营运资金管理重点知识

1、第五章营运资金治理一、历年试题分析 近几年考试中本章内容分值大致在8分左右。由于今年教材内容变化较大，可能今年本章考试的分值在10-12分之间。考试题型包括客观题与主观题。主观题集中在目标现金余额确定、应收账款信用政策以及最优存货量的确定三个方面。年份题型分值考 点2005单选题2现金治理，存货储存期多选题2赊销的作用计算题5应收账款信用政策2006单选题2应收账款成本，经济进货批量相关成本计算题5经济进货批量2007单选题2应收账款成本内容，营运资金的周转多选题2最佳现金持有量推断题1现金的持有动机2008单选题2信用标准，收账款收现保证率推断题1现金治理计算题5最佳现金持有量2009单选题

2、5营运资金定义，信用标准，保险储备量，补偿性余额，丧失现金折扣的机会成本多选题2延长信用期限导致的结果推断题1存货模式确定最佳现金持有量二、本章重要考点1、营运资金的定义与特点、营运资金战略2、持有现金的动机，目标现金余额确定，现金治理模式3、应收账款的功能与成本、信用政策、应收账款的监控与日常治理4、存货功能和成本、最佳存货量的决策方法、存货操纵系统5、流淌负债治理三、本章重要内容第一节 营运资金的含义与特点一、营运资金的定义及特点（一）营运资金的概念 1、营运资金的含义营运资金是指流淌资产减去流淌负债后的差额。用公式表示为：营运资金总额流淌资产总额-流淌负债总额2、流淌资产的特点流淌资产是

3、指能够在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产，流淌资产具有占用时刻短、周转快、易变现等特点。流淌资产按照占用形态不同，分为现金、短期投资、应收及预付款项和存货。按在生产过程中所处的环节不同，分为生产领域中的流淌资产、流通领域中的流淌资产以及其他领域的流淌资产。3、流淌负债的特点流淌负债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务，具有成本低、偿还期短的特点。以流淌负债的形成情况为标准，能够分为自然性流淌负债和人为性流淌负债。自然性流淌负债是指不需要正式安排，由于结算程序或有关法律法规的要求等缘故而自然形成的流淌负债。（商业信用、应付账款等）人为性流淌负债，是指由财务人员依

4、照企业对短期资金的需求情况，通过人为安排所形成的流淌负债。（短期借款）【例题】把流淌负债划分为自然性流淌负债和人为性流淌负债的标准是（）。A.占用形态的不同 B.金额是否确定C.形成情况 D.利息是否支付【答案】C【解析】以流淌负债的形成情况为标准，能够分为自然性流淌负债和人为性流淌负债。（二）营运资金的特点来源具有灵活多样性数量具有波动性周转具有短期性实物形态具有变动性和易变现性 历年试题 1、2004年推断题企业营运资金余额越大，讲明企业风险越小，收益率越高。（ ）【答案】【解析】营运资金是流淌资产与流淌负债的差额。营运资金越多，流淌性越大，偿债能力越强，风险越小，但收益越低。2、2009

5、年单选题下列各项中，可用于计算营运资金的算式是（ ）。A.资产总额-负债总额B.流淌资产总额-负债总额C.流淌资产总额-流淌负债总额D.速动资产总额-流淌负债总额【答案】C【解析】营运资本=流淌资产总额-流淌负债总额 二、营运资金的治理原则1、保证合理的资金需求2、提高资金使用效率3、节约资金使用成本4、保持足够的短期偿债能力三、营运资金治理战略流淌资产投资战略企业运营需要多少营运资金？ 流淌资产融资战略如何筹集企业所需营运资金？ （一）流淌资产投资战略销售额越不稳定、越不可预测，则需投资于流淌资产上的资金应越多；反之，只需维持较低的流淌资产投资水平。1、紧缩的（受限的）流淌资产投资战略（流淌

6、资产/销售收入比率较低）该战略的特征是高收益、高风险。紧缩的流淌资产投资战略可能是最有利可图的，只要不可预见事件没有损害公司的流淌性以至导致严峻的问题。2、宽松的流淌资产投资战略（维持高水平的流淌资产销售收入比率）该战略的特征是低收益、低风险。对流淌资产的高投资可能导致较低的投资收益率，但由于较大的流淌性，企业的运营风险较小。3、选择何种流淌资产投资战略考虑因素选择何种流淌资产投资战略取决于该公司对风险和收益的权衡特性，公司债权人、产业因素以及决策者对此都有阻碍。【例题】以下关于紧缩的（受限的）流淌资产投资战略的讲法正确的有（）。A.公司会维持较高的流淌资产销售收入比率B.会导致较低的投资收益

7、率C.原材料投资治理将从紧 D.企业的营运风险较高【答案】CD【解析】在紧缩的流淌资产投资战略下，公司将维持较低的流淌资产销售收入比率，因此选项A错误；紧缩的流淌资产投资战略可能使企业最有利可图，因此选项B错误；利用JIT存货技术，原材料投资将被尽可能紧的治理，因此选项C正确；但这种战略可能伴随着更高的风险，因此选项D正确。（二）流淌资产融资战略流淌资产的分类：永久性流淌资产和波动性流淌资产。1、期限匹配融资战略内容：永久性流淌资产和固定资产以长期融资方式（负债或权益）来融资，波动性流淌资产采纳短期融资方式融资。特点：收益和风险居中2、保守融资战略内容：长期融资支持固定资产、永久性流淌资产和部

8、分波动性流淌资产。公司试图以长期融资来源来为波动性流淌资产的平均水平融资。特点：风险低，收益低3、激进融资战略内容：公司以长期负债和权益为所有的固定资产融资，仅对一部分永久性流淌资产使用长期融资方式。短期融资方式支持剩下的永久性流淌资产和所有的波动性流淌资产。特点：收益最高，风险最大【例题】以下流淌资产融资战略中，短期资金占全部资金来源比重最大的是（）。A.期限匹配融资战略B.保守融资战略C.激进融资战略 D.紧缩融资战略【答案】C 【例题】某企业拥有流淌资产100万元（其中永久性流淌资产为30万元），长期融资400万元，短期融资50万元，则以下讲法正确的有（ ）。A.该企业采取的是激进融资战

9、略 B.该企业采取的是保守融资战略C.该企业收益和风险均较高 D.该企业收益和风险均较低【答案】BD【解析】该企业波动性流淌资产1003070万元，大于短期融资50万元，因此该企业采取的是保守融资战略，这种类型的融资战略收益和风险均较低。 第二节 现金的治理广义现金是在生产经营过程中以货币形态存在的资金，包括库存现金、银行存款和其他货币资金等。现金是变现能力最强的非盈利性资产。现金存量过多，企业风险降低，但收益水平下降。 一、持有现金的动机企业持有一定数量的现金要紧是基于交易性需求、预防性需求和投机性需求。1、交易性需求为维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额。企业日常现金支出与现金收入在

10、数额上不相等及时刻上不匹配使企业需要持有一定现金来调节，以使生产经营活动能接着进行。2、预防性需求企业需要持有充足现金，以应付突发事件（大客户违约）。持有现金额的多少取决于：（1）它情愿冒缺少现金风险的程度；（2）企业对现金收支预测的可靠程度；（3）企业临时融资的能力。3、投机性需求为抓住突然出现的获利机会而持有的现金。 历年试题1、2002年推断题企业现金持有量过多会降低企业的收益水平。（ ）【答案】【解析】现金是一种流淌性最强的资产，现金过多，再投资收益降低，持有现金的机会成本增多，自然会降低企业的收益水平。 2、2004年单选题持有过量现金可能导致的不利后果是（ ）。 A财务风险加大 B

11、收益水平下降 C偿债能力下降 D资产流淌性下降【答案】B【解析】财务风险与企业的资本结构有关，与持有现金的多少无关，选项A不符合题意；现金过多时，资产的流淌性较好，但收益能力下降，收益水平自然下降，选项B符合题意；现金过多时，流淌比率和速动比率都会提高，偿债能力提高，选项C不符合题意；现金增加时，资产流淌性提高，选项D不符合题意。3、2007年推断题企业之因此持有一定数量的现金，要紧是出于交易动机、预防动机和投机动机。（） 【答案】 【解析】企业之因此持有一定数量的现金，要紧是基于三个方面的动机：交易动机、预防动机和投机动机。三、目标现金余额的确定（一）成本模型成本模型是依照现金有关成本，分析

12、预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。最佳现金持有量min（治理成本机会成本短缺成本）涉及的成本含 义与现金持有量的关系机会成本因持有一定现金余额而丧失的再投资收益正相关治理成本因持有一定数量的现金而发生的治理费用一般认为是固定成本短缺成本现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。负相关【例】鲁中公司现有四种现金持有方案，它们各自的机会成本、短缺成本和治理成本如表51所示。表51 现金持有量备选方案 单位：元 方案项目 ABCD现金持有量20000300004000050000机会成本率（%）10101010治理成本1000100010001000短缺成本6000

13、400020001200注：假设该公司向有价证券投资的收益率为10%。依照表51编制公司最佳现金持有量测算表，如表52所示。表52 最佳现金持有量测算表 单位：元 方案项目 ABCD机会成本2000300040005000治理成本10001OOO10001000短缺成本6000400020001200总成本9000800070007200 通过比较可知，C方案的总成本最低，因此40000元即为最佳现金持有量。 历年试题1、2000年单选题下列有关现金的成本中，属于固定成本性质的是（ ）。 A现金治理成本 B占用现金的机会成本C转换成本中的托付买卖佣金D现金短缺成本【答案】A【解析】现金治理成本

14、一般认为与现金的数量无关，系现金治理的固定成本。2、2007年多选题运用成本分析模式确定最佳现金持有量时，持有现金的相关成本包括（）。 A.机会成本 B.转换成本 C.短缺成本 D.治理成本 【答案】ACD （二）随机模型（米勒奥尔模型）随机模式是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量操纵的方法。1、差不多原理两条操纵线，一条回归线（见图5-4）企业依照历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的操纵范围，即制定出现金持有量的最高操纵线和最低操纵线，将现金持有量操纵在最高操纵线和最低操纵线的范围之内。当企业现金余额在最高操纵线（上限）和最低操纵线（下限）之间波动时，表明企业现金持有量处于合理

15、的水平，无需进行调整。当现金余额达到上限时，则将部分现金转换为有价证券；当现金余额下降到下限时，则卖出部分证券。 2、两条操纵线和一条回归线的确定（1）最低操纵线L的确定最低操纵线L取决于模型之外的因素，其数额是由现金治理部经理在综合考虑短缺现金的风险程度、公司借款能力、公司日常周转所需资金、银行要求的补偿性余额等因素的基础上确定的。（2）回归线的确定（目标现金余额）R=+L式中：b证券转换为现金或现金转换为证券的成本； delta，公司每日现金流变动的标准差 i以日为基础计算的现金机会成本。（3）最高操纵线的确定H3R2L【见例5-1】 【例】企业有价证券的日利率0.018，每次转成本120

16、元，任何时候现金余额不能低于50000元，现金余额波动的标准差6000元，计算现金最佳持有量，及现金操纵上限。 L=50000 H=3Q-2L=376207-250000=128621（元）【例题】某公司持有有价证券的平均年利率为5%，公司的现金最低操纵线为1500元，现金余额的回归线为8000元。假如公司现有现金20000元，依照随机模式，现在应当投资于有价证券的金额是（）元。A.0B.6500C.12000D.18500【答案】A【解析】RL800015006500，H80002650021000元。依照现金治理的米勒奥尔模型，假如现金量在操纵上下限之间，不必进行现金与有价证券转换。 随机

17、模式确定现金需求量，（1）符合随机思想，适用于所有企业货币资金最佳持有量的测算。（2）建立在企业的现金以后需求总量和收支不可预测的前提下，因此，计算出来的现金持有量比较保守。 三、现金治理模式（一）收支两条线的治理模式1、治理模式目的对企业范围内的现金进行集中治理，减少现金持有成本，加速资金周转，提高资金使用效率；以实施收支两条线为切入点，通过高效的价值化治理来提高企业效益。2、治理模式构建（1）资金的流向方面要求各部门或分支机构在内部银行或当地银行设立两个账户（收入户和支出户），并规定所有收入的现金都必须进入收入户统一治理，而所有的支出都必须从支出户里支付，支出户里的现金只能依照一定的程序由

18、收入户划拨而来，严禁现金坐支。（2）资金的流量方面在收入环节上，要确保所有的收入都进入收入户，不同意有私设的账外小金库。在支出环节上，依照“以收定支”和“最低限额资金占用”的原则从收入户按照支出预算安排将资金定期划拨到支出户，支出户平均资金占用额应压缩到最低限度。（3）资金的流程方面资金流程是指与资金流淌有关的程序和规定。要紧包括：关于账户治理、货币资金安全性等规定；收入资金治理与操纵；支出资金治理与操纵；资金内部结算与信贷治理与操纵；收支两条线的组织保障等。 （二）集团企业资金集中治理模式1、概念：是指集团企业借助商业银行网上银行功能及其它信息技术手段，将分散在集团各所属企业的资金集中到总部

19、，由总部统一调度、统一治理和统一使用。2、具体模式：统收统支模式、拨付备用金模式、结算中心模式、内部银行模式、财务公司模式四、现金收支治理（一）现金周转期（见图5-5）现金收支治理的目的确实是缩短现金周转期。 现金周转期存货周转期应收账款周转期应付账款周转期其中：存货周转期平均存货每天的销货成本应收账款周转期平均应收账款每天的销货收入应付账款周转期平均应付账款每天的购货成本减少现金周转期的措施：（1）缩短存货周转期；（2）缩短应收账款周转期；（3）延长应付账款周转期【例题】现金周转期和存货周转期、应收账款周转期和应付账款周转期都有关系。一般来讲，下列会导致现金周转期缩短的是（）。 A.存货周转

20、期变长 B.应收账款周转期变长 C.应付账款周转期变长 D.应付账款周转期变短 【答案】C 【解析】依照现金周转期存货周转期应收账款周转期应付账款周转期，能够得出本题的答案为选项C。 【例题】某企业2009年的有关资料如下（单位：万元）：项目期初金额期末金额存货65005500应收账款35002500应付账款22001800销货收入21600销货成本18000 假定1年按360天计算，该年销货成本进货成本要求：（1）依照以上资料计算：存货周转期、应收账款周转期、应付账款周转期和现金周转期。 （2）假如2010年现金周转期需要操纵在120天，存货周转期、应付账款周转期和平均应收账款维持在上年水平

21、，则2010年的销货收入增长率为多少？ 【答案】（1）存货周转期6000/（18000/360）120（天）应收账款周转期3000/（21600/360）50（天）应付账款周转期2000/（18000/360）40（天）现金周转期1205040130（天） （2）2010年应收账款周转期1204012040（天）假设2010年销货收入为x，则有：解之得：x27000（万元）2010年销货收入增长率（2700021600）/2160025% （二）收款治理（尽早收款）高效的收款系统应使收款成本和收款浮动期达到最小。 收款浮动期：从支付开始到企业收到资金的时刻间隔。收款浮动期要紧是纸基支付工具导致

22、的，包括：短邮寄浮动期、处理浮动期和结算浮动期。 企业采取的措施要紧包括缩短邮寄浮动期、处理浮动期等，此外还能够采纳电子支付方式。（三）付款治理（合理推迟付款）1、使用现金浮游量。现金浮游量是指企业账户上现金余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额2、推迟应付款的支付3、汇票代替支票。与支票不同的是汇票不是见票即付4、改进职职员资支付模式企业能够为支付工资专门设立一个工资账户，通过银行向职工支付工资。为了最大限度地减少工资账户的存款余额，企业要合理预测开出支付工资的支票到职工去银行兑现的具体时刻5、透支企业开出支票的金额大于活期存款余额。它实际上是银行向企业提供的信用。透支的限额，由银行和企业

23、共同商定6、争取现金流出与现金流入同步7、使用零余额账户 【例题】操纵现金支出的目标是尽可能推迟现金的支出。（） 【答案】 【解析】操纵现金支出的目标是在不损害企业信誉条件下，尽可能推迟现金的支出。 历年试题1、2002年单选题企业在进行现金治理时，可利用的现金浮游量是指（ ）。 A企业账户所记存款余额 B银行账户所记企业存款余额 C企业账户与银行账户所记存款余额之差 D企业实际现金余额超过最佳现金持有量之差【答案】C【解析】企业实际现金余额超过最佳现金持有量之差是属于现金的闲置，而企业可利用的现金浮游量是指企业现金账户与银行账户所记存款余额之差。2、2005年单选题下列各项中， 属于现金支出

24、治理方法的是（）。A. 银行业务集中法 B合理运用“浮游量”C. 账龄分析法 D. 邮政信箱法【答案】B【解析】现金支出治理的方法包括合理利用“浮游量”；推迟支付应付款；采纳汇票付款；改进工资支付方式。第三节 应收账款的治理一、应收账款的功能与成本1、增加销售2、减少存货 二、应收账款的成本1、机会成本机会成本，即因资金投放在应收账款上而丧失的其他收入。应收账款机会成本赊销业务所需资金资金成本率赊销业务所需资金应收账款平均余额变动成本率应收账款平均余额平均每日赊销额平均收账天数式中，平均收账天数一般按客户各自赊销额占总赊销额比重为权数的所有客户收账天数的加权平均数计算；资金成本率一般可按有价证

25、券利息率计算。2、治理成本治理成本，即对应收账款进行日常治理而耗费的开支，要紧包括对客户的资信调查费用、应收账款账簿记录费用、收账费用等。3、坏账成本坏账成本，即因应收账款无法收回而给企业带来的损失。这一成本一般与应收账款数量同方向变动，即应收账款越多，坏账成本也越多。 历年试题1、2001年单选题下列各项中，不属于应收账款成本构成要素的是（ ）。 A机会成本 B治理成本 C坏账成本 D短缺成本【答案】D【解析】应收账款成本构成要素是机会成本、治理成本、坏账成本。而短缺成本是存货成本构成要素。 2、2003年单选题下列各项中，属于应收账款机会成本的是（ ）。 A应收账款占用资金的应计利息 B客

26、户资信调查费用 C坏账损失 D收账费用【答案】A【解析】选项B、C、D均属于应收账治理过程中的实际支出，只有应收账款战胜资金的应计利息属于机会成本，并非实际支出。3、2006年单选题假设某企业预测的年赊销额为2000万元，应收账款平均收账天数为45天，变动成本率为60，资金成本率为8，一年按360天计算，则应收账款的机会成本为（ ）万元。A.250 B.200 C.15 D.12【答案】D【解析】维持赊销业务所需资金2000/3604560150（万元）应收账款机会成本150812（万元）4、2007年单选题依照营运资金治理理论，下列各项中不属于企业应收账款成本内容的是（）。 A.机会成本 B

27、.治理成本 C.短缺成本 D.坏账成本 【答案】C 【解析】应收账款的成本要紧包括机会成本、治理成本、坏账成本，短缺成本是现金和存货的成本。三、信用政策（一）信用标准信用标准代表公司情愿承担的最大的付款风险的金额。在决定是否给予顾客信用时需要考虑两个关键因素：第一、假如公司执行的信用标准过于严格，可能会降低对符合可同意信用风险标准客户的赊销额，因此会限制公司的销售机会。第二，假如公司执行的信用标准过于宽松，可能会对不符合可同意信用风险标准的客户提供赊销，因此会增加随后还款的风险并增加坏账费用。 【5C信用评价系统】品质是指个人申请人或公司申请人治理者的老实和正直表现。品质反映了个人或公司在过去

28、的还款中所体现的还款意图和愿望。能力反映个人或公司在其债务到期时能够用于偿债的当前和以后的财务资源，能够使用流淌比率和现金流预测等方法评价申请人的还款能力。【提示】能力指短期偿债能力。资本是指假如公司或个人当前的现金流不足以还债，他们在短期和长期内能够使用的财务资源。抵押是指当公司或个人不能满足还款条款时，能够用作债务担保的资产或其他担保物条件是指阻碍顾客还款能力和还款意愿的经济环境，对申请人的这些条件进行评价以决定是否给其提高信用。（二）信用条件信用条件是指销货企业要求赊购客户支付货款的条件，由信用期限和现金折扣两个要素组成。 （三）信用期间信用期间是指企业同意顾客从购货到付款之间的时刻，或

29、者讲是企业给予顾客的付款期间。延长信用期，销售额增加而增加企业收益，但应付账款占用额增大导致机会成本增加，收账费用和坏账损失增加，企业需要在增加的收益和所增长的成本之间作出权衡。（四）折扣条件折扣的表示常用如“5/10，3/20，n/30”如此的符号。提供现金折扣要紧目的是缩短平均收款期，也能增加企业销售。【信用政策决策方法】【基础知识】单位边际贡献单价单位变动成本边际贡献销售收入变动成本（单价单位变动成本）销售量单位边际贡献销售量=销售额（1变动成本率）变动成本率单位变动成本/单价变动成本/销售收入边际贡献率单位边际贡献/单价边际贡献/销售收入变动成本率边际贡献率11、计算收益的增加收益的增

30、加增加的销售收入增加的变动成本增加的边际贡献销售量的增加单位边际贡献=增加的销售额（1变动成本率）【注意】以上公式假定信用政策改变后，销售量的增加改变固定成本。2、计算实施新信用政策后成本费用的增加：第一：计算占用资金的应计利息增加（1）应收账款占用资金的应计利息应收账款占用资金应计利息日销售额平均收现期变动成本率资本成本应收账款占用资金的应计利息增加新信用政策占有资金的应计利息原信用政策占用资金的应计利息（2）存货占用资金应计利息增加存货占用资金应计利息增加存货增加量单位变动成本资金成本（3）应付账款增加导致的应计利息减少（增加成本的抵减项）应付账款增加导致的应计利息减少应付账款平均余额增加

31、资金成本第二：计算收账费用和坏账损失增加收账费用一般会直接给出，只需计算增加额即可；坏账损失一般能够依照坏账损失率计算，然后计算增加额。第三：计算现金折扣的增加（若涉及现金折扣政策的改变）现金折扣成本增加新的销售水平享受现金折扣的顾客比例新的现金折扣率旧的销售水平享受现金折扣的顾客比例旧的现金折扣率3、计算改变信用期增加的税前损益税前损益增加收益增加成本费用增加【决策原则】假如改变信用期的增加税前损益大于0，则能够改变。【改变信用政策决策过程】 增加的销售收入增加的变动成本收益的增加 应收账款占用资金的应计利息增加存货占用资金应计利息增加应付账款增加导致的应计利息减少收账费用增加坏账损失增加现

32、金折扣的增加税前损益增加【例5-2】【例5-3】【例5-4】【例题】B公司目前采纳30天按发票金额付款的信用政策。为了扩大销售，公司拟改变现有的信用政策，有关情况如下：当前信用政策新信用政策信用期n/302/10，1/20，n/30年销售量（件）7200079200销售单价（元）55变动成本率0.80.8可能发生的收账费用（元）30002850可能发生的坏账损失（元）60005400平均存货水平（件）1000011000在新的信用政策下，可能会有20%的顾客（按销售量计算，下同）在10天内付款、30%的顾客在20天内付款，其余的顾客在30天内付款。假设等风险投资的必要酬劳率为10%，每件存货按

33、变动成本计算，一年按360天计算。要求：（1）计算收益的增加 （2）计算应收账款占用资金应计利息的增加 （3）计算存货占用资金应计利息的增加 （4）计算现金折扣成本的增加 （5）计算采纳新信用政策后税前损益的增加，并对是否改变信用政策作出决策。 【答案】（1）收益的增加增加的销售量单位边际贡献（7920072000）（550.8）7200（元） （2）当前信用政策下：应收账款占用资金的应计利息（720005）/360300.810%2400新信用政策下：平均收现期1020%2030%3050%23应收账款占用资金应计利息（792005）/360230.810%2024应收账款占用资金应计利息增

34、加20242400376 （3）存货占用资金应计利息增加（1100010000）50.810%400（元） （4）现金折扣成本增加（792005）20%2%（792005）30%1%02772 （5）税前损益的增加7200（376）400（28503000）（54006000）27725154由于改变信用政策能够增加税前损益，因此，应当采纳新的信用政策。 【例题】制定企业的信用政策，需要考虑的因素包括（）。A.等风险投资的最低酬劳率B.收账费用C.存货数量 D.现金折扣【答案】ABCD 历年试题1、2002年多选题下列有关信用期限的表述中，正确的有（ ）。 A缩短信用期限可能增加当期现金流量

35、B延长信用期限会扩大销售 C降低信用标准意味着将延长信用期限 D延长信用期限将增加应收帐款的机会成本【答案】ABD【解析】信用期限是指企业同意客户从购货到支付货款的时刻间隔。缩短信用期限可能增加当期现金流量，延长信用期限，能够在一定程度上扩大销售量，增加应收账款的机会成本；而降低信用标准，应该意味着将缩短信用期限，而不是延长。 2、2002年综合题某企业2001年A产品销售收入为4000万元，总成本为3000万元，其中固定成本为600万元。 2002年该企业有两种信用政策可供选用： 甲方案给予客户60天信用期限（n/60），可能销售收入为5000万元，货款将于第60天收到，其信用成本为140万

36、元； 乙方案的信用政策为（2/10，1/20，n/90），可能销售收入为5400万元，将有30%的货款于第10天收到，20%的货款于第20天收到，其余50%的货款于第90天收到（前两部分货款可不能产生坏帐，后一部分货款的坏帐损失率为该部分货款的4%），收帐费用为50万元。 该企业A产品销售额的相关范围为3000-6000万元，企业的资金成本率为8%（为简化计算，本题不考虑增值税因素）。 要求：（1）计算该企业2001年的下列指标： 变动成本总额； 以销售收入为基础计算的变动成本率； （2）计算乙方案的下列指标： 应收帐款平均收帐天数； 应收帐款平均余额； 维持应收帐款所需资金； 应收帐款占用资

37、金“应计利息”； 坏帐成本； 采纳乙方案的信用成本。 （3）计算以下指标： 甲方案的现金折扣； 乙方案的现金折扣； 甲乙两方案收益之差； 甲乙两方案税前损益之差。 （4） 为该企业作出采取何种信用政策的决策，并讲明理由。 【答案】（1）计算该企业2001年的下列指标：变动成本总额=3000-600=2400（万元）以销售收入为基础计算的变动成本率=2400/4000100%=60% （2）计算乙方案的下列指标：应收帐款平均收帐天数=1030%+2020%+9050%=52（天） 应收帐款平均余额=540052/360 =780（万元） 维持应收帐款所需资金=78060%=468（万元）应收帐款

38、占用资金“应计利息”=4688%=37.44（万元） 坏帐成本=540050%4%=108（万元）采纳乙方案的信用成本=37.44+108+50 =195.44（万元） （3）计算以下指标：甲方案的现金折扣=0 乙方案的现金折扣=540030%2%+540020%1% =43.2（万元）甲乙两方案收益之差=5000（1-60%）-5400（1-60%）-43.2=-116.8（万元）甲乙两方案税前损益之差=-116.8-（140-195.44）=-61.36（万元） （4）为该企业作出采取何种信用政策的决策，并讲明理由。 乙方案税前损益大于甲方案企业应选用乙方案 3、2005年计算题某企业预测

39、2005年度销售收入净额为4500万元，现销与赊销比例为1：4，应收账款平均收账天数为60天，变动成本率为50%，企业的资金成本率为10%.一年按360天计算。要求：（1）计算2005年度赊销额。（2）计算2005年度应收账款的平均余额。（3）计算2005年度维持赊销业务所需要的资金额。（4）计算2005年度应收账款的机会成本额。（5）若2005年应收账款需要操纵在400万元，在其他因素不变的条件下，应收账款平均收账天数应调整为多少天？【答案】（1）现销与赊销比例为1：4，因此现销额赊销额/4，即赊销额赊销额/44500，因此赊销额3600（万元）（2）应收账款的平均余额日赊销额平均收账天数3

40、600/36060600（万元）（3）维持赊销业务所需要的资金额应收账款的平均余额变动成本率60050300（万元）（4）应收账款的机会成本维持赊销业务所需要的资金资金成本率3001030（万元）（5）应收账款的平均余额日赊销额平均收账天数3600/360平均收账天数400，因此平均收账天数40（天）。4、2008年单选题企业评价客户等级，决定给予或拒绝客户信用的依据是（）。A.信用标准B.收账政策C.信用条件D.信用政策【答案】A 5、2009年多选题企业假如延长信用期限，可能导致的结果有（ ）。A.扩大当期销售B.延长平均收账期C.增加坏账损失D.增加收账费用【答案】ABCD【解析】通常，

41、延长信用期限，能够在一定程度上扩大销售量，从而增加毛利。然而不适当地延长信用期限，会给企业带来不良后果：一是使平均收账期延长，占用在应收账款上的资金相应增加，引起机会成本增加；而是引起坏账损失和收账费用的增加。因此本题的答案是ABCD。四、应收账款的监控应收账款周转天数衡量需要多长时刻收回应收账款账龄分析表追踪每笔应收账款应收账款账户余额的模式重要的现金流预测工具ABC分析法确定重点监控的对象（一）应收账款周转天数应收账款周转天数或平均收账期是衡量应收账款治理状况的一种方法。应收账款周转天数（收账期）=平均逾期天数应收账款周转天数平均信用期天数【例55】（二）账龄分析表账龄分析表，将应收账款划

42、分为未到信用期的应收账款和以30天为间隔的逾期应收账款，这是衡量应收账款治理状况的另外一种方法。公司既能够按应收账款总额进行账龄分析，也能够分顾客进行账龄分析。（三）应收账款账户余额的模式应收账款账户余额的模式，反映了一定期间的赊销额在发生赊销的当月月末及随后的各月仍未偿还的百分比。公司收款的历史决定了其正常的应收账款余额的模式。企业治理部门通过将当前的模式和过去的模式进行对比来衡量应收账款的收账效率。公司还能够运用应收账款账户余额的模式来进行应收账款金额水平的打算，以及预测以后的现金流。【例56】【例57】（四）ABC分析法又称“重点治理法”，它将企业的所有欠款客户按其金额的多少进行分类排队

43、，然后分不采取不同的收账策略的一种方法。A类：逾期金额比重大，占客户数量的比例低催款的重点C类：逾期金额比重小，占客户数量比例高B类：介于AC之间.对这三类不同的客户，应采取不同的收款策略。例如，对A类客户，能够发出措施较为严厉的信件催收，或派专人催收，或托付收款代理机构处理，甚至可通过法律解决：对B类客户则能够多发几封信函催收，或打电话催收；对C类客户只需要发出通知其付款的信函即可。四、应收账款日常治理（一）调查客户信用信用调查是指收集和整理反映客户信用状况的有关资料的工作，是企业应收账款日常治理的基础，是正确评价客户信用的前提条件。（二）评估客户信用一般采纳“5C”系统（三）收账的日常治理

44、（四）应收账款保理含义：企业将赊销形成的未到期应收账款在满足一定条件的情况下，转让给保理商（商业银行），以获得银行的流淌资金支持，加快资金周转。作用：融资功能；减轻企业应收账款治理负担；减少坏账损失，降低经营风险；改善企业的财务结构（应收账款与货币资金的置换）第四节 存货的治理 一、存货的功能1、保证生产正常进行2、有利于销售3、便于维持均衡生产，降低产品成本（季节性产品或需求波动较大的产品）。4、降低存货取得成本5、防止意外事件发生二、存货的成本（一）取得成本取得成本指为取得某种存货而支出的成本，通常用TCa来表示。其又分为订货成本和购置成本。1、订货成本订货成本是指取得订单的成本。如办公费

45、、差旅费、邮费、电报电话费等。按照其与订货次数的关系，能够分为变动性订货成本（差旅费等）和固定性订货成本（采购机构的差不多开支，用F1表示）。 订货成本= F1+D存货年需要量Q每次进货量K每次订货的变动成本 2、购置成本购置成本是指为购买存货本身所支出的成本，即指存货本身的价值。购置成本等于采购单价（用U表示）乘以数量D，即购置成本为DU。【注意】（1）在一定时期进货总量既定的条件下，不管企业采购次数如何变动，存货的购置成本通常保持相对稳定（假定物价不变且无采购数量折扣），因而属于决策的无关成本。（2）订货成本加购置成本，就等于存货的取得成本。 取得成本=订货成本+购置成本 TCa= F1+

46、DU（二）储存成本储存成本指为保持存货而发生的成本，包括存货占用资金所应计的利息、仓库费用、保险费用、存货破损和变质损失，等等，通常用TCc来表示。储存成本也分为固定成本和变动成本。固定成本与存货数量的多少无关，如仓库折旧、仓库职工的固定工资等，常用F2表示。变动成本与存货的数量有关，如存货资金的应计利息、存货的破损和变质损失、存货的保险费用等，单位成本用Kc来表示。用公式表达的储存成本为： 储存成本储存固定成本储存变动成本 TCcF2+Kc （三）缺货成本缺货成本指由于存货供应中断而造成的损失，包括材料供应中断造成的停工损失、产成品库存缺货造成的拖欠发货损失和丧失销售机会的损失及造成的商誉损

47、失等；假如生产企业以紧急采购代用材料解决库存材料中断之急，那么缺货成本表现为紧急额外购入成本。缺货成本用TCs表示。假如以TC来表示储备存货的总成本，它的计算公式为：TC= TCa +TCc+TCs= F1+DU+ F2+Kc+TCs企业存货的最优化，确实是使企业存货总成本即上式TC值最小。【例题】下列关于存货成本的讲法不正确的是（）。A.取得成本要紧由存货的购置成本和订货成本构成B.订货成本是指取得订单的成本C.仓库折旧和存货的保险费通常都属于固定储存费用D.缺货成本，是指因材料供应中断造成的停工损失、产成品库存缺货造成的拖欠发货损失和丧失销售机会的损失及造成的商誉损失等 【答案】C 【解析

48、】存货的保险费通常属于变动储存费用。三、最优存货量（经济订货批量）的确定经济订货批量的概念：能够使存货的相关总成本达到最低点的进货数量。（一）经济订货模型 1、经济订货模型的假设：（1）存货总需求量是已知常数（2）订货提早期是常数（3）物资是一次性入库（4）单位物资成本为常数，无批量折扣（5）库存持有成本与库存水平呈线性关系（6）物资是一种独立需求的物品，不受其他物资阻碍。【提示】那个地点还应该补充一个假设条件：不同意缺货。 2、相关成本在上述假定条件下，由于存货单价不变（不存在数量折扣），购置成本无关；不同意存在缺货，缺货成本无关。如此，相关成本只有变动性订货成本和变动性储存成本。3、经济订

49、货批量的计算公式由于变动订货成本与订货量是反方向变化，变动储存成本与订货量是正方向变化的，因此，令二者相等，即可得出经济订货量的差不多公式。 TIC= +Kc使TIC最小的Q即为经济订货批量EOQ。EOQ=TIC=【例59】 历年试题1、2001年计算题某公司年度需耗用乙材料36 000千克，该材料采购成本为200元千克，年度储存成本为16元千克，平均每次进货费用为20元。 要求：（1）计算本年度乙材料的经济进货批量。 （2）计算年度乙材料经济进货批量下的相关总成本。 （3）计算本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额。 （4）计算本年度乙材料最佳进货批次。 【答案】（1）本年度乙材料的经济

50、进货批量=（23600020）16=300（千克）（2）本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本=2360002016=4800（元）（3）本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额=3002002=30000（元）（4）本年度乙材料最佳进货批次=36000300=120（次）2、2006年单选题以下各项与存货有关的成本费用中，不阻碍经济进货批量的是（ ）。A.专设采购机构的差不多开支 B.采购员的差旅费C.存货资金占用费 D.存货的保险费【答案】A【解析】专设采购机构的差不多开支属于固定性进货费用，它和订货次数及进货批量无关，属于决策无关成本；采购员的差旅费、存货资金占用费和存货的保险费都和进

51、货次数及进货批量有关，属于决策相关成本。3、2006年计算题某企业每年需耗用A材料45000件，单位材料年存储成本20元，平均每次进货费用为180元，A材料全年平均单价为240元。假定不存在数量折扣，可不能出现陆续到货和缺货的现象。要求：（1）计算A材料的经济进货批量。（2）计算A材料年度最佳进货批数。（3）计算A材料的相关进货成本。（4）计算A材料的相关存储成本。（5）计算A材料经济进货批量平均占用资金。【答案】（1）A材料的经济进货批量 900（件） （2）A材料年度最佳进货批数45000/90050（次）（3）A材料的相关进货成本501809000（元）（4）A材料的相关存储成本900/

52、2209000（元）（5）A材料经济进货批量平均占用资金240900/2108000（元）（二）保险储备 补充：再订货点再订货点，即发出订货指令时尚存的原料数量。其计算公式为：再订货点原材料使用率原材料的在途时刻式中，原材料使用率是指每天消耗的原材料数量，是年需要量与生产周期的比值。1、保险储备的含义按照某一订货量和再订货点发出订单后，假如需求增大或送货延迟，就会发生缺货或供货中断。为防止由此造成的损失，就需要多储备一些存货以备应急之需，称为保险储备。2、考虑保险储备的再订货点=可能交货期内的需求+保险储备=交货时刻平均日需求量+保险储备3、保险储备确定的方法：使保险储备的持有成本与缺货损失之

53、和最小保险储备的持有成本保险储备单位持有成本缺货成本年订货次数一次订货期望缺货量单位缺货损失相关总成本保险储备的持有成本+缺货损失比较不同保险储备方案下的相关总成本，选择最低者为最优保险储备。【例5-10】【例题】东方公司生产中使用甲零件，全年共需耗用3600件，购入单价为9.8元，从发出定单到物资到达需要10天时刻，一次订货成本72元。外购零件时可能发生延迟交货，延迟的时刻和概率如下：到货延迟天数0123概率0.60.250.10.05假设该零件的单位储存变动成本为4元，单位缺货成本为5元，一年按360天计算。建立保险储备时，最小增量为10件。要求：（1）计算甲零件的经济订货批量；（2）计算

54、最小存货成本（3）计算每年订货次数（4）计算交货期内的平均每天需要量（5）确定最合理的保险储备量和再订货点答案 （3）每年订货次数3600/36010（次）（4）交货期内的平均每天需要量3600/36010（件）（5）假如延迟交货1天，则交货期为10111（天），交货期内的需要量1110110（件），概率为0.25假如延迟交货2天，则交货期为10212（天），交货期内的需要量1210120（件），概率为0.1假如延迟交货3天，则交货期为10313（天），交货期内的需要量1310130（件），概率为0.05保险储备B0时，再订货点R1010100（件）S（110100）0.25（120100）0

55、.1（130100）0.056（件）TC（S，B）651004300（元）保险储备B10时，再订货点R10010110（件）S（120110）0.1（130110）0.052（件）TC（S，B）2510104140（元）保险储备B20时，再订货点R10020120（件）S（130120）0.050.5（件）TC（S，B）0.5510204105（元）保险储备B30时，再订货点R10030130（件）S0TC（S，B）304120（元）通过比较得出，最合理的保险储备为20件，再订货点为120件。四、存货的操纵系统（一）ABC操纵系统类不特点治理方法A类品种数量约占全部库存的10%15%，但价值约

56、占全部库存的50%-70%重点操纵、严格治理B类品种数量约占全部库存的20%25%，但价值约占全部库存的15%-20%一般治理（比C类治理严格）C类品种数量约占全部库存的60%70%，但价值约占全部库存的10%-35%一般治理【例题】依照ABC存货操纵系统，应当实行重点操纵、严格治理的存货是（）。 A.A类存货B.B类存货C.C类存货D.A和B类存货【答案】A（二）适时制库存操纵系统（零库存治理、看板治理）差不多做法制造企业事先和供应商协调好，只有当制造企业在生产过程中需要原料或零件时，供应商才会将原料和零件送来，而每当产品生产出来就被客户拉走。特点库存持有水平能够大大降低。适用情况稳定而标准

57、的生产程序以及供应商的诚信。否则任何一个环节出现差错将导致整个生产线的停止。 历年试题1、2003年单选题采纳ABC法对存货进行操纵时，应当重点操纵的是（ ）。 A数量较多的存货 B占用资金较多的存货 C品种较多的存货 D库存时刻较长的存货【答案】B【解析】对存货采纳ABC法进行操纵时，分类的标准要紧有两个，一是金额标准，二是品种数量标准。其中金额标准是最差不多的，品种数量标准仅作为参考。因此，存货治理要紧针对占用资金大而数量少的A类存货。第五节流淌负债治理 流淌负债要紧有三个来源（筹资方式）：短期借款、短期融资券和商业信用。一、短期借款短期借款，是指企业向银行和其他非银行金融机构借入的期限在

58、1年（含1年）以下的各种借款。（一）信贷额度信贷额度亦即贷款限额，是借款企业与银行在协议中规定的同意借款人借款的最高限额。信贷额度的有限期限通常为1年。一般情况下，在信贷额度内，企业能够随时按需要支用借款。然而，银行并不承担必须全部信贷数额的义务。假如企业信誉恶化，即使在信贷限额内，企业也可能得不到借款。现在，银行可不能承担法律责任。（二）周转信贷协定周转信贷协定是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。在协定的有效期内，只要企业借款总额未超过最高限额，银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。企业要享用周转信贷协定，通常要对贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费用。 【例题】某

59、企业与银行商定的周转信贷额为200万元，承诺费率为0.5%，企业借款150万元，平均使用8个月，那么，借款企业向银行支付承诺费（）元。A.10000B.6000 C.5000 D.8000【答案】C【解析】借款企业向银行支付的承诺费1500.5%4/12500.5%12/120.5（万元）5000（元）。（三）补偿性余额是银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额的一定比例计算的最低存款余额。关于借款企业来讲，补偿性余额提高了借款的实际利率。借款实际利率=【例题】某企业按年利率6%向银行借款800万元，银行要求维持贷款限额10%的补偿性余额。该项借款的实际利率则为：6%/（1-10%）

60、=6.67% 历年试题2009年单选题某企业需要借入资金60万元，由于贷款银行要求将贷款金额的20%作为补偿性余额，故企业需要向银行申请的贷款数额为（ ）万元。A.75B.72C.60D.50【答案】A【解析】因为借款金额=申请贷款的数额*（1-补偿性余额比率），因此，本题中需要向银行申请的贷款数额=60/（1-20%）=75万元，选项A是正确答案。（四）贴现法付息贴现法，是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，在贷款到期时借款企业再偿还全部本金的一种计息方法。采纳这种方法，企业可利用的贷款额只有本金扣除利息后的差额部分，从而提高了贷款的实际利率。借款实际利率=【例题】某企业从银行取得