高级会计实务基础知识：收益法评估思路

1、.2018高级会计实务根底知识：收益法评估思路收益法评估思路现金流量折现法是通过估测被评估企业未来预期现金流量的现值来判断企业价值的一种估值方法。现金流量折现法从现金流量和风险角度考察企业的价值。在风险一定的情况下，被评估企业未来能产生的现金流量越多，企业的价值就越大，即企业内在价值与其未来产生的现金流量成正比;在现金流量一定的情况下，被评估企业的风险越大，企业的价值就越低，即企业内在价值与风险成反比。【知识】评估可持续经营企业价值主要分为两个阶段，详细地预测期与后续期。企业价值=预测期现金流量现值+后续期价值现值。通常后续期有两种情景：(1)假设后续期的现金流量为常数，将其资本化作为后续期价

2、值。(2)如果未来各年现金流量按照固定的比率永续增长，那么全部未来现金流量的现值为：(3)后续期价值现值=后续期价值×(P/F，i，t)企业并购价值评估的主要内容并购收益=并购后整体企业价值-并购前并购企业价值-并购前被并购企业价值并购净收益=并购收益-并购溢价-并购费用并购中的企业价值评估包括：评估并购企业价值：评估自身价值是企业实施并购的根底。评估被并购企业价值：是制定并购支付价格的主要依据之一。评估并购后整体企业价值：(1+1>2协同效应)评估并购净收益并购净收益的计算公式如下：NAVVAB-VA+VB-P-E其中：VAB为并购后整体企业价值;VB为并购前被并购企业(B企

3、业)价值;P为并购B企业支付的溢价;E为并购费用;VA为并购前并购企业(A企业)价值。并购费用指并购过程中所发生的一切费用，包括并购过程中所发生的搜寻、筹划、谈判、文本制订、资产评估、法律鉴定、公证等中介费用，发行股票还需要支付申请费、承销费等。完成并购交易完成并购交易(一)签署并购合同。并购双方根据价值评估确定的交易底价，协商确定最终成交价，并由双方法定代表人签订正式并购合同，明确双方在并购活动中享有的权利和承当的义务。(二)支付并购对价并购合同生效后，并购企业应将按照合同约定的支付方式，将现金或股票、债券等形式的出价文件交付给被并购企业。(三)办理并购交接并购合同生效后，并购双方要进展交接

4、。主要包括产权交接、财务交接、管理权交接、变更登记、发布公告等事宜。进展并购整合并购交易完毕后，并购企业应尽快开场就并购后的企业进展整合，包括战略整合、管理整合、财务整合、人力资源整合、企业文化整合以及其他方面的整合内容，有关组织构造、关键职位、报告关系、下岗、重组及影响职业的其他方面的决定应该尽快制定、宣布并执行。作出并购决策(一)并购双方就并购的可行性进展决策企业并购的根本原那么是本钱效益原那么，即并购净收益大于0，这样并购才是可行的。并购净收益计算方式如下：并购收益=并购后整体企业价值-并购前并购企业价值-并购前被并购企业价值并购净收益=并购收益-并购溢价-并购费用其中：并购溢价=并购价

5、格-并购前被并购企业价值【教材案例8-3】A公司和B公司为国内手机产品的两家主要生产商，手机市场价格竞争比拟剧烈。A公司规模较大，市场占有率和知名度较高。B公司经过3年前改制重组，转产手机，但规模较小，资金上存在一定问题，销售渠道不畅。但是B公司拥有一项生产手机的关键技术，而且属于未来手机产业的开展方向，需要投入资金扩大规模和开拓市场。A公司财务状况良好，资金充足，是金融机构比拟信赖的企业，其管理层的战略目标是开展成为行业的主导企业，在市场份额和技术上取得优势地位。2014年1月，A公司积极筹备并购B公司。A公司准备收购B公司100%的股权。A公司的估计价值为20亿元，B公司的估计价值为5亿元

6、。A公司收购B公司后，两家公司经过整合，价值将到达28亿元。B公司要求的股权转让出价为6亿元。A公司预计在收购价款外，还要发生审计费、评估费、律师费、财务参谋费、职工安置、解决债务纠纷等并购交易费用支出0.5亿元。本例中，从财务管理角度进展并购决策。1.计算并购收益和并购净收益并购收益=28-(20+5)=3(亿元)并购溢价=6-5=1(亿元)并购净收益=3-1-0.5=1.5(亿元)2.作出并购决策A公司并购B公司后能够产生1.5亿元的并购净收益，从财务管理角度分析，此项并购交易是可行的。(二)并购双方形成决议，同意并购并购具有可行性，谈判有了结果且合同文本已拟出，这时依法就需要召开并购双方

7、董事会，形成决议。形成决议后，董事会还应将该决议提交股东大会讨论，由股东大会予以批准。进展尽职调查进展尽职调查在被并购企业同意并购时，并购企业需进一步对被并购企业进展详细的尽职调查，以确定交易价格与其他条件。尽职调查概念、X围、报告。交易方案设计及进展价值评估(一)并购交易方案设计并购交易方案设计是一个动态调整过程，贯穿于并购交易的始终，并直接决定了并购交易的成败。并购企业在获取目标企业初步信息后，就应结合并购战略，在财务参谋等的协助下拟订交易方案框架，并在尽职调查完成后与目标企业谈判过程中进一步细化。(二)并购价值评估并购价值评估主要确定有关企业的价值以及并购增值，是企业并购中制定并购策略、评价并购方案、分析并购增值来源、确定并购支付本钱的主要依据之一，因此价值评估是企业并购的中心环节，有着特殊的重要地位。并购价值评估主要是确定四个方面的价值：并购企业价值、被并购企业价值、并购后整体企业价值和并购净收益。开展并购谈判谈判主要涉及并购的形式(是收购股权、资产，还是整个企业)、交易价格、支付方式与期限、交接时间与方式、人员的处理、有关手续的办理与配合、整个并购活动进程的