固定资产投资项目的财务评价ppt课件

1、固定资产工程投资的财务评价曹剑峰 兰州商学院会计学院 固定资产工程投资的财务评价一、工程投资概述二、工程投资的现金流量三、工程投资决策的财务评价一、工程投资概述一工程投资的含义二工程投资的管理程序三工程计算期的构成四工程原始投资的内容一工程投资的含义1、工程投资的含义2、工程投资的特点3、建立工程的分类1、工程投资的含义工程投资是一种以特定建立工程为对象的长期投资行为。凡属于一个总体设计中的主体工程和相应的附属配套工程、综合利用工程、环境维护工程、供水供电工程等，都统称为一个建立工程。2、工程投资的特点-投资数额多-影响时间长、投资回收期较长- 发生频率低。- 变现才干差。- 投资风险大。3、

2、建立工程的分类-按工程的目的运营性工程、非运营性工程-按工程的产出属性公共工程、非公共工程-按工程的投资管理方式政府投资工程、企业投资工程-按工程与企业原有资产的关系新建工程、改扩建工程-按工程的融资主体新设法人工程、既有法人工程二工程投资的管理程序-工程提出-工程评价财务评价财务分析国民经济评价经济分析-工程决策-工程执行-工程再评价三工程计算期的构成工程计算期，是指投资工程从投资建立开场到最终清理终了整个过程的全部时间。 工程资金正式投入工程建成投产工程最终清理终了 工程计算期建立期运营期 第0年第s年第n年三工程计算期的构成建立起点第0年012ss+1s+2n建立期末(投产日)第s年建立

3、期终结点第n年运营期工程计算期n试产期达产期四工程原始投资的内容1、原始投资的含义2、原始投资的构成内容3、工程总投资1、原始投资的含义原始投资又称初始投资。是指企业为使该工程完全到达设计消费才干、开展正常运营而投入的全部现实资金。-原始投资是实践投入工程的全部资金，而无论资金是如何筹集来的。-原始投资不包括资本化利息。- 投入工程的资金，可以是货币资金，也可以是非货币资源按变现价值或重置本钱计算，而非账面价值。2、原始投资的构成内容1建立投资是构成投资工程长期资产的投资。按概算法分类-工程费用:建筑工程费、设备购置费用、安装工程费-工程建立其它费用-预备费：根本预备费、涨价预备费2、原始投资

4、的构成内容 按构成资产法分类-固定资产投资固定资产原值 固定资产投资建立期资本化借款利息-无形资产投资-其它长期资产投资2、原始投资的构成内容2流动资金投资流动资金是指在运营期内长期占用并周转运用的营运资金。流动资金=流动资产-流动负债流动资金估算方法扩展目的估算法参照同类工程流动资金占营业收入或运营本钱的比例、或单位产量占用流动资金的数额估算。2、原始投资的构成内容分项详细估算法先对流动资产、流动负债主要构成要素进展分项估算，进而估算流动资金。流动资产主要构成要素：现金、存货、应收账款、预付账款流动负债主要构成要素：应付账款、预收账款2、原始投资的构成内容流动资金投资必需采取预付方式以下假定

5、年初预付 2、原始投资的构成内容项目计算期(S=2)34512流动资产需用额50808080流动负债可用额15303030流动资金需用数流动资金投资额流动资金投资时间第2年35505050351500第3年3、工程总投资是反映工程投资总体规模的价值目的工程总投资=原始投资+建立期资本化利息 小结原始投资建立投资流动资金投资固定资产投资无形资产投资其它长期资产投资资本化利息固定资产原值工程 总投资二、工程投资的现金流量一现金流量的构成二确定现金流量的原那么和留意的问题三实表达金流量的估算一现金流量的构成1、现金流量的含义2、现金流量的构成3、工程投资决策中运用现金流量的缘由1、现金流量的含义1投

6、资工程的现金流量，是针对特定投资工程，而不是针对特定会计期间。2现金流量是一个统称，包括现金流入量和现金流出量。某年净现金流量 =该年现金流入量-该年现金流出量3 这里的现金不仅包括货币资金，也包括投入非货币资源的变现价值或重置本钱。2、现金流量的构成1初始现金流量主要是指原始投资。更新改造工程还包括原有固定资产的变价收入。假定：建立投资发生在年初或年末的特定时点上，流动资金投资发生于当年年初。2、现金流量的构成2营业现金流量主要包括：营业现金收入、运营本钱付现、税款等。普通按年度进展计算，通常假定各项营业现金流量发生于当年年末。2、现金流量的构成3终结现金流量主要包括：回收固定资产余值残值收

7、入或变价收入、回收流动资金、土地变价收入等，统称为回收额普通假定发生在终结点。1ss+102s+2n-1n初始现金流量(原始投资)营业现金流量终结现金流量3、工程投资决策中运用现金流量的缘由- 有利于科学地思索时间价值要素- 使投资决策更符合客观实践情况二 确定现金流量的原那么和留意的问题1、确定现金流量的根本原那么增量现金流量原那么：只需增量现金流量才是与工程相关的现金流量。2、确定现金流量留意的问题- 不能思索沉没本钱- 充分关注时机本钱- 思索工程对企业其他业务的影响三实表达金流量的估算评价投资工程通常有两种方法实体法股权法以下讨论新建工程的实表达金流量 。NCFt-第t年净现金流量1、

8、初始现金流量的估算2、营业现金流量的估算3、终结现金流量的估算1、初始现金流量的估算初始净现金流量=0-原始投资=-原始投资 是投入工程的全部资本，不区分权益资本和债务资本。 不包括建立期的资本化利息 2、营业现金流量的估算1营业现金收入营业现金收入是工程在运营期内由于销售商品、提供劳务而实现的现金收入。-不包括增值税。-按收付实现制确认。2、营业现金流量的估算2运营本钱运营本钱是指在运营期内为满足正常消费运营而动用现实货币资金支付的本钱费用，也称为付现营业本钱，简称付现本钱。运营本钱=该年外购原资料、燃料和动力费该年工资及福利费该年修缮费该年其他费用 其他费用是指从制造费用、管理费用和营业费

9、用中扣除了折旧费、摊销费、资料费、修缮费、工资及福利费以后的剩余部分。2、营业现金流量的估算总本钱 费用营业本钱利息费用付现 营业本钱非付现 营业本钱运营本钱折旧摊销在实体法下，不属于投资工程的现金流量 运营本钱 =总本钱费用利息费用折旧与摊销=营业本钱折旧与摊销2、营业现金流量的估算3税款税款包括投资工程在运营期内依法交纳的、单独列示的营业税金及附加和所得税。营业税金及附加的估算应按在运营期内应交纳的营业税、消费税、资源税、城市维护建立税和教育费附加等估算。2、营业现金流量的估算所得税的估算在实体法下，作为投资工程现金流量的所得税，是按息税前利润计算的所得税，通常称为调整所得税，或息税前利润

10、所得税。息税前利润所得税=息税前利润所得税税率2、营业现金流量的估算关于增值税的处置第一种方式：销项税额不作为现金流入工程，进项税额和应交增值税也不作为现金流出工程。第二种方式：将销项税额单独列作现金流入量，同时分别把进项税额和应交增值税分别列作现金流出量。 普通采用第一种方式3、终结现金流量的估算1固定资产净残值收入2净残值收入与税法残值的差额对所得税的影响3回收流动资金。普通假定回收的流动资金数额等于各年垫支的流动资金的合计数。4其它回收额终结现金流量=估计净残值+税法折余价值-估计净残值所得税率+回收流动资金三、工程投资决策的财务评价评价投资方案的财务可行性及其优劣例一投资回收期二净现值

11、三内含报酬率例某投资工程各年净现金流量如下：t01234NCFt-100-10506080设定折现率i=10%。如何评价该工程? 一投资回收期1、回收期的定义是指投资工程收回原始总投资所需求的时间、以年为计量单位。2、回收期的方式3.回收期的计算原理4.回收期目的的决策方法5.回收期目的的简要评价 2.回收期的方式1包括建立期的回收期PP2不包括建立期的回收期PP建立期012ss+1s+2n收回原始投资s+PP/PP/PP8358=3+5用途更为广泛 PP=s PP3.回收期的计算原理可以使从0年开场计算的累计净现金流量为0的年限，就是包括建立期的回收期PP。t01234NCFt-100-10

12、506080PP=3年 NCFt-100-110-600804.回收期目的的决策方法 投资回收期基准投资回收期 具有财务可行性只能作为次要目的5.回收期目的的简要评价优点：可以直观地反映原始投资的返本期限，便于了解，计算也比较简单。缺陷：1没有思索资金时间价值要素；2没有思索回收期满后继续发生的现金流量；3不能正确反映投资方式不同对工程的影响。二净现值1. 净现值的定义及计算2. 折现率确实定3. 净现值的财务意义4. 净现值法的决策原理5. 净现值目的的简要评价1净现值的定义和计算 净现值(NPV)是投资工程在工程计算期内的各年净现金流量的现值之和。折 现NCFt(1+i) -tt=0nNP

13、V =1ss+102s+2n-1n初始现金流量营业现金流量终结现金流量净现值1净现值的定义和计算NPV= -100 - 10(1+10%)-1 50(1+10%)-260(1+10%)-3 80(1+10%)-4 = - 109.09+141.04=31.95 (万元)净现值也可定义为:净现值是工程投产后各年净现金流量的现值之和与原始投资现值合计的差额。未来报酬的总现值 NPVR PI2.折现率确实定折现率资本本钱投资应获得的最低收益率必要收益率企业要求的最低资金报答率企业的 时机本钱投资人的时机本钱本质确定方法3.净现值的财务意义投产后的净现金流量必要收益(贴现)原始投资的现值投资的本钱 扣

14、 除在建立起点上实现的现值净收益净现值实践上是投资工程所添加的企业价值 3.净现值的财务意义年份年初投资本金本年必要收益(10%)年末本息合计本年收回现金偿还本息年末 未付 本息1234100101100011012012132505082828.290.2606030.230.23.0233.228033.22-46.7846.78P/F，10%，4 = 31.95万元4.净现值法的决策原理1评价方案的财务可行性NPV0NPV0NPV0内部报酬率工程实践收益率设定折现率可行不可行4.净现值法的决策原理2互斥方案选优在工程计算期一样的前提下，在可行的多个互斥方案中，NPV最大的方案为优. 5.净现值目的的简要评价优点：(1)充分思索了资金时间价值；(2) 利用了工程计算期内的全部净现金流量信息；(3)思索了投资风险。 5.净现值目的的简要评价缺陷：1无法从动态的角度直接反映投资工程的实践收益率；2工程计算期不同时的互斥方案无法直接作出决策。 三内含报酬率1. 内含报酬率的含义及计算原理2. 内含报酬率法的决策原理3.内含报酬率目的的简要评价1. 内含报酬率的含义及计算原理内含报酬率内部报酬率，IRR，是指工程投资实践可望到达的报酬率。计算