投资基金选择分析(一)科汇ppt课件

1、投资基金选择分析李曜2005/4.科汇基金2004年报分析基金简称：基金科汇基金运作方式：契约型封锁式基金合同生效：2001 年5 月25 日至2021年12月13日报告期末基金份额总额：8 亿份基金份额上市买卖的证券买卖所：深圳证券买卖所上市日期：2001 年6 月20 日基金管理人： 易方达基金管理基金托管人： 交通银行. 投资目的和战略：经过创建投资组合等措施减少和分散投资风险，确保基金资产的平安并谋求基金长期资本增值。本基金主要追求资本的长期增值，经过投资于景气情况较好或处于上升期产业中的股票，力争在严厉控制风险的同时，能获得较高的资本增长率。投资战略： “产业景气表达了本基金的选股理

2、念。即采用由上而下的方法，首先按各产业的景气情况进展资金在产业上配比，然后在景气情况较好或上升的产业中按企业的生长性高低进展资金在股票上的配比。业绩比较基准：无风险收益特征：无.三、主要财务目的和基金净值表现. . . . 一 基金管理人及基金经理引见1、基金管理人及其管理基金的阅历经中国证监会证监基金字20014 号文同意，易方达基金管理成立于2001 年4月17 日，注册资本1.2 亿元。目前公司的股东为广东粤财信托、广发证券、广东证券、重庆国际信托和广东美的电器股份公司，其中广东粤财信托和广发证券分别占出资额的25%，其他三家股东分别占出资额的16.67%。公司下设基金投资部、研讨部、集

3、中买卖室、金融工程部、市场部、注册登记部、核算部、信息技术部、监察部、人力资源部、综合管理部、机构理财部等部门。良好的治理构造和健全的内部控制保证了公司的合法规范运营，并逐渐构成稳健、务虚、规范、创新的运营风格。. 公司现有员工约100 人，其中2/3 的员工拥有硕士及以上学历。公司高管人员的平均金融证券从业年限10 年，投资管理人员的平均证券从业年限7 年,具有丰富的实际操作阅历和管理阅历。截至2004 年12 月31 日，公司旗下有基金科汇、基金科翔、基金科讯、基金科瑞四只封锁式基金和易方达平稳增长、易方达战略生长、易方达50 指数、易方达积极生长四只开放式基金，管理的基金资产规模超越16

4、0 亿元。. . 基金科汇于2004 年4 月7 日公告改换基金经理，但基金原有投资目的、投资范围、投资战略和选股规范等完全没有变化。.基金经理报告年报. . .基金经理报告3季度进入2004 年三季度，股票市场延续了上半年的下跌趋势，直至9 月中旬跌破1300 点以后在政策利好预期下出现反弹。这一期间，股票市场呈现出明显的分化特征多数没有业绩支持的股票不断下跌，而具有业绩继续增长才干的公司股价呈现出独立于市场的盘升走势。在资产配置方面，本基金在三季度采取了轻指数涨跌、重个股价值判别的投资战略，由于持有的股票多数都坚持了良好业绩增长趋势，并且股价处于合理估值程度，所以在本季度基金不断坚持了较高

5、的股票资产比重。在行业配置和个股选择方面，本基金依然以受经济周期动摇影响较小的交通运输、电力等公用事业类行业和食品等消费类行业为投资重点，并在前期受宏观调控影响下跌较多的钢铁行业中选择消费高端产品且产能增长明显的行业领先型企业添加投资。同时，根据经济运转中出现的能源短缺特征，本基金在三季度重点添加了对煤炭行业的投资，相应减少了燃料本钱上升明显的火电类股票的比重。从结果上看，在三季度的市场下跌过程和季度末的市场反弹过程中，本基金股票资产部分的表现明显好于同期指数。 .基金经理报告中期1、总结在资产配置方面，年初出于对所持有股票业绩增长的良好预期，本基金坚持了较高的股票资产比重，这些股票在一季度的

6、市场上涨中获得了较好的投资收益；但进入二季度，由于对宏观调控和灰色资金的资金链断裂所引起的市场系统性风险估计缺乏，本基金依然坚持了较高的股票资产比重，导致在市场大幅快速下跌中净值遭到一定损失。在行业配置方面，出于对宏观调控能够给一些投资过热行业带来负面影响的担忧，本基金在一季度和二季度初大量减持了钢铁、有色金属等上游行业的股票，同时加大了对受宏观调控影响较少的下游消费品行业和机场、电力等公用事业公司的投资。在个股选择方面，出于逃避整个市场系统性风险的思索，报告期内本基金不断努力于提高择股的准确性，在投资上向那些增长预期明确的股票集中。从结果看，在二季度的市场下跌过程中，本基金股票资产部分的下跌

7、幅度明显小于同期指数的跌幅。 . 2、对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望经过自去年开场的宏观调控，我国经济有望实现“软着陆，进而坚持相对快速而又安康稳定的增长趋势，这样的经济情势将为那些在行业中处于领先位置的上市公司提供一个提升运营业绩的良好环境。从市场角度分析，历史构成的大多数股票价钱高估和资金面短缺成为制约目前市场整体向上的主要要素。从行业角度分析，经过宏观调控后的上游行业中具有资源或技术优势的公司、顺应消费晋级特征的下游行业中具有明显竞争优势及继续增长才干的公司都能够为投资者带来较好的投资报答。因此，我们以为，在政策面不发生根本改动的前提下，下半年股票市场整体上将以振荡为主，股票的构造性分化将更为明显一样板块或一样行业中的不同公司，由于竞争力的不同会在运营业绩上明显分化，进而表达在股票价钱走势上明显分化，投资时机仍将主要集中在那些具有继续增长潜力的优势公司。 .投资组合报告2004年报. . . . 基金前10大重仓股股票价值占基金资产净值比例为67.95%，而基金股票资产价值占基金资产净值比例为78.79%，所以基金持股集中度比例为86.24%。(2004年末基金前10大重仓股股票价值占基金资产