大豆场季节性研究报告

1、&中天期货9/JOINTFUTURES专题报告中天期货研究所陈建文豆类油脂品种研究员cjw(020)28327010大豆市场季节性研究报告目录1、美豆市场季节性涨跌明显22、大资金推动美豆的季节性涨跌33、国内大豆市场季节性与美豆基本吻合41、美豆市场季节性涨跌明显当前国内外豆市走势的季节性特征较为明显。美国与我国同处于北半球的相近纬度，大豆生长周期时间几乎一致。一般在5月、6月份开始播种，7月上旬开花，7月底结荚，89月份进入收割期之月下旬落叶，9月份大豆基本完成饱荚阶段进入收割期。从播种开始到前，对大豆期价影响最关键的因素是天气，投机资金往往利用天气因素进行炒作。美豆月度走势上涨概率统计表

2、月份平均涨幅上涨次数下跌次数上涨概率1月0.11%71139%2月2.83%11761%3月0.37%11761%4月1.17%71139%5月1.04%10856%6月-0.62%81044%7月-3.76%61233%8月0.91%9853%9月-1.70%71041%10月1.92%11665%11月2.07%13476%12月1.47%9950%注明：监色代表上涨概率较局；黄色代表卜跌概率较局。从历史数据统计可知，在多数年份的第一季度特别是2月至3月份大豆价格会因旧作供给紧张而上涨，而6月至7月份，市场下跌的趋势比较明显。从1977年开始，有14个年份美豆在6月创下高点（如今年），其中

3、10个年份价格在7月最后一周在8月下跌（有一个例外是去年，6月高点被突破，但价格从7月7日开始下跌，直到8月至9月份，秋季价格期市有风险，入市须谨慎进一步走弱）；到10月至11月份，随着美豆的上市，为了维护美豆市场的利益，大资金开始制造或利用各种炒作因素推高价格。2、大资金推动美豆的季节性涨跌传统基金CBOT豆净多持仓160000140000120000100000800006000040000200000-20000-40000-60000-80000-100000全球大豆价格的定价权是在美国市场，因此大豆市场呈现的豆价季节性涨跌与国际大资金的推动密切相关，更深层次地讲是跟美国大豆市场的利益

4、密切相关。美国的大豆生长期从5月份到9月份，大豆销售期从当年10月到次年3月，为保证美国豆农能够以较高的价格出售大豆，美国大型粮商和各类基金在新豆上市之际往往会在期货市场做多大豆，推动大豆期价上涨。特别是在预期该作物年度将减产的情况下，基金的炒作往往导致大豆期价大幅上涨。但在4月份大豆销售完毕后，基金就会平掉多头仓位，甚至在7、8月份大豆生长的关键时机，乘机发布各种消息打压期价，做空大豆，这就导致一般在第三季度，期价会出现显著下降。四中天期货叱JOINTFUTURES3、国内大豆市场季节性与美豆基本吻合1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月从上图连豆与美豆月度走势上涨概率统计图

5、可以看出，国内大豆市场的季节性涨跌与美豆市场基本吻合，也充分体现连豆与美豆价格走势的高相关度。其原因在于国内大豆70%以上均来自进口，对外依赖性较高。连豆月度走势上涨概率统计表月份平均涨幅上涨次数下跌次数上涨概率主力合约1月-0.09%3443%5月合约2月5.79%5271%9月合约3月1.13%4357%9月合约4月-1.76%2625%9月合约;5月0.99%6275%9月合约6月0.24%2625%9月合约7月-4.36%2625%1月合约8月0.88%5271%1月合约9月2.39%4357%1月合约4期市有风险，入市须谨慎-10月1.23%411月-0.42%312月3.93%7注

6、明：监色代表上涨概率较局；黄色代357%1月合约443%5月合约0100%5月合约:表卜跌概率较局。从历史数据统计可知，连豆上涨概率较高的月份为2、5、8、12月，下跌概率较高的月份为4、6、7月，与美豆的季节性涨跌基本吻合。连豆的季节性涨跌也体现出一点中国特色，般来说，国内大豆期货主力合约一般在1、5、9月，根据历史数据的统计，2至6月份一般是当年的9月主力合约，7至10月份一般为来年的1月主力合约，11至1月份一般为来年的5月主力合约。2月份炒作的主力合约一般5月转到9月，9月主力合约处于大豆的收割期，陈豆已消耗得所剩无几，新豆尚未上市，处于青黄不接的时期，大豆供应不足的格局导致价格易涨难跌；6、7月份炒作的主力合约一般9月转到1月，1月主力合约处于新豆的上市充分期，新豆供应较为充足，豆价易跌难涨。掌握大豆市场的季节性涨跌有助于我们分析和判断大豆价格的大趋势，提高操作的准确率。例如在2、5、8、12月，连豆上涨概率较高，应该寻找机会逢低买入；在4、6、7月,连豆下跌概率较高，应该寻找机会逢高沽空。重要声明本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所