大通证券煤炭行业：用电增长较弱进口煤冲击电煤市场压力大130121

1、煤炭行业 TIME yyyy年M月d日 2013年1月21日用电增长较弱，进口煤冲击电煤市场压力大环渤海动力煤价报收631元/吨 再降2元/吨上周环渤海地区发热量5500大卡市场动力煤综合平均价格报收631元/吨，比前一报告周期下降了2元/吨。报告周期24个港口规格品中，价格持平的港口规格品由前一报告周期的11个增加到了14个；价格下降的港口规格品由前一报告周期的12个减少到了9个；价格上涨的港口规格品维持在1个。山西地区动力煤车板价格与上期持平，山西坑口地区煤炭价格也基本保持不变，仅发热量6000大卡弱粘煤价格出现3.54%的下调。炼焦煤方面，整体来看，炼焦煤市场平稳运行，近期钢厂原材料采购

2、需求上升，焦炭价格延续涨势，受其影响，部分地区焦煤价格有所上涨，黑龙江七台河、鸡西、鹤岗、双鸭山和辽宁抚顺炼焦煤每吨上涨50 元,河北邯郸和邢台焦精煤每吨上涨30 元。临近春节，山西开展煤矿安全生产检查，这一段时期炼焦煤资源或将偏紧，价格仍具上涨空间。（秦皇岛煤炭网）本周秦港电煤价格与上周持平，受天气因素影响及12月煤炭进口创新高，港口库存再度大幅回升，电煤价格承压，环渤海动力煤价格指数下跌幅度增大。2013年全国合同煤签订同比增55.8%2013年全国煤炭产运需衔接合同汇总会已经结束，截至昨日，合同煤初步汇总量已高达18.7亿吨，较去年的12亿吨猛增了55.8%，而这个数字也是开展汇总会7年

3、以来的最高值。尽管在专家看来，随着能源消费水平的提高，煤炭汇总量不断攀升在意料之中，但2013年汇总会一个不能忽视的背景是电煤价格的并轨。由于政府干预解除，煤价完全实现市朝，出于对未来价格走势判断的不确定性以及煤炭库存量高位运行的现实情况，电企和煤企都有着增加合同签约的诉求。（北京商报）市场有风险投资须谨慎 HYPERLINK :/ 研究员：陈文倩电 话 箱：chenwenqian近期评级：中性未经授权刊载或者转发证券研究报告的媒体，应承担相应的法律责任；研究报告只是投资决策的参考依据。煤炭板块52周走势资料来源：wind资讯近期相关报告1. 2011年煤炭行业震

4、荡前行-2011年年度煤炭策略报告2.外部环境复杂 煤炭走势震荡-2011年中期煤炭策略报告3. 整体投资机会更加难以把握-2012年年度煤炭策略报告1、煤炭公司公告国投新集能源股份 2012年度业绩快报公告国投新集2012年业绩快报，营业总收入预计同比增长9.89%，利润总额同比增长0.11%，EPS同比下降1.37%。2012年度主要财务数据和指标 单位：万元山西安泰集团股份二一二年年度业绩预盈公告一、业绩预告情况1、业绩预告期间：2012年1月1日至2012年12月31日；2、业绩预告情况：经公司财务部门初步测算，预计公司2012年度经营业绩与上年同期相比，将实现扭亏为盈；二、上年同期业

5、绩三、业绩扭亏为盈的主要原因1、上年同期因安全事故造成的停产损失影响在本年度已不存在，报告期内公司主要产品产、销量增加，毛利同比增长；2、公司第三季度获得财政补助合计5,000万元,对2012年度经营业绩产生积极影响。四川圣达实业股份 2012年度业绩预告公告归属于上市公司股东的净利润亏损：3000万元4000万元，上年同期；，上年同期盈利：0.0112 元。1、受宏观调控、金融危机及其欧债危机的深度影响，市场需求乏力，产销量锐减，其中： 1）产量减少5.4万吨，较上年同期下降约8.0%；销量减少7.5万吨，较上年同期下降约11.00 %。 2）焦炭产品销售价格持续下跌，较上年同期下降17.0

6、0%，其产品销售收入减少约22000余万元，下降约19.00 %。2、报告期攀枝花及其周边地区多发矿难，受政府严格管控等多重影响，原材料主焦煤市场供应极其紧缺；同时公司为了维持基本的产量又不得不采购相应数量的主焦煤。公司在被动采购情况下，无法控制主焦煤采购质量，导致焦炭生产能耗（煤焦比）上升，增加单位产品生产成本；主焦炉设备老化，炉膛密封不严，结焦时间延长，也增加能耗，导致单位产品生产成本上升。攀枝花焦化主焦炉设备的折旧在2011年已经计提完毕，直接减少生产成本折旧项目，单位产品生产成本才与上年基本持平。 报告期四川圣达焦化的单位产品生产成本下降约8.5%。 鉴于上述原因，两个子公司的焦炭产品

7、加权平均成本下降约9.5%。产品销售价格的下降幅度远高于单位产品生产成本的下降幅度约7.5%（17.00 %-9.5%）。 3、产品销售价格和原材料供应价格波动较大，计提资产减值损失增加约2400万元。 4、期间费用的影响 1）营业费用增加约150万元，主要是结算方式调整。 2）管理费用增加约800万元，主要是，圣达工贸清算办理所得税优惠政策及其汇算清缴相关费用增加210万元、工伤赔付增加205万元、规费增加100万元（采矿安全技术服务费4元/吨、矿山公路建设维护费8元/吨），以及公司重组等其他运行费用增加。 3）财务费用减少约1500万元，主要是贴现利率下调。阳泉煤业（集团）股份 关于确定2

8、013年第一季度原料煤收购价格的公告阳泉煤业（集团）股份（以下简称“公司”）与公司控股股东阳泉煤业（集团）有限责任公司（以下简称“阳煤集团”）根据公司2010年年度股东大会审议通过的原料煤收购协议第5.2款规定，双方聘请山西省价格事务所作出调查报告和认证结论，经公司总经理办公会研究同意，对2013年第一季度原料煤收购价格调整为480元/吨（不含洗耗），较2012年第四季度原料煤收购价格495元/吨下降15元/吨，变动幅度为-3.03%。按照原料煤收购协议规定，本次价格调整事项不需要经公司董事会、股东大会审议批准。青海贤成矿业股份 关于控股子公司股权司法冻结的公告近日，我司收到公司控股子公司梅州

9、市联维亚投资（以下简称“梅州联维亚”）传来的广州市海珠区人民法院（2012）穗海法民二初字第1204-1号民事裁定书，原告广州市广福隆经济发展诉被告梅州联维亚借款合同纠纷一案中，原告向广州市海珠区人民法院提出财产保全的申请，要求保全被告梅州联维亚公司价值3900万元的财产。广州市海珠区人民法院认为，原告的申请符合法律规定，依照中华人民共和国民事诉讼法第九十二条第一款，第九十四条第一款、第二款，第一百四十条第一款（四）及最高人民法院关于适用若干问题的解释第一百三十二条之规定，裁定如下：查封登记在被告梅州联维亚投资名下在广东油坑建材持有的86%的股权。 我公司将密切关注相关事项的进展，并及时予以公

10、告。青海贤成矿业股份贤成矿业简式权益变动报告书信息披露义务人企业名称，江苏瑞华投资控股集团，信息披露义务人通过上交所大宗交易系统减持贤成矿业股份合计8,700,000股，本次减持后，信息披露义务人仍持有贤成矿业的76,300,000股流通股，若发生减持行为信息披露义务人将严格按照相关法律法规要求，及时履行信息披露义务。2012年12月27日减持200,000股，交易价格为4.32元/股； 2013年1月15日减持8,500,000股，交易价格为4.52元/股。依照收购管理办法及15号准则，截至本报告书签署之日，本公司共计持有贤成矿业76,300,000股流通股，占贤成矿业总股本的4.763%。

11、 2、行业相关新闻美联储褐皮书：美国各地区经济继续温和增长外电报道，美联储周三（1月16日）发布最新一期褐皮书报告称，在过去一段时间内，美国各地区的经济活动经济继续温和增长，尤其是消费支出水平继续增长。褐皮书指出，美国各地区的经济活动状况都在继续加强，但企业界与消费者仍受到美国国内财政困局以及欧洲债务危机状况的困扰。总体来看，消费支出有所增加，而制造业在各大领域则表现不一。虽然制造业前景仍然乐观，但投资信心却已受到一定影响。褐皮书表示，近期房地产领域的活动状况基本呈现出来扩张或者持稳的态势，而就业、薪酬和物价方面的状况则变动不大。另外，进口物价状况也基本持稳。报告同时指出，12家地区联储的报告

12、都显示，其辖区内的经济活动状况已相比上次发布褐皮书报告时更加趋向好转。IEA月报大幅调升2013年全球石油需求预估IEA发布月报，将2013年全球石油日需求增幅预估上调6万桶，至93万桶；将全球日需求预估上调24万桶，至9080万桶。我国经济向好提振国际油价重新逼近三位数伴随着经济和金融市场 不断回暖，国际油价也在悄然重新逼近三位数。由于中国经济数据向好，且国际能源机构（IEA）上调对今年全年石油需求的预期，国际油价已罕见地连续六周走强，创下近四个月来收盘高点，纽约原油期货来到95美元上方。基于对中国等主要经济体的增长企稳预期，国际能源机构宣布上调对今年全球石油需求的预测。在最新发布的2013

13、年石油需求月度报告中，IEA上调全球石油日需求预期24万桶，至9080万桶。IEA称，全球第二大石油消费国中国的需求将会增加。中国的基建支出、用电量上升以及铁路运输增加，都可能对石油需求的增长构成支撑。地缘政治方面的因素最近也利多原油。上周，武装分子袭击了石油输出国组织成员国阿尔及利亚的一处油气生产厂，并导致了数十名人质被杀。世行预测中国经济2013年增长8.4%世界银行发布报告，预计2013年亚太地区的GDP增长率将会回升至7.9%，到2015年稳定在7.5%左右，而中国经济增速预计在2013年加快至8.4%，2014年为8.0%，到2015年放缓至7.9%。2012年我国的发电量增长4.5

14、2国家电力监管委员会日发布的数据显示，去年全年我国新增发电装机万千瓦，发电量达到万亿千瓦时，同比增长。 电监会统计显示，年，我国新增发电装机万千瓦，发电装机总量超过亿千瓦，同比增长。去年，我国火电供电煤耗下降到克千瓦时，较上年下降克千瓦时。国家能源局发布2012年全社会用电量 2012年，全社会用电量累计达49591亿千瓦时，同比增长5.5%，其中：第一产业1013亿千瓦时，第二产业36669亿千瓦时，第三产业5690亿千瓦时，城乡居民生活6219亿千瓦时。从分类用电量看，全国工业用电量为36061亿千瓦时，其中，轻、重工业分别为6083亿千瓦时和29978亿千瓦时。 全年6000千瓦及以上电

15、厂发电设备累计平均利用小时4572小时，比上年降低158小时。其中，水电3555小时，比上年提高536小时；火电4965小时，比上年降低340小时；核电7838小时，比上年提高79小时。 全年发电新增设备容量8700万千瓦，其中，水电1900万千瓦，火电5100万千瓦，风电1537万千瓦。截至2012年底，全口径发电装机容量11.44亿千瓦，其中，水电2.49亿千瓦，火电8.19亿千瓦，核电1257万千瓦，风电6237万千瓦。今年全社会用电量增幅有望达9%-10%经济平稳回升趋势确立，经济增长需要继续挖掘内需的潜力，今年用电量增幅将有望超9%电力是经济发展的晴雨表，从当前电力运行情况看，经济运

16、行呈现两大鲜明特点：一是经济平稳回升趋势确立，回稳的基础需要进一步稳固。受经济放缓等因素影响，全社会用电月度增速自去年3月开始波动下降，降至9月的2.9%。随着国家宏观调控作用显现及2011年基数较低作用影响，从10月开始用电增速持续回升，10、11、12月用电增速分别增长6.05%、7.58%和8.89%，延续3个月的回升意味着经济触底回升迹象明显。同时，10、11、12月重工业用电增速分别为5.81%、6.74%和9.59%，从我国经济波动规律看，在经济企稳回升阶段，往往也是重工业率先启动，10月至12月重工业用电增速持续增长，也释放出经济稳中回升的积极信号。但值得关注的是，由于2010年

17、节能减排作用致使2011年四季度用电增长的基数较低，扣除基数作用影响，2012年10月以来的用电增速回升幅度均小于3个百分点，且10月、11月、12月用电增速回升幅度逐月减小，这表明增长力度不强。二是与消费需求相关的服务业成为增长新亮点，经济增长需要继续挖掘内需的潜力。2012年，第三产业、城乡居民生活用电明显高于全社会用电量增速，成为拉动用电增长的主要动力。可以预见，随着国家扩内需、促消费等方面的政策措施效果的逐步显现，第三产业用电及城乡居民生活用电有较大潜力可以进一步挖掘。展望2013年，我国电力需求将继续增加，增速将好于2012年。按照以往经济上行期的惯例，全社会用电量增速将高于经济增速

18、，如果2013年经济上行趋势确定，全社会用电量增幅将有望达到9%10%。（人民日报）3、投资风险关注 上周煤炭行业走势不改，电煤市场在进口煤压力下价格继续回落，较之前一周回落幅度上涨，显示电煤市场弱行态势不改。焦煤焦炭价格继续回升，需求回升，供应受限刺激焦煤焦炭市场继续向好运行。随着春节及两会日益临近，各地煤矿产区安全生产检查，煤炭产量受限。上周公布的中国经济数据显示国内经济在12年四季度筑底企稳迹象明显，但是从用电数据来看，企稳回升幅度不大，显示经济增长力度仍不够强。13年煤炭市场在国内经济预期平稳向好发展影响下，煤炭市场有望伴随经济回升，但外围经济走势对国内煤炭市场影响再度突出。11,12

19、月份的进口煤明显冲击国内电煤市场企稳空间。13年如果外围经济持续低迷不振，国际煤价下滑将加重国内电煤市场企稳压力。表1：秦皇岛港中转地煤价指标名称山西优混:平仓价大同优混:平仓价山西大混:平仓价频率周周周2011-03-212011-07-112011-07-182011-09-052011-09-122011-11-072012-02-13830.002012-04-232012-07-02765.002012-07-092012-07-162012-07-232012-07-302012-08-062012-08-132012-08-202012-08-272012-09-032012-0

20、9-10545.002012-09-172012-09-222012-10-012012-10-152012-10-222012-10-292012-11-052012-11-262012-12-032012-12-102012-12-172012-12-242013-01-072013-01-13数据来源:Wind资讯表2：秦皇岛港煤炭库存指标名称秦皇岛港煤炭库存秦皇岛港煤炭库存:内贸秦皇岛港煤炭库存:外贸频率周周周2011-02-282011-07-182011-11-142011-11-212011-12-192012-02-062012-02-132012-02-202012-02-2

21、72012-04-302012-06-182012-08-272012-09-032012-09-102012-09-172012-09-222012-10-082012-10-162012-10-222012-10-292012-11-052012-11-262012-12-032012-12-102012-12-172012-12-242013-01-072013-01-14数据来源:Wind资讯图1：秦港电煤价格与上周持平，其他港口煤价有回落图2：港口库存再度攀升至670万吨图3：环渤海动力煤价格指数下跌幅度增加图4：国际煤价震荡回落正文完毕公司评级、行业评级及相关定义我们的评级制度要求分析师将其研究范围中的公司或行业进行评级，这些评级代表分析师根据历史基本面及估值对研究对象的投资前景的看法。每一种评级含义分别为：公司评级标