第十四章国际货币体系

1、第五篇开放金融篇第五篇开放金融篇第十四章国际货币体系第十四章国际货币体系第十四章国际货币体系第十四章国际货币体系结构：结构：一、外汇与汇率一、外汇与汇率二、汇率制度安排二、汇率制度安排三、国际货币体系三、国际货币体系外汇与汇率外汇与汇率1.外汇的定义：外汇的定义：是国际经济活动得以进行的基本手段，是开放是国际经济活动得以进行的基本手段，是开放金融活动中最基本的概念之一。金融活动中最基本的概念之一。2.外汇的分类：外汇的分类：2.1动态的外汇：动态的外汇：相当于国际结算相当于国际结算2.2静态的外汇：静态的外汇：分为狭义的和广义的外汇分为狭义的和广义的外汇a.狭义的外汇：以外国货币表示的、为各国

2、普遍接受的、可用狭义的外汇：以外国货币表示的、为各国普遍接受的、可用于国际间债权债务结算的各种支付手段。主要包括：银行汇于国际间债权债务结算的各种支付手段。主要包括：银行汇票、支票、银行存款等。票、支票、银行存款等。 一种外币成为外汇需要满足的条件：自由兑换性、可接受性、一种外币成为外汇需要满足的条件：自由兑换性、可接受性、可偿性。可偿性。b.广义的外汇：是指一切用外国货币表示的资产。广义的外汇：是指一切用外国货币表示的资产。3.汇率的概念：汇率的概念：是本国货币与其他货币之间的比例关系，是本国货币与其他货币之间的比例关系，是外汇在市场中的价格。是外汇在市场中的价格。4.汇率的标价法：汇率的标

3、价法：（1）直接标价法：）直接标价法：以本币表示的单位外币的价格。外汇以本币表示的单位外币的价格。外汇数额固定不变。汇率值越高，外币价值越大。国际上绝数额固定不变。汇率值越高，外币价值越大。国际上绝大多数国家（除英国和美国以外）都采取直接标价法。大多数国家（除英国和美国以外）都采取直接标价法。（2）间接标价法：）间接标价法：以外国货币表示的单位本国货币的价以外国货币表示的单位本国货币的价格。本币数额固定不变。汇率值越高，外币价值越小。格。本币数额固定不变。汇率值越高，外币价值越小。（3）美元标价法：）美元标价法：以一定单位的美元为标准来计算应该以一定单位的美元为标准来计算应该汇兑多少他国货币的

4、表示方法。美元做参考货币；仅在汇兑多少他国货币的表示方法。美元做参考货币；仅在银行间报价时使用。银行间报价时使用。外汇与汇率外汇与汇率5.汇率的种类：汇率的种类：（1）基本汇率和套算汇率）基本汇率和套算汇率 基本汇率：本国货币与关键货币之间的汇率。基本汇率：本国货币与关键货币之间的汇率。 套算汇率：通过基本汇率套算出的本币与非关键货币之套算汇率：通过基本汇率套算出的本币与非关键货币之间的汇率。间的汇率。（2）买入汇率和卖出汇率）买入汇率和卖出汇率 买入汇率：是银行向客户买入外汇时使用的汇率。买入汇率：是银行向客户买入外汇时使用的汇率。 卖出汇率：是指银行向客户卖出外汇时所使用的汇率。卖出汇率：

5、是指银行向客户卖出外汇时所使用的汇率。 中间汇率，中间汇率是指买入汇率与卖出汇率的平均数。中间汇率，中间汇率是指买入汇率与卖出汇率的平均数。中间汇率不是买卖汇率的执行价格中间汇率不是买卖汇率的执行价格外汇与汇率外汇与汇率（3 3）电汇汇率、信汇汇率与票汇汇率）电汇汇率、信汇汇率与票汇汇率 电汇汇率：本国银行卖出外汇后，即以电报或电传方式电汇汇率：本国银行卖出外汇后，即以电报或电传方式将付款委托书传递给其国外分支机构或代理行委托其付将付款委托书传递给其国外分支机构或代理行委托其付款给收款人所使用的一种汇率。款给收款人所使用的一种汇率。比一般汇率高。比一般汇率高。 信汇汇率：本国银行卖出外汇后，即

6、以信函方式通过邮信汇汇率：本国银行卖出外汇后，即以信函方式通过邮局将付款委托书寄给付款地银行转付收款人所使用的一局将付款委托书寄给付款地银行转付收款人所使用的一种汇率。种汇率。一般比电汇汇率低。一般比电汇汇率低。 票汇汇率：银行卖出外汇时，开立一张由其国外分支机票汇汇率：银行卖出外汇时，开立一张由其国外分支机构或代理行付款的汇票交给汇款人，由汇款人自带或寄构或代理行付款的汇票交给汇款人，由汇款人自带或寄往国外取款所使用的一种汇率。往国外取款所使用的一种汇率。比电汇汇率低。长期票比电汇汇率低。长期票汇汇率较短期票汇汇率低。汇汇率较短期票汇汇率低。外汇与汇率外汇与汇率（4 4）即期汇率与远期汇率）

7、即期汇率与远期汇率即期汇率：外汇买卖双方在成交后的两个营业日内办理交割即期汇率：外汇买卖双方在成交后的两个营业日内办理交割手续时所使用的汇率。手续时所使用的汇率。远期汇率：外汇买卖双方事先约定，据以在未来约定期限办远期汇率：外汇买卖双方事先约定，据以在未来约定期限办理交割时所使用的汇率。理交割时所使用的汇率。（5 5）官方汇率与市场汇率）官方汇率与市场汇率官方汇率：是指一国外汇管理当局规定并予以公布的汇率官方汇率：是指一国外汇管理当局规定并予以公布的汇率市场汇率：是指由外汇市场供求关系决定的汇率。市场汇率：是指由外汇市场供求关系决定的汇率。（6 6）名义汇率与实际汇率）名义汇率与实际汇率名义汇

8、率：名义汇率：在外汇市场上由外汇的供求关系所决定的汇率。在外汇市场上由外汇的供求关系所决定的汇率。实际汇率：将名义汇率按两国同一时期的物价变动情况进行实际汇率：将名义汇率按两国同一时期的物价变动情况进行调整后所得到的汇率。调整后所得到的汇率。外汇与汇率外汇与汇率汇率制度安排汇率制度安排1.汇率制度的定义：汇率制度的定义：是指一国货币当局对本国汇是指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所作的一系列安排或规定。率变动的基本方式所作的一系列安排或规定。2.汇率制度的内容：汇率制度的内容： 确定汇率的原则和依据确定汇率的原则和依据 维持与调整汇率的办法。维持与调整汇率的办法。 管理汇率的法令、体制和政

9、策等。管理汇率的法令、体制和政策等。 制定、维持与管理汇率的机构。制定、维持与管理汇率的机构。3.汇率制度的种类：汇率制度的种类： 固定汇率制度固定汇率制度 浮动汇率制度浮动汇率制度固定汇率制度固定汇率制度1.定义：定义：是指以本位货币本身或法定含金量为确是指以本位货币本身或法定含金量为确定汇率的基准，汇率比较稳定的一种汇率制度。定汇率的基准，汇率比较稳定的一种汇率制度。2.两个阶段：两个阶段：1880-1914年金本位体系下的固定年金本位体系下的固定汇率制和汇率制和1944-1973年布雷顿森林体系下的固年布雷顿森林体系下的固定汇率制定汇率制3.特点：特点：汇率固定，避免汇率频繁剧烈波动，稳

10、汇率固定，避免汇率频繁剧烈波动，稳定市场预期，政府承担风险。定市场预期，政府承担风险。 货币政策缺乏独立性货币政策缺乏独立性浮动汇率制度浮动汇率制度1.定义：定义：是指各国不再规定汇率上下波动的幅度，中央银是指各国不再规定汇率上下波动的幅度，中央银行也不再承担维持波动上下限的义务，各国汇率根据外行也不再承担维持波动上下限的义务，各国汇率根据外汇市场中的外汇供求状况自行浮动和调整的汇率制度。汇市场中的外汇供求状况自行浮动和调整的汇率制度。2.分类：分类：（1）按政府是否干预，可以分为自由浮动及管理浮动。）按政府是否干预，可以分为自由浮动及管理浮动。（2）按浮动形式，可分为单独浮动和联合浮动。）按

11、浮动形式，可分为单独浮动和联合浮动。（3）按被盯住的货币不同，可分为盯住单一货币浮动以）按被盯住的货币不同，可分为盯住单一货币浮动以及盯住一揽子货币浮动。及盯住一揽子货币浮动。3.特点：特点：汇率波动频繁且幅度变化剧烈。市场参与者自己汇率波动频繁且幅度变化剧烈。市场参与者自己承担风险。可以发挥汇率杠杆对国际收支的自动调节作承担风险。可以发挥汇率杠杆对国际收支的自动调节作用，减少国际经济状况变化和外国经济政策对本国的影用，减少国际经济状况变化和外国经济政策对本国的影响，降低国际游资冲击的风险。响，降低国际游资冲击的风险。汇率制度的选择汇率制度的选择影响一国汇率制度选择的主要因素：影响一国汇率制度

12、选择的主要因素： 1.1.经济规模与开放程度经济规模与开放程度 2.2.通货膨胀率通货膨胀率 3.3.金融市场发育程度金融市场发育程度 4.4.政策制定者的可信度政策制定者的可信度 5.5.资本流动性资本流动性国际货币体系国际货币体系1.国际货币体系的定义：国际货币体系的定义：是指各国政府为适应国际贸易与国际支付是指各国政府为适应国际贸易与国际支付的需要，对各国货币在国际范围内发挥货币职能所确定的原则、的需要，对各国货币在国际范围内发挥货币职能所确定的原则、采取的措施和建立的组织形式的总称。采取的措施和建立的组织形式的总称。2.国际货币体系的构成：国际货币体系的构成：各国汇率的确定各国汇率的确

13、定国际收支的调节国际收支的调节国际储备资产的构成国际储备资产的构成国别经济政策与国际经济政策的协调国别经济政策与国际经济政策的协调3.国际货币体系的作用：国际货币体系的作用：建立相对稳定合理的汇率机制，防止不必要的竞争性贬值建立相对稳定合理的汇率机制，防止不必要的竞争性贬值为国际经济的发展提供足够的清偿力为国际经济的发展提供足够的清偿力促进各国经济政策的协调促进各国经济政策的协调国际金本位体系国际金本位体系一、国际金本位的特点：一、国际金本位的特点：1.黄金充当国际货币。可以自由铸造、自由兑换、自由输出入。黄金充当国际货币。可以自由铸造、自由兑换、自由输出入。2.严格的固定汇率制。各国货币之间

14、的汇率由它们各自的含金量严格的固定汇率制。各国货币之间的汇率由它们各自的含金量比例比例金平价决定。金平价决定。3.国际收支自动调节机制。美国经济学家休谟提出的国际收支自动调节机制。美国经济学家休谟提出的“价格价格铸币流动机制铸币流动机制”。二、对国际金本位体系的评价：二、对国际金本位体系的评价：优势：有利于生产成本的核算和国际支付；有利于减少国际投优势：有利于生产成本的核算和国际支付；有利于减少国际投资风险，推动了国际贸易与对外投资的极大发展。资风险，推动了国际贸易与对外投资的极大发展。缺陷：第一，黄金增长远远落后于各国经济增长对国际支付手缺陷：第一，黄金增长远远落后于各国经济增长对国际支付手

15、段的需求；第二，金本位制所体现的自由放任原则与资本主段的需求；第二，金本位制所体现的自由放任原则与资本主义经济发展阶段所要求的政府干预职能相违背。义经济发展阶段所要求的政府干预职能相违背。布雷顿森林体系布雷顿森林体系一、产生：一、产生：1944年年7月月1日至日至22日，日，44个同盟国家的个同盟国家的300多位代表多位代表在美国新罕布什尔州的布雷顿森林城召开了在美国新罕布什尔州的布雷顿森林城召开了“联合和联盟国家联合和联盟国家国际货币金融会议国际货币金融会议”，通过了，通过了国际货币基金协定国际货币基金协定和和国际国际复兴开发银行协定复兴开发银行协定，总称，总称“布雷顿森林协定布雷顿森林协定

16、”。二、主要内容：二、主要内容：1.建立一个永久性的国际金融机构，即国际货币基金组织。建立一个永久性的国际金融机构，即国际货币基金组织。2.建立以美元为中心的汇率平价体系。建立以美元为中心的汇率平价体系。“双挂钩制双挂钩制”：美元与：美元与黄金挂钩；各国货币与美元挂钩。黄金挂钩；各国货币与美元挂钩。3.美元充当国际储备货币。美元充当国际储备货币。三、发展：三、发展：2020世纪世纪6060年代，美国国际收支逆差严重，黄金储备大年代，美国国际收支逆差严重，黄金储备大量外流，美元与黄金的可兑换性受到怀疑，美元危机频频爆发。量外流，美元与黄金的可兑换性受到怀疑，美元危机频频爆发。1971年年8月月1

17、5日，美国总统尼克松被迫实行日，美国总统尼克松被迫实行“新经济政策新经济政策”，停止美元兑换黄金，终止每盎司停止美元兑换黄金，终止每盎司35美元的官方兑换关系。美元的官方兑换关系。四、布雷顿森林体系崩溃的原因：四、布雷顿森林体系崩溃的原因：1.特里芬难题：美元既是一国货币，又是世界货币。作为一国特里芬难题：美元既是一国货币，又是世界货币。作为一国货币，它的发行必须受制于美国货币政策和黄金储备；作为世货币，它的发行必须受制于美国货币政策和黄金储备；作为世界货币，它的供给必须适应于国际贸易和世界经济增长的需要。界货币，它的供给必须适应于国际贸易和世界经济增长的需要。2.汇率体系僵化：布雷顿森林体系

18、的固定汇率体制限制了国别汇率体系僵化：布雷顿森林体系的固定汇率体制限制了国别经济政策的作用，大国的财政金融政策往往被传导至其他国家，经济政策的作用，大国的财政金融政策往往被传导至其他国家，严重影响了独立国别政策的实施。严重影响了独立国别政策的实施。3.IMF协调解决国际收支不平衡的能力有限协调解决国际收支不平衡的能力有限五、对布雷顿森林体系的评价：五、对布雷顿森林体系的评价：1.促进了第二次世界大战后国际贸易和国际投资的迅速发展促进了第二次世界大战后国际贸易和国际投资的迅速发展2.一定程度上解决了国际清偿力问题一定程度上解决了国际清偿力问题3.营造了一个相对稳定的国际金融环境营造了一个相对稳定

19、的国际金融环境布雷顿森林体系布雷顿森林体系牙买加体系牙买加体系一、牙买加体系的产生：一、牙买加体系的产生：布雷顿森林体系崩溃后，国际金布雷顿森林体系崩溃后，国际金融形势动荡不安。各国最终就一些基本问题达成了共识，融形势动荡不安。各国最终就一些基本问题达成了共识，并于并于1976年年1月于牙买加首都金斯顿签署了一个协议，月于牙买加首都金斯顿签署了一个协议，称为称为牙买加协议牙买加协议。同年。同年4月，国际货币基金理事会月，国际货币基金理事会通过了通过了国际货币基金协定第二次修正案国际货币基金协定第二次修正案，从此形成，从此形成了了 “牙买加体系牙买加体系”。二、牙买加协定主要内容：二、牙买加协定主要内容： 1.浮动汇率合法化浮动汇率合法化 2.黄金非货币化。废除黄金条款，取消黄金官价黄金非货币化。废除黄金条款，取消黄金官价 3.国际储备多元化，增强了特别提款权的作用国际储备多元化，增强了特别提款权的作用 4.提高提高IMF的清偿力的清偿力 5.扩大对发展中会员国融资扩大对发展