中国工商银行地投资基本分析

1、WORD格式中国工商银行的投资根本分析中国工商银行，全称：中国工商银行股份 (Industrial and Commercial Bank of China Limited, ICBC) ，成立于 1984 年，是中国最大的商业银行之一， 是中国五大银行之一，世界五百强企业之一，上市公司，拥有中国最大的客户群。上证 A 股：工商银行 601398。工商银行和中国银行2021年 8 月 27 日发布的财报显示，2021年上半年业绩继续保持较高的增长速度。工行继续蝉联“中国最赚钱公司。中国工商银行成立于 1984 年 1 月 1 日。作为中国资产规模最大的商业银行经过 27 年的改革开展，中国工商

2、银行已经步入质量效益和规模协调开展的轨道。 2003 年末资产总额近 53000 亿元人民币，占中国境内银行业金融机构资产总和的近五分之一。 2003 年英国银行家杂志按一级资本排序，中国工商银行名列全球 1000 家大银行的第十六位，连续五次入围美国财富全球 500 强，并被美国远东经济评论评为中国高质量产品 (效劳 )十强。 中国工商银行拥有中国最大的客户群， 约 1 亿个人客户和 810 万法人账户；遍布全国的 2 万多个营业网点和近 39 万名员工为客户提供优质高效的效劳。 截至2021年末，工商银行总资产 117,850.53 亿元，总市值 2， 690 亿美元，居全球上市银行之首。

3、下面从中国工商银行的宏观经济形势、 行业状况及公司内部本身来分析其投资价值。一、宏观经济分析一个国家的宏观经济形势与经济周期严密相关。很大程度上， 宏观经济形势何就是指处于经济周期的哪个阶段，即是处于繁荣阶段抑或萧条阶段，波峰抑或波谷。因此，判断宏观经济形势就很有必要研究经济周期及其阶段。分析当前中国宏观经济形势，其实就是判断中国经济目前所处周期的阶段。下面就从几个经典的变量入手来分析中国目前的宏观经济形势。经济增长率中国经济自1991 年全面上升以来，一直保持超高速或高速增长率，远远高于同期西方兴旺国家。 但是，高速增长中又存在一个严重隐患：1993 年以来 GDP 增长率持续下滑， 199

4、9年是下滑的第7 个年头。按照“波谷波谷的周期划分方法，1991 年以来的这一轮经济周期，扩X期是2 年 1991 1992 年，收缩期是7 年 1993 1999年，扩X与收缩的比率仅为 2/7 ，远低于以往历次经济周期扩X与收缩比率，更远低于美国经济周期扩X与收缩的比率。第二次世界大战以前，美国经济平均扩X期持续306 个月，平均收缩期为144个月，扩X与收缩的比率为158。二战后，平均扩X期持续55.3 个月，收缩期大约为108个月，扩X与收缩的比率为5 12陈乐一， 2000b。由此可看出，美国经济的开展趋势是扩X与收缩的比率迅速提高。但是，90 年代的中国，扩X与收缩比率却迅速下降，

5、这无论如何不符合世界经济潮流。二战以来美国经济扩X与收缩比率的迅速提高，尤其是1991 年 3 月以来的持续高速增长和繁荣， 主要原因无疑首推高科技，即技术变革。 中国近代经济开展过程中的两次繁荣约1886 1903 年，1915 1931 年，技术变革 相继以洋务运动和电力的普遍应用为标志起了决定性作用。经典研究认为，经济增长的最重要源泉是技术变革。993 年以来中国经济增长率的持续下滑以及本轮周期扩X与收缩比率的迅速下降，笔者认为其主要原因还是缺乏经济增长源泉技术变革的支撑。中国经济增长长期以来重在量的扩X，技术水平低，轻技术创新，靠资金大投入支撑。支撑90 年代前半期经济高速增长的主专业

6、资料整理WORD格式要因素是投资的超高速增长。1992年全社会固定资产投资名义增长率到达44 4， 1993年更高达 61 8。但是，1994 年迅速降至30 4，此后“一厥不振 ，持续出现投资不足。靠大投入推动的经济高速增长一旦失去投资的支撑，其增长速度就会逐渐乃至持续下滑。因此， 90 年代中国经济增长速度之高令世人瞩目，但增长质量和效率却令人忧虑。2000 年上半年， GDP 增长率跃升至82，扭转连年来的下滑趋势，人们不禁为之一振。但是，三季度经济上升力度又明显减弱，当季GDP 增长率为 82，并没有在二季度的根底上进一步提高。第四季度 GDP 增长率降至80。再者， 中国经济统计水份

7、太多，种种虚假和不真实的数据充满其中，尽管中央政府三令五申，但无济于事。 因此，中国产出的统计数据可信度相当低，GDP 的真实数据肯定要低于官方的统计数据。鉴于此。我们必须寻找对其他变量的分析。二失业率失业是一个使用频率极高的术语，乍一看， 人人都懂， 但是仔细想来， 失业的内涵很难把据。 西方学者对失业的种种定义，根本*小异。 综合比较这些定义， 可以发现失业涵义的几个要素是： 失业人员在劳动年龄内；有劳动能力； 未被雇用但正在主动寻找工作。第三个要素是失业定义的重要条件，这样就排除了非自愿失业。尽管如此， 失业统计中还是存在种种问题， 政府公布的失业统计数据往往偏离实际。西方学者对失业成因

8、的解释是：在每一工资水平上劳动需求量降低时工资并不相应地降低Joseph EStiglitz ，1993。因此，失业可以归结为两个问题：一是工资调整的失灵，即为什么工资不降低； 二是为什么劳动需求曲线往左移动。 为了答复这两个问题，西方学者进展了大量研究。 失业的这两个成因考虑的是短期因素， 但是就长期来说， 还存在另一个可能的成因： 劳动供应量增加，即劳动供应曲线Ns 向右移动。我国劳动力市场非均衡的典型形式是失业，但是， 我国失业统计相当混乱。失业与下岗到底是一种什么关系，似乎至今不清楚，或者讳莫如深。“下岗的含义是：职工离开原工作单位， 但其劳动关系仍保存在原单位。照此定义， 下岗是否就

9、是失业？笔者认为，下岗就是失业，并且是失业的一种典型形式，因为下岗完全符合西方学者对失业定义的三个要素。下岗职工一般都在劳动年龄内，肯定具有劳动能力， 已失去工作但正十分渴望得到一份新工作或回到原有单位。 如此看来， 下岗岂非失业？只是失业包括的X围更广，城镇隐性失业者和农村失业者不是下岗职工，但都应属于失业人员。1979 年以来，我国出现了三次失业顶峰。第一次是在1979 年，第二次在1989 年，第三次从 1995 年开场，现在正处于第三次顶峰时期。这次失业顶峰的群体以中年人居多，并且集中在当年上山下乡的知青身上。真实失业率到底是多高，一直没有准确的数据。官方公布的失业率是 3左右，照这个

10、数据，我国失业率很低，根本不存在所谓失业顶峰。在西方国家， 3的失业率还低于自然失业率。但是，官方的3仅仅是城镇登记的失业率，城镇公开失业但没有登记的、城镇隐性的失业者、农村失业者都没有计算在内，试想如此官方失业率不知有何实际意义？在分析中，我们自然不能以官方公布的3作为我国真实失业率，真实失业率会远远高于3。 2001 年以来，下岗或失业人员还在继续不断增加。第三次失业顶峰的根本原因，或者说从长期因素来看，是人口总量过多， 这是当时的人口政策造成的。 人口总量过多自然导致劳动力总数就业人数与失业人数之和过多。从短期因素来看， 失业顶峰是由于劳动力需求量减少，劳动需求曲线左移。 总的说来， 失

11、业是由于劳动供应量远远超过劳动需求量，工资又不能灵活调整劳动供求工资刚性。劳动需求量减少， 劳动需求曲线左移， 主要原因是产量下降，即经济增长率的下滑。产量水平与失业率之间存在这样一种关系：产量增加时， 就业量也趋于上升；反之，就业量趋于下降。奥肯定律 Okuns law表述的就是产量水平与失业率之间的关系。凯恩斯也认为，就业量和工资不是在劳动力市场决定的，而是由产品市场上人们对商品的需求决定的。专业资料整理WORD格式凯恩斯的意思就是说， 决定就业水平上下的是产量水平。 就实证分析来说， 产量水平与失业率确实呈现明显的负相关关系。 因此， 下岗和失业人数的增加， 劳动需求量减少， 说明经济增

12、长缓慢，有效需求缺乏，经济处于衰退或萧条阶段。三价格指数。在西方市场经济国家中，物价波动是经济周期被动的主要现象之一，有些西方学者干脆就用物价变动来描述宏观经济景气变动。在我国， 随着经济市场化程度的日益提高，价格指数越来越灵敏地反映整个宏观经济运行状况，并且日益成为观察宏观经济景气变化的“晴雨表。具体来说，价格指数最能判断经济周期的四个阶段。前文所述的潜在经济增长率，当实际经济增长率低于潜在经济增长率很多时，价格指数上涨率降低。即减速的物价上涨，甚至负增长，出现通货紧缩，这时经济滑入萧条阶段；当实际经济增长率高出潜在经济增长率很多时，价格指数上涨率攀升，即加速的物价上涨，出现通货膨胀， 这时

13、经济步入繁荣阶段， 因此， 物价上涨速度的加速或减速是判断周期不同阶段十分重要的参数。 与此相对应， 在总需求总供应模型中， 潜在产出线右上方的繁荣阶段，价格指数一般比较高；潜在产出线左下方的萧条阶段，价格指数一般比较低。总需求曲线AD 向 AD移动过程中，产量不断减少，同时伴随价格指数上涨率不断降低；相反，AD 向 AD 移动过程中，产量不断增加，同时伴随价格指数上涨率不断攀升。1997 年 10 月，物价开场负增长，出现通货紧缩。1998、 1999 年两年，全国商品零售价格总水平和全国居民消费价格总水平都处于负增长中。从月度数据看，1999年全年各月商品零售价格总水平与居民消费价格总水平

14、与上年相比一直处于下降状态。到4、 5 月份，商品零售价格和居民消费价格同比分别下降35和 22，是 1997 年以来下降幅度最大的月份。此后，各月同比价格的降幅开场稳步回落月以来，一直持续下降。 1999年，全国生产资料价格总水平比上年下降4 8。 1999 年下半年，生产资料价格下降幅度呈缩小趋势。2000 年价格总水平持续在低位徘徊，并且呈现波动的特征。2 月份居民消费价格指数同比上涨 07，是 1998年 4 月以来连续 22 个月负增长后首次正增长，3月份、4月份又下跌， 5 月又开场持续略有上涨，但是8、 9 月份的涨幅分别比上月回落02 和 0、3 个百分点。 10 月份与上月持

15、平，11 月份同比上涨13，环比略涨0 7。 2000年上半年，商品零售价格指数同比下降19。三季度的商品零售价格同比下降13 个百分点，降幅比二季度缩小 06 个百分点， 但 8、9 月份的降幅又有所扩大。生产资料价格指数去年以来逐月上升， 3 月份实现正增长，4、 5、6 月份继续上扬。16 月份，生产资料价格指数上涨09。三季度生产资料价格同比上涨4 8，涨幅比二季度增大2 5 个百分点，其中 8月份同比上涨 51， 9 月份上涨 58。从走势上看， 生产资料价格上升力度明显较大，但是， 居民消费价格和商品零售价格的上升力度较弱， 尤其是最近几个月，根本上是保持稳定。生产资料价格的逐月上

16、升，是由于原油价格的大幅上涨及其连带效应，是本钱推动型， 而非商品供求关系的改变。总之，价格总水平至今还在低位运行，通货紧缩依然存在。承前文所述， 这时， 实际经济增长率仍然低于潜在经济增长率，经济至多只是出现了复苏和上升的迹象，并没有稳定走向复苏和扩X。2000 年产出缺口开场缩小，说明中国经济正在走出波谷，走向复苏和上升。但是，分季度分析， 这种上升主要是在上半年，三季度上升力度又超小，四季度进一步趋缓。总需求消费、投资、净出口分析中，有力地证实了这种观点。况且，物价的持续低位徘徊，实际失业率的不断上升， 这无论如何不是经济扩X的迹象。因此，本文的最后结论是：当前中国经济确实出现了的明显转

17、机，出现了上升的的系列迹象。 正在步入复苏阶段， 但并未真正稳定走出低谷或萧条。当前中国经济的首要任务是，继续保持续的复苏和上升势头，努力彻底走出低谷，专业资料整理WORD格式稳步走向扩X和繁荣。 要实现这个首要任务，就短期因素来说， 现阶段有必要继续突出财政政策的地位， 推行积极的财政政策；同时， 中央银行必须进一步发挥货币政策的作用，完善和疏通货币政策的传导机制，综合运用多种货币政策工作，适当增加货币供应量，加快货币流通速度。 总之，积极的财政政策要与稳健、适度扩X的货币政策相互协调和配合，货币政策要为财政政策的充分有效发挥作用创造条件，两者势均力敌， 厚此薄彼都是不可取的。但是，推行适当

18、的宏观经济政策组合，只是刺激总需求， 推动经济上升的政策手段。要真正走出低谷， 步入持续繁荣和增长的轨道，在当今体制的中国，光靠政策手段是远远不够的。从根本上来说， 是要深化体制改革， 解决经济构造中的一些深层次问题，作好经济构造大调整的文章，真正建立起与国际经济接轨的相对完善的市场经济体制。二、银行业的行业分析银行业在中国金融业中处于主体地位。按照银行的性质和职能划分，中国现阶段的银行可以分为三类：中央银行、商业银行、政策性银行。近年来， 中国银行业改革创新取得了显著的成绩，整个银行业发生了历史性变化，在经济社会开展中发挥了重要的支撑和促进作用，有力的支持中国国民经济又好又快的开展。2005

19、年中国银行业金融机构境内本外币资产总额到达35.96万亿元，比上年同期增长 19.3%。国有商业银行资产总额19.15万亿元，增长17.5%；股份制商业银行资产总额 5.49 万亿元，增长 24.4% ；城市商业银行资产总额 1.88 万亿元，增长 19.9% ；其他类金融机构资产总额 9.44 万亿元，增长 20.0% 。银行业金融机构境内本外币负债总额为34.46 万亿元，比上年同期增长18.7% 。其中，国有商业银行负债总额18.37万亿元，增长 17.4%；股份制商业银行负债总额5.29 万亿元， 增长 24.2% ；城市商业银行负债总额 1.81万亿元，增长19.6%；其他类金融机构

20、负债总额8.99万亿元，增长 18.3% 。截至2006 年底，中国银行业金融机构资产总额达43.95万亿元，实现税前利润3379.2 亿元。较银监会成立的 2003年，增长了近 10 倍。2006 年，中国银行业资产规模快速增长，资产质量持续改善，盈利能力稳步提升。主要商业银行税前利润为2409亿元， 比 2005 年增加 559亿元，增长 30.2，4家国有股改商业银行总资产净回报率和股本净回报率平均到达0.9 和14.9 ，主要商业银行中间业务收入占比17.5 ，收入构造进一步发生变化。其中，国有商业银行税前利润为1974.9亿元，股份制商业银行紧随其后，为434.2亿元。其次是政策性银

21、行为311 亿元，随后为农村信用社和城市商业银行，分别为186.2亿元和 180.9亿元。2021年我国银行业金融机构总资产超过60 万亿，同比增长超过18%，不良贷款余额及不良贷款率继续实现双降。截至2021年 12 月末，我国银行业金融机构境内本外币资产总额为62.4 万亿元，比 2007 年增长 18.6%。2021年中国银行业金融机构税后净利润达5834 亿元，较 2007 年增长 30.6%。在大规模计提拨备的情况下，银行业金融机构的资本回报率仍高达17.1%，比 2007 年和 2006 年分别提高0.4 个和 2.0 个百分点。与饱受金融危机冲击的欧美等国家或地区的银行相比，中国

22、银行业在利润总额、利润增长额和资本回报等方面的表现令人艳羡。到2021年底，银行业金融机构资产总额到达78.8 万亿元，比年初增长26.2%；商业银行整体加权平均资本充足率11.4%；不良贷款余额4973 亿元，不良贷款率1.58% ，持续保持“双降 ；银行业金融机构实现税后利润6684 亿元，资本回报率16.2% 。中国工商银行 中国建立银行和中国银行跻身全球大银行市值前三名。研究证明， 银行业务， 包括商业银行业务与投资银行业务，都是高效益的行业，其主要本钱为 管理成 本。以3% 的 利差计 算，仅 贷款 这一项 ，每 年自动 为国内 银行 增加近8000-9000亿元的利润，正常情况下，

23、银行业肯定是最最赚钱的行业。国内银行的资产扩专业资料整理WORD格式X倍数约在20-40区间，总资产利润率只有0.1-0.9%平均在 0.5%左右，资产利用率约为 2-4%，国内银行自身素质与经营管理效率提高潜力很大。改革开放以来， 国有商业银行业务开场穿插并逐步形成了全方位的竞争局面，商业化的驱动和对利润的追逐使这种竞争尤其是在经济比较兴旺的地区变的越来越剧烈。同国际标准和国外成功的商业银行相比，中国的四大商业银行仍然是幼稚的，低效的， 并非真正意义上的商业银行，银行间的竞争也始终未走出各自为战的低层次竞争格局。未来中国银行业具有巨大的提升盈利能力的潜能，这不仅仅是因为国内银行业存在巨大的市

24、场开展空间，还因为国内银行业整体经营素质的提高潜能较大。三、公司内部本身的分析一公司根本素质分析治理构造工行始终将公司治理作为增强核心竞争力的根底工程， 围绕公司价值可持续增长和卓越股东回报的经营目标， 积极借鉴公司治理国际领先实践和原那么， 构建完善由股东大会、 董事会、监事会和高级管理层组成的现代公司治理架构， 修订完善中国工商银行股份章程 等公司治理规章制度， 不断提高董事会的独立性和运作效率， 形成了权力机构、 决策机构、监视机构和执行机构之间权责清楚、各司其职、相互协调、有效制衡的组织架构和运作机制。截至报告期末，本行董事会共有董事15 名，其中执行董事3 名，非执行董事6 名，独立

25、董事 6 名。监事会共有监事 6 名，其中股东代表出任的监事2 名，外部监事 2名，职工监事 2 名业务开展。中国工商银行是中国最大的国有独资商业银行，根本任务是依据国家的法律和法规，通过国内外开展融资活动筹集社会资金，加强信贷资金管理， 支持企业生产和技术改造，为我国经济建立效劳。中国工商银行有着雄厚的资金实力，其总资产已超过35,000 亿人民币。美国财富杂志1999 年以营业收入排序，工商银行列世界大企业500 强第 160位。欧洲货币和英国的银行家杂志以所有权益排序，工商银行列为全球1,000 家大银行第 6 位。中国工商银行在国内有 30,000 多个分支机构， 与境外 50 多个国

26、家和地区的 410 家银行总行建立了代理行关系； 与 4 万多户国有大中型企业、中外合资企业、 跨国公司等保持着良好的合作关系。 牡丹卡是中国发卡量最大的银行卡，发卡量已到达 5,800 多万X。高效的经营体制是工商银行事开展的保障。中国工商银行实行统一法人授权经营的商业银行经营管理体制，总行是全行的经营管理中心、资金调度中心和领导中心，拥有全行的法人财产工商银行信用卡权。中国工商银行始终追求先进的效劳手段，电子化效劳手段在国内居领先地位，拥有国内最先进的资金清算系统资金汇划清算系统，资金汇划24 小时内到账，可完成 2 小时加急资金汇划。工商银行不断推进跨国经营，加快建立本外币、境内外业务均

27、衡协调开展的经营格局。截至 2004 年末，工商银行在全球各主要国际金融中心设有 100 家分支机构和控股银行， 外币总资产 495 亿美元，各项外币存款余额 309 亿美元，外币贷款余额 284 亿美元。 2004 年全年办理国际结算业务 2,122 亿美元，完成代客外汇资金业务 1,489 亿美元，结售汇业务量 955 亿美元，代客外汇买卖 449 亿美元。专业资料整理WORD格式中国工商银行通过国际资本市场的并购在*成立了工商东亚和工银亚洲， 2004 年工银亚洲正式收购华比富通银行成为其全资银行，并更名为华比银行。当年末工银亚洲总资产为993 亿港元，实现账面利润7.6 亿港元，按总资

28、产排序在*银行业中升至第6 位。中国工商银行的国际化步伐明显加快。在一口气在欧洲五国开设分行之后，中国工商银行宣布，将收购美国东亚银行80%的股权。此次收购是中资银行对美国商业银行的第一次控股权收购。交易完成后，工商银行将负责美国东亚银行的营运和管理。中国工商银行全球规模中国工商银行亚洲中国工商银行亚洲，作为中国工商银行集团成员，在融资、清算、信息科技及信用卡业务等多方面享有强大的支持。中国工商银行亚洲前身为*友联银行，于 1964 年在*成立，并于 1973 年在*公开上市 股份代号： 0349，多年来不断为客户开创崭新及多元化的银行效劳。 本银行于 2000 年 8 月 21 日易名为中国

29、工商银行 亚洲，正式成为中国工商银行集团成员。 2001 年 7 月，中国工商银行向中国工商银行亚洲注入*分行商业银行业务，促使中国工商银行亚洲的客户根底扩大、改善存款及贷款组合及使效劳产品组合更趋多元化。透过此业务转移，大大提升中国工商银行亚洲的竞争力。中国工商银行亚洲已成为中国工商银行拓展海外业务的旗舰。2004 年四月 30 日，中国工商银行亚洲购入华比富通银行之零售及商业银行业务。华比富通银行随后易名为华比银行，成为中国工商银行亚洲的全资附属公司。2005 年 10 月，中国工商银行亚洲正式将华比银行并入。现时，中国工商银行亚洲在*上市银行中以资产总值计排名第六位。2005 年 11 月 23 日，中国工商银行亚洲获穆迪投资给予 A2/Prim中国工商银行e-1 长期 /短期存款评级及D+级银行财务实力评级。中国工商银行亚洲凭借中国工商银行的庞大分