假设一个投资者想投资于SP500指数ppt课件

1、 假设一个投资者想投资于S&P500指数，目的是在两年内组合的价值不会低于初始投资。为了实现这一目的，他可以有哪些选择？ 本章将让我们更好地了解金融产品的供应，以及如何在获得一样报答的战略中进展选择。 .14.114.1.114.1.214.1.314.1.414.1.514.214.2.114.2.214.2.314.2.414.314.3.114.3.214.4获得一样报答的各种途径购买买卖所买卖的期权购买OTC市场买卖的期权动态复制战略静态复制战略内嵌衍生工具金融产品的供应分析买卖所金融中介本人动手作为金融工程师的金融中介金融创新和金融工程金融产品的生命周期金融创新的利润战略的评价熟习熟

2、习了解了解了解熟习熟习了解了解熟习了解了解.1、购买买卖所买卖 的期权； 单元14.1.12、购买OTC市场交 易的期权； (单元14.1.2)3、动态复制战略； (单元14.1.3)4、静态复制战略； (单元14.1.4)5、内嵌衍生工具。 (单元14.1.5) .在OTC市场上购买期权的益处：可以买到完全符合本人要求的期权在OTC市场上购买期权的缺陷： 信誉风险面临一系列买卖同伴风险 其他价钱缺乏透明度，买方必需本人评价卖方的要价能否合理头寸的中途了结问题.动态复制的缺陷： 需求频繁的买卖 流动性问题 模型风险 执行风险 动态复制的优点：在期权没有方法买到又没有其他替代品的时候动态复制战略

3、是个很好的选择。在期权很贵的时候，动态复制战略也可以降低保值本钱。运用动态复制战略的匿名性和严密性较好。 .静态复制的优点： 不需求进展动态调整，通常买卖频率低，没有模型风险。 静态复制的缺陷： 对应很复杂的报答，它能够会使买卖的本钱很高。 . A先生的目的是获得一个像看跌期权一样的报答。除了买入看跌期权，假设当日元的汇率下跌的时候XYZ公司的债务支出会降低，或者投资收益会添加，那么A先生的目的也可以实现。 因此，A先生还有一个选择是发行债券，使债券的支付和日元汇率的变动方向一样；或者投资于价值变动与日元汇率变动方向相反的资产。买入或卖出报答和公司想要躲避的风险相关的证券的做法称为内嵌衍生工具

4、法。 . 1987年福特公司发行了一种称 为反转PERLSreverse PERLS的证 券。其中，PERLS代表本金汇率关联证券Principal Exchange Rate Linked Securities。福特按$1亿的面值支付11%的美圆利息。到期时的偿付款由公式决议： Max2亿与13.92亿日元等值的美圆，0 在日元汇率是.2日元/美圆的时候，偿付额是本金$1亿。随着日元的升值，偿付额会降低。 .福特将一个保值买卖和融资买卖捆绑在一同可获得哪些益处？ 1. 捆绑可以经过降低和发行者债务相关 的信誉风险来降低资金本钱。2. 捆绑可以经过完善市场来降低资金成 本。3. 捆绑可以经过消

5、除买卖同伴的问题改 善保值。4. 捆绑可以使套利的买卖本钱更低。 .各种衍消费品供应方式的比较优势：1. 买卖所 单元14.2.12. 金融中介 单元14.2.23. 本人动手 单元14.2.34. 作为金融工程师的金融中介 单元14.2.4 . 买卖系统的运作会引发一些固定本钱。假设买卖不活泼，买卖所就无法盈利。所以让买卖所为仅发生一次的买卖提供便利是不现实的。一种报答越特殊，买卖所就越没有比较优势。不过买卖所也希望设计更加有灵活性而且买卖依然很活泼的产品，由于这样能使得它们在和OTC市场的竞争中更有利。 . 金融中介的一个重要活动是为风险管理问题提供有效的处理方案。 假设A先生面临的风险管

6、理问题是非常复杂的，衍生银行假设没有满足要求的产品，它会想方法去设计。当衍生银行尝试为A先生寻觅更有效的风险管理处理方案的时候，它就是在实际金融工程。. 发明新的金融产品的第一步是确认现有的金融产品无法有效处理的问题。 找到了问题的处理方法，金融工程师必需计算出生产本钱并调查产品的需求。下一步是决议应该索取多少加价。促使银行控制加价的缘由主要有：竞争者进入这种产品市场的压力；银行想扩展产品市场；银行为维护本人的名声。一个金融中介假设想要获取高额利润，它必需不断创新。.Peter Tufano 他发现：创新者的初始报答不是更高的加价，而是一个更大的市场份额。 他还发现：投资者在初次发行的产品上获

7、取的平均利润较高，但不同产品之间的差别很大。. 在选择买卖战略的时候，人们往往要面临权衡，VaR可以用来作为选择的参考。 例如，前面的A先生可以对各种等价于持有日元看跌期权的各种头寸做一个比较。每种头寸买卖所交易期权、OTC买卖期权和动态复制有不同的本钱，结果也不同。对每一种能够的保值战略，A先生可以计算保值的本钱以及保值对降低VaR的作用。只需VaR能估计出来，他就可以选择最有价值的保值战略。. 第一，他可以投资于一个复制了S&P500指数的组合，并买入一个看跌期权； 第二，他还可以投资于两年期的贴现债券，同时买入S&P500指数的看涨期权； 第三，他可以投资于两年期的贴现债券，持有S&P500指数远期的多头并买入S&P500指数的看跌期权； 第四，他也可以经过无风险资产和复制了S&P500指数的股票组合动态地复制目的头寸；第五，他也可以利用无风险资产和S&P500指数期货合约动态地复制目的头寸； 第六，他还可以购买一个与