环保行业券商研究报告

1、节能环保行业 2015 下半年重点市场分析国家持续加大PPP英式的推广力度，相关扶持政策密集出台 ；同时，在操作层 面上，加快推动PPP项目示范和推介工作。 从对财政部首批30个示范项目以及国家 发改委PPP项目库推介的1,043个项目的分析来看，环保领域已成为 PPP模式推广 的重中之重。我们认为，随着PPP模式的加速推广，潜在环保项目订单将加快释放并落地， 从而有望催生行业高景气度。同时，在细分领域，水务行业以及垃圾焚烧发电 行业由于具有较清晰的投资回报机制，较易形成合理预期而吸引社会资本参与，将成为 现阶段PPP模式的优先和重点推行领域，并因此有望最先受益，其加速发展值得期 待。VOCS

2、5测市场潜力巨大，政策持续加码或促行业加速爆发VOCS台理是继脱硫、脱硝之后的又一大潜在市场，发展处于起步阶段。随着 “大气十条”的深入推进，VOC0台理正在逐步加码。近期，财政部等三部委联合印发挥发性有机物排污收费试点办法，将在石油化工行业和包装印刷行业征收 VOC甜E污费；而“十三五”环保规划则拟将 VOC成内入约束性减排指标。在政策的持 续推动 下，VOCS台理行业将迎来加速发展，而作为 VOCS台理的基础与保障的监测 系统，其市场则有望率先爆发。从市场需求看，仅石油石化行业，VOCs监测设 备系统的潜在市场规模就有约 300亿，若考虑其它行业及领域，则潜在市场规模将更 为庞大，VOCS

3、ifi测市场发展前景看好。节能环保行业保持良好发展，下半年增长值得期待2015 年 1 季度，渤海节能环保板块中，约有81.6%上市公司的归母净利润同比实现正增长，其中，盈利增速大于30%以及在030%范围内的占比分别约为36.7%和 44.9%。此外，所有公司均未出现净利润亏损情况。各细分行业中，在“大气十条”等政策落实和推动下，大气治理行业发展保持较高增 速， 2014 年及 2015 年 1季度的行业净利润同比分别增加74.0%和 58.4%;水处理行业2015年 1 季度的净利润则同比上升36.9%，为全年业绩实现较快增长奠定了良好的基础; 固废处理及环境监测行业则保持较为平稳的增长态

4、势; 此外，工业节能行业14 年业绩同比出现约12.0%下滑，15 年 1 季 度则同比小幅增加3.1%。总体而言，节能环保行业继续保持较快增长。目前， 环境保护在经济新常态背景下也迈入发展的新常态， 而“环境全要素保护、污染全因子治理、生产全过程控制、管理全方位发力”的环保新局面，将为 环保行业不断开启新的发展空间。同时，在铁腕治污强力推动下，潜在的环保需求将加快释放，环保行业有望迎来加速发展。仅从正在实施以及即将实施的“大气十条”、“水十条”及“土十条”在内的三大环境战役来看，据环保部测算，将带来8.5 万亿投资，这将直接推动环保产业实现更大目标发展。我们坚持环保行业处于黄金发展期的判断，

5、看好其中长期发展。从下半年看，“十二五”收官之年进入下半程， 各地政府在环保任务目标考核责任要求下， 预计将加快各相关环保政策措施的推进和落实，全年环保投入有望实现快速增长，行业发展值得期待。PPP催生行业高景气度，水处理及垃圾发电领域望最先受益政策力挺，PPP加速推广催生行业高景气度PPP 模式被视为化解地方政府性债务风险，为新一轮城镇化筹措资金的重要手 段。在环境保护、水利、能源、交通运输教育、养老、医疗等基础设施及公共服务领域，国 家持续加大对PPP英式推广的政策支持力度，据不完全统计，自 2014年 11 月国务院发布关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见以来，在 国家级层面

6、，出台的针对PPP模式推广的政策文件就超过 10项。同时，为了进一步破解PPP模式推广中所存在的问题，加快PPP项目落地，财政部拟将进一 步制订相应政策举措，如研究建立上级财政对下级财政的结算扣款机制，以约束地方政府违约行为，保障社会资本的合法权益；制订中央财政出资金设立 PPP引导 基金具体方案以及后续基金投资管理办法 ; 研究出台“以奖代补”措施， 引导和鼓励地方融 资平台存量项目转型为 PPP项目；尽快印发物有所值评价指引，抓紧制 定PPP项目 财政管理办法；打造PPP宗合信息平台，推进专家库和项目库建设等。在加快推广PPP模式的实际操作方面，继 2014年11月财政部推出首批30个 P

7、PP示范项目 后，2015年5月25日，国家发改委发布 PPP项目库，集中推介总投 资额约1.97万亿的1,043个PPP项目。2015年6月25日，财政部印发 关于进 一步做好政府和社会资本合作项目示范工作的通知，要求组织上报第二批PPP备选示范项目，PPP项目示范推进加快。同时，在地方 层面上，政府推广运用 PPP英式以降低债务风险、推进城市基础 设施建设、保障公共服务供给、稳定经济增长等愿意强烈，主动性和积极性较高，各地政府陆续出台PPP隹广意见等政策，并加快推介PPP项目，今年年初至今仅河 南、 安徽、 浙江等 9 省所公布的示范或试点项目就超过480 个， 总投资额近1 万亿。在 财

8、政部推出的首批30 个示范项目中，环保项目共15 个（供排水项目 12 个，垃圾焚烧项目 1 个， 环境综合整治项目 2 个 ） ， 占项目总数的50%。 地方政府推出 的PPP项目中，根据对国家发改委PPP项目库所公布的29个省市的1,043个项目的统计，环保项目投资总额1,616 亿元，占比约8.2%，但从数量看，环保项目的占比则高达34.3%。在全部358 个环保项目中，水处理领域和固废处理领域的项目分别为 262 个和 82 个，占比分别为73.2%和 22.9% 。水处理项目中，污废水处理类型项目数量最多，达157 个，占比 59.9%。固废处理项目中，生活垃圾处理类型项目占主导，比

9、例为70.7%， 其中，垃圾焚烧项目 34 个，占比 41.5%。从 上述财政部示范项目及国家发改委推介项目的情况分析， 可以看出， 环保领域已成为PPP模式推广的重中之重。我们认为，随着PPP模式的加速推广，潜在环保 项目订单将加快释放并落地，从而有望催生环保行业高景气度。同时，在细分领域，水处理行业 （ 特别是水务行业） 以及垃圾焚烧发电行业由于具有较为清晰的投资回报机制，较易形成合理预期而吸引社会资本参与，在现阶段将成为PPP模式的优先和重点推行领域。因此，PPP模式推广，水务及垃圾焚烧发电行业将最先受益，有望迎来加速发展。PPP促“水十条”加快落地，水务市场望率先受益2015 年 4

10、月 16 日，国务院正式发布水污染防治行动计划 （ “水十条” ） ，这是继“大气十条”之后，环境污染治理领域的又一重大纲领性文件。“水十条”提出到 2020 年，全国水环境质量得到阶段性改善 ; 到 2030 年，力争全国水环境质量总体改善， 水生态系统功能初步恢复; 到本世纪中叶， 生态环境质量全面改善， 生 态系统实现良性循环等三阶段目标。同时，设定了相关的水质控制主要指标。“水十条”围绕水环境质量改善核心，提出地表与地下、陆地与海洋污染同治，实施从源头到水龙头的全过程严格监管，涉及工业污染防治、城镇生活污染治理、 城市黑臭水体治理、 农业农村污染防治、 船舶港口污染控制、 水循环再 生

11、利用、节水、饮用水安全、环境监管等领域。对于每项防治任务，“水十条”不仅提出了具体目标及完成期限，而且也明确了相关的责任主体，避免“九龙治水” 的乱局。同时，明确将进一步通过完善市场机制、严格执法监管、强化公众参与和社会监督等综合举措来确保政策的有效落实。 投入方面， 根据环保部规划院副院长吴舜泽透露，预计到 2020 年，完成“水十条”相应目标需投入资金可达到 5 万亿元。我们认为，“水十条”出台，水污染防治万亿投资盛宴即将开启，而随着政策 的深入实施，水处理行业有望迎来爆发式增长。2015 年 4 月，财政部发布关于推进水污染防治领域政府和社会资本合作的实施意见（“实施意见”），提出水污染

12、防治领域推广运用PPP英式，以费价机制透明合 理、 现金流支撑能力相对较强的存量项目为主。 经充分论证的新建项目可采取PPP模式。同时，要求逐步将水污染防治领域全面向社会资本开放，推广运用PPP模式，以城镇污水处理（含再生水利用、污泥处辂）及管网建设、工业园区污染集中治理 （ 含工业废水毒性减排） 、城市黑臭水体治理等10 多个细分领域为重点。 并要求健全PPP项目回报机制，以及规范操作流程等。我们认为，“实施意见”将进一步推动PPP模式在水处理领域的推广并促“水十条”加快落地。从 “水十条”涉及的重点领域来看，城镇水务（ 包括供水、污水处理、再生水利用等 ） 领域的付费机制较为明晰， 而且随

13、着水价改革的推进， 特别是阶梯水价以及 污水 处理费标准调整的实施， 水价形成机制将逐步完善， 从而进一步为水务项目的 投资运营收益提供保障。 因此， 相比于无清晰投资回报机制的其它水污染治理领域，城镇供排水领域将更易于吸引社会资本参与，也因此在PPP模式的推广中水务市场有望率先受益。垃圾焚烧前景广阔，PPP助力市场发展提速2013 年全国城市生活垃圾清运量约 1.72 亿吨，相比2004 年增长了 11.2%，年复合增长率1.2%。从生活垃圾无害化情况看，虽然城市生活垃圾无害化处理率从 2004年的 52.1%快速提升至2013 年的89.3%，但仅2013年未得到处理的垃圾就达到了 1,8

14、45 万吨， 2004-2013 年期间的累计未处理量则高达约 4.86 亿吨，如果考虑城市生活垃圾历史存量以及无害化处理率更低的农村， 则这一数字将更为庞大。巨大的历史存量以及伴随城镇化加速和生活水平提升所带来的持续增加的垃圾产生量，为垃圾处理行业发展提供了坚实的物质基础，同时也预示着未来市场潜力巨大。就 垃圾焚烧发电而言， 随着技术成熟度和核心设备国产化水平的不断提高、 应用成本下降，凭借资源化、无害化、减量化等突出优势，我国垃圾焚烧发电发展十分迅 速。 2004-2013 年，我国城市生活垃圾焚烧无害化处理能力增加了约 8.4 倍，年复合增长率达28.2%; 在无害化处理方式中的比重则从

15、7.1%跃升到 32.2%，成为垃圾无害化处理能力增量的主要贡献力量。另外，政策层面，垃圾焚烧发电受到国家政策大力扶持。2012 年， 国务院 “十 二五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划 ，要求到 2015 年全国城镇生活垃圾焚烧处理设施能力达到无害化处理总能力的35%以上，其中东部地区达到 48%以上 ; 焚烧处理设施规模30.72 万吨 / 日，较 2010年增加 21.76 万吨 / 日，在规划新增总处理能力中的占比超过50%。在城镇化加速、垃圾量激增，而与此同时城市土地资源紧缺的背景下，垃圾焚烧将赢得更多发展优势，有望成为垃圾无害化的主流方式。根 据住建部数据，截至2013 年

16、 9 月，全国投入运行的城镇生活垃圾焚烧发电厂约159 座，日处理规模 14.5 万吨。根据规划任务， 2014-2015 年还需 完成约 16.2 万吨 / 日的设施规模建设， 按单位投资成本50 万元 / 吨测算， 则 2014-2015 年的垃圾焚烧发电设施建设投资需求将超过800 亿元。此 外， “十二五”期间规划生活垃圾无害化处理设施规模年复合增长率13.8%，按此增长率以及假设“十二五”末，垃圾焚烧占无害化处理能力比重达到50%， 测算“十三五”期间，垃圾焚烧处理设施投入将达到 2,633 亿元。垃圾焚烧发电市场空间广阔。2012 年，国家发改委发布关于完善垃圾焚 烧发电价格政策的

17、通知，明确以生活垃圾为原料的垃圾焚烧发电项目，执行全国统一垃圾发电标杆电价0.65 元/kWh（含税）。发电价格的进一步完善，有利于保障垃圾焚烧发电项目的投资收益，并为焚烧发电行业的发展奠定了坚实的基础。生活垃圾焚烧项目作为PPP模式的重点推广的领域之一， 较为完善的价格机制以及较合理的投资回报预期， 同样将使其在PPP模式的推广中优先受益，而在PPP模式的推动下，垃圾焚烧市场有望进入加速发展期。VOCS台理：潜力巨大，监测市场或率先爆发VOCS亏染严重，治理势在必行挥发性有机化合物（VOCs）是指在标准状态下饱和蒸气压较高、沸点较低、分子量小、常温状态下易挥发的有机化合物。通常可分为包括烷烃

18、、芳香烃、炔烃的 C2-C12非甲烷碳氢化合物，包括醛、酮、醇、酯、酚等的 C1-C10含氧有机物，卤代烧，含氮化合物，含硫化合物等几个大类，已鉴定出的化合物超过300 种。VOCs*有光化学活性，可产生臭氧污染，形成二次有机气溶胶，是形成大气复合污 染、产生雾霾的重要前体物之一，带来严重的环境污染；同时，大部分VOC济身对人体健康也会造成一定的危害。从来源方面看，vocsi主要产生于石化、有机化工、 合成材料、化学药品原料制造、包装印 刷、装备制造涂装、塑料产品制造等行业。随 着我国重化工业的快速发展、 能源消费的持续增加， 加之长期以来我国未将VOCs纳入常规污染物管理范围，VOC0台理行

19、业发展缓慢（2013年我国VOCs治理行业产值仅3238亿元，140多家从业企业中产值过亿元的仅有34家），近几年VOCs排放量呈快速增长态势，2012年我国工业VOCs排放量为2,089万吨，比2005年增长 了约1.7倍，年复合增长率达15.0%。大量的VOC甜E放已成为导致我国严重雾霾天 气产生的重要因 素之一，其污染治理势在必行。延伸阅读：监测市场空间广阔，政策推动之下有望率先爆发2010 年 5 月国务院发布 关于推进大气污染联防联控工作改善区域空气质量的指导意见，首次将 VOCsW二氧化硫、氮氧化物、颗粒物等一起列为大气污染联防 联控的重点污染物，提出加大 VOCs亏染防治。“十二

20、五”期间，VOCs亏染治理和防控政策则进入密集发布期，环保“十二五”规划提出要开展VOC手口有毒废 气监测，完善重点行业污染物排放标准。2012 年新修订的 环境空气质量标准 增加了臭氧8 小时平均浓度限值和 PM2.5浓度限值。 2013 年环保部发布 挥发性有机物污染防治技术政策 ， 首次提出 VOCs污染防治策略和方法。大气污染防治行动计划要求推进VOCS亏染治理，京津冀、长三角、珠三角等区域 2015 年底前完成石化企业有机废气综合治理。 2014 年 12 月环保部发布石化行业挥发性有机物综合整治方案，提出到 2017 年，全国石化行业基本完成VOC绘合整治工作，建成VOCSK测监控

21、体系，VOC甜E放总量较2014年削减30%以上。2015 年 4 月，环保部发布石油化工、石油炼制、合成树脂工业等3 个行业污染物排放标准，VOC甜E放纳入控制范畴。2015年6月财政部等三部委联合印发挥发性有机物排污收费试点办法，将于 2015 年 10 月 1 日起，对石油化工行业和包装印刷行业征收VOC甜E污费。止匕外，环境保护“十三五”规划基本思路编制完成，VOC或将纳入约束性减排指标。我们认为，国家正在加快推进VOCS亏染物防治，随着政策持续加码、相关法规标准体系的进一步完善，VOC0台理 行业将迎来加速发展期，而作为 VOCsZ台理的基础与保障的监测系统，其市场则有望率先爆发。从

22、VOCs监测潜在市场规模看，仅考虑石油和化工行业，目前全国主要化工园区和以石油和化工产业为主的工业园区在500 家左右， 以每家园区平均入驻企业40 家，平均每家企业配备一套 VOCSfe测系统，预计市场规模约 300亿元；若未来3年有30尬业需新加装 VOCsft线监测系统，则2015-17年VOCs监测系统市场需求规模约 90 亿元，年均30 亿元。因此，对于环境空气质量监测与石油和化工行业领域，VOCSifi测系统潜在市场规模约 321.5亿，其中2015-2017年市场需求约103亿元， 年均34亿元。止匕外，倘若考虑未来空气质量监测点位向县级城市覆盖延伸以及其它 行业的监测需求，则

23、VOCs监测设备的潜在市场规模将更为庞大。环保行业深度研究报告（2）:环境监测的大环保时代作者：东方证券杨宝峰（一）环境监测进入全面推进期我国环境监测起步较晚，从20世纪70年代才开始，以系统的环境监测体系建 设为最初的起点，发展缓慢，近两年由于雾霾等因素驱动，才进入快速发展期。截 至2010年，全国环保系统已建立 2587个环境监测站，基本形成了国控、省控、市 控三级为主的环境质量监测网，但从覆盖面、设备智能化层面看，还是处于非常低的水平。2012年我国环境监测仪器行业共销售仪器27195台，实现销售总额44亿元。其中烟气类监测设备占33%水质监测占45%空气类监测占12%前两者均为 污染源

24、监 测，总和达78%目前，环境质量监测设备投资仍处于极低水平；同时，从污染源监测角度看，主要以单一污染源监测为主，已无法适应目前的多污染源管控的高标准 要求。在新的环保政策和监测技术标准下，存量设备更新升级，新增设备市场扩容 在即，行业进入全面推进时期。（二）加速新引擎：依法治国、市场化机制、本土化加速1、依法治国成主旋律，监管监测奏第一曲2015 年 1 月 1 日， 新环保法正式执行， 明确提出“建立监测网络和监测数据信息体系” ; 同时，新环保法增加了按日计罚，上不封顶、查封扣押、行政拘留等条款，强调 违法处罚和环保执法力度， 提升了监测数据的重要性和排污企业的安装动力。 在依法治国，对

25、各类环境违法行为“零容忍”的环境监管主旋律下，加快监测网络和监 测数据信息体系的建设将奏响第一曲。2、行业步入发挥市场机制新阶段另 一方面，碳排放权、排污权交易工具稳步推进，试点地区从机制和规则建设到交易平台建立均陆续完成。 其中， 根据 中国应对气候变化的政策与行动 2014 年度 报告，截至2014 年 10 月底，我国 7 个试点省市碳排放权交易市场共交易 1375 万吨二氧化碳， 累计成交金额突破5亿元 ; 配额拍卖合计成交量1521 万 吨， 共 7.6 亿元。全国碳排放权交易市场有望在2016 年开始运行。同时，我国排污权交易从2007 年开始试点，截至 2013 年底，共有11

26、个省市开展试点，排污权有偿使用和交易金额累计将近 40 亿，到 2017 年底将基本建立有偿使用和交易制度，为全面推行奠定基础。随着排污权交易、环境税等工具的逐步完善，我国环境行业已步入发挥市场机制作用、靠机制倒逼污染控制的新阶段。在此基调下，环境数据与容量的有效测定是一切的前提。监测行业将迎来高速发展的新契机。3、本土化加速：天时、地利、人和天时：我国监测设备的市场结构已发生变化。以空气质量监测为 例， 2013 年环保部下发的空气质量新标准第二阶段监测实施方案中，明确提到在同等条件下，按政府采购有关要求优先采购国产设备。2013 年底， 国产 设备的市场份额已从2012年的不足20%上升到

27、超过50%，进口替代趋势明显，市占率将持续扩大。作为监测设备最重要的客户，政府推动国产监测设备的大环境已形成。地利：与此同时，本土企业已完成技术积累，具有相当的生产规模和资金实力，进入行业整合并购、产品线延伸阶段。而在销售渠道和售后服务方面，国内企业更是具备先天的优势。人和：未来在环境监测系统信息一体化和第三方运维的大趋势下，考虑信息安全等因素，政府采购将向具有自主知识产权的国内产品加大倾斜，本土企业将迎来采购订单和市占率齐升的黄金时期。(三)百亿市场空间即将全面启动未 来 2-3 年，环境监测设备行业有望以30%速度快速发展。一方面，污染源监测从单一指标向多指标推进，火电脱硝监测的新建、脱硫

28、监测的更换、工业锅炉改造以及VOCs重金属监测等新品类的增加，有望继续保持高增速。另一方面，环境监测目前仍处于较低水平，智慧环境的推进具有促进作用。其中，大气监测和水质监测市场空间约为70亿/年，重金属和 VOCsifi测约带来35亿/年市场空间。1、大气监测：工业锅炉改造成为主力环 境空气质量监测： 2012 年，环保部出台环境空气质量标准，对重点城市国控点位新增细颗粒物 (PM2.5) 、臭氧、一氧化碳三项监测指标，规划分三阶段阶段在 338 个城市，新建1436 个国控监测网点。目前，前两阶段的建设已合计完成190个城市， 945 个监测点位; 国控网建设已进入第三阶段。根据 国家环境空

29、气监测96 万元，每 3 个点位配备1 套备机，我们估计14-15 年将有 6.4 亿元市场空间。另一方面，县级空气监测网络的建设已拉开序幕，安徽、福建、山东河北等省已陆续出台关于省控网建设的规划。 我们预计随着县级空气质量建设的全面铺开， 按 2853个县级区划数估计，未来3-5 年将带来约 45 亿环境质量监测市场空间。污 染源烟气监测：国务院于今年5 月颁布的 2014-2015 年节能减排低碳发展行动方案，明确了脱硫脱硝工程建设的任务目标，其中包括3 亿千瓦燃煤机组脱硝改造， 4 万平方米钢铁烧结机安装脱硫设施和 6 亿吨熟料产能的新型干法水泥生产线安装脱硝设施，带来的烟气监测设备需求

30、约为 20 亿元。另 一方面，根据七部委11 月发布的燃煤锅炉节能环保综合提升工程实施方案规划目标，到 2018 年，将推广高效锅炉 50 万蒸吨，完成40 万蒸吨燃煤锅炉的 节能改造。我们预计，未来4-5 年，高效锅炉新建和改造带来的设备需求将成为烟气监测的主力，有望带来年1 万台市场空间将超百亿。2、水质监测：地下水质量监测建设加速水质环境质量监测 :(1) 地表水 : 根据环保部 2012 年发布的国家地表水环境监测设置方案，原有的地表水国控点位有759 个，其中将保留 509 个，新增和移动共计463 个，按 3 年完成规划， 年设备需求约为 150 台。 而省控与市控断面目前有801

31、 个自动监测站， 9424个手动监测站，年新增与更新约 350 台自动水质监测仪器。以 此测算，地表水环境质量监测市场空间约为 5.1 亿/年，其中国控断面需求为 1.8 亿/ 年，省控、市控断 面需求为 3.3 亿/ 年。(2) 地下水：根据全国地下水污染防治规划 2011-2020 年，我国将加速完善地下水环境监测网络， 实现地下水环境监测信息共享并且加大对地下水环境监测 仪器设备的投入。截止到 2013 年底，全国共有地下水监测点约 16570 个，其中包括水位流量监测点有2000 个，监控范围覆盖约 110 万平方公里。未来 三年，由国土部和水利部联合推进的国家地下水监测工程，将产生上

32、万套地下水监测设备需求，按设备单价 30 万元 /套，市场空间约为 10 亿/年。污染源水质监测： 根据 2014 年国家重点监控企业名单， 其中废水企业和污水处理厂分别有 4001 家和 3606 家。 按照水质监测设备平均 6-8 年的更换周期和每年新增 300台的需求估算，污染源水质监测设备市场空间约为 7.5 亿/年。整体来看，随着水污染防治行动计划的出台在即，水质监测板块有望受到刺激 ;其中地下水监测网络建设带来的设备需求将成为主力，年市场空间约为25亿/ 年。3、百亿新市场开启在即：VOCs重金属监测重金属： 我国尚未系统开展重金属的污染源排放监测和环境质量检测。根据重金属污染综合

33、防治“十二五”规划，我国将推动重金属污染环境监测能力，对重点区域配置空气、 地表水重金属自动监测仪器。 重金属废气排放企业优先安装汞、 铅、镉尘 ( 烟) 等在线监控系统，并与环保部门联网。随 着规划的推进，有关企业安装重金属监测设施的需求将增加 ; 考虑 14410 家国家重点监控企业中，重金属企业占 2771 家，按目前120 万/ 台的价格计算，短期市场空间达 36 亿。长期来看，按污水排放污染源4000 台需求，燃煤机组 4000 台需求， 流域水质监测 2000 台需求估算，未来随着重金属监测建设的 接棒，将打开超百亿的新市场。挥发性有机物（VOCs）: VOCs是PM2.5及光化学

34、污染的主要成因，目前近40麻自工业污染。相对于脱硫、脱硝等市场，VOCsZ台理市场起步较晚，直至2010年国务院发布 关于推进大气污染联防联控工作改善区域空气质量指导意见的通知 首次将其列为大气污染联防联控的重点污染物。随着相关治理政策、各行业VOC甜E放标准和相应市场机制的陆续出台， VOC噩测市 场的需求将大幅增加。我们预计 VOCs 测市场将有约 102 亿的市场空间。（ 四）新业态：智慧环境有望全面铺开智慧环境是指利用自动化检测设备，以物联网、云计算和模型技术为依托，形成一个环境管理、监察、应急的整体解决方案 ; 以提高环保部门综合决策、环境监管、预警防灾以及公众服务的能力为核心目标。

35、其核心在于提升政府部门对地方环境的监管能力，保证排污权交易、环境税等环境保护机制的顺利推进。同时也可以促进企业提高排污量管理水平，以及满足当地居民的知情权。目 前，住建部已公布两批智慧城市试点名单，共计193 个 ; 获得国开行合作投资资金支持达 800 亿元。 智慧环境作为智慧城市的重要分支， 在国家大力推动生态环境建设，加强环境监管的背景下，智慧环境有望全面铺开。监测设备和网络信息系统 是智慧环境的基础，将直接受益于此新业态的开展。 我 们假设一个地级行政区平均每年投入 2000万推动智慧环境建设，那么未来 5年 带来的市场空间约为350亿元。其中包括自动化监测设备市场 140亿元、网络信息系统市场35亿元、运营维护市场175亿元。我们认为，未来环境税、排污权等环境 工具将成为环境治理管理的主导因素，环境治理信息化进程将加速推进，智慧环境是必然趋势。该领域建议关注：雪迪龙、聚光科技。2015年下半年污水处理等环保行业展望环保行业主要观点：1、