房地产开发企业成长期可用融资工具探析

1、房地产开发企业成长期可用融资工具探析摘要：银行信贷不能是也不应该是房地产业融资的惟一渠道,积极探索各类融资工具是各房地产开发企业的必然需求。但对融资工具的应用，要结合企业所处生命周期进行探讨。在国内“初生期成长期成熟期衰退期”的四阶段企业生命周期模型基础上，本文探讨了处于成长期的房地产企业可用银行信贷，房地产上市，债券，信托，夹层融资等工具来拓宽融资渠道。关键词：房地产开发企业成长期融资工具一、企业生命周期理论企业既是一个社会经济组织，同时也是一个生命有机体，有其自身发展的客观规律，必然经历一个从生到死、由盛转衰的过程。企业生命周期理论正是对这种规律性的揭示。其中，最为典型的是爱迪思（adiz

2、es）的企业生命周期理论模型。该理论把企业生命周期细分为孕育期、婴儿期、学步期、青春期、盛年期、稳定期、贵族期、官僚期和死亡期。而国内学者则借鉴前人理论，考虑企业规模或销售额或财务绩效作为衡量标准，制定出“初生期成长期成熟期衰退期”的四阶段的企业生命周期模型。二、成长期房地产开发企业的特点成长期的房地产开发企业一般是成立一到五年的企业，其具体特征有以下三点：第一，企业已经累积一定的开发经营经验，产品或服务规模扩大，业务迅速增长。此外，企业内部管理日趋完善，已逐步化解其生存压力，现金入不敷出的局面得到扭转。企业品牌已逐渐走向成熟并开始获利；第二，企业通过已开发项目，获得了一定的消费者和社会认可度

3、，累积了品牌知名度，树立了企业良好的形象和信誉度，已具备获取银行贷款的良好的信用记录；第三，企业规模扩大，房地产项目市场需求增大，开发建设速度急需扩张，因此需要大量的外界资金支持。企业财务管理风险依然存在，公司此阶段更多关注销售，因此存在极大的经营风险。三、成长期可用融资工具探析1、银行信贷如上所述，成长期阶段的企业已具备一定的获利能力，社会知名度和信誉，因此其与银行关系将有所发展，银行信贷仍将继续成为企业的一个重要融资工具。但银行信贷这种单一的、高比例的融资模式,不仅无法完全满足房地产业多角度、多层次和多期限的资金需求，而且受到银行信贷的运营特点和风险管理的约束，一旦风险爆发,危及的将是整个

4、金融业乃至国民经济整体的健康发展。因此，银行信贷不能是也不应该是房地产业融资的惟一渠道,房地产开发企业应拓宽融资渠道，积极探索其它融资工具。2、房地产上市成长期企业资金需求量大，经营持续高风险，因此成长期企业必须主要以股份筹资为主，增资扩股，注入新的资本金，通常需要引进新的股东，并积极寻求企业上市。企业上市是扩大企业规模，筹得资金的一个重要的方式，其包括直接上市，买壳上市，海外上市。但我国企业上市门槛高，国家对上市企业的性质，盈利情况，净资产收益率等方面均有严格的要求，此外，上市过程长，手续较为烦琐，成本也较高。因此，上市融资成本高，企业应积极利用有利条件，迅速提高企业的盈利能力和盈利水平，上

5、市成功后，也应进一步提高企业综合素质，才能在资本市场上立于不败之地。3、房地产债券房地产债券发行总额大，票面利率较高，期限长，筹集资金较多，并且使用自由。相对于其他融资方式而言，发行债券可以降低金融体系系统风险，将风险分散到公共投资者身上，同时降低融资成本处在成长期的企业，其具备一定的资质与实力，可以获得较高的信用评级，因此，可以考虑用债券来有力的解决企业融资困境。4、房地产信托目前，信托产品在我国房地产业的开发中已经显示出了强劲的势头。房地产投资信托起源于美国，简称reits(realestateinvestmenttrusts)，是指通过成立信托公司，并发行所有权受益凭证等融资工具，以投资于房地产项目一种资金信托投资方式。此种方式较其它融资渠道而