35通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍

1、35 通货膨胀与失业之间的通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍短期权衡取舍失业与通货膨胀 自然失业率取决于劳动市场的各种特点。自然失业率取决于劳动市场的各种特点。例子包括最低工资法、工会的市场势力、效例子包括最低工资法、工会的市场势力、效率工资的作用，以及寻找工作的有效性。率工资的作用，以及寻找工作的有效性。通货膨胀率主要取决于由中央银行控制的货通货膨胀率主要取决于由中央银行控制的货币量增长。币量增长。菲利普斯曲线的由来菲利普斯曲线表示短期替代在通货膨胀和失业率之间1958, A. W. 菲利普斯“18611957年英国失业率和货币工资变动率之间的关系”通货膨胀和失业率之间负的相关关系n菲利普斯曲

2、线3菲利普斯曲线的由来阿克洛夫：也许菲利普斯曲线描述了一种最重要的宏观经济关系1960, 保罗 萨缪尔森和罗伯特 索罗 “反通货膨胀政策分析”通货膨胀和失业率之间负的相关关系政策制定者: 货币和财政政策影响总需求选择菲利普斯曲线上的一个点替代关系: 高通胀和低失业或者低通胀和高失业4图 1菲利普斯曲线Inflation Rate(percent per year)UnemploymentRate (percent)6%Phillips curve菲利普斯曲线说明了通货膨胀率和失业率之间的负相关关系。在A点，通货膨胀率低而失业率高。在B点，通货膨胀率高而失业率低。2%7%A4%B5总供给、总需求

3、和菲利普斯曲线菲利普斯曲线通货膨胀和失业的组合在短期中随着总需求曲线移动 使经济沿着总供给曲线移动6菲利普斯曲线如何和总需求与总供给模型相关菲利普斯曲线如何和总需求与总供给模型相关产量产量0短期总供给(a) 总需求与总供给模型总需求与总供给模型失业率（百分比）失业率（百分比）0通货膨胀率通货膨胀率(每年百分比）每年百分比）物价物价水平水平(b) 菲利普斯曲线菲利普斯曲线菲利普斯曲线低总需求高总需求产量是8000B46产量是7500A728,000（失业4） 106B (失业7）7,500102A菲利普斯曲线的移动：预期的作用菲利普斯曲线的移动：预期的作用n 菲利普斯曲线看来为决策者提供了一个菲

4、利普斯曲线看来为决策者提供了一个可能的通货膨胀可能的通货膨胀失业结果的菜单。失业结果的菜单。长期菲利普斯曲线长期菲利普斯曲线 在20世纪60年代，弗里德曼和费尔普斯得出结论，在长期中通货膨胀与失业无关。结果是，在长期中菲利普斯曲线是一条自然失业率时的垂线。货币政策在短期中有效，而在长期中无效。长期菲利普斯曲线长期菲利普斯曲线失业率失业率0自然失业率通货膨通货膨胀率胀率长期菲利普斯曲线B高通货膨胀低通货膨胀A2. . . . 但长期中失业仍维持其自然率水平。1.当美联储提高货币供给增长率时，通货膨胀上升 长期菲利普斯曲线如何和总需求与总供给模型相关长期菲利普斯曲线如何和总需求与总供给模型相关Qu

5、antityof Output自然产量率自然失业率0物价物价水平水平P总需求，AD 长期总供给长期菲利普斯曲线(a) 总需求与总供给模型总需求与总供给模型失业率失业率0通货膨通货膨胀率胀率(b) 菲利普斯曲线菲利普斯曲线2.物价水平上升1.货币供给增加 提高了总需求AAD2BA4. 但产量与失业仍维持其自然率水平。 3. 以及通货膨胀率上升.P2B预期与短期菲利普斯曲线预期与短期菲利普斯曲线预期的通货膨胀衡量人们预期物价总水平预期的通货膨胀衡量人们预期物价总水平会变动多少。会变动多少。预期与短期菲利普斯曲线预期与短期菲利普斯曲线在长期中，预期的通货膨胀调整到实际的通货膨胀变化量。美联储引起未预

6、期到的通货膨胀的能力只在短期中存在。一旦人们预期通货膨胀，使失业率低于自然一旦人们预期通货膨胀，使失业率低于自然失业率的唯一方式就是实际通货膨胀高于预失业率的唯一方式就是实际通货膨胀高于预期通货膨胀。期通货膨胀。失业率失业率 =自然失业率自然失业率a(实际通货膨胀预实际通货膨胀预期通货膨胀）期通货膨胀） 这个式子把失业率与自然失业率、实际通货膨胀及预期的通货膨胀联系起来了。预期与短期菲利普斯曲线预期与短期菲利普斯曲线预期的通货膨胀如何使短期菲利普斯曲线移动预期的通货膨胀如何使短期菲利普斯曲线移动失业率失业率0自然失业率通货膨通货膨胀率胀率长期菲利普斯曲线高预期通货膨胀时的短期菲利普斯曲线低预期

7、通货膨胀时的短期菲利普斯曲线1.扩张性政策使经济沿着短期菲利普斯曲线向上移动2. . . . 但在长期中，预期的通货膨胀上升，而且短期菲利普斯曲线向右移动。CBA自然率假说的自然试验自然率假说的自然试验自然率假说自然率假说认为无论通货膨胀率如何，失业最终要回到其自然率的观点。历史观察数据支持自然率假说。自然率假说的自然试验自然率假说的自然试验在70年代初期，菲利普斯曲线是稳定的这一概念破灭了。在70年代和80年代，美国经济高通胀和高失业并存。60年代的菲利普斯曲线年代的菲利普斯曲线123456789100246810失业率（百分比）失业率（百分比）通货膨胀率通货膨胀率（每年百分比）（每年百分比

8、）19681966196119621963196719651964菲利普斯曲线的破灭菲利普斯曲线的破灭123456789100246810失业率（百分比）失业率（百分比）通货膨胀率通货膨胀率（每年百分比）（每年百分比）1973196619721971196119621963196719681969197019651964菲利普斯曲线的移动：供给冲击的作用菲利普斯曲线的移动：供给冲击的作用历史事件表明，预期的变动可以使短期菲历史事件表明，预期的变动可以使短期菲利普斯曲线移动。利普斯曲线移动。菲利普斯曲线的移动：供给冲击的作用菲利普斯曲线的移动：供给冲击的作用 因为总供给的冲击，短期菲利普斯曲线也

9、会移动。 较大的总供给不利变化使失业与通货膨胀之较大的总供给不利变化使失业与通货膨胀之间的短期替代关系更加严重。间的短期替代关系更加严重。供给的不利冲击给决策者在通货膨胀与失业供给的不利冲击给决策者在通货膨胀与失业之间更加不利的权衡取舍。之间更加不利的权衡取舍。菲利普斯曲线的移动：供给冲击的作用菲利普斯曲线的移动：供给冲击的作用l供给冲击供给冲击直接改变企业的成本和销售价格的事件 。 l这使经济的总供给曲线移动. . . l. . . 进而使菲利普斯曲线移动。总供给的不利冲击总供给的不利冲击产量产量0物价物价水平水平总需求(a) 总需求与总供给模型总需求与总供给模型失业失业率率0通货膨通货膨胀

10、率胀率(b) 菲利普斯曲线菲利普斯曲线3提高了物价水平AS2总供给ASA1.总供给不利的移动4.这给决策者一种失业与通货膨胀之间的不利的权衡取舍。BP2Y2PAY菲利普斯曲线 PC2.降低了产量PC2B菲利普斯曲线的移动：供给冲击的作用菲利普斯曲线的移动：供给冲击的作用 在20世纪70年代，当欧佩克削减产量并提高石油世界价格时，决策者面临了两次选择。扩大总需求以对付失业，就将进一步提高通货扩大总需求以对付失业，就将进一步提高通货膨胀。膨胀。紧缩总需求以对付通货膨胀，就将进一步增加紧缩总需求以对付通货膨胀，就将进一步增加失业。失业。70年代的供给冲击年代的供给冲击1234567891002468

11、10失业率（百分比）失业率（百分比）通货膨胀率通货膨胀率（每年百分比）（每年百分比）1972197519811976197819791980197319741977降低通货膨胀的代价为了降低通货膨胀率，美联储必须实行紧缩性货币政策。当美联储放慢货币增长率时，它就紧缩了总需求。这就减少了企业生产的物品与劳务量。这种生产减少引起了就业减少。短期与长期中的反通货膨胀政策短期与长期中的反通货膨胀政策失业率失业率0自然失业率通货膨通货膨胀率胀率长期菲利普斯曲线高预期通货膨胀时的短期菲利普斯曲线低预期通货膨胀时的短期菲利普斯曲线1.紧缩性政策使经济沿着短期菲利普斯曲线向下移动2. . . . 但在长期中，

12、预期的通货膨胀下降，而且短期菲利普斯曲线向左移动。BCA降低通货膨胀的代价 为了降低通货膨胀，一个经济必然忍受一个高失业和低产量的时期。当美联储对付通货膨胀时，经济沿着短期菲当美联储对付通货膨胀时，经济沿着短期菲利普斯曲线向下移动。利普斯曲线向下移动。经济的通货膨胀率下降了，但是以更高的失经济的通货膨胀率下降了，但是以更高的失业率为代价的。业率为代价的。降低通货膨胀的代价降低通货膨胀的代价 牺牲率牺牲率 在通货膨胀减少1的过程中每年产量损失的百分比。牺牲率的估算值是5。在19791981年期间，为了把通货膨胀从10降低到4，就要求每年牺牲30%的产量。理性预期与无代价地反通货膨胀的可能性理性预

13、期与无代价地反通货膨胀的可能性 理性预期理论理性预期理论认为，当人们预期未来时可以最好地利用他们拥有的所有信息，包括有关政府政策的信息。理性预期与无代价地反通货膨胀的可能性理性预期与无代价地反通货膨胀的可能性预期通货膨胀解释了为什么短期中存在通货膨胀与失业之间的权衡取舍而在长期中并不存在。短期权衡取舍会多快消失取决于预期调整有多快。理性预期与无代价地反通货膨胀的可能性理性预期与无代价地反通货膨胀的可能性理性预期理论认为，牺牲率可能比估算的理性预期理论认为，牺牲率可能比估算的要小得多。要小得多。沃尔克的反通货膨胀沃尔克的反通货膨胀在保罗在保罗.沃尔克任美联储主席的沃尔克任美联储主席的20世纪世纪

14、70年年代，通货膨胀被普遍认为是美国最严重的代，通货膨胀被普遍认为是美国最严重的问题之一。问题之一。沃尔克成功地降低了通货膨胀（从沃尔克成功地降低了通货膨胀（从10降降到到4），但是以高失业为代价的（），但是以高失业为代价的（1982年和年和1983年的失业率大约为年的失业率大约为10）沃尔克的反通货膨胀沃尔克的反通货膨胀123456789100246810失业率（百分比）失业率（百分比）通货膨胀率通货膨胀率（每年百分比）（每年百分比）1980198119821984198619851979A1983B1987C格林斯潘时代格林斯潘时代 艾伦.格林斯潘担任美联储主席的任期是从有利的供给冲击开始

15、的。 在1986年，欧佩克成员国放弃了他们限制石油供给的协议。这引起了通货膨胀下降与失业减少。格林斯潘时代格林斯潘时代123456789100246810失业率（百分比）失业率（百分比）1984199119851992198619931994198819871995199620021998199920002001198919901997通货膨胀率通货膨胀率（每年百分比）（每年百分比）格林斯潘时代格林斯潘时代 归功于美联储的行动，近几年通货膨胀归功于美联储的行动，近几年通货膨胀和失业的波动一直相对比较小。和失业的波动一直相对比较小。格林斯潘时代格林斯潘时代1990年代 经济繁荣谨慎的货币政策20

16、01: 衰退总需求降低扩张性的财政政策和货币政策2005年早期, 失业 接近于自然率38金融危机2006, 本 伯南克 美联储主席1995-2006: 房地产市场泡沫美国的平均房价接近翻倍2006 2009房价下降了三分之一降低了家庭财富 金融机构 困难抵押贷款支持债券39金融危机金融危机总需求的大幅下降失业率大幅上升2007 2009, 总需求下降失业率上升通货膨胀率下降 (从 3 到 1%)2010 2012, 缓慢复苏失业下降 通货膨胀上升 (从 1 到 2%)40小结菲利普斯曲线描述了通货膨胀与失业之间的负相关关系。通过扩大总需求，决策者可以在菲利普斯曲线上选择较高通货膨胀和较低失业的一点。通过紧缩总需求，决策者可以在菲利普斯曲线上选择较低通货膨胀与较高失业的一点。金融危机 2009年和2010年极低的通货膨胀 没有减少预期的通货膨胀率预期通货膨胀: 稳定在大约 2%短期菲利普斯曲线相对稳定美联储, 过去20年 通过把通货膨胀率承诺在 2%已确立了相当高的信任度预期通货膨胀和菲利普斯曲线的位置对突发的短期事件反应并不大4220082009年衰退期间及之后的菲利普斯曲线该图显