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文档简介

1、可转债的敏感度丈量与风险管理敏感度方法敏感度方法，是利用金融资产价值对其市场因子Market Factors/Variables)的敏感度来丈量市场风险的方法假设我们的金融资产价值为P，相关的全部市场因子为x1、x2、xn，那么资产价值的变化为全部市场因子的变化和敏感度D1，D2，Dn的乘积之和敏感度方法常见的市场因子包括：利率汇率根底资产价值此外，针对可转债一类的衍生工具，我们还要调查其关于时间、动摇率等要素的敏感度这些敏感度目的通常以希腊字母来表示，常被称为Greek Letters (or Greeks)Delta定义：Delta是衍生品价钱或包含衍生品的投资组合价值对根底资产价钱变化的

2、敏感度一阶偏导数Delta中性头寸：1单位衍生品单位根底资产Delta铜都铜业转债Delta铜都铜业转债Gamma定义：Gamma是Delta关于根底资产价钱变动的敏感度，也就是衍生品价钱关于根底资产价钱变动的二阶偏导数对于衍生品价钱来说，有Gamma铜都铜业转债Theta定义： Theta是衍生品价钱关于时间变动的敏感度，也就是衍生品价钱关于时间的一阶偏导数对于Delta中性的投资组合，其价值变动有Theta铜都铜业转债Theta铜都铜业转债Delta、Gamma和Theta的关系由Black-Scholes-Merton微分方程，包含衍生品的投资组合价值服从思索有对于中性 = 0组合，有Vega定义： Vega是衍生品价钱关于根底资产动摇率变动的敏感度，也就是衍生品价钱关于根底资产动摇率的一阶偏导数留意：Black-Scholes模型隐含动摇率恒定假设与Vega计算的矛盾Vega铜都铜业转债Vega铜都铜业转债Rho定义： Rho是衍生品价钱关于利率变动的敏感度，也就是衍生品价钱关于利率的一阶偏导数留意：利率在可转债定价中的影响思索或然性，对纯债券实际价和期权价值变化的非线性对应关系可转债的风险因子可转债面对的市场因子风险因子利率两种利率根底资产价钱动摇率可转债的风险管理利率因子收益率曲线/高维风险因子：采用PCA方法丈量收益率曲线风险根底资产价钱：Mont

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