基金从业资格精点透析班第六章

1、基金从业资格私募股权投资基金基础知识精点透析班授课教师：李智宽第六章股权投资基金的投资后管理第六章 股权投资基金的投资后管理第一节.投资后管理概述 第二节.投资后项目跟踪与第三节.增值服务第一节投资后管理概述一、投资后管理的概念、内容和作用（一）投资后管理的概念投资后管理，是指股权投资基金与被投资企业投资交割之后，基金管理人积极参与被投资企业的管理，对被投资企业实施项目并提供各项增值服务的一系列活动。在投资交割之后直到项目之前都属于投资后管理的期间，在整个股权投资过程中持续时间最长、花费精力最多。第一节投资后管理概述（二）投资后管理的内容投资后管理的内容主要分为两类：（1） 为投资机构对被投资

2、企业进行的项目跟踪与动（2） 为投资机构为被投资企业提供的增值服务。活第一节投资后管理概述（三）投资后管理的作用投资后的项目跟踪与有利于及时了解被投资企业经营情况，并根据不同情况及时采取必要措施，保证资金安全并促进投资。投资后管理中的增值服务则有利于提升被投资企业自身价值，增加投资的。投资机构往往对被投资企业要的后续融资、兼并等问题更有经验和收购、企业上市与上市后市场能力，能有效地帮助被投资企业利用好市场。第一节投资后管理概述二、投资后管理中获取信息的主要方式（一）参加被投资企业股东大会(股东会)、董事会、监事会股东大会(股东会)是公司的最高权力机构，由全体股东组成，负责修改公司章程，聘任和解

3、聘公司董事，对公司的上市、增资、减资、利润分配、关联等事项进行决策。（二）关注被投资企业经营状况投资机构可以通过被投资企业提交的经营报告了解企业业务进展情况，从而对项目发展进行有效。第一节（三）日常联络与投资后管理概述工作投资机构通常采取式与被投资企业主要管理或会面、到企业实地等方接触，目的是了解性的咨询辅导和企业的日常经营情况，并对其进行有帮助。第二节一、项目跟踪与项目跟踪与概述投资机构作为外部投资者，要减少或消除信息不对称等潜在问题，包括规避企业家的委托风险，投资机构应采取各项具体有效措施对被投资企业进行项目跟踪与监控，更好地了解企业运营的实际情况，并积极应对内外部环境变化与经营风险，从而

4、促进被投资企业更好的发展。第二节二、项目跟踪与项目跟踪与的常用指标在投资后的项目跟踪与标：方面，需要重点关注以下指第二节（一）经营指标项目跟踪与企业价值与收入、利润、增长率等主要企业经营指标高度正相关，并且投资协议中往往会对相关指标进行约 定，因此，投资机构对企业经营指标的了解与掌握尤为重要。第二节项目跟踪与依据被投资企业自身经营情况，其经营指标侧重点也有所不同。对于业务和市场已经相对成熟稳定的企业，侧重于业绩指标，如收入、净利润、市场占有率等；对于尚在积极开拓市场的成长型企业，侧重于成长指标，如网点建设、新市场进入、销售额增长等。第二节（二）管理指标项目跟踪与项目跟踪与中需要重点关注的管理事

5、项主要包括：与业务发展、经营风险情况、股东关系与公司治理情况、大业务经营问题、管理尽职与异动情况、重处理隋况等。第二节项目跟踪与1与业务发展被投资企业在运行之中，往往着复杂多变的经营环境、行业与市场变化、限制、能力限制等问题，企业家团队对与业务发展的往往需要进行不间断的修订与调整，避免高估或低估企业的实力，避免不合理地使用企业的资金。投资机构可以发挥的经验积累，及时监督和发现问题，并帮助企业构建一个更为科学的与业务发展。第二节项目跟踪与2经营风险情况企业的经营管理是个复杂的系统工程，各种不同的风险，主要包括财务风险、经营风险等内部风险，自然风险、风险、风险、政治风险等外部风险。投资机构可以利用

6、自身的经验与视角，协助被投资企业进行情况，预判潜在风险，增强企业抵御风险和防范风险的能力。第二节3公司治理情况项目跟踪与投资机构应当高度关注被投资企业的公司治理、股东参与、投资者保护等一系列相关问题，考虑到信息不对称等因素的影响，投资机构必须利用自身的能力与经验对被投资企业的公司治理建设进行，协助被投资企业规范发展并保障投资目的的顺利达成。第二节项目跟踪与4管理尽职与异动情况高效与稳定的管理团队是企业长远健康发展的核心因素。投资机构应当充分了解掌握管理团队的真实能力素养与道德品质，并据此关注管理团队的尽职状态，提出建议，必要时可以协助进行管理团队调整，也可以帮助引进合适充实管理团队。第二节（三

7、）财务指标项目跟踪与财务指标是企业经营管理的结果和具体呈现，财务报表信息可以显示企业的财务状况，反映企业经营管理情况。投资机构应该关注财务报表的真实性，对于财务报表出现调整的被投资企业，需要求其作出详细与合理的解释。第二节1比率分析中的项目跟踪与信号企业的关键比率分析能看出许多信号，包括比率、速动比率、存货周转率、负债率等。运用比率分析，了解被投资企业可能存在的问题。第二节项目跟踪与2经营中的拖延付款如果被投资企业管理层在支付各类经营款项、职工薪酬或者债务时拖延付款，往往是现金流紧张的表现。当投资机构发现这些信号时，需要了解企业助解决潜在的问题。情况并协第二节3财务亏损项目跟踪与如果财务报表上

8、显示为亏损，特别是由转为亏损的情况，投资机构应当保持密切关注。当然，亏损可能是阶段性现象，也可能是初创企业的常态，但投资机构必须对亏损的情况充分掌握，并且了解企业管理层对于扭转亏损状况的具体举措。第二节4资产负债表的项目跟踪与改变如果被投资企业的资产负债表发生构有理由担心企业是否出现了实质性的经营改变，投资机，包括应付账款、应收账款、现金、存货的变化，应尽快查明原因，并且确认是否存在资不抵债或资金周转等情况。第二节二、项目跟踪与项目跟踪与的主要方式（一）跟踪协议条款执行情况在投资后管理阶段，投资机构需定期核查协议条款的执行情况，保护自身的合法权益。当发现协议执行中存在风险或出现不确定性的情况时

9、，应当立即采取相应的补救措施。此外，有的投资协议条款可能会规定一些其他交割后的事项和被投资企业应继续履行的义务，投资机构也需要对这些条款的履行情况进行持续跟踪。第二节项目跟踪与（二）被投资企业的各类经营指标与财务状况投资机构通常要求被投企业定期提供财务报表和业绩报告，并跟踪被投资企业合同等业务经营信息、的投资活动和融资活动、公司经营范围的变更、重要管理的等产生，以及其他可能对公司生产经营、业绩、资产影响的事宜。根据所掌握的各种信息，为被投资企业提供经营管理建议。在必要情况下，通过提议召开董事会行使相应权力。第二节项目跟踪与（三）参与被投资企业的公司治理为了降低投资后的委托风险，投资机构通常会直

10、接参与被投资企业股东大会、董事会和监事会，以提出议案或参与表决的方式，对被投资企业的经营管理实施监控。第三节 增值服务一、增值服务的价值增值服务在投资机构的投资流程中处于重要的地位，贯穿投资后管理的整个环节，对投资机构和被投资企业都具有重要价值。在当前市场环境下，增值服务能力甚至成为投资机构的竞争力。第三节 增值服务二、增值服务的主要内容投资机构为被投资企业提供的增值服务通常包括以下几个方面的内容：（一）协助完善规范的公司治理架构被投资企业，特别是创业早期企业的公司治理架构往往比较粗糙，缺乏现代企业的公司治理基础，这会成为企业发展到一定程度时的前进。投资机构帮助被投资企业逐步建立起规范的公司治

11、理结构。第三节 增值服务（二）协助建立规范的财务管理体系投资机构在财务管理体系建立方面具备专业的经验与能力，也可以协助引入具有较高水平的财务管理，帮助被投资企业建立起以“规范管理、风险算”为基本准则的现代财务管理体系。和全面预第三节 增值服务（三）为企业提供管理咨询服务为企业提供管理咨询服务，主要是指为被投资企业提供战略、组织、财务、人力建议。、市场等方面的咨询投资机构往往拥有更为宏观系统的行业认识与丰富的企业发展经验，识别和解决管理问题的经验相对丰富，投资机构经常作为顾问向被投资企业管理层提供一些有价值的经营管理思路和方法。第三节 增值服务（四）协助进行后续再融资工作如果被投资企业需要引入新

12、的股权资金或者债权资金，投资机构往往会利用在市场和借贷市场上的关系网络，引荐其他投资机构甚至商业。也正是由于投资机构能够给被投资企业提供潜在的持续融资机会，被投资企业往往倾向于选择那些在投资行业内具有广泛关系网络的投资机构，保证后续轮次的融资活动顺利进行。第三节 增值服务（五）协助上市及并购整合企业上市是一个专业复杂的过程，若全由企业经营者去完成，不但费时耗力，而且会遭遇许多意想不到的困 难。为了实现被投资企业上市，投资机构可以积极参与被投资企业的上市推动工作，包括帮助被投资企业进行一系列的上市挂牌前的准备，引入各类中介机构开展上市挂牌辅导工作，并利用被投资企业上市。在市场的网络，协助第三节

13、增值服务（六）提供投资机构与等外部关系网络各界有着广泛的，凭借这种关系网络，投资机构往往能够为被投资企业带来许多，并将其融入企业之中，成为企业的竞争优势。考点1. 投资后管理的主要内容包括（）。A. 项目跟踪与B. 项目管理C. 尽职D. 项目活动和增值服务考点：A：通常，投资后管理的主要内容可以分为两类，第一类为投资机构对被投资企业进行的项目跟踪与活动；第二类为投资机构为被投资企业提供的增值服务。考点2. 关于投资后管理的作用，表述错误的是（）。A. 帮助被投资企业提升价值，以实现被投资企业最大程度的增值B. 防止风险的恶性化与扩大化，保障股权投资的资金安全C. 投资机构往往通过持续的投资后

14、管理来识别并防范各类风险D. 消除被投资企业管理团队的尽责风险与道德风险考点：D：当前，股权投资的项目以新兴产业居多，投资机构不仅要承担被投资企业新技术开发的技术风险和市场开拓的商业风险，还要承担由信息不对称带来的委托风险与企业家管理团队的尽责风险与道德风险。因此，投资机构往往通过持续的投资后管理来识别并防范各类风险，防止风险的恶性化与扩大化，保障股权投资的资金安全，并为远期的创造有利条件。考点3. 投资后阶段信息获取的主要A. 参加被投资企业监事会B. 关注被投资企业经营状况包括（）。C. 日常联络和D. 以上都是工作考点：D：投资机构一般通过如下几种和方式获取被投资企业的信息，参与投资后管

15、理。投资机构一般通过如下几种和方式获取被投资企业的信息，参与投资后管理。(一）参加被投资企业股东大会（股东会）、董事会、监事会(二）关注被投资企业经营状况(三）日常联络与工作考点4. 在投资后的项目跟踪与方面，关注的指标不包括（）。A. 经营指标B. 财务指标C. 市场信息追踪指标D. 管理指标考点：C：在投资后的项目跟踪与方面，需要重点关注以下指标(一)经营指标(二)管理指标(三)财务指标考点5. 股权投资基金对被投资企业的已经相对成熟稳定的企业，侧重于（A. 销售额增长B. 网点建设C. 新市场进入D. 净利润中，对于业务和市场）。考点：D：依据被投资企业自身经营情况，其经营指标侧重点也有

16、所不同。例如，对于业务和市场已经相对成熟稳定的企业，侧重于业绩指标，如收入、净利润、市场占有率等；对于尚在积极开拓市场的成长型企业，侧重于成长指标，如网点建设、新市场进入、销售额增长等。考点6. 投资后管理中应该获得足够的重视的财务指标不包括（）。A. 比率分析中的B. 经营中的拖延付款C. 财务亏损D. 现金流量表的信号改变考点：D：以下财务指标相关情况在投资后管理中应该获得足够的重视：1.比率分析中的财务亏损4.资产负债表的信号2.经营中的拖延付款3.改变考点7. 投资后项目的方式不包括（）。A. 跟踪协议条款执行情况B.被投资企业财务状况C. 参与被投资企业的公司治理D. 重新组建公司管

17、理团队考点：D：投资机构对被投资企业的跟踪与通常采取以下几种方式：（）跟踪协议条款执行情况（二）被投资企业的各类经营指标与财务状况（三）参与被投资企业的公司治理。考点8.关于投资后项目下列说法错误的是（）。A.在投资后管理阶段，投资机构需定期核查协议条款的执行情况，保护自身的合法权益B.对被投资企业的财务状况进行和分析，以便及时发现措施生产经营中的变化，及时采取C.投资机构在必要情况下，通过提议召开员工大会行使相应权力D.在某些特殊情况下，投资机构甚至可以根据投资协议约定的保护性条款，对可能损害投资机构权益的决策行使一票否决权考点：C：在必要情况下，通过提议召开董事会行使相应权力考点9. 投资后的增值服务的价值，以下说法错误的是（A. 实现更好更快的发展B. 杜绝投资风险C. 早日实现投资D. 增加投资机构品牌内涵和价值）。考点：B：在当前市场环境下，增值服务能力甚至成为投资机构的竞争力。一方面，通过增值服务能协助被投资企业实现更好更快的发展；另一方