全聚德A股IPO融资管理及财务知识案例分析

1、老字号的资本运作老字号的资本运作经济学院经济学院 冯宇东冯宇东 1011828目录目录案例启示案例启示3.一波三折上市路一波三折上市路2.企业背景及业务开展企业背景及业务开展1.目录目录企业背景及业务开展企业背景及业务开展1.1.案例特色案例特色姜是老的辣姜是老的辣好事多磨好事多磨资本市场第一家资本市场第一家“中华老字号中华老字号”全聚德掌门人姜俊贤带领全聚德掌门人姜俊贤带领144144年老字号上市年老字号上市三次冲击，终登三次冲击，终登A A股股全聚德的成功上市使老字号企业看到了另一种生机。全聚德的成功上市使老字号企业看到了另一种生机。 公司背景及业务发展公司背景及业务发展v 中华著名中华著

2、名老字号老字号，创建于，创建于1864年（清朝年（清朝同治同治三年，菜品经过不断三年，菜品经过不断创新发展，形成了以独具特色的全聚德烤鸭为龙头，集创新发展，形成了以独具特色的全聚德烤鸭为龙头，集“全鸭席全鸭席”和和400多道特色菜品于一多道特色菜品于一 v 体的全聚德菜系，备受各国元首、政府官员、社会各界人士及国内体的全聚德菜系，备受各国元首、政府官员、社会各界人士及国内外游客喜爱，被誉为外游客喜爱，被誉为“中华第一吃中华第一吃”。原中华人民共和国总理。原中华人民共和国总理周恩周恩来来曾多次把全聚德曾多次把全聚德“全鸭席全鸭席”选为选为国宴国宴。 。1999年年1月，月，“全聚全聚德德“被国家

3、工商总局认定为被国家工商总局认定为“驰名商标驰名商标”，是我国第一例服务类中，是我国第一例服务类中国驰名商标。国驰名商标。 老全聚德老全聚德古老又年轻古老又年轻 传统又现代传统又现代 公司口号与精神公司口号与精神口号口号 全聚时刻当然在全聚德全聚时刻当然在全聚德 精神精神艰苦创业、开拓创新、艰苦创业、开拓创新、争创一流争创一流 全聚德烤鸭，味道好极了全聚德烤鸭，味道好极了丰盈饱满，颜色鲜艳，色呈枣红，皮脆肉嫩，鲜美酥香，肥而不腻，瘦而不柴 对菜品的主料、辅料、调料进行了具体到毫克的量化，制定了精确的投料标准，已经完成了含烤鸭、冷菜、热菜、面点在内的49个传统特色菜的标准。 产品特色产品特色 周

4、恩来总理对全聚德周恩来总理对全聚德“全而无缺，聚而不全而无缺，聚而不散，仁德至上散，仁德至上”的精辟诠释的精辟诠释 拥有拥有70余家全聚德品牌成员企业，年销售余家全聚德品牌成员企业，年销售烤鸭烤鸭500余万只，接待宾客余万只，接待宾客500多万人次，多万人次，品牌价值近品牌价值近110亿元亿元全聚德是中国首例服务类全聚德是中国首例服务类“中国驰名商中国驰名商标标”，中华著名老字号。，中华著名老字号。 在中国餐饮业在中国餐饮业500强中，全聚德排名为中强中，全聚德排名为中式正餐之首。式正餐之首。 企业优势企业优势目录目录上市之路一波三折上市之路一波三折2.2.上市融资的必要性上市融资的必要性v全

5、聚德财务总监叶新年公布全聚德全聚德财务总监叶新年公布全聚德2007年之前三年负债总额，分别为年之前三年负债总额，分别为：2.56亿、亿、2.65亿、亿、4.03亿，且短亿，且短期借款占相当份额。期借款占相当份额。v为了谋求更大的发展需要很多的资金为了谋求更大的发展需要很多的资金投入。投入。缺钱缺钱一波三折上市路一波三折上市路 第一次上市第一次上市=初战失败初战失败 第二次上市第二次上市=再次受阻再次受阻 第三次上市第三次上市=终成正果终成正果第一次上市第一次上市=初战失败初战失败u受限体制受限体制 上市搁浅上市搁浅 第二次上市第二次上市=再次受阻再次受阻u股市低迷股市低迷 时机不成熟时机不成熟

6、 当时国内股市低迷，且内地股市中，属于餐饮概念的上市公司在股市上的品牌含金量并不高，概念化的元素偏多。故监管部门对餐饮企业的审查要严格得多，最终导致全聚德的上市申请未被中国证监会批准。 第三次上市第三次上市=终成正果终成正果u低调筹备低调筹备 功到自然成功到自然成 全聚德上市的条件成熟全聚德上市的条件成熟 2007年年9月月29日，日，中国证券监督管理委中国证券监督管理委员会发行审核委员会员会发行审核委员会2007年第年第142次和次和143次会议审核通过次会议审核通过中国全聚德中国全聚德(集团集团)股股份有限公司份有限公司(首发首发)，11年不懈地努力终年不懈地努力终于换回全聚德人上市于换回

7、全聚德人上市梦的实现。梦的实现。 中国第一家在中国第一家在A股上市的餐饮企业，坊间称为股上市的餐饮企业，坊间称为“餐饮一哥餐饮一哥” v 进入发行上市阶段后,公司在北京、上海和深圳三地采取现场集中推介的方式,举办了3 场一对多路演推介会,与询价对象进入了全面、充分的交流,反响良好,并最终确定了公司的发行价格为11. 39元/ 股。价格确定后,公司于11 月25 日进行了网上和网下配售,参与网下申购的配售对象共435 家,冻结资金总额为323. 5 亿元人民币;参与网上申购户数为1169482 户,冻结资金8 ,694. 98 亿元。 2007年11月20日，中国全聚德(集团)股份有限公司挂牌上

8、市股票简称：全聚德 股票代码：002186当日开盘价为36.8元，扣除各项发行费用后,募集资金的净额为388 ,040 ,140 元。 上市首日上市首日 振奋人心振奋人心 u全聚德全聚德(002186)上市便创下两项纪录上市便创下两项纪录 u中小板新股上市首日临时停牌最快纪录中小板新股上市首日临时停牌最快纪录 u换手率速度最高纪录换手率速度最高纪录 募集资金，将全部用于以下项目：募集资金，将全部用于以下项目：v全聚德前门店、丰泽园饭店装修改造项目；全聚德前门店、丰泽园饭店装修改造项目；v连锁拓展项目；连锁拓展项目；v食品生产基地和物流配送中心升级改造项目食品生产基地和物流配送中心升级改造项目v

9、以上项目需要募集资金投入合计以上项目需要募集资金投入合计38,062.52万元。募集资金投入的轻重缓急万元。募集资金投入的轻重缓急将根据上述项目的顺序进行。将根据上述项目的顺序进行。 目录目录案例启示案例启示3.3.全聚德驰骋资本市场的深层次原因全聚德驰骋资本市场的深层次原因 企业在并购和扩张过程中，政府给予其企业在并购和扩张过程中，政府给予其关键性的眷顾和扶持关键性的眷顾和扶持 多品牌捆绑聚合，形成多菜系、多品位、多品种于一体的完整的餐饮产品结构 千载难逢的大牛市机遇 中华餐饮老字号中华餐饮老字号 老字号普遍现状老字号普遍现状 由于特殊的历史原因，中国的老字号企业基本都属于国有。而这一现状带

10、来的直接后果就是产权不明晰、管理滞后、管理成本过高等“国企老毛病”。 “规模小，融资艰难，利润率低，营销模式单一落后，未能和产业实现充分的融合 。吉野家、真功夫、肯德基、麦当劳等连锁品牌不断挖渠布网，跑马圈地，老字号餐饮本已有限的民间市场急剧缩水。 老字号普遍现状老字号普遍现状 老字号普遍现状老字号普遍现状中华老字号企业，主要分布在北京、中华老字号企业，主要分布在北京、天津、上海、西安、南京、杭州等历天津、上海、西安、南京、杭州等历史文化名城，跨越零售、餐饮、居民史文化名城，跨越零售、餐饮、居民服务、制药、酿酒等行业。目前，这服务、制药、酿酒等行业。目前，这些老字号企业多数出现经营危机，其些老

11、字号企业多数出现经营危机，其中中70%经营十分困难，经营十分困难，20%勉强维持，勉强维持，只有只有10%蓬勃发展。蓬勃发展。 规范的管理是上市的必备要求慎重确定募集资金投资项目全聚德成功上市启示全聚德成功上市启示清晰的产权制度是上市的前提清晰的产权制度是上市的前提v进行股份制改造,具备上市需要的主体资格： 根据中国证监会首次公开发行股票并上市管理办法规定根据中国证监会首次公开发行股票并上市管理办法规定,首次首次公开发行股票并上市公司必须是依法设立且合法存续的股份有限公开发行股票并上市公司必须是依法设立且合法存续的股份有限公司。公司。v股东股权清晰,明确终极持有人： 作为一家拟申请上市的公司作

12、为一家拟申请上市的公司,证监会要求发行人的股权清晰证监会要求发行人的股权清晰,其控股其控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东持有的发行人股份不股东和受控股股东、实际控制人支配的股东持有的发行人股份不存在重大权属纠纷存在重大权属纠纷v核查解决公司其他法律问题： 全聚德作为国家驰名商标也同样遇到了这个问题全聚德作为国家驰名商标也同样遇到了这个问题,2004 年为了达年为了达到上市公司的要求到上市公司的要求,全聚德集团将商标无偿转让给全聚德股份公司全聚德集团将商标无偿转让给全聚德股份公司,全聚德股份公司成为全聚德商标国内外唯一合法持有人全聚德股份公司成为全聚德商标国内外唯一合法持有人,商标问题商

13、标问题的解决扫清了公司上市的实质性的法律障碍。的解决扫清了公司上市的实质性的法律障碍。规范的管理是上市的必备要求规范法人治理结构,使公司按现代企业制度的要求规范运行建立健全内部控制制度,规范公司经营管理行为主营业务突出,具备较强的盈利能力慎重确定募集资金投资项目公司在选择募集资金投资项目时,应注意以下几个方面:一是募集资金投向应符合国家的产业政策。二是募集资金投向要与企业的主营业务和长期发展目标一致,跨行业投资没有重大风险。三是募集资金投资项目是否存在技术、市场、资源约束、环保、效益等方面的重大风险。污染比较重的企业,应就募集资金投资项目是否符合环境保护要求取得省级(或以上) 环保部门的意见。四是募集资金投资项目要按规定的程序和审批权限,取得国家