第02章财务管理价值观念ppt课件

1、第二章财务管理价值观念资金时间价值投资风险报酬.第一节 资金时间价值资金时间价值：资金时间价值是指资金在周转运用中由于时间要素而构成的差额价值。如今的1元钱和1年后的1元钱的价值一样吗？.了解货币时间价值时的要点货币时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。不同时间单位货币的价值不相等，所以，不同时点上的货币收支不宜直接比较，必需将它们换算到一样的时点上，才干进展大小的比较和有关计算。.计算货币时间价值时的常用符号PV:本金，又称期初金额或现值；i:利率，通常指每年利息与本金之比；I:利息；FV:本金与利息之和，又称本利和或终值；n:时间，通常以年为单位。.资金时间价值的计算

2、单利复利复利终值复利现值年金普通年金终值、现值即付年金终值、现值递延年金现值永续年金现值.所谓单利，是指只按照规定的利率对本金计息、利息不再计息的方法。单利终值就是按照单利计算的本利和。单利终值FVPV1in 单利现值 PV=FV/1in单利未思索各期利息在周转运用中的时间价值要素，不便于不同的财务决策方案之间的比较、评价。单利.例题:某企业有一张带息期票，面额为1200元，票面利率4%，出票日期6月15日，8月14日到期共60天，计算到期利息。I12004% 60 3608元解析：在计算利息时，除非特别指明，给出的利率是指年利率。对于缺乏1年的的利息，以1年等于360天来折算。.复利复利是指

3、不仅本金计算利息，而且利息也要计算利息。.复利终值复利终值是指一定量的资金本金按照复利计算的假设干期后的本利和。复利终值计算：FVPV1in 复利终值系数：FVIF(i,n)=1in FVIF:Future Value Interest Factor .今天的100元，三年后是多少？0123FV = ?10%100.一年后：FV1= PV + INT1 = PV + PV (i)= PV(1 + i)= 100(1.10)= 110.00.两年后：FV2= PV(1 + i)2= 100(1.10)2= 121.00.三年后:FV3= PV(1 + i)3= 100(1.10)3= 133.1

4、0.所以,FVn= PV(1 + i)n.复利现值复利现值是指假设干年后收入或付出资金的如今价值。复利现值可以采用复利终值倒求本金的方法计算即贴现。复利现值计算：PV=FV1in复利现值系数：PVIF(i,n)=1inPVIF:Present Value Interest Factor.三年后的100元，今天值多少钱？10%1000123PV = ?.Solve FVn = PV(1 + i )n for PV:PV = 10011.10 = 1000.7513 = 75.13.3.小知识：复利终值、现值是逆运算，终值系数与现值系数互为倒数关系： FVIF(i,n)PVIF(i,n)=1.例题

5、：某人有1200元，拟投入报酬率为6%的工程，经过多少年才可使现有货币添加1倍？FV=120022400FV120016%nFVIF(6%,n)=2n=12查表.例题：他假想象在5年后获得本利和1000元，在投资报酬率为10%的情况下，如今应投入多少钱？FVPV1in1000=PV110%5PV=？.年金终值和现值年金，是指延续期限内发生的一系列等额收付款项。年金按照其收付的时点不同，可以分为普通年金、即付年金、递延年金、永续年金等。.普通年金终值和现值普通年金是指发生在每期期末的等额收付款项。普通年金终值是发生在每期期末等额收付款项的复利终值之和。普通年金现值是发生在每期期末等额收付款项的复

6、利现值之和。.普通年金终值图示100100100012310% 110 121FVA= 331.普通年金终值公式推导FVA=A+A1+i+A1+i2+ + A1+in-1 上式 1+i FVA=A1+i+ A1+i2+ A1+i n 下式 下式- 上式 i FVA= A1+i n -A.普通年金终值系数.普通年金现值图示100100100012310%90.9182.64 75.13248.69 = PVA.他能本人推导它的公式吗？.例题：拟在5年后还清10000元债务，从如今起每年末等额存入银行一笔款项。假设银行存款利率10%，每年需求存入多少元？由于有利息要素，不用每年存入2000元，只需

7、存入较少的金额，5年后本利和即可到达10000元，可用以清偿债务。.例题：假设他借款20000元，投资于寿命为10年的工程，在要求报酬率为10%的情况下，每年末至少收回多少现金才有利？.例题：某企业拟购置一台柴油机，更新目前运用的汽油机，每月可节约燃料费60元，但柴油机价钱较汽油机高出1500元，问柴油机应运用多少个月才合算？假定年名义利率是12%.即付年金终值和现值即付年金是指发生在每期期初的等额收付款项。即付年金终值是一定时期内每期期初等额收付款项的复利终值之和。即付年金现值是一定时期内每期期初等额收付款项的现值之和。.普通年金PMTPMTPMT0123i%PMTPMT0123i%PMT预

8、付年金PVFV普通年金和预付年金的现金流比较.小知识预付年金终值系数经过普通年金终值系数换算，口诀为：期数加1，系数减1预付年金现值系数经过普通年金现值系数换算，口诀为：期数减1，系数加1 .换个角度预付年金终值好比将普通年金一切的年金流向左平移了一个时期，因此，一切现金流的终值要多乘一个1+i.预付年金现值也好比将普通年金一切的年金流向左平移了一个时期，因此，一切现金流的现值要少折现一个期间，即多乘一个1+i。.例题：某企业拟建立一项奖学基金，每年初投入100000元，假设利率为10%，五年后该基金本利和将为。A.610510B.259370C.464100D.671600答案：D解析：S=

9、100000S/A，10%，5+1-1=671600元 .递延年金递延年金是指第一次支付发生在第二期或第二期以后的年金。 递延年金支付方式中，普通用m表示递延期数，延续支付的期数用n表示。递延年金计算的重点为现值系数。 .递延年金现金流图示01100235%456100100100.如何计算递延年金现值？.01100235%456100100100思绪一普通年金现值复利现值.01234561005%10010010010010001235%456100100思绪二：叠加.某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：1从如今起，每年年初支付200000元，延续支付10次，共2000000元。2从

10、第五年开场，每年年初支付250000元，延续支付10次，共2500000元。假设该公司的资金本钱率即最低报酬率为10%，他以为该公司应选择哪个方案？答案：方案一：P200000P/A,10%,10-1+1=200000(5.7590+1)=1800(元)方案二：P250000P/A,10%,13-P/A,10%,3=250000(7.1034-2.4869)=1154125(元)因方案二的现值小于方案一的现值，故该公司应选择方案二。 .永续年金永续年金是指无限期的等额收付的年金，其重点是计算现值。 现值计算： P=A/i他会推导吗？.总结处理货币时间价值问题所要遵照的步骤：1.完全地了解问题；

11、2.判别这是一个现值问题还是一个终值问题；3.画一条时间轴；4.标示出代表时间的箭头，并标出现金流； 5.决议问题的类型：单利、复利、终值、现值、年金问题、混合现金流问题；6.处理问题。 .第二节 投资风险报酬风险，普通是指事件未来结果的变动性。评价他的风险偏好？.什么是风险投资决策？P36假设断策者对事件未来的结果不能完全确定，但对结果出现的能够性，即概率分布可以事先估计。.什么是不确定投资决策？假设对事件未来结果不确定，也不知道各种结果出现的概率，称为不确定性决策。人们对不确定性事件未来的能够结果人为确定概率，不确定性决策就成为风险性决策了。.对风险应从以下几个方面进展了解： 风险是“一定

12、条件下的风险。 风险是事件本身的不确定性，具有客观性。 风险的大小随时间延续而变化，是“一定时期内的风险。 在实务领域，对风险和不确定性不作区分，都视为“风险。 风险能够给投资人带来超出预期的收益，也能够带来超出预期的损失。从财务的角度来说，风险主要指无法到达预期报酬的能够性。.风险既能够会给投资者呵斥损失，也能够使投资者获得额外的报酬投资风险报酬。所谓投资风险报酬，就是投资者冒风险投资而获得的超越资金时间价值的额外收益。投资风险报酬率是风险报酬额与原投资额之比，在财务管理中，通常用风险报酬率来衡量风险价值的。对风险的进一步了解.假设不思索通货膨胀要素，在有风险条件下进展投资，投资者的期望报酬

13、率应是无风险投资报酬率资金时间价值与风险投资报酬率之和。预期投资报酬率无风险投资报酬率+风险投资报酬率对风险的进一步了解.事前预期报酬率和事后实践报酬率风险与报酬并不存在因果关系，即并不是风险越大获得的报酬率越高，而是阐明进展高风险投资，应有更高的要求的投资报酬率来补偿。否那么，就不应该进展风险性投资。.风险程度的衡量确定期望值期望值是根据方案在各种情况下的能够的报酬报酬额或报酬率及相应的概率计算的加权平均值。.期望值计算公式如下Ki第i种能够结果的报酬额率；Pi第i种能够结果的概率；n能够结果的个数。.期望值分析要点概率分布越是集中，实践能够的结果越接近期望值，投资风险越小；相反，概率分布越

14、分散，投资的风险程度也就越大。.计算投资工程的规范离差规范离差是反映不同风险条件下的报酬率与期望值期望报酬率之间的离散程度的一种量度，通常用表示。计算公式如下：.规范离差分析要点规范离差是以绝对数表示决策方案的风险程度的。假设两个方案的期望值相等，规范离差越大，风险越大；反之，规范离差越小，风险越小。.计算投资工程的规范离差率由于规范离差是以绝对数表示的风险程度，它只能适用于期望值一样的决策方案风险程度的比较。而对于期望值不同的决策方案，必需经过计算规范离差率这一相对目的，才干比较出不同方案风险的大小。 .计算公式：.规范离差率分析要点规范离差率也称变化系数，它是规范离差与期望值的比值，用以表

15、示投资工程未来报酬与期望报酬率的离散程度即风险大小，在投资工程期望值不同的情况下，规范离差率越大，投资风险越大；反之，规范离差率越小，投资风险越小。例题：.请比较这五个项目的风险大小:A可能年收益100200300概率0.30.40.3B可能年收益0200400概率0.30.40.3C可能年收益100200300概率0.10.80.1D可能年收益0200400概率0.10.80.1E可能年收益190020002100概率0.30.40.3.风险价值系数规范离差率只能表示各工程风险程度的大小，而不能反映工程在此种风险程度下能够的报酬率。为了便于财务决策，还应将规范离差率按照一定的风险价值系数转化为风险投资报酬率，然后再确定预期投资报酬率。.公式计算根据以上步骤即可以计算出预期报酬率：KKR+bQ式中：K 预期要求到达的报酬率；KR无风险报酬率；b平均风险价值系数； Q该产品对应的规范离差率K：行业平均报酬率Q：行业平均规范离差率该产品要求到达的报酬率最终要同其预期的报酬率比较以决议取舍.风险价值系数分析要点风险价值系数b反映承当单位风