财务报表分析概论

1、第一章财务报表分析概论第一节财务报表分析的产生与发展n 产生于1900年前后的美国，主要是为银行服务的信用分析（沃尔）；n 20世纪50年代，随着股份制和资本市场的发展，普通公民开始进入资本市场、投资股票，财务分析作为独立学科。n 目前，财务分析理论已经广泛应用于社会经济生活各个领域；美国会计师事务所60%的工作是通过财务分析为投资者和经营管理者提高决策的咨询工作。财务报表分析的含义n 财务报表分析是指以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，目的是了解过去、评价现在、预测未来，帮助利益集团改善决策。资产报酬率销售净利率×

2、;总资产周转率财务分析技术的发展1.比率分析的发展（1900年）2.标准比率（1923年）3.趋势分析（1925年）财务分析形式的发展1.静态分析与动态分析2.外部分析与内部分析会计恒等式：资产=负债+股东权益财务报表分析的程序n 1.明确财务报表分析的目标2.收集分析所需的资料n 3.确定科学、合理的评价标准4.选择合适的分析方法财务报表的局限性n 1.财务报表所披露的信息只是单个企业的信息；n 2.财务报表所披露的信息只是财务性的信息；n 3.财务报表所披露的信息主要是历史性的信息；n 4.财务报表所披露的信息是近似计算的信息；n 5.财务会计信息的及时性不足；n 6.重成本而轻价值；n

3、7.表内、表外信息主次关系不清及表外信息缺乏规范第二节企业财务报告体系会计报表：资产负债表、利润表、现金流量表现金流量表、所有者权益变动表财务报告体系文字报告：会计报表附注、审计报告n 财务分析的步骤：Ø 1.阅读审计报告；2.会计报表附注；3.阅读会计报表；4.分析报表。审计报告与信息真实性注册会计师出具的审计报告有四种：n 1.无保留意见的审计报告；2.保留意见的审计报告；n 3.否定意见的审计报告；4.拒绝表示意见的审计报告。会计报表n （一）资产负债表反映企业特定日期的财务状况的会计报表Ø 1.企业拥有的资产总额及其来源；2.企业的资产结构是否合理；3.企业的资本结

4、构是否合理。n （二）利润表反映企业一定期间的经营成果的会计报表Ø 1.企业经营成果情况；2.企业利润构成情况；3.每股收益。n （三）现金流量表反映企业现金和现金等价物增减变动情况的会计报表Ø 1.企业现金流入量，来源于何方；2.企业现金流出量，用于何方；3.企业的现金净流量。第三节财务报表分析的基础知识n 会计要素n 会计要素是对会计对象进行的基本分类，是会计核算对象的具体化，是用于反映会计主体财务状况、确定经营成果的基本依据n 静态会计要素：资产、负债、所有者权益动态会计要素：收入、费用、利润n 会计核算的基本前提（会计假设）Ø 会计主体（规范了会计核算的空

5、间范围）持续经营（规范了会计核算的时间范围）Ø 会计分期（权责发生制、收付实现制）货币计量n 会计信息质量要求Ø 1.可靠性2.相关性3.可理解性4.可比性（纵向可比、横向可比）Ø 5.实质重于形式6.重要性7.谨慎性8.及时性n 会计计量Ø 1.历史成本2.重置成本3.可变现净值4.现值5.公允价值第四节会计政策和选择动机n 会计政策是指企业在会计核算时所遵循的具体原则以及采纳的具体会计处理方法，如合并的原则和范围、收入确认的原则和方法、折旧处理方法、所得税核算方法、存货计价方法、长期投资核算方法、借款费用处理方法等。n 会计估计变更是指企业对其结果不

6、确定的交易或事项以最近可利用的信息为基础做出修订的行为。如对坏账、固定资产耐用年限与净残值、或有损失等会计估计进行的修订。n 按照准则要求，会计政策的变更必须符合下列条件之一：n （1）法律或会计准则等行政法规、规章的要求。n （2）这种变更能够提供有关企业财务状况、经营成果和现金流量等更可靠、更相关的会计信息。第五节 2007年新企业会计准则对报表列报的影响n 财务报表列报上的变化n 企业会计准则第30号财务报表列报在财务报表的组成、某些格式和报表项目上有所改变，其重要变动说明如下：n 1增加了所有者权益变动表，删除了利润分配表，全面反映投入资本和留存收益的变化情况。Ø 所有者权益

7、变动表至少应当单独列示反映下列信息的项目：Ø （1）净利润。Ø （2）直接计入所有者权益的利得和损失项目及其总额。(就是引起净资产变动，但是没有计入损益的项目。比如可供出售金融资产，公允价值变动不是计入当期损益，而是计入所有者权益-资本公积中。)Ø （3）会计政策变更和差错更正的累积影响金额。Ø （4）所有者投入资本和向所有者分配利润等。Ø （5）按照规定提取的盈余公积。Ø （6）实收资本（或股本）、资本公积、盈余公积、未分配利润的期初和期末余额及其调节情况。n 2增补了现金流量表的附表内容，以详细反映现金流量的信息。Ø 补

8、充资料（一）内容基本不变，包括：（1）将净利润调节为经营活动的现金流量；（2）不涉及现金收支的重大投资和筹资活动；（3）现金与现金等价物净变动情况。Ø 补充资料（二）披露当期取得或处置子公司及其他营业单位有关的信息。Ø 补充资料（三）为现金和现金等价物的详细信息披露。n 3资产和负债的重新分类和报表项目的定义。Ø （1）资产方面，改变了以往“流动资产、长期投资、固定资产、无形资产、其他资产”的分类，将资产分为两大类，即“流动资产、非流动资产”；Ø （2）负债方面，改变以往“流动负债、长期负债”的分类，即改为“流动负债、非流动负债”；Ø （3）调

9、整了一些资产负债项目，例如取消了“短期投资”，增加了“交易性金融资产”、“可供出售金融资产”、“持有至到期投资”项目，新增了“投资性房地产”、“商誉”、“交易性金融负债”、“库存股”等项目，调整“递延税款”项目为“递延所得税资产”、“递延所得税负债”等。n 4利润表项目发生变化。Ø （1）强调清晰性原则，合并了部分项目，例如将主营业务收支和其他业务收支合并列示为“营业收入”、“营业成本”，将补贴收入合并到“营业外收入”中列示；Ø （2）突出列示一些特殊项目，例如增加了“资产减值损失”、“公允价值变动收益”、“非流动资产处置损失”等项目；Ø （3）增加盈利指标的列示

10、，在主表中添加了“基本每股收益”、“稀释每股收益”的财务指标。第二章财务报表分析方法第一节财务报表分析的信息来源n 一、中国的企业信息披露制度n 我国的企业信息披露制度的框架构成：n 中华人民共和国公司法、中华人民共和国证券法；中国证监会的公开发行股票公司信息披露实施细则、公开发行股票公司信息披露的内容和格式准则n 公司法规定：股东有权查阅、复制公司章程、股东会会议记录、董事会会议记录、监事会会议记录和财务会计报告。n 公开发行股票公司信息披露实施细则规定：公开发行股票及上市公司应当披露的信息包括：招股说明书、上市公告书、定期报告和临时报告。公司应当制定专人负责信息披露事务，公司应当在证监会指

11、定的全国性报刊中自行选择至少一家披露信息n 二、财务信息来源n 中国证监会指定信息披露的报刊有：中国证券报、证券时报、上海证券报、金融时报、中国改革报、证券日报、中国日报、证券市场周刊等n 网站：深证证券交易所网站、上海证券交易所网站。第三节报表分析的基本方法n 常用的财务报表分析方法：比较分析法、趋势分析法、比率分析法、报表结构分析、连环替代分析法n （一）比较分析法n 比较分析包括期间比较、企业间比较和标准比较三种n 期间比较是对同一企业两期以上的财务报表予以并列比较，所以又称时间序列比较。由于是不同时期的比较，不能对应经济景气、物价水准等企业环境的变化，因此，最好与企业间比较等一起利用。

12、n 企业间比较是对两个以上企业的财务报表予以并列比较。n 期间比较的结果可作为是否持有某个股票决策的基础数据，企业间比较的结果可作为优劣排序、证券组合选择的基础数据。n 标准比较是以被分析企业的预算数据或标准成本数据为比较尺度的分析法。预算数据如果定得确切的话，是最合理的比较尺度，但企业外部很难取得这些资料。n （二）趋势分析法n 趋势分析是根据一个企业两期或连续期的财务报表，将报表中相同指标进行对比分析，确定其增减变动方向、数额和幅度，以反映企业的财务状况和经营成果的变动趋势。n 趋势分析的有助于分析师洞察企业财务状况和经营成果的改善或衰退，只有对企业的一般趋势走向大体了解后，分析师才可能作

13、进一步具体项目分析。n 定比动态比率=本期数/基期数定比增长率=（本期数-基期数）/基期数n 环比动态比率=本期数/上期数环比增长率=（本期数-上期数）/上期数n （三）比率分析n 财务比率可进行的分析：短期偿债能力分析、长期偿债能力分析、周转能力、盈利能力、成长性等。n 财务比率与趋势和比较分析相结合，可以使分析者更深的洞察企业的财务状况和经营成果n 同时应避免使用单个财务指标，因其所含的信息量相当有限，只有分析了一组财务比率之后，才能得出比较合理的分析结论。基本的财务比率n 1、变现能力分析n 流动比率：流动资产除以流动负债的比值。反映企业短期偿债能力，一般生产企业合理最低比率为2。主要考

14、虑到存货的影响。n 流动比率=流动资产÷流动负债n 营运资金=流动资产流动负债n 速动比率（酸性测试比率）：从流动资产扣除存货部分，在除以流动负债的比值。正常数值为1，低于1短期偿债能力偏低，现金销售低于1正常。n 速动比率=（流动资产存货）÷流动负债n 保守速动比率（超速动比率）=（现金+短期证券+应收票据+应收账款净额）÷流动负债n 2、资产管理比率n 营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数n 存货周转率=销售成本÷平均存货n 存货周转天数=360÷存货周转率=360÷（销售成本÷平均存货）=（平均存货×36

15、0）÷销售成本n 原材料周转率=耗用原材料成本÷平均原材料存货n 在产品周转率=制造成本÷平均在产品存货n 应收账款周转率=销售收入÷平均应收账款n 应收账款周转天数=360÷应收账款周转率 =（平均应收账款×360）÷销售收入n 流动资产周转率=销售收入÷平均流动资产n 总资产周转率=销售收入÷平均资产总额n 3、负债比率n 资产负债率：负债总额除以资产总额的百分比n 也就是负债总额与资产总额的比例关系。反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量在清算时保护债权人利益的程度。n 资产负债率=

16、（负债总额÷资产总额）×100%n 产权比率（债务股权比率）反映债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，同时表明债权人投入的资本受到股东权益保障的程度。n 产权比率=（负债总额÷股东权益）×100%n 有形净值债务率：是企业负债总额与有形净值的百分比。有形净值是股东权益减去无形资产后的净值。谨慎的反映企业清算时债权人投入的资本受到股东权益保障的程度。从长期偿债能力来看，该比率越底越好。n 有形净值债务率=负债总额÷（股东权益无形资产净值）×100%n 已获利息倍数（利息保障倍数）：是指企业息税前利润与利息费用的比率，用以衡量企业偿

17、付借款利息的能力。息税前利润指损益表中未扣除利息费用和所得税之前的利润，可以用税后利润加所得税加利息费用所得。反映企业息税前利润为所需支付的债务利息的多少倍，只要数大，就有充足的能力付息。n 已获利息倍数=息税前利润÷利息费用n 长期债务与营运资金比率=长期负债÷（流动资产流动负债）n 影响长期偿债能力的其他因素：长期租赁、担保责任、或有项目。n 4、盈利能力比率n 销售净利率反映一元销售收入带来的净利润n 的多少，表示销售收入的收益水平。n 销售净利率=（净利润÷销售收入）×100%n 销售毛利率=（销售收入销售成本）÷销售收入×1

18、00%n 资产净利率=（净利润÷平均资产总额）×100%n 净资产收益率=净利润÷平均净资产×100%n （五）连环替代分析Ø 连环替代法法主要有三个步骤。Ø 第一步，把总指标分解为各项有次序性的连锁因素；Ø 第二步，顺序地把其中一个因素视为可变因素，其他因素暂时视为不变因素，依次逐项进行替代，每一次替代在上一次替代的基础上进行；Ø 第三步，将每一次替代后的结果反向两两相减，测算出各项因素变动对总体指标的影响程度和影响方向。第三章资产负债表分析第一节资产负债表相关知识n 一、资产负债表的概念n 反映企业在某一特定日

19、期财务状况的报表。n 二、资产负债表的结构n 内容：表头、基本部分和补充资料n 表头：报表名称、编制单位、编制日期、货币单位、报表编号n 基本部分：资产、负债和所有者权益n 补充资料：反映一些在基本部分中未能提供的重要信息，在基本部分下列示，或在附注中列示二、资产负债表的结构n 报告式，原理：资产-负债=所有者权益n 账户式，原理：资产=负债+所有者权益n 资产负债表（主体部分）流动资产长期投资固定资产无形资产与其他资产流动负债长期负债所有者权益n 1.资产按流动性排列，流动性强的排在前，流动性差的排在后；n 2.负债按其到期日远近排列，近的在前，远的在后；n 3.所有者权益按永久性大小排列，

20、永久性大的在前，小的在后n 三、资产负债表的编制(略)n 四、资产负债表的意义和功用n 1.企业短期偿债能力2.企业的资本结构和长期偿债能力3.企业的财务弹性n 五、资产负债表的局限性n 1.资产负债表计价不统一；n 2.资产负债表遗漏了很多无法用货币表示的重要的资产负债信息；n 3.由于会计分期的假设，企业定期财务报表也只是漫长运营期中的一个片断，不是企业经营的最终结果。第二节资产负债表重点项目分析n 一、现金分析n （一）如何理解报表中的现金n 范围：库存现金、银行存款和其他货币资金(外埠存款、银行本票存款、银行汇票存款、信用卡存款）等，在现金流量表中还包括现金等价物。n 特征：流动性强，

21、收益性差n （二）现金虚饰n 有的企业为了虚饰资产负债表，常于会计期末不将账簿结清，而将会计期终了后收到的收入列于本期现金中，借以修饰现金余额，并低列流动性较弱的应收账款或递延本期应购置的存货或设备，这种歪曲现金的做法称为现金虚饰。n （三）最佳现金持有量的确定n 1.现金周转模式n 现金周转天数存货周转天数应收账款周转天数应付账款周转天数（图示）n 现金周转模式的操作虽然比较简单，但该模式要求有一定的前提条件：首先，未来年度的现金总需求应该能够根据产销计划比较准确地加以预计；其次，必须能够根据以往年度的历史资料测算出未来年度的现金周转次数。n 例：某公司预计存货周转天数为80天，应收账款周转

22、天数为40天，应付账款周转天数为30天，预计全年需要现金720万元，求最佳现金持有量。n 现金周转天数=80+40-30=90（天）最佳现金需要量=720/360×90=180（万元）2.成本分析模式3.存货模式Ø 总成本机会成本+转换成本，公式如下：Ø 式中：Q代表最佳现金持有量；Q/2表示该时期的平均现金余额；K代表短期有价证券的投资报酬率；T代表一定时期的现金总需求量；T/Q表示该时期内证券的买卖次数；F代表每次转换的单位成本。4.随机模型二、应收款项分析n （一）应收款项内容n 包括：应收账款、应收票据、预付账科、其他应收款n （二）应收款项分析的重点n

23、1.财务报表上列示的应收款项是否属实、合理？2.应收款项收现的可能性有多大？n 3.应收账款信用期间的确定二、应收款项分析n （一）应收账款的功能1扩大销售 2减少存货n （二）应收账款的成本 1机会成本（指因资金投放在应收账款上而丧失投资于其他方面获得的收益）应收账款机会成本维持赊销业务所需要的资金×资本成本率 2管理成本（企业对应收账款进行管理而耗费开支） 3坏账成本（指企业不能及时收回账款而发生的费用）=赊销收入*坏账损失率三、存货的分析n 存货是指企业在日常生产经营过程中为生产或销售而储备的物资，主要有各种原材料、燃料、包装物、低值易耗品、委托加工材料、在产品、产成品等。n

24、企业存货主要是基于以下原因：（一）保证生产或销售的经营需要（二）增加生产经营弹性（三）出于优惠价格的考虑存货的成本n （一）取得成本 1.订货成本（固定订货成本、变动订货成本） 2.购置成本n （二）储存成本持有存货的所有直接成本和机会成本。包括：（1）仓储和保管成本；（2）保险费；（3）由过时、毁损或者盗窃引起的损失；（4）所占用资金的机会成本。n （三）缺货成本（一种机会损失，通常以存货短缺所支付的代价来衡量）n 存货总成本=取得成本+储存成本+缺货成本（五）最优存货持有量的确定（六）存货的具体分析四、固定资产分析n 固定资产折旧方法：平均年限法、年数总和法、双倍余额递减法n 例：某企业一

25、项固定资产的原价为10 000元，预计使用5年，预计净残值200元，按双倍余额递减法折旧，求每年折旧额。n 第一年折旧=10 000×40%=4000（元）n 第二年折旧=（10 000-4000）×40%=2400（元）n 第三年折旧=（6 000-2400）×40%=1440（元）n 第四年改为直线法折旧：n 第四、第五年折旧= （2160-200）/2=980（元）n 例：某企业一项固定资产的原价为50 000元，预计使用5年，预计净残值2000元，按年数总和法折旧，求每年折旧额。n 第一年折旧=（50 000-2000）×5/15=16 000

26、（元）n 第二年折旧= （50 000-2000）×4/15=12 800 （元）n 第三年折旧= （50 000-2000）×3/15=9 600 （元）n 第四年折旧= （50 000-2000）×2/15=6 400 （元）n 第五年折旧= （50 000-2000）×1/15=3 200（元）第三节偿债能力和资本结构分析偿债能力是指企业偿还债务的能力可分为短期偿债能力和长期偿债能力。短期偿债能力表现为企业一年内到期债务与可支配流动资产的关系。长期偿债能力衡量企业偿还一年以上长期债务的能力，于企业资本结构和盈利能力有密切关系。n 资本结构的概念n

27、资本结构是指企业各项资本的构成及其比例关系。广义资本结构是指企业全部资本的构成，如长期资本和短期资本的结构和比例。狭义资本结构是指长期资本的结构，如长期债务资本与所有者权益资本的机构及比例。短期偿债能力比率n 1.营运资本营运资本=流动资产-流动负债n 2.流动比率n 分析：（1）比率越高说明偿债能力越强，债权人利益的安全程度越高。（2）通常认为比率为2比较理想，但应视不同行业情况而定。（3）比率不能过高，过高说明企业流动资金占用较多，影响资金使用效率和企业获利能力。（4）流动比率是一个静态指标，即该时点流动负债与可用偿债资产的关系。（5）局限在于未考虑流动资产的质量和结构，易被人为操纵。n

28、3.速动比率速动资产=流动资产-存货n 分析：（1）比值越高偿债能力越强，一般认为数值为1比较理想。（2）速动资产包括应收账款，特别是当速动资产包含大量不良应收账款会削弱偿债能力。（3）速动资产中各项预付账款及待摊费用变现能力差。（4）速动比率也是一个静态指标，未考虑应收账款的可收回性和期限，容易被操纵。n 4.现金比率n 分析：现金比率反映企业及时付现能力，比率越高偿债能力越强，但是同时说明企业资金使用不佳，资金结构不合理。影响短期偿债能力的表外因素n 增强短期偿债能力的表外因素主要有：n 1、可动用的银行贷款指标 2、准备很快变现的非流动资产 3、偿债能力的声誉：企业资本结构和长期偿债能力

29、分析Ø 1.资产负债率Ø 2.资产权益率权益比率+资产负债率=1n 3.产权比率产权比率与资产负债率是正相关关系。Ø 4.权益乘数n 分析：n （1）与资产负债率一样反映长期偿债能力，两者相互补充。n （2）和资产负债率有区别，侧重于揭示资产总额与所有者权益的倍数，倍数越大说明企业资产对负债的依赖越高，风险越大。Ø 5.利息保障倍数（已获利息倍数）Ø 分析：(1)指标越高说明偿债越有保障，反之表面偿债能力低下。（2）行业不同标准界限不同，一般来讲公认的界限为3。（3）应选择5年中最低的利息保障倍数作为基本标准。（4）分析时要注意利息资本化问题。

30、n 6、有形净值债务率=负债总额/(股东权益-无形资产净值)*100%Ø 分析（1）揭示了负债总额与有形资产之间关系，计量企业在破产清算时获得有形财产的保障。指标越低越好Ø （2）特点是扣除了无形资产，无形资产计量缺乏可靠基础，无法作为偿债的实质来源。Ø （3）一般来讲应该维持在1的比例。案例8：徐工科技2008年年末偿债能力分析n 一、公司简介：n 徐州工程机械科技股份有限公司(以下简称公司)原名徐州工程机械股份有限公司，系1993年6月15日经江苏省体改委苏体改生(1993)230号文批准，由徐州工程机械集团公司以其所属的工程机械厂、装裁机厂和营销公司1993

31、年4月30日经评估后的净资产组建的定向募集股份有限公司。公司于1993年12月15日注册成立，注册资本为人民币95,946,600元。1996年8月经中国证监会批准，公司向社会公开发行2400万股人民币普通股(每股面值为人民币1元)，发行后股本增至119,946,600元。1996年8月至2004年6月，经股东大会、中国证监会批准，通过以利润、公积金转增或配股等方式，公司股本增至545,087,620元。公司是集筑路机械、铲运机械、路面机械等工程机械的开发、制造与销售为一体的专业公司，产品达四大类、七个系列、近100个品种，主要应用于高速公路、机场港口、铁路桥梁、水电能源设施等基础设施的建设与

32、养护。公司主要产品有：工程起重机械、筑路机械、路面及养护机械、压实机械、铲土运输机械、高空消防设备、特种专用车辆、工程机械专用底盘等系列工程机械主机和驱动桥、回转支承、液压件等基础零部件产品，大多数产品市场占有率居国内第一位。其中70的产品为国内领先水平，20的产品达到国际当代先进水平。公司大力发展外向型经济，实施以产品出口为支撑的国际化战略，工程机械产品远销欧美、日韩、东南亚、非洲等国际市场。公司年营业收入由成立时的3.86亿元，发展到2007年的突破300亿元，年实现利税20亿元，年出口创汇突破5亿美元，在中国工程机械行业均位居首位。目前位居世界工程机械行业第16位，中国500强公司第16

33、8位，中国制造业500强第84位，是中国工程机械产品品种和系列最齐全、最具竞争力和最具影响力的大型公司集团。 2008年公司实现营业收入33.54亿元，同比增长2.69；净利润1.1亿元，同比增长346.75，实现每股收益0.20元。利润的增长主要来自于股权转让收入，扣除非经常性损益，每股收益为-0.14元。2008年公司不进行利润分配，也不实施资本公积金转增股本。二、徐工科技2008年偿债能力指标的计算n （一） 2008年徐工科技的短期偿债能力指标n 1、流动比率=流动资产÷流动负债= 2 467 656 202.46÷2 311 443 363.33=1.07n 2、

34、速动比率=(流动资产-存货)÷流动负债 =(2 467 656 202.46-1 144 568 216.84)÷2 311 443 363.33=0.57n 3、现金比率=(货币资金+短期投资净额)÷流动负债=(458 056 962.89+0) ÷2 311 443 363.33=0.198n （二） 2008年徐工科技的长期偿债能力指标n 1、资产负债率=(负债总额/资产总额)*100% =(2 320 557 679.97÷3 638 232 589.15)×100%=63.78%n 2、产权比率=(负债总额÷所有者

35、权益总额)×100% =(2 320 557 679.97÷1 317 674 909.18)×100%=176.11%3、有形净值债务率=负债总额/(股东权益-无形资产净值)*100%=2 320 557 679.97÷(1 317 674 909.18-83 635 454.66)×100%=188%n 4、利息偿付倍数=(税前利润+利息费用)÷利息费用 =（135301976.59+33454085.78）÷33454085.78=12.22 结论与建议n (1)通过观察企业的短期偿债能力中的流动比率、速动比率和现金比

36、率，说明该企业的应收帐款存在较严重的问题。要特别引起重视。n (2)通过观察企业长期偿债能力的资产负债率、产权比率、有形净值债务率很存在问题，说明企业有资不抵债的风险。n 根据上述分析，公司还存在着不能按时偿还短期债务的风险。这种情况的变化还受以下两方面因素影响：一方面是公司能否继续从经营活动、投资活动中产生足够的现金，偿还不断到期的债务；另一方面从公司资产的构成来看，应收账款占资产总额的比重过高，进一步加大了短期偿债的风险。资产负债率水平较高，公司的财务风险程度很高，而且对债务偿还能力很弱。n 通过上述分析，可以得出结论：徐工科技主要问题是公司采用的是开放型财务策略。在公司营业收入稳定且有上

37、升趋势的企业，可以提高负债比重。因为企业营业收入稳定可靠，获利就有保障，即使企业负债筹资数额较大，也会因企业资金周转顺畅、获利稳定而能支付到期本息，不会遇到较高的财务风险。相反，如果企业营业收入降低时，企业的负债比重应当低些。否则就会陷入偿债困境，且可能导致企业亏损或破产。Ø 根据上述分析，公司还在存在着不能按时偿还债务的风险。而造成这种情况的原因是公司资产负债率、产权比率及有形资产负债率较高，企业财务风险增加。对该企业发展的建议：n 1、加强对应收帐款的管理，加速应收帐款回笼的速度。n 2、要降低利息费用的支出，减少借款。3、要扩大销售，才能获利。只有足够的盈余，才能有能力偿付利息

38、费用。企业才能长远的发展。第四章利润表分析第一节利润表相关知识n 一、利润表的含义和特征Ø 含义：反映企业在一定期间经营成果的报表Ø 特征：动态性、经营成果、应计利润而非现金流量n 二、利润表的意义1、有利于报表使用者了解企业的经营成果及其构成情况，以便做出正确的投资或信贷决策。 2、有利于有关部门或人员考核企业管理当局的经营业绩和管理效率，以促进其不断改善经营管理，提高经济效益。 3、有利于企业管理者根据报表的有关数据预测企业未来的盈利能力和变现能力。三、利润表的格式n 一、主营业务收入n 减：主营业务成本n 主营业税金及附加n 二、主营业务利润n 加：其他业务利润n 减

39、：营业费用n 管理费用n 财务费用n 三、营业利润n 加：投资收益n 补贴收入n 营业外收入n 减：营业外支出n 四、利润总额n 减：所得税n 少数股东收益n 五、净利润四、新会计准则下利润表的格式和内容n 一、营业收入减：营业成本Ø 营业税金及附加Ø 销售费用Ø 管理费用Ø 财务费用Ø 资产减值损失Ø 加：公允价值变动损益Ø 投资收益n 二、营业利润Ø 加：营业外收入Ø 减：营业外支出n 三、利润总额Ø 减：所得税费用n 四、净利润n 五、每股收益Ø （一）基本每股收益Ø

40、（二）稀释每股收益第二节、收入、费用和利润项目分析一、收入、费用项目n ¡°营业收入¡±项目反映企业经营主要业务和其他业务所确认的收入总额。该项目应根据¡°主营业务收入¡±和¡°其他业务收入¡±科目的发生额合计分析填列。n ¡°营业成本¡±项目反映企业经营主要业务和其他业务发生的实际成本总额。该项目应根据¡°主营业务成本¡±和¡°其他业务支出¡±科目的发生额

41、合计分析填列。n ¡°营业税费¡±项目反映企业经营业务应负担的营业税、消费税、城市维护建设税、资源税、土地增值税和教育费附加等。该项目应根据¡°营业税金及附加¡±科目的发生额分析填列。n ¡°销售费用¡±项目反映企业在销售商品过程中发生的包装费、广告费等费用和为销售本企业商品而专设的销售机构的职工薪酬、业务费等经营费用。该项目应根据¡°销售费用¡±科目的发生额分析填列。第三节利润表比率分析盈利能力比率n 一、销售获利能力比率分析销售净利

42、率=n 二、资产获利能力分析指标资产净利率=n 三、资本获利能力分析指标权益净利率=（净资产收益率） = =n 四、成本费用获利能力分析指标五、上市公司的财务比率每股收益（EPS）n 例：某公司2006年期初发行在外的普通股为10 000万股，3月2日新发行普通股4 500万股，12月1日回购普通股1 500万股，该公司当年净利润2 600万元。求基本每股收益。解：加权股数=10000×12/12+4500×10/12-1500×1/12 =13 625（万股）基本每股收益=2600÷13 625=0.191（元）Ø 2.市盈率=每股市价/每股

43、收益Ø 3.每股股利=股利总额/年末普通股股份总数Ø 4.股利支付率=每股股利/每股收益Ø 5.股利保障倍数=每股收益/每股股利Ø 6.留存收益率=每股留存收益/每股收益股利支付率+留存收益率=1Ø 7.每股净资产=年末净资产/年末普通股股数Ø 8.市净率=每股市价/每股净资产六、营运能力比率分析n 1.应收账款周转率nn 2.存货周转率n 3.流动资产周转率n 例：某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货145万元，年初应收账款125万元，年末流动比率为3，年末速动比率为1.5，存货周转率为4次，年末流动资产余额为270万元。n

44、 要求：（1）计算该公司流动负债年末余额n （2）计算该公司存货年末余额和平均余额n （3）计算该公司本年销货成本n （4）假定本年销售收入为960万元，应收账款以外的其他速动资产忽略不计，计算该公司的应收账款周转天数。n 解：n （1）年末流动负债=270/3=90（万元）n （2）年末存货=270-90×1.5=135（万元）；n 平均存货=（135+145）/2=140（万元）n （3）销货成本=140×4=560（万元）n （4）年末应收账款=270-135=135（万元）n 平均应收账款=（135+125）/2=130（万元）n 应收账款周转天数=360/（960

45、÷130）=48.75（天）财务综合分析方法n 1.传统的财务分析体系（杜邦分析法）n 问题：按顺序分析三种比率的变化对权益净利率的影响。销售净利率资产周转率权益乘数去年5.614%1.69641.9091本年4.533%1.52.083n 解：n 去年权益净利率=5.614%×1.6964×1.9091=18.1818%n 今年权益净利率=4.533%×1.5×2.083=14.167%权益净利率下降：14.167%-18.1818%=-4.0148%n 第一次替代：4.533%×1.6964×1.9091=14.682%

46、销售净利率变动的影响=14.682%-18.1818%=-3.5%n 第二次替代：4.533%×1.5×1.9091=12.982%资产周转率变动的影响=12.982%-14.682%=-1.7%n 第三次替代：4.533%×1.5×2.083=14.167%权益乘数变动的影响=14.167%-12.982%=1.185%选择题n 1.某企业年销售收入为3000万元，其中销货退回、转让和折扣30%，应收账款年初数为199万元，年末数为398万元，则应收账款周转率为( )。n A.4 B.5 C.6 D.7n 答案：D解析：应收账款周转率=(3000*70

47、%)/(199+398)/2=7 n 2.某公司普通股股票每股面值1元,每股市价3元，每股利润0.2元，每股股利0.15元，该公司无优先股，则该公司市盈率为( )。n A. 15%B. 20%C. 15D. 20n 答案：C解析：市盈率=3/0.2=15。n 3.某公司年初存货为15000元，年初应收帐款为12700元，年末流动比率为3：1，年末速动比率为1.3：1，存货周转率为4次，流动资产合计为27000元。则该公司年末流动负债为( )元n A， 9000B， 8000C， 7000D， 6000n 答案：A解析：年末流动比率=年末流动资产/年末流动负债=27000/年末流动负债=3：1，

48、得出年末流动负债为9000元;n 4，接上题，该公司的年末存货为( )元n A， 15000B， 15300C， 12700D， 17000n 答案：B解析：年末速动比率=(年末流动资产-年末存货)/ 流动负债=(27000-年末存货)/ 9000 = 1.3：1，得出年末存货为15300;n 5，接上题，该公司本年销售成本为( )元n A， 9000B， 60600C， 15300D， 66000n 答案：B解析：n 存货周转率= 销售成本 / (年初存货+年末存货)/ 2= 销售成本 / (15000+15300)/ 2=4，推出销售成本为60600n 6.如果流动负债小于流动资产，则期末

49、以现金偿付一笔短期借款所导致的结果是()。n A. 营运资金减少 B. 营运资金增加C. 流动比率降低 D. 流动比率提高n 答案：D解析：营运资金=流动资产-流动负债，以现金偿还短期借款，导致流动资产和流动负债同时减少相等金额，营运资金应该不变，而流动比率应该提高。n 7.下列各项中,不会影响流动比率的业务是( )。n A.用现金购买短期债券 B.用现金购买固定资产n C.用存货进行对外长期投资 D.从银行取得长期借款n 答案：A解析：A不影响流动资产及流动负债;B导致流动资产减少，流动比率下降;C导致流动资产减少，流动比率下降;D导致流动资产增加，流动比率上升。n 8.某企业2003年主营

50、业务收入净额为36000万元，流动资产平均余额为4000万元，固定资产平均余额为8000万元。假定没有其他资产，则该企业2003年的总资产周转率为( )次。nn 答案：A解析：36000÷(4000+8000)=3n 9.当企业的流动比率小于1时，赊购原材料将会 ( )n A.增大流动比率B.降低流动比率C.降低营运资金D.增大营运资金n 【答案】 A.【解析】当企业的流动比率小于1时，赊购原材料会增加流动资产，也会增加流动负债，但流动资产增加的比率大，因而总体来说，表现为增大流动比率。考试中可以列举简答的数字，如原流动比率=1/2,现分子分母同时增加1，则流动比率变为2/3n 10

51、.某企业税后净利为67万元，所得税率33%，利息费用为50万元，则该企业利息保障倍数为( )A. 1.3 B. 1.73 C. 2.78 D. 3n 【答案】Dn 【解析】利息保障倍数=(税前利润+利息费用)/利息费用n 税前利润=67/(1-33%)=100利息保障倍数=(100+50)/50=3n 11.已知某公司2004年流通在外普通股股本为400000股，年末普通股股利为75000元，那么该公司每股股利为( )。n A.0.1875B.0.0188C. 18.8D. 1.88n 【参考答案】An 【答案解析】普通股每股股利=普通股股利/流通在外普通股股本=75000/400000=0.

52、1875n 12.计算速动资产时，需要扣除的资产项目是( )n A应收账款 B短期投资 C无形资产 D 存货n 答案：D解析：速动资产=流动资产-存货n 计算该比率要排除存货原因是：存货是流动资产中变现速度最慢的资产而且存货在销售时受到市场价格的影响，使其变现价值具有很大的不确定性。n 13、杜邦财务分析中最综合最具有代表性的财务比率是（）。n A. 权益乘数 B. 资产净利润 C. 权益净利率 D. 资产周转率答案：Cn 14、下列不属于反映盈利能力的指标是（）。n A. 销售净利率B. 利息保障倍数C. 成本利润率D. 总资产报酬率答案：Bn 15、有形净值率中的“有形净值”是指（）。n

53、A有形资产总额B所有者权益n C固定资产净值与流动资产之和D所有者权益扣除无形资产答案：Dn 1.财务分析的基本方法有()n A，比较分析法B，比率分析法C，事前分析法D，趋势分析法答案：ABDn 2.反映营运能力的比率有( )。n A.存货周转天数B.应收账款周转次数C.已获利息倍数D.市盈率E 产权比率答案：ABn 解析：CE反映偿债能力，D反映盈利能力n 3.反映偿债能力的比率有( )。n A.流动比率B.应收账款周转次数C.已获利息倍数D.现金比率E.速动比率n 答案：ACDE解析：B反映的是营运能力n 4.流动比率过高，可能表明( )。n A 企业的流动资产占用较多B 应收账款占用过

54、多n C 难以如期偿还债务D 在产品、产成品呆滞、积压n 答案：ABD解析：由于流动比率=流动资产/流动负债;流动比率过高可能表明企业的流动资产占用较多，应收账款占用过多，在产品、产成品呆滞、积压。n 5. 下列指标中，用于分析企业长期偿债能力的指标有( )n A产权比率 B 资产负债率 C 流动比率 D 速动比率 E现金比率n 答案：AB解析：注意CDE是短期偿债能力的比率n 6、资产负债率也称举债经营比率，它的含义包括（）。n A.从债权人角度，负债比率越小越好B.从股东角度，负债比率越大越好n C.从经营者角度，负债比率越大越好n D.从股东角度，当资本利润率高于债务利息率时，负债比率越

55、大越好答案：ADn 7、影响速动比率的因素有（）。n A. 应收帐款B. 存货C. 短期借款D. 应收票据E、预付账款答案:ACDEn 8、下列比率越高，反映企业偿债能力越强的有( ) 。n A.速动比率 B.流动比率 C.资产负债率 D. 利息保障倍数答案：ABDn 9.影响企业长期偿债能力的报表外因素有（）。n A.为他人提供的经济担保B.未决诉讼案件 C.售出产品可能发生的质量事故赔偿D.准备近期内变现的固定资产n E.经营租入长期使用的固定资产答案：ABCEn 10、在计算速动比率时，要把存货从流动资产中剔除出去的原因有（）。n A.存货估价存在成本与合理市价的差异B.存货有可能部分抵

56、押给了债权人n C.在流动资产中存货的变现速度最慢D.在流动资产中存货所占比重最大E.部分存货可能已损失报废还没作处理答案：ABCE第五章现金流量表分析第一节现金流量表概述n 一、现金流量表及相关概念的含义n 现金流量表，是反映企业在一定会计期间现金和现金等价物流入和流出报表。n 现金，是指企业库存现金以及可以随时用于支付的存款。不包括：不能随时支取的定期存款、指定用途的专项存款、冻结的存款现金=货币资金-非现金性存款n 现金等价物，是指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。n 二、现金流量表的作用Ø 1.能考查企业在一定时期现金流量的构成与流转

57、情况Ø 2.能较好说明公司资产的流动性和支付能力Ø 3.通过现金流表的趋势分析，可以考察现金流量的发展变化情况Ø 4.能从一个侧面评价公司利润的质量Ø 5.有助于管理层有效管理现金n 三、现金流量表的编制方法n 1.直接法基本部分，原理：现金流入量-现金流出量=现金净流量n 2.间接法补充资料，原理：净利润±调整项目=现金净流量n 四、现金流量的分类（一）、经营活动产生的现金流量n 经营活动，是指企业投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项。经营现金流量包括：n 流入量Ø 1.销售商品、提供劳务收到的现金2.收到的税费返还3.收到的其他