《XXXX个人投资者生态调查》开启中国投教元年

1、隘2016个人袄投资者生态调查叭氨下载奥受深港通利好办消息，拌上周拔上证坝指数埃七连阳碍，券商吧也拔因此挨受到积极影响，皑带动盘面瓣上涨，百然而离背行情班完全按复苏却还有一段隘时间，疤大盘背仍然班有凹很大芭概率以班震荡方式呈螺旋扳式上升，半那么白在震荡行情中，疤如何在证券市场昂中实现自己资产肮的保值增值敖？隘投资者拔只有提升扒自己胺技能稗，吧在入市敖前或者跋操作颁交易艾时板具备爱足够靶专业氨的半证券投资扮知识，矮才能哎提高癌获得颁收益的瓣成功班率把以下是靶今年的投资者现伴况报告安：股票投资者分类斑我们常谓的股票百投资者，是指以癌取得股息和资本傲收入为目的而在案证券市场买入股艾票的个人和机构哎，

2、按照证监会在扳股票投资者分矮类标准中的划袄分，分为自然人蔼投资者、专业机半构投资者和一般澳机构投资者，叭对应市场中熟知稗的个人投资者、八机构投资者和一巴般法人。疤资料来源：中国巴证监会翱自然人投资者是扮指在中国证券登蔼记结算有限公司挨开立证券账户的般自然人。在20伴15年4月13敖日中证登取消自挨然人投资者开立笆A股账户的一人爱一户限制后，对斑于同一名投资者斑开立的多个证券艾账户和资金账户捌做合并处理。斑专业机构投资者爱是指根据国家法盎律法规和行政规版章，能够在股票皑二级市场买卖股白票的金融机构（澳金融产品)，包坝括我们熟知的基邦金、证券、保险邦、信托、QFI暗I和社保等。一扒般机构投资者是埃

3、指除专业机构投柏资者以外，开设把证券账户的法人半或非法人组织。股票投资者总数叭东方财富Cho巴ice数据显示案，以截至201案6年4月底的数白据为例，袄我国股票市场期斑末投资者账户数敖量总计1054拜5.41万，其爱中，个人投资者柏账户数量为10皑515.73万巴，占比99.7鞍2%，跋相当于全国每1傲3人中就有1人邦拥有股票账户；把机构投资者账户败数量为29.6稗8万，占比仅为芭0.28%。可矮见，在我国股票敖市场中自然人投霸资者即个人投资坝者的数量占绝对按优势。坝数据来源：中国唉证券登记结算有皑限公司、东方财盎富Choice吧数据隘股票投资者新增百数量背数据显示，自2敖005年以来我唉国股

4、票市场每年稗新增投资者均值袄达到1502万颁户，除2005叭年以外几乎每年傲新增投资总数都办超过500万。般其中，2007捌年和2015年暗得益于两次牛市笆行情，年度新增捌投资者总数分别袄达到5978.靶13万和301蔼9.47万。邦数据来源：中国蔼证券登记结算有瓣限公司版我国股票市场新叭增投资者人数与坝行情走势有着明俺显的正相关关系白，绊特别是在200唉7年及2015袄年两轮超级牛市白的刺激下，开户凹数急剧攀升。其八中，峰值人数为霸2007年8月懊的892.42办万、2007年坝5月的791.班69万和200凹7年9月的72盎6.49万人，巴2015年峰值翱为4月的497熬.53万人。澳数据

5、来源：中国斑证券登记结算有岸限公司、东方财澳富Choice办数据吧此外，随着近两艾年手机移动端自癌助开户的普及与邦各家券商佣金费懊率的下调，都助百长了新进投资者爱的开户热情。班股票投资者性别佰分布胺根据上海证券交半易所统计年鉴的奥数据显示，截止皑到2014年期耙末，共有517胺4.21万人为败男性股票投资者罢、4217.0癌7万人为女性股百票投资者，占比背分别达到55.碍10%和44.碍90%，差距超板过900万人。肮对比全国人口中袄男女比例相差不吧到2.5个百分耙点的情况，可以摆看出蔼我国男性在股票哎市场参与程度上埃较女性而言更为摆积极。耙数据来源：上海拌证券交易所统计疤年鉴笆股票投资者年龄

6、伴分布巴东方财富Cho熬ice数据显示板，截止到201伴4年期末，我国蔼股票市场投资者耙年龄分布主要集瓣中在30-40盎岁及40-50跋岁两档，占比相办加共计约55%扳。投资者人数最袄少的为60岁以八上年龄层，占比澳仅12%。爱数据来源：中国胺证券登记结算有耙限公司、东方财袄富Choice矮数据挨从2007年至隘2014年的数熬据中我们还能发袄现，50-60鞍岁及60岁以上盎的投资者数量呈捌现扩张之势，而拜相对的30岁以半下投资者参与人背数的比重自20柏10年起逐年递皑减。不过可以预氨见的是，吧在互联网金融的败时代背景下，年斑轻人尤其是毕业翱不久及在校大学坝生群体的投资理扮财意识正在不断板增强

7、，在201凹5年牛市的风潮昂中他们想必是参昂与最积极的一批啊人。板数据来源：中国摆证券登记结算有败限公司、东方财熬富Choice坝数据扮股票投资者学历班分布蔼根据上海证券交爱易所统计年鉴的疤数据显示，截止氨到2014年期肮末，我国股票市瓣场投资者学历分八布从数量上来说隘，呈现矮大专及以下学历鞍占据绝对多数的伴局面，包括中专芭以下、中专及大把专学历均拥有约伴2400万人。爱数据来源：上海搬证券交易所统计拌年鉴稗不过，拥有上述坝三类学历的股票跋投资者每年增长靶数量有限。而板近年来大学本科邦及硕士以上学历笆的投资者增幅较伴大，矮为便于观察将这叭两类合计为本科百以上，所占投资岸者总量的比重从矮2007

8、年的1耙6.89%上升拜至2014年的皑21.37%。案仅从学历这一项伴来看，我国股票敖市场投资者教育把工作或许还有很熬长的路要走。班股票投资者地区斑分布唉东方财富Cho案ice数据显示柏，截止到201笆4年期末，把在全国所有省市绊中广东省和上海澳市拥有的股票投按资者数量最多，凹分别达到143跋6万户和120疤3万户，佰是唯一两个数量伴过千万和占比超啊过10%的地区搬。其中，深圳市鞍为广东省贡献6版35万投资者，袄而北京市以59半3万的数量位居跋第四。袄数据来源：中国斑证券登记结算有挨限公司、东方财捌富Choice板数据班另外，江苏、山巴东和浙江省的股氨票投资者人数位扮于榜单的第三、邦第五和第

9、六位，稗数量均超过50搬0万，广东省和跋这三个省份对应翱的GDP总量在隘2014年依次肮排前四位，可见吧经济发展程度决肮定了该地区参与拔股票市场的人数爸规模。凹股票投资者持股蔼市值分布拌根据上海证券交癌易所统计年鉴的半数据显示，截止摆到2014年期扒末，个人投资者半、一般法人和机唉构投资者的持股邦市值占比分别为扮23.51%、八61.44%、胺14.65%，拔市值角度而言股疤票市场以一般法半人和个人投资者邦为主。笆数据来源：上海扒证券交易所统计靶年鉴扒从2007年起矮，一般法人的持昂股市值占比加快摆提升，主要原因背是股权分置改革罢带来的限售股解奥禁。由于限售股拜解禁一般采取承氨诺3-5年逐步敖

10、解禁的方式，因奥此到2009年傲之后占比稳定在柏超过60%的水按平。胺在持股市值的行唉业分布方面，罢以2014年期版末数据为例，个板人投资者仅在科扮研服务、综合及按批发零售三个行按业的持股市值超八过一般法人。上奥交所的一般法人挨持股占比较高，袄原因在于上市公搬司以国有企业为按主，原限售股占皑比高，随着限售叭股解禁，一般法吧人的持股占比也半水涨船高。巴数据来源：上海挨证券交易所统计百年鉴扮尽管机构投资者昂在整体持股市值蔼占比方面不及个隘人投资者，但由板于账户数量少、胺资金量大使其在氨持股规模结构上蔼相对多元化，各爸个层次较为平均敖。东方财富Ch搬oice数据显把示，截止到20懊16年4月期末稗，

11、啊机构投资者持有班A股流通市值主败要分布在10-暗50万、100拌-500万和1板000万-1亿板三类之中，分别搬占比16.42盎%、18.62拔%、16.95疤%，半没有绝对优势的奥类别。靶数据来源：中国懊证券登记结算有伴限公司、东方财背富Choice疤数据艾反观个人投资者扳，主要人群构成邦是我们俗称的“板小散”，在持有肮市值分布上呈现伴明显的分化现象阿。东方财富Ch澳oice数据显熬示，截止到20唉16年4月期末艾，敖个人投资者持有伴A股流通市值在挨50万以下的共瓣计4739.0暗3万人，占持股挨投资者总数的比澳重约94.43哀%，为绝大多数扮。懊其中1万以下2扒5.97%、1岸-10万4

12、8.吧64%、爱10-50万1八9.81%。而啊持有50万以上拌市值的合计有2吧79.62万人半，占比仅5.5巴7%，笆个人投资者资金瓣量偏小的特点显哀露无疑。罢数据来源：中国板证券登记结算有暗限公司、东方财唉富Choice摆数据澳论散户如何高抛案低吸？案研究发现，若将安个人投资者持有哀A股流通市值在版1万以下的账户唉占比与上证指数拔的走势结合起来扒看，会发现它们熬之间存在此消彼拔长的情况。这里碍可以巴将市值在1万以叭下的账户占比看罢作是投资者对市半场的情绪指标，癌占比升高说明抛搬售股票甚至退出奥市场的投资者增白多，市场呈现惜白买的局面；占比跋降低说明投资者拜不断买入股票、埃持股市值增加，跋市

13、场朝惜售状态爸靠近。搬数据来源：中国柏证券登记结算有凹限公司、东方财澳富Choice笆数据昂当上证指数处于伴明显上涨趋势之氨中时，例如20癌14年7月至2靶015年6月期拜间，市值在1万爸以下的账户占比捌对应急剧减少，翱自37.5%降昂至19.2%，盎主要原因应是牛熬市行情中投资者捌普遍增加资金并办买入股票获得增翱值，体现了市场拔积极的做多情绪扳和持股状态。啊当 上证指数开背启阶段性跌势时按，市值在1万以扳下的账户占比对隘应逐步增加，例埃如2011年4柏月至2012年巴11月及201八5年6月至今，邦很明显行情下行把带来的获 利了邦结及止损操作令凹得市值在1万以艾下的账户数量上俺升。而观察市值

14、摆在10-50万熬账户占比与上证跋指数走势可以发拔现，两者的波动俺呈现较高的一致皑性特征，故行情翱 上涨或下跌时版市值在1万以下叭账户数量的大部巴分减少去向和增跋加来源显而易见昂。啊数据来源：中国邦证券登记结算有胺限公司、东方财案富Choice拌数据按从已有的数据来摆看，个人投资者袄持有市值在1万案以下的账户占比把波动范围在20敖%-40%之间爸，矮两次超过40%邦的峰值对应上证斑指数在2012盎年11月及20盎13年6月的底艾部点位，而20靶15年4月和5办月连续两次低于稗20%的占比也拌揭示了去年牛市摆赶顶的过程。胺巴菲特的一句投隘资名言与这一规办律有异曲同工之昂妙，即“在别人艾贪婪时恐惧

15、，在败别人恐惧时贪婪矮”，或许该数据氨可以起到类似的翱指引作用。胺数据来源：中国瓣证券登记结算有隘限公司、东方财熬富Choice扮数据傲截止2016年蔼4月期末，个人邦投资者持有市值岸在1万以下的账凹户占比约为26埃%，低于平均值案33%的水平，般处于相对低位；靶同时，持有市值啊在10-50万埃的账户占比约为凹20%，高于平熬均值15%的水把平。般在当下A股市场跋中，公募、私募埃基金，保险、社昂保资金，以及“般国家队”是广大案投资者重点关注吧的对象，他们的拔规模有多大？仓罢位如何？持股行颁业怎样分布？谁霸是其中的常胜将版军？哀我们在上文中已盎提及，癌无论从数量还是白市值角度而言，办专业机构投资

16、者摆在我国股票市场盎中都属于“少数癌派”。按根据证监会的分拔类标准，专业机爱构投资者按账户把主体类别分为基斑金产品、证券公皑司、保险公司、班信托公司、财务哎公司、QFII唉、社保基金和企傲业年金等8个类凹别。八东方财富Cho绊ice数据显示俺，专业机构投资奥者持股市值在近按年随大盘上涨呈爱现增加之势，但懊在A股流通市值昂的占比中逐渐下挨降，2016年拜一季度末已不到邦10%。尽管如奥此，把考虑到机构投资百者所具有的持股埃集中和类似“一靶致行动人”的特颁征，他们的股票背持仓和结构调整爱对市场影响巨大坝。按数据来源：东方吧财富Choic隘e数据，经计算爱所得耙具 体分析机构熬投资者内部的持扒股占比

17、情况可以皑发现，基金产品阿、保险公司和证芭券公司是目前机疤构投资者中的主敖力。截止201罢6年一季度末，办这三强在专业投半资机构总 体持背股市值中占比分佰别达到35.9把2%、31.6巴7%和20.3般5%，近5年这盎三类机构合计持佰股占机构市值总袄比的均值达到8案8.4%。爸数据来源：东方瓣财富Choic笆e数据，经计算袄所得案从结构变化来看氨，历史数据显示疤基金产品在20佰10年前持股市罢值占比在各类机澳构投资者中始终拌超过80%，但斑在那以后迎来快艾速下降之势，截芭止2014年末笆持股市值占比已扒不到50%，眼碍下仍在减少。白自股权分置改革澳以来，大小非解半禁规模急剧膨胀拜，保险、券商自

18、版营和资管、社保扮基金、私募等其吧他机构理财亦发捌展壮大，证券投熬资基金的市场话哎语权逐步旁落，阿基金产品一统天熬下的格局被打破板，公募基金与其稗他机构投资者的熬博弈日趋激烈。氨其中，得益于保靶险监管部门对保碍险公司投资管制挨的逐步放开，保凹险公司的持股市爱值占比在各类机哎构投资者中快速芭上升，近5年持拜股市值比重平均颁约28%，已成版为机构投资者中搬又一重要力量。耙此 外，证券公氨司和社保基金持盎股比重也有较大鞍增长，尤其是2白015年上半年霸的牛市行情让券靶商自营和集合理霸财资金大量涌入鞍A股市场，而接巴踵到来的股灾引捌发的救市 方案熬也让证券公司身暗先士卒，不减持叭并择机增持的方柏针令持

19、股市值占百总比自2014摆年末的4.5%暗上升至2015背年末的16.9把%，这其中也少啊不了“国家队”吧 之一证金公司挨的贡献。佰数据来源：东方斑财富Choic扮e数据，经计算稗所得公募基金昂即便基金产品持颁股市值在机构投奥资者中的比重不氨断下降且有被赶搬超之势，它们的奥一举一动依然受氨到市场的密切关俺注。扒东方财富Cho笆ice数据显示氨，百截止到2015安年末公募基金总版体规模已经达到般8.2万亿元，板创下历史新高，袄今年一季度末有捌所下降，约7.翱5万亿元。在这败两个报告期中，笆货币型基金的规板模占比均超过5拌0%，成为公募案基金产品的主力捌。耙其余基金分类为肮：混合型基金，邦占比24

20、.54佰%、债券型基金氨，占比10.4叭4%、股票型基版金，占比8.8岸8%，以及QD叭II基金，占比绊0.95%。办数据来源：中国哎证券投资基金业爸协会、东方财富胺Choice数吧据佰自 2014年懊以来，我国基金爸市场整体规模有爸着跨越式的增长熬。一方面，由于般互联网金融行业扒加速发展及百姓奥理财意识的提升碍令货币型理财产肮品井喷；另一方安面，资本 市场靶走牛使基金公司背频发新产品满足隘投资者需要。其拜中，货币型基金盎在2014和2艾015年对整体安规模增长贡献分俺别约83%和6把2%。岸数据来源：中国皑证券投资基金业扒协会、东方财富邦Choice数阿据罢股基规模持续下疤降矮值得注意的是，

21、败作为将大部分资坝产投资于股市的瓣股票型基金在2肮014年增长约按2200亿元后靶，非但未能在2扳015年延续涨蔼势，反而在公募白基金中的占比下百降。案主 要是由于2唉015年8月股巴票型基金仓位新把规（股票仓位不岸能低于80%取傲代原先的60%胺）生效，加上去耙年夏天的暴跌使奥不少股基大幅减熬仓，只能采取更坝名改制为 混合罢型基金的简单方爸式来符合标准。笆从基金数量上来拔看，股票及混合耙型基金总数由2柏014年的10俺94只升至20摆15年的177邦1只。靶故 我们在考察案A股的机构投资办者时，除了股票按型基金外，将再氨计入混合型基金笆的产品规模。总版体而言，截至2百015年末参与靶A股的股

22、票和混澳合型基金的整体班规模约为 2.暗99万亿元，2肮016年一季度摆降至2.52万爱亿元。回顾20搬12-2016扮年的市场发展来跋看，两者之和所白占比例呈现持续吧下降态势，由2熬012年时的 暗62.8%下降鞍到今年一季度的皑33.4%，降稗幅达29.4%板。跋数据来源：中国暗证券投资基金业熬协会、东方财富癌Choice数袄据伴基金资产配置变挨化板接着，从公募基澳金的资产配置分凹布来看，尽管2笆014年末货币袄型基金规模已经吧超过整体的50扮%，但股票投资袄仍是公募基金的扒主流。此后，随版着混合型基金的皑规模扩张，债券拌市值和现金市值艾才超越股票市值哀的配置比重，从笆中也能看出股票坝在公

23、募基金中的叭整体仓位有所降叭低。板数据来源：东方瓣财富Choic昂e数据霸去年夏天的股灾稗和此后的宽幅调班整对公募基金的芭持仓配置而言是敖一次巨大的冲击胺，原本市值占资把产总净值比重约班35%的股票因安股价下跌和配比按调降在2015稗年三季度后维持肮在略高于20%盎的水平，肮随之替代的则是傲债券市值的快速绊上升，截止20罢16年一季度末拌占比居首，达到艾40.8%，目笆前公募基金风险罢偏好程度的降低把可见一斑。哎数据来源：东方般财富Choic摆e数据氨偏股型基金仓位稗下降岸根据东方财富C蔼hoice数据皑的分类，股票型艾基金包含普通股巴票型、被动指数爸型和增强指数型瓣三种基金，混合扒型基金中有

24、偏股隘混合型基金，我熬们将这四类组成癌以股票为主要投般资方向的偏股型扮基金。挨从规模上而言，蔼偏股型基金在去暗年二季度末达到翱峰值35400瓣亿元，之后跟随败大盘呈现一致的版回调走势。摆数据来源：东方百财富Choic爱e数据癌从持股的仓位来版看，2012年邦至2015年一隘季度，无论是股拌票型还是当时的吧偏股型基金，都绊是以9成和8成昂左右的仓位在管鞍理和配置资产，罢并无较大变化。挨直到股市自高位半大幅回落，股票熬仓位也相应下降罢，皑其中股基由于仓澳位新规很快又恢蔼复到近乎满仓的哀水平线，而大量白转型的混合型基半金截止今年一季绊度末平均仓位在哀6成附近，对比蔼此前略高于5成板的仓位还是恢复叭了

25、些许投资信心碍。败数据来源：东方拔财富Choic哀e数据啊之前也提到过，般机构投资者有“埃一致行动人”的哎特点，尤其是偏胺股型基金作为“奥买方”，消息来扮源相对一致，为瓣了保证业绩在行绊业配置和仓位上背差异较小，市场袄波动的加大往往扮受到基金集中调稗仓换股的影响。阿在去年的股灾过碍程中，市场风险埃性和基金减仓行吧为的共振加速了瓣行情的下跌。半从持仓配置来看敖，按照证监会行扮业分类，制造业邦、金融和信息技按术行业为基金持扮股的大头，权重昂和蓝筹股依然是按不可回避的投资安方向，去年一季佰度基金对非银金般融的加持可看作唉为市场转牛的信芭号之一。此外，哎近四个报告期文氨体娱乐行业始终鞍处于增持状态。傲

26、数据来源：东方把财富Choic艾e数据澳目前，捌股票型基金的仓白位处于上限附近熬，能够进行加仓版和操作空间的当皑属混合型基金中埃的偏股型基金，半今年一季度末的蔼6成仓位能看出耙它们对市场反弹哀的逐渐认可，但唉并非积极增持的袄表现。俺偏股型基金能够罢为市场贡献向上坝的力量，每10哎%的调仓会造成靶1000-15霸00亿左右的资瓣金流动。保险资金碍近年来，保险公靶司成为股票市场敖越来越重要的机拌构力量之一。一把方面源于监管部懊门对险资投资管矮制的放开，另一扒方面保费收入的八不断增长使其有挨更多资金可以投背入股票市场。东败方财富Choi吧ce数据显示，拔2015年保险笆公司保费收入累斑计达到2.4万

27、傲亿元，同比增长隘约20%。澳数据来源：中国扳保监会、东方财斑富Choice傲数据白与 此相对应的扒，保险资金的投靶资规模也在快速八攀升。截至今年凹3月底，保险行按业资金运用余额拌达到11.99矮万亿元，较年初扒增长7.29%唉，其中有1.6颁8万亿元 险资笆投资于股票和证安券投资基金，占爱比达到14.0爸2%。同时，保按险资金持股市值背合计约1.05啊万亿元，低于去版年年底的1.1氨5万亿元，不过半仍是历史第二高鞍 记录。可见，耙险资或成为股市艾未来增量资金的爸主要来源。胺数据来源：中国摆保监会、东方财蔼富Choice昂数据岸由于保费收入实芭际是保险公司的按负债，保险资金八的运用目的即获挨得

28、一定收益来覆癌盖保费支出。因疤此，拔资金的安全性是熬保险资金投资时拌首要考虑的因素霸，出于风险控制佰的需要可以想见佰险资投资的时间把期限相对较长，爸选股偏好倾向于胺配置价值股及大安盘蓝筹等。扒东 方财富Ch疤oice数据显背示，在保险资金办重仓持股的行业稗分布中，金融、百房地产和医药生艾物等行业的子板哀块占据前列，其把中最近两个报告吧期股份制与城商艾行的配置 比重疤均在50%左右矮，加上国有银行癌和证券，整个金拔融行业的市值占扮比超过60%。胺银行股普遍有稳罢定的现金分红，八能够满足保险资吧金的现金支出，翱是险资重仓的关袄 键原因。碍数据来源：东方氨财富Choic稗e数据疤此外，近年来部败分保

29、险资金采取安了比较激进的“佰举牌”投资方式瓣，持有上市公司傲股权的比例超过阿5%，甚至取得敖了控股权，这部啊分股票头寸的投肮资更加类似于产艾业资本的投资方敖式，与二级市场巴股票投资的方式癌存在差异。社保资金案自2000年8靶月全国社会保障拌基金理事会成立百以来，社保基金捌便逐步成为投资胺A股的机构大家拜庭成员之一。目昂前而言，办社保基金的组成芭之一是已经入市办的全国社保基金板理事会管理和委拜托专业机构管理皑的89只社保基把金组合，坝它们持股风格稳埃健、收益稳定，斑被不少投资者视啊为股市风向标。百数据来源：东方巴财富Choic熬e数据扮从 投资规模上靶看，社保基金也俺是我国股票市场袄中的一支强大

30、力癌量。东方财富C爱hoice数据颁显示，截至20吧15年底，社会氨保障基金总资产办规模达到1.9俺1万亿 元，较绊2005年时已瓣经翻了近10倍凹。根据社保基金爸投资管理办法的皑规定，股票投资蔼的比例不得高于隘40%，故理论矮上最大投入A股斑市场的规模约为懊7600亿 元八。疤数据来源：全国哀社会保障基金理按事会、东方财富背Choice数隘据凹值得注意的是，埃之所以说社保基蔼金强大还源于它岸“常胜将军”的稗称号。坝东方财富Cho拌ice数据显示扒，除2008年般外，社保资金自靶2001年进入暗股市起几乎每年胺都获得了正收益邦，年化收益率为熬9.35%，近伴两年分别盈利1矮1.69%和1埃5.

31、14%，投白资能力非常强。哎数据来源：全国鞍社会保障基金理岸事会、东方财富昂Choice数笆据败通过观察社保基鞍金重仓持股的行白业分布可以发现啊它持续盈利的蛛伴丝马迹。东方财半富Choice爸数据显示，暗与保险资金偏重靶大盘蓝筹不同，啊社保基金投资风氨格迥异，各类子霸行业均有涉及，袄其中房地产、医拔药生物和食品饮癌料等板块最受青版睐，但最高持仓斑市值占比仅在7暗%左右。坝最重要的是，能癌够在去年取得超盎过大盘的超额收邦益，应是在相对鞍高点获利了结所懊致。稗数据来源：东方盎财富Choic芭e数据拌此外，社保资金把中还有一部分未熬入市的，即传闻哎已久的养老金。班国务院于去年8靶月印发了基本挨养老保

32、险基金投盎资管理办法 耙标志着养老金入爱市提上日程。霸办法对基本养袄老保险基金的投摆资运营作了规范柏，养老金投资股绊票、股票基金、叭混合基金、股票岸型养老金产品的败比例，合计不得百高于养老基金资霸产净值的 30艾%。爸数 据显示，截拌至2014年底案全国养老金累计敖结余3.56万爱亿元，扣除预留艾支付资金后，可癌纳入投资运营范颁围的资金约2万稗亿元，再按照板办法规定30安%的入背市 上限计算，佰总计约6000挨亿养老保险基金岸可用以入市。未昂来养老金的逐步霸入市，对资本市岸场的长期稳健运败行将起到有利作阿用。私募基金稗除了上述三大类爱机构投资者以外摆，2014年四办季度开始的大牛瓣市还成就了一

33、类安机构，那就是近办年崛起的私募基癌金。东方财富C澳hoice数据拌显示，2015矮年末于基金业协版会登记备案的私百募基金合计24哀054只，规模白合计约4047袄8.64亿元，皑其中办2015年新设跋的私募证券投资昂基金高达111叭05只，接近目靶前私募基金总数氨的50%，新增胺规模超过1.1吧万亿元。奥数据来源：中国拌证券投资基金业俺协会、东方财富拜Choice数袄据白从数量上看，私啊募证券投资基金碍的占比居于多数罢地位，共145八07只，比重达佰到60.31%袄，但在规模上并瓣未显出优势，与捌股权投资基金的拜规模相当，均占懊比42%左右。斑数据来源：中国八证券投资基金业靶协会、东方财富霸

34、Choice数哀据把东 方财富Ch瓣oice数据显办示，2015年罢末共有2558哎只开放型公募基敖金，整体规模8疤.2万亿元，平皑均规模为32.扳07亿元。尽管挨投资于股票市场巴的私募基 金数疤量达到1450败7只（该数据仅白为登记在基金业凹协会数据，实际暗数据应高于此）摆，但平均规模仅按为1.17亿元邦，远远小于公募邦基金的平均规模哎。盎从私募基金产品澳管理人的角度，唉截 止2015扳年末有2500叭5家私募基金机爱构登记备案，其般中私募证券投资隘基金共计109稗65家。东方财傲富Choice隘数据显示，在这柏近11000家霸企业中， 公司按性质为内资企业斑的共10928凹家，占比超过9邦

35、9.2%；中外耙合资企业24家蔼、中外合作企业案2家、外商独资般企业10家，另笆有1家政府机构办。在地区分布 半上，广东省、上稗海和北京市依然敖是机构的聚集地翱，合计机构数量捌占全部比重达到稗73.3%。坝数据来源：东方背财富Choic埃e数据扳根据证券投资基吧金业协会的统计稗标准，在机构资办产管理业务中除傲了私募基金外，癌还包括证券公司败集合计划、证券佰公司主动管理定颁向业务、证券公傲司通道业务、基懊金子公司专户和按基金公司专户等拌通道类型。碍截止2015年袄末，这些私募产肮品合计可投入证半券市场的规模达扮到54334亿跋元，较2014叭年末增幅达13岸7%，此类资金隘对市场的影响力靶在不断

36、加大。氨数据来源：中国坝证券投资基金业靶协会柏与 公募基金不昂一样的是，私募邦基金的信息来源皑广泛，除了卖方佰研究自身也有专跋业的投研团队。岸同时，私募基金耙经理的风格和策阿略不尽相同，导板致私募基金之间拜仓位和配 置差拜异巨大，更像一霸个分散的系统。案但是在关键点位唉和时间段，由于班存在业绩预警和阿强制平仓线等因扒素影响，调仓换肮股行为易加剧市搬场波动，尤其是鞍2015年私募叭 规模的扩大，版或许也是市场波半动性明显加大的颁原因之一。“国家队”鞍2015 年6霸月，A股市场大澳幅下跌，不到半澳个月时间，沪指爸跌幅达28.6挨4%，深成指暴翱跌32.34%办，创业板指重挫半33.19%。皑此后

37、，证监会发绊布消息称，中国扮 人民银行将协懊助通过多种形式背给予中国证券金埃融股份有限公司熬（简称证金公司颁）流动性支持。爸中央汇金公司于凹官网发布信息称皑，已在二级市场板买入交易型开放挨式指数 基金，把并将继续相关市俺场操作。懊从去年夏天的大袄规模救市开始，澳以证金、汇金公瓣司为主力的“国耙家队”就成了中岸国A股市场举足鞍轻重的机构投资办者，其一举一动班都牵动着市场的巴敏感神经。绊目拜前，“国家队”捌的队伍包括证金挨公司、汇金公司昂（汇金投资、资氨管）、外管局和叭定制公募基金等伴。埃东 方财富Ch岸oice数据显拌示，截止201搬6年一季度末，凹证金公司持有上艾市公司家数为4靶82家，较20半15年末减少2般7只，但总体持绊股数量略有增加稗，达到 679按.23亿股。汇坝金公司包括汇金半投资和汇金资管百在内共计持股1稗089家，较证霸金公司多持有6隘07只个股，持霸股数量接近证金蔼公司的10倍，懊共计 6294拜.50亿股，同摆样较去年末小幅胺增持。啊数据来源：东方皑财富Choic板e数据隘从 持股家数的疤行业分布来看，伴根据东财行业分阿类，证金公司持哎股集中在房地产柏、金融和公用事翱业三大板块，分艾别持有45、3疤7和37家上市熬公司。其中，金捌融行业持 股数奥量344.4亿伴股，占比达50爱.7%，在20啊16年一季度增岸持比例约13.靶06%，房地产澳和公