人人贷李欣贺：金融创新的边界

1、人人贷李欣贺：金融创新的边界【王婷婷 发自北京】作为80后一代，李欣贺见证了互联网对生活的改变，他和伙伴们用实践证明了互联网不光能改变音乐、图书、传媒、零售行业，也同样能改变传统的金融行业，让它服务更多的草根阶层。人人贷总裁李欣贺并不认为好朋友就不能一起创业，因为他已经找到了完美的合伙人，“电影中国合伙人里说，不要和最好的朋友一起创业，我并不赞同。”2009年，三个踌躇满志的80后从英文杂志上了解到了国外P2P网贷公司LendingClub，他们随即打算在金融创新上崭露头角。因为额度小、风险相对难以控制、信贷成本较高等原因，传统的金融服务机构并未惠及到更多的小微企业和草根阶层，社会仍然是在为中

2、大型组织、社会富裕阶层提供他们所需的金融服务。李欣贺和他的伙伴们开始思考用互联网的方式解决这些挑战这正是普惠金融所面临的挑战。2005年，联合国在小额信贷年会上提出了普惠金融，它的定义是为全社会的各个阶层提供完善的金融服务。作为80后一代，李欣贺见证了互联网对生活的改变。互联网改变了音乐行业、图书行业、媒体行业、零售行业，它改变了这些年轻人的生活。“我们当时也在想如何利用互联网去提升金融服务的效率、广度和深度，让它服务更多的草根阶层。”李欣贺说。三个合伙人当中，张适时毕业于清华大学经济管理学院金融系，李欣贺与杨一夫是北大金融数学系的同学。 他们都相信互联网能改善金融业，让更多无法从银行获取资金

3、的草根阶层受益，而P2P也正是银行金融服务的有利补充2010年10月，人人贷网站上线，这是一家个人对个人的网络借贷平台。人人贷总裁李欣贺新投资渠道人人贷那些热衷于尝试和接受新鲜事物的年轻人，很快找到了比银行回报更高的投资渠道在人人贷的平台上，他们能获得约13%的年投资回报。这也许无法和投资房产相提并论，但和投资房产动辄占用上百万的资金量不同，他们在人人贷投资50元也同样受到欢迎。人人贷对平台上的投资人群做了调查，发现25-35岁的投资者占了60%以上，而从行业来看，IT、金融从业者最多。而借款方通常是月收入3-4千的个人和月流水在3-4万的小企业主，装修房子、买车、小卖店进货资金周转、买鱼苗他

4、们的借款需求五花八门，金额通常是三、五万元。而这正是银行等传统金融机构并未覆盖的草根阶层。对于借款人，人人贷主要收取两笔费用：一是服务费，平均3%，将其放入风险金中，逾期不还，将从风险金中垫付给出资人。二是管理费，按月千分之三收取。这正是人人贷的生意空间，有资金需求的借款人通过人人贷平台获得了所需的资金，同时投资人因此获得了远超过银行存款的利息回报，实现了双赢。依靠个人对个人的平台模式，人人贷今年上半年的成交金额同比增长267%，2012年的增速则超过了800%。该公司累计成交金额已达10亿人民币。数学家的风险控制模型人人贷充斥着一些对数学模型饱有兴趣的人。而对于风险，这家公司则依靠互联网的力

5、量，并结合团队的数学背景，诉诸于模型。安全被认为是P2P网站最为重要的一件事。互联网的优势在于可以积累大量的数据，而基于大量数据分析得到的客观的模型及模型参数，又进一步保障了人人贷的风险管理效果。人人贷的借款人模型基于数据挖掘。这些模型融合了行业经验，经验得以转换为数据规则。比如违约贷款人的相关性描述，是否为工薪，还是学生；是否有车子和房，有效联系人，地域以及其他一些被认为是行业秘密的指征。这些模型得以区分客户属性，并进一步的通过模型计算出用户的违约概率，供审核参考。模型在用户递交填写完资料的环节即进行相关的分析判断，对于特征用户给出预警信号。对于借款人的审核则看他们是否有稳定的工作、是否有可

6、以追诉的联系人等。那些借款需求很大的客户则很容易让人人贷敬而远之，他们的数据特征更难把握，单笔坏账容易造成一定的冲击，不容易缓释个体风险。根据2013年半年报，人人贷的坏账率在1.2%左右，远低于行业平均水平。与银行的大额贷款不同，人人贷并不那么关心借款人的盈利能力，取而代之的是借款人的稳定性和持续还款能力。人人贷宏观的风险管理逻辑是控制借款人的单笔贷款规模，并在这个基础上迅速扩大交易规模。概括起来说便是“量大，件均小。”模型看重的是一种稳定性。逻辑上来说，因为借款金额很小，只要有持续工作，就可以还款。对于借款人来说，恶意欠款的几率被降低，因为很少有人愿意为了3-5万元，而损失工作以及稳定的社

7、交关系。对于出资人来说，实际上他们应该关心的不是一个人的违约情况，而是100个人里有多少人违约，即关注违约率。事实上，这是基于大数法则的一种风险管理理念。人人贷的借款用户由于金额相对较小，在地域分布和借款用户的行业分布上又有很好的分散性，因此系统性风险相对较小，单笔贷款违约的冲击也几乎可以忽略不计。宏观的分散小额管理理念，配合随着数据积累不断精确的风控模型，使得人人贷的违约率可以控制在一个长期相当低的水平。对于出资人来说，因为借款人是每月等额本息方式还款，这保证了如果资金出现问题可以及早收到警示。如果出现逾期，以人人贷为例，正常的流程是在借款逾期30天后，人人贷风险备用金会垫付给出借用户本交易

8、所有的未还本金，同时人人贷贷后部门会继续对该笔逾期借款进行催收催缴，将追回的资金重新放回风险备用金中。至此，人人贷一套完整的运作方式大体如下：有资金需求的人将钱通过人人贷平台出借给贷款人，获得13%左右的收益，贷款人的偿付方式是每月等额本息。贷款人出现违约，逾期0-30天，人人贷会将贷款人的违约金罚息打入出资人账户作为当月收益，超过30天，风险备用金则全额垫付出资人本金。这样，出资人的本金安全得到了保障。P2P创新的边界在易观国际分析师张萌看来，P2P金融的发展并非前景无忧，挑战依然存在，最主要的就是征信系统的缺失。P2P贷款公司依然无法纳入央行的征信系统，对于个人信用体系的建立完全依靠自身积

9、累。日前，上海资信成立了P2P行业的征信系统，但这个更像是黑名单功能的系统并不能满足P2P平台对征信体系的要求。这很像10年前的第三方支付行业。当时的支付宝等第三方支付平台也没有相关部门负责监管，经过近10年的发展才获得央行和政府的认可，拿到牌照。“金融创新总是领先于监管的，我们希望有监管，这是好事情。其实这个行业还在快速发展，我觉得监管措施应该既能保护投资人、借款人，同时具有弹性，能让从业者去进行创新。”李欣贺说。目前，这个新兴行业和国家支持小微企业，建立多层次金融体系的政策正不谋而合，但究竟出台怎样的监管措施，仍无定论。眼下，P2P网络借贷的良性发展很大程度上依赖于平台自身的高度自律，这也

10、是央行这段时间的一个说法，其认为P2P行业的规范运营不能只是基于从业者自身的道德，应该有更严格的准入或者监管措施，人人贷就是在这样的市场环境下，平衡着自律和创新。“人人贷每次创新主要考虑以下四点：第一所有的创新都不能违反所在国家的法律法规，这是底线；第二因为互联网金融和纯互联网还不太一样，纯互联网的创新损失的只不过是一些时间和人工，但是基于金融的创新，稍有不慎不仅造成你的损失，而且会造成用户资金的损失，这些损失是你不一定能承受得起的，所以我们的每个创新会考虑其中的风险是不是我们能承受的；第三我们会关注创新的商业可持续性，考虑这个业务是否可盈利，如果不可盈利你很难维持下去，不能维持下去其实最后创新也会失败，同样会造成很多的损失；第四创新是否真正具有社会价值和意义，这决定着