浅析杠杆在企业管理中的应用

1、浅谈杠杆在企业管理中的应用杠杆原理在企业经营管理中有广泛的应用价值，通过了解杠杆原理，可 以帮助企业合理躲避风险，充分利 用杠杆效益，全面提高财务管理水平，其 主要有经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆，下面我们来一一详谈。一经营杠杆经营杠杆及其经营杠杆系数是企业财务管理活动中的重要理论和技术方 法。随着科学技术的进步和经济时代代的到来，企业管理实务中经营本钱变 动局部所占的比例会越来越少，而经营杠杆的作用和影响力不断加强，因此 我们必须重视经营杠杆在在企业管理中日趋上升的地位。1定义首先我们必须了解到经营杠杆的定义由于固定本钱的存在而使得企业 的息税前利润的变动幅度大于业务量的变动幅度的杠杆效应称，

2、为经营杠杆2 应用规模大的企业的固定本钱很高，这就决定了其利润变动率远远大于销售 变动率。业务越高，固定本钱总额越大，经营杠杆越大。企业要想多提高盈 利能力，就必须要不断增加销售，就可以成倍获取利润。单位变动本钱较高， 销售单价较低，经营杠杆同样会偏大，利润变动幅度仍然大于销售变动幅度。 也就是说，获得能力与利润增长的快慢之间不存在直接的关系。在较高经营 杠杆率的情况下，当业务量减少时，利润将以经营杠杆率的倍数成倍减少. 业务增加时，利润将以经营杠杆率的倍数成倍增长。这说明经营杠杆率越高， 利润变动越剧烈，企业的经营风险越大。反之，经营杠杆率越低，利润变动 越平稳，企业的经营风险越小。通常情况

3、下，经营杠杆上下只反映企业的经 营风险大小，不能直接代表其经营成果的好坏。在业务量增长同样幅度的前 提下，企业的获利水平不同;但在业务量减少同样幅度的情况下，企业利润的 下降水平也不同。无论经营杠杆上下，增加业务最是企业获利的关键因素。 通过计算企业的经营杠杆可以对企业未来的利润以及销售变动率等指标进行 合理的预测。通过计算企业方案期的销售变动率来预测企业的销售!。这有利 于进行较快的预测。与此同时，可以进行差异对待，针对不同的产品来预测 不同的销售变动率，有利于企业进行横向和纵向的比拟。由于经营杠杆系数 的上下代表企业经营风险的上下，所以企业在进行经营决策时，通常都通过 计算经营杠杆的大小来

4、进行风险分析。可直接用经营杠杆率及业务最变化率 相乘来计算利润变动率，然后在基期利润根底上计算备选方案的预期利润， 最后从备选方案中确定一个最优的方案。这样便可获得一个最正确的经营决 策，对企业的市场竞争力有很大的帮助。经营杠杆的作用具有两面性，当销 售收入减少时，经营杠杆会发挥消极作用，造成息税前利润比同期销售收入 减少的速度更快，当销售收人增加时，经营杠杆会发挥积极作用，使息税前 利润比同期销收入增长的速度更快。这一点充分说明了其两面性。营杠杆的 应用是把双刃剑，当企业业务量减少时，息税前利润会 成倍下降，加大了 企业的经营风险；当企业业务量增大时，息税前利 润会成倍上升，企业可以 获得经

5、营杠杆效益。因此，当企业经营处于衰退期，市场份额不断下降，销 售量不断减少，企业应减少固定资产投资，淘汰过时固定资产，降低企业的固定本钱，经营杠杆系数也会下降，从而有效地降低经营风险；当企业经营 处于成长期，市场份额 不断上升，销售量不断增加，企业应加大固定资产投 资，从而提高固 定本钱，经营杠杆系数也会提高，企业由此获得经营杠杆效、人益二财务杠杆财务杠杆是指企业财务杠杆在企业管理中的应用利用负债来调节权益资 本收益的手段。合理运用财务杠杆给企业权益资本财务杠杆在企业管理中的 应用带来的额外收益，即财务杠杆利益。由于财务杠杆受多种因素的影响， 在获得财务杠杆利益的同时，也伴随着不可估量的财务风

6、险。因此，我们要 从以下几个方面来研究财务杠杆对企业的影响：财务杠杆的定义、作用和影 响因素、应用误区、应用策略和企业如何正确发挥财务杠杆的作用。只有对 财务杠杆有了透彻地了解企业才能更好的应用负债这个有利的筹资途径，才 会对企业未来的开展有很好的帮助；只有认真研究财务杠杆并分析影响财务 杠杆的各种因素，搞清其作用、性质以及对企业权益资金收益的影响，才能 让财务杠杆为企业效劳，这是合理运用财务杠杆为企业效劳的根本前提。1定义无论企业营业利润多少，债务利息和优先股的股利都是固定不变的。当 息税前利润增大时，每一元盈余所负担的固定财务费用就会相对减少，这能 给普通股股东带来更多的盈余。这种债务对投

7、资者收益的影响，称为财务杠 杆。财务杠杆影响的是企业的税后利润而不是息前税前利润。2应用(1) 作用财务杠杆作用是负债和优先股筹资在提高企业所有者收益中所起的作 用，是以企业的投资利润与负债利息率的比照关系为根底的。1. 投资利润率大于负债利息率。此时企业盈利企业所使用的债务资金所创 造的收益(即息税前利润)除债务利息之外还有一局部剩余这局部剩余收益 归企业所有者所有。2. 投资利润率小于负债利息率。企业所使用的债务资金所创造的利益缺乏支 付债务利息，对缺乏以支付的局部企业便需动用权益性资金所创造的利润的 一局部来加以弥补。这样便会降低企业使用权益性资金的收益率。由此可见，当负债在全部资金所占

8、比重很大，从而所支付的利息也很大 时，其所有者会得到更大的额外收益，假设出现投资利润率小于负债利息率 时，其所有者会承当更大的额外损失。通常把利息本钱对额外收益和额外损 失的效应成为财务杠杆的作用。(2) 财务杠杆作用的后果不同的财务杠杆将在不同的条件下发挥不同的作用，从而产生不同的后 果。1. 投资利润率大于负债利润率时。财务杠杆将发生积极的作用,其作用 后果是企业所有者获得更大的额外收益。这种由财务杠杆作用带来的额外利 润就是财务杠杆利益。2. 投资利润率小于负债利润率时。财务杠杆将发生负面的作用,其作用 后果是企业所有者承当更大的额外损失。这些额外损失便构成了企业的财务 风险，甚至导致破

9、产。这种不确定性就是企业运用负债所承当的财务风险。3财务杠杆与公司的经营管理财务杠杆是否给公司经营带来正面或者负面影响，关键在于该公司的总 资产利润率是否大于银行利率水平，当银行利率水平固定时，公司的赢利水 平低，股东没有得到应有的报酬，财务杠杆在此对企业的经营业绩发挥了负 面作用，抑制了公司的成长。造成这种结果的原因主要在于公司的赢利能力 低，借债资金利用率没有得到高效运作；公司没有重视内部经营管理，没有 将有限的财务资源投资到企业最具有竞争力的业务上。三.复合杠杆复合杠杆是固定本钱和固定财务费用共同影响的结果，复合杠杆的作 用程度取决于经营杠杆和财务杠杆的共同作用在企业管理中，在维持总风

10、险一定的情况下，经营杠杆系数较大的企业应选择较小的财务杠杆系数，经 营杠杆系数较小的企业可以适中选择较大的财务杠杆系数确定合理的固定 资产投资规模和债务筹资规模,使得企业既可充分获得杠杆利益又能有效 地控制企业的风险程度，使企业实现价值最大化.1定义复合杠杆是指由于固定本钱和固定财务费用的存在而导致的普通股每 股利润变动率大于产销量变动率的杠杆效应。2.复合杠杆与企业风险的关系由于复合杠杆作用使普通股每股利润大幅度波动而造成的风险，称为复 合风险。复合风险直接反映企业的整体风险。在其他因素不变的情况下，复 合杠杆系数越大，复合风险越大；复合杠杆系数越小，复合风险越小。通过 计算分析复合杠杆系数及普通股每股利润的标准离差和标准离差率可以揭示 复合杠杆同复合风险的内在联系。3复合杠杆系数的影响因素在其他因素不变的情况下，固定本钱、利息