第一章资金时间价值与动态分析ppt课件

1、工程经济学.第一章 资金时间价值与动态分析11资金时间价值与资金时间等值一、资金时间价值的概念一、现金流量及表示.1、工程的根本过程及表述：.2、现金流量的概念现金流量：各个时间点上实践发生的各种资金流出或流入统称为现金流量。CI：现金流入量：运营收入、固定资产残值、流动资金收回CO：现金流出量：投资、本钱运营维护、税金NCF：净现金流量NCFCICO 在t时间上净现金流量.3、表示方法 图示法：教42 图31三个要素：时间、大小、方向入或出解释：教42. 现金流量图的阐明横轴是时间轴，每个间隔表示一个时间单位，点称为时点，标注时间序号的时点通常是该时间序号所表示的年份的年末。与横轴相连的垂直

2、线，箭头向上表示现金流入，向下表示现金流出，长短与现金流量绝对值的大小成比例，箭头处普通应标明金额。普通情况，时间单位为年，假设投资发生在年初，销售收入、运营本钱及残值回收等均发生在年末。现金流量图的几种简单画法.同时还可以综合反映投资工程在整个寿命周期内累计净现金流量随时间变换的趋势。绘制累计曲线图.用标注法表示的现金流量图把现金流量作为时间的函数用二维图形表示。优点：笼统直观 整体把握缺陷：不能反映流量的构成.二、现金流量的构成投资、折旧和残值本钱、费用与运营本钱销售收入、税金和利润.1、投资、折旧和残值1投资：为实现预定消费运营方案而预先垫付的资金。包括：固定资产投资、流动资金投资、无形

3、资产投资、递延资产投资和预备费用、建立期利息。.投资构成图自有资金负 债资金流动资产固定资产无形资产递延资产投资资金来源资金运用.工程总投资构成假设他计划兴办一家企业 建筑工程费用 安装工程费用 静态投资 设备及工器具的购置费用 (概算投资) 其他工程费用 固定资产 根本预备费 投资 建立期利息 动态投资 固定资产投资方向调理税 涨价预备费 企业总 汇率变动预备费投 资 存货 流动资产投资 应收及预付款 现金 无形资产投资专利权、土地运用权、商标权 递延资产投资兴办费、租入固定资产改良支出.固定资产投资建筑工程费设备购置费安装工程费工具及消费家具购置费其它费用土地补偿费、管理费等预备费用.固定

4、资产投资目的固定资产原值：建立工程建成或投产时核定的价值折旧：运用过程中固定资产转移价值的补偿固定资产净值 = 固定资产原值 - 累计折旧期末残值：工程寿命期终了时固定资产的剩余价值.流动资产流动资产概念可以在1年或超越1年的一个营业周期内变现或耗用的资产。主要包括存货、应收款项和现金等。存货库存原资料、在废品、半废品、产废品等。应收账款对外销售产品或劳务，而向购货单位收取的款项等。现金库存现金、银行存款、有价证券等。.流动资产投资贮藏资金原资料、燃料等消费资金在制品、半废品、待摊费用废品资金产废品、外购品等结算资金应收、预付帐款等货币资金备用金、现金、银行存款等.无形资产概念企业长期运用但没

5、有实体形状的可以继续为企业带来经济效益的资产。如专利权、商标权、专有技术、专营权、土地运用权等。其价值在效力期内逐年摊销，摊销费计入本钱.递延资产概念不能全部记入当期損益，应在以后年内分期摊销的各项费用。如兴办费、大修缮费、租入固定资产改良支出等。在规定年限内平均摊销，摊销费计入本钱.2折旧、是指在固定资产的运用过程中，随着资产损耗而逐渐转移到产品本钱费用中的那部分价值。.折旧的计算：1直线折旧法 平均年限法 任务量法2加速折旧法使固定资产尽快得到价值补偿的折旧计算方法 余额递减法定率递减法 双倍余额递减法 年数总和法：.摊销：无形资产和递延资产的原始价值要在规定的年限内，按年度或产量转移到产

6、品的本钱之中，这一部分被转移的无形资产和递延资产的原始价值。 在投资工程寿命期或计算期内的现金流量表或图中，折旧和摊销并不构成现金流出；但是，在估算利润总额和所得税时，其是总本钱费用的组成部分.3.残值：构成期末的现金流入。.2、本钱、费用与运营本钱.工程经济分析中的本钱概念与企业会计中的不完全一样：会计：本钱是对实践发生费用的记录，影响要素确定，本钱数据独一 。工程：是对未来发生费用的预测和估算，影响要素不确定，不同方案有不同的数据 。工经：引入了企业会计中所没有的本钱概念 运营本钱、时机本钱、沉没本钱.、产品总本钱构成-财务会计总本钱费用期间费用不计入本钱，直接计入当期损益财务费用管理费用

7、销售费用 消费本钱直接费用直接人工直接资料其它直接费用折旧间接费用间接人工间接资料其它间接费用含折旧分配后计入本钱直接计入本钱.产品总本钱费用的计算-工程经济工程经济分析中将各类费用按照经济性质和表现形状，分为九类： 外购资料；外购燃料；外购动力；工资及福利费；折旧费；摊销费；利息支出；修缮费；其他费用。运营本钱：工程技术工程在消费运营期间的经常性实践支出。 总本钱费用中扣除折旧、摊销费和利息支出即为运营本钱。.运营本钱：工程技术工程在消费运营期间的经常性实践支出。运营本钱=总本钱费用折旧和摊销费借款利息支出. 与常规会计方法不同，现金收支何时发生，就何时计算，不作分摊。由于投资已按其发生的时

8、间作为一次性支出被计入现金流出，所以不能再以折旧费、维简费和摊销费的方式计为现金流出，否那么会发生反复计算。 由于全部投资现金流量表以全部投资作为计算根底，不分投资资金来源，利息支出不作为现金流出，而自有资金现金流量表中己将利息支出单列，因此运营本钱中也不包括利息支出。 .时机本钱是指将一种具有多种用途的有限资源，用于某种特定用途时所放弃的其他用途所能够获得的最大收益。 是指假设一项资源既能用于甲用途，又能用于其它用途由于资源的稀缺性，假设用于甲用途就必需放弃其他用途，那么资源用于甲用途的时机本钱，就是资源用于次好的、被放弃的其它用途本来可以得到的净收入。.例1: 他如今有10000元，他可以

9、以定期方式存在银行，也可以进展短期投资比如炒股票。假设存在银行的利息收入为1年1000元，而炒股票的年净收入约为3000元。那么，他选择炒股票的时机本钱是1000元，假设他选择存入银行的时机本钱是3000元。.例2为什么如今的民营企业老板，多数是学历低的；是高学历的学傻了？不是，这个就是时机本钱的问题；答案：拥有高学历的人，相对就业更加容易，就业后的收入相对高，假设他们放弃稳定的任务那么时机本钱相对比较高；而低学历的，就业更加困难，就业收入也更少，他们放弃任务的时机而本人创业的时机本钱就比较低；. 人们在决议能否去做一件事情的时候，不仅是看这件事对本人有没有益处，而且也看过去是不是曾经在这件事

10、情上有过投入。我们把这些曾经发生不可收回的支出，如时间、金钱、精神等称为“沉没本钱 沉没本钱指过去曾经支出而如今无法得到补偿的本钱。它对企业运营决策不起决议作用。 =旧资产的账面价值-当前市场价值 在工程经济分析中，引入沉没本钱的概念有利于我们排除与决策无关的费用，确保分析决策的科学性。 .例1：某设备4年前原始本钱是80000元，目前账面价值是30000元，如今市场价值仅18000元。在进展设备更新分析时，旧设备的沉没本钱=设备账面价值-当前市场价值或=设备原值-历年折旧费-当前市场价值。因此本例沉没本钱为30000-18000=12000元。 例2:他付钱买了一张电影票， 但是不想看了同时

11、也不能退票，那么他付的钱就是他的沉没本钱。.综合例题：一个酒店想用新的液晶电脑替代原来的旧电脑。新电脑益处多多，包括节省地方，节省能源等等。更新不需求额外购买电线。另外一个方案就是用这个钱，交换酒店厨房的一个冷冻机。 下面的各是什么本钱时机本钱，沉没本钱1、购买新电脑的费用2、旧电脑的费用3、维护旧电脑的费用4、撤除旧电脑的费用5、曾经存在的电线的费用根据上面定义1.时机本钱2.沉没本钱3.时机本钱4.时机本钱5.沉没本钱.沉没本钱实例分析： 某百货公司计划购买一栋销售门市部，为此他为标 价100万元的门市部交了20万元优先购买权的订金， 假设成交，补交80万元；假设不成交，订金不予返还。但

12、后来，他发现一栋同样理想的标价75万元的门市部。 问应买哪家门市部？.3、销售收入、税金和利润.1销售收入销售收入=产品销售单价产品年销售量2税金及附加 特点：强迫性、无偿性、固定性.税种流转税及附加：增值税、消费税、营业税、城市维护建立税、教育费附加资源税：资源税、土地运用税、耕地占用税、土地增值注 是从销售收入中直接扣除的，故可通称为销售税金及附加财富及行为税：房产税、契税等。它是可进产品本钱费用的税金所得税：从企业实现利润中扣除。纳税人发生年度亏损的，可用下一纳税年度的所得弥补；下一纳税年度的所得缺乏弥补的，可以逐年延续弥补，但是延续弥补期最长不得超越5年。.3利润销售利润销售收入总本钱

13、费用销售税金及附加实现利润利润总额销售利润+投资净收益+营业外收支净额税后利润净利润利润总额所得税.销售收入销售税金及附加总本钱费用利润总额增值税、消费税、营业税、城乡维护建立税、教育费附加及资源税 折旧费、维简费摊销费利息支出外购原资料、燃料及动力费修缮费工资及福利费其他费用所得税税后利润可供分配利润盈余公积金含公益金应付利润未分配利润运营本钱.小 结 引见工程工程评价的根本要素的含义、构成、特点及其根本估算方法。 工程工程评价的根本要素有投资、费用、销售收入、税金和利润。 投资是指人们在社会经济活动中为实现某种预定的消费、运营目的而预先垫支的资金。在消费活动中经常要发生各种人力、物力和财力

14、的耗费，这些耗费的货币表现，称为费用。工程工程建成投产后，企业在销售商品或提供劳务等业务中实现的货币收入称为销售收入。税金是纳税义务人按照税法向国家交纳的税款。利润是企业运营活动的最终成果，普通分为销售利润和税后利润两个层次。.三资金的时间价值资金随着时间的推移其价值所发生的变化资金随时间的添加而添加的价值称为资金时间价值在商品经济中，资金是劳动资料、劳动对象、劳动报酬的货币表现。资金运动反映的是物化劳动和活劳动的运动过程。在这个运动过程中，劳动者在消费劳动过程中新发明的价值构成资金增值。这个资金增值采取了随时间推移而增值的外在方式，故称为资金的时间价值。资金时间价值的概念.货币转化为资本进入

15、流通领域并构成资本的循环三个阶段货币流通领域消费要素消费要素消费活动商品商品 流通领域更多的货币消费领域资金产生时间价值的缘由.四、资金时间价值的计算1、衡量尺度利息：占用资金所付出的代价或放弃运用资金所获得的报酬利润：资金投入消费建立或流通所获得的收益利息率：一个计息周期内利息额占本金借贷资本额的比收益率：一个周期内利润与投入资金的比率.2、 计算方法资金数额在特定的利率条件下随时间变换的关系单利法：仅以本金为基数计算利息 I= Pin 年份 本金P 利息(I) 本利和(F) 1 P Pi1 P(1+i) 2 P Pi2 P(1+2i) 本金每期不变，而是次数添加 F=P(1+in) n P

16、 Pin P(1+ni)I 利息 P 本金i 利率 F 本利和. 复利法：以本金和累计利息为基数计算利息 的方法F=P(1+i)nF1=P+Pi=P(1+i) 本金和利息全部在下期做为本金计息F2= F1F1iF1(1+i) =P(1+i)2 每期的本金均发生变化F3= F2+ F2i = F2(1+i)P(1+i)3Fn=Fn-1+Fn-1i=Fn-1(1+i) =P(1+i)n (11).复利法：对本金和利息计息.例题 教39 例 31在复利计算中，本金产生得利息作为资金也具有时间价值，也可以继续产生新得利息。复利计算利息更能表达出全部资金的时间价值。由于资金总是在不断地周转、循环和增值的

17、。.12 、资金等值的根本原理及计算一、资金等值的概念表述：在不同时间点、数额不等的资金在一定的利率条件下，可以具有一样的价值。 .等值：在思索时间资金价值要素的情况下，不同时点发生的绝对值不等的资金能够具有相等的价值。由于资金的时间要素，使不同时点上发生的现金流量无法直接相比较，必需进展换算，即把不同时间的两笔资金或一系列资金，按某一利率换算至某一一样的时点，使之彼此“相等。这就是等值。在利率一定，不同时点上绝对数额不等，而经济价值相等的假设干资金，称为等值。.例：在利率为6的情况下，2001年的500元等值于2005年的631.24元。 F500164631.238或 i10 现金100元

18、，10年、20年、30年后259元、672.7、1749.9等值。等值的三个要素：资金额度、利率、时间.现值：资金在某一基准起始点的金额。用P表示。通常以初次发生的时间作为基准起始点。 上例：500元 1000元假设把未来某一时辰的资金金额换算成某一基准起始点的等值金额称为“折现或“贴现，折现后的资金金额便是现值。例：存入92.5元，三年后获得100元，折现为多少？2.56.年值：每年发生的等额现金流的金额。用A表示。例：每年投入的资金，每年归还的贷款。上例中：1100 1210终值：未来某一时辰终点的金额。用F表示。资金投入、存款最终的收益。 上例中：895.4 1331.二、资金等值的计算

19、.1、现值与终值 现值与未来值或称终值之间的换算PF0n1212nn10P现值12nn10F未来值. 知 P，求 F? 利用公式11 Fn =P(1+i)n F1=P+Pi1=P(1+i)1 F2=F1+F1i=F1(1+i)=P(1+i)2 Fn=Fn-1+ Fn-1i= Fn-1(1+i)=P(1+i)n. 两者互为倒数： 例题：教A44 查表教307 例题：教A44 例题33 34.2、终值与年值 .留意图中A、F的位置等额分付终值计算现金流量图F=？0nA知1234n-12等额分付终值公式.等额年值与未来值之间的换算12nn10A A A A等额年值12nn10F未来值.将A看作现值，

20、求终值 A 现值 终值F=A1(1+i)n-1+A2(1+i)n-2+An(1+i)0 (1)令(1)(1+i) 得F(1+i)=A1(1+i)n+A2(1+i)n-1+An(1+i) (2)令21整理 A是相等，余2第一项和1最后一项Fi=A(1+i)n A.等额分付偿债基金计算现金流量图留意图中A、F的位置F知0nA=？1234n-12等额分付偿债基金公式教育基金或储金.例题：教A46 例题35例题：教A47 例题36.3 现值与年值 .3等额分付现值公式0nA知1234n-1P=？等额分付现值公式.3等额分付资金回收公式0nA=？1234n-1P知等额分付资金回收公式.例题：教A48 例

21、题37例题：教A49 例题38满足条件：1、每期支付金额一样A值2、支付间隔一样如一年3、每次支付都在对应的期末，而现值那么计算期的期初发生，终值与最后一期支付同时发生。.小结：复利系数之间的关系 推导与与与互为倒数. 6个主要公式的关系： 但应留意，只需在i、n 等条件一样的情况下， 上述关系才成立。.F/P，i，nP/F，i，nF/A，i，nA/P，i，nP/A，i，nA/F，i，nPF 0 1 2 3 4 5 6 7 n A 根本公式相互关系表示图.例题： 拟建一个工程工程，第一年投资1000万元，第二年又投资2000万元，第三年再投资1500万元。从第四年起，延续八年每年的销售收入52

22、00万元，运营本钱2600万元，折旧费800万元，销售税金160万元，所得税率33%，工程在期末的残值700万元。画出该工程现金流量图并计算该工程的年现金流量。.例题：某厂预备今年一次存入银行800万元，希望从存款的第三年末开场，延续七年每年末等额取完存款本利，假设银行利率i=10%,计划每年等额取出250万元现金，问能否实现？.F0nA1234n-1F0nA1234n-1留意现金流量图的变化对计算的影响.F0nA1234n-1F0nA1234n-1.F0nA1234n-1F0nA1234n-1.例：每年年末等额存入1500元，延续十年，预备在第6年末、第10年末、第15年末支取三次，金额相等

23、，假设年利率为12%，求支取金额为多少？010155A1=1500A2=XPP1P2P3.010155A1=1500A2=XPP=P1+P2+P3P1P2P3.4、等差序列的等值计算公式引入：某企业新购一台设备，估计可用5年，不计残值。运用该设备第一年需支付维护费用1000元，以后逐年递增500元，年利率为10，求设备维护费用得现值？.每年按一个相对稳定的常数递增递减，构成一个等差递增现金流量。如图. 等差序列现值公式设一个差额为：G那么有序列流量：A1=A A2=A+G A3=A+2G An=A+(n-1)G在利率为i的情况下求这个等差序列的现金流量的现值.PA1 (1i)-1+A2(1i)

24、-2 +A3(1i)-3 + +An (1i)-nA (1i)-1+(AG)(1i)-2 +(A+2G)(1i)-3 +A+(n-1)G (1i)-n展开经整理后: 分为俩个式子的加和.展开： 1这个式子我们以前讨论过，它为：.P=A + G令PA=A 展开PG=G .展开PG=G=G(1+i)-2 +2G(1+i)-3 + +(n-1)G(1+i)-n 2G(1+i)-2 +2(1+i)-3 + +(n-1)(1+i)-n 3由3G得.例题：某企业新购一台设备，估计可用5年，不计残值。运用该设备第一年需支付维护费用1000元，以后逐年递增500元，年利率为10，求设备维护费用得现值？解 按题

25、意画出现金流量图，如以下图. 是由一个年金为1000元的等额序列和一个等差额为500元的等差递增序列组成的，所求的现值由这两部分的现值之和构成。=1000(P/A,10%,5)+ 500P/G,10%,5=10003.7908 + 5006.8618 =7221.7元 查表：教C266P/G,10%,56.8618.留意：递增、递减的问题。 叠加问题。例题：教53 例310. 等差序列终值公式：.推导：见图. 看教材P51 公式推导 其中2整理为下式1i0 +1i1 +1i2 + +1in-1 n即为第(3)式：例题： P教51 例39.例题： 教54 例311留意：迭加的A年值不变的。.5、

26、 等比序列现金流量的计算 各个时点的现金流量按某一比例逐年递增递减，构成一个等比数列分布的情况。如图.假设设公比为q那么A1=A A2=A1q=Aq A3=A2q=Aq2 An=A1qn-1=Aqn-1另设 h 为变化率，等比系数。就是变化有多少？q1h h 是递增 h 是递减.在年利率i的情况下，这个等比序列现金流量的现值P为P=A1(1+i)-1+A2(1+i)-2+A3(1+i)-3+ +An(1+i)-n=A1(1+i)-1+A1q(1+i)-2+A1q2(1+i)-3+ +A1qn-1 (1+i)-nA(1+i)-1 +Aq (1+i)-2+ A q2 (1+i)-3+ +Aqn-1

27、 (1+i)-n.13 利率与现金流分析一、利率概念的扩展、名义利率与实践利率引入：如有本金1000元，年利率12，每年计息一次，一年后本利和为F10001121120元假设 每月计息一次 那么月息 . F100 1126.8元I1126.81000126.8 为实践利率而i12 为名义利率.设名义利率为r 一年计息次数为m 实践利率为i那么有 FP1r/mm利息 IFPP1r/mm P P1r/mm1利率 .讨论：1、当 n=1 时 计息周期一样 那么 i=r 实践利率等于名义利率2、当n1 时 ir 实践利率大于名义利率名义利率：非有效利率，挂名利率实践利率：有效利率.、延续利率与间歇利率

28、 从实际上讲，资金是在不停地运动着的，每时每刻都会在消费和流通环节中增值；而不是集中在某一特定的日期，所以采用延续复利计算资金的时间价值。实践利率的公式为：计息次数为m . 而我们如今主要是在年底结算一年的进出款、财务也是按年支付税金等费用的，计息周期不能够无限缩短，因此在普通的工程经济计算中，通常采用间歇复利计算，以年为单位。. 例题：某企业投资工程需求向银行贷款200万元，年利率为10，试用间歇法、延续法分别计算5年后的本利和。解：.二、现金流动分析.例题 1、现金流动期与计息周期一样知年利率为12%，每季度计息一次。从第一年开场，延续三年每季末向银行存款250万元，问与其等值的第三年末的

29、总存款为多少？现金流动期与计息周期一样:每季计息一次，三年计息为：n=3年4季12次季度利率为i=r/m=12%/4=3% (流动与计息一致).例题 2 现金流动期大于计息周期知年利率为12%，每季度计息一次。从第一年末开场，延续三年的等额年末向银行存款1000万元，问与其等值的第三年末的总存款为多少？现金流动期大于计息周期：方法1、以年计流动资金，所以求年实践利率方法2、以季度为单位，换算现金流为季度支付方法3、以季度为单位，将年现金流折算为季度现金流动期小于计息周期.综合练习 某工程第一年初投资700万元，第二年初又投资100万元。第二年获得净收益500万元，第三年至第六年净收益逐年递增6%。第七年至第九年每年获净收益800万元。假设年利率为12%，求与该工程现金流等值的现值和终值。.总结 资金时间价值计算主要引见了按复利法的出的几个常用的资金等值换算公式。 其中，一次支付终值公式、一次支付现值公式、等额分付终值公式、等额分付偿债基