节能环保行业：环保需求依然充分看好业绩高增长的大固废板块

1、四部委联合发文推进中西部城镇污水垃圾处理工作，调动社会奥本投资积极性。2019年7 月18日，发改委、财政部、生态环境部、住建部联合发布关于进一步加快推进中西部 地区瞬污水垃圾处理有关工作的通知，指出要诙令加快推进中西部地区城镇污水垃圾 处理工作，完善多靠1资金投入机制及污染者付费制度。我们认为此次通知引翦金投 入，尤其加大专项债瑚力度更有助于去年受融资影响大的水处瞰块开展。同时我们考 虑到多家水处理龙头公司已开启或完成混改进程，建议关注轻资产模式开展下，水处理 企业盈利拐点到来推进污水处理提质增效，推动中西部污水处理需求加速释放。落实城镇污水处理提质增效三年行动方案（2019-2021年）要

2、求，加快推进生活污水管网建设和改造，推 进污水处倒是质增效。城镇污水处理厂进水生化需氧量（BOD ）浓度低于100mg/L的, 要围幽器片区管网制一厂一策”系统（谶台方案用例圉邮KJ谴I页目。 完善多渠道资金投入机制，加大地方专项债券支持力度。积极推广政府和社会资本 合作，严格重诺履约，细化实化配套措施，充分调动社会资本特别是民营资本投资 积极性。加大地方专项债券对符合条件的城镇污水垃圾处理工程的支持力度。对符 合条件的工程，积极推荐借用外国政府和国际组织优惠贷款。健全价格收费政策，完善污染者付费制度。将污水处理费标准调整至补偿污水处理 和污泥处置设施运营本钱，并考虑合理盈利水平。在有条件的地

3、区探索分类垃圾和 混合垃圾差异化垃圾处理收费政策，提高混合性垃圾收费标准。深入推进城镇生活 垃圾分类处理收费市场化改革，已形成充分竞争的环节，实行协商定价。图表L关于进一步加快推进中西部地区城镇污水垃圾处理有关工作的通知重点内容梳理进污水处理提质增效。城镇污水处理厂进水生化需氧量（BOD ）浓度低于100mg/L的，要围绕服务健舍绢巡蝴队机制片区管网制定“一厂一策”系统化整治方案并梳理建设和改造工程。鼓励盘活存量资产鼓励政府投资的已建成运行和在建的城镇污水垃圾处理设施在符合相关法律法规制度.防范地方政府资料来源：发改委.财政部、生态/舞风险幽保处理设施平稳达标运行的前提下，通过转让运营移交（T

4、OT）、改扩建运营移交等多种 运作方式，引入社会资本参与运营管理，盘活存量资产，提高公共服务供给效率。鼓励城镇污水处月11日,两部委深入推进园区环境污染第三年治理瞄冲区营鲫鲂梯颛留螂询却信须1瞬。7求在京津冀及周边地区、长江经济带、粤港澳大湾区范围内的园区推行第三方治理要依法委托第三方开展治理服务，提供包括污水和固废集中处理、烟气治理、污染物排 放监测及监管信息平台等环境综合治理服务。我们认为此政策出台有助于环保监测及第 三方治理需求提升。自今年江苏化工厂爆炸事件以来，各地方政府加大化工园区污染处 置监管力度。且第二次环保督察正式启动，倒逼化工园区环保要求进一步提升，我们积 极看好环保监测、危

5、废处置等领域的投资机会。请仔图表2:关于深入推进园区环境污染第三方治理的通知重点内容梳理内容实施范围在京津冀及周边地区、长江经济带、粤港澳大湾区范围内的园区推行第三方治理。其中京津冀及周边地区重点在钢铁、冶 金、建材、电镀等园区开展第三方治理，长江经济带重点在化工、印染等园区开展第三方治理，粤港澳大湾区重点在电镀 、印染等园区开展第三方治理。培育第三方治理 园区依法委托第三方开展治理服务，提供包括环境污染问题诊断、系统解决方案，污水和固体废弃物集中处理处置、烟气 新模式治理、污染物排放监测以及监管信息平台等环境综合治理服务。鼓励第三方研发和推广环境污染治理新技术、新工艺。规范合作园区或排污单位

6、与第三方治理企业依据相关法律法规，采用招标或竞争性谈判方式，确定委托具有相关资质、相应能力的第关系三方治理企业开展环境污染治理；参考环境污染第三方治理合同（示范文本）签订环境服务合同，明确委托事项、 治理边界、责任义务、相互监督制约措施及双方履行责任所需条件，并设立违约责任追究、仲裁调解及赔偿补偿机制。推动第三方治理 构建第三方治理信息平台，公开第三方基本信息、污染治理效果，完善有奖举报制度和投诉受理机制。园区所在地有关部信 息公开门可委托专业机构对第三方治理企业的污染治理效果进行评估，依法依规公布治理效果不达标、技术服务能力弱、运营管理水平低、综合信用差的第三方治理企业名单，并将第三方治理企

7、业违法违规信息纳入相关信用信息共享平台。探索实施限期对因污染物超过排放标准或总量控制要求，被生态环境主管部门责令限制生产、停产整治且自行治理污染能力缺乏或拒不第三方治理自行治理污染的园区排污单位，有关部门可催促其在规定期限内委托第三方治理。资料来源：发改委、生态环境部,图表3:其他重点新闻一览第二次环保督察启动本轮督察6各省市与2家央企第二批中央生态环保督察全面启动，本轮督察组进驻时间约为1个月，目前已经组建8个中央生态环境保护督察组，将对上 海、福建、海南、重庆、甘肃、青海等6个省（市）和2家央企开展督察进驻工作。青海省生活垃圾燃烧发电规划（20192025年）环境影响评价信息公示规划在青海

8、省行政区域内的2个地级市和6个自治州规划新建生活垃圾燃烧发电工程4个。近期（20192022年）规划：（1）新建西宁市生活垃圾燃烧发电厂，设计规模为3000t/d； （2）新建海东市生活垃圾焚 烧发电厂，本期设计规模为750t/d； （3）新建格尔木市生活垃圾燃烧发电厂，设计规模为400t/d。远期（20232025年 ）规划：（1）新建玉树市生活垃圾燃烧发电厂，设计规模为300t/d； （2）建设海东市生活垃圾燃烧发电厂二期工程，扩 建规模为750t/d,燃烧厂总设计规模到达1500t/d。蓝天保卫战收官渐近15个行业将开展环保分级评价打赢蓝天保卫战三年行动计划即将迎来收官年，相关部门正在计

9、划对钢铁、煤炭、水泥、化工等15个重点行业开展绩效分 级评价和差异化管理。通过生产工艺水平、治理技术等多项指标制定绩效评级细那么，将行业企业分为A、B、C级，在京津 冀及周边、长三角区域、汾渭平原等环保重点区域，根据不同天气条件，根据等级采取不同的停限产措施，禁止一刀切。乌鲁木齐、贵阳推动垃圾分类工作新进展乌鲁木齐市2019年度生活垃圾分类工作实施方案印发，明确2019年底，全市市属党政机关及其所属事业单位、学校 全面实现生活垃圾强制分类；按照垃圾分类类别完善已建成生活垃圾分类小区，各区（县）稳步推进辖区内居民小区垃圾 分类推广工作，新增居民垃圾分类小区不少于220个、至少4个街道建成生活垃圾

10、分类示范片区。贵阳市2019年生活垃圾分类工作考核实施细那么发布，要求切实提高垃圾分类工作水平，完成“到2019年底党政机关 、企事业单位、学校强制分类实现全覆盖，全市范围内生活垃圾分类制度覆盖率到达60%以上”的工作目标。抽料来源： 生态环境部，青海省、马鲁木齐、贵阳rr政府，请仔截至7月14日，3家监测公司发布业绩预告，业绩全部为正；9家固废公司发布业绩预 告，其中8家业绩为正，占比89%；固废、监测受益行业需求稳健增长，相关公司1H19 业绩保持较快增速。14家水处理公司发布业绩预告，8家业绩为负，占比57%；主要系 去年融资环境恶化影响持续、投资收缩所致，考虑多家水处理龙头公司已开启或

11、完成混 改进程，建议静待盈利拐点。图表4:环保板块业绩快报整理注：按照业绩增速中值排序；旺能环境预计数据来源于一季报板块证券简称业绩预告范围（亿元）业绩增速范围业绩增速中值固废长青集团200%250%225%固废中国天楹129%-164%147%固废雪浪环境60%89%75%固废盈峰环境63% 70%67%固废永清环保40%70%55%固废旺能环境37%69%53%固废维尔利30%50%40%水处理博世科30% 45%38%监测理工环科25% 35%30%固废高能环境1.85-2.0022%32%27%水处理中环环保10%40%25%监测聚光科技15%35%25%监测先河环保20%30%25%

12、水处理久吾高科7%32%19%大气天壕环境2%31%17%水处理国祯环保5%20%13%水处理中电环保0%10%5%水处理巴安水务-30%0%-15%水处理清水源-35% -5%-20%固废中金环境-35% -15%-25%水处理万邦达-30%-25%-27%大气迪森股份-40%-20%-30%水处理环能科技-49%-29%-39%水处理兴源环境-80%-76%-78%水处理京蓝科技-89%-84%-86%水处理碧水源0-0.36-100%-90%-95%水处理津膜科技亏损水处理中环装备扭亏为盈扭亏为盈资料来源：公司公告，请仔图表5:环保板块及上证指数/创业板指今年走势上证综指创业板指环保指数

13、上证综指创业板指环保指数50%40%30%20%10%0%资料来源：万得资讯,行业板块方面，7月中旬环保板块整体涨跌幅-8.78%,跑输上证指数6.08 ppt,跑输创业 板指数9.38 ppt。环保细分板块方面，固废/水务/监测/大气板块分别上涨-8.22%/-10.58%/ -10.29%/(火)整秘五修 ()埸蹄氏出 (Ra)Hw-s画 (0汪)咏去今帼 (H)哥式 ()送益 (口三)妈靠(-)堞窿 KS (二)藜运误越 (RW)三赋44 (R)w米 同)鞍e (R-)蕤处启如 (火旺)如源 (R)渔总r竽 (R)fc晦 (R壬)曲怒空三 (、)筹股叔 ()睡图间m (R)彝用出邂 (史

14、旺)也芸迷 (RSH7) (RS+田 (m带 (、)总窿咫一长 ()更禁举妥图表6: 2019年7月中旬细分板块涨跌资料来源：万得资讯,图表7:环保细分板块7月中旬股价涨跌变化资料来源：万得资讯,请仔图表S：重点公司重大事项梳理图表9:2019年7月中旬：涨幅前五家公司6%5%4%3%2%1%0%6%0%富春环保 亿利洁匕匕育 格林美 博世科 联美控股29c德创环保 -联泰环保 海峡环保 碧水源 津膜科技资料来源：万得资讯,资料来源：万得资讯,请仔资料来源：万得资讯,日期公司事件2019/7/19博世科 中标亚洲浆纸业双氧水制备装置采购工程，产能合计400吨/天，合同规模7,680万美元。20

15、19/7/16绿色动力公布Q2经营数据，累计垃圾进厂量为340.12万吨，同比增长59.47%；累计发电量为105,824.79万度，同比增长50.39%；累计上 网 电量为87,287.58万度，同比增长46.53%。2019/7/18首创股份业绩预告，归母净利润预计增加10,000万元到12,000万元，比上年同期增长：47.70%到57.25%。2019/7/15盈峰环境业绩预告，归母净利润预计63,000万元至66,000万元，比上年同期增长：220.39%至235.65%。2019/7/13碧水源 业绩预告，归母净利润预计0万元至3,650.98万元，比上年同期下降：-100%至-9

16、0%。2019/7/13中金环境 业绩预告，归母净利润预计20,899万元至27,330万元，比上年同期增长：15%至35%。2019/7/12国祯环保业绩预告，归母净利润预计14,603.46万元至16,689.67万元，比上年同期增长：5%至20%。2019/7/12高能环境业绩预告，归母净利润预计18,500万元至20,000万元，比上年同期增长：22%到32%。2019/7/11博世科业绩预告，归母净利润预计13,801.07万元至15,393.50万元，比上年同期增长：30%至45%。2019/7/10高能环境 公司签署厦门市东部垃圾燃烧发电厂二期工程烟气净化系统设备及技术服务采购合

17、同，合同金额8,879万元。2019/7/9高能环境中标原南通精华制药原料药分厂地块修复工程施工工程，金额7,388.93万元，工期150天。2019/7/9清新环境实际控制人变更，原控股股东世纪地和将持有的25.31%的股权转让于国润环境，价格9.08元/股，实际控制人由张开元先生变更为 四 川省国资委。图表11:可比公司估值表资料来源：万得资讯、彭博资讯、公司公告、11市值（百力美市盈率市净率1公司幺称影曲代码盼价元）2018A2019E2020E2018A2019E2020E北控水务集团*371 HK4.395,6349.38.37.21.61.61.4中国光大国际*257 HK7.25

18、5,70510.38.16.41.31.21.0中国光大绿色环保*1257 HK5.321,4088.36.14.81.21.00.9海螺创业*586 HK27.856,4397.46.96.51.71.41.2东江环保*895 HK7351,24014.011.29.51.41.31.2康达环保6136 HK1.012636.05.75.00.40.40.4上海实业环境807 HK1.525085.85.44.90.40.40.4粤丰环保1381 HK4.091,28613.310.08.61.91.51.3高能环境*603588 CH10.531,03121.916.813.02.62.32.0瀚蓝环境*600323 CH16.911,88314.813.812.92.22.01.7东江环保*002672 CH10.651,23923.218.115.52.32.11.9兴蓉环境*000598 CH4.601,99613.912.612.11.31.21.1龙净环保*600388 CH11.561,79615.413.912.32.42.11.9上海环境*601200 CH12.071,60