财务报表比率分析框1

1、PAGE PAGE 25盎财务报表比率分奥析框架澳 耙财务报表是一个叭完整的报告体系霸，综合反映了公哎司的财务状况、佰经营成果和现金八流量。它包括资阿产负债表、利润柏表、现金流量表白及相关附表。其瓣中，资产负债表笆汇总了公司在某霸一时点的资产、鞍负债和所有者权埃益，利润表汇总埃了公司在某段时哀期的收入和费用八。管理层为了评般价公司的财务状百况和经营成果，艾借助的最常用的哀工具就是财务比奥率。巴 斑一、财务比率的奥类型 佰 霸 耙财务比率基本上蔼有三种类型：第俺一种比率概括了叭公司某一时点的办财务状况的某些奥方面，是两个“盎存量”项目的对袄比，通常也称为扒资产负债表比率把；第二种比率概爸括了公司

2、一段时般期的经营成果的百某些方面，将利疤润表的一个“流搬量”项目与另一肮个“流量”项目绊作比较，习惯上隘称为损益表比率袄；第三种比率反敖映了公司的综合背经营成果，是将背利润表中的某个隘“流量”项目与搬资产负债表中的袄某个“存量”项伴目加以比较，称奥为损益表与资产半负债表比率。“昂存量”项目作为凹来自资产负债表胺的余额，不能准艾确地反映这个变半量在一定时期的哀流量变化情况，伴因此采用资产负百债表期初、期末坝余额的平均值作班为某个损益表与哎资产负债表比率爸的分母，可使其熬更好地反映公司捌的整体情况。下鞍面提及的保障比矮率、周转率和盈按利能力比率均属拜于损益表与资产挨负债表比率，都按需要采用“存量靶

3、”项目的平均值矮。 霸二、财务报表比肮率分析框架 暗 白 佰1清偿能力比疤率扳。是衡量公司偿版还短期债务能力案的比率。清偿能阿力比率是对短期癌债务与可得到的柏用于偿还这些债版务的短期流动资爸金来源进行的比佰较。 瓣 靶 败 案（1）埃流动比率蔼 捌流动比率指流动氨资产总额和流动办负债总额之比。奥显示公司用其流熬动资产偿还流动蔼负债的能力，是搬最常用的清偿能罢力比率。其计算搬公式为：扳流动比率=流动版资产合计/流动胺负债合计*10啊0%唉一般情况下，流跋动比率越高，反扮映公司短期偿债办能力越强，债权背人的权益越有保把证。一般认为2伴板1的比例比较适爸宜。但是流动比芭率也不能过高，癌过高则表明公司

4、熬流动资产占用较熬多，会影响资金拌的使用效率和公昂司的获利能力。碍还有一个与岸之相关的概念是把速动比率=速动凹资产/流动负债敖*100%芭其中速动资跋产是指流动资产佰中可以立即变现碍的那部分资产，叭如现金，有价证爸券，应收账款。罢流动比率和哀速动比率都是用艾来表示资金流动盎性的，即企业短伴期债务偿还能力胺的数值，前者的罢基准值是2，后按者为1。翱但应注意的矮是，流动比率高般的企业并不一定版偿还短期债务的般能力就很强，因捌为流动资产之中爱虽然现金、有价搬证券、应收账款挨变现能力很强，扮但是存货、待摊懊费用等也属于流敖动资产的项目则霸变现时间较长，坝特别是存货很可胺能发生积压、滞暗销、残次、冷背氨

5、等情况，流动性伴较差。稗而速动比率耙则能避免这种情佰况的发生，因为搬速动资产就是指碍流动资产中容易摆变现的那部分资啊产。背衡量企业偿跋还短期债务能力啊强弱，应该两者安结合起来看，一坝般来说如下：罢俺流动比率2版 and 速动颁比率1 资金岸流动性好斑1.5流耙动比率速动唉比率0.75癌 资金流动性一颁般伴流动比率癌1 and 速把动比率0.5按 资金流动性差懊（2）稗速动比率袄，也称背酸性测试比率奥。凹懊速动比率，又称背“酸性测验比率叭”，是指耙是企业速动资产捌与流动负债的比皑率吧。它是衡量企业敖流动资产中可以矮立即变现用于偿半还流动负债的能斑力。 佰速动资产包括货埃币资金、短期投隘资、应收票

6、据、按应收账款、其他案应收款项等。而绊流动资产中存货拜、预付账款、待扮摊费用等则不应颁计入。熬速动比率计算公傲式哎 凹速动比率=（流百动资产-存货-耙预付账款-待摊氨费用）/流动负伴债总额100瓣% 癌速动比率的高低把能直接反映企业敖的短期偿债能力碍强弱，它是对流伴动比率的补充，般并且比流动比率扮反映得更加直观靶可信。如果流动懊比率较高，但流拜动资产的流动性八却很低，则企业摆的短期偿债能力柏仍然不高。在流佰动资产中有价证安券一般可以立刻败在证券市场上出矮售，转化为现金办，应收帐款，应盎收票据，预付帐百款等项目，可以翱在短时期内变现澳，而存货、待摊鞍费用等项目变现邦时间较长，特别巴是存货很可能发

7、捌生积压，滞销、翱残次、冷背等情巴况，其流动性较百差，因此流动比吧率较高的企业，百并不一定偿还短盎期债务的能力很氨强，而速动比率艾就避免了这种情俺况的发生。速动搬比率一般应保持坝在100以上稗一般来说 按速动比率与流动懊比率得比值在1白比1左右最为合百适举个例子：坝上市公司资安产的安全性应包岸括两个方面的内把容：一是有相对埃稳定的现金流和芭流动资产比率；瓣二是短期流动性爱比较强，不至于疤影响盈利的稳定袄性。因此在分析哀上市公司资产的办安全性时，应该跋从以下两方面入癌手：首先，上市俺公司资产的流动懊性越大，上市公哀司资产的安全性把就越大。假如一俺个上市公司有5敖00万元的资产柏，第一种情况是拌，

8、资产全部为设阿备；另一种情况爸是70%的资产凹为实物资产，其拔他为各类金融资耙产。假想，有一傲天该公司资金发疤生周转困难，公八司的资产中急需爸有一部分去兑现蔼偿债时，哪一种哀情况更能迅速实办现兑现呢？理所班当然的是后一种捌情况。因为流动懊资产比固定资产叭的流动性大，而跋更重要的是有价扮证券便于到证券安市场上出售，各败种票据也容易到案贴现市场上去贴叭现。许多公司倒笆闭，问题往往不捌在于公司资产额隘太小，而在于资奥金周转不过来，叭不能及时清偿债暗务。因此，资产霸的流动性就带来把了资产的安全性笆问题。半在流动性资绊产额与短期需要胺偿还的债务额之氨间，要有一个最哎低的比率。如果搬达不到这个比率唉，那么

9、，或者是蔼增加流动资产额碍，或者是减少短瓣期内需要偿还的俺债务额。我们把扳这个比率称为流邦动比率。流动比昂率是指流动资产艾和流动负债的比摆率，它是衡量企邦业的流动资产在爸其短期债务到期搬前可以变现用于罢偿还流动负债的傲能力，表明企业岸每一元流动负债班有多少流动资产傲作为支付的保障摆。流动比率是评疤价企业偿债能力碍较为常用的比率捌。它可以衡量企翱业短期偿债能力背的大小，它要求胺企业的流动资产埃在清偿完流动负矮债以后，还有余熬力来应付日常经白营活动中的其他按资金需要。根据背一般经验判定，傲流动比率应在2绊00%以上，这霸样才能保证公司板既有较强的偿债挨能力，又能保证翱公司生产经营顺捌利进行。在运用

10、般流动比率评价上矮市公司财务状况靶时，应注意到各斑行业的经营性质哀不同，营业周期百不同，对资产流癌动性要求也不一瓣样，因此200傲%的流动比率标白准，并不是绝对案的。班其次，是流动性扳的资产中有两种肮资产形态，一种版是存货，比如原八材料、半成品等胺实物资产；另一鞍种是速动资产。哎如上面讲到的证岸券等金融资产。案显而易见，速动拔资产比存货更容暗易兑现，它的比疤重越大，资产流拔动性就越大。所板以，拿速动资产阿与短期需偿还的稗债务额相比，就拜是速动比率。速绊动比率代表企业板以速动资产偿还捌流动负债的综合埃能力。速动比率暗通常以（流动资班产一存货）/流奥动负债表示，速半动资产是指从流爸动资产中扣除变八

11、现速度最慢的存傲货等资产后，可颁以直接用于偿还埃流动负债的那部澳分流动资产。但癌也有观点认为，扒应以（流动资产昂一待摊费用一存扳货一预付账款）矮/流动负债表示笆。这种观点比较叭稳健。由于流动凹资产中，存货变傲现能力较差；待岸摊费用是已经发般生的支出，应由敖本期和以后各期班分担的分摊期限案在一年以内的各翱项费用，根本没熬有变现能力；而癌预付账款意义与暗存货等同，因此懊，这三项不包括案在速动资产之内般。由此可见，速鞍动比率比流动比坝率更能表现一个蔼企业的短期偿债罢能力。一般情况懊下，把两者确定袄为1：1是比较挨讲得通的。因为坝一份债务有一份把速动资产来做保昂证，就不会发生蔼问题。而且合适霸的速动比

12、率可以熬保障公司在偿还巴债务的同时不会瓣影响生产经营。拔2财务杠杆比暗率。反映公司通翱过债务筹资的比皑率。碍 （1）负债比率背负债比率是版企业全部负债与懊全部资金来源的白比率，用以表明巴企业负债占全部颁资金的比重。 败负债比率是佰指债务和资产、熬净资产的关系，疤它反映企业偿付斑债务本金和支付班债务利息的能力皑。半（佰2绊）癌资产负债率敖资产负债率拔，摆反映债务融资对板于公司的重要性般。疤计算公式为：资袄产负债率（负袄债总额资产总盎额）100%翱公式中的负债总癌额包括长期负债扮和短期负债。资案产总额是扣除累碍计折旧后的净额氨。叭资产负债率与财跋务风险有直接关拜系：资产负债率昂越高，财务风险俺越高

13、；反之，资奥产负债率越低，叭财务风险越低。笆资产负债率也叫暗举债经营比率安，是负债总额除哎以资产总额的百板分比，也就是负鞍债总额与资产总矮额的比例关系。班资产负债率反映伴在总资产中有多霸大比例是通过借暗债来筹资的，也捌可以衡量企业在鞍清算时保护债权跋人利益的程度。氨分析角度不绊同，对资产负债哎率的高低看法也叭不相同。债权人癌认为资产负债率爱越低越好，该比疤率越低，债权人肮越有保障，贷款奥风险越小；从股靶东的角度看，如扒果能够保证全部白资本利润率大于皑借债利率，则希癌望该指标越大越八好，否则反之；胺从经营者角度看芭，负债过高，企扳业难以继续筹资颁，负债过低，说罢明企业经营缺乏半活力；因此从财八务

14、管理的角度，俺企业要在盈利与斑风险之间作出权斑衡，确定合理的芭资本结构。要判拔断资产负债率是爸否合理，首先要扒看你站在谁的立盎场。资产负债率埃这个指标反映债案权人所提供的资俺本占全部资本的叭比例，也被称为背举债经营比率。笆 疤袄 版从债权人的立场背看：俺他们最关心的是班贷给企业的款项翱的安全程度，也氨就是能否按期收鞍回本金和利息。按如果股东提供的跋资本与企业资本巴总额相比，只占蔼较小的比例，则板企业的风险将主斑要由债权人负担拌，这对债权人来笆讲是不利的。因皑此，他们希望债哎务比例越低越好唉，企业偿债有保靶证，则贷款给企唉业不会有太大的罢风险。 盎从股东的角度看邦，由于企业通过搬举债筹措的资金柏

15、与股东提供的资百金在经营中发挥绊同样的作用，所凹以，股东所关心哎的是全部资本利扳润率是否超过借埃入款项的利率，敖即借入资本的代扳价。在企业所得案的全部资本利润氨率超过因借款而阿支付的利息率时鞍，股东所得到的袄利润就会加大。拜如果相反，运用暗全部资本所得的靶利润率低于借款胺利息率，则对股盎东不利，因为借暗入资本的多余的摆利息要用股东所胺得的利润份额来敖弥补。因此，从袄股东的立场看，蔼在全部资本利润隘率高于借款利息拌率时，负债比例懊越大越好，否则班反之。 奥稗 蔼从经营者的立场哀看，傲如果举债很大，澳超出债权人心理摆承受程度，企业癌就借不到钱。如爸果企业不举债，邦或负债比例很小挨，说明企业畏缩袄不

16、前，对前途信耙心不足，利用债办权人资本进行经靶营活动的能力很绊差。从财务管理暗的角度来看，企案业应当审时度势翱，全面考虑，在拔利用资产负债率懊制定借入资本决吧策时，必须充分袄估拌计预期的利润和艾增加的风险，在耙二者之间权衡利斑害得失，作出正吧确决策暗。唉资产负债比率=安负债平均总额/凹资产平均总额 斑 碍 霸资产负债比率又背称财务杠杆系数稗，该指标反映了案企业总资产来源哀于债权人提供的阿资金的比重，以败及企业资产对债皑权人权益的保障拔程度。在生产经摆营状况良好的情绊况下，还可以利按用财务杠杆的正板面作用，得到更白多的经营利润。把如果企业的经营胺状况不佳，不但暗企业资金实力不矮能保证偿债的安芭全

17、，财务杠杆还哀会发挥负面作用阿导致财务状况越背加恶化。这一比胺率越小，表明企拌业的长期偿债能跋力越强霸。邦（敖3拜）矮产权比率叭，扒反映由债权人提吧供的负债资金与半所有者提供的权暗益资金的相对关阿系，以及公司基捌本财务结构是否背稳定。稗是负债总额与股哀东权益总额之比耙率斑。 叭爸其计算公式为：捌产权比率（负扒债总额股东权俺益）100%拜该指标一方面反巴映了由债权人提疤供的资本和股东板提供的资本的相肮对比率关系，反伴映企业基本财务爸结构是否稳定。坝产权比率高，是啊高风险、高报酬爱的财务结构；产跋权比率低，是低笆风险、低报酬的按财务结构。另一艾方面，该指标也昂表明债权人投入百的资本受到股东扒权益保

18、障的程度按，或者说是企业哀清算时对债权人把利益的保障程度背。扒也就是说鞍产权比率表示，拌股东每提供一元蔼钱债权人愿意提案供的借款额。在颁通货膨胀加剧时凹期，公司多借债胺可以把损失和风矮险转嫁给债权人胺；在经济繁荣时巴期，公司多借债傲可以获得额外利阿润埃。瓣（靶4熬）氨有形净值债务率皑，伴有形净值债务率摆是企业负债总额凹与有形净值的百百分比。有形净值氨是股东权益减去爸无形资产净值后靶的净值。 邦俺有形净值债务率艾负债总额熬（股东权益无敖形资产净值）岸100%罢有形净值债坝务率是更为谨慎蔼、保守地反映企癌业清算时债务人邦投入的资本受到版股东权益保障的稗程度。从长期偿版债能力来讲，其爱比率应是越低越

19、绊好。 摆耙 凹影响企业长期偿按债能力的其他因背素瓣：版长期租赁、担保半责任、或有项目袄等。跋（5）扮长期负债对长期哀资本比率稗，肮反映长期负债对胺于资本结构（长摆期融资）的相对俺重要性。其计算背公式为：长期负碍债对长期资本比埃率长期负债哎长期资本。长期傲资本是所有长期邦负债与股东权益艾之和。 八 背 摆3保障比率。佰利息保障比率扳也拜叫邦已获利息倍数：般已获利息倍数也白叫利息保障倍数岸或懊利息保障比率办，是指企业息税疤前利润与利息费肮用的比率，按是将公司财务费蔼用和支付及保障安它的能力相联系碍的比率。按用以衡量哀公司安偿付借款利息靶费用俺的能力。（运用斑该公式前提是本搬金已经能够归还版，讨论

20、归还利息袄的能力）。 敖其计算公式为：敖利息保障比率翱息税前利润利版息费用，敖或息税折旧摊伴销前利润利息碍费用。伴半 坝公式中的利息费艾用既包括计入财拔务费用中的利息般，也包括计入固俺定资产成本的资拜本化利息。 捌已获利息倍数指败标反映了企业息肮税前利润为所需背支付债务利息的扮倍数，倍数越大摆，偿付债务利息扳的能力越强；在摆确定已获利息倍按数时，应本着稳唉健性原则，采用哀指标最低年度的哎数据来确定，以耙保证最低的偿债靶能力；另外，也哎可以结合这一指翱标测算长期负债叭与营运资金的比版率，长期债务会昂随时间延续不断隘转化短期负债，瓣并需要动用流动败资产来偿还，为挨了使债权人感到搬安全有保障，应拌保

21、持长期债务不碍超过营运资金。扮 败 坝4周转率。胺是衡量公司利用翱其资产的有效程柏度的比率。 唉 皑（1）伴应收帐款周转率氨应收账款周转率办。反映公司应收俺账款的质量和公白司收账的业绩，瓣说明应收账款年伴度内变现的次数靶。 矮公司的应收耙帐款在流动资产板中具有举足轻重跋的地位。公司的瓣应收帐款如能及扒时收回，公司的颁资金使用效率便岸能大幅提高。应胺收帐款周转率就吧是反映公司应收拌帐款周转速度的岸比率。它说明一爱定期间内公司应哀收帐款转为现金氨的平均次数。用翱时间表示的应收哀帐款周转速度为叭应收帐款周转天斑数，也称平均应靶收帐款回收期或爱平均收现期。它肮表示公司从获得笆应收帐款的权利罢到收回款项

22、、变扒成现金所需要的挨时间。埃其计算公式叭为：拜啊应收账款周转率熬（次）=销售收艾入平均应收账矮款懊应收账款周稗转天数=360盎应收账款周转袄率=（平均应收爸账款360）耙销售收入拔一般来说，案应收帐款周转率哀越高越好。应收把帐款周转率高，翱表明公司收帐速哎度快，平均收账拔期短，坏帐损失翱少，资产流动快邦，偿债能力强。般与之相对应，应摆收帐款周转天数拔则是越短越好。板如果公司实际收扒回帐款的天数越芭过了公司规定的澳应收帐款天数，熬则说明债务人施柏欠时间长，资信敖度低，增大了发罢生坏帐损失的风拔险；同时也说明爸公司催收帐款不隘力，使资产形成拌了呆帐甚至坏帐斑，造成了流动资扮产不流动，这对癌公司正

23、常的生产百经营是很不利的皑。但从另一方面绊说，如果公司的袄应收帐款周转天奥数太短，则表明啊公司奉行较紧的盎信用政策，付款伴条件过于苛刻，扳这样会限制企业八销售量的扩大，按特别是当这种限氨制的代价（机会版收益）大于赊销拌成本时，会影响芭企业的盈利水平案。皑版有一些因素会搬影响应收帐款周隘转率和周转天数吧计算的正确性。哎首先，由于公司艾生产经营的季节柏性原因，使应收背帐款周转率不能巴正确反映公司销白售的实际情况。懊其次，某些上市芭公司在产品销售懊过程中大量使用熬分期付款方式。皑再次，有些公司板采取大量收取现叭金方式进行销售笆。最后，有些公按司年末销售量大扮量增加或年末销耙售量大量下降。暗这些因素都

24、会对版应收帐款周转率八或周转天数造成吧很大的影响。投拔资者在分析这两拌个指标时应将公爸司本期指标和公挨司前期指标、行邦业平均水平或其百他类似公司的指蔼标相比较，判断白该指标的高低。坝（2）应收账款八周转天数版 拜盎什么是应收账款摆周转天数 哎傲应收账款周转天埃数白又称平均收现期俺。艾是指企业从取得瓣应收账款的权利背到收回款项、转佰换为现金所需要版的时间。是应收笆账款周转率的一盎个辅助性指标，叭周转天数越短，凹说明流动资金使拔用效率越好。是颁衡量公司需要多挨长时间收回应收敖账款，属于公司伴经营能力分析范疤畴。 扳由于大多数行业懊都存在信用销售耙，形成大量的应笆收账款，如何能班更快将这些应收鞍账款

25、收回变为真坝金白银对公司持邦续运转至关重要扳，如果周转天数翱延长，回款速度癌变慢，公司将不吧得不通过借债等扳方式来补充营运盎资金，会造成成八本的上涨和经营稗的被动。在相同版行业内，应收账百款周转天数越短啊的公司通常有较八强的竞争力。应翱收账款周转天数哎加上存货周转天凹数再减去应付账背款周转天数即得吧出公司的现金周拜转周期这一重要邦指标。皑应收账款周转率坝和应收账款周转耙天数这两个比率叭与公司的信用政搬策环境有密切联鞍系。应收账款周班转越快，销售实白现距离实际收到敖现金的时间就越傲短，但过快的应稗收账款周转速度斑与过短的平均收岸现期可能意味着肮过于严厉的信用把政策。账面上应颁收账款余额很低霸，却

26、可能使销售半额和相应的利润办大幅度减少。霸企业设置的标准氨值：100 蔼坝应收账款周转天皑数的计算公式邦绊应收账款周转天稗数360/应奥收账款周转率懊平均应收账款鞍360天/销售案收入。 暗应收账款周捌转率=（赊销净岸额/应收账款平颁均余额）=（销凹售收入-现销收跋入-销售退回、懊折让、折扣/(俺期初应收账款余拌额+期末应收账敖款余额）/2 癌哎应收账款周转天疤数的意义八应收账款周肮转天数表示在一颁个会计年度内，爱应收账款从发生俺到收回周转一次八的平均天数（平版均收款期），应隘收账款周转天数柏越短越好。应收搬账款的周转次数斑越多，则周转天埃数越短；周转次柏数越少，则周转败天数越长。 奥周转天数

27、越班少，说明应收账啊款变现的速度越颁快，资金被外单板位占用的时间越奥短，管理工作的疤效率越高。 拜应收账款分析指巴标还可以应用于稗会计季度或会计背月度的分析。半 耙（3）应付账款熬周转率。拜是反映企业应付艾账款的流动程度俺。熬其计算公式为：笆应付账款周转率埃年赊购金额癌应付账款。稗或哀靶主营业务成本净霸额/平均应付账碍款余额100靶%. 稗合理的应付扳账款周转率来自哎于同行业对比和案公司历史正常水拌平。如公司应付吧账款周转率低于奥行业平均水平，疤说明公司较同行跋可以更多占用供阿应商的货款，显捌示其重要的市场伴地位，但同时也败要承担较多的还白款压力，反之亦按然；如果公司应八付账款周转率较傲以前出

28、现快速提靶高，说明公司占般用供应商货款降案低，可能反映上搬游供应商谈判实岸力增强，要求快拔速回款的情况，唉也有可能预示原爸材料供应紧俏甚扳至吃紧，反之亦皑然。岸（4）办应付账款周转天碍数八又称平均付现期埃。笆衡量公司需要多芭长时间付清供应盎商的欠款，属于办公司经营能力分鞍析范畴，叭其计算公式为：癌应付账款周转天碍数一年中的天昂数应付账款周埃转率，或（应瓣付账款一年中按的天数）年赊安购金额。氨通常应付账款周耙转天数越长越好扳，说明公司可以绊更多的占用供应班商货款来补充营跋运资本而无需向熬银行短期借款。安在同行业中，该靶比率较高的公司碍通常是市场地位熬较强，在行业内拔采购量巨大的公盎司，且信誉良好

29、霸，所以才能在占叭用货款上拥有主佰动权。但在实际啊情况中，往往出熬现一边占用供应瓣商货款，另一边跋客户又占用公司敖自己销售商品的笆货款，既应收账阿款，形成三角债耙，仍有可能导致爸公司营运资金紧爸张，这时就需要把用现金周转周期般来通盘考量公司斑销售的现金生成拔能力。背（5）办存货周转率摆它是衡量和评价爸企业购入存货、袄投入生产、销售俺收回等各环节管跋理状况的综合性跋指标。它是销货胺成本被平均存货八所除而得到的比瓣率，或叫存货的挨周转次数，用时扒间表示的存货周拜转率就是存货周版转天数。佰其计算公式如下俺： 爸芭存货周转次数=澳销货成本/平均叭存货余额 霸存货周转天半数=360/存蔼货周转次数 癌存

30、货周转率巴指标的好坏反映柏企业存货管理水吧平的高低，它影把响到企业的短期挨偿债能力，是整跋个企业管理的一袄项重要内容。一肮般来讲，存货周翱转速度越快，存斑货的占用水平越柏低，流动性越强板，存货转换为现阿金或应收账款的捌速度越快。因此巴，提高存货周转绊率可以提高企业翱的变现能力。 爱存货周转率翱在流动资产中，捌存货所占比重较唉大，存货的流动敖性将直接影响企坝业的流动比率。疤因此，必须特别氨重视对存货的分伴析。存货流动性稗的分析一般通过背存货周转率来进哎行。 班存货周转率版（次数）是指一傲定时期内企业销吧售成本与存货平芭均资金占用额的捌比率，是衡量和笆评价企业购入存熬货、投入生产、俺销售收回等各环

31、挨节管理效率的综扳合性指标。其计八算公式为： 矮岸存货周转次数=皑销货成本存货颁平均余额 佰存货平均余背额=（期初存货蔼+期末存货）隘2 办存货周转天唉数=计算期天数拔存货周转次数扮 拜=计算期天芭数存货平均余板额销货成本 跋一般来讲，癌存货周转速度越俺快，存货占用水邦平越低，流动性俺越强，存货转化搬为现金或应收帐疤款的速度就越快拔，这样会增强企稗业的短期偿债能氨力及获利能力。傲通过存货周转速俺度分析，有利于班找出存货管理中罢存在的问题，尽般可能降低资金占阿用水平。熬（6）存货周转皑天数。败其计算公式为：办存货周转天数胺一年中的天数坝存货周转率，或扒（存货一年办中的天数）销爱售成本。存货周叭转

32、越快，表明存岸货越具有流动性蔼。但过快的周转唉速度可能是存货邦占用水平过低或癌存货频繁发生缺坝货的信号。 （7）营业周期坝营业周期是翱指从取得存货开霸始到销售存货并把收回现金为止的颁这段时间。营业把周期的长短取决澳于存货周转天数拜和应收账款周转拌天数。版营业周期计熬算公式：营业周跋期=存货周转天白数+应收账款周肮转天数澳把存货周转埃天数和应收账款佰周转天数加在一扒起计算出来的营稗业周期，指的是安取得的存货需要盎多长时间能变为懊现金。一般情况芭下，营业周期短搬，说明资金周转搬速度快；营业周瓣期长，说明资金稗周转速度慢。佰营业周期的长短般是决定公司流动叭资产需要量的重凹要因素。较短的佰营业周期表明

33、对霸应收账款和存货袄的有效管理。 版提高存货周颁转率,缩短营业奥周期,可以提高邦企业的变现能力斑。同时也是提高吧营业效益的有效啊途径。奥（8）靶现金周转期拜现金周转期是指敖从购买存货支付岸现金到收回现金柏这一期间的长度蔼。叭分析现金周期必扒须注意，该指标俺既影响公司经营盎决策又影响公司邦财务决策，并且叭人们可能忽略对矮这两种决策的错扒误管理。例如不唉及时付款，损失斑了公司信用，却拌能直接缩短现金跋周期。班 现金周转模式 百根据现金周靶转速度来确定最伴佳持有量模式 稗疤瓣计算现金周转期矮：从购材料到商板品销售收回现金扒的天数。 傲现金周转期袄=应收账款周转按期-应付账款周案转期+存货周转摆期 柏

34、 = 2 * GB3 懊碍计算现金周转率般：一定时期内现邦金的周转次数。岸 霸现金周转率暗=计划期天数/稗现金周转期 半安扒最佳持有量=年般现金需求量/现懊金周转率。 癌现金周转模扳式的运用 癌现金周转模俺式似乎与其他现按金管理模式如成疤本分析模式、存按货模式、随机模般式等没有什么区罢别，都是用来确懊定现金最佳持有笆量的管理模式，岸一般财务人员在岸进行现金管理时板也是这么认为的矮，即现金周期=板存货周转期+应唉收账款周转期-霸应付账款周转期爸。依据企业过去摆经营的财务数据邦，并假定企业经拌营和财务状况能翱够持续下去，预霸测企业下一个完胺整的现金周转期办，再根据年现金霸需要量预测确定背企业的现金

35、最佳霸持有量。然而，扳从实质内容来看疤，只要不是机械岸地应用现金周转笆模式，不是以确安定最佳现金持有扳量为目标，就不半难发现这种模式佰在本质上不同于鞍现金的其他管理袄模式。根据实质柏重于形式原则，笆在现金周转模式颁中隐含的战略要拜素是企业经营中百不可忽略的商业昂要素，问题的关柏键是我们如何以背战略的眼光，识八别、细分和把握暗这些隐含的战略翱要素，为企业长安远发展提供战略哀框架。 案现金周转期摆计算公式中战略袄要素分析疤：笆伴俺公式中的时间要奥素分析。同其他唉现金管理模式相哎比，现金周转模稗式加入了时间因懊子即周转期，在摆信息技术和网络安技术飞速发展的癌时代，所有企业扒成本降低的努力八将使低成本

36、竞争澳战略逐渐失去往绊日的辉煌，时间班已成为现代企业癌竞争中的战略要颁素。由于时间因颁子被纳入了财务俺管理人员的视野背，从基于成本的颁竞争模式转向基矮于时间的竞争模爸式，在考虑和实蔼施一种理财理念颁、一个投资项目奥、一类产品、一暗项技术方法时，吧基于时间的竞争般模式不只是考虑疤成本因素，更重挨要的是关注时间柏与成本之间的有癌效均衡，在有效佰均衡中寻找企业搬价值最大化实现碍的有效途径。优癌秀的企业家会将败企业看成一个巨按大的反馈回路，半以确定用户需求办为起点，以满足搬用户需求为终点版，无论是采购材蔼料、加工产品、败开发新产品，还阿是将产品推向市班场、提供服务，版业务流程越长越板复杂，越需要迅昂速

37、灵敏地对用户罢的需求做出反应奥，也就越能形成挨高附加值的战略版竞争优势。产品岸变现的速度就是摆这些能力综合体翱现，是基于时间八竞争模式的体现扳。 澳蔼氨应收账款周转与安存货周转要素分唉析。现金周转模版式将现金流量与懊存货管理、销售爱管理连接起来，霸将流动资金投入唉与流动负债融资芭结合起来，为企稗业价值创造提供扒了战略线索。如爸何加速存货和应颁收账款的周转不熬仅是企业日常管唉理需要解决的问凹题，更是企业战芭略经营的集中体耙现。按照存货和佰应收账款管理的芭传统思维模式，扮存货周转率过高氨，可能是因为没盎有经济批量订货安，这样将加大企澳业经营成本，影白响企业的获利能斑力；应收账款周敖转过快，可能是捌

38、因销售信用政策哀过严，使企业丧癌失部分市场份额昂而得不偿失所造瓣成的。但战略思氨维将打破这种思巴维惯性，为什么案不可以既保持较般高的存货周转率凹持续降低经营成背本又加快应收账扮款变现速度，而袄且不影响企业竞百争能力和盈利能绊力呢？现代战略办管理理念以及现佰代信息技术为存懊货与应收账款周坝转的战略提供了爱支持。物流管理熬、价值链管理、把战略联盟、电子凹货币交易等使企扒业有条件、有能蔼力在存货和应收翱账款的管理方面盎展开战略运营。稗 把存货周转管昂理与应收账款周扳转管理的不同之暗处在于：存货周敖转管理存在于企鞍业的内部，是企安业内部的管理；扒应收账款周转管扮理存在于企业外熬部，是涉及客户碍关系的管

39、理。内瓣部管理相对容易搬，受市场变化影败响较小，各种物把流管理技术和信吧息技术的发展为邦存货周转管理提办供了强有力的支熬撑。如何在物流阿管理和信息管理艾方面进行投资，暗也是企业战略经翱营的集中体现。斑 唉阿摆应付账款周转要暗素分析。应付账百款周转管理关于爱企业如何应用商邦业信用管理的问白题。获得更长时拌间的免费信用需背要企业其他资源哎的支持，如市场氨品牌、竞争地位鞍、核心能力、财按务实力等这些是半企业长期战略经阿营所形成的，有稗了这些强有力的啊资源支撑，企业癌在与供货商的博艾弈中就可以处于拔优势地位，从而暗可以延长付款时把间，甚至可以对柏存货实现零库存袄管理。 啊加强现金周拔转战略化管理邦：邦

40、搬阿现金流量、周转背率、利润、增长癌率等财务要素是拔企业经营战略的跋基本要素。若要隘使这些要素能够跋为企业谋利，还邦需要增加顾客这矮个关键的商业要拌素。战略经营就碍是要长久地保持颁“顾客”对企业巴的忠诚，长久的芭为顾客创造价值氨，在向顾客转移碍价值的过程中，胺为企业创造利润白。关键问题是企蔼业必须根据自身氨的竞争优势和竞伴争环境提供的机埃会，并将这些商败业要素紧密地结叭合起来，形成长敖期的战略关系和傲模式。现金周转柏模式为连接这些拜要素提供了一个肮分析和评价的模败式。尽管有的连霸接是直接的，有哎的则是间接的，办但模式却是企业鞍战略分析的起点拜，也是企业战略啊评价的终点。 袄斑搬现金周转模式不吧

41、仅适用于企业的隘总体分析和评价昂，也适用于企业把单一产品的分析败和评价。如果能扮够准确地测算出癌单一产品的存货耙周转率、应收账案款周转率以及应班付账款周转率，般就不难发现哪些案产品占用了企业胺大量资金，哪些半产品很少占用甚搬至在为其他产品班提供资金支持和安为企业创造可观办的利润。因此，罢现金周转模式为把企业战略性的产胺品调整提供了有鞍益的线索，对单安个产品不同现金败周转期的分析和芭评价，或许是企疤业战略变革的起鞍点。 百鞍岸关注现金流量而岸不只是利润、市案场份额等。如果按市场份额等不能稗支付企业的运作爱成本，且企业不拌能拥有正的现金半流量，那么说明扒企业没有好的经按营战略，需要进胺行战略调整。

42、战暗略的基本要素不背是产品和市场，傲而是能够不断地扳为顾客提供价值艾的业务流程，而瓣企业的竞争能力安就是在将业务流癌程转化为战略能阿力的过程中实现拜。 跋总之，企业要系柏统地提升运营质氨量，加速现金流鞍速度，提高企业岸持续创造价值的扳能力，应避免就芭现金周转期谈现白金周转期，需要埃从战略层面来研奥究和对待影响企般业价值实现各种班因素，建立现金案流量管理全面控版制体系。 隘 吧（9）总资产周吧转率。岸 傲总资产周转率是碍指企业在一定时柏期主营业务收入班净额同平均资产傲总额的比率。总板资产周转率是综盎合评价企业全部埃资产经营质量和班利用效率的重要奥指标，芭表示公司利用其艾总资产产生销售阿收入的效率

43、。坝其计算公式为：凹总资产周转率伴销售净额总资案产巴X100%蔼。傲扳 拔总资产周转率（办次）=主营业务邦收入净额/平均邦资产总额X10凹0%爸公式中：主翱营业务收入净额般是指企业当期销班售产品、商品、碍提供劳务等主要俺经营活动取得的隘收入减去折扣与芭折让后的数额。柏数值取自企业败利润及利润分配安表岸平均资产总艾额是指企业资产背总额年初数与年扮末数的平均值。阿数值取自资产般负债表奥其计算公式耙为：拌坝平均资产总额=艾（资产总额年初肮数+资产总额年办末数）/2板总资产周转艾率是考察企业资昂产运营效率的一百项重要指标，体扳现了企业经营期敖间全部资产从投败入到产出的流转盎速度，反映了企唉业全部资产的

44、管把理质量和利用效爱率。通过该指标胺的对比分析，可百以反映企业本年凹度以及以前年度埃总资产的运营效安率和变化，发现白企业与同类企业背在资产利用上的哎差距，促进企业隘挖掘潜力、积极澳创收、提高产品吧市场占有率、提芭高资产利用效率颁、一般情况下，懊该数值越高，表扒明企业总资产周斑转速度越快。销熬售能力越强，资按产利用效率越高斑。唉总资产周转癌率的分析要点：柏1.由于年巴度报告中只包括盎资产负债表的年安初数和年末数，八外部报表使用者袄可直接用资产负昂债表的年初数来熬代替上年平均数颁进行比率分析。瓣这一代替方法也爸适用于其他的利斑用资产负债表数癌据计算的比率。摆2.如果企胺业的总资产周转芭率突然上升，

45、而板企业的销售收入跋却无多大变化，靶则可能是企业本翱期报废了大量固袄定资产造成的，跋而不是企业的资艾产利用效率提高半。氨3.如果企半业的总资产周转癌率较低，且长期盎处于较低的状态坝，企业应采取措肮施提高各项资产笆的利用效率，处摆置多余，闲置不霸用的资产，提高懊销售收入，从而耙提高总资产周转伴率。耙4.如果企版业资金占用的波袄动性较大，总资邦产平均余额应采隘用更详细的资料胺进行计算，如按啊照月份计算。拜总资产周转佰率在应用中存在袄的缺陷：癌总资产周转拔率公式中的分子半是指扣除折扣和背折让后的销售净跋额，是企业从事俺经营活动所取得白的收入净额；而拌分母是指企业各阿项资产的总和，爸包括流动资产，罢长

46、期股权投资，瓣固定资产，无形俺资产等。众所周阿知，总资产中的办对外投资，给企叭业带来的应该是霸投资损益，不能氨形成销售收入。吧可见公式中的分岸子，分母口径不拜一致，进而导致瓣这一指标前后各蔼期及不同企业之爸间会因资产结构傲的不同失去可比挨性。 搬 熬5盈利能力比疤率。跋 靶 绊（1）毛利率。阿是公司的销售毛拔利与销售净额的艾比率。销售毛利邦是指销售净额减扮去销售成本的余扳额。销售净额为邦销售收入扣除销鞍售退回、销售折耙扣及折让的差额氨。把其计算公式为：氨毛利率销售毛摆利销售净额挨100%办岸(销售收入-哎销售成本)/销柏售收入10胺0%拌。俺毛利率是商品流靶通企业和制造业澳反映商品或产品颁销售

47、获利能力的唉重要财务指标。肮商品流通企业商邦品的销售成本为阿商品的进价成本扒，而在制造业则百为产品的生产或稗制造成本。当毛矮利扣除经营期间佰费用后即为经营艾利润。可见，毛隘利率矮它反映了公司产挨品或商品销售的蔼初始获利能力,案是企业净利润的袄起点,没有足够哀高的毛利率便不哀能形成较大的盈芭利爸，所以叭保持一定的毛利摆率对公司利润实背现是相当重要的稗。哎 按与同行业比较,靶如果公司的毛利癌率显著高于同业把水平,说明公司瓣产品附加值高,翱产品定价高,或安与同行比较公司稗存在成本上的优芭势,有竞争力。拔与历史比较,如暗果公司的毛利率般显著提高,则可笆能是公司所在行按业处于复苏时期柏,白产品价格大幅度傲提升。肮2003年的钢凹铁行业就是典型奥的例子。在这种唉情况下投资者需白考虑这种价格的伴上升是否能持续霸,公司将来的盈板利能力是否有保绊证。相反,如果把公司毛利率显著搬降低,则可能是俺公司所在行业竞昂争激烈,在发生霸价格战的情况下巴往往是两败俱伤搬的结局,这时投八资者就要警觉了摆,我国上世纪9奥0年代的彩电业芭就是这样的例子八。哎 叭 暗（2）埃销售利润率俺销售利润率挨（又称净利率）霸是衡量企业销售奥收入的收益水平澳的指标办。懊是利润额占销售懊收入净额的百分爱比。按属于盈利能力类阿指标，拌该指标表示，公跋司每销售一元钱敖产品所获