中信证券固定收益市场日评

1、中信固定市场日评证券研究报告固定收益日评【债市短期利好】国内解，全球避险情绪升温性缓2017 年 2 月 27 日中信研究部人：明明：邮件：mingming杨帆：邮件：fan-yang编号：S1010515100001人：余经纬：邮件：yujingwei债市日评投资要点：国内资金市场方面，上周 Shibor 终结 7 日连续全线上涨出现下跌，债市率维持大体下降趋势，公开市场净回笼转为净投放，国内性情况缓解，资金减轻。但海外方面不确定因素升温，政策组合摇摆不定，美联储加息问题又现，英国脱欧进入关键流程，欧洲多国大选即将接连而至，政治与风险加剧。随之，全球避险情绪开始升温，美债、黄金等资产大幅上扬

2、。对债市而言，短期呈现利好态势。我们维持对债市呈现“短多长空”局面的，并坚持 10 年期国债利率区间为 3.1-3.5%的观点。正文：上周五，国内资金市场方面，Shibor 结束连续 7 日全面上涨的局面。隔夜跌 5.15BP 报2.48%；1期跌 0.20BP 报 4.09%，结束连续 20 日上涨；3期跌 0.11BP 报 4.28%，结束连续 18 日上涨。海外方面，美国 10 年期国债率跌 7.5BP 至 2.31%，创 1 月中旬以来新低；30 年期货黄金上涨 0.8%，率跌 7.0BP 至 2.9526%，自 2 月 9 日以来首次跌破 3.0%关口；现1260关口，刷新去年 11

3、 月 11 日以来新高。国内资金市场压力减轻，海外避险资产大幅上扬。对此，具体分析如下：国内性情况缓解，资金减轻上周净投放 1550 亿元，Shibor 结束连续 7 日全线上涨局面。上周，央行进行 4700 亿元公开市场操作，有 3150 亿元逆回购到期，净投放 1550 亿元，终结连续 4 周净回笼状态，资金市场隔夜、1性情况缓解，利率减轻。上周五，Shibor 结束连续七日全线上涨的局面：、3分别跌 5.15BP、0.20BP、0.11BP 至 2.48%、4.09%、4.28%；至此，1期Shibor 结束连续 20 日上涨，3期Shibor 结束连续 18 日上涨。我们认为，Shib

4、or出现下行趋势表明资金市场有所缓解，由于节前公开市场操作导致节后资金集中回笼的性基本结束，同时上周 10 年期国债率也基本维持在 3.30%下方，节后债市呈现回暖趋势。海外不确定性升温：政策、美联储加息、英国脱欧和欧洲大选政策组合仍为国际市场带来很大不确定性。汇率政策方面，上周四再次指责中国为“货币的大冠军”，表示本币汇率的认定没有“退缩”；并声称自2001 年中国加入世贸组织后，美国已有约 7 万家工厂，中国的态度较明显。贸易政策方面， 间的未来贸易上周五表示美国会与各个单独达成贸易协定，而并未明确表示与中国；税收政策方面，强调将为中产大幅减税以提振制造业，并且请务必阅读正文之后的免责条款

5、部分/中信固定市场日评白宫发言人也将在“未来几周”推出税收政策。此前报告中我们也提到在汇率方面“特朗普对华政策先逐渐缓和，后又在 1 月底重现强硬”，、摇摆不定而未见具体行动。以及国际市场的重要不确定性因我们认为， 一。但政策组合短期内仍然是影响美国汇率今年年初即现企稳态势，并且得到基本面支撑，未来继续大幅贬值可能性较小，我们依然持中性偏乐观的态度。美联储加息问题又现。一方面，上周四公布的美联储 2 月货币政策会议纪要鹰派不及预期，和美债均有所下跌；另一方面，达拉斯联储卡普兰（票委）上周表示，他预计美国今年增长率为 2%，美联储可以逐步、耐心地移除宽松货币政策；同时表示加息宜早不宜迟，应该保留

6、在 3 月份加息的选项。而公布后美债美联储 3 月加息的预期并不强。我们认为，今年随着美国率和续跌表明市场对回暖，美联储加息可能性逐步增强，但 2 月 16 日美联储耶伦仍然承认美国疲软令人失望。总体来说，美联储 3月加息仍存可能性，但年中加息概率更大；可以说，美联储加息只会，不到。英国脱欧进入关键流程，欧洲大选接连而至。2 月 20 日，英国议会上议院开始审议脱欧法案，英国脱欧也进入关键流程；如果上议院通过，英国将与欧盟正式开始脱欧谈判。3 月 15 日。荷兰将举行国会，并可能成为今年欧洲的第一件“”。4月下旬，法国将进行大选首轮投票，目前候选人呈现三足鼎立局面。9 月 24 日，德国将举行

7、议院。我们认为，欧元区接踵而至的不确定性短期会对市场造成冲击，长期也将扰动市场。英国脱欧问题悬而未决，欧洲多国大选逐步，诸多不确定性因素将为欧元区以及全球市场带来政治风险欧元汇率或受困于政治陷入市场。不安。上周欧股持续跌势，而自 2 月初开始，图 1：欧元兑、汇率走势资料来源：Wind，中信研究部全球避险情绪升温，避险资产大幅上涨政策组合摇摆不定、美联储加息时点仍存不确定性、英国脱欧悬而未决以及欧洲多国大选，全球呈现较强避险情绪，投资者转向债券、黄金等避险资产。一方面，风险资产呈现下跌，上周五欧股跌幅扩大，STOXX 欧洲 50、英国富时 100、德国 DAX、法国 CAC40 指数分别下跌

8、0.60%、0.38%、1.20%、0.94%；英镑与欧元币值走低，英镑兑汇率跌 0.76%至 1.2461，欧元兑幅上涨，上周五美国 10 年期国债汇率跌 0.17%至 1.0564。另一方面，避险资产大率跌 7.50BP 至 2.31%，创 1 月中旬以来新低；30 年期率跌 7.00BP 至 2.95%，自 2 月 9 日以来首次跌破 3.0%；现货黄金上涨 0.8%，1260关口，刷新去年 11 月 11 日以来新高。我们认为，在美国政策风险与欧洲政治风险高企的背景下，市场避险情绪开始升温。短期内，不确定 的便是避险资产或将继续回暖。料将持续发酵，而伴随而来债市策略：2请务必阅读正文之

9、后的免责条款部分中信固定市场日评对债市而言，国内方面，上周公开市场结束净回笼，资金减轻，利率开始回落，债券率也持续下降趋势；海外方面，政策组合摇摆不定，美联储加息时点仍存不确定性，英国脱欧进入关键时期，欧洲多国大选接踵而来，全球呈现较强的避险情绪。总体而言，短期性情况缓解，避险资产回暖，对债市是利好，但长期国内去杠杆、防风险仍是主旋律，债市呈现“短多长空”的局面。我们坚持 10 年期国债利率区间为 3.1-3.5%的观点。2017 年 2 月 24 日，间质押回购利率涨跌互现，隔夜、7 天、3期分别变率全面上行，动了-14.06BP、0.20BP、-18.18BP 至 2.43%、2.87%、

10、4.32%。当日国债1 年期、3 年期、5 年期、10 年期国债分别变动 0.89BP、3.11BP、0.40BP、2.02BP 至 2.71%、2.89%、3.01%、3.29%。上证综指上涨 0.06%至 3253.43 点，深证成指上涨 0.11%至 10443.73点，创业板指上涨 0.65%至 1938.44 点。2 月 24 日，央行进行 100 亿元 7 天逆回购操作，中标利率持平于 2.35%；100 亿元 14 天逆回购，中标利率持平于 2.50%；100 亿元 28 天逆回购，中标利率持平于 2.65%；今日有 500 亿元 7 天逆回购到期。今日公开市场操作净回笼 200

11、 亿元。【性动态监测】我们对市场性情况进行跟踪，观测 2016 年开年来至今性的“投与收”。增量方面，我们根据逆回购、SLO、SLF、MLF 等央行公开市场操作及国库现金定存等规模计算总投放量；减量方面，我们根据 2016 年 1-12 月份金融数据中 M0 累计上升 5087 亿元、财政存款累计增加 839 亿元，粗略估计通过居民取现和税收流出的性，并考虑公开市场操作到期情况，计算性减少总量，并考虑公开市场操作到期情况，计算性减少总量。同时，我们对公开市场操作到期情况进行。图 2：2016 年 9 月 30 日至 17 年 2 月 24 日公开市场操作和到期资料来源：Wind，中信研究部3请

12、务必阅读正文之后的免责条款部分中信固定市场日评图 3：2016 年初至 17 年 2 月 24 日性投放和回收统计资料来源：Wind，中信研究部（说明：2016 年 2 月 29 日降准 0.5%，大约性 7000 亿元。2017 年 1 月 20日，央行通过“临时性便利”操作，为在现金投放中占比高的几家大型商业提供临时性支持，操作期限 28 天，资金成本与同期限公开市场操作利率大致相同，大约性 6300 亿元。2017 年 1 月，对金融机构开展常备借贷便利操作共 876.75 亿元，其中隔夜 82.65 亿元，利率分别为 2.75%；7 天 455.60 亿元，利率为 3.25%；1338

13、.50 亿元，利率为 3.6%。截至 1 月末，常备借贷便利余额为 345.10 亿元。）图 4：2017 年 2 月 23 日对各币种汇率当前值相对于 2015 年年末值变化百分比资料来源：Wind，中信研究部信用债市场市场利率4请务必阅读正文之后的免责条款部分中信固定市场日评2 月 24 日，债券率短端小幅上行，中长端下行。其中 AAA 中票 1Y 上行 1BP，3Y下行 1BP，5Y 下行 3BP；AA 中票 1Y 上行 1BP、3Y 下行 3BP、5Y 下行 5BP；AA-中票1Y 上行 1BP、3Y 下行 3BP、5Y 下行 5BP。关注（1）【七大央企投资试点方案上报，重组整合驶入

14、快车道】2 月 24 日，据华夏，“被确定为国有投资公司试点，试点的初步方案已经拿出来了，正在向国资委报备，我们在全力推动。”2 月 23 日，中国交通建设董事长刘起涛在首届中国企业发展上表示。神华正在牵头做煤炭行业兼并重组方案，提交的国有投资公司试点方案获批之后，今年就会实施。另外 6 家央企的试点方案今年也会陆续落地，央企的重组整合将驶入快车道。（2）【云南城投：“14 云城投 MTN001”票面利率调整及投资者回售】2 月 24 日，云南省城市建设投资发布云南省城市建设投资有限公司M 年度第一期中期票据票面利率调整及投资者回售实施办法的公告称，根据募集说明书中条款，14 云城投 MTN0

15、01 设有投资者回售选择权，2017 年 2 月 27 日 2017 年 3 月 3日回售期间，行使回售选择权的回售部分债券享有本期利息及按面值回售的兑付资金。评级关注（1）【中诚信国际：关注重庆宏安投资（）型以及股权无偿划转】变更、股东、企业类公司股东变化，实际人未变，少许增加。2016 年 12 月 27 日，公司发布公告称，公司股东由奉节县国资中心变更为重庆奉节双创股权投资基金合伙企业、奉节县国资中心，实际人仍为奉节县国资中心，少许增加。相关债券：16 渝宏安债交投情况周五的大部分债券大多位于估值附近成交，其中钢铁、采掘、公用事业、 活跃。材料交投（1）成交显著高于估值的产业债个券有：1

16、6 华侨城 SCP004、16 龙源电力 SCP016、14 新余钢铁 MTN001，成交高于估值 26BP、20BP、17BP；（2）成交显著高于估值的城投债个券有：16 天药集 CP001、16 天富能源 SCP001、15 吉首华泰债，成交高于估值 20BP、18BP、16BP；（3）成交显著低于估值的产业债个券有：17 大同煤矿 CP001、16 三环 CP001，成交低于估值 13BP、20BP；（4）成交显著低于估值的城投债个券有：14 陆嘴 01、11 渝富债，成交低于估值 12BP、15BP；表 1：信用债交投情况成交显著高于估值 产业债18D16 华侨城 SCP0043.9A

17、AA3.637426.26休闲服务5请务必阅读正文之后的免责条款部分期限简称成交评级行业中债估值成交-估值中信固定市场日评2.4Y14 新余钢铁MTN0017.12AA6.945617.44钢铁36D16 徐工 SCP0034.4AAA机械设备4.242215.7814.47Y16 粤高 024.65AAA装饰4.504314.57204D17 中建材 SCP0014.4AAA4.268813.12材料5.7M16 协鑫发电 SCP0015.1AA公用事业4.993510.6512D16 闽东电力 CP0014.05AA综合3.947910.21城投债71D16 天富能源 SCP0014.7A

18、A4.522117.79公用事业267D17 南京交建 SCP0014.25AAA交通4.115313.4728D16 顺鑫控股 CP0014.19AA综合4.082510.75产业债2.45Y16 中建材 MTN0024.46AAA材料4.5734-11.34362D17 大同煤矿 CP0015AAA采掘5.1282-12.82城投债2Y14 陆嘴 013.97AAA综合4.0882-11.82资料来源：Wind，中信研究部可转债市场点评2 月 24 日转债市场。转债指数收于 112.88 点，与前日指数无变化；平价指数收于 88.91点，下跌 0.12%。24 支上市可转债除电气停牌外，4

19、 支横盘，12 支上涨，7 支下跌。其中，宝钢 EB、清控 EB、江南、16 凤凰 EB 横盘，海印（0.72%）、白云（0.63%）、蓝标（0.55%）领涨，三一（-0.68%）、广汽（-0.45%）、皖新 EB（-0.42%）领跌。24 支可转债正股除电气停牌外，3 支横盘，9 支上涨，11 支下跌。其中，宝钢 EB、九州、以岭 EB 国盛 EB 横盘，蓝标（3.14%）、海印（1.47%）、格力（1.19%）领涨，歌尔（-1.59%）、江南（-1.46%）、顺昌（-1.09%）领跌。周五沪深两市持续震荡，尾盘小幅收涨，尽管今日中证转债指数略微下跌，但得益于市 场情绪回暖，转债个券涨多跌少

20、。近两日以岭 EB 以及天集 EB 分别发布公告，两家公司均有新进入新医保目录，预计对其销量产生一个大的增量作用，投资者近期可关注两支标的。我们认为近期转债市场走势反映行情已经步入中期演绎阶段，绝对价格仍是性价比的较好指标，对于绝对价格向 130 元逼近的个券机构投资者可以逢高部分获利了解，此时入场仍旧首选绝对价格与估值双低个券安全垫与空间双优。对于更为谨慎的投资者则可以 考虑等待供给开闸后冲击带来的机会，但我们认为由于市场预期较浓，未来供给带来的存量 冲击较为有限，存量个券性价比并不弱于打新，转债市场依旧值得期待。具体个券可以重点 关注国贸、歌尔、以岭、皖新、九州，以及中长期关注三一、洪涛、

21、蓝标等标的。6请务必阅读正文之后的免责条款部分363D11 渝富债4.02AAA非银金融4.1676-14.761.67Y15 浦东土地MTN0014.22AA+房地产4.3240-10.427D16 三环 CP0014.16AA汽车4.3612-20.1243D16 陕煤化 CP0024.5AAA采掘4.6184-11.84263D17 淮南矿 SCP0014.7AAA采掘4.8024-10.24成交显著低于估值6.49Y16 开福城投债 025.18AA/AA+装饰5.047413.264.96Y15 吉首华泰债5.85AA-装饰5.689316.0720D16 天药集 CP0013.9A

22、A+生物3.700419.965D16 红狮 SCP0024.51AA+材料4.408610.14188D16 胜通 CP0014.9AA+综合4.797710.2320D16 河钢 CP0024.1AAA钢铁3.991010.9156D16 兖州煤业 SCP0064.5AAA采掘4.362213.7822D16 豫能源 CP0015.15AAA采掘5.000614.9492D16 铁道 SCP0033.8AAA交通3.640115.9912D16 龙源电力 SCP0163.7AAA公用事业3.501419.86中信固定市场日评风险提示：个券相关公司业绩不及预期。上市公司公告以岭药业：根据人力

23、医疗保险、工伤保险和保障部于 2017 年 2 月 23 日下发的基本有保险药品目录（2017 年版），石家庄以岭药业限公司共有 7 个药品入选了基本医疗保险、工伤保险和保险药品目录（2017 年版），均为公司独家药品。其中，首次入选药品 1 个，调整医保分类药品 1 个。天士力：根据人力疗保险、工伤保险和保障部于 2017 年 2 月 23 日下发的基本医有限保险药品目录（2017 年版），天士力制药公司及控股子公司共有 231 个进入2017 版医保目录，其中甲类有 136 个，乙类 95个，其中公司及公司控股子公司首次入选医保目录的有 4 个。7请务必阅读正文之后的免责条款部分中信固定市

24、场日评市场动态表 2：市场概况000001.SH上证指数3,253.430.062138.39-9.70399300.SZ3,473.850.02沪深 300399006.SZ1,938.440.65创业板指资料来源：Wind，中信研究部表 3：行业涨跌幅榜涨幅前五板块 日涨跌幅（%） 跌幅前五板块 日涨跌幅（%） 1.43-1.37通信有色金属交通1.05煤炭-0.770.83-0.49计算机家电资料来源：Wind，中信研究部表 4：概念板块涨跌幅榜涨幅前五板块 日涨跌幅（%） 跌幅前五板块 日涨跌幅（%） 2.12-1.10次新股福建自贸区IP 流量变现1.86-0.83 -0.76 -0

25、.74土地流转1.40生物育种稀土永磁资料来源：Wind，中信研究部债券市场表 5：公开市场操作 名称逆回购 7D/到期量（亿）利率（%） 1002.35逆回购 14D1002.50资料来源：Wind，中信研究部表 6：间资金面R0012.47882.6602-18.1418204.0971R0143.60543.9447-33.92514.2976R1M4.26504.4672-20.225.0658资料来源：Wind，中信研究部8请务必阅读正文之后的免责条款部分R0214.10714.4530-34.6039.4524R0073.24263.5088-26.623185.2394回购代码平

26、均利率(%)前平均利率(%) 涨跌 BP成交额（亿） 逆回购 28D1002.65逆回购 7D到期5002.354G1.84振兴网络2.01北部湾自贸区-0.97工0.99钢铁-0.50传媒1.30建材-0.90000016.SH上证 502,389.880.10399005.SZ中小板指6,635.270.11399001.SZ深证成指10,443.730.112626.13-6.64代码简称收盘价日变化（%）成交额（亿）成交额同比变化（%）中信固定市场日评表 7：所资金面GC0014.88456.1522-126.778436.67GC0143.48483.40218.27134.32资料

27、来源：Wind，中信研究部表 8：SHIBORSHIBOR:隔夜2.4756-5.15SHIBOR:2 周3.15000.40SHIBOR:34.2829-0.11SHIBOR:94.03340.89资料来源：Wind，中信研究部表 9：利率债1 年期国债2.70690.8910 年期国债3.29162.025 年期国开债3.96750.671 年期非国开债3.33880.2110 年期非国开债4.1946-0.25资料来源：Wind，中信研究部表 10：信用债1 年期中债短融 AAA 级3.96271.12125.580.231 年期中债短融 AA 级4.40271.12169.580.23

28、3 年期中债中票 AA+级4.4343-0.97156.7-3.185 年期中债中票 AAA 级4.3488-3.01134.12-3.415 年期中债中票 AA 级4.7988-5.01179.12-5.411 年期中证产业债 AA 级3.0261-1.4431.92-2.333 年期中证产业债 AA 级3.9990-1.27113.17-3.485 年期中证产业债 AA 级4.6694-1.52166.18-1.92资料来源：Wind，中信研究部，利差以同期限国债利率差计算9请务必阅读正文之后的免责条款部分5 年期中证产业债 AA+级3.3213-0.8231.37-1.223 年期中证产

29、业债 AA+级2.8293-0.54-3.8-2.751 年期中证产业债 AA+级3.1672-1.6946.03-2.585 年期中债中票 AA+级4.6188-3.01161.12-3.413 年期中债中票 AA 级4.6143-2.97174.7-5.183 年期中债中票 AAA 级4.1643-0.97129.7-3.181 年期中债短融 AA+级4.23271.12152.580.23名称YTM（%）涨跌 BP信用利差 BP信用利差变化 BP5 年期非国开债3.9828-0.8810 年期国开债4.06140.011 年期国开债3.2808-0.755 年期国债3.00760.4名称

30、YTM（%）涨跌 BPSHIBOR:1 年4.03620.57SHIBOR:64.19000.19SHIBOR:14.0910-0.20SHIBOR:1 周2.72500.90SHIBOR报价（%）涨跌 BPGC0283.45043.39425.629.89GC0073.61943.424919.451021.45回购代码平均利率(%)前平均利率(%) 涨跌 BP成交额（亿）中信固定市场日评表 11：产业债信用利差（国开债）变动情况（BP）(BP)AAAAA+AAAA-AAAAA+AAAA-AAAAA+AAAA-2017/2/246693110163346181226426989234日变化2

31、222-2-2-4-4-4-4-6-6681001332265897155282历史均值1/4 位置4875102179387411421441881342393/4 位置80116170309现值-均值0-5-20-60-26-37-61-36-22-42-72-53资料来源：Wind，中信研究部表 12：城投债3 年期中债城投 AAA 级4.3224-1.30145.51-3.513 年期中债城投 AA 级4.7124-1.30184.51-3.515 年期中债城投 AA+级4.6204-2.49161.28-2.897 年期中债城投 AAA 级4.5095-2.37132.31-0.77

32、 年期中债城投 AA 级5.0495-2.37186.31-0.7资料来源：Wind，中信研究部表 13：城投信用利差（国开债）变动情况（BP）(BP)AAAAA+AAAA-AAAAA+AAAA-AAAAA+AAAA-2017/2/2487981141545066891404968961572222-2-2-2-3-3-3-3-3日变化85125193282历史均值1/4 位置617999157547811218759981452163/4 位置102154204259110175235294现值-均值4-25-44-59-31-63-84-100-39-75-99-127资料来源：Wind，

33、中信研究部表 14：可转债市场286.990.01中证转债指数112.880.00转债指数资料来源：Wind，中信研究部10请务必阅读正文之后的免责条款部分平价指数88.91-0.12名称收盘价涨跌幅（%）分位数水平61%35%31%25%20%17%16%9%17%15%13%9%最大值2022873684971912803855111882843895071/2 位置80118193264最小值283950951224347314233885较年初变化41362710116-2-26103-10-402016/1/548648914638599016436621031942017/2/27

34、89100116156486487137466593154信用利差短融中票 3Y中票 5Y7 年期中债城投 AA+级4.7695-2.37158.31-0.75 年期中债城投 AA 级4.9004-2.49189.28-2.895 年期中债城投 AAA 级4.4304-2.49142.28-2.893 年期中债城投 AA+级4.4824-3.01161.51-5.22名称YTM（%）涨跌 BP信用利差 BP信用利差变化 BP分位数水平60%55%38%14%16%12%7%30%21%12%7%16%最大值1782442964091692322964101652332994091/2 位置62

35、891212175291155287最小值3443171133451196较年初变化2721-12-1071-14-48-699-15-51-742016/1/54174124272317312529129801343022017/2/276895112165325977222386583228信用利差短融中票 3Y中票 5Y中信固定市场日评表 15：可转债个券113008.SH电气132001.SH宝钢 EB113.220.007.97110031.SH航信107.14-0.022.20132003.SH清控 EB110.290.000.00132005.SH国资 EB108.93-0.13

36、0.94110032.SH114.41-0.6865.74三一110034.SH124.45-0.031.25九州128010.SZ120.89-0.090.33顺昌128011.SZ121.450.040.34汽模128012.SZ辉丰105.120.125.06127003.SZ海印112.100.728.58128013.SZ107.180.179.81洪涛资料来源：Wind，中信研究部表 16：可转债正股601727.SH上海电气601336.SH新华保险45.20-0.621.64600271.SH20.520.291.61航天信息600109.SH13.49-0.154.01国金6

37、01601.SH中国太保27.580.732.94600031.SH三一重工7.41-1.073.35600998.SH九州通20.530.000.27002245.SZ澳洋顺昌10.01-1.091.30002510.SZ天汽模6.600.300.62002496.SZ辉丰4.830.210.35000861.SZ海印4.841.470.697.59-0.260.55002325.SZ洪涛资料来源：Wind，中信研究部11请务必阅读正文之后的免责条款部分132007.SH16 凤凰 EB10.750.751.13601801.SH皖新传媒19.15-0.521.20002603.SZ以岭药业

38、17.720.001.04601199.SH江南水务8.11-1.460.90600004.SH白云机场15.350.521.95601238.SH广汽25.29-0.201.07600755.SH厦门国贸8.85-0.231.53300058.SZ光标10.183.143.64600170.SH上海建工5.020.002.31600535.SH天士力38.24-0.621.72600185.SH格力地产5.951.190.57002241.SZ歌尔29.80-1.594.28名称股票简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（亿）132007.SH16 凤凰 EB102.190.0057.24132

39、006.SH皖新 EB115.50-0.420.72120001.SZ以岭 EB114.010.186.93113010.SH江南113.900.001.80110035.SH白云128.600.6372.32113009.SH广汽119.51-0.45114.49110033.SH国贸116.800.1513.50123001.SZ蓝标107.990.556.86132004.SH国盛 EB99.060.133.13132002.SH天集 EB105.810.071.83110030.SH格力112.900.262.64128009.SZ歌尔126.810.1632.14名称简称收盘价（元）

40、涨跌幅（%）成交额（百万）中信固定市场日评衍生品市场表 17：股指期货IF17033453.003450.603473.850.150.08-20.851274237553-227IC17036410.606402.206476.170.500.37-65.57844324494-321资料来源：Wind，中信研究部表 18：国债期货TF170698.8098.85-0.030.031004614306366170001.IB2.6110资料来源：Wind，中信研究部表 19：利率互换 IRSFR007IRS1 年期3.39003.37002.00资料来源：Wind，中信研究部外汇市场表 20

41、：外汇市场6.86556.8695兑中间价 6.87186.8774 6.84846.8484兑离岸 13001300 兑1 年远期7.0097.0090资料来源：Wind，中信研究部海外市场表 21：海外主要股指IXIC.GI纳斯达克指数5,835.51-0.43SPX.GI标准普尔 500 指数2,363.810.04FTSE.GI英国富时 1007,271.37-0.42FCHI.GI法国 CAC40 指数4,891.29-0.09资料来源：Wind，中信研究部12请务必阅读正文之后的免责条款部分GDAXI.GI德国 DAX 指数11,947.83-0.42N225.GI日经 225 指

42、数19,283.54-0.45DJI.GI道琼斯工业指数20,810.320.17代码简称收盘价涨跌（%）兑1 年掉期兑即期名称收盘价前收盘价FR007IRS5 年期3.87003.8800-1.00主力合约今日（%）昨日（%）日变动（BP）T170695.6695.750.020.116474555092-117160017.IB4.9142主力合约收盘价结算价收盘价涨跌幅结算价涨跌成交量持仓量持仓CTDIRR（%）（%）幅（%）量变化IH17032382.202380.002389.880.150.06-7.68528925022-3主力合约收盘价结算价现货价收盘价涨跌结算价涨跌收盘价基差

43、成交量持仓量持仓量变化幅（%）幅（%）（亿）（手）（手）中信固定市场日评表 22：美国国债1 年期美国国债0.8100-1.0010 年期美国国债2.3800-4.00资料来源：Wind，中信研究部表 23：国债1 年期国债-0.2630-0.20 -0.1130-0.10 10 年期国债0.0810-0.80资料来源：Wind，中信研究部表 24：欧元区国债1 年期欧元区国债-0.8746-3.2110 年期欧元区国债0.3089-7.85资料来源：Wind，中信研究部表 25：德国国债1 年期德国国债-0.90001.0010 年期德国国债0.2500-1.00资料来源：Wind，中信研究

44、部13请务必阅读正文之后的免责条款部分5 年期德国国债-0.55001.00名称YTM（%）涨跌 BP5 年期欧元区国债-0.5093-7.02名称YTM（%）涨跌 BP5 年期国债名称YTM（%）涨跌 BP5 年期美国国债1.8700-5.00名称YTM（%）涨跌 BP分析师全部或部分内容的分析师在此：（i）本主要负责撰写本所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的和。人的看法；（ii）该分析师所得的任何组成部分无论是在过去、现在及将来均直接或间接地与所表述的具体建议或观点相评级说明其他本由中信或其附属机构制作。中信及其全球的附属机构、分支机构及联营机构（仅就本免责条款而言，不含

45、 CLSA group of companies），统称为“中信”。法律主体中国：本在中民（、除外）由中信（受中国监督管理委员会监管，经营业务证编号：Z20374000）分发。新加坡：本在新加坡由 CLSA Singapore Pte（公司编号：198703750W）分发。作为市场经营持有人及受豁免的财务顾问， 服务。根据新加坡财务CLSA Singapore Pte仅向新加坡及期货法s.4A（1）定义下的“机构投资者、认可投资者及专业投资者”提供顾问法下财务顾问（修正）规例（2005）中关于机构投资者、认可投资者、专业投资者及海外投资者的第 33、34、35 及 36 条的规定，财务顾问法第

46、 25、27 及 36 条不适用于 CLSA Singapore Pte。如对(P) 033 11 2016.存有疑问，还请CLSA Singapore Pte（：）。MCI不同司法管辖区的中国：根据中国监督管理委员会核发的经营业务，中信的经营范围包括投资咨询业务。新加坡：监管或规则要求对涉及的实际、潜在或预期的利益进行必要的披露。须予披露的利益可依照相关要求在特Co.,。该等披露内容仅涵盖 CLSA group, CLSA Americas 及 CL Securities定报告中获得，详细内容请查看的情况， 不涉及中信及/ 或其附属机构的情况。如投资者浏览上述compliance_hk.时遇到任何或需要过往日期的披露信息， 请美国：本由中信编制。本在美国由中信（CITIC Securities International USA, LLC（下称“CSI-USA”）除外）和 CLSA groupof companies（CLSA Americas, LLC（下称“CLSA Americas”）除外）仅向符合美国1934 年法下 15a-6 规则定义且分别与 CSI-USA