金融创新与金融风险管理

1、国际金融第十讲金融创新与金融风险管理(1)第十讲 金融创新与金融风险管理(1)1、金融创新2、金融风险3、衍生工具第一节 金融创新一、什么是金融创新？广义概念：产品、市场、结构、交易技术、金融理论等方面的创新狭义概念：金融市场工具的创新，即金融衍生产品的开发二、国际金融创新国际金融方面的工具创新迅速发展 1、布雷顿森林体系的解体：风险的扩大 2、交易技术及金融市场的发展 3、迎合了国际投机资本的需求 4、金融自由化：利率、市场、金融业务三、金融创新的原因1、国际金融市场的动荡与风险2、金融业的竞争与管制3、计算机、通讯及交易技术的发展五、国际金融创新的经济影响1、金融一体化和全球化2、金融体系

2、的稳定性3、银行业的 发展4、对金融政策的干预 货币总量的调节困难 金融政策的传导机制不畅5、投机活动的增长第二节 金融风险一、风险概念1、利率风险2、货币风险3、资产风险4、商品风险5、流动性风险6、经营风险 二二. .外汇风险外汇风险一）一） 外汇风险的概念和缘由外汇风险的概念和缘由汇率的变化汇率的变化,而给外汇持有人而给外汇持有人(拥有拥有或欠他人的或欠他人的)带来其外币计价的带来其外币计价的资产或负债的价值变化而带来的资产或负债的价值变化而带来的经济收益经济收益,损失的可能性。损失的可能性。 持有人：持有人：存在着外汇头寸数存在着外汇头寸数额上不同，币种上相符，期额上不同，币种上相符，

3、期限上搭配，若外汇净头寸为限上搭配，若外汇净头寸为零零,不存在外汇风险。不存在外汇风险。 二）风险形式二）风险形式1)交易风险交易风险:将来肯定会有现金流将来肯定会有现金流,且涉及且涉及外币。因为出现了因外币计价的债权外币。因为出现了因外币计价的债权,债债务关系而出现的风险务关系而出现的风险2)经济风险经济风险:因为汇率变化而导致企业未因为汇率变化而导致企业未来经营过程中的现金流发生改变来经营过程中的现金流发生改变,而引起而引起预期收益产生变化的可能性预期收益产生变化的可能性三）外汇风险的经济影响三）外汇风险的经济影响1. .对企业的销售额对企业的销售额, ,生产成本等产生生产成本等产生影响影

4、响2.2.对企业的经营策略的影响对企业的经营策略的影响: : 汇率的变化带来成本的不确定性汇率的变化带来成本的不确定性-收入的不确定性收入的不确定性-影响到策略影响到策略 汇率的变化会使企业融资成本变化汇率的变化会使企业融资成本变化- -对高技术设施进口下降对高技术设施进口下降-企业竞企业竞争力争力-影响销售渠道影响销售渠道, ,企业产品价格企业产品价格上升上升, ,流失消费者流失消费者3.对企业涉外经济业务的影响对企业涉外经济业务的影响工商业工商业1 1）谈判成功率下降）谈判成功率下降( (双方都选择有双方都选择有利于自身的交易币种利于自身的交易币种) )2 2）某些企业处于观望地位）某些企

5、业处于观望地位 3 3）导致企业毁约）导致企业毁约金融业金融业1)业务量下降业务量下降, ,佣金下降佣金下降 2 2）债务人负担上升）债务人负担上升, ,破产破产, ,出现坏出现坏帐帐 3 3）带来机会）带来机会4.对企业信誉的影对企业信誉的影响响 -帐面状况好或帐面状况好或坏坏- 在会计年度在会计年度,合并会计报表，合并会计报表，ABC国货国货币币-总公司所在国货币总公司所在国货币D,若若A,B,C对对D贬值贬值-帐面值下降帐面值下降(实际上是不变的实际上是不变的),导致公司信用下降导致公司信用下降 四）事前防范四）事前防范, ,事后转嫁风险事后转嫁风险1.1.经营分散化经营分散化: :公司

6、经营跨国化公司经营跨国化, ,信信息了解速度快息了解速度快, ,转换至缓冲地转换至缓冲地 2.2.筹资国际分散化筹资国际分散化: :企业在多个资企业在多个资本市场上有联系本市场上有联系, ,多个选择多个选择. .货币多货币多样化样化( (货币贬值在资产或债务中的货币贬值在资产或债务中的权重下降权重下降经济性风险的防范经济性风险的防范交易性风险的防范交易性风险的防范合约避险合约避险: :与既有的现金流作相反与既有的现金流作相反操作操作-消除外汇敞口消除外汇敞口, ,削减头寸削减头寸避险避险: : 在远期外汇市场上避险在远期外汇市场上避险; ;在期货在期货, ,期期权市场或货币市场上避险。权市场或

7、货币市场上避险。第三节 衍生工具一、概述1、三种常见的衍生工具：期货、期权和掉期2、从产品的类型看：货币类衍生产品；利率类衍生产品；固定收入类衍生产品；股权类衍生产品。二、远期合约概念：远期和约规定双方在未来某一确定的时间按约定的价格购买或出售某一资产。基础资产交割日交割价格多头空头英镑对美元的远期汇率举例现汇1.728030 天远期外汇1.720890 天远期外汇1.7090180 天远期外汇1.6929远期交易的盈亏盈亏盈亏STST多头空头ST；交割时期的现汇价格远期利率协议以LIBOR（伦敦银行同业拆借利率为参考如：美元3V6V10.03-9.93个月起息，再过6个月结束；10.03%和9.99%分别为银行卖价和买价。三、期货概念：一种标准化的和约，双方承诺在未来某一时期按约定的价格交易某种资产。与远期合约的区别： 1、交易所 2、标准化 3、结算制度 ：是否交割期货交易市场构成：交易所、经纪人、客户委托方式：市价委托、限价委托多头与空头：一般都不会有现货交割对冲交易实际资产交割与现金交割期货交易制度1、保证金制度：客户向经纪人提供，可以不是现金而是其他证券如国库券、股票初始保证金：5-10%维持保证金：一般