棉花期货品种分析：供需边际改善棉价重心或上移

1、-棉价影响分析二 行情展望及策略建议一中美公布500亿美元征税清单中美340亿美元互征关税25%。涉及棉花、大豆/ 大阪会气氛良好中美16的美元互征关税25%美对2000住加征10%,中对600亿加征10%。涉及纺织品服 装药74亿美元中美暂停继续加征关税，给出3个月缓冲期华为事件不断升级，美对2000亿美元加征关税25%中自6月1日对600亿美元加征525%关税，美公布30004乙美 元征税清单，涉及纺织品服装约440亿元2019.6. 29美威胁9月1日对3000乙美元加征关税10%, 2500亿美国商品从25%提高至30%美宣布将对中国的原定于10月1日征收的关税推迟到 10月15日，中

2、方企业已经开始就采购美国农产品进 行询价重回正轨中美经贸磋商取得实质性进展2019/20全球棉花供需预测报告2015/162016/172017/182018/1910月2019/2011月2019/20环比同比产量 印度5,6395,8796,3145,7706,6416,532-109762中国4,7904,9535,9876,0426,0425,933-109-109美国2,8063,7384,5553,9994,7264,532-194533巴西1,2891,5282,0072,7262,5262,5260-200巴基斯坦1,5241,6761,7851,6551,6551,524-1

3、31-131合计20,93723,22726,95125,86527,16626,549-617684消费 中国7,8388,3828,9278,6008,6008,60000印度5,3895,3025,2585,2255,3895,334-55109巴基斯坦2,2432,2432,3732,3302,3302,33000孟加拉1,3721,4811,6331,6111,6111,61100越南9801,1761,4371,5241,6111,611087土耳其1459142616221,5021,5021,5464444合计24,65425,29526,72826,19026,47826,4

4、52-26262期末库存 中国12,3459,9988,2727,7667,2387,129-109-637印度1,5341,7162,0092,1802,9122,877-35697美国8275999141,0561,5241328-196272合计19,62817,48117,62317,53918,22217,593-62954资料来源：USDA中信期货研究部印度棉花播种面积同比增加单位：10万公顷2015 2016 2017 2018 2019140&6。LCXJ/6。 寸工6。 6。 Li 41 0178。 io Oso Oso 90口。 国9。1 co 9179。 8。、9。 8d

5、o&6。LCXJ/6。 寸工6。 6。 Li 41 0178。 io Oso Oso 90口。 国9。1 co 9179。 8。、9。 8doUSDA连续三个月下调美棉产量2017/18 2018/19 （估）2019/20 （预）2019/20 （预）10月11月环比同比百万英亩14.113.76磅单产/英 亩905864833799-34-7.52%0-2.41%13.76百万包（480磅/包）4.34.65产量20.9218.3721.7120.82-0.8913.34%进口000.010.010总供应23.6822.5726.5625.67-0.8913.74%国内需求 3.23出口1

6、6.28总需求19.5期初库存2.750.35 16.28%00.67%011.79%09.92%其他-0.03-0.020.060.070.01期末库存4.24.8576.1-0.9 25.77%农场均价68.670.35861316.519.52.98314.7616.517.7419.5陆书琳辆瑞义与范即流蟒测邛任口鹫tpi超6- 4ZW押2019年储藏棉轮换安排为优化中央储藏棉结构，确保质量良好，2019年将对局部 中央储藏棉进行轮换。轮出安排时间。2019年5月5日至2019年9月30日期间的国家法定工作 日。数量。总量安排100万吨左右。实行均衡投放，原那么上每工作 日挂牌销售1万

7、吨左右。轮入安排根据储藏棉实际轮出情况和棉花市场供需情况，国家有关部 门择机安排轮入。2019年储藏棉累计轮出约100万吨单位：%储藏棉轮入政策国家粮食和物资储藏局联合财政部发布公告：为加强中央 储藏棉管理，进一步优化储藏结构、提高储藏质量，决定 轮入局部新疆棉。时间：2019年12月2日至2020年3月31日的国家法定工作 日。数量：总量50万吨左右，每日挂牌竞买7000吨左右。价格：轮入竞买最高限价（到库价格）随行就市动态确定， 原那么上与国内棉花现货价格挂钩联动并上浮一定比例，每 周调整一次。考前须知轮入最高限价：上一周国内市场棉花现货价格指数算术平 均值* (1 +2%)触发因素：轮入期间，当内外棉价差连续3个工作日超过 800元/吨时，暂停交易;当内外棉价差回落到800元/吨以内 时，重新启动交易。中国棉花供需平衡表期初库存产量新疆内地进口量消费量出口量期末库存社会库存储藏库存库消比I2015/161261422352709774621032122910138.40%2016/17103247440470110861175417258287.61%2017/1875457450470132890456625131563.66%2018/195665905207020083145223222006