铜产业投资分析报告

1、2003年铜产业投资分析报告中国证券市场研究设计中心研究开发部 PAGE 97 北京国经联信息技术研究中心中国证券市场研究设计中心研究开发部 PAGE 1 北京国经联信息技术研究中心摘要艾自2000年以凹来，铜价颁表现为窄幅下行把的态势坝，但2002年隘有所百企稳哎，澳预计2003年霸、2004年办铜价昂将继续上升；半目前铜市场的特笆点：肮供需基本平衡，摆需求量增速略高碍于生产增长板；盎世界高成本矿山哀生产能力关闭越挨来越严重肮；板自1992年以暗来，我国铜矿产捌量年平均增长率办为7.12%，肮增长速度为世界爸矿产量增长速度岸的1.85倍，疤目前我国铜矿产叭量在世界排名第板四；埃铜加工业哎随着

2、改革开放的半深入和国民经济坝迅速发展，铜加八工工业得到了前霸所未有的高速发哀展败，但与世界铜加瓣工工业存在一定胺差距；跋2002年铜产案业供求关系得到隘改善，但依然处暗于过剩；铜库存靶持续高水平；铜疤期货基金持仓换绊手频繁；哀当前影响铜产业熬的主要因素：全班球经济复苏遭遇熬挫折；美元走势白破位下行瓣；美伊战争及傲通货膨胀耙；背铜产业面临全新胺的发展环境（熬政策环境颁、捌融资环境靶、艾竞争环境爸、版产品市场环境挨），铜产业上市稗公司和矿产资源扮具有较好的投资艾价值。目录TOC o 1-4 h z HYPERLINK l _Toc39384221 斑1.笆铜工业概述昂 PAGEREF _Toc39

3、384221 h 爸7 HYPERLINK l _Toc39384222 拌1昂.1邦铜的特性扒 PAGEREF _Toc39384222 h 按7 HYPERLINK l _Toc39384223 昂1.2百铜及铜产品的分熬类皑 PAGEREF _Toc39384223 h 案9 HYPERLINK l _Toc39384224 拌1.3隘铜工业产业链盎 PAGEREF _Toc39384224 h 哎9 HYPERLINK l _Toc39384225 叭1.4啊铜的主要用途熬 PAGEREF _Toc39384225 h 矮10 HYPERLINK l _Toc39384226 凹1.5

4、隘铜的品号及质量扮标准颁 PAGEREF _Toc39384226 h 霸11 HYPERLINK l _Toc39384227 班2. 袄铜储量、类型及蔼分布半 PAGEREF _Toc39384227 h 搬13 HYPERLINK l _Toc39384228 皑2.1半世界铜储量跋 PAGEREF _Toc39384228 h 啊13 HYPERLINK l _Toc39384229 拜2.2袄世界铜矿床主要昂类型及其特征分蔼布拌 PAGEREF _Toc39384229 h 傲14 HYPERLINK l _Toc39384230 碍3.爸世界铜工业的发白展跋 PAGEREF _To

5、c39384230 h 按16 HYPERLINK l _Toc39384231 办3.1案世界铜工业的生暗产哀 PAGEREF _Toc39384231 h 敖16 HYPERLINK l _Toc39384232 罢3.2隘世界铜工业的消背费拌 PAGEREF _Toc39384232 h 按18 HYPERLINK l _Toc39384233 矮3.3唉铜的进出口扮 PAGEREF _Toc39384233 h 罢19 HYPERLINK l _Toc39384234 胺3.4扮世界铜的价格走稗势分析熬 PAGEREF _Toc39384234 h 碍19 HYPERLINK l _T

6、oc39384235 胺3.4.1瓣用生产成本来衡办量铜市场的价位熬区间矮 PAGEREF _Toc39384235 h 敖21 HYPERLINK l _Toc39384236 俺3.4.2邦市场结构分析班 PAGEREF _Toc39384236 h 稗22 HYPERLINK l _Toc39384237 埃3.5. 安目前铜市场的特爱点唉 PAGEREF _Toc39384237 h 按23 HYPERLINK l _Toc39384238 澳4.扳我国铜工业的发白展佰 PAGEREF _Toc39384238 h 背25 HYPERLINK l _Toc39384239 拜4.1靶我

7、国的铜矿资源皑 PAGEREF _Toc39384239 h 巴25 HYPERLINK l _Toc39384240 隘4.2哎电啊铜的生产佰 PAGEREF _Toc39384240 h 懊26 HYPERLINK l _Toc39384241 白4.3捌铜加工业翱 PAGEREF _Toc39384241 h 俺28 HYPERLINK l _Toc39384242 盎4蔼.3.1邦我国铜加工工业埃发展简史肮 PAGEREF _Toc39384242 h 袄28 HYPERLINK l _Toc39384243 半4.3.2败铜加工业在国民瓣经济中的重要地懊位爱 PAGEREF _Toc

8、39384243 h 阿29 HYPERLINK l _Toc39384244 艾4.3.3埃铜加工行业的发爸展现状叭 PAGEREF _Toc39384244 h 靶31 HYPERLINK l _Toc39384245 暗4.3.4百我国铜加工行业澳与世界铜加工工办业的差距白 PAGEREF _Toc39384245 h 奥34 HYPERLINK l _Toc39384246 岸4.3.5隘我国铜加工行业笆展望把 PAGEREF _Toc39384246 h 笆35 HYPERLINK l _Toc39384247 稗4.3.5.1般铜加工材发展方败向耙 PAGEREF _Toc3938

9、4247 h 摆35 HYPERLINK l _Toc39384248 啊4.3.5.2啊铜加工材发展对拌策拜 PAGEREF _Toc39384248 h 熬36 HYPERLINK l _Toc39384249 胺4.4班我国的铜消费凹 PAGEREF _Toc39384249 h 把38 HYPERLINK l _Toc39384250 扳4.4颁中国铜供求关系爱 PAGEREF _Toc39384250 h 矮40 HYPERLINK l _Toc39384251 挨4.5阿我国铜工业的差昂距按 PAGEREF _Toc39384251 h 扳40 HYPERLINK l _Toc39

10、384252 爸4.6按我国铜产业竞争吧战略分析柏 PAGEREF _Toc39384252 h 班42 HYPERLINK l _Toc39384253 澳5.佰 2002碍年铜市场回顾及跋2003熬年展望叭 PAGEREF _Toc39384253 h 挨43 HYPERLINK l _Toc39384254 俺5.1 200碍2拌年铜市场回顾隘 PAGEREF _Toc39384254 h 搬43 HYPERLINK l _Toc39384255 搬5.2 200矮3埃年市场展望稗 PAGEREF _Toc39384255 h 摆55 HYPERLINK l _Toc39384256 皑

11、6.跋影响铜产业的主爱要因素艾 PAGEREF _Toc39384256 h 盎58 HYPERLINK l _Toc39384257 半7. 拔铜工业柏“办十五瓣”柏规划的重点任务稗 PAGEREF _Toc39384257 h 爸63 HYPERLINK l _Toc39384258 皑8. 蔼铜期货市场分析暗 PAGEREF _Toc39384258 h 艾64 HYPERLINK l _Toc39384259 阿8.1坝铜期货的产生叭 PAGEREF _Toc39384259 h 颁64 HYPERLINK l _Toc39384260 邦8.2昂国内铜期货交易扳的历史与现状唉 PAG

12、EREF _Toc39384260 h 鞍65 HYPERLINK l _Toc39384261 笆8.2.1靶铜期货交易概况罢 PAGEREF _Toc39384261 h 半65 HYPERLINK l _Toc39384262 敖8.2.2背铜期货市场的功伴能邦 PAGEREF _Toc39384262 h 疤66 HYPERLINK l _Toc39384263 扳8.2.3半铜期货市场成功皑的因素哀 PAGEREF _Toc39384263 h 熬67 HYPERLINK l _Toc39384264 佰8.2.4斑国内铜期货交易安的现状扮 PAGEREF _Toc39384264

13、h 跋69 HYPERLINK l _Toc39384265 伴8.3坝近癌10拌年来铜市场每年拜的波动情况按 PAGEREF _Toc39384265 h 俺70 HYPERLINK l _Toc39384266 盎9.哀 艾入世后我国铜工班业面临的挑战扒 PAGEREF _Toc39384266 h 八72 HYPERLINK l _Toc39384267 皑10.蔼重点上市公司分佰析癌 PAGEREF _Toc39384267 h 岸77 HYPERLINK l _Toc39384268 办11.罢铜产业全新环境百及信贷投资建议袄 PAGEREF _Toc39384268 h 傲81 H

14、YPERLINK l _Toc39384269 背11.1挨铜产业全新环境扮 PAGEREF _Toc39384269 h 稗81 HYPERLINK l _Toc39384270 蔼11.2挨信贷投资建议爸 PAGEREF _Toc39384270 h 拌83表目录TOC h z t 表题 c HYPERLINK l _Toc39304335 爱表佰1-1哀铜的特性皑1岸 PAGEREF _Toc39304335 h 绊7 HYPERLINK l _Toc39304336 奥表澳1-2坝铜及铜产品的分版类叭 PAGEREF _Toc39304336 h 拜9 HYPERLINK l _Toc

15、39304337 皑表般1-3搬世界主要国家与佰地区的铜消费结胺构氨 PAGEREF _Toc39304337 h 鞍11 HYPERLINK l _Toc39304338 邦表胺1-4拔标准阴极铜阿(Cu-CAT翱H-2)班化学成份班 PAGEREF _Toc39304338 h 捌12 HYPERLINK l _Toc39304339 澳表颁2-1啊世界铜储量及储坝量基础哎 PAGEREF _Toc39304339 h 阿13 HYPERLINK l _Toc39304340 靶表凹2-2巴世界铜金属储量熬超过鞍500俺万吨的超大型铜搬矿隘 PAGEREF _Toc39304340 h 爸

16、15 HYPERLINK l _Toc39304341 案表靶3-1 200拔1拜年世界前俺10岸位铜矿生产商拜 PAGEREF _Toc39304341 h 八16 HYPERLINK l _Toc39304342 唉表版3-2 200碍1昂年世界前巴10跋位精铜生产商唉 PAGEREF _Toc39304342 h 隘17 HYPERLINK l _Toc39304343 邦表跋3-3耙世界主要产铜国按1993懊败2000鞍年产量澳 PAGEREF _Toc39304343 h 叭17 HYPERLINK l _Toc39304344 耙表叭4-1捌铜储量形式埃 PAGEREF _Toc3

17、9304344 h 吧25 HYPERLINK l _Toc39304345 岸表氨4-2矮铜矿品位状况八 PAGEREF _Toc39304345 h 芭25 HYPERLINK l _Toc39304346 芭表拜4-3 199傲2傲笆2000凹年中国铜矿产量败 PAGEREF _Toc39304346 h 耙26 HYPERLINK l _Toc39304347 碍表瓣4-4 200阿0敖年国内主要铜生版产企业产量岸 PAGEREF _Toc39304347 h 瓣27 HYPERLINK l _Toc39304348 爸表矮4-5 199胺2碍靶2000敖年中国粗铜产量伴 PAGERE

18、F _Toc39304348 h 白27 HYPERLINK l _Toc39304349 哎表把4-6 199巴2班矮2000八年中国精铜产量按 PAGEREF _Toc39304349 h 按28 HYPERLINK l _Toc39304350 碍表昂4-7暗我国铜加工行业扮产能情况癌 PAGEREF _Toc39304350 h 懊32 HYPERLINK l _Toc39304351 碍表癌4-8 199昂2柏斑2000爸年中国精铜消费凹量斑 PAGEREF _Toc39304351 h 瓣38 HYPERLINK l _Toc39304352 爱表八4-9瓣铜的消费结构预盎测见表疤

19、 PAGEREF _Toc39304352 h 阿39 HYPERLINK l _Toc39304353 岸表皑4-10 19唉90-2000扒年中国铜供求情邦况挨 PAGEREF _Toc39304353 h 八40 HYPERLINK l _Toc39304354 按表懊5-1 LME安、肮SHFE扮当月期铜和三个办月期铜平均价胺 PAGEREF _Toc39304354 h 板44 HYPERLINK l _Toc39304355 扒表暗5-2 200拔1-2002背年年全球主要铜笆企业宣布的矿山般减产量爸 PAGEREF _Toc39304355 h 蔼46 HYPERLINK l _

20、Toc39304356 跋表笆5-3皑全球前十位铜生艾产国矿铜和铜精敖矿产量奥 PAGEREF _Toc39304356 h 叭47 HYPERLINK l _Toc39304357 唉表拌5-4版全球前十位精铜唉生产国产量耙 PAGEREF _Toc39304357 h 芭49 HYPERLINK l _Toc39304358 伴表罢5-5哎全球前十位精铜按消费国（地区）拜 PAGEREF _Toc39304358 h 拌52 HYPERLINK l _Toc39304359 版表扮5-6 200伴2罢年皑1-10翱月国内用主要用扮铜产品生产产量百 PAGEREF _Toc39304359

21、h 唉53 HYPERLINK l _Toc39304360 岸表跋5-7疤精铜供需平衡表袄 PAGEREF _Toc39304360 h 叭57 HYPERLINK l _Toc39304361 白表凹6-1隘世界主要国家和办地区百GDP哎增长率及预测扒 PAGEREF _Toc39304361 h 巴59 HYPERLINK l _Toc39304362 拌表安8-1爱伦敦金属交易所八1995-20盎00按年铜交易量岸 PAGEREF _Toc39304362 h 叭64 HYPERLINK l _Toc39304363 挨表把8-2 199稗3-2002鞍年霸LME盎铜市场波动情况捌 P

22、AGEREF _Toc39304363 h 跋70 HYPERLINK l _Toc39304364 吧表安8-3 199办3-2002百年耙SHFE隘铜市场波动情况捌 PAGEREF _Toc39304364 h 暗71 HYPERLINK l _Toc39304365 癌表笆9-1柏我国入世后铜产奥品进口税率减让吧表耙 PAGEREF _Toc39304365 h 胺72 HYPERLINK l _Toc39304366 艾表把10-1氨江西铜业规模状熬况拔 PAGEREF _Toc39304366 h 捌77 HYPERLINK l _Toc39304367 伴表绊10-2 20爸00-

23、2002佰年公司收入构成矮 PAGEREF _Toc39304367 h 拜79 HYPERLINK l _Toc39304368 板表斑10-3哀铜行业上市公司半基本数据比较安 PAGEREF _Toc39304368 h 瓣80图目录TOC h z t 图题 c HYPERLINK l _Toc39304370 疤图邦1-1百铜背的特性捌2芭 PAGEREF _Toc39304370 h 阿7 HYPERLINK l _Toc39304371 哎图鞍1-2班高纯铜的罢IACS拌值与其它金属对挨比佰 PAGEREF _Toc39304371 h 哎8 HYPERLINK l _Toc3930

24、4372 巴图搬1-3唉铜工业产业链颁 PAGEREF _Toc39304372 h 敖10 HYPERLINK l _Toc39304373 佰图办3-1 199澳0-2001凹年世界铜生产和叭消费状况扮 PAGEREF _Toc39304373 h 背18 HYPERLINK l _Toc39304374 疤图百3-2 199八0-2001凹年世界铜价格走胺势图胺 PAGEREF _Toc39304374 h 挨20 HYPERLINK l _Toc39304375 翱图颁4-1扒国内铜生产地区耙分布唉 PAGEREF _Toc39304375 h 白27 HYPERLINK l _Toc

25、39304376 版图唉4-2安我国铜加工主要百地区企业数及占傲有率巴 PAGEREF _Toc39304376 h 罢31 HYPERLINK l _Toc39304377 蔼图板4-3安“暗九五板”熬期间我国铜加工巴材产量颁 PAGEREF _Toc39304377 h 稗33 HYPERLINK l _Toc39304378 澳图拜4-4 200叭0按年我国及主要工拜业发达国家人均疤铜加工材消费量矮 PAGEREF _Toc39304378 h 绊36 HYPERLINK l _Toc39304379 背图吧4-5按国内铜消费地区办分布敖 PAGEREF _Toc39304379 h 柏

26、38 HYPERLINK l _Toc39304380 懊图拌5-1 LME懊当月期铜和三个安月期铜价格走势敖 PAGEREF _Toc39304380 h 摆45 HYPERLINK l _Toc39304381 鞍图绊5-2 SHF唉E熬当月期铜和三个蔼月期铜价格走势斑 PAGEREF _Toc39304381 h 扒45 HYPERLINK l _Toc39304382 皑图巴5-3 200白2叭年全球前十位铜岸生产国矿铜增长捌率伴 PAGEREF _Toc39304382 h 百48 HYPERLINK l _Toc39304383 啊图绊5-4斑 2002碍年全球主要铜生艾产国铜精矿

27、含铜皑增长率瓣 PAGEREF _Toc39304383 h 叭48 HYPERLINK l _Toc39304384 霸图啊5-5 200扳2颁年全球前十位精岸铜生产国产量增耙长率蔼 PAGEREF _Toc39304384 h 板49 HYPERLINK l _Toc39304385 爱图啊5-6 200隘2坝年西方三大铜消懊费国增长率昂 PAGEREF _Toc39304385 h 扳51 HYPERLINK l _Toc39304386 芭图哀5-7 200安2笆年中国、韩国、挨中国台湾铜消费肮量及增长率岸 PAGEREF _Toc39304386 h 白52 HYPERLINK l

28、_Toc39304387 佰图案5-8 200矮2懊年全球前十位精俺铜消费国（地区扮）增长率半 PAGEREF _Toc39304387 h 巴53 HYPERLINK l _Toc39304388 拌图版5-9 200盎2柏年澳1-10暗月国内用主要用暗铜产品生产产量稗增长率笆 PAGEREF _Toc39304388 h 坝54 HYPERLINK l _Toc39304389 叭图伴6-1 200瓣2按年美国的各季度爱经济增长率澳 PAGEREF _Toc39304389 h 扳58 HYPERLINK l _Toc39304390 稗图稗8-1 199懊2佰颁2002板铜成交量变化袄

29、PAGEREF _Toc39304390 h 败66 HYPERLINK l _Toc39304391 八图笆8-2 199拔2靶办2002昂铜成交额变化唉 PAGEREF _Toc39304391 h 罢66 HYPERLINK l _Toc39304392 拔图按8-3 199拌3-2002败年袄LME癌铜市场变化斑 PAGEREF _Toc39304392 h 拔70 HYPERLINK l _Toc39304393 阿图肮8-4 199胺3-2002坝年袄SHFE把铜市场变化爱 PAGEREF _Toc39304393 h 绊711.铜工业概述1.1铜的特性奥铜是人类最早发摆现的古老金

30、属之爸一，早在三千多佰年前人类就开始绊使用铜。扮表1-1铜的特扮性1翱化学符号艾Cu吧原子序数艾29瓣原子量肮63.54鞍密度鞍8960kgm唉-3矮熔点埃1356K摆比热（20办。百C班）熬0.383KJ巴Kg百-3邦K靶-3般线膨胀系熟芭16.5*10凹-6稗K拔-1癌弹性系数斑110*10奥9芭Nm半-3安导热系数鞍394坝Wm跋-1颁K巴-1埃电阻率扒1.673*1艾0-3隘佰hm-m熬晶体结构叭面心立方啊资料来源：铜发皑展中心靶图1-1铜的特扒性2塑性好易加工良导体和无磁性优良的合金化特性易切削好成型优良的导热体经久耐用可以再生生耐腐蚀性强重要的营养素和抑菌作用铜熬资料来源：铜发熬展

31、中心扳铜与金和银在元背素周期表中同属澳一族，因而具有鞍与贵金属相似的颁优异物理和化学白性能。它塑性好摆、易加工、耐腐皑蚀、无磁性、美胺观耐用。特别是扮，铜的导电和导靶热性除略逊于银氨以外，是所有金版属中最好的。由肮于银比较昂贵，岸因而铜是被广泛袄应用的最佳导电啊体和导热体。工扮程上，把退火纯爸铜的导电性规定癌为100%，其斑它材料与它对比扮进行标定，称为板IACS值（国背际退火铜标准值肮）。因为铜的导拜电性对微量杂质熬很敏感，所以在艾生产上可以用I翱ACS值作为铜搬纯度的一个指标拔。版高纯铜胺的IACS值可艾达 101.5般%。高纯铝（9佰9.996%）笆和工业纯铝（9扳9.5%）的I芭ACS

32、值分别为跋64.94%和伴 59%。也就肮是说，在电气工盎程应用中，铜材岸的导电性比铝材熬高35%以上。巴铜能与其它许多拌金属形成合金。班例如，铜与锌的吧合金称为黄铜，澳铜与镍的合金称傲为白铜，铜与铝翱、锡等元素形成唉的合金称为青铜把等等。铜中加入俺合金元素，可以盎提高其强度、硬耙度、弹性、易切胺削性、耐磨性以昂及抗腐蚀等方面阿的性能，用以满艾足不同的使用要跋求。白铜不但经久耐用胺，而且可以再生哀；铜是人体健康岸和动植物生长不八可缺少的微量元捌素；溶入水中的蔼铜还有显著的杀搬菌和抑菌作用。癌图1-2拌高纯铜的IAC爸S值奥与其它胺金属八对比版资料来源：铜信八息市场网罢1.2绊铜及铜产品氨的哎分

33、类摆表1-2铜及铜拔产品的分类瓣按自然界中存在班形态分类肮自然铜芭、肮氧化铜矿罢、跋硫化铜矿袄按生产过程分类班铜精矿矮、翱粗铜百、稗纯铜碍主要合金成份分熬类笆黄铜昂（矮铜锌合金办）、捌青铜拌（袄铜锡合金等坝）、摆白铜敖（搬铜钴镍合金白）等俺按产品形态分巴类扮铜管、铜棒、铜傲线、铜板、铜带八、铜条、铜箔等瓣资料来源：铜信稗息市场网氨矮1.3暗铜哀工业产业链佰铜存在于硫化物耙、碳酸盐和硅酸佰盐等多种类型的哎矿床中，还可以肮作为纯的自然案铜存在。地质吧工作者探查出含昂铜矿床后，根据熬铜的含量、储量案及 其地质分布稗等特点，通过技伴术、经济、环境拔和法律等方面的扳综合分析，决定捌是否进行采矿。半含铜矿

34、石从地下阿开采出来后，经芭破碎和选矿处理疤，成为铜精矿。凹此外铜还可以从哀岩石或矿石中浸邦取出来。20世按纪内，全世界铜扳矿山的产量从1肮900年 的4翱9.5万吨增加八到1997年的颁1152.6万办吨，平均年增长柏率为3.2%。疤在最近的 5年伴里，年增长率为盎4.3%。笆铜矿可以通过两啊种方法生产出金懊属铜（精铜）。邦一种是传统的熔办炼精炼法，另瓣一种是新发展起拌来的浸出电解扮法。考虑到再生拜利用在经济和环敖境方面的重要性氨，部分精铜用废佰铜生产出来。1把997年，世界拌精铜产量为13叭56.4 万吨百。其中通过矿石柏浸出生产的精铜氨已上升到占总产唉量的13%。蔼精铜主要以阴极案板、坯料

35、、饼坯扳或铸锭的形式，办由冶炼厂送到加绊工厂。通 过锻案造、轧制、挤压肮、拉拔、熔化、八电解或粉化等工皑艺，生产出丝、暗棒、管、 薄板澳、厚板、带材、半铸件、粉末以及敖其它型材，销售爱出去以满足社会疤需要。奥图1-3铜工业罢产业链原生钢、再生钢、钢合金盘条、细棒、粗杆、型材、厚板、薄板、带材、箔材、铸件、粉末电气和电子建筑交通运输工业机器消费品和通用品把资料来源：铜信挨息市场网霸1.4铜的主要奥用途岸铜在国民经济中斑是一种重要的经靶济资源，它的应半用渗透于国民经傲济的方方面面。俺但是根据其化学懊物理特性主要应肮用于电力、电子敖、袄建筑、澳机械暗制造，交通运输岸、设备、百国防军工，信息稗通讯芭和

36、交通建筑等方瓣面。由于铜具有疤优异的导电性能拌，所以被广泛用皑于电力输送上，埃如：电线、电缆昂、汇流排、变压伴器及开关、连接傲器等基本上是以把铜作为生产原料爱。全世界与电力坝相关的铜消费约安占总消费量的4皑0%。扳由于铜具有很好扮的导热性、延展傲性、易加工性和唉合金性能，所以鞍被广泛用于机械胺制造业。如：空安调、冰箱的冷凝爱管和散热器基本颁上使用紫铜管；扳大型仪表盘的引拜线框架也使用铜百进行加工；汽车半的水箱则使用热芭缩比较为稳定的版铍青铜作原料等拔等。与机械制造扳相关的铜消费约半占总消费量的9笆%。哀由于铜具有耐腐碍蚀性、美观和抗叭菌性（溶解于水挨中的铜能够有效矮抑制大肠杆菌、班肺炎病菌等的

37、滋爸生）所以铜从8拜0年代开始被广袄泛应用于建筑业稗。其中，铜水管斑、水龙头及水管胺接头等以及大量阿的装饰材料等方爱面的铜消费增长稗十分迅猛。目前艾与建筑相关的铜半消费约占总消费凹量的35%。背世界主要国家与哎地区的铜消费结绊构叭表1-3世界主啊要国家与地区的扳铜消费结构单位：万吨芭建筑唉电力电子邦交通奥机电设备板其它澳美国耙130啊75蔼36袄33澳27般43%芭25%澳12%扳11%扳9%版欧洲哎162敖154稗30败37摆27癌39.5%拌37.5%芭7.5%坝9%笆6.5%背亚洲瓣52.5佰175碍52.5俺31.5肮38.5叭15%罢50%袄15摆%佰9%搬11%熬中国摆42摆102

38、啊7笆.5澳8.5坝10叭24.9%白60.2%扒4.4%柏5%白5.5%靶铜在国民经济发奥展中的地位邦从上述的铜消费挨结构中可以看到稗，铜的应用分布爱在国民经济的方挨方面面，是国民挨经济的发展所必碍需的基础性商品背资源。它是一个昂国家的基础设施碍、电力工业、机爸电工业乃至高新跋技术领域发展必巴不可少的工业原霸料。在今天，在碍铜供应充足的条翱件下，我们看到昂的是，一旦某一澳国家的经济增长拜下降，铜的需求挨立刻会随之下降背。反之，如果一爱个国家长期处于按铜供应不充足的阿条件下，其经济艾增长同样会受到俺很大的制约。笆1.般5般铜的品号及质量懊标准叭铜期货合约标的爸物在97年9月罢之前实行的质量肮标

39、准是GB46芭6-82标准，傲交割品是一号铜奥，97年9月-背98年8月GB蔼466-82与摆GB/T-46白7-1997两埃种标准同时执行耙，98年稗9安月起全部执行G八B/T467-拜1997标准，艾高纯阴极铜和标斑准阴极铜均可交巴割，没有质量升凹贴水，只有品牌坝生贴水半。绊（一）鞍标准阴极铜(C巴u-CATH-岸2)化学成份疤表1-4鞍标准阴极铜(C氨u-CATH-按2)化学成份单位：%隘Cu+Ag不小隘于矮杂质含量(不大耙于)佰绊As唉Sb绊Bi俺Fe瓣Pb坝Sn唉Ni熬Zn俺S安P八99.95办0.0015稗0.0015皑0.0006懊0.0025矮0.002俺0.001邦0.002

40、哎0.002埃0.0025氨0.001资料来源：伴（二）澳高纯阴极铜(C拜u-CATH-哀1)化学成份 搬：Cu+Ag不佰小于99.95翱，杂质总含量不瓣超过0.006瓣5(杂质分类含氨量略)。皑2. 铜储量、耙类型及分布笆2.1世界铜储安量啊根据美国地质调哀查局统计，世界矮铜矿资源丰富，暗陆地资源量16颁亿吨，深海结核笆资源7亿吨，2翱000年世界铜埃储量为3.4亿疤吨，储量基础为挨6.5亿吨。从罢地区分布看，全澳球铜蕴藏最丰富敖的地区共有五个啊：笆南美洲秘鲁和智隘利境内的安第斯跋山脉西麓；埃美国西部的洛矶昂和大坪谷地区；奥非洲的刚果和赞安比亚；败哈萨克斯坦共和癌国；翱加拿大东部和中盎部。胺

41、从国家分布看，癌世界铜资源主要靶集中在智利、美拌国、赞比亚、独癌联体和秘鲁等国啊。其中智利是世唉界上铜资源最丰肮富的国家，探明袄铜金属储量达1岸.5亿吨，约占爱世界总储量的哀1/4。 美国佰储量9100万靶吨，居世界第二蔼。唉赞比亚和袄中国的铜储量分扳别居世界的第三笆，第四位。其他坝国家如，碍扎伊尔是非洲中拔部的主要产铜国笆，其生产的铜全般部用于出口，德疤国和比利时是利败用进口铜精矿和胺粗铜冶炼精铜的拔生产国。此外，埃秘鲁、加拿大、袄澳大利亚、巴布啊亚新几内亚、波坝兰、前南斯拉夫盎等也均是重要的隘产铜国。霸我国虽然铜资源败贫乏，但却是世澳界主要的精炼铜昂生产国之一。目颁前铜生产地集中爸在华东地

42、区，该扳地区铜生产量占矮全国总产量的5熬1.8%，其中翱安徽、江西两省氨产量约占35%板。袄表2-1世界铜碍储量及储量基础半 跋 单位：柏万吨铜皑国家澳储量搬占世界储量比例艾储量基础叭占世界储量基础般比例俺智利哎8800绊25.88哎16000爸24.62敖美国瓣4500拜13.24昂9000稗13.85跋秘鲁皑1澳900霸5.58艾4000拜6.15俺中国癌1800八5.29拌3700袄5.69岸波兰疤2000半5.88鞍3600拔5.54皑赞比亚笆1200版3.53把3400艾5.23皑俄罗斯哀2000艾5.88般3000昂4.62暗印尼碍1900颁5.58跋2500般3.85盎墨西哥蔼1

43、500敖4.42霸2700八4.15绊加拿大熬1000唉2.95昂2300安3.54百哈萨克斯坦靶1400瓣4.12癌2000绊3.08叭澳大利亚埃900颁2.65皑2300岸3.54傲其他国家扮5000柏15耙10500叭16.14敖世界总计办34000搬100搬65000叭100暗资料来源200澳1年（Mine稗ral Com安midity 白Summari柏es）背2.2世界铜矿佰床主要类型及其芭特征分布霸世界铜成矿类型霸多样，按其地质岸吧工业类型可分为摆：班岩型，砂页岩型，铜镍硫化物型，黄铁矿型，铜铀金型，自然铜型，脉型，碳酸岩型，矽卡岩型。挨其中重要的是前稗四种，它们占世澳界总储量的

44、96懊%左右。智利，艾秘鲁，巴拿马，拔墨西哥，菲律宾绊，巴布亚新几内板亚的铜矿床主要坝是班岩型，赞比按亚，扎伊耳，波吧兰的铜矿床主要班是砂页岩型，美爸国的铜矿床主要拔是班岩型和砂页碍岩型，加拿大以癌班岩型，铜镍硫矮化物型和黄铁矿耙型为主，原苏联瓣则是4种类型均办有，属于多类型奥的。因此这4种叭类型便成了世界版上最重要的勘察拌和开采的类型，鞍尤其是班岩型和吧砂页岩型，分别肮占世界总储量的罢55%和29%艾。据初步统计，芭世界铜金属储量把超过500万吨奥的超大型矿床有耙60多个，其中傲，班岩型38个佰，占总数的63懊%，占超大型铜俺矿储量的64%岸，砂页岩型15澳个，占总数的2矮5%，占超大型奥铜

45、矿储量的24案%，两者合计占案世界超大型铜矿傲床个数和储量均按为88%。矮表2-2世界铜挨金属储量超过5坝00万吨的超大埃型铜矿唉矿床类型按矿床半储量唉数量（个）哎所占比例艾铜（万吨）鞍所占比例胺斑岩型霸38把63摆47920芭64疤砂页岩型袄15懊25扒18241碍24埃铜镍硫化物型版3扳5俺3500案5拜黄铁矿型昂2懊3澳1527傲2摆铜铀金型碍1隘2啊3200巴4按自然铜型扳1碍2芭700罢1板总计挨60搬100肮75088佰100拔资料来源：世界八矿产资源绊3.世界铜工业颁的发展芭3.1世界铜工艾业的生产凹人类炼铜的历史八悠久，但长期以把来，由于炼铜方肮法原始，铜的产八量一直很低，靶1

46、7世纪出现现叭代炼铜法后，铜版产量才有明显增肮加。1928年翱，世界精铜产量芭为167万吨。癌战后世界冶炼工芭业发展较快，1拜950年全世界熬精铜产量只有3摆15万吨，19白92年已达到1岸100万吨。不搬同年代的生产发熬展速度不同，5伴0年代铜生产发搬展速度为年均递佰增4.7%，6碍0年代年均增速岸为4.2%，7矮0年代则为2.矮07%，80年扳代进一步降为1氨.5%. 90捌年代初、中期随板着生产成本的不斑断降低和较高铜笆价的刺激，铜的盎产量大幅增长。般表3-1 20百01年世界前1隘0位铜矿生产商矮搬案版叭昂案肮 敖叭单位：千吨，铜啊含量氨公司扒2001疤2000半产量肮份额（盎%）鞍排

47、名啊产量瓣份额（伴%氨）背排名把智利国营铜公司扒（拜Codelco岸）耙1756把13.6佰1芭1589蔼12.3芭1摆菲尔普斯道奇公安司碍(Phelps靶 Dodge)按1096绊8.5搬2胺1125背8.7唉2岸布罗肯希尔佩科皑-比利顿公司(扒BHP Bil吧liton)稗986扒7.6癌3癌725八5.6碍5耙里奥廷托公司皑(Rio Ti邦nto)按908疤7翱4邦884哎6.9俺3颁墨西哥集团公司唉(Grupo 懊Mexico)耙761佰5.9版5翱772摆6把4伴英美公司鞍(Anglo 安America唉n)伴541板4.2扒6稗468爸3.6氨7叭卢宾铜采矿和冶矮炼工业公司扳(KG

48、HM)坝474伴3.7绊7扒472叭3.7笆6拜弗里波特麦克莫背伦公司颁(Freepo爱rt McMo绊ran)挨441巴3.4背8罢440板3.4敖8埃诺里尔斯克镍公扒司拜(Norils袄k Nicke袄l)肮433办3.4哎9隘420败3.3拜9安哈萨克斯坦铜公拜司百(Kazakh拜mys)癌416瓣3.2懊10瓣380霸2.9按10熬前五家公司板5506败40.1澳俺50氨95奥45.8版敖前十家公司版7811搬56.9伴肮7275搬62.7懊案数据来源：中国摆有色金属工业信败息中心板表3-2 20白01年世界前1稗0位精铜生产商俺 碍 昂 昂 碍 捌 单盎位:千吨，铜含奥量敖公司阿20

49、01靶2000把产量懊份额（阿%）昂排名拜产量袄份额（鞍%）艾排名耙智利国营铜公司半（疤Codelco安）巴1530摆11.9安1癌1415阿11笆1哀菲尔普斯道奇公扳司挨(Phelps阿 Dodge)八1078隘8.4搬2版996办7.7颁2稗墨西哥集团公司办(Grupo 袄Mexico)佰905伴7扳3昂882坝6.8搬3巴日本矿业公司（皑Nippon 哎Mining）挨625唉4.8啊4版621瓣4.8摆4斑北德精炼公司（氨Norddeu柏tsche A哀ffineri昂e）拌545凹4.2绊5稗545笆4.2捌5版卢宾铜采矿和冶叭炼工业公司按(KGHM)按498疤3.8佰6暗474拜3

50、.7氨6跋三菱材料公司（傲Mitsubi摆shi met百erials）胺496绊3.5懊7澳468啊3.6败7巴诺里尔斯克镍公哀司按(Norils霸k Nicke唉l)板450碍3.5隘8爱420板3.3翱8斑诺兰达公司（哎Noranda半）碍436拔3.4疤9氨400肮3.1扒9百哈萨克斯坦铜公癌司佰(Kazakh昂mys)阿418靶3.2爸10瓣10癌名以外扳前五家公司捌4683扮30.3绊前五家阿4459澳34.5扳背前十家公司傲6981昂45.2翱前九家袄6221巴48.2皑办数据来源：中国靶有色金属工业信笆息中心罢表3-3世界主摆要产铜国199捌32000年氨产量疤 艾 芭 哎 熬

51、 鞍 岸 单位：千绊吨扮国家扳1993罢199拜4耙1995奥1996柏1997傲1998安1999艾2000吧美 国懊2252.5昂2220八2279.8笆2346.9唉2450绊2456隘2012挨1732暗智 利盎1268.2翱1277.4扒1491.5邦1748.2挨2116.6盎2334.9盎2590拔2628矮日 本扮1188.8瓣1119.2皑1188拜1251.4霸1278.7安1277.4扮1351按1455瓣中 国哎730.3白736.1安1079.7傲1119.1暗1179.4败1110芭1040跋1330矮德 国芭632胺.1凹591.9敖616.1鞍670.8敖673

52、.7案695.9败697.1叭*2380盎俄 罗 斯斑537.1耙551.8胺560.3皑599.2矮639.9胺639.9盎640.0安加 拿 大奥561.6罢549.9爸572.6昂559.2坝560.6搬562.5埃540.5矮主要生产国小计敖7170.6埃7046.3瓣7788矮8294.8佰8898.9笆9076.6澳8870.6氨9525挨世界合计癌11306.3斑11166.2笆11818.2摆12728.6摆13585.8扮1387芭9.7百14307.0巴14680扒皑数据来源：中国拔有色金属工业信靶息中心挨凹 注: 1、精笆铜产量包括电解吧及火法精炼铜.胺包括来自粗铜.肮阳

53、极铜和其他一霸次原料的铜产量败，也包括来自废熬金属和其他相似碍原料的再生铜，俺 但不包括从二版次原料中以简单佰重熔法回收的铜败。俺百 2、资料来源板：1993-1绊999来自WO埃RLD败皑 METAL 袄STATIST盎ICS(世界金皑属统计)盎疤 2000年数百据来自CRU稗背 翱拜 3、*指欧洲扳产量摆芭2000年全世翱界年产铜达14奥68万吨，主要扳生产国和地区的澳产量分别为：智爱利262.8万班吨、美国173熬.2万吨，日本霸145.5万吨拔，中国133万拔吨，欧洲238罢万吨。般3.2世界铜工败业的消费奥挨 2000年全叭球消费铜约14鞍88.5万吨，氨铜的消费集中在蔼发达工业国。

54、美霸国是最大的铜消凹费国，2000碍年消费292.啊3万吨，约占世按界消费总量的1哎/5，其次是中奥国175万吨，白日本132.7唉万吨，欧洲43昂8.5万吨。艾图3-1 19佰90-2001澳年世界铜生产和跋消费状况傲数据来源：中国捌有色金属工业信爸息中心瓣从行业看，消费扳铜最多的是八十傲年代是电气工业袄部门，九十年代爸是建筑业。据统靶计，美国、日本爱和西欧国家八80年代中期的瓣精铜消费中，电安气工业占47.吧8%，机械制造翱业占23.8%笆，建筑业占15稗.8%，运输业案占8.8%，其八他占8%。九十霸年代后，西方国疤家铜消费的行业蔼分布发生了巨大胺变化，以美国为案例，98年铜消百费中，建

55、筑业占邦41.4%，电吧器电子产品占2坝6.0%，运输碍设备12.4%佰，机械制造11凹.2%，其他9蔼.0%。靶3.3铜的进出百口颁世界主要铜出口爱国：坝1)智利：世界敖上最大的铜出口哀国，生产的铜矿肮石和铜绝大部分哀出口，主要输往拔美国、英国、日霸本等地；伴2)赞比亚：输搬往欧共体、美国半、日本等，也有熬部分输往中国。拜3)秘鲁：已探安明储量居世界第爸四位，年开采量案占世界第七位，版出口量居世界第翱五位，产品主要办输往美国、日本唉等国；隘4)扎伊尔：所拔产铜矿石大部分扒供应出口，主要按输往西欧、日本碍和美国；俺5)澳大利亚：扒其产量的1/4矮出口；半6)加拿大：是爸发达国家铜矿品跋出口最多

56、的国家斑，出口量占生产艾量的70%左右癌。捌世界主要铜进口安国：美国、日本绊、欧共体、中国背。白 阿3.4世界铜的懊价格走势分析耙影响铜价的主要盎因素是铜的供求扮关系，精铜除了般在2000年有肮需求缺口外，近昂三年内都相当过邦剩，因此对于铜扳价的影响也就反哀映出铜价在20半00年达到最高扳，而近期表现为皑窄幅下行的态势八。值得我们关注把的是，若以拔2002安年前三个月的过拜剩做一个粗略估靶算，其过剩明显半低于2001年板度，这一迹象在叭一定程度上说明袄，铜价在胺2001佰年达到最低点后斑，鞍2002哀年有些企稳，这拌一情况对于主营袄铜业的上市公司暗将带来有利影响蔼。按俺 碍安 八另一个值得注意

57、蔼的情况是，原油靶和铜都是国际性爱的重要工业原材扮料，它们需求的背旺盛与否最能反爱映经济的好坏，把所以从长期看，啊油价和铜价的高般低与经济发展的扒快慢有较好的相暗关性。正因为原八油和铜都与宏观笆经济密切相关，阿因此就出现了铜百价与油价一定程笆度上的正相关性按。但这只是趋势百上的一致，短期邦看，原油价格与颁铜价的正相关性板并不十分突出。袄图3-2 19背90-2001扒年世界铜价格走扳势图 把数据来源：中国把有色金属工业信芭息中心拜九十年代初期由办于电子等相关产般业的繁荣，导致半了铜消费量的大扮幅增加（同期铜败生产量变化不大瓣），铜价格由1拔990年的25隘00美元/T升隘至1995年的傲293

58、6美元/矮T。随后由于铜耙生产厂商调整生靶产计划，办尤其是扮1998年以来般两次大规模减产巴（办高成本的产能关矮闭，低成本产能罢扩张氨），百世界铜平均生产癌成本已降至15柏00美元哎/T芭左右。背同时由于佰目前低成本的湿熬法冶炼占全部产颁量的33碍%板左右，而其生产安所需的氧化矿摆却袄只占铜矿储量的捌20碍%办，其余的硫化矿把仍然只能用传统肮的火法冶炼。氨所以半生产成本进一步熬压缩的空间较小罢。拔根据国际铜业研般究小组半(ICSG)预艾测，2003年熬全球铜市将表现哀为大致平衡的局傲面，估计产量为肮1567万吨，办而消费为157白0万吨。佰其中由于200艾0年和2001澳年铜价暴跌临时背性关闭

59、胺的八冶炼和精炼设施敖重新启动不太可啊能（败一般认为铜价必啊须回到1750澳1800美元拜才能为重新启动暗提供理由败）碍，百导致白总的闲置产能估挨计约岸有安76.5万吨。拔现有的过剩产能凹和高氨额埃的库存将阻止2熬003年铜价升啊至过高水平。芭综合以上分析，芭15501坝9昂50美元可能是澳2003年铜价岸的主要运行区间巴。埃预测2004年邦，铜价有进一步敖向上拓展的空间阿，区间在170芭0-2200美佰元。熬3.4.1皑用生产成本来衡艾量铜市场的价位奥区间百芭（一）生产商限翱产区摆130015疤50美元。这一柏阶段全球经济增隘长放缓，出现严傲重供应过剩，库班存不断上升，价啊格跌破平均生产盎成

60、本，迫使行业靶内部进行产能的耙调整。主要有产绊能的缩减、关闭暗、缓建以及兼并扮重组等一系列的把优化组合，使严唉重过剩的供给得拔到一定程度的缓翱解。熬（二）生产维持坝区扒155018拜50美元。在这啊一阶段全球总体邦经济格局稳定，岸限产已经对供求扮关系产生了影响扒，总体供需平衡安，但库存较高，癌需要需求进一步搬的增长来消化历啊史库存，在这种摆价格区间，价格摆的相对波动频率叭比较频繁。碍（三）鞍矮完全利润区阿185021摆00美元。这一敖阶段全球经济蓬靶勃发展，并能持百续健康高速发展岸，行业也由此进哎入良性循环，几扳乎所有生产商都昂能赢利。价格出癌现高位振荡，一罢定程度的供应短瓣缺使库存持续下唉降