规律来讲就是对时间、空间的压缩。以前联系朋友需要很长时间，但现在通过互联网工具，你可能在任何时间、地点联系上你的朋友。包括围绕分销渠道做变革的SaaS效劳，这都是掌握移动互联网的规律而产生的创新。任何一个领域的窗口期的时机根本不会超过一年时间，比方2021年的团购潮流，1年时间出现了6000家团购企业;2021年的O2O泡沫时期有3000多家企业，2021年底兴起的直播浪潮，半年时间冒出来200 多家企业。面对创业浪潮中一波又一波的泡沫，如何形成自

7、己的判断非常关键。两年前O2O的泡沫就是典型例子，很多天使投资、VC投的工程，多因找不到后轮资本的“接盘，从而造成大量小体量的基金大幅亏损。“幸运的是，我们在这波O2O的浪潮中根本没有出手。从概率上来讲，天使投资是一个小概率事件，跟赌博的概率差不多。即使你能总结出来一些方法论，但你能看到的成功案例，也都是从几千个工程的失败中跑出来的。资本冷却时候，鼓励大家创业对于不了解、看不懂的行业，王啸不会投资。比方旅游行业，一般好的旅游资源都掌握在重资产公司手里，小公司资金少，不太可能做。而像机票、门票等标准化的产品又被携程、去哪儿这样的公司所掌握。在这两种情况下，创业者能做的事情并不多，不太容易规模化。

8、很多大公司都是从小市场开始做，大公司对小市场没有动力去做，从而给创业者留下了时机。随着经济的开展，商业模式也在不断变化，原来的小市场就逐渐变成了大市场。比方原来的应用分发市场，一开始是个小市场，而随着91助手、豌豆荚做起来，腾讯、360、百度等大公司凭着巨大流量、资金迅速切入，导致91助手以19亿美金高价卖给了百度，而豌豆荚由于主动错过了“高位套现的时机，在7月份以2亿美金的低价卖给了阿里。“目前估值300亿美金的独角兽Airbnb，在一开始也是做看起来很小的市场，即只做星级酒店价格(100美金)以下的个人房屋出租。大企业认为这个事情不可能做大，但现在Airbnb开始冲击到了大酒店的市场。所以

9、，创业者需要有前瞻性的思维，哪怕你判断的并不准确。王啸说。是否投资一个工程，需要看这个事情是不是有价值，并不单单是商业价值，而有社会价值的工程根本上都能找到商业价值。“我对工程的价值判断来自两点，一是它能帮助多少人带来价值;二是能否节省时间，提高整个社会效益，创造收益等对于目前国内资本市场的冷却，王啸却鼓励大家创业。他认为，创业者不用担忧，互联网很多大公司都是在市场比较冷的时间点创立的。要创业的人还是会创业，这个时间的创业者少，所以创业本钱相对是低的，这是一个自动净化市场的时机。对于创业者的素质，王啸主要看重两点：一是对行业要有深刻的理解，如果创始人对行业的理解跟投资人差不多，那他拿到融资的时

10、机并不大;二是要有很强的好奇心和学习力。在互联网时代，一切行业都变化很快，没有学习力、好奇心是会落后的。不添乱，可能就是对创业者最好的支持在文娱领域，九合做了大量的投资，比方像V电影、节操精选、懒熊体育、野马现场等工程都相继获得融资。据王啸透露，目前九合投资的工程中，65%以上都拿到了下一轮融资，这个比例在天使投资机构里面绝对是令人羡慕的。据节操精选、野马现场等很多九合投资的工程创始人反映，王啸投资完工程后，根本不会干预创始人的思路。“不去添乱，在我看来可能就是最好的支持。但如果他们来寻求帮助，我一定会尽力。王啸说道。但做到这点并不容易，很多投资人都是屡次成功的创业者，做投资时不自觉地会相信自

11、己的主观判断，而当创业者与投资人的想法不同时，把决策权交给创业者并不容易。“很多时候，你明明知道这个方向是错的，还要给他提前建议，但你不能替他做决策。有些弯路他不得不走，甚至在他碰壁时来找我的时候，我还是要尽力去帮他。这就是投资的代价，对于投资人的心态也是一个很大的考验。王啸说。放弃并不可耻，失败才是创业的常态据九合创投张明讲，九合投的一些工程在遇到资金困难找到王啸时，王啸会与团队分析工程是否值得继续投资，或者借款。“很多项目都会遇到资金短缺的问题，是否继续出资这个企业，这是每个投资机构每天都会遇到的问题。我的观点是冷静还分析，如果分析完真的认为这个工程没必要做了，那就要果断放弃。放弃并不可耻

12、，因为失败才是创业的常态。国内舆论需要对创业者的失败给予更多的敬意，而不是嘲笑。王啸说。对此，星空琴行创始人周楷程深有体会。从阿里出来创业后，周楷程决定用移动互联网方式做钢琴教育培训。在拿到九合投资后，他开始通过天猫、美团等电商渠道给传统琴行导用户，做一个整合琴行的平台，走整合琴行、提供货源、导入学生的路。但实际情况，却并没有周楷程所想的那样简单。“我们对厂家没有话语权，琴行对老师没有控制权，买什么琴是由老师决定的，招哪个学生也是由老师决定的。所以我们工程的第一个模型是失败的。周楷程说。此后，星空琴行开了两家体验店，当时天使投资根本花得差不多了，于是周楷程找到王啸说没钱了。在两人深入梳理完工程

13、问题后，王啸认定通过互联网做这个事情对行业是有价值的，于是王啸决定追加投资。现在，星空琴行的年销售额到达十亿左右规模，估值超过10亿人民币。周楷程回忆当初的融资，感慨良多。“很难想像，没有王啸的第二次支持，星空琴行现在是不是还存在真的不好说，我们能做到现在这个不错的样子，除了坚持，真的离不开好运，所有事后的总结都显得事后诸葛亮。切入细分领域构筑行业壁垒目前，王啸个人主要关注四个方面的创业工程。第一、与大数据、机器学习相关的创业工程。随着云计算、机器学习等科技的改进，未来大数据一定会重新定义很多行业，真正到达让数据为商业做辅助决策。第二，供给链金融、供给链SaaS领域，这块能为企业提高效率。第三、保险、互联网金融相关工程。第四、消费升级的工程。随着年轻人消费能力的提升，已经从根本消费到了个性消费、品质消费的阶段，所以新兴品牌一定会起来。比方现在正是短视频爆发的窗口期，短视频相比图文更容易聚集粉丝。这一