高级项目管理师-项目启动2ppt课件

1、 投资分析的方法和特点主要方法和步骤为： 1调查预测： 讯问法、阅读法、察看法、实验法; 预测有很多方法、算法。 2数学计算： 高等数学、概率、数理统计、运筹学、 计算机 3论证分析： 系统分析技术、优化与决策分析投资分析的方法和特点特点： 综合性: 整体思索问题 系统性: 对象具有系统特征； 定量性：定量与定性相结合， 以定量为主； 比较性：方案比较； 预测性：预见未来； 决策性：为决策效力提供根据， 挑选方案、优选 适用性：处理实践问题， 直接为消费实际效力。 投资分析的根本原那么资金的时间价值原那么 今天的一元钱比未来的一元钱更值钱。现金流量原那么 衡量投资收益用的是现金流量而不是会计利

2、润。增量分析原那么 对不同方案进展比较时，应从增量角度进展分析。时机本钱原那么 排除沉没本钱，计入时机本钱。有无对比原那么 有无对比而不是前后对比。可比性原那么 方案之间必需可比。风险收益的权衡原那么 额外的风险需求额外的收益进展补偿。 投资分析的根本原那么工程可行性方案的评价决策 对工程可行性方案的评价决策是对可行性研讨中提出的多个方案进展仔细地比较、分析，以从中选出最优方案，以为工程决策提供根据。 (1)工程可行性方案的类型 按照相互之间的关系分：独立型方案互斥型方案 按照工程有无约束条件分：有约束方案无约束方案(2)互斥型方案的评价决策 互斥型方案的评价决策，普通包括两部分内容：一是调查

3、各个方案本身的经济效果，即进展绝对经济效果检验；二是调查哪个方案相对最优，即进展相对经济效果检验。两种检验的目的和作用不同，前者是进展方案的挑选，后者是进展方案的选优。 (2)互斥型方案的评价决策 1净现值法 此法是先计算各方案的净现值，然后根据净现值的大小选择最正确方案。净现值法根据计算期能否一样又分为两种。 (2)互斥型方案的评价决策 1净现值法 计算期一样的方案比较 (2)互斥型方案的评价决策 例：某商店要想购买一台设备，市场上有A、B两种型号设备可供选择，根据下表有关资料，问选择哪种型号设备较佳。(设基准收益率为8)(2)互斥型方案的评价决策 (2)互斥型方案的评价决策 解： NPVA

4、-9000+(8000-4200)(P/A,8%,5)6172元 NPVB-12000+(10000-590)(P/A,8%,5) +2000(P/F,8%,5) 573l元 从以上计算可知，A、B两种型号设备的净现值都大于零、阐明两个方案在经济上都是可行的、值得投资的方案。但由于A型设备投资比B型小，而获得的净现值又比B型设备多，即NPVA NPVB ，所以选择A型设备更佳。(2)互斥型方案的评价决策 1净现值法 计算期不同的方案比较最小公倍数法 年值法 费用现值法和费用年值法 差额投资内部收益率法 差额投资回收期 差额投资收益率 (2)互斥型方案的评价决策 最小公倍数法：最小公倍数法也称方

5、案反复法，它假定诸评价方案中有一个或假设干个方案在其寿命期终了后按原方案再反复实施假设干次，把各评价方案寿命期的最小公倍数作为共同的分析期，这样各评价方案有了一个一样的分析期，然后再用上述的净现值和净现值率法进展评价。 (2)互斥型方案的评价决策 两个互斥方案的初始投资、年净收益及运用寿命。试在折现率为10的条件下选择较合理的方案。 (2)互斥型方案的评价决策 取两方案运用寿命的最小公倍数l2年作为计算时间。在12年内，A方案共有3个周期，反复更新两次。B方案共有两个周期反复更新一次。 (2)互斥型方案的评价决策 NPVA=-100-100(P/F,10%,4)-100P/F,10%,8+40

6、P/A,10%,12=-100-100(0.683)-l000.4565+40(6.8)57.6万元NPVB-200-200P/F,10%,6十53P/A,10%,12=-200- 2000.5645十53(6.8)482万元由于A方案投资比B方案少，且NPVANPVB，所以选择A方案较佳。 (3)独立型方案的评价决策 由于独立型方案的现金流是独立的，不具有相关性，并且任何一个方案的采用与否都不影响其他方案的采用。因此，多个独立方案与单一方案的评价方法是一样的。 (3)独立型方案的评价决策 独立型方案比较包括两种情况： 1资金不受限制的情况 在资金不受限制的情况下，独立型方案的采用与否，只取决

7、于方案本身的经济效果如何。这样，只需检验它们能否经过净现值或净年值或内部收益率目的的评价规范，即只需工程经过了本身的绝对经济效果检验，即可以以为它们在经济效果上是可以接受的，否那么应予回绝。(3)独立型方案的评价决策 独立型方案比较包括两种情况： 2资金有限的情况 净现值率排序法 互斥方案组合法 各种技术工程方案进展经济效益比较时，应该遵照以下几方面的可比原理。 一原始数据资料可比 二满足需求可比三计算范围可比四价钱可比五时间可比这一节中思索的对比方案评价对象其产出和运用寿命是一样的。 2、产出一样的方案比较 设两个方案和，它们的一次性投资分别为K和K，经常费用即每年的运用维护费为C和C 假设

8、 K C 对这样的问题如何处置？相对费用准那么： 检验方案比方案多投入的资金，能否经过日常经常费用的节省而弥补。 引见三种详细的方法： 一、相对投资回收期法准那么 二、计算费用法折算费用法准那么 三、年度费用法准那么 原理：调查方案多用的投资K -K，能否经过每年费用的节省额C-C在规定时间内回收。 一、相对投资回收期法准那么(差额投资回收期)K C C C C CKC C C C CK -KC-C C-C相对投资回收期 判据 当nn0基准回收期以为方案比好例方 案123投资K（万元）100110140经营成本C（万元）120115105假设n0 = 5年 ，试求最优方案。解1. 方案顺序：1

9、232. 4. 结论：3方案最优由于n, 2-1 n0 ，应选2方案，淘汰1方案。2 年n, 2-1= (110-100) /(120-115)=3. n, 3-2=(140-110)/(115-105)=3 年 由于n, 3-2 E0基准投资效果系数 以为方案比好由 可有 计算费用： Cj+E0Kj j为方案编号 计算费用越小，方案越好。假设有多个方案，那么排队，取计算费用最小者为优。 例有3个方案。设寿命周期一样，E0=10%，用计算费用法选择最优。 方案1 改建现厂：K1=2545万元， C1=760万元； 方案2 建新厂： K2=3340万元， C2=670万元； 方案3 扩建现厂：

10、K3=4360万元，C3=650万元。解Rj = Cj + E0KjR2 = C2 + E0K2 = 670+0.1 3340=1004R3 = C3 + E0K3 = 650+0.1 4360=1086取Rj最小方案为最优，应选方案2 R1= C1+ E0K1= 760 +0.12545=1014.5设基准贴现率i0，工程寿命N知： 三、年度费用法准那么 判据 那么方案比好假设即资金恢复费或年资本耗费年度费用： j为方案编号 年度费用越小的方案越好 将年度费用与计算费用对比可得：计算费用： Cj+E0Kj年度费用： 例 方案j Kj Cj1Cj5 Cj6Cj10 计算费用Cj+E0Kj 年度

11、费用ACj A-1000-100 -100B-800 -120-120C-1500-80 -80 D-1000 -80 -120i0=15% N=10 方案A，B，C和D的产出均一样。求最优方案。 解 对应于15的基准贴现率的基准投资效果系数 -299.25-279.40 -378.88-299.25-279.40 -378.88对于方案D，只能用年度费用 按年度费用从小到大的次序，方案优序为：B，D，A，C 消费产品不同、定价不同、档次不同等，在此均简化为收入的净现金流量不同。 3 产出不同的方案比较 假设产出的质量一样，仅数量不同时，可用单位产出的费用来比较方案 年产量Q不一样即 Q Q假

12、设KQKQCQCQn, =K / Q - K / Q C / Q - C / Q判据： n0 基准相对投资回收期当 n, n0 时，方案为优 在普通情况下，产出不同是指产出的产量、质量、甚至产品的性质完全不同，为了使这些方案具有可比性，通常都用货币单位来一致度量各方案的产出和费用。 本节仍假定各方案的运用寿命一样 思绪： 经过对现金流量的差额的评价来作出判别 相对于某一给定的基准贴现率，调查投资大的方案比投资小的方案多投入的资金能否值得。 一、普通思绪例 A：500300 300B：600370 37010070 70B-A设i0=10% 阐明B方案多用100单位投资是有利的，B比A好。 假设

13、设i0=30%B还不如A好。可见i0是关键。 二、投资增额净现值法 投资增额净现值：两个方案的现金流量之差的净现值例： i0=15%，现有三个投资方案A1、 A2、 A3A1 A2 A3 0-5000-8000-10000110 140019002500年末方案A000解 第一步：先把方案按照初始投资的递增次序陈列如上表 第二步：选择初始投资最少的方案作为暂时的最优方案 这里选定全不投资方案 第三步：选择初始投资较高的方案A1与A0进展比较 A1优于A0，那么将A1作为暂时最优方案，替代方案A0，将A2与A1比较。 第四步：反复上述步骤，直到完成一切方案的比较，可以得到最后的最优方案。 A2与

14、A1比较： A1优于A2 A3与A1比较： A3优于A1 故A3为最优方案 性质：投资增额净现值法的评价结论与按方案的净现值大小直接进展比较的结论一致。 证明： 仍见上例： 故A3最优 三、投资增额收益率法 投资增额收益率法：经过计算两个互斥方案现金流量差额的内部收益率来断定方案的优劣 步骤 第一步：先把方案按照初始投资的递增次序陈列如上表 第二步：选择初始投资最少的方案作为暂时的最优方案 第三步：选择初始投资较高的方案与初始投资少的方案进展比较 第四步：反复上述步骤，直到完成一切方案的比较，可以得到最后的最优方案。 计算现金流量差额的收益率，并以能否大于基准贴现率i0作为评选方案的根据。 留

15、意： 仍用上例： 为了使得现金流量过程符合常规投资过程，要求计算现金流量差额时，用投资大的方案减去投资小的方案。 A1与A0比较： 使投资增额A1-A0的净现值为0，以求出内部收益率 可解出 基准贴现率 所以，A1优于A0 A2与A1比较： 解出 所以，A1优于A2 A3与A1比较： 解出 所以，A3是最后的最优方案 问题 能不能直接按各互斥方案的内部收益率的高低来评选方案呢？ 直接按互斥方案的内部收益率的高低来选择方案并不一定能选出净现值在基准贴现率下最大的方案。 i*B i*ANPVNPVBNPVAi0ABi*Ai*Bi且NPVB NPVAB优于ANPVB NPVA NPVNPVBNPVA

16、Bi0i*Bi*AiA但 i*B i*A 此时： 按IRR A优于B 按NPV B优于A 上例：A3与A1比较： NPViA3A1i0=15%A3-A1假设直接按IRR评价： A1优于A3 假设按NPV评价： 时 A3优于A1 时 A1优于A3 假设按投资增额收益率评价： 时 A3优于A1 时 A1优于A3 结论： 按投资增额收益率法排出的方案优序与直接按净现值排出的优序相一致，而与直接按内部收益率排出的优序能够不一致。 不能用内部收益率法替代投资增额内部收益率法 4 效力寿命不同的方案比较 一、最小公倍反复法 取两个方案效力寿命的最小公倍数作为一个共同期限，并假定这两个方案在这个期限内可反复

17、实施假设干次。 例 方案1 方案2 初始投资 12000元 40000元 服务寿命 10年 25年 期末残值 010000元 每年维护费 2200元 1000元 设两个方案产出的有用效果一样，i=5%，求最优方案。 解 10年，25年的最小公倍数是50年， 在此期间方案1可反复实施4次，方案2为1次。 5040302010方案1 0220012000 12000 12000 12000 12000方案2 500251000400004000010000100001.现值法 68510元 总现值 40170 每年支出1700 第四次再建2770 第三次再建4520 第二次再建7350 第一次再建

18、(折现) 12000 最初投资 120001200012000120002200费用的如今值 方案1 66243元 总现值 每年支出872 最终残值18256 8859 第一次再建(折现) 40000 最初投资 40000-10000100010000费用的如今值 方案2 方案2优于方案1 2.年值法 可以按50年计算年金费用，但只取一个周期效果一样。 3630元 3754元 总年度费用 2630 1554 年资本耗费1000 2200 每年维护费 方案2 方案1 二、研讨期法 研讨期就是选定的供研讨用的共同期限。 普通取两个方案中寿命短的那个寿命期为研讨期。我们仅仅思索这一研讨期内两个方案的

19、效果比较，而把研讨期后的效果影响以残值的方式放在研讨期末。 上例：研讨期取10年此时方案1刚好报废，而方案2仍有较高的残值。设10年末，方案2的残值为21100元。 上例：研讨期取10年用年值法： 4503元 3754元 总年度费用 3503 1554 年资本耗费1000 2200 每年维护费 方案2 方案1 方案1优于方案2 5 非互斥相关方案的比较和选择 相关方案又可细分为： 依存型互补型 某一方案的实施要求以其他方案的实施为条件 例火箭方案和卫星方案，计算机硬件方案和软件方案 现金流相关型 方案间不完全互斥，也不完全互补，假设假设干方案中任一方案的取舍会导致其他方案现金流量的变化，这些方

20、案之间也具有相关性。 例如河上收费公路桥方案和收费轮渡码头方案 资金限制相关型 各方案本是独立的，由于资金有限，只能选一部分方案，而放弃一部分。 相关方案的比较和选择，不同问题有不尽一样的处置方法，但原理都差不多。首先要经过一种称为“互补方案组合的方法，把各方案组合成相互排斥的方案，再用以前的算法进展比较和选择。 例如：把各种火箭方案和各种卫星方案全部陈列组合起来，构成互斥。 又例如：把公路桥方案、轮渡方案和公路桥加轮渡方案三个方案看成互斥方案组。 例：A、B、C相互独立，资金限制6000元，基准贴现率i0=15%， 现金流量 A B C 0-1000 -3000 -5000 13 60015

21、002000年末方案解 A、B、C相互独立，可组成8个互斥方案组合 互斥方案组合5净现值最大，故最优决策是选择A，B方案同时投资。互斥方案组合 组合形式 A B C 需要的初始投资 现金流量（年末） 0 13 净现值 12345678000100010001110101011111010003000500040006000800090000-1000-3000-5000-4000-6000060015002000210026000369.92424.8-433.6794.72-63.68详细步骤： 构成一切各种能够的互斥方案组合； 按各方案组合的初始投资从小到大陈列起来； 在总的初始投资小于投

22、资限额的方案组合中，按互斥方案的比选原那么，选择最优的方案组合。 多工程可行性研讨的组织与管理 在现实经济中，经常会面临多个工程的挑选、组合和投资次序的决议问题。所谓多个工程，实践上是指一组工程，我们可以将经济上和技术上相互关联的众多工程称为工程群。 (1)工程群可行性研讨的组织与管理1了解组织的目的和资源 2了解工程群之间的联络和接口3组建可行性研讨团队4制定可行性研讨方案和进度安排5进展有效地沟通6对可行性研讨进展有效地控制(2)工程群的评价与选择 工程群的评价与选择是采用工程群优化选择技术，以将有限的资源配置到经济效果最好的工程上，使所选工程最大限制地提高资源的利用效率。(2)工程群的评

23、价与选择 为了能对工程群中的工程方案做出评价，必需将各工程方案组合成可供选择的各种互斥方案，这些方案称为工程群方案。工程群的选择与评价就是在这些互斥方案中进展。 工程群的评价与选择有以下步骤： 明确决策的目的与约束条件； 获得各个工程方案的有关数据； 明确工程之间的相互关系； 构建工程群优化选择的数学模型并进展运算； 对运算结果进展分析，得出工程群优选结论。(2)工程群的评价与选择 工程群评价与选择的数学模型 工程群评价与选择的一个重要环节是构建数学模型。通常采用的数学模型有线性规划、整数规划和动态规划，其中运用较为普遍的是整数规划。整数规划 整数规划用于含离散型变量的决策问题，整数规划中假设

24、一切的变量都是整数型的，称为纯整数规划。纯整数规划的一种重要方式是0-1整数规划，0-1整数规划中决策变量的取值只能是0或1，假设工程群中各个工程方案的费用和收益是彼此独立的，即每一个工程一旦投入运营，其投入产出情况与其他工程无关，因此其费用和收益可以在决策前独立确定，不取决于其他工程最终选取与否，那么对于任何一个工程方案来说，选择结论只需两种能够：接受或被回绝。整数规划 整数规划的数学模型是由一个目的函数和一组约束方程构成。对于工程群的优化选择来说，目的函数反映从整体上使所选择工程经济效果最优的要求。目的函数的表达方式可以分为两类：一类是使所选工程的净现值或净年值最大；另一类是在满足系统需求和同样效力的前提下，使所选工程的费用现值或费用年值最小。整数规划0-1整数规划模型的普通方式可表示为： 净现值总和最大或 总费用现值最小约束方程 其中，i=1,2, m； j=1,2, n整数规划 现有A、B、C、D四个工程，每个工程仅有一个工程方案，其净现金流量如下表所示，当全部投资的限额为2400万元时，当基准折现率i0为12%时，该当如何根据经济效果最正确原那么进展决策。 整数规划整数规划解：构建如下整数规划模型：目的函数是使所选工程的净现值之和为最大，即MaxNPV=104XA+130XB+143XC+195XD。满足投资限额约束：800 XA+10