企业财务管理12大误区ppt课件

1、企业财务管理企业财务管理12大误区大误区 o公司理财的根本目的是股东利益的最大化。首先要保证公司有正常运营和开展所需的资金，其次才是如何处置好其闲置资金，以提升资金报答率，寻求稳定且理想的投资产品。 一、筹资比用资更重要一、筹资比用资更重要 o现实中，企业的财务经理总将“资金紧张挂在嘴边，并经常为筹资疲于奔命，以为企业的理财目的就是筹资，只需筹到资金便是见到了效益。但现实上，很多企业的资金并不缺乏，缺乏的是营运资金以及保值增值的才干。这必然导致优质资产少，劣质资产多，资产流动性差，变现才干不强。一个企业应拥有多少资金，必需与其本身的运营规模、投资方向相顺应，一味追求获得增量资金而盘活存量资产，

2、往往是其运营失败的祸根。o另外，任何从筹资渠道融来的钱都不是免费的“唐僧肉，而很能够是一块“烫手的山芋，由于资金的提供者总要获得期望中的收益。企业没有好的投资工程，或投资收益远低于筹资本钱时，不如不筹资。“企业是在为银行打工，笼统地反映了某些运营者的这种形状。二、发股票比借贷好 o不少企业的大股东将股权融资视为“不需求还的钱，这是由于小股东对公司的运营和分红都没有发言权，但这种转型期的特有景象不会耐久。o1993年，广西玉柴为了融资曾向新加坡丰隆出让了不到30%的股权，后者历年得到的分红早已超越当年的投资。但为了维护本人在玉柴的权益不被稀释，丰隆在玉柴美国再融资、回归A股等方面顽强抵抗。玉柴斗

3、争了十几年，仍无法摆脱丰隆股权这道“紧箍咒。o现实上，欧美成熟企业在融资中严厉服从所谓的“啄食顺序：先内部融资后外部融资，先债务融资后股权融资。由于股权融资必需让渡公司的一部分控制权，综合比较是最昂贵的融资方式，越是效益好的公司越该当防止这种融资方式。三、举债运营可以充分利用资源 o当公司的净资产收益率高于借贷利率时，举债运营可以发扬财务杠杆的作用。这样也能尽能够多地占用资源。o举债运营的另一个益处称为“税收档板儿。各国的税收法规都允许企业将债务利息在税前扣除。假设某公司以自有的1亿元作为流动资金，当年获得2000万元税前利润、需交纳所得税660万元，税后净利润为1340万元。假设该公司举债1

4、亿用作流动资本，当年息税前利润达4000万元，支付年息500万元(产生165万元的“税务档板儿)，需交纳所得税1155万元，税后净利润为2345万元。o但举债运营也添加了企业运营的风险，一旦企业经过举债获得的资金所发明的利润连债务本钱也负担不了，企业就会面临相当大的还款压力，甚至被逼破产。还看上面的例子，假设因市场变化公司本年没有利润，假设年初举债1亿元就不得不偿付500万元利润。所以，普通公司都会将资产负债率控制在50%以内。四、暗亏比明亏好 o有些企业不情愿公布其真实运营情况，粉饰报表、支配利润，制造虚伪昌盛。还有些企业以为没有变现的损失不是损失，导致资产质量下降，获利才干减弱。比如，20

5、02年顾雏军接手科龙后出台的2001年报披露的亏损额到达惊人的15亿元。其中，“凝滞存货拨备为2.82亿，占产废品的25%(1999和2000年该项拨备分别占产废品的6%和11%);在编制2002年报时，又将上一年度的计提“回拨了1.98亿元。围绕着计提的一增一减，就产生了近5亿元的业绩差。2002年科龙的毛利润率比2000年添加了5.07%、营业费用占营业额的比率较2000年下降了7.5%、管理费用占营业额的比率较2000年下降了14.87%(降至不可思议的1.57%)。一系列的报表粉饰，对顾雏军发明“接手科龙，一年扭亏神话功不可没。o粉饰报表确实对企业年报有相当大的影响，但企业运营却没有本

6、质的改观，经过计提、预付、摊销等手段“调理利润的作法犹如饮鸩止渴。五、资本增值重点在资本扩张 o资本的本质属性是追求价值增值，于是很多企业把资本扩张放在其运营的首要位置，特别是一些新的公司或新上市公司，其扩张的渠道主要是经过收买、兼并或大比例送转股票，把大量资产装进上市公司，以求获得更高估值。o但当企业扩张时，业绩增长该当与资本增长同步或者该当超越资本扩张的步伐。近年来不少上市公司大比例送转股票后，每股收益所表现的业绩出现同比例但反方向的滑坡，从而使其股价由“贵族沦落为“渣滓。o由此可见，资本扩张虽然是必要的，但必需有限制，企业必需在业绩增长有保证的前提下，根据本身的情况决议扩张的步伐。六、只

7、需是现金都可以用来理财 o现实上，在决议对外投资之前，企业要分析手头的富有资金能否“自在，这笔钱的抽出会不会对公司运营和未来开展构成不利影响。比如，一个饭馆年终结算净利润达50万元，但明年要破费20万进展部分装修及添置厨具(属于追加投资);思索农副产品的上涨和人工本钱提高，还需添加10万流动资金(属于追加运营资金)。所以，这家饭馆老板年终可以放心拿回家的钱只需20万元。o“自在现金流是指未分配利润扣除追加投资和追加运营资金之后的部分，通俗地说，自在现金就是与企业正常运营无关的闲置资金。当年史玉柱将资金从“脑黄金保健品公司抽离去建巨人大厦，动用的就不是自在现金，最终导致整个公司被拖垮。而后来他将

8、从“脑白金赚取的丰厚利润的一部分(约3亿元)购入民生和华夏两家银行上市前的“原始股，就是用闲置资金来理财，获得超越百亿的收益。七、本人参与管理的工程比投资理财富品更放心 o第一代企业家，很多都是靠本人的勤劳，将企业做到一定的规模，一旦他们在某一个领域胜利了，就置信在别的领域也会胜利，于是宁愿本人投资工程，也不会将企业的钱去炒股、买基金、做风投，由于那是请他人操盘，不放心。o但现实上，这样做的风险比投资理财的风险更大。比如公司今年投资一个1000万元、与主业无关的工程，第二年起每年有2000万元产值、150万税后净利润，工程续存期为10年。那么这个工程的内部收益率(IRR)为8%。可以用5年期国

9、债5.74%的年息作为工程的时机本钱1000万投入工程就不能买国债吃利息了。在做出工程决策时不可忽视时机本钱。比如在上面的例子中不能只看到8%的年收益率，扣除5.74%的时机本钱，工程最多可带来2.23%的额外收益，也就是每年22.3万元。买国债是多么省心、平安。而投资、管理一个1000万元的新工程要耗费多少时间和精神，要担多大风险?就为多收益20多万元值得吗? 八、公司应积极为股东委托理财 o2007年中报显示，上半年1220家上市公司非营业外收入合计859亿元，占到利润总额的21.54%。除去金融类上市公司，投资净收益合计731亿元，占到三项非营业收入的八成多。所以有些股东以为，管理层应该

10、积极将闲置资金委托理财，提高业绩。o但在成熟的市场经济国家，分红或回购股份是公司自在现金去向的首选。这样做不仅使股东可以自主地运用财富，也降低了公司不当投资的风险和管理层的责任。o在一切权和运营权分别的现代公司，管理层只是股东的代理人。微软度过高速生长期之后，就开场大手笔地分红或回购股票,2005年度的分红更是创记录地到达324亿美圆!拿到现金的股东，那么可根据本人的喜好去投资，而无关公司的风险。所以企业只需确信收益远较股东自行投资为高且风险在可控范围之内时，才可思索对外投资。九、总收益提高，公司估值就会上升 o2007年，大量公司的投资收益占到公司总收益的30%以上，有些曾经超越主营业务的净

11、利润，所以有些公司以为只需总收益添加了，公司估值就一定会提高，在主业开展缓慢的情况下，应该继续强化投资理财。o对上市公司而言，股东利益集中表达在股价高低上。因此，投资决策要充分思索对公司在资本市场估值的正负面影响。比如美国通用电器(GE)的金融、财务业务非常兴隆，仅下属的金融租赁公司就有1300架波音飞机、200万辆汽车、几十万节车皮和十几颗人造卫星!但GE几十年来努力坚持旗下金融业务的收入占集团总收入不超越40%。由于成熟资本市场对不同类型的公司估值方式大相径庭，金融公司远低于高科技制造业。有百年历史的GE在所涉足的每个领域都做到世界前两名，才干得到资本市场认可。o成熟的投资者大都反对上市公

12、司将其投资的辛劳钱去炒股而不务正业，这本身就是资源的浪费。而投资收益即使再高也是一次性的，不具有可继续性，一旦委托投资出现宏大亏损，宽广投资者利益就会受损。如云内动力2007年一季度就实现了投资收益，二季度的利润和2006年同期实践上是持平，比一季度下降了48%，因此，虽然2007上半年净利润同比增长104%，但实践上主营增长幅度不大，中报公布后股价还下跌了8.34%。十、人民币升值，美圆收入就无法保值 o自2005年7月汇改以来，人民币兑美圆汇率累计升值已到达10%，有外贸业务的中小企业面对的汇率风险也越来越大。o现实上，目前企业躲避汇率风险的方法主要有六类：一是金融衍消费品，包括远期结售汇

13、、掉期买卖、期权买卖等;二是贸易融资，包括进出口押汇、付费廷、出口打包贷款等;三是改动贸易结算方式，包括预收货款、延期付汇、远期信誉证等;四是改用非美圆货币结算，包括欧元、日元和其他;五是运用外汇理财富品;六是出口高报、进口低报。o以银行推出的远期结售汇业务为例，银行可以与企业商定未来某个时间的人民币兑外币汇率，这样可让企业锁定汇率本钱。而所谓掉期是指，包含两次买卖，第一次买卖，境内机构用外汇按照商定汇率从银行买入人民币，第二次买卖，该机构再用人民币按照商定汇率从银行买回外汇。这样的买卖很受企业欢迎，特别是那些有进出口业务的企业十一、公开募集的资金就是本人的钱，可以随时拿去理财。 o目前有些公

14、司委托理财资金来源“名不正，有的公司上市募集了几亿元，其实资金缺口并没有招股书中说的那么大，于是一部分“闲得慌的钱开场有些“烧包，哪里赚钱容易，就往哪里扎。o将募集资金用于“委托理财，不仅存在市场风险，更违反法律规定，也不利于维护投资者的权益和证券市场的规范运作。虽然“委托理财让上市公司年报“润色不少，但风险与收益两相权衡，却得不偿失。在2006年的大牛市中，上市公司委托理财的平均收益仅在10%左右，远低于同期大盘涨幅。2007年，基金火爆，但并非一切的上市公司投资基金公司都一帆风顺，亏损者也不在少数。漳泽电力三季报显示，投资天弘基金的金额缩水1/3,武钢股份持有长信基金公司16.67%的股份

15、，但在今年三季度期末，账面也出现200多万的亏损。o“委托理财的风险更多在于法律方面。从目前上市公司“委托理财实际看，大部分公司没有及时进展艰苦事项公告或没有公告。而且目前上市公司与券商签定的委托协议，绝大部分以“委托理财进展短期投资，并没有法律保证，投资收益率没有保证。如中信海直所委托的投资公司是中信投资，商定的报答率却低至1%，而高于1%的收益，九成竟归于中信投资。假设与规模小、本身抗风险才干偏弱的投资咨询公司协作，更是面临宏大风险。而本身就非法的联手做庄其纠纷与诉讼就更多。十二、配送转增股票比现金分红更有利 o不知从哪年开场，A股上市公司开场流行送股。少的十送一、送二，多的送八、送十。送股音讯一公布无一例外地被视为超级大利好，送股后填权被视为理所当然。另外，许多上市公司在向投资人分派股利时，总喜欢采用股票股利方式，一方面是基于股本扩张的要求，以求得较好的市场口碑，为“庄家拉抬股价、支配市场效力;另一方面是为了节约现金流出。有些公司延续多年股票股利分派都在30%以上，由于对每股收益的稀释作用，使公司的净资产收益率不断下降，股价下跌，影响了公司经过配股筹集新的资本，投资人往往也因此没有获得实践现款的报答，失去对公司投资的自信心。o另外，我们所谓的十送十，在海外资本市场叫做拆细，目的是调整公司股票的买卖价钱以方便投资者，对公司的