初财计算分题

1、第二章：时间价值和风险报酬1.(6)不同经济情况下麦林电脑公司和天然气公司的收益率及概率分布如表所示:经济情况发生概率各种情况下的预期收益率( )麦林电脑公司天然气公司繁荣0.310020正常0.41515衰退0.3-7010【要求】比较两公司风险的大小先计算两公司的预期收益率麦林电脑公司的预期收益率为=0.3 X 100%+0.4X 15%+0.3X (-70%) =15%天然气公司的预期收益率为=0.3 X 20%+0.4X 15%+0.3X 10%= 15%再计算两公司的标准差麦林电脑公司的标准差=,(100% 15%)2 0.30 (15% 15%)2 0.40 ( 70% 15%)2

2、 0.30 65.84%天然气公司的标准差=(20% 15%)2 0.30 (15% 15%)2 0.40 (10% 15%)2 0.30 3.87%由以上计算结果可知，两公司的预期收益率相等，但天然气公司的标准差远低于麦林电脑公司，所以可以判断，麦林电脑公司的风险更大。2. (8)某公司持有甲乙丙3种股票构成的证券组合，他们的3系数分别是2.0, 1.0,和0.5,他们在证券组合中所占的比重分别别为60% , 30% ,和10% ,股票的市场收益率为14% ,无风险收益率为 10%。要求：试确定这种组合的风险收益率(8)确定证券组合的3系数3 =60%X 2.0+30%X 1.0+10%X

3、0.5 = 1.55计算该证券组合的风险收益率Rii(RMRF) 1.55 (14% 10%) 6.2%第三章：企业筹资方式要求：就下列条件分别计算债券的发行价格，1)每年计息一次，分别计算市场利率在6% , 8% , 10%的条件下的企业债券发行价格。2)到期一次还本付息，分别计算市场利率在6%, 8%, 10%的条件下的企业债券发行价格。答案：每年计息一次：市场利率 6% 的发行价=500X(P/F, 6%, 5)+500 X 8% X (P/A, 6%, 5)=500X O.7473+500X 8% X 4.2124 542. 15(元)市场利率 8% 的发行价=500X(P/F, 8%

4、, 5)+500 X 8% X (P/A, 8%, 5)=500XO.6806+500X 8%X 3. 9927500. 00(元)市场利率 10% 的发行价=500X(P/F, 10%, 5)+500 X 8% X (P/A, 10%, 5)=500XQ 6209+500 X 8% X 3. 7908 462. 08(元)到期一次还本付息：市场利率 6%的发行价=500X(F/P, 8%, 5)X(P/F, 6%, 5)=500X 1. 4693X0.7473 549. 00(元)市场利率 8%的发行价=500X(F/P, 8%, 5)X(P/F, 8%, 5)=500X 1.4693 X

5、0. 6806500. 00(元)市场利率 10%的发行价=500X(F/P, 8%, 5)X(P/F, 10%, 5)=500X 1.4693 X 0.6209 456. 14(元)4. (3)某公司欲采购一批材料，目前正面对这A、B两家提供不同信用条件的卖方，A公司的信用条件为“3/10、N/40”，B公司的信用条件为“2/20、N/40, ”要求：回答下列问题，并说明理由。 已知该公司目前又一次投资机会，投资收益率为40%那么该公司是否应享受A公司提供的现金折扣？ 如果该公司放弃现金折扣，那么应选择那家供应商？如果该公司准备享有现金折扣，那么应该选择那家供应商？答案：放弃 A公司现金折扣

6、的成本= 3%/ (13%) X 360/(40-10) X 100% 37.11%因为放弃现金折扣的成本低于投资收益率40%所以企业应当放弃 A公司提供的现金折扣。放弃B公司现金折扣的成本= 2%/(1-2%) X 360/(40-20) X 100妹36.73%因为37.11%> 36.73%,所以如果企业打算享受现金折扣则应当选择A公司；如果企业打算放弃现金折扣则应当选择B公司。第四章：资本成本与资本结构2000万元，票面利率 10%,筹资费率3%,发行普通股2200万元，筹资费率5.（3）某公司拟筹资5000万元，其中按面值发行债券2%,发行优先股800万元，股利率12%,筹资费

7、率 5%,预计第一年股利率 12%,以后每年按4%递增，所得税率为 25%。要求：计算债券成本计算优先股成本计算普通股成本计算加权资本成本答案:（1）债券资金成本资金成本率债券总面值年利率（1-所得税率）债券筹资总额（1筹资费率）二债券年利率（票面利率）X （1-所得税率）/ （1-债券筹资费率）=10% X (1-25% ) / ( 1-2% )=7.65%（2）优先股资金成本资金成本率年股利额优先股筹资额（1筹资费率）=优先股股息率/ （1-优先股筹资费率） =12% / ( 1-3% )=12.37%（3）普通股资金成本资金成本率第一年股利额普通股筹资额（1筹资费率）股利增长率=预计第一

8、年股利率/ （1-普通股筹资费率）+普通股利年增长额 =12% / (1-5% ) +4%=16.63%(4)综合资金成本=（债券筹资额x债券资金成本+优先股筹资额x优先股资金成本+普通股出资额X普通股资金成本)/总筹资额=2000 /5000 X7.65%+800 /5000 X12.37%+2200 /5000 X16.63%=12.36%6. (4)某公司销售额100万元，变动成本率 70%,全部固定成本和费用20万元，总资产50万元，资产负债率 40%,负债利息率8%。要求：计算经营杠杆系数、财务杠杆系数，复合杠杆系数/经营杠杆系数财务杠杆系数=100-100 X70%/100-100

9、 X 70%-20=3=100-100 X70%-20/100-100 X 70%-20-50 X 40%X 8%=1.19复合杠杆系数=3X 1.19=3.577.(5)甲股份有限公司目前息税前利润为5400万元，拥有长期资本12000万元，其中长期债券3000万元，年利率10%;普通股9000万股，每股面值1元。如当前有较好的的投资项目，需要追加投资 2000万元，有两种筹资方式可供选择：增发普通股2000万股，每股面值1元；增加长期借款 2000万元，年息率为8%企业所得税税率为 25%股权资本成本为12%要求：计算追加投资前甲公司的综合资本成本率如果你是该公司的财务经理，根据资本成本比

10、较法，你讲选择哪种筹资方式?答案:综合资本成本率按各种长期资本的比例乘以个别资本成本率计算,则追加投资前:3000Kw10%1200090001200012% 11.5%采用增发股票方式时:3000Kw12000 200010%9000 200012000 200012%11.57%采用长期借款方式时:/3000Kw 12000 200010%200012000 20008%900012% 11%12000 2000可见，采用长期借款方式筹资后，综合资本成本率低于采用增发股票方式后的综合资本成本率，所以应选择长期借款筹资。第五章：项目投资管理元，采用直线法计提折旧，使用寿命5年，5年后有残值收

11、入 6000元(与税法规定一致)5年中每年有销售收入 17000元，经营成本第一年为6000元，以后每年将增加修理费300元，期初垫支流动资金 3000元。假设所得税税率为 25% ,折现率为10%。要求：计算该方案的年折旧额计算该方案每年的经营净现金流量答案：年折旧额= （36 000 6000）+5 = 6000（元）该方案每年经营净现金流量的计算见下表j年份项目12345销售收入(1)17 00017 00017 00017 00017 000付现成本(2)6 0006 3006 6006 9007 200折旧(3)6 0006 0006 0006 0006 000税前利润（4） = （

12、 1） - （2） - （3）5 0004 7004 4004 1003 800所得税（5） = （ 4） X 25%1 2501 1751 1001 025950净利润（6） = （ 4） - （5）3 7503 5253 3003 0752 850净现金流量(7) = ( 6) + (3)9 7509 5259 3009 0758 850NCE = - 36 000-3 000=-39 000（ 元）NCF = 9 750（元）NCF2= 9 525（元）NCF3= 9 300（元）NCF4 9075（元）NCF5= 8 850+3 000+6000 = 17 850（元）第七章营运资本管

13、理9. (4)某企业全年需要某种零件5000个，每次订货成本为 300元，每件储存成本为 3元。计算该企业的最佳订货批量如果每件价格为 35元，一次订购超过1200件可得到2%的折扣，则企业应选择多大批量订货？答案：(1)最佳经济订货批量(2)2 5000 30031000 件如果存在数量折扣:按经济批量，不取得折扣，则总成本=1000 X 35+5000+ 1000X 300+1000+ 2X 3=38000 （元）单位成本=38000 + 1000=38 （元）不按经济批量，取得折扣，则总成本=1200X 35X （ 1-2%） +5000+1200X 300+1200+ 2X 3=442

14、10 （元）单位成本=44210+ 1200=36.8 （元）因此最优订货批量为 1200件。第八章：利润分配10.（3）某公司终年利润分配前的股东权益项目资料入下表所示:股本（普通股，每股面值 2元，200万股）400万元资本公积160万元未分配利润840万元所有者权益合计1400万元公司股票的每股现行市价为35元。要求：计算回答下述两个个互不关联的问题（1）计划按每10股送1股的方案发放股票股利， 并按发放股票股利后的股数派发每股现金股利0. 2元，股票股利的金额按现行市价计算。计算完成这一分配方案后的股东权益各项目数额。（2）如若按1股换2股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目数额、普通股股数。发放股票股利后的普通股数=200X （ 1 + 10% =220 （