人大刘俊彦《财务管理学》第8章内部长期投资ppt课件

1、第8章内部长期投资第1节固定资产投资概述第2节投资工程的决策根底现金流量第3节投资决策的根本方法第4节投资决策目的的运用第5节风险性投资决策分析.第1节固定资产投资概述固定资产的概念与种类固定资产投资的分类固定资产投资的特点固定资产投资管理的程序.固定资产投资管理的程序投资工程的提出工程备选方案的设计各备选方案现金流量的测算各备选方案的评价确定折现率计算决策评价目的比较确定最优投资方案.第2节投资工程的决策根底现金流量一、投资决策为什么运用现金流量，而不是利润二、现金流量的构成三、现金流量的测算现金流量的不确定性时间价值的影响，如车位的例子.一、投资决策为什么运用现金流量运用现金流量有利于思索

2、货币时间价值对投资工程的影响运用现金流量比利润更具有客观性利润是根据权责发生制计量的，带有较大客观随意性现金流量是根据收付实现制计量的，更具客观性充足的现金流量是投资工程顺利进展的保证.二、现金流量的构成初始现金流量营业现金流量终结现金流量.一个关于车位的例子购买车位，50年运用权，一次付款90000元。另每年交管理费600元，年底支付。租车位，每年租金3600元，每年年底支付。假定50年中估计无风险收益率为年利率3%。问题：购买车位，还是租车位？.车位案例的决策购买车位现金流量总额：90000+60050=120000元购买车位现金流量的现值：90000+60025.73=105438 元租

3、车位现金流量总额：360050=180000元租车位现金流量的现值：360025.73=92628元.第3节投资决策的根本方法一、非贴现现金流量法二、贴现现金流量法.一、非贴现现金流量法投资回收期PP含义计算方法每年的NCF相等情况各项的NCF不等情况平均报酬率ARR非贴现现金流量目的的优缺陷.二、贴现现金流量法净现值NPV内部报酬率IRR获利指数PI.净现值净现值的含义净现值的公式折现率如何确定净现值的优缺陷.内部报酬率内部报酬率的含义内部报酬率的公式内部报酬率的优缺陷.获利指数获利指数的含义获利指数的公式获利指数的优缺陷.投资决策目的的比较各种目的在投资决策中运用的变化趋势各种投资决策目的

4、的比较何时运用非贴现目的贴现目的的比较资本限量决策与资本无限量决策独立工程与互斥工程.净现值与内部报酬率的比较多数情况二者得出的结论一样，但有时会产生差别，产生差别的情况有两种。关于NPV与IRR的一个例子现有两个相互排斥的投资时机供选择A：如今他给我100元，下课时我还给他150元。B：如今他给我1000元，下课时还给他1100元。他选择哪一投资时机？产生差别的缘由分析.目的 年度 D工程 E工程初始投资 0 110000 10000营业现金流量 1 50000 5050 2 50000 5050 3 50000 5050NPV 6100 1726IRR 17.28% 24.03%PI 1.

5、06 1.17资本本钱 14% 14%净现值与内部报酬率比较的案例. 40 30 20 10 6.116.59 IRRE=241.726 5 10 15 20 25 30 贴现率(%) 14 IRRD=17.28 -10净现值千元净现值与内部报酬率的比较.第4节投资决策目的的运用固定资产更新决策的案例分析资本限量决策的案例分析投资开发时机决策的案例分析投资期决策的案例分析年均净现值法运用的案例分析独立的投资工程决策的案例分析新产品开发的投资决策案例分析.第5节风险性投资决策分析一、按风险调整贴现率法二、按风险调整现金流量法三、投资决策中的选择权.一、按风险调整贴现率法用资本资产定价模型来调整贴现率按投资工程的风险等级来调整贴现率用风险报酬率模型来调整贴现率.二、按风险调整现金流量法1按风险调整现金流量法的含义2确定当量法约当系数d3概率法.不同风险等级的约当系数标准离差率约当系数0.000.070.080. 150.160.230.240.32