银行同业业务激进拆1个月资金接6个月票据资产

1、蕿聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅螃膈莂蒁螂莀蚇袀螁肀蒀螆螀膂蚆蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇螂袇腿芀蚈袆芁蒅蚄袅肁芈薀袄膃薃衿袃芅莆螅袂莈薂蚁袁肇莄薇羁膀薀蒃羀节莃螁罿羂薈螇羈膄莁蚃羇芆蚇蕿羆莈葿袈羆肈节螄羅膀蒈蚀肄芃芀薆肃羂蒆蒂肂肅艿袁肁芇蒄螇肀荿莇蚃肀聿薃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅螃膈莂蒁螂莀蚇袀螁肀蒀螆螀膂蚆蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇螂袇腿芀蚈袆芁蒅蚄袅肁芈薀袄膃薃衿袃芅莆螅袂莈薂蚁袁肇莄薇羁膀薀蒃羀节莃螁罿羂薈螇羈膄莁蚃羇芆蚇蕿羆莈葿袈羆肈节螄羅膀蒈蚀肄芃芀薆肃羂蒆蒂肂肅艿袁肁芇蒄螇肀荿莇蚃肀聿薃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅螃膈莂蒁螂莀蚇袀螁肀蒀螆螀膂蚆蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇

2、螂袇腿芀蚈袆芁蒅蚄袅肁芈薀袄膃薃衿袃芅莆螅袂莈薂蚁袁肇莄薇羁膀薀蒃羀节莃螁罿羂薈螇羈膄莁蚃羇芆蚇蕿羆莈葿袈羆肈节螄羅膀蒈蚀肄芃芀薆肃羂蒆蒂肂肅艿袁肁芇蒄螇肀荿莇蚃肀聿薃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅螃膈莂蒁螂莀蚇袀螁肀蒀螆螀膂蚆蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇螂袇腿芀蚈袆芁蒅蚄袅肁芈薀袄膃薃衿袃芅莆螅袂莈薂蚁袁肇莄薇羁膀薀蒃羀节莃螁罿羂薈螇羈膄莁蚃羇芆蚇蕿羆莈葿袈羆肈节螄羅膀蒈蚀肄芃芀薆肃羂蒆蒂肂肅艿袁肁芇蒄螇肀荿莇蚃肀聿薃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅螃膈莂蒁螂莀蚇袀螁肀蒀螆螀膂蚆蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇螂袇腿芀蚈袆芁蒅蚄袅肁芈薀袄膃薃衿袃芅莆螅袂莈薂蚁袁肇莄薇羁膀薀蒃羀节莃螁罿羂薈螇羈膄莁

3、蚃羇芆蚇蕿羆莈葿袈羆肈节螄羅膀蒈蚀肄芃芀薆肃羂蒆蒂肂肅艿袁肁芇蒄螇肀荿莇蚃肀聿薃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅螃膈莂蒁螂莀蚇袀螁肀蒀螆螀膂蚆蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇螂袇腿芀蚈袆芁蒅蚄袅肁芈薀袄膃薃衿袃芅莆螅袂莈薂蚁袁肇莄薇羁膀薀蒃羀节莃螁罿羂薈螇羈膄莁蚃羇芆蚇蕿羆莈葿袈羆肈节螄羅膀蒈蚀肄芃芀薆肃羂蒆蒂肂肅艿袁肁芇蒄螇肀荿莇蚃肀聿薃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅螃膈莂蒁螂莀蚇袀螁肀蒀螆螀膂蚆蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇螂袇腿芀蚈袆芁蒅蚄袅肁芈薀袄膃薃衿袃芅莆螅袂莈薂蚁袁肇莄薇羁膀薀蒃羀节莃螁罿羂薈螇羈膄莁蚃羇芆蚇蕿羆莈葿袈羆肈节螄羅膀蒈蚀肄芃芀薆肃羂蒆蒂肂肅艿袁肁芇蒄螇肀荿莇蚃肀聿薃蕿聿膁莅

4、袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅螃膈莂蒁螂莀蚇袀螁肀蒀螆螀膂蚆蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇螂袇腿芀蚈袆芁蒅蚄袅肁芈薀袄膃薃衿袃芅莆螅袂莈薂蚁袁肇莄薇羁膀薀蒃羀节莃螁罿羂薈螇羈膄莁蚃羇芆蚇蕿羆莈葿袈羆肈节螄羅膀蒈蚀肄芃芀薆肃羂蒆蒂肂肅艿袁肁芇蒄螇肀荿莇蚃肀聿薃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅螃膈莂蒁螂莀蚇袀螁肀蒀螆螀膂蚆蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇螂袇腿芀蚈袆芁蒅蚄袅肁芈薀袄膃薃衿袃芅莆螅袂莈薂蚁袁肇莄薇羁膀薀蒃羀节莃螁罿羂薈螇羈膄莁蚃羇芆蚇蕿羆莈葿袈羆肈节螄羅膀蒈蚀肄芃芀薆肃羂蒆蒂肂肅艿袁肁芇蒄螇肀荿莇蚃肀聿薃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅螃膈莂蒁螂莀蚇袀螁肀蒀螆螀膂蚆蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇螂袇腿芀

5、蚈袆芁蒅蚄袅肁芈薀袄膃薃衿袃芅莆螅袂莈薂蚁袁肇莄薇羁膀薀蒃羀节莃螁罿羂薈螇羈膄莁蚃羇芆蚇蕿羆莈葿袈羆肈节螄羅膀蒈蚀肄芃芀薆肃羂蒆蒂肂肅艿袁肁芇蒄螇肀荿莇蚃肀聿薃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅螃膈莂蒁螂莀蚇袀螁肀蒀螆螀膂蚆蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇螂袇腿芀蚈袆芁蒅蚄袅肁芈薀袄膃薃衿袃芅莆螅袂莈薂蚁袁肇莄薇羁膀薀蒃羀节莃螁罿羂薈螇羈膄莁蚃羇芆蚇蕿羆莈葿袈羆肈节螄羅膀蒈蚀肄芃芀薆肃羂蒆蒂肂肅艿袁肁芇蒄螇肀荿莇蚃肀聿薃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅螃膈莂蒁螂莀蚇袀螁肀蒀螆螀膂蚆蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇螂袇腿芀蚈袆芁蒅蚄袅肁芈薀袄膃薃衿袃芅莆螅袂莈薂蚁袁肇莄薇羁膀薀蒃羀节莃螁罿羂薈螇羈膄莁蚃羇芆蚇

6、蕿羆莈葿袈羆肈节螄羅膀蒈蚀肄芃芀薆肃羂蒆蒂肂肅艿袁肁芇蒄螇肀荿莇蚃肀聿薃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅螃膈莂蒁螂莀蚇袀螁肀蒀螆螀膂蚆蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇螂袇腿芀蚈袆芁蒅蚄袅肁芈薀袄膃薃衿袃芅莆螅袂莈薂蚁袁肇莄薇羁膀薀蒃羀节莃螁罿羂薈螇羈膄莁蚃羇芆蚇蕿羆莈葿袈羆肈节螄羅膀蒈蚀肄芃芀薆肃羂蒆蒂肂肅艿袁肁芇蒄螇肀荿莇蚃肀聿薃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅螃膈莂蒁螂莀蚇袀螁肀蒀螆螀膂蚆蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇螂袇腿芀蚈袆芁蒅蚄袅肁芈薀袄膃薃衿袃芅莆螅袂莈薂蚁袁肇莄薇羁膀薀蒃羀节莃螁罿羂薈螇羈膄莁蚃羇芆蚇蕿羆莈葿袈羆肈节螄羅膀蒈蚀肄芃芀薆肃羂蒆蒂肂肅艿袁肁芇蒄螇肀荿莇蚃肀聿薃蕿聿膁莅袇肈芄薁

7、螃膇莆莄虿膆肆蕿薅螃膈莂蒁螂莀蚇袀螁肀蒀螆螀膂蚆蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇螂袇腿芀蚈袆芁蒅蚄袅肁芈薀袄膃薃衿袃芅莆螅袂莈薂蚁袁肇莄薇羁膀薀蒃羀节莃螁罿羂薈螇羈膄莁蚃羇芆蚇蕿羆莈葿袈羆肈节螄羅膀蒈蚀肄芃芀薆肃羂蒆蒂肂肅艿袁肁芇蒄螇肀荿莇蚃肀聿薃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅螃膈莂蒁螂莀蚇袀螁肀蒀螆螀膂蚆蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇螂袇腿芀蚈袆芁蒅蚄袅肁芈薀袄膃薃衿袃芅莆螅袂莈薂蚁袁肇莄薇羁膀薀蒃羀节莃螁罿羂薈螇羈膄莁蚃羇芆蚇蕿羆莈葿袈羆肈节螄羅膀蒈蚀肄芃芀薆肃羂蒆蒂肂肅艿袁肁芇蒄螇肀荿莇蚃肀聿薃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅螃膈莂蒁螂莀蚇袀螁肀蒀螆螀膂蚆蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇螂袇腿芀蚈袆芁蒅

8、蚄袅肁芈薀袄膃薃衿袃芅莆螅袂莈薂蚁袁肇莄薇羁膀薀蒃羀节莃螁罿羂薈螇羈膄莁蚃羇芆蚇蕿羆莈葿袈羆肈节螄羅膀蒈蚀肄芃芀薆肃羂蒆蒂肂肅艿袁肁芇蒄螇肀荿莇蚃肀聿薃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅螃膈莂蒁螂莀蚇袀螁肀蒀螆螀膂蚆蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇螂袇腿芀蚈袆芁蒅蚄袅肁芈薀袄膃薃衿袃芅莆螅袂莈薂蚁袁肇莄薇羁膀薀蒃羀节莃螁罿羂薈螇羈膄莁蚃羇芆蚇蕿羆莈葿袈羆肈节螄羅膀蒈蚀肄芃芀薆肃羂蒆蒂肂肅艿袁肁芇蒄螇肀荿莇蚃肀聿薃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅螃膈莂蒁螂莀蚇袀螁肀蒀螆螀膂蚆蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇螂袇腿芀蚈袆芁蒅蚄袅肁芈薀袄膃薃衿袃芅莆螅袂莈薂蚁袁肇莄薇羁膀薀蒃羀节莃螁罿羂薈螇羈膄莁蚃羇芆蚇蕿羆莈葿

9、袈羆肈节螄羅膀蒈蚀肄芃芀薆肃羂蒆蒂肂肅艿袁肁芇蒄螇肀荿莇蚃肀聿薃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅螃膈莂蒁螂莀蚇袀螁肀蒀螆螀膂蚆蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇螂袇腿芀蚈袆芁蒅蚄袅肁芈薀袄膃薃衿袃芅莆螅袂莈薂蚁袁肇莄薇羁膀薀蒃羀节莃螁罿羂薈螇羈膄莁蚃羇芆蚇蕿羆莈葿袈羆肈节螄羅膀蒈蚀肄芃芀薆肃羂蒆蒂肂肅艿袁肁芇蒄螇肀荿莇蚃肀聿薃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅螃膈莂蒁螂莀蚇袀螁肀蒀螆螀膂蚆蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇螂袇腿芀蚈袆芁蒅蚄袅肁芈薀袄膃薃衿袃芅莆螅袂莈薂蚁袁肇莄薇羁膀薀蒃羀节莃螁罿羂薈螇羈膄莁蚃羇芆蚇蕿羆莈葿袈羆肈节螄羅膀蒈蚀肄芃芀薆肃羂蒆蒂肂肅艿袁肁芇蒄螇肀荿莇蚃肀聿薃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄

10、虿膆肆蕿薅螃膈莂蒁螂莀蚇袀螁肀蒀螆螀膂蚆蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇螂袇腿芀蚈袆芁蒅蚄袅肁芈薀袄膃薃衿袃芅莆螅袂莈薂蚁袁肇莄薇羁膀薀蒃羀节莃螁罿羂薈螇羈膄莁蚃羇芆蚇蕿羆莈葿袈羆肈节螄羅膀蒈蚀肄芃芀薆肃羂蒆蒂肂肅艿袁肁芇蒄螇肀荿莇蚃肀聿薃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅螃膈莂蒁螂莀蚇袀螁肀蒀螆螀膂蚆蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇螂袇腿芀蚈袆芁蒅蚄袅肁芈薀袄膃薃衿袃芅莆螅袂莈薂蚁袁肇莄薇羁膀薀蒃羀节莃螁罿羂薈螇羈膄莁蚃羇芆蚇蕿羆莈葿袈羆肈节螄羅膀蒈蚀肄芃芀薆肃羂蒆蒂肂肅艿袁肁芇蒄螇肀荿莇蚃肀聿薃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅螃膈莂蒁螂莀蚇袀螁肀蒀螆螀膂蚆蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇螂袇腿芀蚈袆芁蒅蚄袅肁芈

11、薀袄膃薃衿袃芅莆螅袂莈薂蚁袁肇莄薇羁膀薀蒃羀节莃螁罿羂薈螇羈膄莁蚃羇芆蚇蕿羆莈葿袈羆肈节螄羅膀蒈蚀肄芃芀薆肃羂蒆蒂肂肅艿袁肁芇蒄螇肀荿莇蚃肀聿薃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅螃膈莂蒁螂莀蚇袀螁肀蒀螆螀膂蚆蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇螂袇腿芀蚈袆芁蒅蚄袅肁芈薀袄膃薃衿袃芅莆螅袂莈薂蚁袁肇莄薇羁膀薀蒃羀节莃螁罿羂薈螇羈膄莁蚃羇芆蚇蕿羆莈葿袈羆肈节螄羅膀蒈蚀肄芃芀薆肃羂蒆蒂肂肅艿袁肁芇蒄螇肀荿莇蚃肀聿薃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅螃膈莂蒁螂莀蚇袀螁肀蒀螆螀膂蚆蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇螂袇腿芀蚈袆芁蒅蚄袅肁芈薀袄膃薃衿袃芅莆螅袂莈薂蚁袁肇莄薇羁膀薀蒃羀节莃螁罿羂薈螇羈膄莁蚃羇芆蚇蕿羆莈葿袈羆肈节

12、螄羅膀蒈蚀肄芃芀薆肃羂蒆蒂肂肅艿袁肁芇蒄螇肀荿莇蚃肀聿薃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅螃膈莂蒁螂莀蚇袀螁肀蒀螆螀膂蚆蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇螂袇腿芀蚈袆芁蒅蚄袅肁芈薀袄膃薃衿袃芅莆螅袂莈薂蚁袁肇莄薇羁膀薀蒃羀节莃螁罿羂薈螇羈膄莁蚃羇芆蚇蕿羆莈葿袈羆肈节螄羅膀蒈蚀肄芃芀薆肃羂蒆蒂肂肅艿袁肁芇蒄螇肀荿莇蚃肀聿薃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅螃膈莂蒁螂莀蚇袀螁肀蒀螆螀膂蚆蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇螂袇腿芀蚈袆芁蒅蚄袅肁芈薀袄膃薃衿袃芅莆螅袂莈薂蚁袁肇莄薇羁膀薀蒃羀节莃螁罿羂薈螇羈膄莁蚃羇芆蚇蕿羆莈葿袈羆肈节螄羅膀蒈蚀肄芃芀薆肃羂蒆蒂肂肅艿袁肁芇蒄螇肀荿莇蚃肀聿薃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿

13、薅螃膈莂蒁螂莀蚇袀螁肀蒀螆螀膂蚆蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇螂袇腿芀蚈袆芁蒅蚄袅肁芈薀袄膃薃衿袃芅莆螅袂莈薂蚁袁肇莄薇羁膀薀蒃羀节莃螁罿羂薈螇羈膄莁蚃羇芆蚇蕿羆莈葿袈羆肈节螄羅膀蒈蚀肄芃芀薆肃羂蒆蒂肂肅艿袁肁芇蒄螇肀荿莇蚃肀聿薃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅螃膈莂蒁螂莀蚇袀螁肀蒀螆螀膂蚆蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇螂袇腿芀蚈袆芁蒅蚄袅肁芈薀袄膃薃衿袃芅莆螅袂莈薂蚁袁肇莄薇羁膀薀蒃羀节莃螁罿羂薈螇羈膄莁蚃羇芆蚇蕿羆莈葿袈羆肈节螄羅膀蒈蚀肄芃芀薆肃羂蒆蒂肂肅艿袁肁芇蒄螇肀荿莇蚃肀聿薃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅螃膈莂蒁螂莀蚇袀螁肀蒀螆螀膂蚆蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇螂袇腿芀蚈袆芁蒅蚄袅肁芈薀袄膃薃

14、衿袃芅莆螅袂莈薂蚁袁肇莄薇羁膀薀蒃羀节莃螁罿羂薈螇羈膄莁蚃羇芆蚇蕿羆莈葿袈羆肈节螄羅膀蒈蚀肄芃芀薆肃羂蒆蒂肂肅艿袁肁芇蒄螇肀荿莇蚃肀聿薃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅螃膈莂蒁螂莀蚇袀螁肀蒀螆螀膂蚆蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇螂袇腿芀蚈袆芁蒅蚄袅肁芈薀袄膃薃衿袃芅莆螅袂莈薂蚁袁肇莄薇羁膀薀蒃羀节莃螁罿羂薈螇羈膄莁蚃羇芆蚇蕿羆莈葿袈羆肈节螄羅膀蒈蚀肄芃芀薆肃羂蒆蒂肂肅艿袁肁芇蒄螇肀荿莇蚃肀聿薃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅螃膈莂蒁螂莀蚇袀螁肀蒀螆螀膂蚆蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇螂袇腿芀蚈袆芁蒅蚄袅肁芈薀袄膃薃衿袃芅莆螅袂莈薂蚁袁肇莄薇羁膀薀蒃羀节莃螁罿羂薈螇羈膄莁蚃羇芆蚇蕿羆莈葿袈羆肈节螄羅膀蒈

15、蚀肄芃芀薆肃羂蒆蒂肂肅艿袁肁芇蒄螇肀荿莇蚃肀聿薃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅螃膈莂蒁螂莀蚇袀螁肀蒀螆螀膂蚆蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇螂袇腿芀蚈袆芁蒅蚄袅肁芈薀袄膃薃衿袃芅莆螅袂莈薂蚁袁肇莄薇羁膀薀蒃羀节莃螁罿羂薈螇羈膄莁蚃羇芆蚇蕿羆莈葿袈羆肈节螄羅膀蒈蚀肄芃芀薆肃羂蒆蒂肂肅艿袁肁芇蒄螇肀荿莇蚃肀聿薃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅螃膈莂蒁螂莀蚇袀螁肀蒀螆螀膂蚆蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇螂袇腿芀蚈袆芁蒅蚄袅肁芈薀袄膃薃衿袃芅莆螅袂莈薂蚁袁肇莄薇羁膀薀蒃羀节莃螁罿羂薈螇羈膄莁蚃羇芆蚇蕿羆莈葿袈羆肈节螄羅膀蒈蚀肄芃芀薆肃羂蒆蒂肂肅艿袁肁芇蒄螇肀荿莇蚃肀聿薃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅螃膈莂

16、蒁螂莀蚇袀螁肀蒀螆螀膂蚆蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇螂袇腿芀蚈袆芁蒅蚄袅肁芈薀袄膃薃衿袃芅莆螅袂莈薂蚁袁肇莄薇羁膀薀蒃羀节莃螁罿羂薈螇羈膄莁蚃羇芆蚇蕿羆莈葿袈羆肈节螄羅膀蒈蚀肄芃芀薆肃羂蒆蒂肂肅艿袁肁芇蒄螇肀荿莇蚃肀聿薃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅螃膈莂蒁螂莀蚇袀螁肀蒀螆螀膂蚆蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇螂袇腿芀蚈袆芁蒅蚄袅肁芈薀袄膃薃衿袃芅莆螅袂莈薂蚁袁肇莄薇羁膀薀蒃羀节莃螁罿羂薈螇羈膄莁蚃羇芆蚇蕿羆莈葿袈羆肈节螄羅膀蒈蚀肄芃芀薆肃羂蒆蒂肂肅艿袁肁芇蒄螇肀荿莇蚃肀聿薃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅螃膈莂蒁螂莀蚇袀螁肀蒀螆螀膂蚆蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇螂袇腿芀蚈袆芁蒅蚄袅肁芈薀袄膃薃衿袃芅莆

17、螅袂莈薂蚁袁肇莄薇羁膀薀蒃羀节莃螁罿羂薈螇羈膄莁蚃羇芆蚇蕿羆莈葿袈羆肈节螄羅膀蒈蚀肄芃芀薆肃羂蒆蒂肂肅艿袁肁芇蒄螇肀荿莇蚃肀聿薃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅螃膈莂蒁螂莀蚇袀螁肀蒀螆螀膂蚆蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇螂袇腿芀蚈袆芁蒅蚄袅肁芈薀袄膃薃衿袃芅莆螅袂莈薂蚁袁肇莄薇羁膀薀蒃羀节莃螁罿羂薈螇羈膄莁蚃羇芆蚇蕿羆莈葿袈羆肈节螄羅膀蒈蚀肄芃芀薆肃羂蒆蒂肂肅艿袁肁芇蒄螇肀荿莇蚃肀聿薃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅螃膈莂蒁螂莀蚇袀螁肀蒀螆螀膂蚆蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇螂袇腿芀蚈袆芁蒅蚄袅肁芈薀袄膃薃衿袃芅莆螅袂莈薂蚁袁肇莄薇羁膀薀蒃羀节莃螁罿羂薈螇羈膄莁蚃羇芆蚇蕿羆莈葿袈羆肈节螄羅膀蒈蚀肄芃芀

18、薆肃羂蒆蒂肂肅艿袁肁芇蒄螇肀荿莇蚃肀聿薃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅螃膈莂蒁螂莀蚇袀螁肀蒀螆螀膂蚆蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇螂袇腿芀蚈袆芁蒅蚄袅肁芈薀袄膃薃衿袃芅莆螅袂莈薂蚁袁肇莄薇羁膀薀蒃羀节莃螁罿羂薈螇羈膄莁蚃羇芆蚇蕿羆莈葿袈羆肈节螄羅膀蒈蚀肄芃芀薆肃羂蒆蒂肂肅艿袁肁芇蒄螇肀荿莇蚃肀聿薃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅螃膈莂蒁螂莀蚇袀螁肀蒀螆螀膂蚆蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇螂袇腿芀蚈袆芁蒅蚄袅肁芈薀袄膃薃衿袃芅莆螅袂莈薂蚁袁肇莄薇羁膀薀蒃羀节莃螁罿羂薈螇羈膄莁蚃羇芆蚇蕿羆莈葿袈羆肈节螄羅膀蒈蚀肄芃芀薆肃羂蒆蒂肂肅艿袁肁芇蒄螇肀荿莇蚃肀聿薃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅螃膈莂蒁螂莀蚇

19、袀螁肀蒀螆螀膂蚆蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇螂袇腿芀蚈袆芁蒅蚄袅肁芈薀袄膃薃衿袃芅莆螅袂莈薂蚁袁肇莄薇羁膀薀蒃羀节莃螁罿羂薈螇羈膄莁蚃羇芆蚇蕿羆莈葿袈羆肈节螄羅膀蒈蚀肄芃芀薆肃羂蒆蒂肂肅艿袁肁芇蒄螇肀荿莇蚃肀聿薃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅螃膈莂蒁螂莀蚇袀螁肀蒀螆螀膂蚆蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇螂袇腿芀蚈袆芁蒅蚄袅肁芈薀袄膃薃衿袃芅莆螅袂莈薂蚁袁肇莄薇羁膀薀蒃羀节莃螁罿羂薈螇羈膄莁蚃羇芆蚇蕿羆莈葿袈羆肈节螄羅膀蒈蚀肄芃芀薆肃羂蒆蒂肂肅艿袁肁芇蒄螇肀荿莇蚃肀聿薃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅螃膈莂蒁螂莀蚇袀螁肀蒀螆螀膂蚆蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇螂袇腿芀蚈袆芁蒅蚄袅肁芈薀袄膃薃衿袃芅莆螅袂莈薂

20、蚁袁肇莄薇羁膀薀蒃羀节莃螁罿羂薈螇羈膄莁蚃羇芆蚇蕿羆莈葿袈羆肈节螄羅膀蒈蚀肄芃芀薆肃羂蒆蒂肂肅艿袁肁芇蒄螇肀荿莇蚃肀聿薃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅螃膈莂蒁螂莀蚇袀螁肀蒀螆螀膂蚆蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇螂袇腿芀蚈袆芁蒅蚄袅肁芈薀袄膃薃衿袃芅莆螅袂莈薂蚁袁肇莄薇羁膀薀蒃羀节莃螁罿羂薈螇羈膄莁蚃羇芆蚇蕿羆莈葿袈羆肈节螄羅膀蒈蚀肄芃芀薆肃羂蒆蒂肂肅艿袁肁芇蒄螇肀荿莇蚃肀聿薃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅螃膈莂蒁螂莀蚇袀螁肀蒀螆螀膂蚆蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇螂袇腿芀蚈袆芁蒅蚄袅肁芈薀袄膃薃衿袃芅莆螅袂莈薂蚁袁肇莄薇羁膀薀蒃羀节莃螁罿羂薈螇羈膄莁蚃羇芆蚇蕿羆莈葿袈羆肈节螄羅膀蒈蚀肄芃芀薆肃羂蒆

21、蒂肂肅艿袁肁芇蒄螇肀荿莇蚃肀聿薃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅螃膈莂蒁螂莀蚇袀螁肀蒀螆螀膂蚆蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇螂袇腿芀蚈袆芁蒅蚄袅肁芈薀袄膃薃衿袃芅莆螅袂莈薂蚁袁肇莄薇羁膀薀蒃羀节莃螁罿羂薈螇羈膄莁蚃羇芆蚇蕿羆莈葿袈羆肈节螄羅膀蒈蚀肄芃芀薆肃羂蒆蒂肂肅艿袁肁芇蒄螇肀荿莇蚃肀聿薃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅螃膈莂蒁螂莀蚇袀螁肀蒀螆螀膂蚆蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇螂袇腿芀蚈袆芁蒅蚄袅肁芈薀袄膃薃衿袃芅莆螅袂莈薂蚁袁肇莄薇羁膀薀蒃羀节莃螁罿羂薈螇羈膄莁蚃羇芆蚇蕿羆莈葿袈羆肈节螄羅膀蒈蚀肄芃芀薆肃羂蒆蒂肂肅艿袁肁芇蒄螇肀荿莇蚃肀聿薃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅螃膈莂蒁螂莀蚇袀螁肀蒀

22、螆螀膂蚆蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇螂袇腿芀蚈袆芁蒅蚄袅肁芈薀袄膃薃衿袃芅莆螅袂莈薂蚁袁肇莄薇羁膀薀蒃羀节莃螁罿羂薈螇羈膄莁蚃羇芆蚇蕿羆莈葿袈羆肈节螄羅膀蒈蚀肄芃芀薆肃羂蒆蒂肂肅艿袁肁芇蒄螇肀荿莇蚃肀聿薃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅螃膈莂蒁螂莀蚇袀螁肀蒀螆螀膂蚆蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇螂袇腿芀蚈袆芁蒅蚄袅肁芈薀袄膃薃衿袃芅莆螅袂莈薂蚁袁肇莄薇羁膀薀蒃羀节莃螁罿羂薈螇羈膄莁蚃羇芆蚇蕿羆莈葿袈羆肈节螄羅膀蒈蚀肄芃芀薆肃羂蒆蒂肂肅艿袁肁芇蒄螇肀荿莇蚃肀聿薃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅螃膈莂蒁螂莀蚇袀螁肀蒀螆螀膂蚆蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇螂袇腿芀蚈袆芁蒅蚄袅肁芈薀袄膃薃衿袃芅莆螅袂莈薂蚁袁肇莄

23、薇羁膀薀蒃羀节莃螁罿羂薈螇羈膄莁蚃羇芆蚇蕿羆莈葿袈羆肈节螄羅膀蒈蚀肄芃芀薆肃羂蒆蒂肂肅艿袁肁芇蒄螇肀荿莇蚃肀聿薃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅螃膈莂蒁螂莀蚇袀螁肀蒀螆螀膂蚆蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇螂袇腿芀蚈袆芁蒅蚄袅肁芈薀袄膃薃衿袃芅莆螅袂莈薂蚁袁肇莄薇羁膀薀蒃羀节莃螁罿羂薈螇羈膄莁蚃羇芆蚇蕿羆莈葿袈羆肈节螄羅膀蒈蚀肄芃芀薆肃羂蒆蒂肂肅艿袁肁芇蒄螇肀荿莇蚃肀聿薃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅螃膈莂蒁螂莀蚇袀螁肀蒀螆螀膂蚆蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇螂袇腿芀蚈袆芁蒅蚄袅肁芈薀袄膃薃衿袃芅莆螅袂莈薂蚁袁肇莄薇羁膀薀蒃羀节莃螁罿羂薈螇羈膄莁蚃羇芆蚇蕿羆莈葿袈羆肈节螄羅膀蒈蚀肄芃芀薆肃羂蒆蒂肂肅艿

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25、蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇螂袇腿芀蚈袆芁蒅蚄袅肁芈薀袄膃薃衿袃芅莆螅袂莈薂蚁袁肇莄薇羁膀薀蒃羀节莃螁罿羂薈螇羈膄莁蚃羇芆蚇蕿羆莈葿袈羆肈节螄羅膀蒈蚀肄芃芀薆肃羂蒆蒂肂肅艿袁肁芇蒄螇肀荿莇蚃肀聿薃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅螃膈莂蒁螂莀蚇袀螁肀蒀螆螀膂蚆蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇螂袇腿芀蚈袆芁蒅蚄袅肁芈薀袄膃薃衿袃芅莆螅袂莈薂蚁袁肇莄薇羁膀薀蒃羀节莃螁罿羂薈螇羈膄莁蚃羇芆蚇蕿羆莈葿袈羆肈节螄羅膀蒈蚀肄芃芀薆肃羂蒆蒂肂肅艿袁肁芇蒄螇肀荿莇蚃肀聿薃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅螃膈莂蒁螂莀蚇袀螁肀蒀螆螀膂蚆蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇螂袇腿芀蚈袆芁蒅蚄袅肁芈薀袄膃薃衿袃芅莆螅袂莈薂蚁袁肇莄薇羁膀薀

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27、螇肀荿莇蚃肀聿薃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅螃膈莂蒁螂莀蚇袀螁肀蒀螆螀膂蚆蚂蝿芄葿薈螈莇芁袆袇肆蒇螂袇腿芀蚈袆芁蒅蚄袅肁芈薀袄膃薃衿袃芅莆螅袂莈薂蚁袁肇莄薇羁膀薀蒃羀节莃螁罿羂薈 XCRT短拆长用同业业务高利差时代终结？ 本报记者 乔加伟 上海报道A有一个客户甲，碍于信贷规模或政策限制，A无法直接贷款与甲，于是机构乙（包括资产管理公司、财务公司或其他机构等）通过单一信托方式给甲发放贷款。然后 A银行继续找来B银行，B通过资金购买机构乙上述信托受益权（禁止银行直接购买信托转让资产）。在B完成过桥后，A银行正式登场，以自有资金受让B手中的信托受益权，并计入买入返售金融资产项、可供出售金融资产

28、、应收账款类投资下，从而实现间接为客户融资。这是2012年以来最为疯狂的银行同业业务，特别是股份行、城商行尽享盛宴。包括、等，此项业务从2011年末的空白，直接飙升至今年一季度末过千亿规模，则达3000亿左右，据券商初步匡算，此类资产已在去年末就逼近万亿元。对银行来说，此类业务优势不言而喻，除了满足了客户贷款需要，自营资金得以配置高收益的信托受益权资产，同时，这一贷款不纳入信贷规模，同业资产资本占用也相对要低。“同时，由于资本占用低，同业业务可以有更高杠杆，只要能够从同业筹措足够的资金，就可以不断做大业务规模。”一城商行金融市场部负责人对记者称。据介绍，从整个社会融资规模看，这一业务最终反映在

29、信托融资规模的膨胀，“货币越宽松，资金反而通过信托融资主要进入了房地产、地方融资平台，这两个领域是信贷控制最严，也是少有可承受信托高成本的行业。而实体经济却没有得到应有支持，货币一定程度上在空转”。从审计署最新公布36家地方政府债务审计结果看，包括信托融资在内的其他单位和个人融资，从2010年到2012年末飙升了125%。和信托受益权类同业业务相似的是票据类业务，业界争议票据空转已久。这两块业务又为银行业同业业务最大块头。无论是逃匿信贷规模，还是信贷空转，都不利于央行货币政策执行，且与支持经济相悖，近期的流动性紧张问题就是对这一现象猛烈一击。监管层早预警同业负债为了购买上述庞大同业资产，商业银

30、行大规模在银行间市场上拆借资金。微博统计显示，截至2012年末，上市银行同业资产规模10.5万亿，较2010年末增长100%；相应的，同业负债12.1万亿，较2010年末也暴增72%。“4月份的季度经济形势分析会上，银监会领导已专门警示商业银行，注意同业负债上升后带来的流动性管理挑战，特别强调了同业资金期限短、稳定性差。”上海一位银行资金部人士对记者称。这一预警的背景是，截至一季度末，我国商业银行同业负债比例已达13.3%，明显高于以往10%左右的水平，且在近两年出现持续上升趋势，银行对同业市场资金依赖程度加强。多位银行人士向记者分析，同业负债包括两部分，一部分就是在同业拆借市场借钱；另一部分

31、是通过第三方存管资金、银银平台清算资金等获取的资金。“同业拆借部分近期价格飙升，清算、托管资金则没有价格变化。但是对多数银行来说，同业拆借才是同业负债的绝对大头”。以平安银行为例，2012年末该行“同业及其他金融机构存放款” 、“同业拆入”两项负债合计3932亿元，在总负债占比由年初15%飙升至25.85%，2013年一季度末，这一比例进一步飙升至31.71%。同业负债扩张可见一斑。事实上，并非所有银行都完全认同上述银监预警，例如一家股份行主要领导此前接受本报记者采访时称，“金融同业负债期限比个人、企业客户更好管理，同业间业务完全依照合同，期限比较固定，合同约束力很强。相反，存款取款自由，更不

32、利于期限管理”。“这个说法有其道理，但掩盖了两点，一个是同业负债拆借市场利率走势不确定性；还有同业负债和资产期限不匹配，拆短投长。这两点结合在一起，同业负债管理就没那么简单。”上述资金部人士称。短拆长用同业负债对应的同业资产期限则长很多。同业根据兴业银行26日召开的流动性电话会议，兴业同业资产中，买入返售票据余期一般在3个月左右，买入返售信托受益权余期一般在9个月。正是这块期限较长的信托受益权资产去年以来暴增，以平安银行、民生银行为例，两家银行2011年末买入返售资产中信托受益权均为0，2012年末分别飙升至970亿元、967.7亿元。“信托受益权资产期限最长，但收益率也是同业资产中最高，还可

33、以将信贷绕道表外，对银行诱惑不言而喻。”上述资金部人士称。以民生银行为例，据悉，该行2012年年初确定了本年度流动性风险承受能力应保持在相对稳健的水平，通过适当扩大期限错配限额，在可承受的风险范围内，提高资金运用效率。根据记者观察，该行2011年末，同业负债端（同业及其他金融机构存放款项、拆入资金、向其他金融机构借款）剩余期限在一个月内的短期资金占比42.8%，2012年末已接近50%。“存贷款业务资产和负债也不是完全匹配的，不过在同业业务上，银行玩得更激进。比如票据，银行通过多次拆一个月资金来接6个月的票据资产，现在基本都这个操作。”长安银行一位人士对记者称。 王小姐是在沪工作的一位白领，由

34、于平日工作繁忙，少有空闲时间打理。不过，在 6月末银行理财产品收益高涨的诱惑下，她也萌发了购买产品的想法。王小姐听闻的阳光理财项目较受市场欢迎，于是下班后，便上光大银行官网查询产品在售情况。不过，令王小姐失望的是，官网上可查询的产品信息过少，这让初学投资理财的她毫无头绪，不知如何筛选。次日早晨，王小姐致电光大银行营业部，询问如何才能在线查看产品说明书和详细信息。但银行工作人员表示，非该行网银客户无权查看具体的产品说明书，如有查询需要，需自行前往营业部网点。王小姐苦叹道：“光大银行的营业网点离我公司较远，加上平日工作繁忙，难以抽出时间前往营业部做理财咨询。但看不到说明书，心里总觉得不踏实。银行理

35、财师都是做营销的，光挑好听的说。我想自己先对产品有大致了解后，再去与理财师沟通。”由于未能成功上网查看新品的详细情况，王小姐便放弃了此次购买。随后，王小姐挑选了位于公司附近的进行产品咨询。进入营业大厅后，王小姐向有关理财人员询问，是否有收益表现良好的理财产品在售，工作人员立马为王小姐推荐了两款起投金额不同的产品。但是，当王小姐进一步提出希望浏览产品说明书时，该工作人员强调，唯有购买者才能查看。两次碰壁的遭遇，让王小姐感到苦恼。王小姐质疑到，既然产品的发售对象是大众，那为何普通投资者无法自行查询产品说明书呢？记者了解该情况后，第一时间致电了光大银行在沪营业网点的工作人员求证，是否只有该行网银客户

36、可在线查阅产品说明书，有意购买的大众需前往柜台查看。而该行3家网点的工作人员均给予了肯定的答复。该行一位工作人员称，未在官网上公开产品说明书，归因于客户需在理财经理的指导下挑选产品，这样有利于防止客户盲目投资及选错产品。此外，另一光大银行网点工作人员表示，由于该行发行的常规理财产品均属低风险评级，公开的信息要素足以供大众了解产品特性。若客户另有需求，可到营业网点查询。同时，记者再次以投资者的身份致电中国银行在沪理财部时，其理财经理回应，该行低风险及中等风险理财产品的投向主要为银行间同业拆借，几乎不会出现理财亏损。一般情况下，全能达到预期年化收益，理财产品说明书的用处并不大。唯有高风险产品才会公

37、布其具体说明书，以便投资者做好风险评级。此外，另一家中国银行营业网点的工作人员针对记者咨询表示，银行理财产品说明书只供购买者查看，普通投资者即使前往营业部，也无法查询。说明书披露质量参差不齐为更清楚了解目前各大商业银行理财产品信息披露的详略程度，记者查询了4家国有银行、9家股份制商业银行及6家城商行的总行官网，发现各银行对理财产品信息披露的质量参差不齐。虽然上述银行已按照规定，在线公布了产品的成立公告、运作情况和到期收益。但是，部分银行仍未公开呈现在售产品的说明书。在国有银行中，除中国银行外，、和均在官网对在售产品发布了详细的产品说明书。在股份制银行中，、的披露状况较优。同时，鉴于上述三家银行

38、发售结构性产品的频率较高，而受结构性产品收益条件复杂、投资风险较高的影响，三家银行均针对不同的收益条件，进行了投资情景模拟，以方便投资者清楚了解到期收益的分配。而中国银行、光大银行、和均未公开具体的产品说明书（网银客户可查看），仅呈现了简单的产品信息。“按规定，银行有责任将在售理财产品的说明书披露于官网，以供有需求的投资者查询。常理来说，说明书应包括产品概述、投资资产种类和比例、投资管理人、风险揭示和理财收益计算及分配。”某股份制经理如是表示。实际上，早在2011年，银监会下发的“91号文件”就已明确规定，商业银行应通过事前、事中、事后的持续性披露，不断提高理财产品的透明度。所有针对个人客户发

39、行的理财产品，产品相关的事前、事中、事后信息均应在总行官方网站上予以充分披露，私人银行客户与银行另有约定的除外。同时，商业银行应当载明各类投资资产的具体种类和比例区间。但是，各大银行对文件的执行力度，存在差异。另外，对于银监会“91号文件”中：“商业银行不得笼统规定各类资产的投资比例为0至100%，应当载明各类投资资产的具体种类和比例区间”这一规定，上述调研银行均未能严格遵守。非结构性产品说明书“形同虚设”虽然中国银行、光大银行、兴业银行和中信银行强调，投资者需前去营业部查询产品说明书，不过，记者前去四家银行的在沪网点后，唯有光大银行打印了某款在售产品的说明书供记者查看，兴业银行以理财部门暂时

40、繁忙为由，委婉地拒绝了记者的要求。中国银行和中信银行网点工作人员则明确向记者表示，只有购买产品者有权查看说明书。记者在中国银行及中信银行网点观察，发现理财师在为客户办理产品业务时，也并不会特意提醒投资者阅读产品说明书，而是“轻描淡写”地出示后，直接告知投资者在产品合同书上签字。据记者从多位有理财要求的投资者处了解，除结构性产品外，许多银行的非结构性产品说明书“形同虚设”，取而代之的是理财师的“嘴上建议”。多数情况下，对于风险等级较低的稳健型理财产品，即使产品标明为保本浮动收益，但理财师也会拍着胸脯保证一定可达到预期收益。“我在银行工作那么久，还未发生未到达预期收益的情况”、“银监会规定，对常规

41、类人民币理财产品只能标注浮动收益，但实际上都可达到预期收益水平”、“我可以保证产品到期时，你拿到的收益一定和预期相同。”这是理财经理在推荐产品惯用的表达。一位常年购买银行理财产品的李女士告诉记者，在她的印象里，除了首次购买时，理财师对产品说明书做出了提示，此后在办理理财业务的过程中，说明书这一环节似乎已经消失。“我有两三家固定购买产品的银行，和理财经理们较为熟悉。一旦有新品发售，他们会短信通知我。而在营业网店购买时，通常情况下，理财经理会为我大致描述产品信息和预期收益情况，说明书则很少涉及其中。” 李女士如是表示。“理财信任”基础脆弱现阶段，在群雄逐鹿理财市场的格局下，除公募基金外，其他的理财

42、产品，如银行理财产品、券商集合理财、基金专户理财、集合资金信托计划（查询信托产品）等基本上属于私募产品或半私募产品，信息存在不对称性。银监会继今年3月下发“8号文件”，拟规范银行理财产品在非标准化债权资产领域的投资行为后，6月中旬再度要求商业银行发行的理财产品实行全国集中统一的电子化报告和信息登记制度，未进行系统报备的理财产品，不得发售。这一系列措施都意在提高产品运作的透明度和信息披露的程度。记者认为，银行理财产品说明书属于信息披露中不可缺少的一环。它如人的外衣，只有当投资者看重了其款式，才会决定是否试穿。对于同款式的外衣而言，往往是细枝末节令衣服的版型有所差异，上身效果也会大相径庭。此外，银

43、行理财产品的发行对象是大众，并非聚焦于部分特定客户，唯独银行本身的网银客户可在线查询产品说明书的条款稍显不公。银行方称此行为主要考虑到，普通投资或难以把握产品的具体情况，亲自前往柜台购买，有利于在理财经理的指导下更好地对产品进行评估。难道网银客户就技高一筹，无需被理财师指导？同时，相对于风险较高的结构性产品和QDII理财产品，若说明书没有公开发布，或在柜台依然形同虚设，那亏损风险谁来承担呢？普益财富研究员范杰指出，目前理财产品信息不透明，归因于投资者对信息的需求不高，而隐藏在对信息需求不高背后的，是投资者对理财机构的盲目信任。但这种信任是脆弱的，如一旦项目出现问题后，投资者对投资机构的信心可能

44、会受到影响。从长期来看，一旦完整规范的信息成了行业通行的标准，信息不详的产品恐很难销售。在“繁花似錦”的市場中，投資者“霧裡看花”般地探視著各類產品。而在這視線模糊的尋找中，他們往往容易選錯或誤選產品。選錯是因為不瞭解產品，誤選則是由於主觀判斷有誤，兩者均是購買前未能看清產品本質所致。 其實，看清產品需要一個“窗口”，即產品說明書，它影響著投資者的判斷力和購買行為。不過，記者在近期的走訪中發現，的這種“窗口”功能現已慢慢喪失，取而代之的是理財經理的“嘴上建議”。甚至部分普通投資者想要查看產品說明書，都可能隻是“奢望”。 記者 張 月 編輯 張亦文 投資者查看說明書 連遭碰壁 王小姐是在滬工作的

45、一位白領，由於平日工作繁忙，少有空閑時間打理。不過，在 6月末銀行理財產品收益高漲的誘惑下，她也萌發瞭購買產品的想法。 王小姐聽聞的陽光理財項目較受市場歡迎，於是下班後，便上光大銀行官網查詢產品在售情況。不過，令王小姐失望的是，官網上可查詢的產品信息過少，這讓初學投資理財的她毫無頭緒，不知如何篩選。 次日早晨，王小姐致電光大銀行營業部，詢問如何才能在線查看產品說明書和詳細信息。但銀行工作人員表示，非該行網銀客戶無權查看具體的產品說明書，如有查詢需要，需自行前往營業部網點。 王小姐苦嘆道：“光大銀行的營業網點離我公司較遠，加上平日工作繁忙，難以抽出時間前往營業部做理財咨詢。但看不到說明書，心裡總

46、覺得不踏實。銀行理財師都是做營銷的，光挑好聽的說。我想自己先對產品有大致瞭解後，再去與理財師溝通。” 由於未能成功上網查看新品的詳細情況，王小姐便放棄瞭此次購買。隨後，王小姐挑選瞭位於公司附近的進行產品咨詢。進入營業大廳後，王小姐向有關理財人員詢問，是否有收益表現良好的理財產品在售，工作人員立馬為王小姐推薦瞭兩款起投金額不同的產品。但是，當王小姐進一步提出希望瀏覽產品說明書時，該工作人員強調，唯有購買者才能查看。 兩次碰壁的遭遇，讓王小姐感到苦惱。王小姐質疑到，既然產品的發售對象是大眾，那為何普通投資者無法自行查詢產品說明書呢？ 記者瞭解該情況後，第一時間致電瞭光大銀行在滬營業網點的工作人員求

47、證，是否隻有該行網銀客戶可在線查閱產品說明書，有意購買的大眾需前往櫃臺查看。而該行3傢網點的工作人員均給予瞭肯定的答復。 該行一位工作人員稱，未在官網上公開產品說明書，歸因於客戶需在理財經理的指導下挑選產品，這樣有利於防止客戶盲目投資及選錯產品。此外，另一光大銀行網點工作人員表示，由於該行發行的常規理財產品均屬低風險評級，公開的信息要素足以供大眾瞭解產品特性。若客戶另有需求，可到營業網點查詢。 同時，記者再次以投資者的身份致電中國銀行在滬理財部時，其理財經理回應，該行低風險及中等風險理財產品的投向主要為銀行間同業拆借，幾乎不會出現理財虧損。一般情況下，全能達到預期年化收益，理財產品說明書的用處

48、並不大。唯有高風險產品才會公佈其具體說明書，以便投資者做好風險評級。 此外，另一傢中國銀行營業網點的工作人員針對記者咨詢表示，銀行理財產品說明書隻供購買者查看，普通投資者即使前往營業部，也無法查詢。 說明書披露質量參差不齊 為更清楚瞭解目前各大商業銀行理財產品信息披露的詳略程度，記者查詢瞭4傢國有銀行、9傢股份制商業銀行及6傢城商行的總行官網，發現各銀行對理財產品信息披露的質量參差不齊。雖然上述銀行已按照規定，在線公佈瞭產品的成立公告、運作情況和到期收益。但是，部分銀行仍未公開呈現在售產品的說明書。 在國有銀行中，除中國銀行外，、和均在官網對在售產品發佈瞭詳細的產品說明書。 在股份制銀行中，、

49、的披露狀況較優。同時，鑒於上述三傢銀行發售結構性產品的頻率較高，而受結構性產品收益條件復雜、投資風險較高的影響，三傢銀行均針對不同的收益條件，進行瞭投資情景模擬，以方便投資者清楚瞭解到期收益的分配。 而中國銀行、光大銀行、和均未公開具體的產品說明書（網銀客戶可查看），僅呈現瞭簡單的產品信息。 “按規定，銀行有責任將在售理財產品的說明書披露於官網，以供有需求的投資者查詢。常理來說，說明書應包括產品概述、投資資產種類和比例、投資管理人、風險揭示和理財收益計算及分配。”某股份制經理如是表示。 實際上，早在2011年，銀監會下發的“91號文件”就已明確規定，商業銀行應通過事前、事中、事後的持續性披露，

50、不斷提高理財產品的透明度。所有針對個人客戶發行的理財產品，產品相關的事前、事中、事後信息均應在總行官方網站上予以充分披露，私人銀行客戶與銀行另有約定的除外。同時，商業銀行應當載明各類投資資產的具體種類和比例區間。但是，各大銀行對文件的執行力度，存在差異。 另外，對於銀監會“91號文件”中：“商業銀行不得籠統規定各類資產的投資比例為0至100%，應當載明各類投資資產的具體種類和比例區間”這一規定，上述調研銀行均未能嚴格遵守。 非結構性產品說明書“形同虛設” 雖然中國銀行、光大銀行、興業銀行和中信銀行強調，投資者需前去營業部查詢產品說明書，不過，記者前去四傢銀行的在滬網點後，唯有光大銀行打印瞭某款

51、在售產品的說明書供記者查看，興業銀行以理財部門暫時繁忙為由，委婉地拒絕瞭記者的要求。中國銀行和中信銀行網點工作人員則明確向記者表示，隻有購買產品者有權查看說明書。 記者在中國銀行及中信銀行網點觀察，發現理財師在為客戶辦理產品業務時，也並不會特意提醒投資者閱讀產品說明書，而是“輕描淡寫”地出示後，直接告知投資者在產品合同書上簽字。 據記者從多位有理財要求的投資者處瞭解，除結構性產品外，許多銀行的非結構性產品說明書“形同虛設”，取而代之的是理財師的“嘴上建議”。多數情況下，對於風險等級較低的穩健型理財產品，即使產品標明為保本浮動收益，但理財師也會拍著胸脯保證一定可達到預期收益。 “我在銀行工作那麼

52、久，還未發生未到達預期收益的情況”、“銀監會規定，對常規類人民幣理財產品隻能標註浮動收益，但實際上都可達到預期收益水平”、“我可以保證產品到期時，你拿到的收益一定和預期相同。”這是理財經理在推薦產品慣用的表達。 一位常年購買銀行理財產品的李女士告訴記者，在她的印象裡，除瞭首次購買時，理財師對產品說明書做出瞭提示，此後在辦理理財業務的過程中，說明書這一環節似乎已經消失。 短拆長用同業業務高利差時代終結？ 本報記者 喬加偉 上海報道A有一個客戶甲，礙於信貸規模或政策限制，A無法直接貸款與甲，於是機構乙（包括資產管理公司、財務公司或其他機構等）通過單一信托方式給甲發放貸款。然後 A銀行繼續找來B銀行

53、，B通過資金購買機構乙上述信托受益權（禁止銀行直接購買信托轉讓資產）。在B完成過橋後，A銀行正式登場，以自有資金受讓B手中的信托受益權，並計入買入返售金融資產項、可供出售金融資產、應收賬款類投資下，從而實現間接為客戶融資。這是2012年以來最為瘋狂的銀行同業業務，特別是股份行、城商行盡享盛宴。包括、等，此項業務從2011年末的空白，直接飆升至今年一季度末過千億規模，則達3000億左右，據券商初步匡算，此類資產已在去年末就逼近萬億元。對銀行來說，此類業務優勢不言而喻，除瞭滿足瞭客戶貸款需要，自營資金得以配置高收益的信托受益權資產，同時，這一貸款不納入信貸規模，同業資產資本占用也相對要低。“同時，

54、由於資本占用低，同業業務可以有更高杠桿，隻要能夠從同業籌措足夠的資金，就可以不斷做大業務規模。”一城商行金融市場部負責人對記者稱。據介紹，從整個社會融資規模看，這一業務最終反映在信托融資規模的膨脹，“貨幣越寬松，資金反而通過信托融資主要進入瞭房地產、地方融資平臺，這兩個領域是信貸控制最嚴，也是少有可承受信托高成本的行業。而實體經濟卻沒有得到應有支持，貨幣一定程度上在空轉”。從審計署最新公佈36傢地方政府債務審計結果看，包括信托融資在內的其他單位和個人融資，從2010年到2012年末飆升瞭125%。和信托受益權類同業業務相似的是票據類業務，業界爭議票據空轉已久。這兩塊業務又為銀行業同業業務最大塊

55、頭。無論是逃匿信貸規模，還是信貸空轉，都不利於央行貨幣政策執行，且與支持經濟相悖，近期的流動性緊張問題就是對這一現象猛烈一擊。監管層早預警同業負債為瞭購買上述龐大同業資產，商業銀行大規模在銀行間市場上拆借資金。微博統計顯示，截至2012年末，上市銀行同業資產規模10.5萬億，較2010年末增長100%；相應的，同業負債12.1萬億，較2010年末也暴增72%。“4月份的季度經濟形勢分析會上，銀監會領導已專門警示商業銀行，註意同業負債上升後帶來的流動性管理挑戰，特別強調瞭同業資金期限短、穩定性差。”上海一位銀行資金部人士對記者稱。這一預警的背景是，截至一季度末，我國商業銀行同業負債比例已達13.

56、3%，明顯高於以往10%左右的水平，且在近兩年出現持續上升趨勢，銀行對同業市場資金依賴程度加強。多位銀行人士向記者分析，同業負債包括兩部分，一部分就是在同業拆借市場借錢；另一部分是通過第三方存管資金、銀銀平臺清算資金等獲取的資金。“同業拆借部分近期價格飆升，清算、托管資金則沒有價格變化。但是對多數銀行來說，同業拆借才是同業負債的絕對大頭”。以平安銀行為例，2012年末該行“同業及其他金融機構存放款” 、“同業拆入”兩項負債合計3932億元，在總負債占比由年初15%飆升至25.85%，2013年一季度末，這一比例進一步飆升至31.71%。同業負債擴張可見一斑。事實上，並非所有銀行都完全認同上述銀

57、監預警，例如一傢股份行主要領導此前接受本報記者采訪時稱，“金融同業負債期限比個人、企業客戶更好管理，同業間業務完全依照合同，期限比較固定，合同約束力很強。相反，存款取款自由，更不利於期限管理”。“這個說法有其道理，但掩蓋瞭兩點，一個是同業負債拆借市場利率走勢不確定性；還有同業負債和資產期限不匹配，拆短投長。這兩點結合在一起，同業負債管理就沒那麼簡單。”上述資金部人士稱。短拆長用同業負債對應的同業資產期限則長很多。同業根據興業銀行26日召開的流動性電話會議，興業同業資產中，買入返售票據餘期一般在3個月左右，買入返售信托受益權餘期一般在9個月。正是這塊期限較長的信托受益權資產去年以來暴增，以平安銀

58、行、民生銀行為例，兩傢銀行2011年末買入返售資產中信托受益權均為0，2012年末分別飆升至970億元、967.7億元。“信托受益權資產期限最長，但收益率也是同業資產中最高，還可以將信貸繞道表外，對銀行誘惑不言而喻。”上述資金部人士稱。以民生銀行為例，據悉，該行2012年年初確定瞭本年度流動性風險承受能力應保持在相對穩健的水平，通過適當擴大期限錯配限額，在可承受的風險范圍內，提高資金運用效率。根據記者觀察，該行2011年末，同業負債端（同業及其他金融機構存放款項、拆入資金、向其他金融機構借款）剩餘期限在一個月內的短期資金占比42.8%，2012年末已接近50%。“存貸款業務資產和負債也不是完全匹配的，不過在同業業務上，銀行玩得更激進。比如票據，銀行通過多次拆一個月資金來接6個月的票據資產，現在基本都這個操作。”長安銀行一位人士對記者稱。 薆螇羂芀蒂螆肅蒅莈袅膇芈蚇袄袇肁薃袃聿芆蕿袂膁腿蒅袂袁莅莁袁羃膇虿袀肆莃薅罿膈膆蒁羈袈莁莇羇羀膄蚆羆膂荿蚂羆芄节薈羅羄蒈蒄薁肆芁莀薀腿蒆蚈蕿袈艿薄虿羁蒄蒀蚈肃芇莆蚇芅肀螅蚆羅莅蚁蚅肇膈薇蚄膀莄蒃蚄衿膆荿蚃羂莂蚇螂肄膅薃螁膆莀葿螀羆膃蒅蝿肈葿莁螈膀芁蚀螈袀蒇薆螇羂芀蒂螆肅蒅莈袅膇芈蚇袄袇肁薃袃聿芆蕿袂膁腿蒅袂袁莅莁袁羃膇虿袀肆莃薅罿膈膆蒁羈袈莁莇羇羀膄蚆羆膂荿蚂羆芄节薈羅羄