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文档简介

1、98年亚洲金融危机1 1997年之前,亚洲出了四小龙(香港、台湾、新加坡、韩国)与四小虎(泰国、马来西亚、印尼、菲律宾)共八个国家,他们又透过出口和日本当初一样,给美国造成极大的压力,结果索罗斯开始从97年阻击泰铢,而阻击泰铢的结果是产生了一场可怕的亚洲金融危机,而亚洲金融危机过了之后四小虎死了,四小龙死了两只半四小龙死了两只半,后果惨不忍睹。就以香港为例,香港经历这一次打击之后,股指从18000多点跌到了6000多点,然后楼价平均跌了六成,这一切都被国际金融炒家全部席卷而走,一直到七八年之后透过中央政府的自由行才慢慢恢复的。 2量子基金创始人 索罗斯3量子基金是全球著名的大规模对冲基金,美国

2、金融家乔治.索罗斯旗下经营的五个对冲基金之一。量子基金由双鹰基金演变而来。双鹰基金由索罗斯和吉姆罗杰斯于1969年创立,资本额为400万美元,基金设立在纽约,但其出资人皆为非美国国籍的境外投资者,从而避开美国证券交易委员会的监管。1973年,双鹰基金改名为索罗斯基金,资本额约1200万美元;1979年,索罗斯将公司更名为量子公司。索罗斯认为,就像微粒子的物理量子不可能具有确定数值一样,证券市场场也经常处在一种不确定状态,很难去精确度量和估计。45亚洲金融危机是1997-1998年发生于亚洲若干国家(主要是泰国、新加坡、马来西亚、菲律宾和韩国)的金融危机,但实际上如果将这里的金融危机理解成广义上

3、的金融危机,亚洲金融危机中还包含着货币危机,以及其后的经济危机。67国际投机家炒作泰铢的原理国际投机家炒作泰铢的原理 索罗斯利用在泰铢没有贬值之前通过各种渠道借了大量泰铢,借来后兑换成美元,当借到一定数量后,通过他在国际金融市场影响力和泰国与美国的实际经济状况,发表演说或其他媒体进行宣传,引起拥有泰铢的人们在市场上抛售泰铢,当时泰国政府利用外汇储备在市场上购买泰铢(大概250亿美元),用光了储备还不能维持泰铢稳定,泰国放弃了固定汇泰国放弃了固定汇率制度率制度,泰铢贬值泰铢贬值,这时索罗斯就抛美元,购泰铢,进行偿还,从中获取借时与还时的差价。这是钉住单一货币(美元)汇率制度的问题造成的.8实行浮

4、动制汇率不是利用美元,是因为当时泰国政府只能选择浮动制汇率,因为泰铢不是国际通货,所以泰国政府如果要调控泰铢汇率的话,必须动用外汇储备,在国际市场内进行买卖调节,但当时泰国已经没有外汇储备了,无法控制泰朱的汇率, 所以必须改成浮动制汇率,就是通过市场对本国货币的供求来决定自国货币的汇率,泰国金融系统整体较脆弱, 所以当时所罗斯趁机大量的卖出泰朱,使得泰铢大幅贬值。而且当时泰国的银行也欠了许多外债,为了还债,金融机构也大量的卖出泰朱,换回美元用来还债,这就更加速了泰铢的崩溃。 由于泰国的教训 所以才有了后来的清迈协议 大概的内容是 东亚13个国家建立一个外汇支援的网络,当一国遭受外力冲击时,其他

5、国家给与及时地外汇储备的支援,现在的总额已经达到800亿美元 91011亚洲金融危机的发展背景u泰国从海外银行和金融机构中借入大量的中短期外资贷款,外债曾高达790亿美元,表面一片繁荣u泰国汇率偏高并维持与美元的固定汇率,美国“金融大鳄” 乘势进军泰国, 大量卖空泰铢,以迫使泰国放弃维持已久的与美元挂钩的固定汇率,泰国反抗徒劳无益12第一阶段u当天泰铢汇率下跌17%u菲律宾、印尼、马来西亚、韩国、新加坡等国货币相继与美元脱钩,东南亚货币汇率屡创新低u香港联系汇率制度受到冲击,恒生指数大跌u受货币汇率下跌影响,东南亚各国股市狂泻不止。 1997年年7月月2日,泰国宣布放弃固定汇率制,日,泰国宣布

6、放弃固定汇率制,实行浮动汇率制,亚洲金融危机正式爆发实行浮动汇率制,亚洲金融危机正式爆发13第二阶段 1998年初,印尼金融风暴再年初,印尼金融风暴再 起,面对有史以来最严重的经济起,面对有史以来最严重的经济 衰退,国际货币基金组织为印尼衰退,国际货币基金组织为印尼 制定的对策未能取得预期效果,亚洲制定的对策未能取得预期效果,亚洲金融危机继续深化金融危机继续深化u印尼陷入政治经济大危机u新元、马币、泰铢、菲律宾比索等纷纷下跌u日元汇率一路下跌,一度接近150日元兑1美元的关口14 印尼政府宣布将实行印尼盾与美元保持固定汇率的联系汇率制,以稳定印尼盾。此举遭到国际货币基金组织及美国、西欧的一致反

7、对。国际货币基金组织扬言将撤回对印尼的援助。印尼陷入政治经济大危机 15第三阶段u香港特区政府予以回击,将汇市稳定在7.75港元兑换1美元的水平上,国际炒家损失惨重u俄罗斯宣布年内将卢布汇率的浮动幅度扩大到6.09.51,国际炒家大伤元气,带动了美欧国家股市的汇市的全面剧烈波动 1998年年8月初,乘美国股市动荡、日元月初,乘美国股市动荡、日元汇率持续下跌之际,国际炒家对香港发动新汇率持续下跌之际,国际炒家对香港发动新一轮进攻,并把触手伸到俄罗斯,至此,亚一轮进攻,并把触手伸到俄罗斯,至此,亚洲金融危机已具有了全球性的意义洲金融危机已具有了全球性的意义16 惊慌失措的俄罗斯政府于8月17日推出

8、了3项强硬的应急措施。一是扩大卢布汇率浮动区间,将卢布汇率的上限调低到9.51,这实际上是将卢布兑美元的汇率由6.295贬至9.5,贬值50%以上。二是延期90天偿还到期的150亿美元外债。三是转换内债偿还期,将1999年12月31日前到期的价值达200亿美元的国债转换成三、四、五年期限的中期国债。俄罗斯国债市场在转换结束前暂停交易,也就是说俄罗斯全面停止偿付到期债务。17 虽然付出了汇率大跌、资本流动冻结的沉重代价,但俄罗斯政府破罐子破摔的赖账获得成功。投入俄罗斯股市、债市的美元热钱无法按预定计划撤出,俄罗斯政府随后强硬的大折扣债务重组方案更是让国际投资者们几乎血本无归,共计损失了330亿美

9、元,索罗斯量子对冲基金亏损20亿美元,不过俄罗斯政府也因此在很长一段时间丧失了从国际市场上融资的信用。 18亚洲金融危机爆发因素 一,直接触发因素 二,内在经济因素 三,世界经济因素19直接触发因素(1)国际金融市场上游资的冲击(2)亚洲一些国家的外汇政策不当 (3)为了维持固定汇率制,这些国家长期动用外汇储备来弥补逆差,导致外债的增加 (4)这些国家的外债结构不合理 20内在基础性因素(1)透支性经济高增长和不良资产的膨胀 (2)市场体制发育不成熟 21世界经济因素(1)经济全球化带来的负面影响 (2)不合理的国际分工、贸易和货币体制, 对第三世界国家 不利 22亚洲各国在金融风暴中暴露的问

10、题(1)企业债务重负,银行坏账丛生,金融和债务危机频繁(2)社会货币供应过多,银行业务过重,宏观调控难度加大 (3)政府税收困难,财政危机与金融危机相拌 (4)通货膨胀缠绕着社会经济,泡沫经济时有发生,经济波动 频繁,经济增长经常受阻 23亚洲各国在金融风暴中暴露的问题(5)企业资金不足带来经营困难,提高了破产和倒闭率,企业兼并活动频繁,降低了企业的稳定性,增加了失业,不利于经济增长和社会的稳定。(6)不平等的国际货币关系给世界大多数国家带来重负并造成许许多多国际经济问题。 241)东南亚金融危机使亚洲人民资产大为缩水。)东南亚金融危机使亚洲人民资产大为缩水。金融风暴对亚洲各国的影响金融风暴对

11、亚洲各国的影响252)东南亚金融危机使亚洲国家的社会秩序陷入混乱。)东南亚金融危机使亚洲国家的社会秩序陷入混乱。263)东南亚金融危机使国家政权不再稳定。)东南亚金融危机使国家政权不再稳定。2728泰国 在索罗斯为代表的国际 投机家的炒作下,为维护 泰铢汇价,泰国曾孤注一 掷地投放其仅有的100亿外 汇储备,但国际投机资本已经积累了足够的泰铢,泰国央行根本无力稳住汇价。l1997年7月2日泰国被迫宣布泰铢与美元脱钩。实行浮动汇率制度。29印尼u7月11日,印度尼西亚银行决定将卢比对美元的浮动幅度从8%提高到12%以维持爬行盯住汇率制,然而这一政策没有起任何作用。u8月14日印度尼西亚银行放弃了

12、有管理的汇率制度并允许卢比自由浮动。u10月8日,印尼正式向国际货币基金组织申请援助,并承诺进行大规模改革,包括取消国家汽车制造项目,减免政府补贴,以及短期内对银行系统进行彻底重组。30日本u1997年初到同年10月日本为维持政府财政平衡,实行了紧缩财政政策,包括行政改革、财政结构改革、金融体系改革、经济结构改革、社会保障改革和教育改革等。u1997年10月到1998年3月为缓和紧缩财政政策造成经济滑坡的严重后果,连续推行了四次经济振兴方案,具体包括解除管制 、辅助中小型企业 、盘活不动产市场、税制改革等日本31香港u动用庞大的外汇储备吸纳港元,维持联系汇率制稳定u调高利息并抽紧银根,以保证资

13、金入市,减缓港股下跌之势 面对金融危机, 香港金融管理当局态度极其明确:坚决维护联系汇率制的稳定。32香港联合汇率制度 在1997年底,香港已是世界上最大的外汇储备拥有者之一,总额高达928亿美元。 基本法111条:港币发行必须有100%的储备金-100%坏帐准备33 大陸人搞笑的自大心理又發作。 那時根本沒人當大陸是一回事,大陸自己也自身難保,自己也如臨大敵。你們不自量力前也請看看大陸當時自己有多少外匯儲備,香港有多少外匯才打飛機吧。別被嚇壞哦,香港是整個大陸的七成。我還未說香港沒有一分外債,也連年有盈餘。 根本香港自己能輕鬆解決索羅斯,問題只是香港的經濟成果是基於政府堅持不干預市場。政府入市是明顯違反這一原則。所以才搞這麼久的。要証明這個很簡單,當年中央支持香港的報紙頭條壓根不會放中央支持的新聞,政府入市幾乎天天放頭條。 中央的一句空話在國際有如此力量索羅斯也不會搞香港吧。人家賭的是香港不干預市場的誠信。老實說

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