项目投资决策方法及应用ppt课件

1、公司理财实务公司理财实务制作：制作：公司理财实务公司理财实务编写组编写组群：群：5770 25385770 2538邮箱：邮箱：LSSXDZB163.COM工程投资决策方法及运用工程投资决策方法及运用知识目的知识目的了解工程投资的含义、类型、工程投资金额的构成；了解工程投资的含义、类型、工程投资金额的构成；了解现金流量的概念，掌握工程投资各个阶段现金流量的了解现金流量的概念，掌握工程投资各个阶段现金流量的内容确实定与计算；内容确实定与计算；了解静态、动态评价目的的含义、内容，掌握各种评价目了解静态、动态评价目的的含义、内容，掌握各种评价目的的计算；的的计算；了解净现值、净现值率、获利指数、内部

2、收益率目的的含了解净现值、净现值率、获利指数、内部收益率目的的含义，掌握其计算和决策规范；义，掌握其计算和决策规范；才干目的才干目的可以准确计算工程投资金额、计算期、不同类型投资工程可以准确计算工程投资金额、计算期、不同类型投资工程的现金流量；的现金流量；可以利用净现值、净现值率、获利指数、内部收益率进展可以利用净现值、净现值率、获利指数、内部收益率进展工程投资方案的评价；工程投资方案的评价；第三节第三节 工程投资决策方法及运用工程投资决策方法及运用u 工程投资决策的关键，就是合理选择适当的决策方法，工程投资决策的关键，就是合理选择适当的决策方法，利用投资决策评价目的作为决策的规范，做出最终的

3、利用投资决策评价目的作为决策的规范，做出最终的投资决策。投资决策。u 它包括它包括u 独立方案财务可行性评价独立方案财务可行性评价u 多个互斥方案的择优决策多个互斥方案的择优决策u 多方案组合排队的投资决策多方案组合排队的投资决策一、独立方案财务可行性评价一、独立方案财务可行性评价u 在投资决策中，将一组相互分别、互不排斥的方案称在投资决策中，将一组相互分别、互不排斥的方案称为独立方案。为独立方案。u 采用方案组中的某一方案，并不排斥这组方案中的其采用方案组中的某一方案，并不排斥这组方案中的其他方案。他方案。u 独立方案财务可行性评价就是要判别某一个方案能否独立方案财务可行性评价就是要判别某一

4、个方案能否具备财务可行性，从而做出接受或回绝该工程决策的具备财务可行性，从而做出接受或回绝该工程决策的过程。过程。表表7-3 独立方案财务可行性评价类型独立方案财务可行性评价类型评价指标方案在财务上可行性完全可行基本可行基本不可行完全不可行动态指标(1)净现值NPV(2)净现值率NPVR(3)获利指数PI(4)内部收益率IRR静态指标(1)静态投资回收期PP(2)投资收益率ROI项目是否可行可行可行不可行不可行需求留意的是：需求留意的是：u 1在对独立方案进展财务可行性评价的过程中，在对独立方案进展财务可行性评价的过程中，当次要或辅助目的与主要目的的评价结论发生矛盾时，当次要或辅助目的与主要目

5、的的评价结论发生矛盾时，该当以主要目的的结论为准。该当以主要目的的结论为准。u 2利用净现值、净现值率、获利指数和内部收益利用净现值、净现值率、获利指数和内部收益率目的对同一个独立工程进展评价，会得出完全一样率目的对同一个独立工程进展评价，会得出完全一样的结论。的结论。u 只需完全具备或根本具备财务可行性的方案，才可以只需完全具备或根本具备财务可行性的方案，才可以接受；完全不具备或根本不具备财务可行性的方案，接受；完全不具备或根本不具备财务可行性的方案，只能选择只能选择“回绝。回绝。【例【例7-12】独立方案财务可行性判别】独立方案财务可行性判别u 假设东南公司对某投资工程的相关评价目的进展计

6、算，假设东南公司对某投资工程的相关评价目的进展计算，得出以下结果：得出以下结果：NPV0，NPVR0，PI1，IRR期望投资报酬率，期望投资报酬率，PP工程计算期的工程计算期的1/2。u 他以为该工程完全具备财务可行性。他以为他的评价他以为该工程完全具备财务可行性。他以为他的评价能否恰当？为什么？能否恰当？为什么？二、多个互斥方案的择优决策二、多个互斥方案的择优决策u 互斥方案是指相互关联、相互排斥的方案，即一组方互斥方案是指相互关联、相互排斥的方案，即一组方案中的各个方案彼此可以相互替代，采用方案组中的案中的各个方案彼此可以相互替代，采用方案组中的某一方案，就会自动排斥这组方案中的其他方案。

7、某一方案，就会自动排斥这组方案中的其他方案。u 多个互斥方案比较决策的主要方法包括多个互斥方案比较决策的主要方法包括u 净现值法净现值法u 净现值率法净现值率法u 差额内部收益率法差额内部收益率法u 年等额净回收额法年等额净回收额法一净现值法一净现值法u 所谓净现值法，是指经过比较一切已具备财务可行性所谓净现值法，是指经过比较一切已具备财务可行性投资方案的净现值目的的大小来选择最优方案的方法。投资方案的净现值目的的大小来选择最优方案的方法。u 这种方法适用于原始投资一样且工程计算期相等的多这种方法适用于原始投资一样且工程计算期相等的多方案比较决策。方案比较决策。u 在此法下，净现值最大的方案为

8、优。在此法下，净现值最大的方案为优。【例【例7-13】净现值法的运用分析】净现值法的运用分析u 假设中南公司拟投资假设中南公司拟投资A、B两工程。建立期均为两工程。建立期均为2年，年，运营期均为运营期均为8年。其中，年。其中，u A工程的原始投资额为工程的原始投资额为1 000万元，需期初一次投入；万元，需期初一次投入；u B工程在建立期的期初分次投入，每次投入工程在建立期的期初分次投入，每次投入500万元。万元。经估算，经估算，A工程的净现值为工程的净现值为275万元，万元，B工程的净现工程的净现值值180万元。万元。u 请问，上述工程能否可行？何者更优？为什么？请问，上述工程能否可行？何者

9、更优？为什么？u A工程优于工程优于B工程。工程。二净现值率法二净现值率法u 所谓净现值率法，是指经过比较一切投资方案的净现所谓净现值率法，是指经过比较一切投资方案的净现值率目的的大小来选择最优方案的方法。值率目的的大小来选择最优方案的方法。【例【例7-14】净现值率法的运用分析】净现值率法的运用分析u 假设西北公司拟投资假设西北公司拟投资A、B两工程，为互斥方案。它两工程，为互斥方案。它们的工程计算期一样。其中，们的工程计算期一样。其中，A工程的原始投资额为工程的原始投资额为1 000万元，万元，B工程工程500万元。经估算，万元。经估算，A工程的净现工程的净现值为值为300万元，万元，B工

10、程的净现值工程的净现值160万元。请计算两工万元。请计算两工程的净现值率目的？程的净现值率目的？u A工程的工程的NPVR=3001000=30%； u B工程的工程的NPVR=160500=32%；u 假设从净现值目的分析，假设从净现值目的分析，A工程优于工程优于B工程，而从净工程，而从净现值率目的分析，那么相反。现值率目的分析，那么相反。u 由于两个工程的原始投资额不同，导致两种方法的决由于两个工程的原始投资额不同，导致两种方法的决策结论相互矛盾。策结论相互矛盾。u 在这种情况下，净现值法更具有合理性，所以该方法在这种情况下，净现值法更具有合理性，所以该方法更多地适用于原始投资一样且工程计

11、算期相等的多个更多地适用于原始投资一样且工程计算期相等的多个互斥方案的比较决策。互斥方案的比较决策。三差额内部收益率法三差额内部收益率法差额内部收益率法，是指在两个原始投资额不同方案的差额内部收益率法，是指在两个原始投资额不同方案的差量净现金流量的根底上，计算出差额内部收益率，并差量净现金流量的根底上，计算出差额内部收益率，并与行业基准折现率进展比较，进而判别方案优劣的方法。与行业基准折现率进展比较，进而判别方案优劣的方法。该法适用于两个原始投资不一样，但工程计算期一样的该法适用于两个原始投资不一样，但工程计算期一样的多方案比较决策。多方案比较决策。当差额内部收益率目的大于或等于行业基准收益率

12、或设当差额内部收益率目的大于或等于行业基准收益率或设定折现率时，原始投资额大的方案较优；反之，那么投定折现率时，原始投资额大的方案较优；反之，那么投资少的方案为优。资少的方案为优。【例【例7-15】差额内部收益率法运用分析】差额内部收益率法运用分析u A工程原始投资的现值为工程原始投资的现值为150万元，万元，110年的净现金年的净现金流量为流量为30万元；万元；B工程的原始投资额为工程的原始投资额为100万元，万元，110年的净现金流量为年的净现金流量为20万元。行业基准折现率为万元。行业基准折现率为10%。u要求如下：要求如下：u1计算差量净现金流量计算差量净现金流量NCF；u2计算差额内

13、部收益率计算差额内部收益率IRR；u3用差额内部收益率法决策。用差额内部收益率法决策。1差量净现金流量差量净现金流量u NCF015010050万元万元u NCF110302010万元万元u 图图7-8 A、B两工程差额现金流量两工程差额现金流量50123450101091010101010102差额内部收益率差额内部收益率IRR；u 内部收益率就是使净现值等于零时的折现率，因此，内部收益率就是使净现值等于零时的折现率，因此，根据题意有：根据题意有：u 10P/A，IRR，1050=0u 得得P/A，IRR，10=5，查年金现值系数表，可，查年金现值系数表，可得得u P/A，15%，105.0

14、18 85u P/A，16%，104.833 25u 所以，所以，15%IRR16%，运用插值法求解：，运用插值法求解：u 15%IRR15%16%=5.018 855.018 84.833 2u IRR15.10%3用差额投资内部收益率法决策用差额投资内部收益率法决策u 由于，由于，u IRR15.10%10%，u A投资工程优于投资工程优于B投资工程。投资工程。四年等额净回收额法四年等额净回收额法u 年等额净回收额法，是指经过比较一切投资方案的年年等额净回收额法，是指经过比较一切投资方案的年等额净回收额目的的大小来选择最优方案的方法。等额净回收额目的的大小来选择最优方案的方法。u 该方法适

15、用于原始投资不同，特别是工程计算期不同该方法适用于原始投资不同，特别是工程计算期不同的多方案比较决策。的多方案比较决策。u 年等额净回收额的计算公式为：年等额净回收额的计算公式为：u 年等额净回收额年等额净回收额u 方案净现值方案净现值资本回收系数资本回收系数u 方案净现值方案净现值年金现值系数年金现值系数u 其计算原理相当于知现值求年金。其计算原理相当于知现值求年金。【例【例7-16】年等额净回收额法的运用分析】年等额净回收额法的运用分析u 中原公司拟投资建立一条新消费线。现有两个方案可中原公司拟投资建立一条新消费线。现有两个方案可供选择：供选择：u A方案的原始投资为方案的原始投资为1 000万元，工程计算期为万元，工程计算期为9年，年，净现值为净现值为900万元；万元；u B方案的原始投资为方案的原始投资为800万元，工程计算期为万元，工程计算期为