期权市场分析报告

1、 期权市场分析报告第PAGE 9页请务必阅读最后重要事项期权市场分析报告Option Market Research Report指数反弹，买入牛市价差策略期权业务部研究报告联系人：彭博 ：投资咨询证号Z0011662TELmail: pengbo1期权团队联系方式：负责人：牛秋乐TELmail:niuqiule投教及策略联系人：彭博TELmail:pengbo12017.5.22要点：现货方面：5月22日周一，上证50ETF现货报收于2.373，涨0.76%，今日指数出现反弹。短期市场有超跌反弹的动能，但需要

2、注意的是中期利空依然不少，政策面监管更加严格，且外围美联储6月继续加息可能性较高，这将极大利空A股流动性，目前市场利率持续居高不下，A股压力依然较强。短期可逢低建仓牛市价差，中期继续做空波动率是接下来的不错选择。期权方面：从成交及持仓上看，认购及认沽期权有所回升，总成交59万手， 认购期权成交明显，表明短期指数人气有所回升，从中长期看，我们预计短期波动率将维持低位震荡，成交和持仓料保持平稳。波动率方面，目前波动率依然底部震荡，虽然短期有所反弹，但中期在基本面及政策面没有太大变动的情况下难以大幅改善，投资者应继续做空波动率为佳。明日策略推荐：短线投机策略：短线可卖出50ETF期权5月购2.4；或

3、者买入50ETF期权5月沽2.4；波动率及时间策略：卖出宽跨式策略，卖出50ETF期权5月购2.35，卖出5月沽4。一、上证50指数行情分析5月22日周一，上证50ETF现货报收于2.373，涨0.76%，今日指数出现反弹。短期市场有超跌反弹的动能，但需要注意的是中期利空依然不少，政策面监管更加严格，且外围美联储6月继续加息可能性较高，这将极大利空A股流动性，目前市场利率持续居高不下，A股压力依然较强。短期可逢低建仓牛市价差，中期继续做空波动率是接下来的不错选择。图1：上证50ETF价格走势资料来源：Bloomberg，方正中期期货二、期权成交及行情分析从成交及持仓上看，认购及认沽期权有所回升

4、，总成交59万手， 认购期权成交明显，表明短期指数人气有所回升，从中长期看，我们预计短期波动率将维持低位震荡，成交和持仓料保持平稳。图3：持仓数据统计资料来源：Bloomberg，方正中期期货图4：成交量数据统计资料来源：Bloomberg，方正中期期货图5：期权行情及隐含波动率 资料来源：Wind，方正中期期货三、期权波动率分析波动率方面，目前波动率依然底部震荡，虽然短期有所反弹，但中期在基本面及政策面没有太大变动的情况下难以大幅改善，投资者应继续做空波动率为佳。图5：期权隐含波动率及历史波动率资料来源：Bloomberg，方正中期期货、四、明日策略推荐1、短线投机策略卖出50ETF期权5月

5、购2.35；理由：时间价值流逝，卖出5月购期权。买入50ETF期权5月沽2.4理由：指数短期恐回调，买入近月认沽期权。图7：策略一损益及各项风险指标图资料来源：Wind，方正中期期货图8：策略二到期损益图资料来源：Wind，方正中期期货2、组合策略卖出跨式策略：适用于时间要到期的震荡走势，卖出50ETF期权5月购2.35同时卖出5月沽2.4理由：短期指数震荡概率较大，卖出跨式策略收取权利金较为合适。图8：波动率及时间策略损益资料来源：Wind，方正中期期货 方正金融，正在你身边。重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。行情预测说明：涨：当周收盘价上周收盘价；跌：当周收盘价上周收盘价；震荡：（当周收盘价-上周收盘价）/上周收盘价的绝对值在0.5%以内；联系方式：方正中期期货研究院地址：北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层电话