第三章--筹资管理习题答案(20220216060330)

1、第三章筹资管理习题答案、单项选择题1某债券面值为1000元，票面利率为10%期间为5年，每半年支付一次利息。假设 市场利率为10%那么其发行价格将C 。A. 高于100元B.低于100元C.等于1000元D.无法计算2 利用商业信用筹集方式筹集的资金只能是B 。A. 银行信贷资金B.其他企业资金C.居民个人资金D.企业自留资金3以下各种筹资渠道中，属于企业自留资金的是C A. 银行信贷资金B.非银行金融机构资金C.企业提取的折旧D.职工购置企业债券的投入资金4根据我国有关规定，股票不得 C5. 某公司按年利率 8%向银行借款10万元，银行要求维持贷款限额15%勺补偿性余额， 那么该项贷款的实际

2、利率为D。A. 8%B.8.5%C.9%D.9.4%6. 某公司拟发行 5年期债券进行投资，债券票面金额为100元，票面利率12%当时市场利率为10%那么该公司债券的参考发行价格应为D 。00 元 C.105.35 元 D.17. 资金本钱较低的筹资方式为C &普通股股东具有的公司管理权不包括A 。A. 分享盈余权B.投票权 C. 查账权D.阻止越权的权利9 商业信用条件为“3/10 ,n/30 ，购货方决定放弃现金折扣，那么使用该商业信用的本钱为A 。A. 55.8%B.51.2%C.47.5%D.33.7%10公司拟筹集能够长期使用、筹资风险相对较小且易取得的资金，以下融资方式较

3、适合的是A。A.发行普通股B.银行借款C.商业信用融资D.发仃长期债券11.固定增长型普通股本钱率的计算公式是(C )。I(1 T)DpDcDc_GGD.PcA. Q(1f) B.Pp(1 f) C.Pc(1 f)12. 12.留存收益资本本钱的计算方法与普通股根本相同，只是不考虑A 。A.筹资费用C.预计以后每年股利增长率13企业将其资金结构中资本本钱最低的资金数额增加，那么综合资本本钱为A。B.一定上升C.14.某企业本期息税前利润为 系数为D 。没有变化3000万元，本期实际利息为1000万元，那么该企业的财务杠杆A.3B.215某公司发行总面额 1000万元、票面利率为 7%归还期限4

4、年、发行费用率3%的债券, 该债券发行价为1200万元，所得税率33%那么债券的资本本钱为C 。A.3.85%B.5.21%C.4.03%D.4.52%16.财务杠杆影响企业的B A.财务费用 B.息前税前利润C.税前利润D. 税后利润17以下筹资方式中，资本本钱最高的一种是A。A.普通股 B. 优先股 C.长期债券D. 长期借款 E.留存收益18某公司的经营杠杆系数为 1.8 ，财务杠杆系数为 1.5 ，那么该公司销售额每增长 1 倍，就 会造成每股收益增加 D 。倍 B.1.5 倍C. 0.3倍 D.2.7 倍19经营杠杆给企业带来的风险是指 C 。A. 本钱上升的风险B. 利润下降的风险

5、C. 销售量变动导致息税前利润发生更大幅度变动的风险D. 业务量变动导致息税前利润同比例变动的风险20. 以下说法错误的选项是 C 负债资金会加大企业的财务风险C 的持有者之前。C. 负债资金会缩小企业的财务风险 D.21. 公司由于破产进行清算，优先股的索赔权应位于22. 以下各项中不属于商业信用的是D 。A. 应付账款 B. 应付票据 C. 预收账款 D. 应付工资二、多项选择题1与优先股相比，普通股所具有的特点是( A D ) 。A. 普通股股东对公司有经营管理权 B. 公司破产时，普通股股东有优先求偿权D. 在公司增发新股时，有认股优先权 2股票筹资的优点是 ( A B C ) 。A.

6、 提高公司信誉 B. 在公司持续经营中不需归还3债券发行价格的上下，取决于 ( C D ) 。B. 债券到期日 C. 债券利率 D. 市场利率 4企业自有资金筹资方式有 ( A C ) 。累 B. 发行债券 股票 5补偿性余额的约束使借款企业所受的影响有( A B )B. 提高了筹资本钱C. 减少了应付利息D. 增加了应付利息6优先股的“优先权主要表现在 ( A C )A. 优先分配股利B. 管理权优先C. 优先分配剩余资产D. 决策权优先7以下各项中，可以筹措自有资金的方式有( C D )A. 融资租赁 B. 发行债券吸收直接投资公开上市需要很高的费用不便于筹措资金C. 发行股票D.8上市公

7、司的不利之处有 ( A B C )A. 信息公开可能暴露商业秘密 B.C. 会分散公司的控制权D.9在企业借款利息的支付方式中，会使企业所负担的实际利率高于名义利率的利息支收款法 D. 加息法有利于加强对企业的控制 有利于降低企业财务风险付方式有 (A D )A. 贴现法 B. 补偿性余额 C. 10吸收直接投资的优点包括 ( C D )A. 有利于降低企业资金本钱B.C. 有利于壮大企业经营实力D.11. 复合杠杆的作用在于 ( B C ) 。A. 用来估计销售变化对息税前利润的影响B. 用来估计销售变化对每股利润造成的影响C. 揭示经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系D. 揭示企业面临的风险对

8、企业投资的影响12以下个别资金本钱中，属于权益资金本钱的是( A C D ) 。A. 优先股本钱B.长期债券本钱C. 普通股本钱D.留存收益本钱13以下本钱费用中属于资金本钱中的用资费用的是( C D ) 。A. 借款手续费 B. 股票发行费 C. 利息 D. 股利 14以下属于资金筹集费的有 (B C D) 。利 B. 委托金融机构发行债券的代办费15评价企业资本结构最正确状态的标准是( A D )B. 股权收益最大化16与股票筹资相比，长期债务筹资的资本本钱较低，这是因为( A C D )B. 筹资额没有限度少 17企业如果调整资本结构，那么会影响 ( A C D ) 。A. 财务风险 B

9、. 经营风险 C. 资金本钱 D. 融资弹性 18权益资本与债务资本的结构不合理会导致( B C D ) 。A. 经营效率下降 B. 经营风险增加 C. 财务风险增加 D. 筹资本钱增加 19对每股收益无差异点的表述正确的有 ( B C )无差异点的销售额时，运用负债筹资有利无差异点是判断资本结构合理与否的标准C. 在每股收益无差异点上，负债筹资和权益筹资可以获得相同的每股收益 无差异点是确定最正确资本结构的标准 20以下关于最正确资本结构的表述，正确的选项是ABC 。A. 公司总价值最大时的资本结构是最正确资本结构B. 在最正确资本结构下，公司综合资本本钱率最低C. 假设不考虑风险价值， 销

10、售量高于每股收益无差异点时，运用负债筹资， 可实现最正确资本结构D. 假设不考虑风险价值， 销售量高于每股收益无差异点时，运用股权筹资， 可实现最正确资本结构三、判断题1优先股股利可以在本钱费用中列支。(X )2银行对信用额度协议负有必须履行的法律义务。(X )3在实行单利计息而且无其他 信用条件下，实际利率与名义利率是一致的。(v )4当债券票面利率高于市场利率时，债券溢价发行。(V)5由于抵押贷款有抵押品担保，所以其利息比非抵押贷款低。( X )6放弃现金折扣的时机本钱与折扣率成同方向变化。(V)7负债筹资与普通股筹资相比，不会分散企业的控制权。(V )8 优先股是一种具有双重性质的证券，

11、它虽属自有资金，但却兼具债券性质。( V )9 相对于股票筹资而言，银行借款的缺点是筹资本钱高，财务风险大。(X)10从出租人的角度来看，杠杆租赁与售后回租或直接租赁并无区别。(X )11当经营杠杆和财务杠杆系数都为 1.5时，总杠杆系数为 3。( X )12 在 计 算 债 券 成 本 时 ， 债 券 筹 资 额 应 按 发 行 价 确 定 ， 而 不 应 按 面 值 确 定 ( V )13相对于股票资金，长期借款由于借款期限长，风险大，因此资金本钱比拟高。(X )14资金占用费等同于资金时间价值。(X )15 资 金 成 本 概 念 是 商 品 经 济 条 件 下 资 金 所 有 权 和

12、使 用 权 别 离 的 必 然 结 果 。(v )16.超过筹资突破点筹集资金，只要维持现有的资本结构，其资金本钱率就不会增加。(x )17在销售处于盈亏临界点后的阶段，经营杠杆系数随着销售额的增加而递减。(V)18如果企业没有负债， 全部使用权益资本， 企业就没有财务风险，那么企业的财务杠杆系数 为零。(X )19. 经营杠杆系数可以用边际奉献除以税前利润来计算，它说明了销售额增长所弓I起利润增 长的幅度。(x )20. 作为企业资金的一项来源，留用的未分配利润和盈余公积金等不需要支付利息和股禾因此是没有资金本钱的。X 四、计算分析题1. 某公司向企业销售一批价值为5000元的材料，开出的信

13、用条件是“3/10, n/60市场利率为12%假设企业放弃这一信用条件是否划算？答案：3%360放弃折扣本钱二13%601022.22%> 12%放弃折扣不划算2. ABC公司拟于2000年2月1日，发行面额为1000元的债券，其票面利率为8%每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期，当时的市场利率为10%计算该债券的发行价格。答案：1000 X 0.621 + 1000 X 8%x3. 某公司拟筹资2500万元，其中发行债券1000万元，筹资费率为2%债券年利率为10% 所得税税率为 33%优先股500万，年股息率7%.筹资费率3%普通股1000万元，筹资 费率为4%

14、第一年预期股利率为 10% ,以后每年增长 4%试计算该筹资方案的综合资本本钱。答案：Kb10%(1(1-33%)2%)6.84%Kp7%7.22%1 3%Kc10%-4%14.42%1 4%k10006.84%500250025007.22%100014.42%9.95%25004. 某企业目前拥有资本 1000万元，其结构为：债务资本20% (年利息为20万元)普通股权益资本80%(发行普通股10万股，每股面值80元)。由于扩大业务，需要追加筹资 400 万元，其筹资方式有两个：甲方案，全部增发普通股，每股面值80元，增发5万股；乙方案，全部筹借长期债务，利率为10%利息40万元。追加筹资

15、后，企业税息前利润预计为160万元，所得税税率为 33%要求：(1) 确定税息前筹资无差异点。(2) 计算每股盈余无差异点的每股收益。(3) 试比拟并选择最优方案。答案:(EBIT 20)(133%)(1)10 5EBIT=140 万(EBIT 2040)(1 33%)10(3)应选择负债筹资方案5. 某公司年销售额100万元，变动本钱率 70%,全部固定本钱和费用合计20万元，总资产50万元，资产负债率40%负债的平均资本本钱 8%假设企业所得税税率为40%该公司拟改变经营方案，追加投资40万元，每年固定本钱增加5万元，可以使销售额增20%，并使变动本钱率下降至60%该公司以提高净资产收益率

16、同时降低总风险作为改进经营计划的标准。(1) 假设所需资金均以发行股票取得，计算该企业的净资产收益率、经营杠杆系数、财务 杠杆系数和总杠杆系数，并判断是否应改变经营方案。(2) 假设所需资金以发行年利率为10%勺债券取得，计算该企业的净资产收益率、经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数，并判断是否应改变经营方案。答案：(1) 目前情况：净资产收益率100-100 X 70%-20-50 X 40% 8% 1-40%/50 1-40%=16.8% DOL= 100-70/ 100-70-20=3DFL= 100-70-20/ 100-70-20-50 X 40%X(2) 增资方案：净资产收益率

17、=120-120 X 60%-20-5-50 X 40% 8% 1-40%/ 50 1-40%+40=18.34%DOL= 120-120 X 60%/ 120-120 XDFL= 120-120 X 60%-25/ 120-120 X 60%-25-50 X 40%<(3)借入资金方案:DOL=DFL=净资产收益率=120-120 X 60%-25-50 X 40%X 8%-4 1-40%/50 1-40% =34.8%120-120 X 60%/ 120-120 X120-120 X 60%-25/ 120-120 X 60%-25-50 X 40%<应当采用借入资金的经营方案

18、。6. 某公司目前的资本结构为：总资本为1000万元，其中，债务400万元，年平均利率10%;普通股600万元每股面值10元。目前市场无风险报酬率 8%,市场风险股票的必要收 益率13%，该股票的贝他系数 1.6。该公司年息税前利润 240万元，所得税率33%。 要求：(1) 计算现条件下该公司综合资本本钱；以账面价值为权数进行计算(2) 该公司方案追加筹资400万元，有两种方式可供选择：发行债券 400万元，年利率12%; 发行普通股400万元，每股面值10元，发行价格10元每股。计算两种筹资方案的每股 收益无差异点；(3) 分别计算上述两种筹资方式在每股收益无差异点条件下的财务杠杆系数。 答案：(1) 股票的资本本钱= 8%+ 1.6(13% 8%) = 16%综合资本本钱=10%(1-33%) X 0.4+16% X 0.6=12.28%(2) EBIT- 400 X 10% 400 X 12% 1-33%/60=EBIT