Excel_金融计算专业教程面向管理的财务报表和比率

1、本章介绍会计学的基本常识，重点讨论企业财务报表的结构以及财务比率的意义和应用，它们是资本课题的入门知识。作为示范从Web上下载了美国英特尔公司最新的财务报表，并对其做了简要的分析说明。 -2- 3.1 背景知识 3.1.1 企业、公司与资本市场 3.1.2 财务管理与金融计算 3.2 会计原理与财务报表 3.2.1 会计基础 3.2.2 财务报表的基本原理 3.3 获取和阅读财务报表 3.3.1 获取公众企业财务报表 3.3.2 损益表 3.3.3 现金流量表 3.3.4 资产负债表 3.4 基于报表的财务分析 3.4.1 比较分析方法 3.4.2 比率分析方法 3.4.3 杜邦分析法 3.5

2、 会计数据的局限及其修正 3.5.1 财务报表的使用 3.5.2 现金流量 3.6 折旧、所得税与现金流量 3.6.1 折旧计算 3.6.2 所得税和现金流量-3-三种主要的企业组织形式：个人独资、合伙制和公司。 个人独资是完全为一个人所拥有的企业。其优点是结构简单、容易组建，并且企业的收入作为个人所得而纳税；其缺点是规模有限，责任无限，融资困难，不易发展、延续。 合伙制企业的性质与个人独资企业相似，但所有者不只一个人，他们联合对企业担负无限责任。合伙制企业的缺点：无限责任，所有权不易转让。 公司具有独立的法人资格，拥有类似自然人的权利和义务。公司的基本特点是企业的所有者只对公司承担有限责任，

3、并且所有权和经营权是可以分离的，这种所有权分散成众多等值的股份，这种以股份形式体现的所有权很容易以市场化的方式转移。公司的一个重要缺陷是双重纳税：公司的利润在企业层面上被征收企业所得税，而剩余的利润在分配到所有者时，再一次被征税。 还存在一些其他类型的企业。公司制企业也存在不同的具体形式。-4-公司制的基本特点是所有权与经营权的分离，在企业中存在所有者和管理层两个具有不同利益的群体，二者之间形成代理关系，管理者是作为股东的代理人行对公司进行管理权。管理者的目标就是使股东的利益最大化，股东的利益具体体现为企业的市场价值。公司制的另一个特点是公众持有，企业在需要时可以面向社会公众募集资金，从而保证

4、企业的不断发展，由此造就了一个独立的资本市场。资本市场因公司的存在而产生，反过来又积极地促进了公司的发展。资本市场是企业所面对的最主要的环境因素之一，对企业的生存和发展起着极为重要的作用。资本市场最基本的作用在于促进资金在企业和社会公众之间的流通，从而激活和调整社会财富的流动，促进整个社会的经济发展。-5-企业政府投资者资本市场股利投资收益资本投资企业所得税个人所得税-6-金融计算是公司财务和投资学的基本内容。主要包括：资本预算、资产定价、证券价值评估、资本成本和企业价值、资本结构和股利政策以及期权和实物期权。 资本预算。公司的中长期投资计划与管理称为资本预算，资本预算的过程就是不断地选择和评

5、价投资方案，评价的原则是贴现现金流量(DCF)或者称净现值(NPV)。 资产定价。资产的价值取决于其未来产生的现金流量(收益)及其不确定性(风险)。资本资产定价模型量化表示了资本资产的预期收益和风险之间的关系，它是整个金融财务理论的核心。 证券价值评估。资本化是企业财务管理的根本性前提。企业自身的价值要以其在资本市场上的市场价值来体现，企业的投资、融资活动也要通过金融工具来最终实现。-7- 资本成本和企业价值。任何价值评估都是对预期现金流量的贴现，贴现率就是资本的使用成本。资本成本问题直接关系到与资本预算和企业价值，而企业价值是一切管理活动的最终目标。 资本结构。企业的资本包括权益和和债务两种

6、成分，它们分别具有不同的资本成本。不同的资本成分在总资本中所占比重称资本结构，它对企业价值有复杂而微妙的影响。 股利政策。企业经营收益的发放方式称为股利政策，它会同时影响企业的资本结构、资本成本和企业价值。 期权。期权既是一种金融工具，又是一种革命性的投资管理理念。-8- 3.1 背景知识 3.1.1 企业、公司与资本市场 3.1.2 财务管理与金融计算 3.2 会计原理与财务报表 3.2.1 会计基础 3.2.2 财务报表的基本原理 3.3 获取和阅读财务报表 3.3.1 获取公众企业财务报表 3.3.2 损益表 3.3.3 现金流量表 3.3.4 资产负债表 3.4 基于报表的财务分析 3

7、.4.1 比较分析方法 3.4.2 比率分析方法 3.4.3 杜邦分析法 3.5 会计数据的局限及其修正 3.5.1 财务报表的使用 3.5.2 现金流量 3.6 折旧、所得税与现金流量 3.6.1 折旧计算 3.6.2 所得税和现金流量-9-会计是一种管理活动，其主要内容是记录、整理并定期总结企业经营活动中的经济记录，最终以报表的形式体现出来。会计期。为了便于总结会计资料，在持续进行的经营活动中确定的一段起讫期间，据以定期反映企业的经营成果和财务状况。以一年作为会计期，称为会计年度。权责发生制。由于划分了会计期，就会出现收支期间和归属期间的问题。确定本期收入有两种不同处理方法：现金收付制和权

8、责发生制。 现金收付制：指以款项的实际收付日期作为标准来确定本期的收支。 权责发生制：以应收、应付作为确定本期收支的标准。-10-会计主体。会计所反映的是特定个体的经济业务，而非与其有各种联系的其他个体(包括企业的所有者)的经济业务。会计等式。企业的资产有两个主要来源，所有者和债权人。它们把资本投入企业，因而对企业的资产享有一定权利。资产对于企业和投资者具有不同的意义。一方面会计主体拥有或支配的资产，另一方面投资者对资产拥有要求的权利。全部资产与全部权益在金额上必须永远相等，这种关系称为基本会计等式：基本会计等式的另一种表达方式是：所有者权益等于资产减去负债。资产 = 负债 + 所有者权益-1

9、1-财务报表体系。财务报表反映企业财务状况和经营成果。 资产负债表。企业的财务状况是一种存量信息，它通过企业在特定时间资产、负债和所有者权益等信息来体现。 损益表。企业的经营成果通过一定时间范围内销售额、成本、利润等项目的流量信息来反映。 现金流量表。现金流量是企业经营管理和投资者对企业价值进行评估时非常重要的财务指标。以上三种报表构成了企业财务报表的基本体系。-12-资产负债流动资产流动负债现金长期负债应收账款负债总计库存所有者权益长期投资投入资本固定资产留存利润无形资产所有者权益总计资产总计负债和所有者权益总计资产负债表-13-营业收入减：营业成本折旧息税前利润减：财务费用税前利润减：所得

10、税净利润减：股利留存利润损益表-14-现金流量表经营活动现金流量：现金流入、现金流出经营活动现金流量净值投资活动现金流量：现金流入、现金流出投资活动净现金流量净值融资活动现金流量：现金流入、现金流出筹资活动净现金流量净值本期现金变动期初现金余额期末现金余额-15- 3.1 背景知识 3.1.1 企业、公司与资本市场 3.1.2 财务管理与金融计算 3.2 会计原理与财务报表 3.2.1 会计基础 3.2.2 财务报表的基本原理 3.3 获取和阅读财务报表 3.3.1 获取公众企业财务报表 3.3.2 损益表 3.3.3 现金流量表 3.3.4 资产负债表 3.4 基于报表的财务分析 3.4.1

11、 比较分析方法 3.4.2 比率分析方法 3.4.3 杜邦分析法 3.5 会计数据的局限及其修正 3.5.1 财务报表的使用 3.5.2 现金流量 3.6 折旧、所得税与现金流量 3.6.1 折旧计算 3.6.2 所得税和现金流量-16- 通过互联网获取公众企业的财务报表。 以Yahoo-Finance为例，查询Intel Corp.的财务报表。-17- 进入Yahoo-Finance的分析中心。 从公司报告栏目进入财务报表。-18- 如下图，显示Intel Corp.当前的财务报告(2003Q3)。 从网页下部链接查询年报并下载。-19-销售收入是267.64亿美元(B3)，直接成本是134

12、.46亿美元(B4)，毛利133.18亿美元(B5=B3 B4)；下面4项(B7:B10)是当年发生的费用，用毛利减去这4项经营性支出，得到经营收益438.20亿美元(B11)；再减去其他收支项目，得到息税前收益(EBIT)为428.80亿美元(B13)；用EBIT减去利息(B14)和所得税(B16)，得到净收益为31.17亿美元(B17)。-20-B3:B12是源自经营活动的现金流量。来自损益表的净收益31.17亿美元(B3)；经营活动现金流量91.29亿美元(B12)。B13:B17是源自投资活动的现金流量：57.65美元(B17)。负值表示现金流出量大于现金流入量。B18:B23是源自融

13、资活动的现金流量：39.30美元(B23)。现金及现金等价物的变化为5.66亿美元(B24)。-21-第一部分(B3:B9)是流动资产，其总计为189.25亿美元(B9)，其中现金和现金等价物为74.04亿美元(B4)。第二部分(B10:B16)为长期资产即固定资产与无形资产之和。将长期资产各项与流动资产相加，得到总资产为442.24亿美元(B17)。第三部分(B18:B26)是负债。其中，流动负债为65.95亿美元(B22)，负债总计为87.56亿美元(B26)。第四部分(B27:B34)是股东权益，总计为354.68亿美元(B34)。-22- 3.1 背景知识 3.1.1 企业、公司与资本

14、市场 3.1.2 财务管理与金融计算 3.2 会计原理与财务报表 3.2.1 会计基础 3.2.2 财务报表的基本原理 3.3 获取和阅读财务报表 3.3.1 获取公众企业财务报表 3.3.2 损益表 3.3.3 现金流量表 3.3.4 资产负债表 3.4 基于报表的财务分析 3.4.1 比较分析方法 3.4.2 比率分析方法 3.4.3 杜邦分析法 3.5 会计数据的局限及其修正 3.5.1 财务报表的使用 3.5.2 现金流量 3.6 折旧、所得税与现金流量 3.6.1 折旧计算 3.6.2 所得税和现金流量-23- 趋势分析法(销售收入分析：19932002)-24- 共同比财务报表 (

15、资产负债表)-25-流动性资产管理市场价值流动比率速动比率现金比率应收账款周转率存货周转率资产周转率每股净收益每股账面价值每股股利市盈率市净率债务管理盈利能力资产负债率权益负债率权益乘数利息保障倍数销售利润率基本盈利能力BEP资产收益率ROA权益收益率ROE常用财务比率-26-杜邦等式权益收益率=销售利润率资产周转率权益乘数-27- 3.1 背景知识 3.1.1 企业、公司与资本市场 3.1.2 财务管理与金融计算 3.2 会计原理与财务报表 3.2.1 会计基础 3.2.2 财务报表的基本原理 3.3 获取和阅读财务报表 3.3.1 获取公众企业财务报表 3.3.2 损益表 3.3.3 现金

16、流量表 3.3.4 资产负债表 3.4 基于报表的财务分析 3.4.1 比较分析方法 3.4.2 比率分析方法 3.4.3 杜邦分析法 3.5 会计数据的局限及其修正 3.5.1 财务报表的使用 3.5.2 现金流量 3.6 折旧、所得税与现金流量 3.6.1 折旧计算 3.6.2 所得税和现金流量-28-基于财务报表进行财务分析时，要考虑以下一些因素：首先是账面价值和市场价值的区别问题。金融计算关注的是现在和未来的市场价值。其次，会计方法的不同会引起对同一指标的不同理解。许多企业采用了多元化的经营战略，这就使得企业行业类别的划分以及基于这种划分的比较变得很困难。由于会计期的限制，使得一切财务

17、报表和财务数据都具有时间性。最后，即使假定全部会计数据是真实可信的，其所反映的信息也不可能成为评估的绝对标准。-29- 净现金流量：净现金流量=净收益非现金收入+非现金支出净现金流量净收益+折旧 自由现金流量：公司支付了为维持经营所必须的现金支出后可自由支配的现金流量 FCF = EBIT 所得税 + 折旧 固定资产开支 净营运资本的变化 自由现金流量的意义：1niiiFCF企业经营活动的价值1+资本成本-30- 3.1 背景知识 3.1.1 企业、公司与资本市场 3.1.2 财务管理与金融计算 3.2 会计原理与财务报表 3.2.1 会计基础 3.2.2 财务报表的基本原理 3.3 获取和阅

18、读财务报表 3.3.1 获取公众企业财务报表 3.3.2 损益表 3.3.3 现金流量表 3.3.4 资产负债表 3.4 基于报表的财务分析 3.4.1 比较分析方法 3.4.2 比率分析方法 3.4.3 杜邦分析法 3.5 会计数据的局限及其修正 3.5.1 财务报表的使用 3.5.2 现金流量 3.6 折旧、所得税与现金流量 3.6.1 折旧计算 3.6.2 所得税和现金流量-31-直线折旧法SLN(cost, salvage, life)加速折旧法(1) 年限总和法：以固定资产应计折旧总额乘以使用年限的递减分数。SYD(cost, salvage, life, per)(2) 固定余额递减法：以每期的折余价值按固定的折旧率。DB(cost, salvage, life, period, month)CSDn=kDCS211nkn n11nkkkDrCD11nSrC -32-(3)双倍余额递减法：以使用年限的倒数乘以2作为折旧率计算。DDB(cost, salvage, life, period, factor)通