境外施工企业防范汇兑损失研究

1、境外施工企业防范汇兑损失研究境外施工企业防范汇兑损失研究摘要：目前，越来越多的中资企业通过国家“走出去”战略谋求新的发展空间，亚投行的成立及“一带一路”多边合作发展理念的提出与倡议，为施工企业在境外发展提供了契机。但是，2014年起，美国经济与美元的强势复苏，及各国对美联储加息政策的担忧，导致新兴经济体货币出现大幅贬值，在这种情况下，汇率变化对境外经营将产生巨额的汇兑损失，如何有效防范并降低外汇波动带来的损失就显得尤为重要。本文将按照施工企业合同执行的不同阶段来探讨防范的措施。关键词：境外施工企业对策汇兑损失一、合同谈判阶段该阶段主要是与发包方有即将承揽的合同就合同的主要条款进行谈判，并最终签

2、订施工合同。初始谈判关系到后续合同的执行，一旦订立条款出现重大差错或不能有效识别，将影响最终的项目收益，而其中汇率方面的条款就是重要的一项。(1) 汇率分析汇率分析，主要是从国际金融环境、所在国的经济发展状况、外汇储备、过去3-5年的外汇走势、主体经济应对风险的能力等角度对外汇进行分析，做好合同谈判的前期准备，确保签订有关的汇率条款对承包方有利。例如，某公司2013年在印尼签订了一份美元施工合同，支付货币为印尼卢比，当时根据市场汇率在11300左右，发包方就提出锁定汇率用于支付，而承包方急于签订合同并分析汇率应该会维持在11300，并有可能上涨，因为前一年的汇率还在9000左右，跌幅已经很大，

3、就签订了施工合同。然而，随着美元走强，截至2015年11月汇率已经跌至13700左右，跌幅已达21、23%。以上案例说明，该公司对汇率的走势缺乏清晰的认识，以及国际金融环境对新兴经济体的冲击对当地币的影响，才导致巨额汇兑损失。(2) 货币的选择目前，最常见的境外承包合同多以世界通行的国际货币进行签订，如美元、欧元等。而出于国际工程承包的特点，所在国货币签订合同的形式也越来越多。那么，如何选择合同的币种和支付货币成为重中之重。1、合同的币种选择合同币种应本着保值、流通性强的特点加以选择，仍优先考虑美元、欧元等硬通货货币。另外，随着中国与俄罗斯、韩国、巴西、南非、巴基斯坦等许多国家签订双边货币互换

4、协议，人民币在2015年12月被国际货币基金组织批准纳入SDR人民币的国际化进程将进一步加速，这为签订境外人民币合同提供了契机，可最大程度地减少或避免外汇损失，较其他货币更具优势，也将成为未来中资企业境外经营的首选货币。2、支付币种支付货币即承包方的收款币种，基本上与合同币种一致，有时发包方考虑自身资金状况及外汇风险状况，也会签订一部分合同币种支付。另一部分以当地币支付，甚至全额当地币支付。如果在分析该国货币走势后，发现当地币波动加大，保值能力差，那么在对含支付当地币的条款就要慎重选择。3、汇率的选择汇率的选择是基于支付货币不同与合同币种而言，那么，制定怎么的条款才能对承包方有利是需要考虑的问

5、题。笔者认为在能清晰判断或较大可能地分析汇率稳定在某一特定值或者处于上升阶段时，签订固定汇率将有利，反之则应签订浮动利率，即以支付日当天该国央行公布的汇率。如果发包方坚持固定汇率签订合同，也应有补偿条款，即贬值幅度达到某一比例时承包方可以提出索赔。(3) 风险共担经过谈判、汇率走势分析，确定无法避免合同上的汇率存在的潜在风险，承包方可以寻求具备相应资质的分包商共同参与投标，组成联合体，这样在发生汇率风险时，则由两家或几家单位共担，可以减少因外汇贬值而发生的巨额汇兑损失。二、合同执行阶段合同执行阶段主要是指承包方在具体施工的过程，此阶段的风险防范应属于事中控制，做好本阶段的工作，能将风险控制在一

6、定范围内，并使得标后预算得以有效执行，确保工程项目达到预期收益或者有效减亏，具体可以分以下四个方面。(1) 定期做好汇率走势分析执行阶段汇率走势的分析可以有效应对货币贬值带来的风险，根据资金的特点又可以分为收款阶段的汇率选择、付款阶段的汇率选择以及资金存量的管理。1、收款阶段以美元结算当地币支付，且支付采用开具发票当天的汇率类型的合同为例，如果美元兑当地币汇率波动较大，则短期内产生的汇兑损益的差异也就越大，若预期一周内当地币兑美元将大幅下跌，在此时如果当天就开具发票，假设一周内即可收款，很可能就会产生较大的汇兑损失，而如果推迟几天开具发票，则有可能选择一个较高的汇率开具发票而减少汇率损失。因而

7、，根据汇率走势情况选择结算与开具发票的时点就显得尤为重要。2、付款阶段付款阶段主要是指承包方支付分包费用、材料费、人工费等的过程，倘若收款与付款币种不同，则选择何时支付、选择怎么样一个汇率进行支付，将有效减少汇兑损失。例如，收款币种是美元，而发生一些在项目所在国的一些材料采购、设备租赁、人工费等就需要支付当地币，而在预期当地币会上涨时，现时兑换所需开支的当地币用以支付，将有效减少汇兑损失，反之预期汇率会下跌，则推迟兑换并支付欠款将对承包方更加有利。3、存量资金管理在汇率走势不明朗的情况，合理地做好资金计划，加强存量资金的保值也可以在一定程度上抵减汇率损失，例如，对闲余的当地币资金开展定期存款业

8、务。(2) 风险转嫁风险转嫁，将承包合同中涉及的汇率风险的条款转嫁给下游的分包方或材料供货商，若在主合同中存在一些可以预见到的汇率风险，承包方可与分包方等签订“背靠背”协议，即签订与主合同相同的条款，将相应的风险转嫁。例如，在开篇“印尼”案例中，承包方如果预计到未来印尼卢比将持续贬值，存在汇率损失，则可以与分包方签订同样的条款，即以固定汇率折算支付当地币。这样承包方就可以减少因汇率下跌而产生的汇兑损失。另外，若经过汇率分析发现会计期末当地币将发生持续贬值，则承包方应加快对发包方的工程计量工作，这样在获得批复后，即使不能及时收回资金，也会形成一部分汇兑收益。反之，承包方应在条件允许的情况下，推迟

9、对分包方的计量结算工作，防止因汇率贬值而额外增加汇兑损失。(3) 外汇汇率套期保值外汇汇率套期保值就是利用外汇期货交易，确保外币资产或外币负债的价值不受或少受汇率变动带来的损失。外汇汇率套期保值的方式可分为，多头套期保值和空头套期保值。空头套期保值，又称卖出套期保值，是指交易者先在期货市场卖出期货，当现货价格下跌时以期货市场的盈利来弥补现货市场的损失，从而达到保值的一种期货交易方式。多头套期保值又称买入套期保值，是指交易者先在期货市场买进期货，以便在将来现货市场买进时不至于因价格上涨而给自己造成经济损失的一种期货交易方式。通过恰当地运用远期外汇买卖，进口商或出口商可以锁定汇率，避免了汇率波动可

10、能带来的损失。但是如果汇率向不利方向变动，那么由于锁定汇率，远期外汇买卖也就失去获利的机会。三、合同终止阶段当项目竣工验收后，发包方通常会保留一定比例的工程质保金，在质保期满后，承包方一般会及时催款，确保资金及时回收，笔者认为应先评估汇率波动产生的影响，若及时回收产生的收益大于因汇率波动而带来的继续等待收益，就应该及时催收，反之，应选择在一个较好汇率时再催收。但此种做法可能受发包方资金状况以及他们对汇率走势的认识。四、总结总之，中资施工企业在广泛“走出去”的时期，应在各个阶段对汇率波动的情况有个清晰的认识，及时判断出选择何种方式对自己更加有利，若对汇率波动不能得到准确的判断，一方面要评估取得该项目的