风险管理交易之道 刚者易折 惟有至阴至柔 方可纵横天下

1、交易之道，交易之道， 刚者易折。刚者易折。 惟有至阴至惟有至阴至柔，柔， 方可纵横天下方可纵横天下停损与持长停损与持长天下柔弱者莫如水，天下柔弱者莫如水， 然上善若水然上善若水水满则溢，物盈则亏水满则溢，物盈则亏 顺势而为顺势而为端正心态 不要总想着一上来就能淘到金子，不如先把沙子淘出去，然后再看剩下的是什么，我来市场并不是单纯的为了赚钱，我来是因为我在资本市场沉浮中能找到成就感,我爱它，所以我研究它。 这是一个看待事物的态度问题，也是方法问题，更是人生的哲学问题。不要以一夜暴富的愿望入市。感悟市场-以出世的态度来入市 大盘6000点的时候，有多少人敢熙熙为利而来，结局是为利而死。而1600点

2、的时候，又几个人敢再投身股市？难道1600点的时候风险反而比6000点大吗？ 大盘涨多了就要跌，跌多了就要涨，这几乎是自然规律。巴菲特说别人疯狂时我谨慎，别人谨慎时我疯狂。估计没人不知道这句话，可是又有几个人真有体会呢？ 所以在股市里要研究技法，但更要的是要研究哲学，研究行为科学。中国有句古话叫当局者迷，就是因为人们不能做到以出世的态度来入市。鹰飞九霄，看到的是森林的全貌，雀噪枝头，眼里只有那几丛树冠。 只有自己去感悟市场，才能学会怎么去分析这个市场。市场上的消息满天飞，哪些是有用的，哪些要滤掉，哪些反而给你反向的启示。基本面，技术面，心理面，市场的情绪面，哲学的思维面 技术分析是建立在三个假

3、定的前提条件 技术分析是建立在三个假定的前提条件上，（1）市场行为包容消化一切（2）预期使价格行进有了一定的趋向性（3）类似条件下价格会有相似的表现。市场行为包容消化一切 （a）市场行为包容消化一切 影响价格波动的因素有很多，涵盖面广泛，主要有：（1）供需状况（2）政治经济状况，包括：利率，汇率，政策（3）经济波动周期（4）自然因素（5）投机（6）心理因素。这些因素中，对自然因素的预知和抵御，凭借当今社会的科技水平是十分有限的。造成投机产生的种种因素也是极其难于预知的。心理因素对价格的影响既有正向的一面，也有反向的一面。这些因素的影响最这些因素的影响最终都会反映在市场的价格之中。终都会反映在市

4、场的价格之中。市场行为包容消化一切 就是说市场上已知的和未知的各种就是说市场上已知的和未知的各种基本面基本面因素最因素最终都会通过价格走势反映出来终都会通过价格走势反映出来，只需要看懂价格，只需要看懂价格走势规律，就可以不用关心基本面到底发生什么走势规律，就可以不用关心基本面到底发生什么变化，如果等你把基本面的情况都搞清楚了，那变化，如果等你把基本面的情况都搞清楚了，那估计行情都已经走完了。估计行情都已经走完了。如果基本面的东西你一知半解，或者一个固有的基本面思维左右了你的思路，那你就无法对你眼前的技术图表作出准确和客观的判断，或者说基本面的一些消息会干扰你对市场作出正确和客观的判断。 历史走

5、势k线图 不用理睬那些自相矛盾的经济数据，不要被那些莫名其妙的传言和消息干扰自己的判断，当我们回顾历史走势的时候，某某天出过什么数据和消息早已被人遗忘，而我们能看到的只有一张价格的历史走势k线图！图表就是市场的语言，图表会讲话。要学会读懂图表，做到精读图表！ 能够影响价格的任何因素实际上都反映在其价格之中 包括-基础的、政治的、心理的或任何其它方面的 这个前提的实质含义其实就是价格变化必定反映供求关系，如果需求大于供给，价格必然上涨；如果供给过于需求， 价格必然下跌。供求规律是所有经济预测方法的出发点。把它倒过来，那么，只要价格上涨，不论是因为什么具体的原因，需求一定超过供给，从经济基础上说必

6、定看好；如果价格下跌，从经济基础上说必定看淡。归根结底，技术分析者不过是通过价格的变化间接地研究基本面。 市场永远是正确的 如果有了利好消息，而市场并不上涨，说明市场不认为它是好消息，此时请你听从市场的，（通常情况下下跌趋势中见利好反弹出货的概率大）。相反，如果有了坏消息市场却不下跌，也是同样的道理。市场中买卖的真实需求决定一切，而并非消息决定一切。图表记录了这一时刻！ 请牢牢记住，市场永远是正确的。当市场证明我们错了的时候，我们要果断地止损！常人常犯的毛病：好面子，坚持错误不放，自尊过剩以致看不清自己能力的界限。 价格的趋向性 （b）价格的趋向性 时间是推动历史演变和事物发展的载体，人们努力

7、付诸实施以期实现未来的目标，这需要时间。从而使价格的波动有了趋向性。想要明确的知道一些事物的发展动向的前提是这些事物具有确定的发展趋势。进一步寻求原因的话，这些事物的发展方向是由其自身的属性与外在的原因给定的。 通道理论通道理论 通道理论通道理论 简单地说，按照物理学的原理，物体在没有外力的影响下会保持匀速直线运动。运用的外汇投资上就可以理解为在没有外力的影响下，价格将维持在一个通道内运行。一般可以认为价格有70%的时间是不受外力影响的，即在一个通道内，30的时间受到外力影响，价格走势将超出通道的范围，可能是上穿，也可能是下破。 因为下跌通常很迅速，30中有25的时间是下破通道的，5是上穿通道

8、。时间窗时间窗 时间窗时间窗 时间就是空间，何时入市、离场比价位来的更重要，它能够比较明确的告诉你价位即将发生转折的时间。时间窗可准确预测市场的转折点，时间窗的研究是一门新且玄的学问,它主要是强调历史会重演。 1、一切都依大自然的旋律而运转,也就是循环周期学2、另一种是黄金分割(斐伯拉奇)数列,通常都是以为计算准则3、还有一种是以太阳系九大行星的运转位置来预测行情4、中国人也以易经，紫微斗数，八卦来测市。星象所产生的现象时间影响金融市场 九大行星中，通常天王星、火星、金星的运转对金融市场的影响比较大，而冥王星则对农产品，石油的影响较大，其它行星影响为次。当出现会合星象 (即几大行星同时运转在不

9、同轨道的同一位置)时，或者出现相望(即几大行星运转在不同轨道的相对位置，一条直线上)时，金融市场通常要发生根本性的转折了，就时间上来说，与星象所产生的现象时间基本一致。结合星象出现的规律,我们对金融产品的研究(包括股票、期货、外汇等)通常以21日，21周，55周几个时间参数来预测市场即将发生转变的时间，另外农产品则主要以34周为准,中国证券市场运转的周期通常为34周或55周。 黄金分割运用在时间周期 黄金分割的原理同样也可以运用在时间周期上，而现在一般人都简单的用黄金分割来测价位。以为乘数，以研究的数据前一阶段的两个转折点间的时间跨度作为基数，二者相乘即可得到现阶段运行波的时间长度。如：上升1

10、3个月,则下轮调整的时间应该为8个月。 以大自然为本 以上都以大自然为本，交易是人的行为，思维,情绪的结合都归大自然所掌控支配。大自然的现象如潮汐,花开花落。人的生老病死都是一种周期旋律人以1-13岁小学期，13-21岁中大学期，21-34岁成家立业期，34-55岁丰收期(事业发展期)，55-89岁退休养老期，一切都平淡下来，这是人的生命周期，也就是斐伯拉奇神秘数字。21岁是成长的开始，55岁是退休年龄,89岁是保险业的最终偿付期。而春夏秋冬更印正了大自然的旋律。人性的弱点 贪婪 恐惧 盲从 侥幸 贪婪、恐惧、盲从、侥幸是人性所共有的弱点。这些弱点同时或多或少地存在于每一个投资者身上，严重影响

11、着投资人收益的高低。知识可通过学习补充，经验可靠实践积累，而心理素质的提高却只能通过生活的方方面面摔打磨练来完成了 盲从 一个人在判断上迷失方向的时候最容易随大流，盲目跟从他人意见来决策。面对市场变化，不能认真全面地了解市场独立思考的人是不可能做好投资的。 大多数人听讲座看评论，不是着重于投资的思想方法和逻辑思路，而是就等着推荐xx。听了马上就买，一旦套住一点马上又斩仓。盲从的人很多，所以有羊群效应之说。这也为前面所说的二八定律的存在奠定了雄厚的群众基础。 贪婪 就是说贪得无厌，就是说贪得无厌， 非洲有一个抓猴子的方非洲有一个抓猴子的方法，法， 把果子放在树洞里，把果子放在树洞里， 树洞刚好能

12、让猴树洞刚好能让猴子把手伸进去，子把手伸进去， 但是猴子拿到果实之后就但是猴子拿到果实之后就没办法拔出手来了，没办法拔出手来了， 这时候猎人赶过来，这时候猎人赶过来， 而猴子干着急，而猴子干着急， 也不放手，也不放手， 这样就被猎人这样就被猎人逮到了。逮到了。 看了我们也许会笑话猴子，看了我们也许会笑话猴子， 其实其实人何尝不是那样呢？人何尝不是那样呢？贪婪也使人们忽视了风险贪婪也使人们忽视了风险 表现在很多方面，表现在很多方面， 股市上，股市上， 以及其他事业上。以及其他事业上。 贪婪通常遮住了我们的眼睛，贪婪通常遮住了我们的眼睛， 掩盖了理性的思维，掩盖了理性的思维， 本想得到更大的好处，

13、本想得到更大的好处， 结果通常是赔了夫人又折结果通常是赔了夫人又折兵，兵， 偷鸡不成反蚀了把米或者说丢了西瓜，偷鸡不成反蚀了把米或者说丢了西瓜， 拣拣了芝麻；了芝麻； 贪婪也使人们忽视了风险，贪婪也使人们忽视了风险， 只知道有巨大的好处，只知道有巨大的好处， 而忽略了好处背后的巨大风险，而忽略了好处背后的巨大风险， 天上没有掉馅饼天上没有掉馅饼的事，的事， 回报大，回报大， 必然风险大，必然风险大， 如果忽视这些风如果忽视这些风险，险， 轻则遭受损失，轻则遭受损失， 重则丧命。重则丧命。 所以要学会控制自己的贪欲，所以要学会控制自己的贪欲， 否则就会被欲望吞否则就会被欲望吞噬。噬。 恐惧很多是

14、由于不了解引起的 人类面对未知的时候总会产生恐惧。 恐惧也是有好处的， 就想疼痛一样， 就象任何事情一样， 都有两面性，心怀恐惧不代表就是个孬种， 相反， 看起来无所畏惧， 也不代表就是真正的勇敢。 恐惧很多是由于不了解引起的， 试着分析认识事物， 恐惧就会缓解甚至消除； 还有是心理阴影造成的， 也可以循序渐进去改变， 恐惧 市场的特点就是从不简单重复，似有规律又似无规律，因此，恐惧必然会成为散户心中最无法抛弃的阴影。持股过程中，看股票稍微涨一点，就怕再跌回去，想卖掉，但又担心继续上涨自己踏空；市场下跌了，不想卖，又怕持续下跌，卖了吧，又怕反弹。左也怕，右也怕，备受煎熬。对于短线操作的人尤其如

15、此，因为理论上讲短期波动更是无法预期的。 从容淡静的心态+理性地分析市场 治疗贪婪需要培养从容淡静的心态，更需要切实理性地分析市场。理性考虑风险前提下追求到的高收益才是最合理的，凭借主观想象一味抬高价码，结果只能回到原地。 贪婪与恐惧用错地方了 许多投资者都是在上升初期就恐惧平仓，结果没有赚到大钱。 但在上升末期却盲目乐观贪婪地买入，结果被严重地套牢。 贪婪与恐惧用错地方了阴阳变换 涨跌交替 昼夜更替 没有只涨不跌的同样没有只跌不涨的 上升初期-顺势而为应贪婪买入 上升中期-顺升势加仓买入 上升末期-多单应恐惧平仓 获利了结 下跌初期-顺势而为应贪婪沽出 下跌中期-顺跌势加仓沽出 下跌末期-沽

16、单应恐惧平仓 获利离场心存侥幸侥幸 人性的弱点就是总是心存侥幸 侥幸心理是人们一种自我保护的本能，比如当人们遇到压力，风险，危机而感觉焦虑时，心理会失去平衡，为了防止这种不平衡无限制地扩展下去从而导致人出现精神问题，就需要一种不确定的乐观情绪来支撑起人的精神层面，这种乐观不是基于现实的，甚至是和现实相反的，它的作用就是暂时稳定人的精神； 明知是小概率事件，却希望能够发生，这就是害人不浅的侥幸心理。大多数人还都在期待价格反弹到6124没有下跌前的高度，再平仓-结果往往是越套越深1664。学顶尖聪明的人 股市中只有两种人能笑到最后，1、顶尖聪明的人；2、笨而有运气的人。而且，我觉得笨而有运气的人更

17、幸福。象以前一个故事说一个深圳老太太买了深发展，还是被单位逼着买的，结果她就一直认为那些钱象捐给灾区人民一样要不回来了，等到了97年的时候，好才偶然发现原来股票还可以换回钱来，而那时深发展已经翻了20几倍，老太太意外之喜，一点不贪，连说当时是支持政府的，现在还倒赚这么多，这怎么好意思，赶紧就给卖了，要不现在 上升趋势、下降趋势和横向整理的定义 上升趋势、下降趋势和横向整理的定义 在某一周期内，市场价格不断突破前一浪的高点，创出新高，在回调过程中却不跌破前一浪的低点的过程，就是上升趋势。 在某一周期内，市场价格不断跌破前一浪的低点，创出新低，在反弹过程中却不能升破前一浪的高点的过程，就是下降趋势

18、。 在某一周期内，市场价格无力突破前一浪的高点，之后又无力跌破前一浪的低点，这样一直维持的过程就是横向整理。 上升趋势下降趋势横向整理价格总是向阻力最小的方向运行 价格沿阻力最小的方向运动。这个命题首先有一个前提：阻力。阻力在那里？价格在哪里走出盘整走势，阻力就在哪里。价格在那里单边前进，哪里就是无阻力区。 如何判断盘整？价格随着时间运动被封锁在一个小区间（平行区间或者斜区间，三角区间）等的时候，就可以判断，此地为一个盘整区。当价格冲到某一高点，然后回落，当价格冲到某一高点，然后回落，可以判断该地卖压相当大，价格有上行的阻力，回档就成可以判断该地卖压相当大，价格有上行的阻力，回档就成了自然而然

19、的事。至于是回档还是反转，这个问题实在不了自然而然的事。至于是回档还是反转，这个问题实在不必担心。只要观察下方有否阻力区间（我更喜欢将之称为必担心。只要观察下方有否阻力区间（我更喜欢将之称为阻力带），然后观察价格运行到阻力带的表现，就可以明阻力带），然后观察价格运行到阻力带的表现，就可以明白价格以后要运行的表现。如果在阻力带毫不停留，直接白价格以后要运行的表现。如果在阻力带毫不停留，直接下行，那么自然价格是反转；如果碰到阻力带即反弹，继下行，那么自然价格是反转；如果碰到阻力带即反弹，继续上行，那么自然是回档。续上行，那么自然是回档。类似条件下价格会有相似的表现 （c）类似条件下价格会有相似的表

20、现 虽然世界时刻都在发生变化，但构成这个世界的基本物质条件和规律是不变的。金融市场的价格波动受着人类行为的支配，“江山易改本性难移”，价格会有相似的表现或许源自于此。 无法预知和相对的可预知构成了我们支配行为的意识世界，就技术分析本身而言，只是交易的一种辅助参考工具，能提供给我们的是一种最大赢面的概率，并不是必然的结果。历史往往会重演 记得有一位年轻人问大投资家罗杰斯：去商学院念个MBA是否管用？罗杰斯回答说，你还不如直接把钱投到市场上，这样不管盈亏学到的总比在商学院学得多。即使真想去念书，你还不如去念历史学，历史会告诉你的事情远比你想像得多。历史往往会重演，在股市上甚至会精确的重演。或者历史

21、不会重演，但往往却是惊人的相似价格的涨跌变化运动总有一定的规律性 事物是运动的规律，通过辩证法来研究。辩证法的主要观点是事物的联系和发展以及事物发展的根本动力，它认为：任何事物都是普遍联系的，这种联系具有客观性、普遍性和多样性；事物也是发展的，有着量变到质变的过程。事物发展的根本动力就是矛盾，即事物的对立性与统一性，任何事物的存在和发展都是矛盾的统一体，认清事物的关键在于认清这些矛盾，什么是主要矛盾，什么是次要矛盾。 价格走势究竟是涨是跌，不以投资者的个人意志为转移，是客观实在的。价格的涨跌是事物的运动，具有一定的时间性和空间性。物质的运动总有一定的规律性，价格的涨跌变化同样也是。跟随市场跟随

22、市场 价格总是运动，碰到阻力就会受阻。你无价格总是运动，碰到阻力就会受阻。你无法即把握方向，又把握运动的距离。这两法即把握方向，又把握运动的距离。这两者本身是测不准的。你只能抓住大概，然者本身是测不准的。你只能抓住大概，然后跟随市场不断修正自己想法。后跟随市场不断修正自己想法。另外，一旦价格突破阻力区，抓点盈利就另外，一旦价格突破阻力区，抓点盈利就跑而不是跟着价格走到最后，世上再没有跑而不是跟着价格走到最后，世上再没有比这更愚蠢的了。停损与持长比这更愚蠢的了。停损与持长停损与持长停损与持长 操盘成功的两项最基本规则就是：停损和持长。一方面，截断亏损，控制被动。另一方面，盈利趋势未走完，就不轻易

23、出场，要让利润充分增长。 知错要改；我们尽量不要去预测市场的走势，但如果不是基于对xx上升的预期，我们又怎么会去买呢?所以预测总是不可避免的，但是买入前我们预测价格，买入后就可以不必预测了，而是要验而是要验证我们的预测。证我们的预测。如果发现当时的预测错了，别灰心，请改正。 止损吧只听取对自己有利的东西，而忽略对自己不利的东西只听取对自己有利的东西，而忽略对自己不利的东西不要固持，只听好话；人有一个毛病，他会只听取对自己有利的东西，而忽略对自己不利的东西。比如说一只股票下跌，已经买入的散户就会很着急，到处打听，假设他打听到如下消息： A、 股评甲说：主力震仓，目标位13元； B、 股评乙说：已

24、经破位了，注意风险； C、 股评C说：无利空下跌，主力震仓； D、 股评D说：基本面良好，后市仍有上升空间； E、 股评E说：散户线集中，有人吸筹 你觉得他最后会听谁的?A、C、D、E，因为他在力图证明自己是对的，他相信真理是站在多数人一边的，至少是站在自己这一边。 在现在生活中也有这种人，明明错了，还找出种种理由为自己辩解，死不认错。可是现实生活中有人情在，人家不一定要反对你，而在股市中，人家也不用反对你，你会为自己的固执付出代价的，而且是现世报，很快。 周而复始，钱越来越少，行为却难以改变。 交易时，大多数人的正常表现是错则拖，赢必走。此行为与对则持，错即改的交易核心理念恰恰相违背。 行情

25、总是在大多数人的绝望、恐惧中见底，在投资者谨慎中，因小利而平仓了结中而走高，在整个市场沉浸在乐观贪婪的气氛中见顶。随即行情下跌，投资者又因亏损而持有。周而复始，钱越来越少，行为却难以改变。 价格的变化也是由量变到质变的过程 用来分析价格波动的方法主要包括基本（宏观经济）和技术（价格图表）两种 价格的波动不管受什么因素影响，最终表现的方式只有两种，相对的静止（盘整）或是运动（行进，上涨或是下跌）。 影响价格波动的因素同样具有客观性、普遍性和多样性，有些时侯是某几个因素一起作用，有些时候可能只是其中的一个。价格的变化也是由量变到质变的过程，盘整是价格储备量变的过程。 价格会展开运动，根本动力来自诸

26、多对价格有影响的各因素之间的矛盾，体现在市场上就是投资者行为之间的多空矛盾。分岐是市场存在的基础 世界上到处充满着矛盾,人和人之间普遍存在着意见分岐, 有句俗语说:“有多少个脑袋,就有多少意见。” 多空双方不可能完全一致量化并平衡统一的过程 追求稳定获利的过程，是一个认识市场和了解自我的过程，也是诸多矛盾加以量化并平衡统一的过程。“短线和长线”“控制风险和获得丰厚收益”“实际操作和分析预期”“知和行”等等，都是投资者共同面对的，需要具体加以量化和平衡统一的主要矛盾。道氏理论 理论起初来源于新闻记者、首位华尔街日报的记者和道琼斯公司的共同创立者查尔斯亨利道（1851年1902年）的社论。在其去世

27、后，由威廉P汉密尔顿、查尔斯丽尔和E乔治希弗总结出来。道氏他本身从未使用过“道氏理论”这个词。主要趋势、中期趋势及短期趋势 道氏理论断言，股票会随市场的趋势同向变化以反映市场趋势和状况。股票的变化表现为三种趋势：主要趋势、中期趋势及短期趋势。 主要趋势：持续一年或以上，大部分股票将随大市上升或下跌，幅度一般超过20%。 中期趋势：与基本趋势完全相反的方向，持续期超过三星期，幅度为基本趋势的三分之一至三分之二。 短期趋势：只反映股票价格的短期变化，持续时间不超过六天。 道氏的理论基础道氏的理论基础 道氏理论有极其重要的三个假设，与人们平常所看到的技术分析理论的三大假设有相似的地方，不过，在这里，

28、道氏理论更侧重于其市场涵义的理解。 假设一：人为操作（Manipulation） 假设二：市场指数会反映每一条信息 假设三：道氏理论是客观化的分析理论 假设一：人为操作（Manipulation） 假设一：人为操作（Manipulation） 指数或证券每天、每星期的波动可能受到人为操作，次级折返走势（Secondary reactions）也可能受到这方面有限的影响，比如常见的调整走势，但主要趋势（Primary trend）不会受到人为的操作。 就长期而言，公司基本面的变化不断创造出适合操作证券的条件。总的来说，公司的主要趋势仍是无法人为操作，只是证券换了不同的机构投资者和不同的操作条件而

29、已。 假设二:市场指数会反映每一条信息 假设二：市场指数会反映每一条信息 每一位对于金融事务有所了解的市场人士，他所有的希望、失望与知识，都会反映在上证指数与深圳指数或其他的什么指数每天的收盘价波动中；因此，市场指数永远会适当地预期未来事件的影响。如果发生火灾、地震、战争等灾难，市场指数也会迅速地加以评估。 在市场中，人们每天对于诸如财经政策、扩容、领导人讲话、机构违规、创业板等层出不尽的题材不断加以评估和判断，并不断将自己的心理因素反映到市场的决策中。因此，对大多数人来说市场总是看起来难以把握和理解。 假设三：道氏理论是客观化的分析理论 假设三：道氏理论是客观化的分析理论 成功利用它协助投机

30、或投资行为，需要深入研究，并客观判断。当主观使用它时，就会不断犯错，不断亏损。 我可以再告诉大家一个秘密：市场中95%的投资者运用的是主观化操作，这95%的投资者绝大多数属于“七赔二平一赚”中的那“七赔”人士。而我，幸运地成为了一个客观化的交易师和投资者。 道氏理论的五个道氏理论的五个“定理定理” 定理一：道氏的三种走势定理一：道氏的三种走势(短期短期,中期中期,长期长期趋势趋势) 定理二：主要走势（空头或多头市场）定理二：主要走势（空头或多头市场）定理三：主要的空头市场（包含三个主要定理三：主要的空头市场（包含三个主要的阶段）的阶段）定理四：主要的多头市场定理四：主要的多头市场(也有三个主要

31、的也有三个主要的阶段阶段) 定理五：次级折返走势定理五：次级折返走势 任何市场都有三种趋势 股票指数与任何市场都有三种趋势:短期趋势,持续数天至数个星期;中期趋势,持续数个星期至数个月;长期趋势,持续数个月至数年。任何市场中,这三种趋势必然同时存在,彼此的方向可能相反。 三种趋势-长期,中期,短期趋势长期趋势最为重要,也最容易被辨认,归类与了解。它是投资者主要的考量,对于投机者较为次要。中期与短期趋势都属于长期趋势之中,唯有明白他们在长期趋势中的位置,才可以从分了解他们,并从中获利。 中期趋势对于投资者较为次要,但却是投机者的主要考虑因素。它与长期趋势的方向可能相同,也可能相反。如果中期趋势严

32、重背离长期趋势,则被视为是次级的折返走势或修正(correction)。次级折返走势必须谨慎评估,不可将其误认为是长期趋势的改变。 短期趋势最难预测,唯有交易者才会随时考虑它。投机者与投资者仅有在少数情况下,才会关心短期趋势:在短期趋势中寻找适当的买进或卖出时机,以追求最大的获利,或尽可能减少损失。 定理二：主要走势（空头或多头市场）定理二：主要走势（空头或多头市场） 主要走势(Primary Movements):主要走势代表整体的基本趋势,通常称为多头或空头市场,持续时间可能在一年以内,乃至于数年之久。正确判断主要走势的方向,是投机行为成功与否的最重要因素。没有任何已知的方法可以预测主要走

33、势的持续期限。 了解长期趋势(主要趋势)是成功投机或投资的最起码条件。一位投机者如果对长期趋势有信心,只要在进场时机上有适当的判断,便可以赚取相当不错的获利。有关主要趋势的幅度大小与期限长度,虽然没有明确的预测方法,但可以利用历史上的价格走势资料,以统计方法归纳主要趋势与次级的折返走势。 定理三：主要的空头市场（包含三个主要的阶段）定理三：主要的空头市场（包含三个主要的阶段） 主要的空头市场主要的空头市场(Primary Bear Markets):主要的主要的空头市场是长期向下的走势空头市场是长期向下的走势,其间夹杂着重要的反其间夹杂着重要的反弹。它来自于各种不利的经济因素弹。它来自于各种不

34、利的经济因素,唯有股票价格唯有股票价格充分反映可能出现的最糟情况后充分反映可能出现的最糟情况后,这种走势才会结这种走势才会结束。束。 空头市场会历经三个主要的阶段空头市场会历经三个主要的阶段: 第一阶段第一阶段,市场参与者不再期待股票可以维持过度膨胀的价市场参与者不再期待股票可以维持过度膨胀的价格格;第二阶段的卖压是反映经济状况与企业盈余的第二阶段的卖压是反映经济状况与企业盈余的衰退衰退; 第三阶段是来自于健全股票的失望性卖压第三阶段是来自于健全股票的失望性卖压,不论价值如何不论价值如何,许多人急于求现至少一部分的股许多人急于求现至少一部分的股票。票。 ）定理四：主要的多头市场定理四：主要的多

35、头市场(也有三个主要的阶段也有三个主要的阶段) 主要的多头市场(Primary Bull Markets)：主要的多头市场是一种整体性的上涨走势,其中夹杂次级的折返走势,平均的持续期间长于两年。在此期间,由于经济情况好转与投机活动转盛,所以投资性与投机性的需求增加,并因此推高股票价格。 多头市场有三个阶段:第一阶段,人们对于未来的景气恢复信心;第二阶段,股票对于已知的公司盈余改善产生反应; 第三阶段,投机热潮转炽而股价明显膨胀-这阶段的股价上涨是基于期待与希望。 定理五：次级折返走势定理五：次级折返走势 次级折返走势(Second Reactions)：就此处的讨论来说,次级折返走势是多头市场

36、中重要的下跌走势,或空头市场中重要的上涨走势,持续的时间通常在三个星期至数个月;此期间内折返的幅度为前一次级折返走势结束之后主要走势幅度的33%至66%。次级折返走势经常被误以为是主要走势的改变,因为多头市场的初期走势,显然可能仅是空头市场的次级折返走势,相反的情况则会发生在多头市场出现顶部后。 次级折返走势(修正走势;correction)是一种重要的中期走势,它是逆于主要趋势的重大折返走势。判断何者是逆于主要趋势的重要中期走势,这是道氏理论中最微秒与困难的一环;对于信用高度扩张的投机者来说,任何的误判都可能造成严重的财务后果。 波浪理论波浪理论 波浪理论是技术分析大师 RE艾略特（REEl

37、liot）所发明的一种价格趋势分析工具，它是一套完全靠而观察得来的规律，可用以分析股市指数、价格的走势，它也是世界股市分析上运用最多，而又最难于了解和精通的分析工具。 艾略特认为，不管是股票还是商品价格的波动，都与大自然的潮汐，波浪一样，一浪跟着一波，周而复始，具有相当程度的规律性，展现出周期循环的特点，任何波动均有迹有循。因此，投资者可以根据这些规律性的波动预测价格未来的走势，在买卖策略上实施适用。波浪理论的四个基本特点波浪理论的四个基本特点 （）股价指数的上升和下跌将会交替进行；（）推动浪和调整浪是价格波动两个最基本型态，而推动浪（即与大市走向一致的波浪）可以再分割成五个小浪，一般用第浪、

38、第浪、第浪、第浪、第浪来表示，调整浪也可以划分成三个小浪，通常用浪、浪、浪表示。（）在上述八个波浪（五上三落）完毕之后，一个循环即告完成，走势将进入下一个八波浪循环； （）时间的长短不会改变波浪的形态，因为市场仍会依照其基本型态发展。波浪可以拉长，也可以缩细，但其基本型态永恒不变 艾略特波段理论又称波浪理论 美国证券分析家拉尔夫.纳尔逊.艾略特（）利用道琼斯工业指数平均（Dow Jones Industrial Average，DJIA）作为研究工具，发现不断变化的股价结构性形态反映了自然和谐之美。根据这一发现他提出了一套相关的市场分析理论，精炼出市场的13种型态（Pattern）或谓波（Wa

39、ves），在市场上这些型态重复出现，但是出现的时间间隔及幅度大小并不一定具有再现性。尔后他又发现了这些呈结构性型态之图形可以连接起来形成同样型态的更大图形。这样提出了一系列权威性的演绎法则用来解释市场的行为，并特别强调波动原理的预测价值，这就是久负盛名的艾略特波段理论，又称波浪理论。 股市发展阶段与成长周期理论股市发展阶段与成长周期理论 证券市场发展的道路不完全一样，但一般都要经历个阶段。 休眠阶段：此阶段了解证券市场的人并不多，股票公开上市的公司也少，但过了很长一段时间，投资者发现，即便不算潜在的资本增值，获得的股利都超过其它投资形式得到的收益，于是他们就买进股票，但开始还是小心谨慎。 操纵

40、阶段：一些证券经纪商和交易商发现，由于股票不多，流动性有限，只要买进一小部分股票就能哄抬价格。只要价格持续高涨，就会吸引其他人购买，这时操纵者抛售股票就能获取暴利。因此，他们开始哄压市价，操纵市场，获取暴利。投资阶段 崩溃阶段 投资阶段：有些人通过买卖股票得到了大量的资本增值，不管已经实现了的或还只是帐面上的，这些暴利的示范作用都会吸引更多的人加入投机行列，投机阶段就开始了，股票价格大大超过实际的价值，交易量扶摇直上。新发行的股票往往被超额急购，吸引了许多公司都来发行股票，原来惜售的持股者也出售股票以获利，于是扩大了上市股票的供应。 崩溃阶段：到一定时机，用来投机的资金来源会枯竭，而越来越多的

41、投资者头脑静下来，开始认识到股票的价格被抬得太高了，与本来的价值脱节得太厉害。这时只要外界一有风吹草动，股价就会动摇，然后价格开始下降。 成熟阶段 成熟阶段：在股市下跌之后，需要几个月甚至几年的时间使公众对股票市场重新恢复信心。这个时间的长短视价格跌落的幅度，购买新股票的刺激，机构投资者的行为等因素而定。跌市使有这些人亏了大本。他们只留着作长期投资，寄望于将来价格的回升，一些私人投资者变得谨慎了，一些没有经历过崩溃阶段的新的投资者加入进来，机构投资者的队伍也扩大了，这样成熟阶段就开始了这里股票供应增加，流动性更大，投资者更有经验，交易量更稳定，虽然股票价格还是会波动，但不像以前那样激烈了，而是

42、随着经济和企业的发展上下波动 随机漫步理论随机漫步理论 随机漫步理论随机漫步理论 一切图表走势派的存在价值，都是基于一个假设，就是股票、外汇、黄金、债券等。所有投资都会受到经济、政治、社会因素影响，而这些因素会像历史一样不断重演。譬如经济如果由大萧条复苏过来，物业价格、股市、黄金等都会一路上涨。升完会有跌，但跌完又会再升得更高。即使短线而言，支配一切投资价值规律都离不开上述所说因素，只要投资人士能够预测哪一些因素支配着价格，他们就可以预知未来走势。在股票而言，图表趋势、成交量、价位等反映了投资人士的心态趋向。这种心态构成原因，包括他们的收入、年龄、对消息了解、接受消化程度、信心热炽，全部都由股

43、价和成交反映出来。根据图表就可以预知未来股价走势。不过，随机漫步理论却反对这种说法，意见相反。 波动却是随意而没有任何轨迹可寻波动却是随意而没有任何轨迹可寻 随机漫步理论指出，股票市场内有成千上万的精明人士，并非全部都是愚昧的人。每一个人都懂得分析，而且资料流入市场全部都是公开的，所有人都可以知道，并无甚么秘密可言。既然你也知，我也知，股票现在的价格就已经反映了供求关系。或者本身价值不会太远。所谓内在价值的衡量方法就是看每股资产值、市盈率、派息率等基本因素来决定。这些因素亦非什么大秘密。每一个人打开报章或杂志都可以找到这些资料。如果一只股票资产值十元，断不会在市场变到值一百元或者一元。市场不会

44、有人出一百元买入这只股票或以一元沽出。现时股票的市价根本已经代表了千万醒目人士的看法，构成了一个合理价位。市价会围绕着内在价值而上下波动，这些波动却是随意而没有任何轨迹可寻 相反理论 相反理论的基本要点是投资买卖决定全部基于群众的行为。它指出不论股市及期货市场，当所有人都看好时，就是牛市开始到顶。当人人看淡时，熊市已经见底。只要你和群众意见相反的话，致富机会永远存在。 （）相反理论并非只是大部分人看好，我们就要看淡，或大众看淡时我们便要看好。相反理论会考虑这些看好看淡比例的趋势，这是一个动概念。如何选择要做赢家只可以和群众思想路线相背 （）相反理论并不是说大众一定是错的。群众通常都在主要趋势上

45、看得对。大部分人看好，市势会因这些看好情绪变成实质购买力而上升。这个现象有可能维持很久。直至到所有人看好情绪趋于一致时，市势会发生质的变化供求的失衡 当每一个人都有相同想法时，每一个人都错。（）相反理论从实际市场研究中，发现赚大钱的人只占5%，95%都是输家。要做赢家只可以和群众思想路线相背，切不可以同流 黄金分割率理论 在股价预测中，根据该两组黄金比有两种黄金分割分析方法。 第一种方法：以股价近期走势中重要的峰位或底位，即重要的高点或低点为计算测量未来走势的基础，当股价上涨时，以底位股价为基数，跌幅在达到某一黄金比时较可能受到支撑。当行情接近尾声，股价发生急升或急跌后，其涨跌幅达到某一重要黄

46、金比时，则可能发生转势。 第二种方法：行情发生转势后，无论是止跌转升的反转抑或止升转跌的反转，以近期走势中重要的峰位和底位之间的涨额作为计量的基数，将原涨跌幅按、分割为五个黄金点。股价在后转后的走势将有可能在这些黄金点上遇到暂时的阻力或支撑 系统化交易系统化交易 何谓系统？系统这一概念来源于人类长期的社会实践，是人类认识现实世何谓系统？系统这一概念来源于人类长期的社会实践，是人类认识现实世界的过程界的过程,对事物认识不断深化的过程。任何事物都是局部和局部及局部和整对事物认识不断深化的过程。任何事物都是局部和局部及局部和整体矛盾的对立和统一，由于事物具备这种特性，这就致使人们对事物的认识体矛盾的

47、对立和统一，由于事物具备这种特性，这就致使人们对事物的认识通常是由各个局部开始的，随着这些分散的局部认识不断积累和深化，才最通常是由各个局部开始的，随着这些分散的局部认识不断积累和深化，才最终认识到了事物的整体，以及构成整体的各个局部间的联系。换句话说，系终认识到了事物的整体，以及构成整体的各个局部间的联系。换句话说，系统就是人们由局部间的联系认识到事物整体的一种科学观。系统化既是将这统就是人们由局部间的联系认识到事物整体的一种科学观。系统化既是将这种意识上的认识以一种有序直观的有机方式把它表现和实施出来。种意识上的认识以一种有序直观的有机方式把它表现和实施出来。 当今社会，人们对系统化一词已

48、经十分熟悉，社会的各个领域都在努力尝当今社会，人们对系统化一词已经十分熟悉，社会的各个领域都在努力尝试将一些繁琐复杂的事物以一种科学有序的方式进行有机的组织和次序化，试将一些繁琐复杂的事物以一种科学有序的方式进行有机的组织和次序化，以此来提高得到给定目标的准确性，越是复杂繁琐的事物越是需要以这种系以此来提高得到给定目标的准确性，越是复杂繁琐的事物越是需要以这种系统化的方式来解释和处理。统化的方式来解释和处理。 金融市场是复杂的，投资也是一个繁琐而复杂的活动，亏损的交易，除了金融市场是复杂的，投资也是一个繁琐而复杂的活动，亏损的交易，除了是因为价格波动本身的复杂性因素造成的外，还有就是来自投资者

49、自身的各是因为价格波动本身的复杂性因素造成的外，还有就是来自投资者自身的各种不稳定因素。种不稳定因素。要在金融市场上长期生存并能保持稳定的一致性获利，必须要在金融市场上长期生存并能保持稳定的一致性获利，必须在充分认识市场的基础上，去建立起一个有效的系统化手段，以此来帮助排在充分认识市场的基础上，去建立起一个有效的系统化手段，以此来帮助排除价格和情绪对交易所产生的各种干扰因素，确保每次的交易是低风险高回除价格和情绪对交易所产生的各种干扰因素，确保每次的交易是低风险高回报的。报的。交易系统的认识交易系统的认识首先交易体统决不是简单的工具和数理模型的堆积，而是一个对金融首先交易体统决不是简单的工具和

50、数理模型的堆积，而是一个对金融市场规律性一面进行合理有效表现的载体。市场规律性一面进行合理有效表现的载体。 （一）系统的组成：（一）系统的组成： A：系统的理念：系统的理念 交易者长期在市场中摔打摸索总结出的，对市场规律性一面的理交易者长期在市场中摔打摸索总结出的，对市场规律性一面的理解和总体形成的交易行为哲学体系。解和总体形成的交易行为哲学体系。 B： 量化的交易哲学量化的交易哲学 思想量化为具体实施的行为细节。思想量化为具体实施的行为细节。（二）系统的原则：（二）系统的原则：A：简单原则：简单原则 价格瞬息变化，用复杂去描述复杂只能适得其反，而且也不利于投资者即时做出快价格瞬息变化，用复杂

51、去描述复杂只能适得其反，而且也不利于投资者即时做出快速有效的反应。用速有效的反应。用“原则化原则化”简单、简单、精确而且高效的行为模式去描述市场，才能不为精确而且高效的行为模式去描述市场，才能不为表面的大量随机因素所蒙蔽。表面的大量随机因素所蒙蔽。 B：无谓的过度优化：无谓的过度优化 多数人总是试图找出完美卓越的交易方法和系统，这是一种近似单纯的想法。市场多数人总是试图找出完美卓越的交易方法和系统，这是一种近似单纯的想法。市场的价格变化在线性中伴随着大量的随机，总体呈现是非线性的，而交易系统是线性的，的价格变化在线性中伴随着大量的随机，总体呈现是非线性的，而交易系统是线性的，只能捕捉市场规律性

52、的一面，过渡的优化对收益并没什么作用，只能捕捉市场规律性的一面，过渡的优化对收益并没什么作用，适时的观望却是应对适时的观望却是应对的好办法。的好办法。 C：交易系统的测试：交易系统的测试 用尽可能多的历史数据和不同的金融市场的品种去测试，用尽可能多的历史数据和不同的金融市场的品种去测试，检验系统买卖和观望信号检验系统买卖和观望信号的准确性。的准确性。在对信号检测的同时还需认真观察系统在指示价格波动级别大小上的表现。在对信号检测的同时还需认真观察系统在指示价格波动级别大小上的表现。最终的目的是：最终的目的是：充分了解系统的各个环节及在不同金融市场使用时如何去调节系统，充分了解系统的各个环节及在不

53、同金融市场使用时如何去调节系统，以此建立起对系统信心和交易的信心！以此建立起对系统信心和交易的信心！线性 非线性 线性linear，指量与量之间按比例、成直线的关系，在数学上可以理解为一阶导数为常数的函数；非线性non-linear则指不按比例、不成直线的关系，一阶导数不为常数。 如问：两个眼睛的视敏度是一个眼睛的几倍？很容易想到的是两倍，可实际是 610倍！这就是非线性。激光也是非线性的！天体运动存在混沌；电、光与声波的振荡，会突陷混沌；地磁场在400万年间，方向突变16次，也是由于混沌。甚至人类自己，原来都是非线性的：与传统的想法相反，健康人的脑电图和心脏跳动并不是规则的，而是混沌的，混沌

54、正是生命力的表现，混沌系统对外界的刺激反应，比非混沌系统快。（三）使用原则：（三）使用原则： 建立信心，然后不折不扣的去执行！建立信心，然后不折不扣的去执行！ 技术指标技术指标技术指标技术指标技术指标是从历史价格序列或交易量衍生出来的市场指标。它们被金融专家们作为分析工具。这些金融专家们专门从事通过对股票的技术分析进行交易或给买卖建议。常用的指标有：相对强弱指标(RSI)、随机指标(KD)、趋向指标(DMI)、平滑异同平均线(MACD)、能量潮（OBV)、心理线、乖离率等。这些都是很著名的技术指标,在股市应用中长盛不衰。而且,随着时间的推移,新的技术指标还在不断涌现。包括：布林线，抛物线，DM

55、I趋向指标（趋向指标） DMA EXPMA（指数平均数）TRIX（三重指数平滑移动平均） TRIX（三重指数平滑移动平均） BRAR CR VR（成交量变异率） OBV（能量潮） ASI（振动升降指标） EMV（简易波动指标） WVAD（威廉变异离散量） SAR（停损点） CCI（顺势指标） ROC（变动率指标） BOLL（布林线） WR（威廉指标） KDJ（随机指标） RSI（相对强弱指标） MIKE（麦克指标）。4874-2963-2342形态分析形态分析 形态分析形态分析 和股票市场上常用形态分析方法类似，形态分析主要观察价格线的组合形态：锤子线和上吊线、吞没形态(抱线形态) 、启明星形

56、态、 黄昏星形态、孕线形态、跳空、圆弧顶底、十字线。 等待机会 我们应该天天等待 等待市场把赚钱的机会送上门来，而不是天天在这虎穴龙潭的市场里去追逐机会等待下一次出击 猎豹是动物界当之无愧的短跑之王。据测，一只成年猎豹能在几秒之内达到每小时100公里。不过这并不能保证它们在捕猎当中万无一失，要知道大自然这个上帝是非常公平的，它虽然赐予了它们无以伦比的速度，却没有同时赐予它们耐力，如果猎豹不能在短距离内捕捉到猎物，它就会放弃，等待下一次出击。猎豹是陆地上跑的最快的动物，时速可达120公里，而且加速度也非常惊人，从起跑到最大速度仅需4秒。但耐力不佳，无法长时间追逐猎物。 高速的追猎带来的后果是能量

57、的高度损耗，一个猎豹连续追猎5次不成功或猎物被抢走，就有可能会被饿死，因为再没力气捕猎了。 技术分析的误区技术分析的误区 围绕时间、价格、趋势、能量的分析和计算，创建并构筑一套完整的分析体系是少不了技术指标的。目前的指标杂七杂八的很多，但是大都陷入误区当中。 误区一是不根据特定的交易对象调整指标参数的数值。股票、期货和外汇品种虽然类似，但也是按各自的特点运行，如果不适当调整参数的数值就像是盲人摸象。 误区二是是把指标万能化，这是最常见的。这里有一个很现实的道理，要准确的反应股票价格变动规律，我们必须兼顾到最开始说的时间、价格、趋势、能量四个方面，而一个指标很难从四个方面入手的，分析指标是统计学

58、的一个统计方法，不能实现万能，不要盲目夸大技术指标而不重视分析思路。一种指标不管有多么精确神奇，他只能反应市场价格变动规律的某一个层面，绝对不可能包罗万象。交易三原则交易三原则 顺势交易 及时止损 合理分配资金成功， 等于小的亏损， 加上大大小小的利润，多次累积。 做到不出现大亏损很简单， 以生存为第一原则， 当出现妨碍这一原则的危险时， 抛弃其他一切原则。交易之道， 守不败之地 无论你过去曾经， 有过多少个100的优秀业绩， 现在只要损失一个100 你就一无所有了。需不需要止损 在交易中， 永远有你想不到的事情， 会让你发生亏损。 需不需要止损的最简单方法， 就是问自己一个问题： 假设现在还

59、没有建立仓位， 是否还愿意在此价位买进。 答案如果是否定， 马上卖出， 毫不犹豫。趋势来时， 应之，随之。 无趋势时， 观之，静之。 逆势操作是失败的开始。 不应该对抗市场， 或尝试击败他。 没有必要比市场精明。 趋势来时， 应之，随之。 无趋势时， 观之，静之。 等待趋势最终明朗后， 再动手也不迟。 这样会失去少量的机会， 但却赢得了资金的安全。 趋势和利润的关系 你的目标必须与市场保持一致， 顺应市场的趋势。 如果你与市场保持一致， 利润自会滚滚而来。 如果你看错了趋势， 就得使用古老而可靠的保护伞-止损单。截断亏损并要让利润充分增长 操盘成功的两项最基本规则就是： 停损和持长。 一方面，

60、 截断亏损，控制被动。 另一方面， 盈利趋势未走完， 就不轻易出场， 要让利润充分增长。 100万亏损50就成了50万， 50万增值到100万却要盈利100才行。 每一次的成功， 只会使你迈出一小步。 但每一次失败， 却会使你向后倒退一大步。 交易之道的关键， 就是持续掌握优势。 快速认赔 多头市场上， 大多数股票可以不怕暂时被套。 因为下一波上升会很快让人解套， 甚至获利。 这时候， 买对了还要懂得安坐不动， 不管风吹浪打，胜似闲庭信步。 交易之道的关键， 就是持续掌握优势。 快速认赔， 是空头市场交易中的一个重要原则。 当头寸遭受损失时， 切忌加码再搏。 在空头市场中， 不输甚至少输就是赢