跨国公司的财务管理 人大第八版课件

1、MANAGING THE MULTINATIONALFINANAL SYSTEM14 An injudicious tax offers a great temp- tation to smuggling. But the penalties of smuggling must rise In proportion to the temptation. The law, contrary to all the ordinary princples of justice, first creates the temptation. And then punishes those who yiel

2、d to it. Adam Smith 高昂的税收使得走私具有强大的诱惑力。 但前提是，因走私而担负的罚金必须和走私产生的诱惑保持一定的比例。而法律，则违背了关于正义的一般原则，它往往先创造出诱惑，而后再去惩罚那些屈服于诱惑的人。 亚当斯密14.1 The Value of the Multinational Finanal System14.2 Intercompany Fund-Flow Mechanisms: Cost and Venefits14.3 Designing a Global Remittance PolicyCONTENTS14.1 The Value of the Mu

3、ltinational Finanal SystemFinancial transactions within the MNC result from the internal transfer of goods, services , technology, and capital.跨国公司内的资金交易是由商品、服务、技术和资本的内部转移引起的。The MNC has considerable freedom in selectingthe financial channels through which funds,allocated profits, or both are moved.

4、1. Mode of Transfer1.跨国公司能够很自由的选择资金渠道转移资金和利润;2.跨国公司通过调整公司内商品和服务买卖的转移价格可 以转移利润和现金。Some of the internally generated financial claims require a fixed payment schedule; others can be accelerated or delayed. This leading and lagging is most often applied to interaffiliate trade credit ,where a change in

5、open account terms, say from 90 to 180 days, can involve massive shifts in liquidity.11. Timing Flexibility提前付款和滞后付款是子公司间赊账贸易最常用 的方法，往来账户信用期的一个变化，比如说付款期限从90天延长至180天，就能够带来流动性的巨大改变。11. Timing FlexibilityThe value of the MNCs network of financial linkages stems from the wide variations in national tax

6、systems and significant cost and barriers associated with inernational financial transfers.111. Value跨国公司的网络价值来源于各国税收体系的巨大差异和国际资金转移的巨额成本与障碍。在内部转移资金和重新分配利润的能力带给跨国公司三个不同的套利机会：Tax Arbitrage 税收套利2. Financial Market Arbitrage 金融市场套利3. Regulatory System Arbitrage 监督体系套利第四个可能的套利机会是能够让子公司抵消经营所在国家信贷限制或信贷控制的影

7、响。14.2 Intercompany Fund-Flow Mechanisms: Cost and Venefits因公司内部资金转移而支付的税收总额取决于东道国和接受国的税收规定。东道国通常有两种类型的税收直接影响纳税成本：公司所得税和对股利、利息与汇回费用征收的预提税。1. Tax Factors11. Transfer pricing转移定价最重要的作用包括：1. Reducing Taxes 降低税收2. Reducing Tariffs 降低关税3. Avoiding Exchange Controls 规避外汇管制转移定价还可以用来增加跨国公司在合资经营中的利润份额，以及掩饰子公

8、司的真实利润。避税港 C地A地B地转移价格的三地模型：如图所示：跨国公司可以用转移价格将高税率国子公 司的利润转移到低税率国的子公司，从而 减少所得税款，增加公司整体利润。原材料的物流产成品的物流低价购进产成品高价出售产成品高价出售原材料低价购进原材料低税率地区公司高税率地区公司11. Transfer pricing税收管理当局认可的四种公平价格确定方法如下：Comparable Uncontrolled Price Method 可比的不可控价格法Resale Price Method 转售价格法Cost-Puls Method 成本加成法4. Anther Apropriate Meth

9、od 其他方法111. Reinvoicing Centers对诸如总部咨询等没有可供参考的市场价格的公司资源进行定价比较困难，这构成内部资金转移的另一条通道，改变这些无形生产要素的使用费用和特许权费能够实现公司内部的自己转移。1v. Fees and Royalties :v. Leading and Lagging1. Shift Liquidity : 提前和滞后付款的价值取决 于支付单位和收款单位的资金机会成本。11. Government Restrictions : 政府通常严格控制 公司间的信贷条款。 v1. Intercompany Loans Direct Loans111.

10、 Parallel Loans :11. Back-to- Back Loans : 背对背贷款通常用来给开设在高利率或资本市场受限制的国家的子公司提供融资。平行贷款是遣返冻结资金，规避外汇管制，避免海外投资汇率升水，在不增加外汇风险的情况下给海外子公司融通资金，或者以优惠利率去的外币融资的有效手段。v11. Dividends1. Tax Effects111. Exchange Controls11. Financing Requirements1）股利是把资金从海外子公司转移到母公司的最重要的方法。2）母公司的股利支付率通常在决定从国外收到 的股利数额中起到了重要的作用。1v. Join

11、t Venturesv111. Equity Versus Debt 跨国公司通常更愿意以贷款的形式而不是权益的形式投资。 原因如下：1）具有更广阔的余地，规避东道国政府的反对；2）可以利用减少税负的机会。14.3 Designing a Global Remittance Policy1）How much money (if need) to remit?2）When to do so?3）Where to transmit these funds?4）Which transfer method to use?Global Remittance Policy：1. Prerequisites 影响跨国公司从内部财务转移系统中获取收益的因素：1）资金链的数量；2）公司间交易的数量；3）国外子公司的所有权类型；4）产品和服务的标准化程度；5）