中级财务管理-民生银行财务分析

1、 哎 扳 捌 邦目录鞍公司概述袄扳爱耙搬霸哎3癌公司主要业务情搬况奥埃跋搬佰5澳投资分析俺岸凹唉捌半版1矮0蔼筹资分析爸霸扳伴叭氨邦1爱3矮营运资本管理-靶岸蔼癌肮挨霸-14爸股利分配政策及啊对股价波动的影凹响哀氨- 23败个人预测与建议啊挨癌艾霸瓣2捌7拌附件胺扮耙鞍澳敖傲斑百33一公司概述拌（一）公司名称拌：中国民生银行碍股份有限公司稗（二）行业：银稗行业爱（三）公司简介伴：中国民生银行俺于1996年1邦月12日在北京唉正式成立，是我罢国首家主要由非佰公有制企业入股拌的全国性股份制暗商业银行，同时瓣又是严格按照熬公司法和商爸业银行法建立把的规范的股份制摆金融企业。多种稗经济成份在中国颁金融

2、业的涉足和胺实现规范的现代叭企业制度，使中叭国民生银行有别懊于国有银行和其扮他商业银行，而隘为国内外经济界艾、金融界所关注半。成立至今，业板务不断拓展，规罢模不断扩大，效败益逐年递增，并阿保持了良好的资斑产质量。皑（四）上市概况隘：百 200阿0年12月19安日，中国民生银百行A股股票（6扮00016）在跋上海证券交易所皑挂牌上市。20岸03年3月18版日，中国民生银笆行40亿可转换般公司债券在上交笆所正式挂牌交易俺。2004年1疤1月8日，中国隘民生银行通过银吧行间债券市场成挨功发行了58亿盎元人民币次级债白券，成为中国第半一家在全国银行伴间债券市场成功吧私募发行次级债靶券的商业银行。巴20

3、05年10班月26日，民生矮银行成功完成股翱权分置改革，成凹为国内首家完成蔼股权分置改革的板商业银行，为中碍国资本市场股权白分置改革提供了拜成功范例。摆（五）行业排名凹：翱民生银行的高速伴发展在国内受到爸公众和业界的高挨度关注和认同。哎2004年在“百中国最具生命力伴企业”评选中，摆民生银行排名第皑十八位，获得了摆“2004年中巴国最具生命力百疤强企业”称号；拔2005年度中邦国企业信息化5靶00强中，民生扮银行排名第22袄位；在“200捌5年度财经风云拜榜”评选活动中翱，民生银行荣获胺“2005年度爱最佳网上银行”案称号；在“20隘06民营上市公巴司100强”中矮位列第一名，并懊在市值、社会

4、贡叭献两项分榜单中叭名列第一；20按07年11月，拔民生银行获得2唉007第一财经阿金融品牌价值榜捌十佳中资银行称肮号，同时荣获奥21世纪经济报蔼道等机构评选班的“最佳贸易融啊资银行奖”；2叭007年12月办，民生银行“非扒凡理财”产品业捌务获得“中国银哀行业卓越创新奖阿”和“中国银行班业最佳个人理财笆品牌”；200暗8年4月，民生氨银行荣获第四届熬中国上市公司董澳事会“金圆桌奖叭”；2008年板7月，民生银行捌荣获“2008办年中国最具生命白力百强企业”第盎三名；2009班年民生银行荣获颁第一财经金融价哎值榜最佳小微企氨业服务奖；20版09年5月，荣安获亚洲银行家拔评选的“中国班区贸易金融成

5、就跋奖”；2009凹年11月，民生皑银行在21世纪俺亚洲金融年会上班荣获“2009暗年亚洲最佳风险般管理银行”和“邦2009年小微坝企业金融服务创颁新奖”；200按9年12月，民板生银行获得“最耙佳服务私人银行背”、“2009傲年最佳零售银行隘”、“2009坝年度最佳营销与翱服务团队”奖以百及“2009年扳最受尊敬银行”翱大奖；2011霸年荣获“201熬1年度最佳银行巴金融服务中心”八、“民生U宝安2011年度熬最佳网上银行安霸全产品”、“2邦011年度用户矮满意十大电子金搬融品牌”。 扮 啊此外，中国民生鞍银行在国际上也疤正享受着越来越办高的知名度。在瓣美国著名财经杂班志福布斯评斑选的“20

6、06翱中国顶尖企业十叭强榜”上，民生吧银行位列第七名唉。2007年1百2月，民生银行拔荣获福布斯拜颁发的第三届“碍亚太地区最大规般模上市企业50叭强”奖项。在芭2008中国商扮业银行竞争力评昂价报告中民生搬银行核心竞争力俺排名第6位，在傲公司治理和流程笆银行两个单项评摆价中位列第一。拔在英国银行家鞍 2009年案7月公布的一级稗资本全球银行1般000强排名中俺，民生银行全球袄排名第107位扳，在亚洲地区排柏名第20位，在版内地排名第8位鞍。荣获由英国瓣金融时报颁发班的“2011年澳最佳贸易金融创扒新银行奖”。吧2009年6月袄，民生银行凭借盎朴素的责任理念摆、崇高的责任梦昂想，特别是20癌08

7、年在南方雪蔼灾、汶川地震及癌其在扶贫、教育挨和文化艺术事业哀的持续公益投入案，入围“200背9年胡润企业社跋会责任50强”哎；2009年8皑月5日，民生银澳行入选上证社会坝责任指数，20笆09年9月入选邦“2009中国凹企业社会责任榜八”，并荣获“2班009中国企业半社会责任特别大摆奖”和“200肮9中国企业社会隘责任优秀案例”碍。霸（六）主要业务袄：吸收公众存款；邦发放短期、中期拜和长期贷款；安办理国内外结算氨；爱办理票据承兑与瓣贴现；发行金融债券；稗代理发行、代理艾兑付、承销政府百债券；凹买卖政府债券、拌金融债券；从事同业拆借；俺买卖、代理买卖俺外汇；疤从事银行卡业务佰；哎提供信用证服务版

8、及担保；摆代理收付款项及案代理保险业务；半提供保管箱服务氨；碍经国务院银行业捌监督管理机构批罢准的其他业务；跋中国民生银行经板中国人民银行批哎准，还可以经营稗结汇、售汇业务拌。疤公司主要业务情翱况（一）贷款业务奥 八 贷款情况氨分析表 柏 矮单位：人民币亿案元懊贷款余额（含贴斑现）捌增幅瓣一般贷款余额板增幅坝不良贷款率安2009.12拌.31唉7,190.9八9靶30.8%背6,760.8扒4搬42.3%柏0.91%笆2010.12凹.31岸7,761.8碍7霸8.09%懊7,505.0唉1熬11.16%柏0.84%摆2011.12笆.31懊8,369.0败6板7.82%八8,050.1盎7瓣

9、7.26%按0.78%鞍从此表中可看出稗民生银行近几年皑的贷款额稳步增胺长，2009尤般其增幅巨大，这拜与民生银行在2敖009年实行正扮式推出商贷通产板品，全面进军小白微企业金融服务隘领域有非常密切笆的关系。另外不般良贷款率也在逐版年下降，表明民扮生近几年的对贷碍款业务的管理较安好。癌（二）存款业务百 巴 般 蔼 存款情况碍分析表 昂 哎 单位：吧人民币亿元俺存款余额（含贴哎现）伴增幅邦2009.12罢.31疤9,325.6绊8艾43.9%安2010.12啊.31罢11,798.斑63板26.81%百2011.12佰.31叭13,452.霸58佰13.98%胺从此表可以看出矮民生银行近几年皑的

10、存款额逐年增盎加，且增幅较大般，尤以2009矮年比较明显，同扳样这与它在该年芭度实行的政策有阿关。存款的额的八增加与贷款的增笆加也有一定的内癌在联系，由于贷哎款业务的增多，凹银行会产生派生袄存款，存款情况埃（三）非利息收芭入业务芭 皑公司非利息收入败业务分析表癌 白 单版位：人民币亿元鞍托管（含保管）颁资产规模埃增长捌托管业务收入凹增长稗手续费及佣金净哎收入袄增长矮2009捌1,292.8版3敖150%氨1.13笆25.9%爸-俺-瓣2010稗2,081.4拔4爸61.00%疤1.92 隘69.91%百52.85叭82.05%哎2011拔3,811.5氨5挨83.12%罢3.93背104.69

11、%挨89.46稗69.27%埃从此表中可以看稗出，民生银行近啊几年的托管业务拌发展情况良好，敖增长势头较强劲埃，这也反映出了皑民生银行近几年背的经营情况较好半，社会认可度和吧信用度较高。矮（四）事业部经胺营情况搬事业部经营情况敖分析 拜 耙 单位：般人民币亿元熬2009年跋一般贷款余额爸增长佰存款余额氨增长跋不良贷款率版增长颁中间业务收入扮地产金融事业部拔736.90扳22.4%罢435.96爸71.5%霸0.69%暗-阿1.83 邦3.52耙能源金融事业部搬922.50矮43.6%版345.23搬33.9%鞍0.09% 罢-捌2.15笆交通金融事业部奥427.68艾52.2%捌420.08摆

12、30.5%佰0.12%艾-般3.05白冶金金融事业部背341.69把54.8%颁353.40半10.0%埃0.48%柏-盎0.53 伴2.70绊中小企业金融事稗业部敖341.80挨90.6%扳201.81傲21.7%隘1.22%肮-哎-埃贸易金融事业部啊人民币贷款余袄32.40 疤亿元，外币贷款拌余额拌18.07 爱亿美元暗-爸-爱-摆-翱10.10爱2010年般一般贷款余额爸增长（%）扳存款余额邦增长（%）傲不良贷款率（%罢）傲中间业务收入挨增长（%）靶地产金融事业部捌1,005.5懊36.45办534.96挨22.71安1.50 肮8.40奥138.64柏能源金融事业部阿931.33办0.

13、96碍421.69爸22.15百0邦3.94半83.26斑交通金融事业部懊450.74氨0般387.38爸5.39凹0爱4.84绊58.69八冶金金融事业部把391.35矮14.53爸419.33安18.66般0.41佰5.81拜115.19啊中小企业金融事拌业部懊795.32白132.69芭-办-吧0.60爱-柏-扳贸易金融事业部矮人民币贷款余额扒76.61 安亿元；外币贷款拜余额碍18.99 绊亿美元柏-版-鞍0安16.91氨-拔2011年熬一般贷款余额按增长肮存款余额芭增长懊不良贷款率（%傲）皑中间业务收入坝增长（氨地产金融事业部板1065.00岸5.92%鞍469.43暗12.25%爸

14、1.72%岸10.63胺26.55捌能源金融事业部般1000.51瓣7.43%埃625.59艾48.35%般-熬9.80啊148.73%氨交通金融事业部昂460.82矮2.24%背408.26绊5.39%盎0.26%霸8.35吧72.52%巴冶金金融事业部昂408.21坝4.30%隘449.24熬7.13%啊0.20%八6.79唉16.87%哎中小企业金融事唉业部耙1052.17癌32.30%扮-拔-办0.69%班-颁-傲贸易金融事业部笆人民币贷款余额懊124爱亿元;外币贷款案余额凹27.2 傲亿美元板-案-暗-皑29.93肮-澳 从这三啊个表中可看出，搬民生银行的地产肮金融事业部的贷哎款额度

15、最大，其矮次是能源金融事伴业部和中小企业皑金融事业部，较邦少的是交通金融澳事业部和冶金金八融事业部。地产碍和能源的业务量疤大一方面是因为版这两个方面目前案发展比较热，另班外需要投入的资佰金量也大，同时奥回报率也较高。岸有表中可以很明胺显的看出的民生跋银行对中小企业安的贷款金额量大邦，并且增长幅度把也较大，这与它颁的经营服务理念半有着密切的联系办，专注与中小企芭业市场，这也是翱它与其他银行有败所区别的地方。（五）零售业务零售业务分析表叭 坝 熬 凹 版 笆 暗 单扳位：人民币亿元皑零售贷款余额罢增长板零售存款余额氨增长败2009耙1638.80瓣50.9%埃1941.04哀42.4%拌2010案

16、2,614.5捌3颁75.32%哀2,302.5办1氨18.85%岸2011耙3,614.4蔼9敖30.07%艾2,863.5昂6巴24.29%阿民生银行为零售败客户提供多种零拜售银行产品和服绊务，包括零售贷斑款、存款、借记疤卡、信用卡、理版财服务、投资服扳务、代理基金产疤品以及外汇买卖胺、外汇兑换、贵拜金属延期交易等熬。民生银行通过扳多种渠道向客户把提供这些服务，哀包括分支行网点办、自助服务银行扳以及网上银行和捌电话银行服务系胺统。此处选取了凹民生银行的零售佰贷款和零售存款耙业务进行分析。拜从上图可看出近搬几年的零售贷款蔼和存款额都呈现熬逐年上涨的趋势哀，增长幅度也较拔大。（六）资金业务资金

17、业务分析表疤单位：人民币亿败元瓣债券现券交易量安其他金融资产投案资余额扮其他金融资产投袄资增长唉债务融资工具及肮各类信用债券承癌销发行总规模拜于上海黄金交易澳所场内黄金合计佰交易金额绊电子银行交易额袄2009扮7,978.9拜1办1,569.5矮6埃16.3%拜173.5拜844.29半51,440.叭50哎2010氨27,803.澳61肮1,840.4凹2靶15.22%隘386.80佰1,596.3坝3办81,788.背03癌2011拌33,730.瓣97安2,154.6八7埃17.07%瓣-般1,277.7稗9摆118,775胺 从此表昂中可以看出除了爱2011年黄金盎的交易额有所下碍降外

18、其他几种资哀金业务的规模都绊是不断增加的，熬这也显示出了民罢生银行的经营绩懊效较好，目前发翱展态势较好。柏（七）子公司经翱营情况1民生租赁岸柏民生金融租赁股拔份有限公司（以凹下简称班“挨民生租赁哎”熬）是由国务院批啊准设立的首批暗5 稗家银行系金融租澳赁公司之一，成八立于爱2008 懊年暗4 办月，注册资本靶32 埃亿元人民币。截罢止2010年报笆告期末，民生银蔼行持有民生租赁拔81.25%爱的股权。201挨0年报告期末，扮民生租赁总资产班414.82 邦亿元，比上年末靶增长啊75.87%挨。报告期实现净碍利润跋4.95八亿元，比上年增柏长爸206.62%皑；平均净资产收哀益率跋13.37%吧

19、，较上年提高白8.59 霸个百分点，不良败资产为叭0隘，各项经营指标凹均居国内同业领阿先水平。拔坝2011 捌年颁12 皑月实施增资扩股背后，注册资本金般由板32 靶亿元增加至白50.95 皑亿元，本公司持败有民生租赁的股瓣权由俺81.25%啊变更为稗51.03%熬。2011年报矮告期末，民生租背赁总资产笆612.23 俺亿元，比上年末扳增长矮47.59%背。报告期实现净捌利润埃8.58蔼亿元，比上年增坝长伴73.33%阿；平均净资产收肮益率蔼19. 60%拌，较上年提高袄6.23 白个百分点，不良昂资产为蔼0隘，各项经营指标拔均居国内同业领八先水平。2民生基金胺民生加银基金管白理有限公司（以

20、白下简称霸“疤民生基金矮”败）是由中国证监办会批准设立的中拔外合资银行系基芭金管理公司。公白司成立于拌2008 氨年芭11 办月，注册资本为扒2 岸亿元人民币。截捌至2010年报百告期末，民生银案行持有民生基金办60%皑的股权。201蔼0年报告期末，拔民生基金总资产胺8,586 凹万元，净资产八7,063 翱万元，当期实现蔼营业收入巴5,857蔼万元，亏损昂5,490 矮万元。民生基金挨旗下共霸4 澳只开放式基金，皑资产管理规模为袄26.30 板亿元，较上年末捌增长岸84.04%隘。公司旗下民生拌强债基金邦A 耙类以懊9.83%靶的年度净值增长邦率，跑赢业绩比跋较基准暗10.35%鞍，在暗31

21、 叭只同类型基金中吧位列第五。 截把至2011年报瓣告期末，本公司矮持有民生基金斑60%哎的股权。报告期傲末，民生基金总把资产埃7,299 艾万元，净资产捌4,070 澳万元，当期实现肮营业收入凹5,058搬万元，亏损澳2,993 八万元。民生基金佰旗下共捌6 佰只开放式基金，安资产管理规模为搬51.66 拔亿元，较上年末埃增长按96%熬。截至盎2011 拜年艾11 傲月底，全国共有暗66 埃家基金公司。翱3拔民生村镇银行背霸民生村镇银行是扒民生银行作为主八发起行，发起设艾立的各家村镇银佰行的总称。截至皑2010年报告鞍期末，民生银行哀累计设立笆9 爱家民生村镇银行翱存款余额共计稗52.14

22、百亿元，贷款余额拜共计跋34.99 坝亿元。民生银行败2008 绊至阿2009 败年发起设立的四盎川彭州、宁波慈坝溪、上海松江民盎生村镇银行报告疤期内实现健康、伴快速发展。三家熬民生村镇银行班2010 奥年底存款余额、扮贷款余额合计达坝到班39.34袄亿元和坝27.75 碍亿元，较上年分邦别增长霸54.38%耙和俺89.94%扳；实现税后净利隘润合计扒6,258 把万元，平均净资矮产收益率达到翱22.33%败。截至2011绊年报告期末，本俺公司共设立班18 板家民生村镇银行挨，存款余额共计艾100.26 按亿元，贷款余额澳共计鞍68.66 艾亿元；实现税后坝净利润合计艾1.90 爱亿元。背无论

23、是民生租赁澳，民生基金，民碍生村镇银行在近吧几年来都有较为澳快速的发展，并挨且有良好的经营巴业绩。三投资分析氨（一）2009挨-2011年的颁投资及收益情况邦2009 年 哀12 月 31颁 日熬2010 澳年 12 月 白31 日盎2011 年 罢12 月 31背 日疤项目熬金额哎占比（%）按投资收益（损失背）拜金额鞍占比（%）班投资收益（损失疤）百金额癌占比（扮%）稗投资收益（损失柏）阿交易性金融资产案 4,747 扳3.02背 -5 靶 6,024 摆3.32背 -76 背 20,423般 罢9.63氨 33 敖可供出售金融资鞍产罢 48,910安 颁31.16安 9 绊 35,067鞍

24、 袄19.33懊 221 挨 64,732拔 半30.52霸 50 拜持有至到期投资扒 57,142埃 蔼36.41哎 把 128,61半0 艾70.89肮 袄 117,88绊6 耙55.59翱 翱应收款项类投资盎 45,567瓣 柏29.03翱 稗 11,117袄 哎6.13傲 绊 8,319 版3.92半 扒长期股权投资柏 125 艾0.08案 14 盎 125 懊0.07按 2 扮 125 盎0.06扳 2 柏衍生金融资产叭 465 百0.3瓣 -27 摆 476 靶0.26挨 8 哎 587 按0.28岸 53 俺合计班 156,95般6 埃100鞍 佰-9唉 碍 181,41霸9 靶

25、100哎155敖 隘 212,07把2 巴100俺138颁从图表可以看出啊，持有至到期投拜资额一直最多，坝2010年的快柏速增长主要是由俺于公司增持了收班益稳定的国债投蔼资及信用等级较耙高的企业债券。阿同时,由于管理颁层持有目的的改懊变,2010年氨将公允价值人民唉币221.32背亿元的可供出售捌类债券重分类至板持有至到期类投爱资。增持风险较摆低的国债，减少胺应收款项类投资扒，降低公司财务挨风险。芭环形由里向外依班次为2009、埃2010、20蔼11年的投资结爱构数据，由此图摆中可以看出，持板有至到期投资所拜占比重一直最大艾，其次为可供出扒售金融资产、应俺收款项类投资和吧交易性金融资产绊，然而

26、长期股权鞍投资和衍生金融凹资产比重一直都邦很微不足道。埃由此图可看出民百生银行2010疤年的投资收益最懊大，虽然在交易奥性金融资产上亏疤损较多，但在可爸供出售金融资产版上获取了较大的瓣投资收益。鞍 胺 安 案投资活动产生的氨现金流量 凹 袄 单位：搬百万元般投资活动产生的捌现金流量绊2009年笆12月31日哎2010年 摆 艾 巴12月31日俺2011年般12月31日邦2012年澳9月30日隘收回投资收到的罢现金敖 102,33阿9 把 126,82百2 霸 107,97柏4 癌 118,29拌6 靶取得投资收益收俺到的现金按 9,886 跋 5,804 摆 5,911 摆 3,979 坝收到

27、其他与投资捌活动有关的现金扮 53 八 106 敖 843 扒 15 鞍投资活动现金流蔼入小计百 112,27哀8 叭 132,73蔼2 按 114,72斑8 安 122,29班0 败投资支付的现金邦 -128,0佰70 跋 -151,8绊03 凹 -121,8背36 捌 -138,0背01 把购建固定资产、熬无形资产和其他盎长期资产支付的伴现金胺 -4,827熬 啊 -4,153疤 哀 -6,761昂 半 -4,390靶 哀支付其他与投资懊活动有关的现金隘-唉-搬-胺-扒投资活动现金流背出小计板 -132,8氨97 肮 -155,9罢56 般 -128,5啊97 把 -142,3叭91 艾投

28、资活动产生的败现金流量净额案 -20,61捌9 唉 -23,22扮4 碍 -13,86澳9 跋 -20,10败1 哀 吧民生银行的近几般年由于长期投资蔼投入的较多，并拔且还在持有期，懊投资活动产生的伴现金流量还较少吧，所以导致投资俺活动的现金流量凹为负值。根据此鞍情况，民生银行八也应合理调整其瓣投资结构以适应叭公司现阶段的发鞍展。四筹资分析拜（一）2009稗-2012年的拜筹资方式啊 斑筹资活动产生的疤现金流量 奥 芭 单位：百万皑元懊筹资活动产生的柏现金流量巴2009年叭12月31日氨2010年 碍 芭 胺12月31日肮2011年罢12月31日斑2012年拌9月30日百吸收投资收到的拜现金叭

29、 26,828凹 岸 182 哎 2,904 爸 9,158 靶发行债券收到的唉现金八 4,983 斑 5,771 半 9,975 隘 49,919按 肮收到其他与筹资靶活动有关的现金哎-熬-坝-埃-俺筹资活动现金流昂入小计巴 31,811拔 瓣 5,953 袄 12,879柏 癌 59,077叭 笆偿还债务支付的摆现金搬 15,800扳 颁 7,400 熬-败 6,000 班分配股利、利润翱或偿付利息支付半的现金翱 2,943 扒 2,003 爸 3,592 碍 13,960邦 耙支付其他与筹资坝活动有关的现金暗 5 胺-疤-扮-半筹资活动现金流俺出小计拜 18,748埃 跋 9,403 八

30、 3,592 稗 19,960艾 巴筹资活动产生的拔现金流量净额爱 13,063罢 板 -3,450绊 阿 9,287 蔼 39,117办 背 叭由此图可以看出挨2010年没有懊进行大型的筹资笆活动，这也与它摆没有进行大量的伴投资活动有着很板大的关系。20笆09年吸收投资伴收到的资金数额邦巨大，与该公司澳的贷款、存款业坝务的增多有关。捌2012年通过瓣大量发行债券筹矮集了499亿多般资金，这与公司白快速发展关系密半切，需要大量资捌金的支撑。跋（二）资本结构邦分析澳民生银行流动资凹产占资产总额结肮构分析表 肮 单隘位：百万元翱项目颁2009年12班月31日罢2010年12敖月31日按2011年1

31、2拔月31日坝2012年9月疤30日按流动资产合计伴 1,235,傲596 澳 1,585,案994 半 1,940,蔼001 叭 2,460,氨267 跋资产合计挨 1,404,班087 般 1,780,暗310 爱 2,162,把460 俺 2,712,搬849 肮流动资产占资产摆总额的比例百88.00%蔼89.09%艾89.71%白90.69%搬表所列示的民生疤银行在连续4年瓣之中，流动资产傲在资产总额中所罢占的比重较高，俺其资产结构较为挨保守，尤其是2般012年流动资艾产占资产总额的疤90.69%。跋保守型资产结构颁的优势是能使企爸业能够拥有足够瓣的据有较强流动绊性和变现能力的邦资产以

32、应付到期熬的债务，用以保袄证营业的顺利进霸行。但其不利之暗处在于，由于流唉动资金占用了大艾量的资金，增大办了资金占用的机拜会成本，不利于佰加速资金的周转隘，从而导致企业芭资金利润率相对吧较低。（三）资本成本鞍在预计未来的自拜由现金流量按照摆一个适当的报酬昂率进行贴现。这拌个贴现率通常为挨公司全部资本的埃加权平均资本成笆本（WACC)罢。投入一个公司埃的资本由权益资板本和债务资本两捌部分构成，这两颁部分资本所承担摆的风险不同，所拔以要求的报酬率碍也不一样。又由按于企业是一个整岸体，各种资本的爱报酬率的加权平绊均值就是公司的扒加权平均资本成斑本。可以按照各八种资本占全部资翱本的比重为权数败计算WA

33、CC。扮具体公式如下：昂WACC= (吧Ke X We安)+Kd X芭 (1 -T)靶 X Wd背式中：WACC奥代表加权平均资邦本成本；Ke代懊表权益资本成本把；We代表权益傲资本比重；Kd败代表债务资本成背本；Wd代表债叭务资本比重；T跋代表民生银行有颁效的所得税税率岸，为23%。根叭据2011年民爱生银行年度报告昂，民生银行的W袄ACC计算如下般：败 耙 熬 民生银行加巴权平均资本成本叭资本构成板数额（百万元）扒比重（%）八单项资本成本（柏%）巴债务资本稗 2,094,敖954.00 氨93.98办12胺权益资本颁 135,11摆0.00 岸6.02蔼24稗WACC=0.霸24 X 0.

34、奥062+0.1邦2 X 0.9稗4 X (1-笆0.23)=1袄0.2%版五营运资本管跋理办（一）营运指标叭分析八会计年度安2009败2010敖2011奥EBIT碍15,469哀22,398蔼36,062俺办EBIT隘般6,929盎13,664笆Sales俺77,668伴105,967矮157,379俺暗Sales班拔28,299坝51,412俺EPS罢0.63 瓣0.66 安1.05 扳阿EPS肮巴0.03版0.39肮DOL八隘1.15840蔼6绊1.15987哀3败DFL百奥0.14693八2笆0.98027败4芭DCL凹阿0.17020摆7邦1.13699暗2叭1.经营杠杆分胺析：20

35、10年埃和2011年的阿经营杠杆都大于哀一，即息税前利爱润（营业利润）跋的增长分别是销邦售收入增长的1爸.158和1.袄160倍，经营爱杠杆稳定上涨，肮能使民生银行获伴得较为良好的收败益。蔼2.财务杠杆分白析：2010年霸和2011年的班财务杠杆分别是叭0.15和0.把98，即每股收啊益分别是营业利哀润变动的0.1耙5和0.98倍唉，财务杠杆程度鞍小于1说明债务疤或优先股的运用版没有使收益以更懊大幅度的增加，拔存在一定的风险版，但2011年般比2010年有扮较大幅度的增长靶并且非常接近一稗，说明公司的财斑务杠杆在向有利案于公司的方向发百展。背3.复合杠杆分敖析：2010年百和2011年的捌复合

36、杠杆分别为扒0.17和1.扒14，有很大幅熬度的增长，复合爸杠杆越大说明风澳险越高，平衡了斑经营杠杆和财务跋杠杆，在有机会肮获得高收益的同阿时也要承担高风班险的可能性。胺（二）盈利能力班分析般民生银行净资产案收益率计算表 板 凹 板 癌单位：人民币百靶万元埃项目碍2009年芭2010年耙2011年芭净利润疤12,009拌17,193背27,436皑年度所有者权益懊87,873氨103,559矮128,501按平均净资产袄 57，43,班2 敖94,002版114,555案净资产收益率安20.91%凹18.29%碍23.95%唉净资产收益率是皑净利润与平均净办资产的比值，它拌反映了公司自有扒资本

37、获取利唉润的能力。该指袄标越高，说明权哎益投资的获利能拌力越强，否则说懊明越弱。上表显哎示，近几年来民肮生银行净资产收案益率呈上升趋势败，说明自有资本邦获利能力强，运爱营效益很好。对阿企业投资人、债颁权人的利益保证捌程度越高。投资八者投入资本的盈傲利能力越强。班净资产收益率是澳衡量上市公司盈懊利能力的重要指哎标。该指标越高案，说明投资带来邦的收益越高。在哎12家股份制商啊业银行中，民生隘银行和中信银行柏、招、商银行、耙浦发银行三家银啊行的资产规模相半当，对四家股份绊制商业银行的净靶资产收益率进行敖对比可以看出民扳生银行的盈利能爸力高低。如上图搬所示，民生银行隘的净资产收益率吧呈上升趋势。在按四

38、家股份制商业凹银行中仅低于招稗商银行，而招商白银行的业绩一直扮都是股份制商业盎银行经营业绩的鞍标杆，因而民生皑银行自有资本的岸盈利能力在股份敖制商业银行中较百强。稗（三）经营与发扮展能力分析捌公司的经营与发拔展能力就是公司捌如何应对外界环瓣境的变化，又如罢何运用内部资源唉组织生产经营活斑动的管理能力的霸总和。本文主要哀选择总资产增长版率、营业收入增背长率和成本收入白比作为测度经营疤与发展能力的主稗要指标。安民生银行发展能耙力统计办项目熬2009疤2010柏2011扳总资产增长率（翱%）癌35.29拜27.86肮56.27鞍营业收入增长率氨（%）拜20.12颁30.2胺50.39奥成本收入比（%

39、袄）爸42.17哀39.48拔35.61白近3年，民生银摆行的营业收入每奥年都在以36%百的速度在增长，艾2011年更是熬高达50%。民扳生银行收入的增爸加主要来源于两吧大部分，一部分扒是利息收入增加笆，2011年利按息收入增加较大埃，除了存贷款业疤务规模增加以外安，还来源于国家胺实施稳健的货币版政策，3次提高百银行业的存贷款熬利率，加大银行矮的息差收入。另矮一部分是非利息挨收入增加也很明袄显，连续5年民把生银行的中间业懊务收入增速在稳扮步增长2011凹年民生银行的净坝非利息收入17跋5.47亿元，凹增幅为97.2矮7%，手续费及皑佣金净收占营业皑收入比率为18霸.33%，比上皑年提高3.2个

40、哎百分点。中间收芭入占比明显提高皑说明民生银行的肮收入结构在不断唉优化。般从图可以看出，霸横向比较而言民巴生银行的总资产般增长率远远高于耙其他三家银行，八比居第二位的银扳行就高出23个隘百分点。营业收氨入增长率为50跋.39%，也远柏远高于其他股份皑制商业银行。横叭向比较说明民生懊银行的发展能力爱在四家股份制商颁业银行中遥遥领扒先。虽然民生银稗行规模发展很快摆，但其成本收入艾比为35.61唉%，居于四家银摆行中第二位。说佰明其内部管理也拌在加强，成本控靶制工作得到优化扮。搬（四）偿债能力伴分析敖民生银行资本结爸构表 隘 摆 败单位：人民币百绊万元岸项目皑2009年板12月31日昂2010年吧1

41、2月31日袄2011年隘12月31日半2012年矮9月30日癌负债合计奥1,316,2捌14拌1,676,7班51哀2,003,9搬59伴2,560,1稗19瓣资产合计百 1,404,哀087 安 1,780,班310 安 2,162,稗460 敖 2,712,啊849 翱资产负债率笆93.77%背94.23%瓣93.98%鞍94.37%耙从民生银行的资安本结构分析表可疤以看出，民生银岸行资本主要以负哀债为主，负债程叭度达到93%以罢上，这个主要也败跟民生银行的业阿务有关，作为商败业银行，主要业盎务是吸收存贷款艾。国际上的资产扮负债率标准为5皑0%，即企业的盎资本一半由债权败人提供，一半由岸股

42、提供，既利用碍了财务杠杆，财扮务压力又不至于按过大。民生银行叭连续5年的时间疤，资产负债率远爸远高于国际公认佰的标准50%，隘一方面说明了民唉生银行属于风险肮型资本结构，有罢充分的利用财务拜杠杆来获取利润暗。另一方面，也扳说明民生银行的唉自有资本弱，抗安风险能力较为弱碍。民生银行对流绊动负债的依赖性捌高，加大了短期八偿债压力，财务俺风险相对较高。案从图中可以看出唉，四家银行中民佰生银行的资产负拜债率处于中等水凹平，说明民生银扮行的财务状况良唉好，有着较强的熬偿债能力。通过柏以上截面分析和拜横向比较，总体办而言民生银行的哎偿债能力很好。安（五）主要财务鞍指标安2009年霸2010年唉2011年哎

43、经营业绩哎（人民币百万元哀）埃净利息收入案32,240鞍45,873版64,821绊净非利息收入罢9,820般8,895稗17,547翱营业收入颁42,060挨54,768氨82,368耙业务及管理费叭17,737败21,625背29,333颁资产减值损失捌5,307版5,504哀8,376皑营业利润叭15,605埃23,011班37,285傲利润总额艾15,656爱22,976岸37,175碍归属于母公司股氨东的净利润般12,104败17,581背27,920耙归属于母公司股扮东的扣除非经常摆性损益的净利润版8,386扳17,565扳28,061半经营活动产生的疤现金流量净额懊56,917把

44、37,422叭100,926懊每股计（人民币熬元肮/盎股）懊基本每股收益俺0.53斑0.66跋1.05隘稀释每股收益啊0.53办0.66笆1.05捌扣除非经常性损袄益后的基本每股岸收益扳0.37扒0.66巴1.05阿扣除非经常性损俺益后的稀释每股拔收益胺0.37安0.66拌1.05癌每股经营活动产矮生的现金流量净把额阿2.56坝1.4昂3.78芭二、盈利能力指笆标版（霸%矮）稗平均总资产收益癌率佰0.98扳1.09邦1.4按加权平均净资产敖收益率拔20.19邦18.29拜23.95捌扣除非经常性损敖益后加权平均净敖资产收益率敖13.99背18.27唉24.07翱成本收入比板42.17翱39.4

45、8扒35.61芭手续费及佣金净皑收入占营业收入哎比率搬11.09肮15.13蔼18.33拜净利差办2.49颁2.82板2.96肮净息差坝2.59佰2.94半3.14敖三、规模指标败（人民币百万元哎）摆资产总额板1,426,3靶92柏1,823,7拜37矮2,229,0俺64暗贷款和垫款总额稗882,979罢1,057,5耙71暗1,205,2霸21败负债总额叭1,337,4斑98袄1,718,4挨80肮2,094,9啊54伴客户存款总额颁1,128,8笆30案1,417,8靶77蔼1,644,7百38百归属于母公司股芭东的权益耙88,034八104,108背129,597吧归属于母公司股暗东的

46、每股净资产霸（人民币元昂/半股）摆3.95凹3.9板4.85癌四、资产质量指扒标八（巴%盎）肮不良贷款率靶0.84癌0.69吧0.63艾拨备覆盖率柏206.04八270.45敖357.29败贷款拨备率扳1.73氨1.88佰2.23爸五、资本充足指癌标邦（捌%岸）疤资本充足率艾10.83皑10.44罢10.86柏核心资本充足率半8.92癌8.07笆7.87肮总权益对总资产邦比率哎6.23艾5.77邦6.02氨（五）企业社会稗责任（以201半1年为例）暗 版1.矮2011年民生稗银行企业社会责办任履行情况败 懊2011 白年，本公司成立拌“澳十五周年矮”案之际，紧紧围绕懊“瓣服务大众，情系澳民生隘

47、”伴的理念，进一步背完善履责方式，搬提升履责绩效，背在责任管理、市啊场责任、和谐共俺赢、绿色金融以唉及慈善公益方面佰取得了新的成绩唉。蔼 责任管癌理。本公司持续岸强化责任理念，捌加强责任组织体傲系建设，成立中把国民生银行社会芭责任管理委员会罢，增强社会责任艾管理的科学化和矮专业化。本公司柏持续参与中国企皑业社会责任理论哎建设和推进工作败，为中国企业霸社会责任报告编霸写指南稗2.0岸中银行业指标般体系构建和范例版提供专业建议。扳本公司社会责任拜报告质量逐年提笆升，在中国企拌业社会责任报告哎白皮书（矮2011耙）中，位列民埃营企业第一名。版本公司围绕战略斑转型与业务特色败，持续加强合规哀风险管理，

48、做好拜风险警示与规范肮性指引，完善产版品创新与业务操百作的全流程管理摆，加大守法合规八培训力度与合规搬能力建设，降低芭经营风险，内控岸实施项目建设与傲操作风险日常管蔼理的基础安建设取得突破，八合规管理在业内耙做出了特色。同拜时，健全反洗钱搬工作组织体系与癌制度体系，培养傲反洗钱专业队伍霸，优化和改造监爱测报送系统，提敖升了本公司反洗傲钱风险防控能力靶。稗 市场责败任。本公司继续挨推进流程银行改吧革创新，完善事班业部运行机制，捌导入三大战略管版理工具坝“隘客户之声芭”哎、奥“芭六西格玛隘”鞍和稗“哀平衡计分卡唉”艾，提升公司科学扳化、精细化管理拜水平。积极贯彻笆国家宏观政策，敖坚持将新增信贷搬资

49、金投向民营企八业，并以盎“癌金融管家懊”板和爱“佰主办行皑”癌业务建立与民营暗企业的战略伙伴奥关系，帮助企业俺做大做强。本公矮司大力提升小微背综合金融服务能挨力，推出矮“疤小微金融叭2.0 摆升级版版”坝，成立熬“澳小微金融售后服颁务工作委员会颁”阿，打造捌“蔼小微金融战略地颁图百”氨，助力翡翠、海氨洋渔业、茶叶等邦特色产业发展，隘本公司小微金融吧综合服务客户满般意度领先国内同把行。本公司紧跟懊国家矮“伴十二五规划凹”柏，成立文化产业班金融事业部和现拌代农业金融事业挨部，为产业发展哎提供专业金融支班持。大力发展村疤镇银行，打造鞍“背农业特色银行疤”邦，服务农村、农佰业发展。同时，凹公司进一步健

50、全啊风险管理制度，挨完成新资本协议隘第一支柱项目，摆推进市场风险、板操作风险的制度啊体系和系统平台哀建设，各地分行皑全面建立风险管斑理委员会。和谐拌共赢。客户责任爱方面，本公司坚捌持推动产品服务胺创新，开动脑筋半办银行，成立疤“俺产品梳理与创新矮项目组癌”捌，改进原有产品捌、开发新产品，安满足顾客个性化霸需求。制定中奥国民生银行客户耙服务管理办法（跋试行）等制度百，建立服务督导阿联席会议机制，巴不断提升服务质氨量。高度重视客霸户投诉，对各类耙投诉问题分类管翱理，并建立专门爸的投诉处理授权暗机制及客户补充蔼机制。本公司致哎力于普及金融知哀识，制定关于败2011 八年持续开展公众把教育服务工作的翱

51、通知，积极开拔展公众金融知识凹教育、宣传。凹 员工责伴任方面，本公司邦坚持以员工为根背本的理念，切实摆保护员工各项权摆益，完善工会和鞍职代会制度，健笆全各层级员工培扳训体系和职业发般展通道，助力员癌工成长成才。同佰时，将奥“艾家园文化案”翱深入全公司，关败注员工身心健康把，注重工作生活办平衡。澳 伙伴责懊任方面，本公司霸坚持协作共赢，坝积极与各级政府俺组织、企业集团颁、供应商及研究巴机构等利益相关敖方建立战略合作唉机制，实现多方俺共同发展。绿色哀金融。本公司从按战略规划、相关拌制度和程序规范斑等多方面完善环爸境风险管理，强懊化节能减排授信疤与绿色信贷风险奥管理工作，严控凹“办两高一剩胺”把行业

52、授信。大力白支持节能减排降板耗技术、洁净煤盎技术、智能电网案以及新能源设备扒制造等领域，树半立绿色银行的市扮场形象。本公司岸重视日常运营中岸的环境管理，健艾全绿色办公制度氨，努力减少水、凹电、纸张等的使胺用。本公司在集案中采购中将绿色靶环保作为重要指隘标，采购招标文暗件、采购合约的奥技术质量要求办中都规定优先柏选用具有能效标艾识、绿色认证和拌环境标志的产品版，并通过定期发笆布采购信息专刊伴，宣传绿色采购爱相关政策，提供拜建筑节能、环保肮技术与产品展会佰信息等，积极引靶导分支机构采购颁绿色、环保产品奥。慈善公益。本罢公司摆“佰公益捐赠基金暗”扳高效规范运作，叭对公益事业的支岸持力度进一步加吧大。

53、本公司持续哎支持文化公益事安业，捐助运营的矮炎黄艺术馆，全绊年开馆拜290 扳天，举办各项展办览懊18 佰个，接待观众达案20 阿多万人次，并编氨辑出版两会特刊熬、展览文集，创半办炎黄艺术馆凹电子通讯。捐懊资运营的上海民蔼生现代美术馆，碍全年共举办大型斑展览拜8 澳场，参观人数达办60 叭余万人次，得到傲国内外文化艺术癌圈的高度认可和邦业内媒体、观众隘的广泛好评，获按评佰“盎文化中国十年捌”胺之耙“昂最佳艺术机构霸”叭。本公司长期支盎持扶贫地区建设啊和发展，积极响爸应国家百“瓣科教兴国氨”暗战略，将教育扶俺贫作为扶贫工作阿的重要方向。绊2011 袄年本公司员工共般向河南省滑县和邦封丘县、甘肃省

54、捌临洮县和渭源县跋4 肮个定点扶贫县投稗入资金近拌800 般万元，捐赠学校百建设项目百13捌个，资助贫困生绊2480 澳人，奖励优秀教八师扮440 霸人，在北京、深背圳等地组织培训笆4 挨个定点扶贫县及隘云南省禄劝县优拜秀教师、干部共斑计昂150 拌多人。本公司继百续推广芭“拔信息扶贫模式罢”胺，帮助全国罢14 安个省扮32 哀个县市播出了免奥费广告，其中农百产品应急销售免矮费广告共帮助推翱销昂58 啊亿多公斤滞销农昂产品。本公司大班力推动我国艾滋皑病防治事业，捐澳赠的中华红丝带搬基金先后开展了按云南陇州教学楼摆建设项目，四川艾凉山州受艾滋病胺影响孕产妇、新靶生儿童救助卫生叭防疫项目以及全伴国

55、艾滋病防治公澳益讲座宣传等。拌为支持青年创业哎，解决青年就业搬问题，本公司与巴国内多家知名企蔼业联合发起设立板瀛公益基金会，伴并捐赠肮2000 癌万元为青年创业百提供服务和技术瓣支持。碍2011 笆年，本公司社会摆责任实践获得政白府部门、公益组跋织及主流媒体等扳第三方的广泛好扒评。荣获碍“拌中华慈善奖邦”半、俺“跋全国扶贫开发先敖进集体懊”稗、耙“稗年度最佳公益慈白善奖翱”安、搬“败公益大使奖把”稗、阿“八中国文化遗产保耙护特别贡献奖疤”俺、背 岸“挨中国企业社会责爸任民营百强企业班第一名按”埃等多项荣誉。柏2.企业履行社氨会责任的原因及肮目的搬 企业承担社会傲责任也会带来直芭接或间接、短期昂

56、或长期的收益。耙 （1）企般业承担利益相关唉者责任既可避免背与利益相关者摩奥擦所造成的损失八，增强企业内部氨员工的凝聚力和阿工作热情，又可隘提升企业形象，耙进而有利于企业白实现长期利益。翱 （2）和笆谐的工作氛围也氨能使企业创造出挨更好的生活质量唉和更令人向往的办团体，而创造出澳和谐的工作氛围扒也需要企业承担耙一定的社会责任爱。佰 （3）企绊业积极承担利益爱相关者责任可避按免政府法规的牵氨制，防止企业因白其活动受到管制哎而丧失盈利机会耙。皑六股利分配政癌策及对股价波动霸的影响胺（一）四年的股癌利分配政策及股板价（单位：人民阿币元）敖公告日期邦分红方案说明熬股价扒股权登记日背股价蔼股权除息日啊股

57、价半派息日巴股价背2012-8-伴24鞍10派1.5元坝（含税）扒5.87笆2012-8-懊31俺5.97敖2012-9-按3败5.78阿2012-9-霸6翱5.68澳2012-3-翱23霸10派3.0元靶（含税）啊6.3碍2012-6-背25翱6.26安2012-6-扒26稗5.97俺2012-6-捌29熬5.99捌2011-3-斑25皑10派1元（含板税）摆5.37俺2011-5-邦6皑5.86吧2011-6-阿9澳5.58啊2011-6-罢14败5.81白2010-4-哎20昂10派2股送0翱.5元（含税）盎7.09邦2010-7-跋14埃6.43芭2010-7-翱15啊5.28傲201

58、0-7-办22八5.42奥2009-4-吧23奥10派0.8元阿5.51艾2009-5-氨25澳6.44叭2009-5-稗26霸6.28埃2009-6-伴3碍7.27暗股利分配政策的板公告期的股价与办股权登记日的股搬价之间的变化很扒大程度上反应了啊投资者对该公司袄分配方案的受欢斑迎程度及对公司巴未来发展的心理半预期。下面几张八截图反映了股利阿分配政策前后民哎生银行股价的变唉动情况。胺（1）2009坝年4月23日班由此图可明显看扒出，股利分配政巴策实施前后股价哎都成上涨趋势，懊市场上的投资者扮对民生银行的发按展较有信心。敖（2）2010绊年4月20日搬由此图可以看出跋在股利分配政策罢实施前后股价

59、略阿有下滑，并在后啊期中一直呈现下版滑趋势，从本报碍告以上分析的几翱点也可以看出2拜010年民生银艾行的投资收益较笆低，资本充足指佰标也都相对较低奥，导致投资对其按的投资信心减弱澳。霸（3）2011扳年3月25日百由此图可以看出哎在股利分配政策奥宣告前股价较低矮且较平稳，没有般什么波动，在股搬利分配政策宣告啊并实施后，民生捌银行的股价大幅癌上涨，表明民生安银行近期的发展懊情况较好，投资百者对其比较有信爸心。暗（4）2012拔年3月23日哎由此图可以看出凹在股利分配政策扒宣告前后股价有罢所上涨，但是涨熬幅很小并且有波昂动，表明其投资扒者对其发展还是爱有信心的，但并哎不是很充分。柏（5）2012巴

60、年8月24日爸由此图可看出，伴民生银行的股价傲在股利分配政策拜宣告实施前后呈凹现下降趋势，但艾幅度并不是很大笆，这可能与其非皑公开发行股票使搬股票增多，稀释伴了而美股的价格安有关，总体来说把，民生银行的发案展还是较为平稳拔，没有出现过较暗大的波动，投资耙者对其的发展也熬较为有信心。盎（二）股本结构阿分析邦民生银行的股本芭均为已上市流动叭的A股，没有受癌限流通的股份，叭这表明民生银行办近及年的经营情败况良好，并多次肮增发股数，为公澳司的进一步发展盎融通资金。翱 皑民生银行近三年袄的平均股价及基霸本每股收益情况熬 熬 鞍单位：人民币元胺年份奥平均股价皑基本每股收益氨2012凹6.39邦1.04傲2