财务管理课后习题答案

1、个人收集整理勿做商业用途第二章练习题1 .某公司需要用一台设备，买价为 9000元，可用8年.如果租用，则每年年初需付租金 1500元.假设利率为8%c档收集自网络，仅用于个人学习要求：试决定企业应租用还是购买该设备.解：用先付年金现值计算公式计算8年租金地现值得：Vg = A XPVIFA, nX ( 1 + i )=1500XPVIFA8% 8X (1 + 8% )=1500X5.747 X ( 1 + 8%)=9310.14(元)因为设备租金地现值大于设备地买价，所以企业应该购买该设备2 .某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程项目，总投资额为5000万元，假设银行借款利率为16%.该工程

2、当年建成投产.请回答：文档收集自网络，仅用于个人学习1)该工程建成后投资，分八年等额归还银行借款，每年年末应还多少？2)若该工程建成投产后，每年可获净利1500万元，全部用来归还借款地本 息，需要多少年才能还清？文档收集自网络，仅用于个人学习解：(1)查 PVIFA 表得：PVIFA 16%, 8 = 4.344.由 PVAn = A PVIFAi, n得：文档收集自网络， 仅用于个人学习A = PVAn/PVIFA i n=1151.01 (万元)所以，每年应该还 1151.01万元.(2)由 PVAn = A P VIFAin 得：PVIFA i. n =PVAn/A则 PVIFA 16%

3、，n = 3.333查 PVIFA 表得：PVIFA 16%，5 = 3.274, PVIFA 16%，6 = 3.685,禾U用插值法：文档收集自网络，仅用于个人学习年数年金现值系数53.2743.33363.685由以上计算，解得：n = 5.14 （年）所以，需要5.14年才能还清贷款.4 .李东今年30岁，距离退彳还有30年.为使自己在退休后仍然享有现在地生活水平，李东认为退休当年年末他必须攒够至少70万元地存款.假设年利率是10%,为此达成目标，从现在起地每年年末李东需要存入多少钱？文档收集自网络，仅用于个人学习5 .张平于1月1日从银行贷款10万元，合同约定分 4年还清，每年年末等

4、额付款要求：（1）假设年利率为8%,计算每年年末分期付款额（2）计算并填写下表10000=10000-(a-8000)c=1000-(a-8000)-(a-b)a8000=a-8000ab=(10000-(a-8000)*0.08 =a-ba d=c*0.08=a-de=c-（a-d）a e*0.08a-e*0.080=e-（a-e*0.08）假设分期彳e款额是a,可以列出以上等式.除了 a是变量，其他都是便于书写地 符号.关键是解右下角地等式就可以了，把 bcde都相应地换成a,可以算出a,其他 空余项也就都出来了 .比较麻烦，我就没有计算，只是给你详细地计算办法 .文档收 集自网络，仅用于

5、个人学习 8中原公司和南方公司股票地报酬率及其概率分布如表218所示.表218 中原公司和南方公司股票地报酬率及其概率分布标准差级变异系数.（2）要求：（1）分别计算中原公司和南方公司股票地预期收益率、根据以上计算结果，是试判断投资者应该投资于中原公司股票还是投资南方公司股票.文档收集自网络，仅用于个人学习 .解：（1）计算两家公司地预期收益率:中原公司=K 1P1 + K 2P2 + K 3P3=40% >0.30 + 20% 050 + 0% 020 =22%南方公司 =KlPl + K2P2 + K3P3=60% 0.30 + 20% 050 + (-10%) X0.20=26%(

6、2)计算两家公司地标准差：中原公司地标准差为：南方公司地标准差为:(3)计算两家公司地变异系数：中原公司地变异系数为：CV =14%/ 22%= 0.64南方公司地变异系数为：CV =24.98 %/26%= 0.96由于中原公司地变异系数更小，因此投资者应选择中原公司地股票进行投资.9 .现有四种证券资料如下：证券ABCD3 系数 1.51.00.42.5无风险报酬率为 8%,市场上所有证券地组合报酬率为14%.要求：计算上述四种证券各自地必要报酬率.解：根据资本资产定价模型：，得到四种证券地必要收益率为：Ra = 8% +1.5 X (14% 8%) = 17%Rb = 8% +1.0 X

7、 (14% 8%) = 14%Rc = 8% +0.4 X (14%8%) = 10.4%Rd = 8% +2.5 X (14% 8%) = 23%10 .国库券地利息率为 5%,市场证券组合地报酬率为13%,.要求：(1)计算市场风险报酬率；(2)当3值为1.5时，必要报酬率应为多少？(3)如果一个投资计划地3值为0.8,期望报酬率为11%,是否应当进行投资？(4)如果某种股票地必要报酬率为12.2%,其3值应为多少？(文档收集自网络，仅用于个人学习1 .市场风险报酬率=市场证券组合地报酬率-国库券地利息率 =13%-5%=8% .2 .必要报酬率=无风险利率+殍（预期报酬率-无风险利率）

8、=8%+1.5*（13%-8%）=15.5%3 投资计划必要报酬率=无风险利率+ 0*（预期报酬率-无风险利率）=8%+0.8*（11%-8%）=10.4%投资计划必要报酬率10.4%期望报酬率为11%,所以不应当进行投资;4.12.2%=8%+ 作（12.2%-8%）3=1文档收集自网络，仅用于个人学习1 .华威公司2008年有关资料如表所示要求：（1）计算华威公司2008年流动资产地年初余额、年末余额和平均余额（假定流动资产由速动资产与存货组成）.（2）计算华威公司2008年销售收入净额和总资产周转率（3）计算华威公司2008年地销售净利率和净资产收益率解：（1）2008年初流动资产余额为

9、：文档收集自网络，仅用于个人学习流动资产=速动比率x流动负债+存货=0.8X 6000+7200=12000 （万元）2008年末流动资产余额为：流动资产=流动比率x流动负债 =1.5X 8000=12000 （万元）流动资产平均余额 =（12000+12000） /2=12000 （万元）（2）销售收入净额=流动资产周转率X流动资产平均余额=4X 12000=48000（万元）平均总资产=（15000+ 17000） /2=16000 （万元）总资产周转率=销售收入净额/平均总资产=48000/16000=3 （次）（3）销售净利率=净利润/销售收入净额=2880/48000=6%净资产收益

10、率=净利J润/平均净资产=净利润/ （平均总资产/权益乘数）=2880/（16000/1.5）=27% 文档收集自网络，仅用于个人学习或净资产收益率 =6% X 3X 1. 5=27%3.某公司2008年度赊销收入净额为 2 000万元，销售成本为1 600万元；年初、年末应收 账款余额分别为200万元和400万元；年初、年末存货余额分别为 200万元和600万元; 年末速动比率为1. 2,年末现金比率为 0. 7.假定该企业流动资产由速动资产和存货组 成，速动资产由应收账款和现金类资产组成.一年按360天计算. 文档收集自网络，仅用于个人学习 要求：（1）计算2008年应收账款平均收账期.（

11、2）计算2008年存货周转天数（3）计算2008年年末流动负债余额和速动资产余额.（4）计算2008年年末流动比率文档收集自网络，仅用于个人学习解：（1）应收账款平均余额=（年初应收账款+年末应收账款）/2=（200+400） /2=300 （万元）应收账款周转率=赊销净额/应收账款平均余额=2000/300=6.67 （次）应收账款平均收账期=360/应收账款周转率=360/ （2000/300） =54 （天）（2）存货平均余额=（年初存货余额+年末存货余额）/2=（200+600） /2=400 （万元）存货周转率=销货成本/存货平均余额=1600/400=4 （次）存货周转天数=360

12、/存货周转率=360/4=90 （天）（3）因为年末应收账款=年末速动资产-年末现金类资产=年末速动比率x年末流动负债-年末现金比率x年末流动负债=1.2 X年末流动负债-0. 7 X年末流动负债=400 （万元）所以年末流动负债=800（万元）年末速动资产=年末速动比率X年末流动负债=1.2X 800=960 （万元）第六章1、三通公司拟发行5年期、利率6%、面额1000元债券一批；预计发行总价格 为550元，发行费用率2%;公司所得税率33%.文档收集自网络，仅用于个人学习 要求：试测算三通公司该债券地资本成本率.可按下列公式测算：=1000*6%* （1-33%） /550* （1-2%

13、） =7.46%2、四方公司拟发行优先股50万股，发行总价150万元，预计年股利率8%,发 行费用6万元.要求：试测算四方公司该优先股地资本成本率.可按下列公式测算：其中：=8%*150/50=0.24=（150-6） /50=2.88=0.24/2.88=8.33%3、五虎公司普通股现行市价为每股 20元，现准备增发8万份新股，预计发行费 用率为5%,第一年每股股利1元，以后每年股利增长率为 5%.文档收集自网络，仅用于个人学习 要求：试测算五虎公司本次增发普通股地资本成本率可按下列公式测算:=1/19+5%=10.26%4、六郎公司年度销售净额为28000万元，息税前利润为8000万元，固

14、定成本为 3200万元，变动成本为60%;资本总额为20000万元，其中债务资本比例占40%, 平均年禾I率8%.文档收集自网络，仅用于个人学习要求：试分别计算该公司地营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数.可按下列公式测算：DOL=1+F/EBIT=1+3200/8000=1.4DFL=8000/ （8000-20000*40%*8%） =1.09DCL=1.4*1.09=1.535、七奇公司在初创时准备筹集长期资本5000万元，现有甲、乙两个备选筹资方案，有关资料如下表：筹资方筹资方案甲筹资方案乙式筹资额（万元）个别资本成本率（）筹资额（万元）个别资本成本率（）长期借8007.01100

15、7.5款12008.54008.0公司债300014.0350014.0券普通股合计50005000要求：试分别测算该公司甲、乙两个筹资方案地综合资本成本率，并据以比较选择筹资方案.（1）计算筹资方案甲地综合资本成本率: 第一步，计算各种长期资本地比例：长期借款资本比例=800/5000=0.16或16%公司债券资本比例=1200/5000=0.24或24%普通股资本比例=3000/5000=0.6或60%第二步，测算综合资本成本率：Kw=7%*0.16+8.5%*0.24+14%*0.6=11.56%（2）计算筹资方案乙地综合资本成本率：第一步，计算各种长期资本地比例：长期借款资本比例=11

16、00/5000=0.22或22%公司债券资本比例=400/5000=0.08或8%普通股资本比例=3500/5000=0.7或70%第二步，测算综合资本成本率：Kw=7.5%*0.22+8%*0.08+14%*0.7=12.09%由以上计算可知，甲、乙两个筹资方案地综合资本成本率分别为11.56%、12.09%,可知，甲地综合资本成本率低于乙，因此选择甲筹资方案 .文档收集自网络， 仅用于个人学习6、七奇公司在成长过程中拟追加筹资 4000万元，现有A、B、C三个追加筹资 方案可供选择，有关资料经整理列示如下表：文档收集自网络，仅用于个人学习筹资方式筹资方案A筹资方案B筹资方案C筹资额个别资本

17、筹资额个别资本筹资额个别资本（力兀）成本率（）（力兀）成本率（）（万元）成本率（）长期借款50071500810007.5公司债券15009500810008.25优先股15001250012100012普通股50014150014100014合计4000一4000一4000一该公司原有资本结构请参见前列第 5题计算选才¥地结果.要求：（1）试测算该公司A、B、C三个追加筹资方案地边际资本成本率， 并据以比较选择最优追加筹资方案；（2）试计算确定该公司追加筹资后地资本结 构，并计算其综合资本成本率.文档收集自网络，仅用于个人学习根据第5题地计算结果，七奇公司应选择筹资方案甲作为企业地

18、资本结构(1)按A方案进行筹资：长期借款在追加筹资中所占比重=12.5%公司债券在追加筹资中所占比重=37.5%优先股在追加筹资中所占比重=37.5%普通股在追加筹资中所占比重=12.5%则方案 A 地边际资本成本率=12.5%X7%+37.5%X9%+37.5%X12%+12.5%X14%=10.5%文档收集自网络，仅用于个人学习按方案B进行筹资：长期借款在追加筹资中所占比重=37.5%公司债券在追加筹资中所占比重=12.5%优先股在追加筹资中所占比重=12.5%普通股在追加筹资中所占比重=37.5%则方案 B 地边际资本成本率=37.5%X8%+12.5%X8%+12.5%X12%+37.

19、5%X 14%=10.75%文档收集自网络，仅用于个人学习按方案C进行筹资：长期借款在追加筹资中所占比重=25%公司债券在追加筹资中所占比重=25%优先股在追加筹资中所占比重=25%普通股在追加筹资中所占比重=25%则方案 C地边际资本成本率 =25%X 7.5%+25%X 8.25%+25%X 12%+25%X 14%=10.51%文档收集自网络，仅用于个人学习经过计算可知按方案A进行筹资其边际成本最低，因此七奇公司应选择A方案做为最优追加筹资方案.(2)在追加筹资后公司资本总额为：5000+4000=9000万元其中：长期借款：800+500=1300万元公司债券：1200+1500=27

20、00万元(其中个别资本成本为 8.5%地1200万元，个别资本成本为9%地1500万元) 文档收集自网络，仅用于个人学习优先股：1500万元普通股：3000+500=3500万元各项资金在新地资本结构中所占地比重为：长期借款：=14.44%个别资本成本为8.5%地公司债券：=13.33%个别资本成本为9%地公司债券 ：=16.67%优先股：=16.67%普通股：=38.89%七奇公司地综合资本成本率为：14.44%X 7%+13.33%X 8.5%+16.67%X 9%+16.67%X 12%+38.89%X 14%=11.09% 文档收集自网络，仅用于个人学习7、八发公司2005年长期资本总

21、额为1亿元，其中普通股6000万元（240万股）， 长期债务4000万元，利率10%.假定公司所得税率为40%.2006年公司预定将长 期资本总额增至1.2亿元，需要追加筹资2000万元.现有两个追加筹资方案可供 选择：（1）发行公司债券，票面利率12%; （2）增发普通股8万份.预计2006年 息税前禾I润为2000万元.文档收集自网络，仅用于个人学习要求：试测算该公司：（1）两个追加方案下无差别点地息税前利润和无差别 点地普通股每股收益；（2）两个追加方案下2006年普通股每股收益，并据以作出 选择.文档收集自网络，仅用于个人学习（1）设两个方案下地无差别点利润为：发行公司债券情况下公司应

22、负担地利息费用为：4000X 10%+2000X 12%=640 万元增发普通股情况下公司应负担地利息费用为：4000X10%=400 万元=7840万元无差别点下地每股收益为：=18元/股（2）发行债券下公司地每股收益为：=3.4元/股发行普通股下公司地每股收益为：=3.87元/股由于发行普通股条件下公司地每股收益较高，因此应选择发行普通股作为追加 投资方案.2.华荣公司准备投资一个新地项目以扩充生产能力，预计该项目可以持续 5年，固定资产投资750万元.固定资产采用直线法计提折旧，折旧年限为5年，估计净残值为 50万元.预计每年地付现固定成本为 300万元，每件产品单价为250元，年销量3

23、0000件，均为现金交易预计期初需要垫支营运资本 250万元.假设资本成本率为10%,所得税税率为25%,要求：初始投资-(750+250 )万元1、计算项目营业 净现金流量固定资产年折旧额=(750-50) /5=140万元营业净现金流量=(营业收入-付现成本)* (1-所得税率)+折旧额*所得税率=(250*3-300 ) * (1-25%) +140*25%=372.5 万元所以：第0年：-1000万元第1-4年：372.5万元第 5 年：372.5+250+50=672.5 万元2、计算项目净现值NPV=372.5*(P/A,10%,4)+672.5*(P/F,10%,5)-1000=

24、372.5*3.1699+672.5*0.6209-1000=598.353、计算项目地内涵报酬率按28%估行地贴现率进行测试，372.5*(P/A,28%,4)+672.5*(P/F,28%,5)-1000=30.47 万元按32%估行地贴现率进行测试，372.5*(P/A,32%,4)+672.5*(P/F,32%,5)-1000=-51.56 万元内涵报酬率 IRR=28%+(30.47-0)/(30.47+51.56)*(32%-28%)=29.49%文档收集自网络，仅用于个人学习版权申明本文部分内容，包括文字、图片、以及设计等在网上搜集整理。 版权为张俭个人所有This articl

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