图说2022年5月上市险企保费数据及投资建议

1、行业4月保费收入增速降幅收窄，健康险增速放缓4截至2022年4月，保险行业累计原保险保费收入20976.67亿元，同比变动-0.91%（前3月为-1.02%）；其 中健康险累计保险保费收入3886.76亿元，同比变动+2.88%（前3月为+3.46%）；财险公司原保险保费收 入4203.82亿元，同比变动+6.17%（前3月为+9.32%）；人身险公司原保费收入16772.85亿元，同比变动-2.54%（前3月为-3.07%）。4月月度保费收入为3165.40亿元，同比变动-0.27%（前3月为+1.77%），环比变动-34.73%（前3月为+53.06%）。2022年4月，财险公司单月保费收

2、入957.85亿元，同比、环比增速分别为-3.28%（前3月为+8.45%）、-19.62%（前3月为+83.82%），人身险公司单月保费收入2207.56亿元，单月同比、环比增速 分别为+1.10%（前3月为-0.23%）、-39.66%（前3月为+45.14%）。-100%-50%0%50%100%150%200%250%50,00045,00040,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000累计保费（亿元）月度保费收入(亿元)累计保费环比（右）月度保费环比(右)数据来源：银保监会，长城证券研究院，时间截至2022年4月30日月度保费同比(右

3、)4月寿险增速回温，产险增速有所下滑5数据来源：银保监会，长城证券研究院，时间截至2022年4月30日-10%-5%0%5%10%15%20%010,0005,00015,00025,00020,00035,00030,0002021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04财险公司原保险保费收入（亿元） 财险公司保费收入同比（%）寿险公司原保险保费收入（亿元） 寿险公司保费收入同比（%）健康险原保险保费收入（亿元） 健康险保费收入同比（%

4、）350%300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%9,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,00002022-01 2022-02 2022-03 2022-042021-04 2021-05 2021-06 2021-07财险公司单月保费收入（亿元） 财险公司单月保费收入环比（%） 寿险公司单月保费收入同比（%）2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12寿险公司单月保费收入（亿元） 财险公司单月保费收入同比（%） 健康险单月保费收入环比（%）健康险单月保费收入（亿元）寿险公司单月保费收入

5、环比（%） 健康险单月保费收入同比（%）64月各险类新增风险保障金额和保单件数数据来源：银保监会，长城证券研究院，时间截至2022年4月30日2022/3/31新增保单件数（亿）保额（万亿）件均保额（万）行业合计36.871,107.3530.04产险公司36.131,007.1027.88人身险公司0.74100.25135.88分险种新增保单件数（亿）保额（万亿）件均保额（万）车险0.4547.14105.40责任险12.54500.8039.93农险0.24货运险3.45保证险0.89寿险0.021.3558.71普通寿险0.02健康险5.75181.6331.61意外险2.31332.

6、33143.757截至2022年5月31日，上市公司保费收入及增速情况2022年5月31日公司 简称寿险保费收入（亿元）/同比增速较上月财险保费收入（亿元）/同比增速较上月健康险保费收入（亿元）/同比增速较上月养老保费收入（亿元）/同比增速较上月合计保费收入（亿元）/同比增速较上月众安在线-83.818.49%-3.12pct-83.818.49%-3.12pct新华保险867.794.97%1.14pct-867.794.97%1.14pct中国人寿3792.00-1.86%0.83pct-3792.00-1.86%0.83pct中国太保1273.465.09%1.13pct740.789.

7、57%-1.03pct-2014.246.70%0.46pct中国人保670.5316.80%-0.38pct2227.869.95%-0.38pct281.4429.52%-6.38pct-3179.8312.86%-1.02pct中国太平781.33-1.30%1.00pct116.021.40%-3.94pct-35.1212.25%0.72pct932.47-0.52%0.48pct中国平安2300.72-2.50%-0.08pct1182.838.39%0.04pct62.6523.30%0.83pct96.03-12.01%2.11pct3642.230.87%0.19pct国华人

8、寿193.4528.30%-8.52pct-193.4528.30%-8.52pct上市险企5月月度保费增速回暖82022年5月31日从上市保险公司5月保费情况来看，2022年3月-2022年5月国寿、平安、新华、太平、人保、太保、天 茂月度保费增速分别为+5.66% /-2.09%/+6.89% (+117.06%/-61.38%/+25.26%),+0.79%/-1.10%/+1.86% (+35.70%/-8.14%/+2.43%), -4.12%/+12.87%/+14.29%(+75.99%/-37.41%/-11.04%), +3.24%/+2.05%/+2.44% (+102.8

9、2%/ -20.92%/-6.24%), +8.59% /+11.96%/+6.55% (+67.21%/-40.13%/- 4.48%),+10.42%/+0.58%/+9.64% (+57.05%/-44.18%/+15.09%), +21.37%/-7.51%/-16.78%(-10.53%/-27.74%/-11.86%)，重点上市公司保费增速基本优于行业水平。#增速表示为：同比增速2022年3月/2022年4月/ 2022年5月（环比增速2022年3月/2022年4月/ 2022年5月），下列财险及寿险情况格式相同。上市险企2021/6-2022/5月度保费收入及同比增速情况12%1

10、0%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0002021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/05上市险企月度保费合计（亿元）上市险企月度保费同比主要上市险企：较上月回升，新华、太保月度增速领先9保费规模方面，中国平安位列第一，当月保费收入595.79亿元，中国人保、中国人寿分列二、 三位，当月保费收入分别为418.23亿元和357亿元。保费增速方面，除人保外，主要上市险企5月保费收入增速较上月上升。新华保

11、险、中国太保、 中国人寿、中国平安5月当月保费收入同比增速分别为14.29%、9.64%、6.89%、1.86%，分别较上 月+1.42pct、+9.06pct、+8.98pct、+2.96pct。中国人保5月当月保费收入同比增速为6.55%，在上月 较高基数下，较上月变动-5.41pct。2022年5月31日05001,0001,5002,0002,500中国平安新华保险中国太保上市险企月度保费（亿元）2021/062021/072021/10中国人寿2021/042021/052021/112021/122022/012022/02中国人保2021/082021/092022/032022

12、/042022/05-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%中国人寿中国平安新华保险中国人保中国太保上市险企月度保费同比增速（%）2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/122022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/055月寿险：保费增速回暖，人保寿增速领跑10寿险方面：受益于个险及银保渠道发力，人保、太保和新华保费增长提速。人保寿在长险趸交助力下（增速109.4%），5月累计保费收入同比增长20.29%，持续行业领先。中国太保、新华保险5月累计保 费收入增速分别较上月+1.13pct、+1.14pct至5.09%

13、、4.97%，实现正增长并较年初增速分别+6.22pct、+1.39pct。中国人寿、中国太平保费增速改善，增速分别为-1.86% 、-0.79%，分别较上月+0.83pct、+0.99pct；平安寿险保费增速承压，较上月+0.06pct至-2.39%。当前保险行业面临诸多发展考验，寿险处于深度转型期，受到疫情持续影响及新单销售压力，目前保 费增速呈回暖迹象。市场积极推出“增额终身寿险”产品，以更好地满足理财需求、提升产品吸引力。 代理人留存困境尚未消除，在经历规模大幅下滑后，目前初现企稳迹象。代理人产能有望在提高准入 门槛、强化培训和资源支持下，实现稳步提升。个险渠道发展受阻，银保渠道建设发

14、力，随着各险企 “产品+渠道”供给不断深入，负债端有望迎来边际改善，行业关注Q2新单增速与价值增长情况。90%70%50%30%10%-10%-30%-50%-70%05001,0001,5002,0002,5002021/05 2021/06 2021/072021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05上市险企寿险月度保费及同比增速中国人寿当月保费（亿元） 新华保险当月保费（亿元) 中国平安同比（右轴）中国太保当月保费（亿元） 中国人保当月保费（亿元） 中国太平同比（右轴）中国平安

15、当月保费（亿元） 中国人寿同比(右轴)新华保险同比（右轴）2022年5月31日中国太平当月保费（亿元） 中国太保同比(右轴）中国人保同比（右轴）产险：疫情好转车险保费增速回升，太平增速承压11产险方面：5月疫情有所好转，车险保费增速回升。人保产险5月月度保费较上月+5.37pct至8.04%，其 中车险累计同比+6.18%，较上月-1.39pct，非车险累计同比+13.53%，较上月+0.86pct；太保产险5月保 费收入单月同比+4.71%，较上月+5.35pct；平安产险、太平产险5月保费收入单月同比增速分别为+8.56%、-12.22%，分别较上月+6.35pct、-16.89pct。5

16、月乘用车销量135.4万辆，同比-16.57%，环比29.94%。疫情对产险的冲击逐渐缓解，疫情形势转好， 预计新车保费会得到恢复性增长，全年仍有望实现保费增速两位数水平；非车险业务具备顺周期属性， 在2022年“稳增长”的基调之下，有望实现稳健增长。且当前各险企积极布局非车险业务，优化业务 质量，行业景气度向好趋势不变。2022年5月31日-30%-20%-10%0%10%20%30%40%01002003004005006007002021/08上市险企产险月度保费及同比增速2021/05 2021/06 2021/07中国太保当月保费 中国太保同比2021/09 2021/10 2021

17、/11中国平安当月保费 中国平安同比2021/12 2022/01 2022/02人保产险当月保费 人保产险同比2022/03 2022/04 2022/05中国太平当月保费 中国太平同比中国平安保费细分数据12数据来源：公司公告，长城证券研究院，人寿保险项仅包含中国平安人寿保险股份有限20公22司年，5月时3间1日截至中国平安细分保费2021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-05人寿保险332,072364,535392,000416,680457,03598,574128,788162,61419

18、6,380230,072财产保险175,094175,094199,343220,574243,320270,04332,78747,53173,01894,928累计同比人寿保险-3.46%-3.46%-3.63%-3.95%-4.00%-0.62%-1.61%-2.27%-2.42%-2.50%财产保险-9.18%-9.18%-8.35%-7.29%-5.53%8.21%10.97%10.34%8.35%8.39%月度保费（百万元）人寿保险30,56832,46327,46524,68140,35598,57430,21433,82733,76633,692财产保险21,08824,250

19、21,23022,74626,72332,78714,74425,48721,91023,355月度同比人寿保险-2.46%-3.40%-5.94%-8.75%-4.50%-0.62%-4.70%-4.71%-3.10%-2.96%财产保险-14.18%-9.17%0.27%4.41%14.18%8.21%17.64%9.19%2.21%8.56%月度环比人寿保险-2.29%6.20%-15.40%-10.14%63.51%144.27%-69.35%11.96%-0.18%-0.22%财产保险1.91%14.99%-12.45%7.14%17.49%22.69%-55.03%72.86%-1

20、4.03%6.59%累计保费（单位：百万元）中国太保保费细分数据132022年5月31日中国太保细分保费2021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-05人寿保险166,390181,726191,837201,296209,61055,88473,88899,450111,579127,346财产保险105,177117,952128,539140,063153,06321,01130,95449,28261,65174,078累计同比人寿保险-0.13%-0.61%-0.92%-0.64%0.55%-

21、1.13%2.34%4.23%3.96%5.09%财产保险4.27%2.92%2.82%2.97%3.35%12.67%15.66%13.84%10.60%9.57%月度保费（百万元）人寿保险15,12615,33610,1119,4598,31455,88418,00425,56212,12915,767财产保险11,45512,77510,58711,52413,00021,0119,94318,32812,36912,427月度同比人寿保险-16.25%-5.55%-6.18%5.30%41.89%-1.13%14.85%10.09%1.85%13.86%财产保险-4.22%-7.02%

22、1.79%4.62%7.72%12.67%22.53%10.88%-0.64%4.71%月度环比人寿保险53.00%1.39%-34.07%-6.45%-12.10%572.17%-67.78%41.98%-52.55%29.99%财产保险-3.85%11.52%-17.13%8.85%12.81%61.62%-52.68%84.33%-32.51%0.47%累计保费（单位：百万元）中国人保保费细分数据142022年5月31日中国人保细分保费2021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-05财产保险309

23、,843345,796372,823405,228448,38460,43291,758152,139186,852222,786人寿保险72,94377,93683,79692,36296,84746,61953,38459,75063,22767,053健康保险28,94630,65032,05333,59935,8168,46114,10420,48626,08128,144累计同比财产保险0.72%0.47%0.67%1.58%3.79%13.78%13.65%12.24%10.33%9.95%人寿保险-5.96%-5.09%-2.41%2.19%0.69%30.15%26.44%17

24、.94%17.18%16.80%健康保险14.88%12.16%11.13%9.72%11.03%-6.56%7.64%19.18%35.90%29.52%月度保费（百万元）财产保险29,78335,95327,02732,40543,15660,43231,32660,38134,71335,934人寿保险4,7404,9935,8608,5664,48546,6196,7656,3663,4773,826健康保险1,7781,7041,4031,5462,2178,4615,6436,3825,5952,063月度同比财产保险-3.88%-1.65%3.27%13.42%30.37%13.

25、78%13.39%10.16%2.67%8.04%人寿保险-30.67%9.69%56.29%89.60%-22.67%30.15%5.69%-24.58%5.53%10.80%健康保险9.92%-20.01%-7.41%-13.20%35.66%-6.56%39.40%56.17%179.42%-18.72%月度环比财产保险5.48%20.72%-24.83%19.90%33.18%40.03%-48.16%92.75%-42.51%3.52%人寿保险16.46%5.34%17.36%46.18%-47.64%939.44%-85.49%-5.90%-45.38%10.04%健康保险11.2

26、6%-4.16%-17.66%10.19%43.40%281.64%-33.31%13.10%-12.33%-63.13%累计保费（单位：百万元）15人保财险5月车险占比47%，较上月+2.24pct2022年4月30日0%50%60%70%80%90%100%2022-052022-042022-032022-022022-012021-122021-112021-102021-092021-082021-072021-062021-052021-0410%20%30%40%意外伤害责及任健险康险 货运机险动车辆农险险企其业他财险产种险中国太平保费细分数据中国太平细分保费2021-08202

27、1-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-05累计保费（单位：百万元）财产保险18,52721,08623,37025,59127,5212,9254,5817,1149,35011,602人寿保险109,265123,056132,250140,581148,69534,75341,44956,17467,57278,133养老保险4,5975,1325,4696,0276,7111,2981,7912,4713,0243,512累计同比财产保险-1.67%-1.01%0.02%0.06%-2.13%-5.21%1.1

28、1%5.55%5.34%1.40%人寿保险3.25%2.83%2.87%3.12%3.00%-5.73%-4.64%-3.15%-2.30%-1.30%养老保险18.43%16.50%16.54%16.56%13.49%18.37%21.44%17.29%11.52%12.25%月度保费（单位：百万元）财产保险1,8112,5592,2842,2211,9302,9251,6562,5332,2362,253人寿保险8,49013,7919,1948,3328,11334,7536,69614,72511,39810,561养老保险4455353375586841,29849368055348

29、8月度同比财产保险-23.81%4.03%10.71%0.47%-24.15%-5.21%14.59%14.67%4.67%-12.22%人寿保险2.60%-0.42%3.47%7.20%0.92%-5.73%1.41%1.31%2.12%5.60%养老保险5.10%2.18%17.14%16.84%-7.92%18.37%30.32%7.61%-8.55%16.96%月度环比财产保险-18.59%41.33%-10.74%-2.79%-13.09%51.54%-43.37%52.98%-11.76%0.77%人寿保险21.67%62.44%-33.33%-9.38%-2.62%328.35%

30、-80.73%119.92%-22.60%-7.34%养老保险-16.71%20.30%-37.05%65.76%22.53%89.76%-62.02%37.96%-18.61%-11.91%2022年5月31日16众安在线：5月累计、月度保费同比增速下降数据来源：公司公告，长城证券研究院，时间截至2022年5月31日17众安在线2021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-05累计保费（百万元）14,62115,80217,03918,70120,3602,0073,3534,9596,6128,381

31、累计同比52.26%41.74%33.87%27.31%21.90%12.38%8.34%10.24%11.61%8.49%月度保费（百万元）2,0141,1811,2371,6621,6592,0071,3461,6061,6531,769月度同比38.28%-23.59%-21.69%-15.29%-17.59%12.38%2.82%14.43%15.96%-1.78%-60%-40%-20%0%20%40%5,00010,00015,00020,000月度环比-27.34%-41.36%4.74%34.36%-0.18%20.98%-32.93%19.32%2.93%7.02%25,00

32、060%2021-082021-092021-10累计保费（百万元）2021-112021-122022-012022-022022-03月度保费（百万元）累计同比月度同比2022-042022-05月度环比保险指数承压下行182022年受疫情多点复发、俄乌地缘冲突等因素的影响，权益市场大幅波动。截至5月31日，上证指数、沪 深300指数、中证500指数以及深证成指分别较年初变动-11.42%、 -15.56%、-16.27%和-20.06%。由于保险 板块与权益市场具有高相关性，与市场“同涨同跌”现象明显。数据显示，4月当月沪深300指数年初累 计涨跌幅-5.29%，保险指数年初累计涨跌幅-

33、8.81%，跑输沪深300指数3.52pct。，长城证券研究院，时间截至2022年6月13日-10%-15%-20%-25%-5%10%5%0%2022-012022-022022-032022-042022-052022年1-5月沪深300与保险累计涨跌幅 单位：%2.95%2.90%2.85%2.80%2.75%2.70%2.65%2.60%2.55%10%5%0%-5%-10%-15%-20%沪深300累计涨跌幅保险(申万)累计涨跌幅10年期国债收益率和保险行业累计涨跌幅 单位：%保险（申万）累计涨跌幅10年中债国债到期收益率（右轴）60日移动平均国债收益率（%，右轴）保险个股不同程度下

34、跌，人保股价相对稳定192022年1-5月保险股整体承压，个股出现不同程度下跌。截至5月31日，中国人保、中国平安、中国人寿、 中国太保和新华保险年初累计涨跌幅分别为-0.85%、-13.33%、-18.01%、-22.05%和-27.78%。相较而言， 中国人保股价较为稳定，下跌幅度最小。主要上市险企2022年1-5月股价累计涨跌幅单位：%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%-35%中国平安中国人保新华保险中国太保，长城证券研究院，时间截至2022年5月31日中国人寿 | 20上市险企热门增额终身寿险产品汇总上市险企产品名称产品类型缴费期限保险责任年度保额增速特

35、色权益中国人保福瑞世家终身寿险趸交/3/5/10/15/20/30年 交身故或全残保险金/ 列车航空意外身故或 全残3.6%保费自动垫交、减额 缴清、保单贷款、年 金转换权中国平安盛世金越终身寿险趸交/3/5/10/15/20 年交身故或全残保险金3.5%保单贷款、双被保险 人中国人寿乐盈一生终身寿险3/5/10/20年交身故或全残保险金/交通工具意外身故金3.6%年金转换权臻享传家终身寿险3/10/20年交身故或全残保险金/ 航空意外伤害身故或 身体高度残疾保险金3.5%年金转换权中国太平传世一号(分红型)终身寿险趸交/分期身故或全残保险金/ 意外身故及全残保险 金3.5%保单贷款、年金转换权、减额交清岁悦添富终身寿险月交/年交：趸交、5/10/20