03基础班1206全115讲讲义

1、2018 年会计师辅导法（第七章）第三编 商事法律制度第七章知识点：上市公司收购概述难度：高重要性：高法律制度（二）重点：收购益披露一、上市公司收购的概念1.定义：收购人可以通过取得的方式成为一个上市公司的控股股东，可以通过投资关系、协议、其他安排的途径成为一个上市公司的实际权。人，也可以同时采取上述方式和途径取得上市公司2.拥有上市公司权的情形：（1）为上市公司持股 50%以上的控股股东；（2） 可以实际支配上市公司（3） 通过实际支配上市公司表决权超过 30%；表决权能够决定公司董事会半数以上成员选任；（4）依其可实际支配的上市公司表决权足以对公司股东大会的决议产生影响。（5）中国认定的其

2、他情形。【注意】上市公司股权分散，董事、高级管理可以支配公司的财务和经营决策的，视为具有上市公司权。【例题·多选题】（2015 年）根据的有（）。A.投资者为上市公司持股 56%的股东B.投资者可以实际支配上市公司C.投资者通过实际支配上市公司法律制度的规定，下列情形中，对上市公司实际表决权的 40%表决权能够决定公司董事会 1/3 成员选任D.投资者依其可实际支配的上市公司表决权足以对公司股东大会的决议产生影响正确ABD本题拥有上市公司权的情形。根据上市公司收购管理办定，有下列情形之一的，为拥有上市公司权：（1）投资者为上市公司持股 50%以上的控股股东；（2）投资者可以实际支配上

3、市公司表决权超过 30%；（3）投资者通过实际支配上市公司表决权表决权能够决定公司董事会“半数以上”成员选任；（4）投资者依其可实际支配的上市公司足以对公司股东大会的决议产生影响；（5）中国认定的其他情形。二、上市公司收购人1.一致行动人：如果没有相反的证据，投资者有下列情形之一的，为一致行动人：【分析】一致行动：指投资者通过协议、其他安排，与其他投资者共同扩大其所能支配的一个上市公司表决权数量的行为或事实。【注意】投资者及其一致行动人在一个上市公司中拥有的权益应当合并计算。（1）投资者为法人，一致行动人为法人：投资者之间有股权投资者受同一主体关系；投资者的董事、监事或者高级管理中的主要成员，

4、同时在另一个投资者担任董事、监事或者高级管理；投资者参股另一投资者，可以对参股公司的决策产生影响；以外的其他法人、其他组织和自然人为投资者取得相关提供融资安排；第1页2018 年会计师辅导法（第七章）投资者之间存在合伙、合作、联营等其他利系；（2）投资者为法人，一致行动人为自然人：持有投资者 30%以上的自然人，与投资者持有同一上市公司；在投资者任职的董事、监事及高级管理，与投资者持有同一上市公司；，其父母、配偶、持有投资者 30%以上的自然人和在投资者任职的董事、监事及高级管理及其配偶、配偶的父母、兄弟姐妹及其配偶、配偶的兄弟姐妹及其配偶等亲属，与投资者持有同一上市公司；（3）投资者为自然人

5、：在上市公司任职的董事、监事、高级管理及其前项所述亲属同时持有本公司的，或者与其或者其前项所述亲属直接或者间接的企业同时持有本公司；第2页2018 年会计师辅导法（第七章）上市公司董事、监事、高级管理和员工与其所或者委托的法人或者其他组织持有本公司。【例题·综合题节选】（2016 年）甲（简称“甲公司”）为上市公司，2015 年8 月 3 日乙公司（简称“乙公司”）向中国，所提交权益变动报告书，称其自2015 年 7 月 20 日开始持有甲公司5%。，截至 8 月 1 日已经通过公开市场持有该公司已的乙公司同时也将该情况通知了甲公司并予以公告。2015 年 8 月 1 日-3 日，戊

6、和辛通过公开市场交易分别购入甲 2.5%的；戊、辛两公司事先均向乙出具承诺，同意无条件按照乙指令行使各自所持甲的表决权。问：乙、戊、辛公司在收购甲时，是否一致行动人？并说明理由。正确乙、戊、辛一致行动人。所谓一致行动，是指投资者通过协议、其他安排，与其他投资者共同扩大其所能支配的一个上市公司表决权数量的行为或事实。在上市公司的收购及相关权益变动活动中有一致行动情形的投资者互为一致行动人。在本题中，戊、辛两公司与乙公司事先达成一致协议，同意无条件按照乙公司指令行使各自所持甲公司的表决权，乙、戊、辛公司互为一致行动人。2.不得成为收购人的情形：（1）收购人负有数额较大债务，到期未清偿，且处于持续状

7、态；（2）收购人最近 3 年有违法行为或者有违法行为；（3）收购人最近 3 年有严重的市场失信行为；（4）收购人为自然人的，存在不得担任公司董事、监事、高级管理的情形。【例题·多选题】（2007 年）甲公司拟收购乙上市公司。根据中，如无相反证据，属于甲公司一致行动人的有（ ）。A.由甲公司的监事担任董事的丙公司法律制度的规定，下列投资者B.持有乙公司 1%C.持有甲公司 20%且为甲公司董事之弟的张某且持有乙公司 3%的王某D.在甲公司中担任董事会且持有乙公司 2%的李某正确ABD本题一致行动人。根据规定，持有投资者“30%以上”的自然人，与投资者持有同一上市公司的一致行动人，因此选

8、项 C 是不一致行动人的。选项 A 属于第（3）种一致行动人的情形；选项 D 属于第（8）种一致行动人的情形；选项 B 属于第（9）种一致行动人的情形。第3页2018 年会计师辅导法（第七章）三、上市公司收购中有关当事人的义务1.收购人的义务（1） 报告义务：收购期限届满后 15 日内，收购人应当向所提交关于收购情况的并予以公告。（2） 禁售义务：收购入在要约收购期内，不得卖出被收购公司的股票。（3）锁定义务：报告，通过所的：【问 1】投资者通过所购入上市公司 7%，如何披露？正确在 5%时做信息披露。【问 2】投资者通过应如何披露？所购入上市公司 7%，之后若打算继续通过所增持 5%，正确在

9、 5%、10%时做信息披露。【总结】协议转让：第4页达到或超过 5%通过协议转让方式，投资者及其一致行动人在一个上市公司中拥益的拟达到 或者超过一个上市公司已的 5%时，应当在该事实发生之日起（协议达成之日，NOT 股权过户登记之日）3 日内编制权益变动报告书，向中国、所提交报告，通知该上市公司，并予公告。达到5%通过 所的 ，投资者及其一致行动人拥 益的 达到一个上市公司已 的 5%时，应当在该事实发生之日起 3 日内编制权益变动报告书，向中国证监会、 所提交 报告，通知该上市公司，并予公告。在上述期限内，不得再行该上市公司的股票。【注意】5%的比例仅计算普通股和表决权恢复的优先股。增减5%

10、投资者及其一致行动人拥益的达到一个上市公司已的 5%后，通过所的，其拥益的占该上市公司已的比例每增加或者减少5%，应当在该事实发生之日起 3 日内编制权益变动报告书，向中国、所提交报告，通知该上市公司，并予公告。在报告期限内和作出报告、公告后 2 日内不得再行该上市公司的股票。2018 年会计师辅导法（第七章）【问 1】投资者通过协议收购取得上市公司 7%，如何披露？正确直接在 7%时做信息披露。【问 2】投资者通过协议收购取得上市公司 7%何披露？，之后若打算继续通过协议收购增持 5%，应如正确在 7%、12%时做信息披露。【问 3】投资者通过协议收购取得上市公司 7%披露？，之后若打算通过

11、所增持 5%，应如何正确直接在 7%、10%时做信息披露。收购人持有的被收购上市公司的股票，在收购行为完成后 12内不得转让。在同一实际人的不同主体之间进行转让不受前述 12的限制。在一个上市公司中拥益的达到或者超过该公司已的 30%的，自上述事实发生之日起 1 年后，每 12内增持不超过该公司已的 2%的，该增持不超过 2%的锁定期为增持行为完成之日起 6（小额增持 6锁定）。2.被收购公司的董监高的义务：（1）不得职权对收购设置不适当的，不得利用公司向收购人提供的财务资助，不得损害公司及其股东的合法权益。不资助（2）被收购公司董事会应当对收购人的主体资格、资信情况及收购意图，对要约条件进行

12、分析，对股东是否接受要约提出建议，并聘请财务顾问提出专业意见。要（3）在收购人作出提示性公告后至要约收购完成前，被收购公司除继续从事正常的经营活动或者执行股东大会已经作出的决议外，股东大会批准，被收购公司董事会不得通过处置公司资产、对外投资、调整公司主要业务、担保只继续 等方式，对公司的资产、负债、权益或者经营成果造成影响。（4）在要约收购期间，被收购公司董事（不包括监事、高管）不得辞职。不辞职【例题·单选题】（2016 年）甲持有某上市公司已的 8%，2016 年 7 月 4 日，投资者乙与甲签署转让协议，约定以 6000 万元的价格受让甲持有的该上市公司全部。7 月 6 日，乙将

13、股第5页增减5%投资者及其一致行动人拥 益的 达到一个上市公司已 的 5%后，其拥有权益的 占该上市公司已 的比例每增加或者减少达到或者超过 5%的，应当在该事实发生之日起 3 日内编制权益变动报告书，向中国 、 所提交书面报告，通知该上市公司，并予公告。2018 年会计师辅导法（第七章）份转让事项通知该上市公司。7 月 11 日，双方办理了户已办理完毕。根据法律制度的规定，乙应当向A.2016 年 7 月 8 日B.2016 年 7 月 13 日C.2016 年 7 月 6 日D.2016 年 7 月 20 日过户。7 月 18 日，乙通知该上市公司过和所作出报告的日期是（ ）。正确C本题持

14、股权益披露。投资者通过协议转让方式，在一个上市公司中拥益的股份拟达到或者超过一个上市公司已5%时，履行权益披露义务。投资者应当在该事实发生之日起（签订转让协议时）三日内，向监督管理机构、所作出报告。四、持股权益披露1.5%的披露：达到 5%、增减 5%有披露义务。【注意】如果投资者通过行政划转或者变更、执行动达到上述规定比例的，也应当履行权益披露义务。2.5%30%的披露：裁定、继承、赠与等方式拥益的变【补充】已披露权益变动报告书的投资者及其一致行动人在披露之日起 6内，因拥益的股份变动需要再次报告、公告权益变动报告书的，可以仅就与前次报告书不同的部分作出报告、公告。3.收购中的信息披露：（1

15、） 要约收购报告书：收购人主动采用要约收购方式或者未能获得豁免，被强制采用要约收购方式时，其必须编制要约收购报告书。（2） 收购报告书：当收购人拟议申请豁免强制要约收购义务的，其应编制上市公司收购报告书。取得中国豁免之日起 3 日内公告收购报告书、财务顾问专业意见和法律意见书。知识点：要约收购难度：高重要性：中重点：收购程序一、收购方式要约收购是收购人在所的集中竞价系统之外，直接向股东发出要其手中持有股票的一种收购方式。1.全面要约：向被收购公司的所有股东发出收购其所持有的全部要约：（1） 以终止被收购公司上市地位为目的；（2） 未取得中国豁免而发出全面要约。2.部分要约：向被收购 股东发出收

16、购其所持有的部分要约。二、程序规定1.公告：（1）提示性公告：以要约方式收购上市公司的，收购人应当编制要约收购报告书，聘请财务顾问，通知被收购公司，同时对要约报告书摘要作出提示性公告。无须向中国、所报告第6页5%20%不是上市公司的第一大股东或实际人简式权益变动报告书上市公司第一大股东或实际人详式权益变动报告书2030%不是上市公司的第一大股东或实际人上市公司第一大股东或实际人2018 年会计师辅导法（第七章）（2）公告要约收购报告书：收购人自作出要约收购提示性公告起 60 日内，未公告要约收购报告书的，收购人应当在期满后次 一个工作日通知被收购公司，并予公告；此后每 30 日应当公告一次，直

17、至公告要约收购报告书。2. 数量：预定收购的3. 预受要约：比例不得低于该上市公司已的 5%。4.支付方式：（1） 可以采用现金、依法可以转让的（2） 优先股可以作为并购重组支付5.要约有效期和竞争要约：以及法律、行政。规定的其他支付方式进行。（1）期限：收购要约约定的收购期限不得少于 30 日，并不得超过 60 日；但出现竞争要约的除外。（2）撤销：收购人在公告要约收购报告书之前可以自行取消收购计划，但应公告。【注意】该取消无需经过的，不需要事先向中国提出取消收购计划的申请及。【补充】收购人取消收购计划的，自公告之日起 12内，收购人不得再次对同一上市公司进行收购。在收购要约约定的承诺期限内

18、，收购人不得撤销其收购要约。（3） 禁售：收购人在收购期限内，不得卖出被收购公司的股票；也不得采取要约规定以外的形式和超出要约的条件买入被收购公司的股票。（4） 被收购公司董事会的义务：要约收购期间，被收购公司董事不得辞职。（5） 竞争要约：发出竞争要约的收购人最迟不得晚于初始要约收购期限届满前 15 日发出要约收购的提示性公告，但正式的竞争要约可能是在初始要约收购期限的最后 15 日内发出。出现竞争要约时，发出初始要约的收购人变更收购要约距初始要约收购期限届满不足 15 日的， 应当延长收购期限，延长后的要约期应当不少于 15 日，不得超过最后一个竞争要约的期满日，并按规定比例追加履约保证金

19、。（6） 变更：在收购要约确定的承诺期内，收购人需要变更收购要约的，必须及时公告，并通知被收购公司。【注意】要约的变更不需要事先向中国报批。收购要约期限届满前 15 日内，收购人不得变更收购要约；但是出现竞争要约的除外。第7页性质同意接受要约并不是承诺，而是预受撤回（1） 在要约收购期限届满 3 个日前，预受股东可以撤回。（2） 在要约收购期限届满前 3 个日内，预受股东不得撤回其对要约的接受撤回前限制如果股东未撤回预受，不得转让2018 年会计师辅导法（第七章）【例题·综合题节选】（2014 年）3 月 23 日，B 发出全面收购甲公司的要约，要约有效截止日为 4 月 24 日，拟

20、以 B 公司的并在上海所上市的公司债券支付全部收购价款。因市场出同意。4 月 6 日，B 宣布变更收购要约的价现波动，B 于 4 月 1 日拟撤销该收购要约，未获中国格。股东 D 于 3 月 30 日宣布接受了 B 发出的收购要约，但因 B 变更了收购要约的价格，D 于 4 月 22 日宣布撤销对收购要约的接受。问 1：中国正确不同意 B 撤销要约是否符合规定？并说明理由。中国不同意 B 撤销收购要约符合规定。根据规定，在收购要约约定的承诺期限内，收购人不得撤销其收购要约。问 2：B 能否变更收购要约的价格？并说明理由。正确B 可以变更收购要约的价格。根据规定，收购要约期限届满前 15 日内，

21、收购人不得变更收购要约。本题中，B 在 4 月 6 日变更收购要约价格是在 15 日之前，因此是可以变更的。问 3：D 撤回对收购要约的接受是否符合规定？并说明理由。正确D 撤回对收购要约的接受不符合规定。根据规定，在要约收购期限届满前 3 个日内，预受股东不得撤回其对要约的接受。本题中，D 于 4 月 22 日宣布撤回对收购要约的接受，在法律规定的 3 日期限内，是不符合规定的。三、收购价格1.最低限：收购人进行要约收购的，对同一种类股票的要约价格，不得低于要约收购提示性公告日前 6内收购人取得该种股票所支付的最高价格。2.低价分析：要约价格低于提示性公告前 30 个日该股票的平均价格的算术

22、平均值的，收购人聘请的财务顾问应当就前 6的股价纵、要约价格是否合理进行分析。3.条件：收购要约提出的各项收购条件，应当平等适用于被收购公司的所有股东。【】上市公司收购要约适用于被收购公司的所有股东，但可以优先股股东和普通股股东提出不同的收购条件。四、要约期满的处理1.超额处理：预受要约的数量超过预定收购数量，收购人应按同等比例收购预受要约的。2.报告义务：收购期限届满后 15 日内，收购人应当向所提交关于收购情况的并予以公告。报告，3.锁定期：收购人持有的被收购的上市公司的股票，在收购行为完成后的 12内不得转让。但如果收购人在被收购公司中拥12的限制。益的在同一实际人的不同主体之间进行转让

23、不受前述【注意】收购完成的界定：收购人通过集中竞价增持登记过户后，视为其收购行为完成。方式增持上市公司的，当收购人最后一笔【例题·多选题】根据法律制度的规定，下列有关上市公司要约收购的表述中，错误的有（ ）。A.上市公司的要约收购有期限的限制，不得少于 30 日，并不得超过 90 日，但是出现竞争要约的除外B.上市公司收购要约适用于被收购公司的所有股东，但优先股可以设定不同的收购条件C.收购行为完成后的 12内，收购人对所持有的上市公司的股票一律不得转让D.上市公司收购的收购人只能是法人投资者，个人投资者不能进行收购正确ACD本题要约收购。选项 A：上市公司的要约收购有期限的限制，不

24、得少于 30 日，并不得超过 60 日；选项 C：收购人持有的被收购的上市公司的股票，收购行为完成后的 12内第8页2018 年会计师辅导法（第七章）不得转让，在同一实际人的两个投资者之间转让是可以的。选项 D：上市公司收购的收购人可以是法人投资者和个人投资者。【要约收购总结】知识点：强制要约制度难度：高重要性：高重点：豁免情形一、强制要约收购1.强制要约收购的情形：（1）通过所的或协议方式收购上市公司，收购人持有一个上市公司的达到该公司已的 30%时，继续增持的，应当采取要约方式进行，发出全面要约或者部分要约。符合规定的，收购人可以向中国申请免除发出要约。（2）收购人拟通过协议方式收购一个上

25、市公司的超过 30%的，超过 30%的部分，应当改以要约方式进行，除非依法取得中国的豁免，否则应当发出“全面要约”，或者在接到中国不予豁免通知之日起 30 日内将其或者其【总结】情形的股东所持有的目标公司减持到 30%或者 30%以下。第9页协议收购30%符合豁免：可以不发出收购要约未申请或不符合豁免条件：必须全面要约或 30 日内减持到 30%或以下收购30%继续增持，必须采用全面要约或者部分要约2018 年会计师辅导法（第七章）2.取得豁免的思路：二、免于要约收购方式增持1.处理：收购人应当先向中国的事项提出豁免申请，并且按照规定履行权益披露义务，中国在受理豁免申请后 20 个工作日内，作

26、出是否予以豁免的决定。正面表态2.情形：三、适用简易程序免于以要约收购方式增持的事项1.处理：当事人向中国提出免于发出要约的申请后，中国自收到符合规定的申请文件之日起 10 个工作日内未提出异议的，投资者可以向和过户登记手续。 默示同意2.情形：所和登记结算机构申请办理转让四、直接办理转让和过户登记手续的事项1. 处理：投资者直接向2. 情形：所和登记结算机构申请办理转让和过户手续。第10页年增持不超2%在一个上市公司中拥益的达到或者超过该公司已的 30%的，自上述事实发生之日起 1 年后，每 12内增持不超过该公司已的 2%的【注意】锁定期：该增持不超过 2%的锁定期为增持行为完成之日起 6

27、不影响上市的 50%后的增持在一个上市公司中拥 益的 达到或者超过该公司已 的 50%的，继续增加其在该公司拥有的权益不影响该公司的上市地位；【注意 1】按照第（2）项、第（3）项情形的规定采用集中竞价方式增持 ， 每累计增持 比例达到该公司已 的 1%，应当在事实发生之日通知上市公司，由上市公司在次一 日发布增持公司 的进展公告。新股发行 3 年不转经上市公司股东大会非关联股东批准，投资者取得上市公司向其 的新股，导致其在该公司拥 益的 超过该公司已 的 30%，投资者承诺 3 年内不转让本次向其 的新股，且公司股东大会同意投资者免于发出要约国有资产管理经或者国有资产管理部门批准进行国有资产

28、无偿划转、变更、合并，导致投资者占该公司已的比例超过 30%回购因上市公司按照股东大会批准的确定价格向特定股东回购而减少股本，导致投资者在该公司中拥益的超过该公司已的 30%实际人未变化收购人与出让人能够证明本次转让是在同一实际人的不同主体之间进行，未导致上市公司的实际人发生变化重组获批 3年不转上市公司严重财务，收购人提出的挽救公司的重组方案取得该公司股东大会批准，且收购人承诺 3 年内不转让其在该公司中所拥有的权益2018 年会计师辅导法（第七章）【例题·单选题】根据上市公司收购管理办法的规定，下列情形中，适用简易程序免于发出要约收购方式增持的是（ ）。A.在一个上市公司中拥益的

29、达到或者超过该公司已的 30%的，自上述事实发生之日起 1 年后，每 12内增持不超过该公司已的 2%的B.因上市公司按照股东大会批准的确定价格向特定股东回购而减少股本，导致投资者在该公司中拥益的超过该公司已的 30%，收购人提出的挽救公司的重组方案取得该公司股东大会批准，且收C.上市公司严重财务购人承诺 3 年内不转让其在该公司中所拥有的权益D.因所持优先股表决权依法恢复导致投资者在一个上市公司中拥益的的 30%超过该公司已正确B本题强制要约制度。选项 AD 属于直接办理转让和过户的事项；选项 C 属于免于以要约收购方式增持事项。的事项；选项 B 属于适用简易程序免于发出要约收购方式增持的【

30、例题·综合题节选】（2014 年）2014 年 5 月 8 日，丙公司通知大华公司和上海所，同时发布公告，称其已于 4 月 27 日与大华公司的股东丁达成股权转让协议，拟收购丁持有的大华公司 7%的股权。甲（一年前就持有大华公司的。31%的股东）宣布将在未来 12内增持大华公司不超过 2%某丙与乙经后披露，丙与乙共同设有一普通合伙企业（乙已经持有大华公司 25%的）。因此，一致行动人，丙在收购丁持有的大华公司 7%的股权时必须采取要约收购方式。问：（1）有关关于丙与乙一致行动人的说法是否符合法律规定？并说明理由。正确有关关于丙与乙一致行动人的说法符合法律规定。根据法律制度的规定，当投

31、资者之间存在合伙关系时，可以推定为一致行动人。（2）有关关于丙在收购丁所持大华公司 7%的股权时必须采取要约收购方式的说法是否符合法律规定？并说明理由。正确有关关于丙在收购丁所持大华公司 7% 的股权时必须采取要约收购方式的说法符合法律规定。根据法律制度的规定，一致行动人应当合并计算所持有的。投资者通过协议转让与他人共同持有一个上市公司已的超过 30%时，应当采取要约收购方式，除非取得合计将超过 30%。豁免。乙已经持有大华公司 25% 的，丙协议将获得 7% 的，第11页金融机构承销、公司、 等金融机构在其经营范围内依法从事承销、 等业务导致其持有一个上市公司已 超过 30%，没有实际 该公

32、司的行为或者意图，并且提出在合理期限内向非关联方转让相关 的解决方案继承因继承导致在一个上市公司中拥益的超过该公司已的 30%履行购回式协议因履行约定购回式协议购回上市公司导致投资者在一个上市公司中拥益的超过该公司已的 30%，并且能够证明标的的表决权在协议期间未发生转移优先股表决权恢复因所持优先股表决权依法恢复导致投资者在一个上市公司中拥益的超过该公司已的 30%【注意 2】按照第（3）项情形的规定采用集中竞价方式增持，每累计增持股份比例达到上市公司已的 2%，在事实发生当日和上市公司发布增持公司进展公告的当日（即事实发生的次一日）不得再行增持。2018 年会计师辅导法（第七章）（3）甲增持

33、大华公司 2%是否必须采取要约收购方式？并说明理由。正确甲增持大华公司 2%的无需采取要约收购方式。甲持有大华公司的超过 30%，且距离增持之时已超过 1 年；其在 12要约。内增持的不超过公司已的 2%时，豁免发出知识点：特殊类型收购难度：低重要性：低重点：协议收购一、协议收购1.过渡期：自签订收购协议起至相关完成过户的期间。 三不得（1） 在过渡期内，收购人不得通过控股股东提议改选上市公司董事会，确有充分理由改选董事会的，来自收购人的董事不得超过董事会成员的 1/3；（2） 被收购公司不得为收购人及其关联方提供担保；（3）被收购公司不得公开募金，不得进行、出售资产及投资行为或者与收购人及其

34、关联方进行其他关联，但收购人为挽救陷入的情形除外。2.股权过户：收购人在收购报告书公告后 30 日内仍未完成或者严重财务的上市公司过户手续，应立即作出公告，说明理由；未完成相关过户期间，应每隔 30 日公告相关3.管理层收购：过户办理进展情况。所谓管理层收购，是指上市公司董事、监事、高级管理、员工或其所或委托的法人或其他组织，拟对本公司进行收购或通过间接收购方式取得本公司的权。【例题·多选题】下列关于协议收购的说法中，符合法律制度规定的有（）。A. 在过渡期内，收购人不得通过控股股东提议改选上市公司董事会，确有充分理由改选董事会的， 来自收购人的董事不得超过董事会成员的 1/3B.

35、被收购公司不得为收购人及其关联方提供担保第12页意见董事意见前，应当聘请财务顾问就本次收购出具专业意见，董事及独立财务顾问的意见应当一并予以公告。【1】董事对关联前可以聘请中介机构出具财务顾问报告。【2】上市公司应当聘请财务顾问为主动退市提供专业服务、专业意见并予以披露。限制不得收购本公司的情形：（1） 上市公司董事、监事、高级管理存在公司法第 148 条情形（董事高管不得有的行为，如竞业、关联）；（2） 最近 3 年有市场不良诚信的。组织结构有良好的组织机构及有效的内部制度，董事会成员中董事的比例1/2 【】一般的上市公司中，董事会成员中至少 1/3 以上董事。评估公司应当聘请具有、期货从业

36、资格的资产评估机构提供公司资产评估报告董事会非关联董事作出决议 + 取得 2/3 以上的董事同意 + 出席股东大会的“非决议关联”股东所持表决权过半数通过三处表决【】一般的上市公司中，关联、事务所聘用、提议召开临时股东大会应当取得全体董事的 1/2 以上同意。2018 年会计师辅导法（第七章）C.被收购公司绝对不能与收购人及其关联方进行其他关联D.管理层可以依法协议收购本上市公司的正确ABD本题协议收购。根据规定，被收购公司不得公开募金，不得进行重，但收购人为挽救陷大入、出售资产及投资行为或者与收购人及其关联方进行其他关联或者严重财务的上市公司的情形除外。二、间接收购1.定义：通过其他安排获得

37、对上市公司的权。例如，收购人可能通过获得上市公司母公司的控制权，从而间接了上市公司。标准：投资者虽不是上市公司的股东，但通过投资关系取得对上市公司股东的2.实际人的权，而受其支配的上市公司股东所持达到规定比例，且对该股东的资产和利润影响的，该投资者是实际人。3.间接收购触发的要约收购：收购人拥益的超过该公司已的 30%的，应当向该股东发出全面要约；收购人预计无法在事实发生之日起 30 日内发出全面要约的，应当在该事实发生之日起 30 日内促使其的股东将所持有的上市公司减持至 30%或者 30%以下。知识点：非上市公众公司的收购难度：中重要性：中重点：信息披露、要约收购一、收购人1. 收购人包括

38、投资者及其一致行动人。2. 有下列情形之一的，不得收购非上市公众公司：（1）收购人负有数额较大债务，到期未清偿，且处于持续状态；（2）收购人最近 2 年有违法行为或者有违法行为；（3）收购人最近 2 年有严重的市场失信行为；（4）收购人为自然人的，存在不得担任公司董事、监事、高级管理【对比】上市公司收购要求的是“最近 3 年”。的情形。二、收购中相关的义务1.被收购公司的控股股东或者实际人（1）被收购公司的控股股东或者实际法权益。人不得股东权利损害被收购公司或者其他股东的合第13页2018 年会计师辅导法（第七章）（2）被收购公司的控股股东、实际人及其关联方有损害被收购公司及其他股东合法权益的

39、，上述控股股东、实际人在转让被收购公司权之前，应当主动消除损害；未能消除损害的，应当就其出让相关所得收入用于消除全部损害做出安排，对不足以消除损害的部分应当提供充分有效的履约担保或安排，并提交被收购公司股东大会审议通过，被收购公司的控股股东、实际 关联方应当回避表决。2.被收购公司的董事、监事、高级管理人及其被收购公司的董事、监事、高级管理司的所有收购人。对公司负有忠实义务和勤勉义务，应当公平对待收购本公三、协议收购的过渡期1. 概念：以协议方式进行非上市公众公司收购的，自签订收购协议起至相关2. 对收购人的限制：完成过户的期间。在过渡期内，收购人不得通过控股股东提议改选非上市公众公司董事会，

40、确有充分理由改选董事会的，来自收购人的董事不得超过董事会成员总数的 1/3。3.对被收购公司的限制：（1）被收购公司不得为收购人及其关联方提供担保。（2）被收购公司不得募金。（3）在过渡期内，被收购公司除继续从事正常的经营活动或者执行股东大会已经作出的决议外，被收购公司董事会提出拟处置公司资产、调整公司主要业务、担保、等议案，可能对公司的资产、负债、权益或者经营成果造成影响的，应当提交股东大会审议通过。4.披露：被收购公司控股股东、实际人及其关联方未清偿其对公司的负债，未解除公司为其负债提供的担保，或者存在损害公司利益的其他情形的，被收购公司董事会应当对前述情形及时披露，并采取有效措施维护公司

41、利益。四、信息披露1.持续权益披露：（1）有下列情形之一的，投资者及其一致行动人应当在该事实发生之日起 2 日内编制并披露权益变动报告书，报送中小企业转让系统，同时通知该非上市公众公司；自该事实发生之日起至披露后 2 日内，不得再行该非上市公众公司的股票。通过转让系统的做市方式、竞价方式进行转让，投资者及其一致行动人拥益的达到非上市公众公司已的 10%；通过协议方式，投资者及其一致行动人在非上市公众公司中拥公司已的 10%。【对比】上市公司收购权益披露要求的是已的 5%。益的拟达到或者超过公众（2）投资者及其一致行动人拥益的达到非上市公众公司已的 10%后，其拥益的占该非上市公众公司已的比例每

42、增加或者减少 5%，应当依照前款规定进行披露。自该事实发生之日起至披露后 2 日内，不得再行该非上市公众公司的股票。【注意 1】投资者及其一致行动人通过行政划转或者变更、执行裁定、继承、赠与等方式导致其直接拥益的变动达到前述规定比例的，应当履行前述披露义务。【注意 2】投资者虽不是非上市公众公司的股东，但通过投资关系、协议、其他安排等方式进行收购导致其间接拥益的变动达到前述规定比例的，应当履行前述披露义务。2.免于披露：因非上市公众公司向其他投资者、减少股本导致投资者及其一致行动人拥益的变动出现前述变动情形的，投资者及其一致行动人“免于”履行披露义务。【注意】非上市公众公司应当自完成增加股本、

43、减少股本的变更登记之日起 2 日内，就因此导致的公司股东拥益的变动情况进行披露。3.需要进行权变动披露的情形：第14页2018 年会计师辅导法（第七章）【注意】在该事实发生之日起 2 日内编制收购报告书，连同财务顾问专业意见和律师出具的法律意见书一并披露，报送中小企业转让系统，同时通知该非上市公众公司。五、要约收购1.自愿要约收购：（1）方式：可采取全面要约或部分要约。（2）比例：预定收购的2.强制要约收购：比例不得低于该非上市公众公司已的 5%。（1）强制全面要约：非上市公众公司应当在“公司章程中约定”在公司被收购时收购人是否需要向公司全体股东发出全面要约收购，并明确全面要约收购的触发条件以

44、及相应制度安排。【对比】上市公司收购强制全面要约有法定要求。（2）价格：对同一种类股票的要约价格，不得低于要约收购报告书披露日前 6票所支付的最高价格。3.支付方式：内取得该种股（1）收购人可以采用现金、现金与相结合等合法方式支付收购非上市公众公司的价款。（2）提供以下至少一项安排保证其具备履约能力：保证金或担保： A.将不少于收购价款总额的 20%作为履约保证金存入中国等金融机构；登记结算公司指定的B.收购人以在中国登记结算公司登记的支付收购价款的，在披露要约收购报告书的同时，将用于支付的全部向中国登记结算公司申请办理权属变更或锁定； 等金融机构对于要约收购所需价款出具的保函；财务顾问出具承

45、担连带担保责任的承诺。（3）以支付的要求：应当披露该的人最近 2 年经审计的财务会计报表、估值报告，并配合被收购公司或其聘请的财务顾问的尽职工作。收购人以未在中国登记结算公司登记的支付收购价款的，必须同时提供现金方式供被收购公司的股东选择。 4.收购期限：不得少于 30 日，并不得超过 60 日；但是出现竞争要约的除外。（1） 在收购要约约定的承诺期限内，收购人不得撤销其收购要约。（2） 收购人披露后至收购期限届满前，不得卖出被收购公司的股票，也不得采取要约规定以外的形式和超出要约的条件买入被收购公司的股票。（3）收购人需要变更收购要约的，应当重新编制并披露要约收购报告书，报送转让系统，同时通

46、知被收购公司。变更后的要约收购价格不得低于变更前的要约收购价格。收购要约期限届满前15 日内，收购人不得变更收购要约；但是出现竞争要约的除外。（4） 在要约收购期间，被收购公司董事不得辞职。（5） 以要约方式进行公众公司收购的，收购人应当公平对待被收购公司的所有股东。（6）在要约收购期限内，收购人应当披露已预受收购要约的数量。5.竞争要约：（1）出现竞争要约时，发出初始要约的收购人变更收购要约距初始要约收购期限届满不足 15 日的，应当延长收购期限，延长后的要约期应当不少于 15 日，不得超过最后一个竞争要约的期满日，并按规第15页通过中小企业转让系统导致其成为非上市公众公司第一大股东或者实际

47、控制人通过投资关系、协议转让、行政划转或者变更、执行 裁定、继承、赠与、其他安排等方式导致其成为或拟成为非上市公众公司第一大股东或者实际 人且拥 益的 超过非上市公众公司已 10%的2018 年会计师辅导法（第七章）定比例追加履约保证能力。（2）发出竞争要约的收购人最迟不得晚于初始要约收购期限届满前 15 日披露要约收购报告书， 并应当根据规定履行披露义务。6. 预受要约：在要约收购期限届满前 2 日内，预受股东不得撤回其对要约的接受。【对比】上市公司收购在要约收购期限届满前 3 日内，预受股东不得撤回其对要约的接受。7. 期满：（1）收购期限届满，发出部分要约的收购人应当按照收购要约约定的条

48、件被收购公司股东预受的，预受要约的数量超过预定收购数量时，收购人应当按照同等比例收购预受要约的。（2）在要约收购期限届满后 2 日内，收购人应当披露本次要约收购的结果。【总结】上市公司收购 VS 非上市公众公司收购第16页上市公司收购非上市公众公司收购收购人资格收购人最近 3 年没有违法行为、严重市场失信收购人最近 2 年没有违法行为、严重市场失信权益披露界限达到 5%或者超过 5%达到 10%或者超过 10%披露时间发生起 3 日发生起 2 日锁定期事实发生之日起至披露事实发生之日起至披露后 2 日内强制全面要约超过 30%且不属于豁免情形在公司章程约定强制全面要约的标准报告义务事前无须报告

49、事前将要约收购报告书报送中小企业转让系统预受股东不得撤回其对要约的接受要约收购期限届满前 3 日要约收购期限届满前 2 日2018 年会计师辅导法（第七章）本节导图知识点：上市公司难度：高重要性：高重点：借壳上市、资产重组资产一、1.概念：资产重组行为的一般规定资产重组行为，是指上市公司及其控股或者的公司在日常经营活动之外、出售资产或者通过其他方式进行资产达到规定的比例，导致上市公司的主营业务、资产、收入发生重大变化的资产行为。【注意 1】上市公司按照文件披露的募金用途，使用募不适用重组办法。金资产、对外投资的行为，【注意 2】资产的形式：、出售资产；与他人新设企业、对已设立的企业增资或减资；

50、受托经营、租赁其他企业资产或者将经营性资产委托他人经营、租赁；接受附义务的资产赠与或者对外捐赠资产；中国根据审慎监管原则认定的其他情形。第17页2018 年会计师辅导法（第七章）2.资产重组的界定标准：（1）资产标准：、出售的资产总额占上市公司最近一个会计年度经审计的合并财务会计报告期末资产总额的比例达到 50%以上。【注意】资产总额的确定：（2）营业收入标准：、出售的资产在最近一个会计年度所产生的营业收入占上市公司同期经审计的合并财务会计报告营业收入的比例达到 50%以上。（3）净资产标准：、出售的资产净额占上市公司最近一个会计年度经审计的合并财务会计报告期末净资产额的比例达到 50%以上，且超过 5000 万元。（4）其他：、出售资产未达到上述标准，但中国发现存在可能损害上市公司或者投资者合法权益的问题的，可以根据审慎监管原则责令上市公司按照相关规定补充披露相关信息、暂停、聘请财务顾问或者其他服务机构补充核查并披露专业意见。3