企业资产证券化产品报告（2022年2月）

1、消费金融发行规模居首，融资租赁需求稳步释放，知识产权类产品创新持续企业资产证券化产品报告（2022 年 2 月）要点： 发行情况：2022 年 2 月，企业资产支持证券发行 36 单，发行规模 315.70 亿元。与上月相比，发行数量减少 64 单，发行规模下降 63.57%；与去年同期相比，发行数量减少 56 单，发行规模下降 61.79%。发行产品涉及的基础资产类型主要为个人消费金融、融资租赁、供应链、CMBS 和汽车融资租赁等。融资成本方面， 一年期左右 AAAsf 级证券利率中枢大致位于 2.79%3.29%之间，中位数环比上升约 4BP，同比下降约 66BP。资产支持票据方面，202

2、2 年 2 月共发行 14 单产品，发行规模合计 279.08 亿元。与上月相比，发行数量减少 15 单，发行规模下降 23.21%；与去年同期相比，发行数量减少 4 单，发行规模上升 98.14%。发行产品涉及的基础资产类型主要为补贴款、合伙企业份额、小微贷款、应收账款和汽车融资租赁等。融资成本方面，一年期左右 AAAsf 级票据利率中枢大致位于 2.74%3.24%之间，中位数环比下降约 10BP，同比下降约 76BP； 备案方面：2022 年 2 月，共有 81 单企业资产支持证券在基金业协会完成备案，总规模为 710.26 亿元； 二级市场交易方面：2022 年2 月，企业资产支持证券

3、在交易所市场成交2,414笔，金额共计489.01 亿元，交易笔数环比减少6.29%，交易量环比下降9.00%；交易笔数同比增加 127.09%，交易量同比上升 36.55%。其中，上交所共成交 1,897 笔，成交金额 368.09 亿元，金额占比为 75.27%；深交所共成交 517笔，成交金额 120.92 亿元，金额占比为 24.73%。同期，资产支持票据二级市场交易规模为 313.81 亿元，成交共计 230 笔，交易笔数环比减少 19.86%，交易量环比下降 28.62%；交易笔数同比增加 74.24%，交易量同比上升 88.06%； 到期方面：2022 年 3 月到期应偿还的存量

4、企业资产支持证券共 180 支，规模合计 515.56 亿元；同期，到期应偿还的存量资产支持票据共 86 支，规模合计 353.36 亿元； 行业动态方面：2 月 24 日，由中诚信国际提供评级服务的上交所首单技术产权 ABS 产品“兴业圆融-温州技术产权 1 期资产支持专项计划”成功设立。本专项计划采用委托贷款作为基础资产放款载体，同时引入温州市融资担保有限公司和浙江省融资担保有限公司分别作为基础资产担保人和专项计划差额支付承诺人，有效降低了科技型中小企业的融资成本，拓宽了中小企业融资渠道。 中诚信国际定期报告 企业资产支持证券 发行情况 2022年2月共发行企业资产支持证券36单，合计发行

5、规模315.70亿元。与上月相比，发行数量减少64单，发行规模下降63.57%；与去年同期相比，发行数量减少56单，发行规模下降61.79%。从发行场所来看，2022年2月，上海证券交易所（以下简称“上交所”）发行产品共18单，总规模为160.50亿元，占比为50.84%；深圳证券交易所（以下简称“深交所”）发行产品共18单，总规模为155.20亿元，占比为49.16%。从原始权益人分布来看，2022年2月，北京京东世纪贸易有限公司位居第一，其发行规模为40.00亿元，占比为12.67%；重庆美团三快小额贷款有限公司位居第二，其发行规模为35.00亿元，占比为11.09%；深业资本（深圳）有限

6、公司位居第三，其发行规模为32.00亿元，占比为10.14%；远东国际融资租赁有限公司位居第四，其发行规模为21.05亿元，占比为6.67%；平安国际融资租赁有限公司位居第五，其发行规模为18.87亿元，占比为5.98%。前五大原始权益人发行规模合计146.92亿元，占比为46.55%；前十大原始权益人发行规模合计215.82亿元，占比为68.36%。具体情况如下图所示：图2：2022年2月企业资产支持证券发行情况-前十大原始权益人分布（单位：亿元）45.0014.00%40.0012.00%35.0030.0010.00%25.008.00%20.006.00%15.004.00%10.00

7、5.002.00%-0.00% 发行规模规模占比数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理从管理人分布来看，2022年2月，新增管理规模占比前三大的管理人分别为中信证券股份有限公司、国信证券股份有限公司和华泰证券（上海）资产管理有限公司，占比分别为12.91%、11.96%和11.29%。具体情况如下图所示：3企业资产证券化产品报告（2022 年 2 月） 中诚信国际定期报告 图3：2022年2月企业资产支持证券发行情况-前十大管理人分布（单位：亿元）45.0014.00%40.0012.00%35.0010.00%30.0025.008.00%20.006

8、.00%15.004.00%10.005.002.00%-0.00%中信证券 国信证券 华泰资管 中金公司 中信建投 平安证券 国联证券 招商资管 五矿证券 长江资管发行规模规模占比数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理从基础资产类别来看，2022年2月，企业资产支持证券基础资产细分类型涉及个人消费金融、融资租赁、供应链、CMBS和汽车融资租赁等。其中，个人消费金融类共发行16单产品，规模占比为40.86%；融资租赁类共发行7单产品，规模占比为25.35%；供应链类共发行7单产品，规模占比为12.82%。具体分布如下图所示：图4：2022年2月企业资产支

9、持证券发行情况-基础资产类别分布212.82%11.91%25.35%1.90%9.05%0.63%6.52%40.86%个人消费金融融资租赁供应链CMBS汽车融资租赁信托受益权小额贷款数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理2 所有数据均经过四舍五入处理，单项求和数与合计数之间可能存在尾差，全文同。4企业资产证券化产品报告（2022 年 2 月） 中诚信国际定期报告 从发行规模分布来看，2022年2月发行的产品中，单笔产品最高发行规模为32.00亿元，为“国信证券-深业上城智慧城市运营资产支持专项计划”；单笔产品最低发行规模为1.91亿元，为“东方汇智-

10、平裕保理东裕 2号1期供应链金融资产支持专项计划”。单笔产品发行规模在(5, 10亿元区间内的发行单数最多，共20单，金额占比为51.43%。具体发行规模分布如下表所示：表 1：2022 年 2 月企业资产支持证券发行情况-发行规模分布单位：亿元、单发行规模发行单数发行规模金额占比(0, 323.911.24%(3, 5839.6112.55%(5, 1020162.3651.43%(10, 20456.7717.98%(20, 50253.0516.81%合计36315.70100.00%数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理从期限分布情况来看，202

11、2年2月发行的产品中，期限最长为18.01年，系“国信证券-深业上城智慧城市运营资产支持专项计划”；期限最短为0.88年，系“华泰资管-至诚10号资产支持专项计划”。发行期限在13年的产品单数和规模均位列第一，发行单数共16单，规模占比为37.77%。具体期限分布如下表所示：表 2：2022 年 2 月企业资产支持证券发行情况-期限分布单位：年、单、亿元期限发行单数发行规模金额占比(0, 1635.7811.33%(1, 316119.2537.77%(3, 511118.0737.40%(5, 1015.001.58%(10, 20237.6011.91%合计36315.70100.00%数

12、据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理从级别分布情况来看，按照各级别证券的发行规模统计，AAAsf级证券占比为88.87%，AA+sf级证券占比为3.86%，AAsf级证券占比为0.16%，A- 级证券占比为0.70%。具体级别分布如下图所示：sf5企业资产证券化产品报告（2022 年 2 月） 中诚信国际定期报告 图5：2022年2月企业资产支持证券发行情况-证券级别分布6.42%0.70%4.72%0.16%88.87%3.86%AAAsfNRAA+sfA-sfAAsf数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理从发行

13、利率来看，我们选取一年期左右3AAAsf级证券的发行利率为样本进行观察，2022年2月最低发行利率为2.75%，最高发行利率为3.55%。一年期左右AAAsf级证券利率中枢大致位于2.79%3.29%之间，中位数环比上升约4BP，同比下降约66BP。图6：2022年2月企业资产支持证券发行情况-一年期左右证券发行利率分布3.65%3.55%3.45%3.35%3.25%3.15%3.05%2.95%2.85%2.75%0.850.900.951.001.051.101.15数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理3 包含期限在 0.851.15 年的 AA

14、Asf 级产品。6企业资产证券化产品报告（2022 年 2 月） 中诚信国际定期报告 综上，2022年2月企业资产支持证券发行36单，发行规模315.70亿元。与上月相比，发行数量减少64单，发行规模下降63.57%；与去年同期相比，发行数量减少56单，发行规模下降61.79%。发行产品涉及的基础资产类型主要为个人消费金融、融资租赁、供应链、CMBS和汽车融资租赁等。融资成本方面，一年期左右AAAsf级证券利率中枢大致位于2.79%3.29%之间，中位数环比上升约4BP，同比下降约66BP。备案情况2022年2月，共有81单企业资产支持证券在基金业协会完成备案，总规模为710.26亿元。二级市

15、场交易情况根据上交所、深交所、万得（WIND）及中国资产证券化分析网（CNABS）数据，2022年2月企业资产支持证券在交易所市场成交2,414笔，金额共计489.01亿元，交易笔数环比减少6.29%，交易量环比下降9.00%；交易笔数同比增加127.09%，交易量同比上升36.55%。其中，上交所共成交1,897笔，成交金额368.09亿元，金额占比为75.27%；深交所共成交517笔，成交金额120.92亿元，金额占比为24.73%。从交易标的基础资产类型分布来看，2022年2月二级市场交易较活跃的品类为个人消费金融、供应链和购房尾款等，成交金额占比分别为35.38%、14.76%和11.

16、44%。图7：2022年2月企业资产支持证券二级市场交易情况-基础资产类别分布6.37%7.79%6.14%5.69%0.51%2.56%0.57%11.44%4.78%1.54%0.28%0.19%0.04%3.54%14.76%0.86%1.08%35.38%个人消费金融供应链购房尾款应收账款基础设施收费收益权CMBS融资租赁特定非金债权信托受益权保障房小额贷款类REITs其它收益权汽车融资租赁保单质押贷款PPP保理债权数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理证券持仓方面，根据沪深交易所数据显示，2022年2月末沪深两所投资者持有资产支持证券规模为7企

17、业资产证券化产品报告（2022 年 2 月） 中诚信国际定期报告 19,867.38亿元，持有规模环比减少2.93%，同比增长0.79%。一般机构（含商业银行）、券商集合理财和信托机构为资产支持证券投资领域的主要参与者，持有比例分别为56.73%、10.27%和6.64%。近一年企业资产支持证券持有人分布情况如下图所示：图8：企业资产支持证券产品持有人分布（单位：亿元）25,00020,000 15,00010,0005,00002021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 202

18、1/12 2022/01 2022/02一般机构券商集合理财 信托机构其他专业机构 基金保险机构券商自营基金专户社保基金企业年金QFII自然人投资者数据来源：上交所、深交所，中诚信国际整理2022年3月到期情况分析万得（WIND）数据显示，截至2022年2月末，2022年3月到期应偿还的存量企业资产支持证券共180支，规模合计515.56亿元。具体来看，2022年2月到期的企业ABS产品主要为供应链类、特定非金债权类和个人消费金融类，到期规模占比分别为36.63%、29.11%和6.82%。其中，中国信达资产管理股份有限公司到期证券4支，到期应偿付规模合计85.50亿元，占比为16.58%；中

19、国东方资产管理股份有限公司到期证券5支，到期应偿付规模合计64.56亿元，占比为12.52%；深圳前海联易融商业保理有限公司到期证券13支，到期应偿付规模合计36.50亿元，占比为7.08%。8企业资产证券化产品报告（2022 年 2 月） 中诚信国际定期报告 资产支持票据发行情况中国资产证券化分析网（CNABS）数据显示，2022年2月，资产支持票据共发行14单，发行规模合计279.08亿元。与上月相比，发行数量减少15单，发行规模下降23.21%；与去年同期相比，发行数量减少4单，发行规模上升98.14%。从发起机构分布来看，2022年2月，国家电力投资集团有限公司位居第一，其发行规模为8

20、4.34亿元，占比为30.22%；中国中车股份有限公司位居第二，其发行规模为47.12亿元，占比为16.88%；中电通商融资租赁有限公司位居第三，其发行规模为30.00亿元，占比为10.75%；成都开元诚投私募基金管理有限公司位居第四，其发行规模为30.00亿元，占比为10.75%；深圳前海联易融商业保理有限公司位居第五，其发行规模为 22.04亿元，占比为7.90%。前五大发起机构发行规模合计213.50亿元，占比为76.50%；前十大发起机构发行规模合计269.49亿元，占比为96.56%。具体情况如下图所示：图9：2022年2月资产支持票据产品发行情况-前十大发起机构分布（单位：亿元）9

21、0.0035.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%80.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.00-发行规模规模占比数据来源：中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理从受托机构分布来看，2022年2月，新增受托规模前三大的受托机构分别为百瑞信托有限责任公司、华能贵诚信托有限公司和重庆国际信托股份有限公司，占比分别为30.22%、19.97%和16.88%。具体情况如下图所示：9企业资产证券化产品报告（2022 年 2 月） 中诚信国际定期报告 图10：2022年2月资产支持票据产品发行情况-前十大受托机

22、构分布（单位：亿元）90.0035.00%80.0030.00%70.0025.00%60.0050.0020.00%40.0015.00%30.0010.00%20.0010.005.00%-0.00%百瑞信托 华能信托 重庆信托 华润信托 光大信托 西部信托 上海信托 江苏信托 中航信托 云南信托发行规模规模占比数据来源：中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理从基础资产类别来看，2022年2月，资产支持票据产品基础资产细分类型涉及补贴款、合伙企业份额、小微贷款、应收账款和汽车融资租赁等。其中，补贴款共发行1单产品，规模占比为30.22%；合伙企业份额共发行3单产品，规模占比为2

23、2.58%；小微贷款共发行3单产品，规模占比为17.92%。具体分布如下图所示：图11：2022年2月资产支持票据产品发行情况-基础资产类别分布16.88%17.92%4.07%3.19%1.64%1.45%5.14%22.58%2.05%30.22%补贴款合伙企业份额小微贷款应收账款汽车融资租赁个人消费金融基础设施收费收益权 保理债权供应链数据来源：中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理10企业资产证券化产品报告（2022 年 2 月） 中诚信国际定期报告 从发行规模分布来看，2022年2月发行的产品中，单笔产品最高发行规模为84.34亿元，为“国家电力投资集团有限公司2022年

24、度新能源4号第一期绿色定向资产支持商业票据（碳中和债）”；单笔产品最低发行规模为4.04亿元，为“深圳前海联捷商业保理有限公司2022年度第一期茂信资产支持票据”。单笔产品发行规模在(5, 10亿元和(10, 20亿元区间内的产品数量最多，产品数量均为4单，金额占比分别为11.10%和26.16%。具体发行规模分布如下表所示：表 3：2022 年 2 月资产支持票据产品发行情况-发行规模分布单位：亿元、单发行规模发行单数发行规模金额占比(3, 5313.634.88%(5, 10430.9811.10%(10, 20473.0126.16%(20, 50277.1227.63%(50, 100

25、184.3430.22%合计14279.08100.00%数据来源：中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理从期限分布情况来看，2022年2月发行的产品中，期限最短为0.13年，系“大唐商业保理有限公司2022年度新能源1号第一期绿色定向资产支持商业票据（碳中和债）”；期限最长为3.24年，系“中电通商融资租赁有限公司2022年度第四期益惠定向资产支持票据”。期限在1年以内的产品发行单数最多，共7单，规模占比为 57.71%。具体期限分布如下表所示：表 4：2022 年 2 月资产支持票据产品发行情况-期限分布单位：年、单、亿元期限发行单数发行规模金额占比(0, 17161.0757

26、.71%(1, 3345.0016.12%(3, 5473.0126.16%合计14279.08100.00%数据来源：中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理从级别分布情况来看，按照各级别证券的发行规模统计，AAAsf级证券占比为96.66%，AA+sf级证券占比为0.91%，A+sf级证券占比为0.05%，Asf级证券占比为0.72%。具体级别分布如下图所示：11企业资产证券化产品报告（2022 年 2 月） 中诚信国际定期报告 图12：2022年2月资产支持票据产品发行情况-票据级别分布0.91%0.72%96.66%3.35%0.05%1.67%AAAsfNRAA+sfAsf

27、A+sf数据来源：中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理从发行利率来看，我们选取一年期左右AAAsf级票据4的发行利率为样本进行观察，2022年2月最低发行利率为2.88%，最高发行利率为3.10%。一年期左右AAAsf级票据利率中枢大致位于2.74%3.24%之间，中位数环比下降约10BP，同比下降约76BP。图13：2022年2月资产支持票据产品发行情况-一年期左右票据发行利率分布3.13%3.08%3.03%2.98%2.93%2.88%0.850.900.951.001.051.101.15数据来源：中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理4 包含期限在 0.85

28、1.15 年的 AAAsf 级产品。12企业资产证券化产品报告（2022 年 2 月） 中诚信国际定期报告 综上，2022年2月资产支持票据共发行14单，发行规模合计279.08亿元。与上月相比，发行数量减少15单，发行规模下降23.21%；与去年同期相比，发行数量减少4单，发行规模上升98.14%。发行产品涉及的基础资产类型主要为补贴款、合伙企业份额、小微贷款、应收账款和汽车融资租赁等。融资成本方面，一年期左右 AAAsf级票据利率中枢大致位于2.74%3.24%之间，中位数环比下降约10BP，同比下降约76BP。二级市场交易情况2022年2月，资产支持票据二级市场交易规模为313.81亿元

29、，成交共计230笔，交易笔数环比减少19.86%，交易量环比下降28.62%；交易笔数同比增加74.24%，交易量同比上升88.06%。2022年3月到期情况分析万得（WIND）数据显示，截至2022年2月末，2022年3月到期应偿还的存量资产支持票据共86支，规模合计353.36亿元。具体来看，2022年3月到期的资产支持票据主要为融资租赁、供应链、小微贷款、票据类和基础设施收费收益权等类型，到期规模占比分别为30.56%、22.65%、20.71%、9.91%和7.94%。2022年3月，到期规模占比前五大的发起机构分别是浙江省浙商商业保理有限公司、深圳前海联捷商业保理有限公司、上海申能融

30、资租赁有限公司、远东国际融资租赁有限公司和中国华能集团有限公司。其中，浙江省浙商商业保理有限公司到期票据为15支，到期规模合计76.92亿元，占比为21.77%；深圳前海联捷商业保理有限公司到期票据为9支，到期规模合计25.12亿元，占比为7.11%；上海申能融资租赁有限公司到期票据为1支，到期规模为22.55亿元，占比为6.38%；远东国际融资租赁有限公司到期票据为1支，到期规模为19.88亿元，占比为5.63%；中国华能集团有限公司到期票据为1支，到期规模为16.14亿元，占比为4.57%。2022年3月，资产支持票据到期情况如下表所示。表 5：2022 年 3 月到期资产支持票据情况单位

31、：支、亿元发起机构票据支数到期偿付规模到期规模占比基础资产类型浙江省浙商商业保理有限公司1576.9221.77%票据类、供应链深圳前海联捷商业保理有限公司925.127.11%供应链、小微贷款上海申能融资租赁有限公司122.556.38%融资租赁远东国际融资租赁有限公司119.885.63%融资租赁中国华能集团有限公司116.144.57%基础设施收费收益权国家电力投资集团有限公司114.374.07%补贴款上海晋企商业保理有限公司213.413.79%供应链国网国际融资租赁有限公司111.803.34%融资租赁立根融资租赁有限公司511.563.27%小微贷款大唐商业保理有限公司111.4

32、63.24%基础设施收费收益权无锡财通融资租赁有限公司211.263.19%融资租赁深圳前海联易融商业保理有限公司410.963.10%供应链尚隽商业保理（上海）有限公司210.773.05%供应链13企业资产证券化产品报告（2022 年 2 月） 中诚信国际定期报告 融信通达（天津）商业保理有限公司19.992.83%未知大唐融资租赁有限公司19.802.77%融资租赁江苏徐工工程机械租赁有限公司29.452.67%融资租赁上海青投融资租赁有限公司39.302.63%小微贷款久实融资租赁(上海)有限公司19.002.55%融资租赁厦门万鑫联商业保理有限公司27.672.17%供应链浙江中大元通融资租赁有限公司17.532.13%融资租赁君信融资租赁（上海）有限公司14.981.41%融资租赁北京一方商业保理有限公司24.341.23%供应链徐工集团商业保理（徐州）有限公司14.301.22%供应链浙商银行股份有限公司12.690.76%票据类上