铝合金精密压铸件公司利率风险管理-范文

1、泓域/铝合金精密压铸件公司利率风险管理铝合金精密压铸件公司利率风险管理目录 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc110916849 一、 利率风险的计量与资料收集 PAGEREF _Toc110916849 h 3 HYPERLINK l _Toc110916850 二、 利率风险概述 PAGEREF _Toc110916850 h 6 HYPERLINK l _Toc110916851 三、 企业汇率风险管理的主要工具 PAGEREF _Toc110916851 h 8 HYPERLINK l _Toc110916852 四、 汇率风险的识别与计量 PAGEREF

2、 _Toc110916852 h 11 HYPERLINK l _Toc110916853 五、 市场风险应对的一般方法 PAGEREF _Toc110916853 h 13 HYPERLINK l _Toc110916854 六、 市场风险的含义及分类 PAGEREF _Toc110916854 h 15 HYPERLINK l _Toc110916855 七、 企业风险 PAGEREF _Toc110916855 h 19 HYPERLINK l _Toc110916856 八、 风险的定义 PAGEREF _Toc110916856 h 20 HYPERLINK l _Toc110916

3、857 九、 企业全面风险管理战略的构成要素 PAGEREF _Toc110916857 h 22 HYPERLINK l _Toc110916858 十、 企业全面风险管理战略的目标 PAGEREF _Toc110916858 h 27 HYPERLINK l _Toc110916859 十一、 项目简介 PAGEREF _Toc110916859 h 28 HYPERLINK l _Toc110916860 十二、 公司概况 PAGEREF _Toc110916860 h 33 HYPERLINK l _Toc110916861 公司合并资产负债表主要数据 PAGEREF _Toc1109

4、16861 h 33 HYPERLINK l _Toc110916862 公司合并利润表主要数据 PAGEREF _Toc110916862 h 33 HYPERLINK l _Toc110916863 十三、 SWOT分析说明 PAGEREF _Toc110916863 h 34 HYPERLINK l _Toc110916864 十四、 发展规划 PAGEREF _Toc110916864 h 40 HYPERLINK l _Toc110916865 十五、 法人治理结构 PAGEREF _Toc110916865 h 48 HYPERLINK l _Toc110916866 十六、 组织

5、机构管理 PAGEREF _Toc110916866 h 58 HYPERLINK l _Toc110916867 劳动定员一览表 PAGEREF _Toc110916867 h 59利率风险的计量与资料收集（一）利率风险的计量精确且及时的计量利率风险，对于正确的风险管理和控制是必要的。企业的风险计量系统应当能够识别和量化企业利率风险敞口的主要来源。该系统还应使得管理层能够识别因企业的习惯性活动和新业务产生的风险。企业的业务性质和组合，以及企业活动的利率风险特点，决定所需设立的计量系统类型，此类系统会因企业不同而不同。每一个风险计量系统都有其局限性，而且，它们能够找出利率风险敞口的各个组成部分

6、的程度也存在差异。许多管理完善的企业利用不同的系统，以期充分捕捉它们的利率风险敞口的全部来源。用于量化企业利率风险敞口的三种最常见的风险计量系统是重新定价期限差距报告、净收益模拟模型和经济估价或持续时间模型。本书不对它们做详细讨论。（二）资料收集企业风险计量程序的第一步是收集资料，以描述企业当前的财务状况。每个计量系统，无论是差距报告还是复杂的经济价值模拟模型，均要求有关企业当前资产负债表构成的信息。按照建模的说法，收集财务资料有时被称为“提供当前状况的输入值”。这些资料必须是可靠的，并可为风险计量系统所用。企业应建立充分有效的管理信息系统，能够借助这样的系统及时地检索适当且精确的信息。管理信

7、息系统应捕捉企业所有重大头寸的利率风险资料，并应对企业风险计量程序中使用的主要资料来源进行充分的记录。企业管理层应警惕利率风险计量系统的一些常见的数据问题，如企业经营、投资组合或分支机构的数据不完整，缺乏有关资产负债表外头寸的信息，以及企业贷款和存款产品的上下限信息，资料收集的水平不当。1、应收集的资料为了描述企业当前的头寸中固有的利率风险，企业应掌握每一重大类型的金融工具或组合的当前余额的信息，以及与这些工具或组合相关的契约利率、有关本金偿付的设定或契约条款、利息重置日和期限的信息。企业可能需要额外收集关于特定产品的信息，更加完整地反映企业利率风险敞口。2、资料的来源为了取得计量利率风险所必

8、需的详细信息，企业必须能够从大量不同的记录了每项交易的期限、定价和支付条款的交易系统中找出资料。这就意味着，企业需要取得不同系统的信息，为利率风险模型从交易系统中收集的资料数量，会因企业和企业投资组合的不同而不同。3、设置情景和作出假设企业利率风险计量程序的第二步是，预测未来利率环境，并通过确定影响（现金流、市场和产品利率）是如何共同作用并改变价格和收益的，来计量处于这些环境中的企业风险。与可能包含“特定的”数据输入值的第一步不同，在第二步中，企业必须就未来事件作出假设。为了保证风险计量系统的可靠，这些假设必须是合理的。企业的利率风险敞口主要与企业金融工具对于市场利率特定变动的敏感性以及市场利

9、率变动的程度和方向有关。下一步，企业设置的有关利率的情景和假设通常由这两个变量决定。风险计量程序的一些常见问题包括：不能取得范围广大的利率变动的潜在风险敞口进而识别弱点和受压点；不能对具有嵌入期权的金融工具所做的假设进行更改以便与每个利率情景相符，以及假设仅以交易对手的过去行为和表现为基础，不考虑市场和可能在未来发生何种变化；不能定期对假设的合理之处和精确性进行重新评估。4、未来利率的假设企业必须确定潜在的利率变动范围，并根据这一范围计量其敞口。企业管理层应确保针对合理范围内的潜在利率变动（包括意义重大的受压情况）计量风险。在设置适当的利率情景时，企业管理层应考虑不同的因素，比如利率的当前期限

10、结构形式和水平，以及利率的历史和隐含的波动性。企业还应考虑其风险敞口的性质和来源、采取措施降低或放弃不利风险头寸时实际需要的时间，以及企业管理层要确认损失以对其风险状况重新建立头寸的意愿。企业应选择那些对风险进行有意义的估计并涉及广泛范围以使得管理层可以理解企业的金融工具和活动的固有风险的情景。利率风险概述利率风险是指利率变动对收益或资本所产生的风险。按照利率风险的成因，巴塞尔利率风险监管委员会在利率风险原则中把利率风险分为4类，即重新定价风险、收益曲线风险、基准风险和期权风险。重新定价风险，又称成熟期不匹配风险，是指由于企业可重新定价的资产和可重新定价的负债的不匹配，即利率敏感性资产和利率敏

11、感性负债之间存在缺口，只要缺口不为零，则利率变动时，企业就会面临利率风险。收益曲线是描述投资收益率与投资期限之间关系的曲线。收益率曲线风险是指由于收益曲线的意外位移或斜率的变化而对企业的净利差收入造成的不利影响。基准风险是指企业的利率敏感性资产和利率敏感性负债即使相等，但只要二者利率波动幅度不一致，就会引起企业收益的变动，由此产生的收益风险称为基准风险，也叫利率结构风险。大多数金融产品都包含有期权特征，银行存贷款也包含有存款人提前支取存款和贷款人提前归还贷款本息的权利。期权风险是指企业行使提前归还贷款本息和提前支取存款的潜在选择而产生的利率风险。期权风险常常在市场利率水平发生较大变化时出现。从

12、20世纪80年代中后期以来，国际经济总体一直处于衰退和低迷状态，利率不断下调。6个月期的英国银行同业拆借利率由1995年的7.5%左右下降到2003年的1%左右，达到历史低点，后又不断上涨，2007年12月又达到6.7150%的高点，目前6个月期的英镑同业拆借利率只有1.4425%（2009年6月23日）。以10年期的美元利率来看，美元最高的时候达到了9%，而在2004年只有3.2%。可见，利率的浮动性也是非常之大的，这些风险如果得不到有效管理，将给企业造成巨大损失。利率市场化是一个不断放松利率管制的过程。随着我国利率市场化进程的推进，愈来愈多的因素，包括国内政局、经济形势、金融市场、国际利率

13、和汇率变化等都将影响我国市场利率水平，利率变动的幅度和频率会不断扩大，企业利率风险因此将呈上升趋势。利率变动将改变企业净利息收入及其他利率敏感的收入和费用，从而对企业的报告收益和账面资本产生影响。利率的变动还会影响企业的实际经济价值。企业资产、负债及与利率相关的资产负债表外合同的价值，会受到利率变动的影响。这是因为，未来现金流量的现值以及在某些情况下的现金流本身被改变。拥有大量金融资产和负债的企业，如商业银行，所面临的利率风险较大。因此，毫不奇怪的是这些组织开发了广泛的风险管理系统来对冲和控制这些风险。许多非银行贸易企业拥有产生利息的金融资产较少，但负债较高，这些负债也导致了利率风险。利率风险

14、可能会对企业产生以下影响。（1）企业负债成本增加。（2）企业拥有利率固定不变的金融资产在市场利率发生变化时其价值可能缩水。（3）利率风险对股票也有间接影响。股东收取的是股息，而不是利息。但是，如果市场上的利率上调或下跌了，股息通常也会发生相应的上调或下跌。当利率上涨时，股价和债券的价格一样，也趋向下跌。同样，当利率下跌时，债券价格会攀升，股价也会攀升。企业汇率风险管理的主要工具随着全球金融外汇市场的不断发展，金融创新的步伐不断加快，汇率风险管理工具层出不穷。汇率风险管理已成为一门单独的学科，这里只介绍几种常见的汇率风险管理工具。（一）远期外汇交易远期外汇交易是按照事先规定的金额和汇率在约定的未

15、来某一时间交割的外汇买卖，该汇率即为远期汇率。远期外汇交易可以用于避免未来汇率变化的风险。借助远期外汇合约，企业可以创造与未来外汇流量相反的头寸，固定未来外币现金流量的本币价值。（二）掉期外汇交易掉期外汇交易是在买入某日交割的某种外币（A币），卖出另一种外币（B币）的同时，卖出在另一个交割日的某种外币（A币），买回另一种外币（B币）。这两笔外汇买卖货币数额相等，方向相反，交割日不同。掉期外汇交易可以帮助客户锁定汇率风险或套取汇差，以及轧平各货币因到期日不同所造成的资金缺口。（三）外汇期货外汇期货实际上是金额、期限和到期日都标准化的远期外汇合同，而远期外汇合同的金额、期限可以由银行与交易对手商定

16、。外汇期货交易只需要缴纳保证金，交易一方如果违约，损失的只是保证金。外汇期货流动性强，任何人都可以自由买卖期货合同，随时通过做相反交易平仓了结，或者根据实际头寸的变化和市场汇率水平调整期货头寸。外汇期货交易的套期保值是针对现货市场的某笔交易，在期货市场上做一笔买卖方向相反、期限相同的交易，用期货市场的盈利来冲抵现货市场的亏损。外汇期货的缺陷在于，期货合同标准化的金额、期限和到期日很难与现货交易完全一致，而且，期货价格的变动也可能与现货价格的波动不完全一致，从而出现基差风险。（四）外汇期权外汇期权是企业买卖远期外汇的权利，是一种货币买卖合约，它赋予合约购买者在一定期限内按规定价格购买或出售一定数

17、量某种货币的权利。其与外汇远期交易或外汇期货合同的差别在于：外汇期权合同的购买方有执行合同的权利，而没有必须执行的义务。从而在防范不利的汇率波动的同时，又不丧失汇率有利波动可能产生额外收益的机会。相应的，购买外汇期权进行套期保值的成本要高一些。期权合同也是标准化的，其缺陷同样在于其金额和期限很难与现货交易保持完全一致。（五）货币互换货币互换是交易双方交换支付实际债务本金与利息的责任。交易双方首先按固定汇率在期初交换两种不同货币的本金，然后按约定的日期和预定的利率进行一系列的利息互换，到期日按事先约定的汇率将本金再换回来。货币互换，期初可以不交换本金，利息可以是浮动利率对浮动利率的不同货币互换、

18、固定利率对固定利率的货币互换，也可以是固定利率对浮动利率的货币互换。企业可以通过货币互换，换来所需要货币的资金，从而降低所需货币的负债成本，并避免汇率变化的风险。汇率风险的识别与计量（一）汇率风险的识别为了比较准确、全面地识别企业汇率风险，可以将企业汇率风险逐层予以分解，并建立起一个层序化的树状系统结构，即风险树。风险树建立以后，企业可以清晰、准确地判明自己所承受的外汇风险的具体形态及其性质，简单、迅速地认清自己所面临的局面，为以后的风险管理决策提供可靠的依据。（二）企业汇率风险计量1、净外汇风险敞口的分析与计量企业外汇风险可以用净外汇风险敞口来计量。如果由公式计算出的净外汇风险敞口为正数，则

19、意味着当外币对本币的汇率下降时企业将面临外汇亏损的风险；当外币对本币的汇率上升时，企业将有所收益；反之，如果计算出的净外汇风险敞口为负数，则当外币对本币的汇率上升时，企业将面临外汇亏损的风险，当外币对本币的汇率下降时，企业会有所收益。2、汇率风险的分析与计量为了分析与计量一家企业因其外币资产与负债组合的不相匹配以及外汇买卖的不相匹配可能产生的汇率风险，可以首先计算净外汇风险敞口，然后将其折算成本币，再结合汇率的预期变动趋势进行计算，具体公式为3、汇率风险计量的VaR方法确定企业面临的汇率风险的类型后，企业的汇率风险管理决策的关键问题是这些风险的度量。事实证明，度量汇率风险是比较困难的。现在广泛

20、采用的方法是VaR模型。VaR方法可用来度量不同类型的风险，为企业管理风险提供帮助。但是，VaR无法说明该敞口在（100z）%的置信水平上会出现什么情况，即最糟糕的情形。由于VaR模型不能反映置信水平100%的最大损失，企业常常在VaR限制之外设定经营限制，比如名义金额或止损指令，以尽最大可能覆盖风险。企业采用VaR计算汇率风险，以估计由企业活动导致的外汇头寸（包括在正常条件下，在特定期间内，其资金的外汇头寸）的风险程度。VaR计算法需要3个参数：首先，持有期计划持有外汇头寸的时间长度，一般持有期为1天；其次，计划进行预测的置信水平，通常是将置信水平设定为99%或95%；最后是表示VaR所用的

21、货币单位。假设持有期为X天，置信水平为y%的期间内，VaR可度量在X天之内的最大损失（即外汇头寸市值的减少），条件是该X天的期间必须是在y%的期间内，而并不属于（100y）%的期间。VaR量度的是在正常条件下最糟糕的情况。因此，如果外汇头寸的持有期为1天，置信水平为99%时，VaR计量结果为500万美元，则表明在未来1天内，该企业发生的外汇损失超过500万美元的可能性只有1%。或者企业或预期在未来的100个普通的交易日内，在其中的99天，其外汇头寸的价值减少幅度不会超过500万美元，或每100个普通的交易日内，有1天价值减少会超过500万美元。市场风险应对的一般方法一旦企业确认了自身面临的主要

22、风险，并且通过风险度量方法对这些风险有了定量的把握，那么企业现在就可以运用多种手段和工具来对它们所面临的风险暴露加以定量的管理了。首先需要明确的是，并不存在一种对所有企业都是最优的风险应对技术。不同的企业，甚至是同一企业在不同的发展阶段，其所面临的风险类型和规模都不一样，因此需要针对具体情况采取不同的优化风险管理策略。一般来讲，当企业认为其面临的风险暴露超过了企业可以承受的标准以后，可以采用以下几种方式来管理风险，从而使其风险暴露回复到可以承受的水平之下。（1）风险回避。风险和收益总是相伴而生的，获得收益的同时必然要承担相应的风险。试图完全回避某种市场风险的影响意味着完全退出这一市场。因此，对

23、企业的所有者而言，完全回避风险通常不是最优的风险应对策略。（2）风险接受。有些企业在经营活动中会忽略它们面临的部分市场风险，不会采取任何措施来管理某些类别的风险。有研究发现，几乎所有的瑞士企业都不关心它们所面临的汇率风险。（3）风险分散。很多大的企业和机构往往采取“把鸡蛋放在不同篮子里面”的方法来分散市场风险，即通过持有多种不同种类的并且相关程度很低的资产来起到有效降低风险的目的，而且这种方法的成本往往比较低廉。但是对于小型企业或者个人投资者来说，由于缺乏足够的资金和研究能力，他们经常无法有效地分散风险；同时，现代资产组合理论也证明，分散风险的方法只能降低非系统风险，而无法降低系统风险。（4）

24、风险转移。市场风险本身是不可能从根本上加以消除的，但是可以通过各种现有的金融工具来对市场风险加以管理。例如，企业可以通过运用金融工程的方法，将其面临的风险加以分解，从而使其自身保留一部分必要的风险，然后将其余风险通过衍生产品（如互换、远期等）工具传递给他人。或者，通过“操作对冲”的形式将风险暴露降低到可以承受的水平之下。例如，企业可以通过调整原料供应渠道，在销售地直接设厂生产或者调整外汇的流入和流出大小等方法来达到上述目的。市场风险的含义及分类市场风险是指未来市场价格（利率、汇率、股票价格和商品价格）的不确定性对企业实现其既定目标的影响。根据引发市场风险的市场因子不同，市场风险可分为利率风险、

25、汇率风险、股票价格风险和商品价格风险，这些市场因素可能直接对企业产生影响，也可能是通过对其竞争者、供应商、投资者或者消费者从而间接对企业产生影响。所有的企业都面临着某些形式的市场风险。不同行业以及同一行业中的不同企业所面临的市场风险敞口的大小和形式也会有所不同。例如，一家国际化企业的离岸收入和费用是按照不同的货币来结算的，就会敞口于汇率变化的风险敞口中。即使这些收入和费用是同一种货币来结算的，当它把离岸收益兑换成本土货币时，仍然存在汇率风险。再如，一家能源企业，当一种进价（如原油价）的变化与产出价（如汽油或航空用油的价格）的变化不匹配时，这家能源企业就会遇到能源价格波动的风险。不幸的是，很多企

26、业，甚至是发达国家的企业对市场风险并不了解，而且有时由于无知而承担了很大的市场风险，导致了企业的巨大损失，因而有必要通过加强对市场风险的管理，为企业创造价值。市场风险管理是识别、度量、监测和控制市场风险的全过程。市场风险管理的目标是通过将市场风险控制在企业可以（或愿意）承受的合理范围内，实现经风险调整的收益率的最大化。通常市场风险分为利率风险、汇率风险、商品价格风险、股票价格风险四大类。（1）利率风险是指因利率变化而产生预期之外损失的风险。（2）汇率风险是由汇率变动的可能性，以及一种货币对另一种货币的价值发生变动的可能性而导致的预期之外损失的风险。（3）商品价格风险是指由于商品价格变化而使企业

27、产生预期损失之外的风险。提供商品的企业，会受到价格变化的影响。同样的道理，接受商品的企业和最终消费者也会受到价格变化的影响。（4）股票价格风险是指股票价格偏离其内在价值而给发行企业或投资者带来损失的风险。从发行股票企业的角度来说，则是股票价格低于其真实价值，而给企业带来潜在损失的风险。具体表现为：发行阶段，如果股票价格过低会影响企业的筹资金额；发行上市后，如果股票价格过低，不能反映企业的真实价值，则会出现退市或被并购的风险。如美国组约证券交易所、纳斯达克交易所和香港证券交易所都有股票价格太低企业退市的规定。美国纽约证券交易所的规定是，每股最低成交价格如果连续30个交易日的收市价低于1美元，上市

28、企业将会被摘牌。在纳斯达克上市的公司，必须满足以下两项标准，否则将会被摘牌，这两项标准是：公司的有形资产净值须在400万美元以上，有75万股流通股，有500万美元的流通股市值，股价不低于1美元，有400户股东和2个做市商；市值超过5000万美元（或者总资产和收入分别达到5000万美元），流通股超过110万股，流通股的市值超过1500万美元，股价不低于5美元，有400户股东和4个做市商。而中国香港联合交易所则规定：连续30个交易日的移动平均每日交投量加权股价在0.5港元以下的企业要退市。退市会给上市企业带来一系列的损失。首先，退市使企业失去了上市融资的渠道，会影响到企业的长远发展；其次，退市意味

29、着企业资信下降，使投资者对其失去信心，即使退市企业并未破产，其将来的发展也会受到影响；再次，退市会影响企业的并购扩张。如果股票价格长期过低，不能反映发行股票企业的真实价值，则会出现企业因价值低估被其他企业并购，企业的法律地位消失或不再作为独立的经营实体而存在的风险。一般工商企业的核心业务是生产和经营实体产品，经营活动和收益主要与产品市场相关，其面临的市场风险主要是商品价格风险。但一般工商企业也可能面临金融市场风险（与利率、汇率及金融衍生品相关），金融市场风险是由这些企业经营活动所产生的现金流的不确定性间接导致的，所以金融市场风险是一般工商企业基本经营活动的“副产品”。企业市场风险的主要产生因素

30、在于以下几个方面。（1）在资本与资产筹措方面（主要包括经营资本和固定资产的筹措）。债务融资是经营资本筹措的主要渠道，市场利率的波动、企业信用级别的变化都会引起企业债券收益率的上升，从而导致企业融资成本上升。当企业通过外汇融资时，汇率的波动会引起企业实际债务成本支出的变化。企业现金流和资金需求的不匹配，也会导致企业的仓促被动融资，从而增加融资成本。企业更新或增加固定资产时，商品价格的波动通常会引起资产购置成本的变化。（2）生产与运营方面（主要包括原材料采购和产品销售）。企业的现金流主要受原材料采购价格和产品销售价格的影响，因此，由原材料价格和产品售价的波动而引起的市场风险对企业经营的影响较大。对

31、于跨国经营的企业，汇率波动引起的商品实际价格的变化也会引起原材料成本和产品销售收益的波动。另外，企业商品销售合同的对方违约，如推迟付款或赖账，也会给企业造成相应的损失。（3）企业发展方面（主要包括对外投资和产品研发）。企业由于现金流不足会导致自我发展行为的减少，或需要依靠外部融资；利率、汇率、商品价格等市场价格的变化也会对企业的投资水平产生影响，特别是投资资产的市场价格发生变化，不仅直接影响了企业的投资收益，也会对企业的长期发展产生不利影响。（4）企业买卖或投资衍生产品时。如买卖期货或期权等产品进行投机时会面临较大的市场风险，而一般的套期保值行为市场风险是可以控制在一定限度内的。企业风险企业风

32、险是企业在未来经营中面临的可能对其经营目标产生影响的所有不确定性。在市场经济中，任何企业，无论其经营规模多大，经营结构如何，在其经营活动中都要面临来自企业外部或内部的各种各样的风险，这些风险在不同程度上影响着企业的生存、发展和竞争力。目前没有统一而权威的关于企业风险的分类方法，各种分类方法中相同名称的风险概念其内涵边界并不相同。例如，国资委将企业风险分为战略风险、财务风险、运营风险、市场风险和法律风险五大类。国际知名的风险咨询公司甫瀚公司根据不确定性的来源将企业风险分为环境风险、流程风险和决策信息风险三类：环境风险包含主权/政治风险、法律风险、股东关系、资本取得等；流程风险包含营运风险、授权风

33、险、信息风险、金融风险等；决策信息风险包含经营性决策风险、财务性决策风险和战略性决策风险。华小宁等（2007）将企业风险分为财务风险和非财务风险两个类别，财务风险又分为流动性风险、信用风险、商品价格风险和金融产品价格风险；非财务风险又分为操作风险、结算风险、法律风险等。王正志等（2007）将企业风险分为自然风险、商业风险和法律风险三类。COSO的企业风险管理一整合框架将企业风险事件划分为内部因素与外部因素两大类：内部因素包含基础设施、人力资源、流程和技术；外部因素包含经济、政治、社会、自然环境、行业、科技等。RobertJ.Chapman（2006）将企业风险划分为内部影响微观因素和外部影响宏

34、观因素。风险的定义“风险”的提出与研究始于19世纪末的西方社会，但对风险进行开拓性研究的是美国经济学家奈特，他在1921年出版的风险、不确定性和利润中对风险作了经典的定义：风险是可测定的不确定性，是指经济主体的信息虽然不充分，但可以对未来可能出现的各种情况给定一个概率值。与风险相对应，奈特把不可测定的不确定性定义为不确定性。国际内部审计师协会对风险的定义是“风险是发生某种影响目标完成的事件的不确定性。”概括而言，目前，经济学家、统计学家、决策理论界和保险理论界学者对风险定义的认识主要有以下4种。1、风险是损失发生的可能性（或机会）可能性指客观事物存在或者发生的机会，这种机会可以用概率来衡量。当

35、概率为0时，表明没有损失的机会，风险不存在；当概率为1时，表明风险是一种确定的事件；损失的可能性则意味着损失事件发生的概率为01之间。2、风险是损失的不确定性这种不确定性可以分为客观不确定性和主观不确定性。前者是指实际结果与预期结果的偏离，这种偏离可以用数学、统计学工具加以度量；后者是个人对风险的评估，主观不确定性同个人的知识、经验、心理状态等有关，面临相同的风险时不同的人会有不同的评价。3、风险是实际结果与预期结果的偏差例如，用10万元人民币进行一年的证券投资，预期收益率为6.5%，而实际收益率仅为5%，这种实际结果与预期结果的偏差即是风险，这种偏差可以用统计学中的标准差进行衡量。4、风险是

36、实际结果偏离预期结果的概率例如，生命表中不同年龄段的预期死亡率与实际死亡率的差别，这种实际结果偏离预期结果的客观概率就是风险，这一概率可以用数学、统计学公式计算得出。在竞争激烈的市场中，企业的经营活动伴随着各种各样的风险，它们有可能使企业遭受损失，也有可能使企业盈利。也就是说，风险使企业经营目标的实现存在着不确定性，而且从某种意义上来说企业的生存和发展就是克服各种风险的过程。在这里，把风险定义为：未来的不确定性对企业实现其既定目标的影响。对于这个定义可以从以下几方面来理解。（1）未来的不确定性。现在无风险，过去无风险，只有将来有风险。人们看到的财务报表，反映的都是过去发生的经济行为。现在普遍用

37、于投资决策的基础评估方法之现金流预测，通过将未来一定期间内的净现金流入按一定的贴现系数计算以作出投资决策判断，这不仅是一个时间价值的概念，而且是风险的贴现。（2）影响。这里所说的影响不仅包括损失，而且包括收益。风险越高，收益可能越大。所以，回避风险，同样意味着回避收益。（3）风险总是定义在未来的某一个时间段内的，这样才可以准确度量和管理风险。比如，企业职工有人身安全的风险，为此企业为职工购买人身安全保险，保险合同总是在一段时间内有效。（4）风险是相对于要实现的目标而言的。目标越高，风险就越大；目标越低，风险就越小。企业全面风险管理战略的构成要素企业全面风险管理战略一般包括以下6个要素。（一）风

38、险模型和风险度量风险模型和风险度量是整个风险战略及风险分析和评价的基础。企业应当根据自己的实际情况建立在整个企业中统一的风险模型和风险度量，用以描述本企业各个部门和层面上所有的风险。风险度量是指企业建立一套标准去度量企业风险的重要性，然后利用这些基准去分析风险。而这些度量方法主要应用于被指定的范围内，因为没有一种度量方法是适用于所有范畴的。有些风险的度量只能在主观上进行大致估计。对此，微软公司的风险管理人员有如下观点：“我们只能尽可能地把财务风险和经营风险数量化、精确化，但也不必为不能将所有因素数量化而感到愧惜”。在现实当中，人们更容易得到高频率、小破坏力事件的分布数据。如果风险能够被准确度量

39、，企业就能确定风险的真实水平，而不至于仅凭感觉和经验行事。目前，对市场风险进行度量的模型主要有：正常情况下的VaR价值模型、极端情况下的压力测试或情景分析方法、资产/负债管理模型。对信用风险进行度量的模型主要有信用评分模型、信用转移模型、信用敞口模型及信用组合模型。营运风险的度量方法主要有自上而下法和自下而上法。这些模型将在第三篇和第四篇中进行详细说明，在此不再赘述。（二）风险偏好和风险承受度企业及其下属各级单位应当利用建立的风险模型和度量，从本单位的战略经营目标出发建立本单位的风险偏好和风险承受度。在众多的风险中，有些是企业不愿承担而需要避免、转移或者降低的，而有些则因为能够取得更高的回报率

40、是企业愿意承担的。这就是为什么需要风险管理战略和政策来确定企业的风险偏好和风险承受度。实际上，风险偏好和风险承受度解决这样的问题：“企业在追寻自己的目标、执行自己的策略时，希望接受什么样的变动因素及相应可能的损失呢？”1、风险偏好（1）风险偏好的概念。所谓风险偏好，广义地讲，就是企业在追求其价值增值过程中所愿意接受的风险数量。它反映了一个企业的风险管理理念，反过来也会对企业文化与经营风格产生影响。许多企业定性地考虑风险偏好问题，将风险分为高、中、低几个大类；另外一些企业采用定量方法，在增长、收益与风险之间进行平衡。风险偏好直接和公司的战略目标制定有关。因为制定不同的战略会产生不同的风险，而考虑

41、该风险是否和公司的风险偏好一致就会影响管理层战略目标的选择。（2）风险偏好对企业的影响。风险偏好引导企业的资源配置。高风险偏好的企业愿意将企业的大部分资本投入高风险领域，如新兴市场等。相反，低风险偏好的企业可能为了限制资本短期内的巨大损失而仅投资于成熟、稳定的市场。公司可以根据对风险的偏好来分配资金。有些公司，主要是商业银行及其金融机构，分配资金（股权或监管要求的资金）给主要的风险源头。事实上，在大多数发达国家，银行业的监管要求商业银行根据不同的业务来分配资金。风险偏好与企业的战略直接相关。不同的战略伴随不同的风险，因此，企业风险管理有助于管理层选择一种预期价值创造与公司风险偏好相一致的战略。

42、风险偏好影响企业的风险应对策略：实际上，企业可以选择接受、转移或减轻风险。企业（或利益相关者）的风险偏好对于方法的选择有很大的影响。比如，企业家接受了某种风险，既可能因为他能够忍受这种风险，也可能因为他能够转移风险或把风险的影响减轻到某种可承受的程度。2、风险承受度企业必须确定每种风险的最大风险自担极限，特别是必须指出那些损失不能自担的风险。设置这样一个限制是制定风险管理政策中最困难的决策之一，但是，要避免极端的风险，就必须作出这个决策。（1）风险承受度的概念。风险承受度是指企业有能力承担的风险，它是许多变量的一个函数。这些变量包括人员，流程，用来测量、监控及管理风险的技术，公司的运营环境，以

43、及资金、长期商业策略、负债能力、收入/现金流对财务及其他因素的敏感性。企业的风险承受度与企业的目标相关，在确定风险承受度时，管理层需要考虑各具体目标的相对重要性，并将风险承受与风险偏好相协调。（2）风险承受度的决定因素。企业到底能够承担多少风险？这个问题既复杂，又充满技术性。风险管理的基本理念是一个企业应该尽可能多地自担风险。一个企业可以承担的风险当然取决于它的现金流量、流动资产和企业在应对紧急事件时可以从外部获得的资金。确定可以安全消化的损失最大量，需要测定现金流和估计现金流增加的可能性。大多数管理人员都会同意：风险偏好必须总是低于公司承担风险的能力，否则公司就会陷于重大财务困难的风险泥淖中

44、。公司的挑战在于，在寻求有效率的调度资金时，选择合适的中间地带，并通过长期监控来更新选择。（三）风险管理指导方针企业及其下属各级单位应当建立结合本单位战略经营目标的风险管理指导方针，包括对于风险管理的基本态度、风险管理的目标、各种风险管理策略的选择和实施规划。企业应当明确风险管理为企业经营目标服务的原则。在制定风险管理指导方针时，企业应当充分考虑到各方利益相关人的利益诉求，特别关注企业合规经营的需要。企业应当在风险管理的指导方针中确定对每一个或每一类风险的对策，包括风险回避、风险接受、风险降低和风险分担。（四）风险管理的资源配置企业及其下属各级单位应当为实行本单位的风险管理总体战略准备必需的资

45、源，以保证风险战略的执行；同时，注意把握风险管理成本与风险管理收益的平衡。（五）风险文化企业的风险文化是企业风险管理水平的反映，也是风险管理的有力工具。企业应当致力于风险文化的培养，使风险管理真正成为企业文化的有机组成部分。企业应当通过风险管理培训等手段，增强每一位职工的风险意识，努力把风险管理变成每一位员工的自觉行动。企业要充分发挥企业中党组织和职工代表大会的作用，推进风险文化的建设。企业应当制定并公布本企业员工遵守的道德诚信准则。企业的道德诚信准则应当经过全体员工讨论后由企业董事会或决策层批准。（六）为实现风险管理某一具体目标而作的特殊安排企业应当在清楚认识企业整体经营战略要求的基础上，分

46、析风险管理工作的需要，为满足全面风险管理的战略、经营、报告和合规4个目标做出具体安排。企业全面风险管理战略的目标一个广泛的风险管理战略目标，可以概括风险管理的价值提案，即建立可持续的竞争优势，最优化管理风险的费用，在企业范围充分信息的基础上作出风险管理战略，改进企业的整体表现。具体包括以下几个方面。（1）使企业实现经营目标的风险有效降低。（2）保护企业不致因灾害性事件或人为失误而遭受重大损失。（3）通过有效的内部控制减少运营过程的波动性。（4）即时高效的信息沟通和可靠的财务报告。（5）符合国内国外有关法律法规。项目简介（一）项目单位项目单位：xx有限责任公司（二）项目建设地点本期项目选址位于x

47、x（以最终选址方案为准），占地面积约42.00亩。项目拟定建设区域地理位置优越，交通便利，规划电力、给排水、通讯等公用设施条件完备，非常适宜本期项目建设。（三）建设规模该项目总占地面积28000.00（折合约42.00亩），预计场区规划总建筑面积48165.88。其中：主体工程28407.46，仓储工程10248.00，行政办公及生活服务设施4719.48，公共工程4790.94。（四）项目建设进度结合该项目建设的实际工作情况，xx有限责任公司将项目工程的建设周期确定为24个月，其工作内容包括：项目前期准备、工程勘察与设计、土建工程施工、设备采购、设备安装调试、试车投产等。（五）项目提出的理由

48、1、符合我国相关产业政策和发展规划近年来，我国为推进产业结构转型升级，先后出台了多项发展规划或产业政策支持行业发展。政策的出台鼓励行业开展新材料、新工艺、新产品的研发，促进行业加快结构调整和转型升级，有利于本行业健康快速发展。2、项目产品市场前景广阔广阔的终端消费市场及逐步升级的消费需求都将促进行业持续增长。3、公司具备成熟的生产技术及管理经验公司经过多年的技术改造和工艺研发，公司已经建立了丰富完整的产品生产线，配备了行业先进的染整设备，形成了门类齐全、品种丰富的工艺，可为客户提供一体化染整综合服务。公司通过自主培养和外部引进等方式，建立了一支团结进取的核心管理团队，形成了稳定高效的核心管理架

49、构。公司管理团队对行业的品牌建设、营销网络管理、人才管理等均有深入的理解，能够及时根据客户需求和市场变化对公司战略和业务进行调整，为公司稳健、快速发展提供了有力保障。4、建设条件良好本项目主要基于公司现有研发条件与基础，根据公司发展战略的要求，通过对研发测试环境的提升改造，形成集科研、开发、检测试验、新产品测试于一体的研发中心，项目各项建设条件已落实，工程技术方案切实可行，本项目的实施有利于全面提高公司的技术研发能力，具备实施的可行性。作为战略新兴产业的重点领域之一，新能源汽车的发展会对上下游产生巨大的变革。根据中汽协最新数据显示，2021年我国新能源汽车产销分别完成354.5万辆和352.1

50、万辆，同比均增长1.6倍。根据节能与新能源汽车技术路线图2.0的预测，节能和新能源汽车将实现对燃油车的逐步替代，渗透率稳步提升，至2025/2030年我国节能和新能源汽车渗透率至少达到58%/83%。测算对应销量将分别至少达到1,345万辆、2,028万辆。（六）建设投资估算1、项目总投资构成分析本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资16245.18万元，其中：建设投资12277.80万元，占项目总投资的75.58%；建设期利息318.27万元，占项目总投资的1.96%；流动资金3649.11万元，占项目总投资的22.46%。2、建设投资构成本期项目建设

51、投资12277.80万元，包括工程费用、工程建设其他费用和预备费，其中：工程费用10445.93万元，工程建设其他费用1514.23万元，预备费317.64万元。（七）项目主要技术经济指标1、财务效益分析根据谨慎财务测算，项目达产后每年营业收入36100.00万元，综合总成本费用29466.00万元，纳税总额3233.97万元，净利润4845.41万元，财务内部收益率21.31%，财务净现值6111.91万元，全部投资回收期6.01年。2、主要数据及技术指标表主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积28000.00约42.00亩1.1总建筑面积48165.88容积率1.721.2基底面

52、积17080.00建筑系数61.00%1.3投资强度万元/亩278.382总投资万元16245.182.1建设投资万元12277.802.1.1工程费用万元10445.932.1.2工程建设其他费用万元1514.232.1.3预备费万元317.642.2建设期利息万元318.272.3流动资金万元3649.113资金筹措万元16245.183.1自筹资金万元9750.003.2银行贷款万元6495.184营业收入万元36100.00正常运营年份5总成本费用万元29466.006利润总额万元6460.557净利润万元4845.418所得税万元1615.149增值税万元1445.3810税金及附加

53、万元173.4511纳税总额万元3233.9712工业增加值万元10863.6613盈亏平衡点万元15088.87产值14回收期年6.01含建设期24个月15财务内部收益率21.31%所得税后16财务净现值万元6111.91所得税后公司概况（一）公司基本信息1、公司名称：xx有限责任公司2、法定代表人：姚xx3、注册资本：1290万元4、统一社会信用代码：xxxxxxxxxxxxx5、登记机关：xxx市场监督管理局6、成立日期：2013-11-57、营业期限：2013-11-5至无固定期限8、注册地址：xx市xx区xx（二）公司主要财务数据公司合并资产负债表主要数据项目2020年12月2019

54、年12月2018年12月资产总额6365.155092.124773.86负债总额1972.811578.251479.61股东权益合计4392.343513.873294.26公司合并利润表主要数据项目2020年度2019年度2018年度营业收入19281.7615425.4114461.32营业利润4313.893451.113235.42利润总额3848.193078.552886.14净利润2886.142251.192078.02归属于母公司所有者的净利润2886.142251.192078.02SWOT分析说明（一）优势分析（S）1、公司具有技术研发优势，创新能力突出公司在研发方面

55、投入较高，持续进行研究开发与技术成果转化，形成企业核心的自主知识产权。公司产品在行业中的始终保持良好的技术与质量优势。此外，公司目前主要生产线为使用自有技术开发而成。2、公司拥有技术研发、产品应用与市场开拓并进的核心团队公司的核心团队由多名具备行业多年研发、经营管理与市场经验的资深人士组成，与公司利益捆绑一致。公司稳定的核心团队促使公司形成了高效务实、团结协作的企业文化和稳定的干部队伍，为公司保持持续技术创新和不断扩张提供了必要的人力资源保障。3、公司具有优质的行业头部客户群体公司凭借出色的技术创新、产品质量和服务，树立了良好的品牌形象，获得了较高的客户认可度。公司通过与优质客户保持稳定的合作

56、关系，对于行业的核心需求、产品变化趋势、最新技术要求的理解更为深刻，有利于研发生产更符合市场需求产品，提高公司的核心竞争力。4、公司在行业中占据较为有利的竞争地位公司经过多年深耕，已在技术、品牌、运营效率等多方面形成竞争优势；同时随着行业的深度整合，行业集中度提升，下游客户为保障其自身原材料供应的安全与稳定，在现有竞争格局下对于公司产品的需求亦不断提升。公司较为有利的竞争地位是长期可持续发展的有力支撑。（二）劣势分析（W）1、资本实力不足公司发展主要依赖于自有资金和银行贷款，公司产能建设、研发投入及日常营运资金需求较大，目前的信贷模式难以满足公司的资金需求，制约公司发展。尤其面对国外主要竞争对

57、手的资本实力，以及智能制造产业升级需求，公司需要拓宽融资渠道，进一步提高技术水平、优化产品结构，增强自身的竞争力。2、产能瓶颈制约公司产品核心技术国内领先，产品质量获得客户高度认可，但未来随着业务规模扩大、产品质量和性能不断提升，订单逐年增加，公司现有产能已不能满足日益增长的市场需求。面对未来逐年上升的产品需求量，产能成为制约公司快速发展的重要因素，可能会削弱公司未来在国内外市场的核心竞争力。（三）机会分析（O）1、符合我国相关产业政策和发展规划近年来，我国为推进产业结构转型升级，先后出台了多项发展规划或产业政策支持行业发展。政策的出台鼓励行业开展新材料、新工艺、新产品的研发，促进行业加快结构

58、调整和转型升级，有利于本行业健康快速发展。2、项目产品市场前景广阔广阔的终端消费市场及逐步升级的消费需求都将促进行业持续增长。3、公司具备成熟的生产技术及管理经验公司经过多年的技术改造和工艺研发，公司已经建立了丰富完整的产品生产线，配备了行业先进的染整设备，形成了门类齐全、品种丰富的工艺，可为客户提供一体化染整综合服务。公司通过自主培养和外部引进等方式，建立了一支团结进取的核心管理团队，形成了稳定高效的核心管理架构。公司管理团队对行业的品牌建设、营销网络管理、人才管理等均有深入的理解，能够及时根据客户需求和市场变化对公司战略和业务进行调整，为公司稳健、快速发展提供了有力保障。4、建设条件良好本

59、项目主要基于公司现有研发条件与基础，根据公司发展战略的要求，通过对研发测试环境的提升改造，形成集科研、开发、检测试验、新产品测试于一体的研发中心，项目各项建设条件已落实，工程技术方案切实可行，本项目的实施有利于全面提高公司的技术研发能力，具备实施的可行性。（四）威胁分析（T）1、市场竞争风险本行业下游客户对产品的质量与稳定性要求较高，因此对于行业新进入者存在一定技术、品牌和质量控制及销售渠道壁垒。更多本土竞争对手的加入，以及技术的不断成熟，产品可能出现一定程度的同质化，从而导致市场价格下降、行业利润缩减。国外竞争对手具有较强的资金及技术实力、较高的品牌知名度和市场影响力，与之相比，公司虽然具有

60、良好的产品性能和本地支持优势，但在整体实力方面还有一定差距。公司如不能加大技术创新和管理创新，持续优化产品结构，巩固发展自己的市场地位，将面临越来越激烈的市场竞争风险。2、新产品开发风险多年来，公司始终坚持以新产品研发为发展导向，注重在产品开发、技术升级的基础上对市场需求进行充分的论证，使得公司新产品投放市场取得了较好的效果。但如果公司在技术研发过程中不能及时准确把握技术、产品和市场的发展趋势，导致研发的新产品不能获得市场认可，公司已有的竞争优势将可能被削弱，从而对公司产品的市场份额、经济效益及发展前景造成不利影响。3、核心人员及核心技术流失的风险公司已建立起较为完善的研发体系，并拥有技术过硬