基金行业形势报告会

1、基金行业形势分析目录一、国内外经济形势二、中美基金概况三、面临的挑战四、我们怎么办？一、国内外经济形势国际经济形势国内经济形势中国经济所处的环境、地位和形势国际国内股市国际经济形势世界经济增长方面：全球经济将在2005年下半年放缓，增长水平可能将放缓至4.3%。2004年，世界经济增长5.1%，是近28年来的最快水平；彭博调查的64个经济学家估计美国的全年增长率为3.8%；估计整个欧元区在今年的增长率为1.6%；不确定因素：国际恐怖主义活泼、石油价格仍处于较高水平、主要货币汇价波动强烈等。国际贸易方面：国际贸易方面，预计在2005年，世界贸易增长将有所放缓，联合国LINK工程和IMF预测200

2、5年全球贸易量增长将到达8.0%和7.4%，明显高于近10年来世界贸易量年均6.6%的增长速度。 新的特点：一是国际贸易格局失衡的情况有望缓解。二是信息技术产品将再次成为国际贸易增长的主力。 国内经济形势2005年，将是中国经济的“转折之年； 中国经济正处于由过热向正常状态转化的阶段，这一转化有望在2005年根本完成 ；“软着陆可期；未来的3、4年内，GDP增长大体上将在一个合理的区间运行，并有很可能低于8%；我们认为中国仍然处于向完全以市场为导向的经济大国开展的初级阶段；中国目前正处于长期战略调整和短期周期性调整的十字路口。经过必要的战略调整和制度创新，中国在长期上仍可以在未来20年内维持相

3、对较高的增长速度。 从1981年以来，中国的GDP增长大致经历了两个半周期。第一个周期从1981年GDP 增长5.2%到1990 年GDP 增长3.8%；第二个周期从1990年到1999年GDP 增长7.1%；第三个周期从2000开始，2004 年应该是第三个周期的顶峰。2005年二季度中国经济学家信心调查报告经济学家对当前经济形势的判断投资、出口增长预期下滑，经济学家信心继续回落；超过一半52%的经济学家认为下半年固定资产投资增长率同比将会“下降，比认为会“上升的多40个百分点，因此经济学家总体上并不认为投资存在大幅度增长的威胁；预期消费物价水平呈加速下滑趋势，但出现通货紧缩可能性不大；预期

4、房地产价格稳中趋降；预期外商直接投资趋于回落；经济明显退烧；人民币升值压力有所缓解；对股市止跌上升的信心逐步增强； 预期经济在保持较快增长的过程中实现软着陆。 2005年二季度中国经济学家信心调查报告 经济学家信心指数大于5分说明对经济形势的评价是积极的、乐观的，分值越高说明越充满信心；小于5分说明对经济形势的判断是消极的、悲观的，分值越低说明越缺乏信心。2005年二季度中国经济学家信心调查报告经济学家看通胀率： 鉴于1-5月CPI同比为2.4%，其中4-5月份已连续两个月保持在1.8%的水平，加上下半年物价指数翘尾因素影响的逐步消失，按经济学家的预期，2005年全年的通胀率应保持在2%以内，

5、明显低于2004年3.9%的水平。 CPI的下滑引发局部经济学家对通货紧缩的担忧。调查显示，23%的经济学家认为2006年“很可能出现通货紧缩，不过多数经济学家认为“可能性不大70%或“不可能7%。 2005年二季度中国经济学家信心调查报告 经济学家对于未来6个月房地产价格预测 ： 一季度有超过一半52%的经济学家认为未来6个月房地产价格会上升。 经济学家未来6个月的外商直接投资形势 预测： “下降的比认为“上升的多10个百分点，一季度和2004年四季度那么是认为“上升的比认为“下降的分别多18和41个百分点。 2005年二季度中国经济学家信心调查报告当前的经济运行状况预测： 经济学家认为当前

6、经济运行的“热度明显降低，近3/4的经济学家认为当前经济运行正常。 绝大多数经济学家认为目前持续多年的熊市有见底的迹象，继续下跌的动量缺乏，可能出现止跌上升的现象。2005年二季度中国经济学家信心调查报告未来6个月国内股市价格预测： 2005年的经济增长 在2003、2004年均保持9.5%的快速增长，2005年一季度增长9.4%的背景下，预测2005全年增长在9%以下，说明经济学家对经济增长趋于下滑的普遍预期。不过多数经济学家给出的8.5-9%之间的预测数字说明，经济运行不会出现大的起伏，我国经济在保持较快增长的同时实现软着陆的可能性是很大的。2005年二季度中国经济学家信心调查报告国内经济

7、形势续汇率政策： 7月21日起，人民币汇率不再盯住单一美元，改为参考一篮子货币，人民币升值2%。国家信息中心经济预测部的研究显示：人民币升值2%的幅度对GDP 的影响较小；2%幅度的人民币升值对出口的总体影响较小，而来自外在需求增速的放慢对出口增长的影响将比较大；升值有利于改善贸易结构，缓解进口价格升高产生的通胀压力，并在一定程度上抑制资源密集型产品的出口。本次人民币汇率改革，还有政治上和战略上的，从世界范围来看，人民币升值将有助于全球金融稳定，也有利于世界经济更好地运转。国内经济形势续财政政策：2005年的中国财政政策开始由“积极向“稳健转型。一方面，国家财政重心开始进行结构调整：由政府投资

8、拉动经济的功能转向以“支农、补充社保为中心的转移支付职能上来；另一方面，积极财政政策退出历史舞台说明被挤出的民营成分对经济的主导作用将日趋强大，经济的内生增长动力更加强劲。宏观调控：中国政府针对经济生活中出现的一些不健康、不稳定因素，适时适度地进行了宏观调控，防止了经济开展中可能出现的较大波动。目前，宏观调控的效果已经初步显现，经济开展和改革继续朝着宏观调控的预期方向开展。中国经济所处的环境、地位和形势2004年，我国GDP总量约占全球GDP总量的4%，世界排名第六；贸易额占全球贸易额的5.24%，世界排名第三。中国经济增长对全球经济增长的奉献率高达18.2%，贸易增长对全球的奉献率超过16%

9、。中国已越来越多地融入世界，中国正在成为世界经济中的一个负责任的大国，中国的经济开展已处于一个与世界经济密切互动的新阶段。我国良好的投资环境和工业配套水平以及低廉的劳动力，将会继续吸引大量外资流入，这种趋势不会因一些短期性因素而较快的发生转变。 “中国经济与世界经济产生了共振。 中国经济所处的环境、地位和形势续 中国经济增长与经济国际化，对世界经济而言，是时机而不是威胁 ：中国的开展对资本密集型、技术密集型和知识密集型产品产生了巨大的需求，对这些产品的进口增长至少要比平均进口总额增长率高出二到二点五个百分点；中国的经济增长和出口增长，可以满足兴旺工业化国家对劳动密集型产品的巨大需求；中国经济开

10、展伴随的产业结构调整也有助于全球资源的进一步优化配置，共同促进全球的经济开展。 国际国内股市 全球市场：美国道琼斯30种工业股票平均价格指数收盘时上涨13.85点，收于10697.59点；标准普尔500种股票指数攀升0.92点，以1245.04点报收，接近四年高位；摩根斯坦利资本国际新兴市场指数MSCI，该指数昨天升至619点的历史高位，较1998年初亚洲金融危机后的99点低位高出逾500%。日本日经225股票指数收于15个月最高位，自去年4月以来首次跨越关键的12000点。截止8月3日数据)国际国内股市续国内市场：从价值指标看，随着A 股市场的下跌，A 股对H 股的溢价程度逐步回落。从市场结

11、构看，国内股市的结构特征明显，绩优绩差股票差异很大，也出现了一批大盘蓝筹股票。从市盈率角度看，国内最大的100 只股票构成的大盘蓝筹股票群，其目前的市盈率为12.9 倍，与海外中国股的水平接近。从市净率角度看，国内前100 只大盘蓝筹的平均市净率1.95%，根本与海外中国股的1.91%持平。从净资产收益率角度看，国内100家大盘蓝筹ROE 为15.08%，接近海外中国股的17.11%。 从多种指标看，国内A 股市场的中的优质股票群具备与国际水平接近的投资价值。目录一、国际国内经济形势二、中美基金概况三、面临的挑战四、我们怎么办？ 美国金融投资公司根本概况:在2004年，美国注册的投资公司操作着

12、创纪录的8.6万亿美元，相比2003年激增了8000亿美元。其中值得关注的是共同基金，它拥有着市场中所有投资公司95%的资产并掌握8.1万亿美元。截至2004年底封闭式基金拥有2540亿美元资产；开放式基金ETFs为 2260亿美元; 单位信托UITs(unit investment trusts)拥有370亿美元。不同种类的投资公司从1995年至2004年的总体开展情况: 近期关注热点与开展前景：投资公司之间的相互竞争保证金融市场的稳定；投资公司是证券市场的主要融资来源；美国家庭信赖基金；投资者信赖并依靠投资参谋advisers；基金持有者选择低本钱基金；养老金基金继续升温；机构投资者使用基

13、金。黄色: 其他类型投资公司；绿色:共同基金公司；5个资产分别是美国公司股份，美国或者海外公司债券，美国短期和机构债券，美国市政公债，商业本票。 由上图可见共同基金在每个投资领域都占有绝对的比重！共同基金目前的开展趋势在2004年的整体市场的大环境对共同基金的投资依然保持良好。投资者对共同基金的需求增长是近五年来最快的。这种需求主要是由于美国在2004年显示出强劲的经济复苏势头，并且国内大公司的平均利润为16%，创纪录的到达了1.2万亿美元。2004年，流入股票类共同基金的净现金为2210亿美元。5种颜色分别是: 1.美国2 欧洲 3.非洲和亚洲 4.美洲其他国家 不同国家地区在共同基金领域所

14、占的份额：不同年份共同基金在个人投资中比重的变化： 2004年投资者拿出大约20%的资金投资共同基金。投资者对长线投资的需求从2003年开始逐步加强！1990年-2004年货币市场基金的净现金流入流出情况 1940-2004年美国共同基金在净资产、基金数目，以及基金股东数目这几方面的变化比照: Share Classes, 费率等级, 指一只基金有不同的费率等级, 投资者可以根据自己的情况加以选择 。 按照股票型Equity Funds，债券型(Bond&Income Funds)，货币市场型(Money Market Funds)分类 。1960年-2004年美国共同基金净资产变化：1970

15、年-2004年美国共同基金数目变化比照: 1985年-2004年共同基金的赎回率变化:注: Hybrid Funds 混合型基金国内基金行业概况2005年是基金业在我国开展的第八年，随着商业银行设立基金公司出现实质性进展，基金业在2005年将形成中资基金公司、合资基金公司以及商业银行设立基金公司三足鼎立的市场格局。 截至2005年6月30日，经中国证监会批准开业的基金管理公司为47 家，其中完全内资基金管理公司31 家，中外合资基金管理公司16 家。基金市场概况 截至2005 年6 月30 日，中国大陆市场上已经成立的证券投资基金总数到达了190只，基金份额合计4389 亿份，估计净资产总额超

16、过4200 亿元。 封闭式基金的数量为54 只，基金份额817 亿基金单位，净值总额在6月末已到达770.54亿元。封闭式基金管理的资产达约占全部基金资产的18.29%。 契约型开放式基金总数已达136只，管理的资产规模约为3443 亿元。开放式基金管理的资产规模估计占全部基金资产的81%。股票型基金、混合型基金、债券基金、指数基金、封闭式基金等在内的长期基金Long-term fund的数量已达167 只，管理资产规模估计在2450 亿元，约占全部基金资产的58%； 短期基金Short-term fund或者货币市场基金合计23 只，管理的资产规模在6 月末到达了1754 亿元，占全部基金资产的42%。 股票型基