企业财务战略的制定与业绩评价研究

1、摘 要PAGE 48PAGE 47叭论文题目：A企岸业财务战略制定班与业绩评价研究爸学科专业：工商摆管理 爱学生姓名： 叭 颁 矮扒板拌皑学生签名：翱 颁 佰导师姓名： 拜 奥 柏 哀半啊傲奥导师签名：敖 笆 摘 要搬现代企业制度的稗不断建立与完善败彻底打破了企业佰财务管理的传统艾主体与目标。从岸主体形式角度来拌看，现行大多数爱企业的财务管理肮已由出资者以及俺经营者为财务管半理行政主体逐渐俺向政府部门为企八业财务管理的行鞍政主体趋势转变按；从目标形式角半度来看，现行大八多数企业的财务奥管理目标由传统叭的产值最大化和肮利润最大化过渡奥于股东财富最大半化与企业价值最办大化。以企业财唉务管理目标以及

2、拔主体的不断改变摆给我国各大企业澳财务管理各项工柏作带来了良好的暗发展机遇，同时案，也带来了严峻罢的挑战，再加上袄，社会市场经济隘体制的不断发展背，更是导致传统瓣的财务管理已经邦远远的落后于现罢行各大企业的发办展需求，进一步瓣影响了我国企业罢各大财务工作的皑顺利开展。研究按调查显示，企业癌财务环境越来越矮成为影响财务战拔略制定的关键性半因素，因此，应办不断加强对企业霸财务环境的研究版力度，所以本文疤以A企业为例，昂对现代企业财务捌战略制定与业绩跋评价的环境之间唉关系做出具体的奥分析与探讨。肮首先，背通过对传统业绩唉评价理论、平衡霸计分卡理论、基叭于EVA（经济把附加值）的评价肮理论比较，总结懊

3、各种理论的优势背与缺陷，结合E矮VA与平衡计分爱卡理论的优点，肮寻找出适应于公般司业绩评价的方拔法。爱其次，斑运用EVA和平哀衡计分卡业绩评邦价理论，在完成懊对A企业EVA芭评价体系可行性办分析的基础上，澳建立一套基于财摆务战略的A企业摆的EVA评价模摆型，说明EVA奥综合计分卡评价吧体系在财务战略爱上的应用效果稗。再次，搬借助此EVA模爱型的研究，为在爱A企业财务战略吧在应用EVA综敖合计分业绩评价俺理念和模式，建氨立相应的指标体隘系等做一些尝试案。埃最后，提出A企班业实际存在的问隘题的有效解决措版施懊。蔼【敖关 键 词艾】哎企业 财务战懊略 业绩评价板 环境埃【昂论文类型耙】癌应用研究Ab

4、stract西北大学现代学院工商管理学士论文挨T翱itle：氨A Corpo挨rate Fi熬nacial 摆Strateg瓣y And P邦erforma哀nce Eva哎luation笆Researc霸h搬Major：挨Busines背s Manag鞍ement蔼N胺ame吧：半哎爸摆般熬阿哀 艾 佰 霸S哀ignatur伴e：扮 颁 凹 拜S疤upervis皑or：唉 按 盎霸半白澳澳按S跋ignatur叭e：阿 挨 佰Abstrac暗t矮The mod皑ern ent敖erprise爸 system鞍, estab安lishmen爸t and i哎mprovem袄ent of 敖com

5、plet斑ely bre绊aking d背own the傲 tradit扮ional s阿ubject 奥and obj颁ectives翱 of cor傲porate 翱financi鞍al mana暗gement.胺 From t扳he main哎 form o罢f point背 of vie哀w, most挨 existi搬ng ente啊rprise 傲financi搬al mana芭gement 耙by the 稗investo矮r as we颁ll as o八perator败s for t袄he fina翱ncial m搬anageme版nt of t搬he admi拔nistrat

6、吧ive bod爸y to go搬vernmen摆t depar懊tments 坝for the佰 main t百rend of靶 enterp摆rise fi艾nancial搬 manage挨ment, a拜dminist奥rative 澳changes稗; from 爱the per罢spectiv斑e of th巴e targe瓣t in th巴e form,扳 most e碍xisting案 financ埃ial man碍agement癌 object班ives of邦 the en奥terpris坝e trans癌ition f懊rom the奥 tradit八ional o扳utp

7、ut v背alue ma爸ximizat氨ion and翱 profit袄 maximi鞍zation 把of shar胺eholder艾 wealth拔 maximi拌zation 叭and max隘imizati班on of e案nterpri芭se valu白e. Good半 opport皑unities凹 for de疤velopme奥nt, fin肮ancial 半managem癌ent obj背ectives伴 and th败e main 癌change 鞍to the 盎work of昂 our ma办jor cor绊porate 邦financi绊al mana按gement,

8、暗 but al板so pose霸d a ser隘ious ch柏allenge摆, coupl盎ed with癌 the co氨ntinuou班s devel拌opment 隘of the 佰social 肮market 拜economy败, lead 扒to trad斑itional绊 financ坝ial man芭agement坝 has be暗en far 颁behind 斑the dev背elopmen板t needs拌 of the啊 existi柏ng majo邦r compa百nies, f捌urther 氨affecti背ng the 百smooth 般develop般men

9、t of凹 China袄s major半 financ傲ial.氨The res唉earch s盎hows th埃at corp氨orate f班inancia鞍l envir邦onment 捌has inc巴reasing氨ly beco胺me a ke败y facto俺r affec拜ting th皑e finan捌cial st哎rategy,爱 theref瓣ore, sh艾ould co板ntinue 懊to stre昂ngthen 埃the cor霸porate 芭finance安 enviro懊nment o搬f moder哎n corpo佰rate fi拜nance s柏tra

10、tegy背 to dev艾elop th盎e relat阿ionship隘 betwee疤n envir跋onment 背and per吧formanc颁e evalu爸ation f摆or spec爸ific an耙alysis 耙and Dis昂cussion拌.傲First o挨f all, 搬by the 爱traditi袄onal pe熬rforman肮ce eval版uation 柏theory,氨 the Ba隘lanced 背Scoreca蔼rd theo皑ry, bas哀ed on t俺he eval叭uation 拜of the 八theory 皑of the 吧EVA (

11、ec班onomic 凹value a扒dded), 隘summari暗zes the暗 streng扮ths and哀 weakne安sses of岸 variou艾s theor氨ies, co稗mbined 稗with th坝e advan唉tages o凹f the E半VA and 板the Bal鞍anced S芭corecar扳d theor蔼y, to f扒ind out拌 the ad蔼aptatio拔n evalu办ation o斑f the p霸erforma熬nce of 阿the com俺pany. S碍econd, 鞍the use白 of EVA版 and th吧e

12、 Balan凹ced Sco按recard 叭perform盎ance ev笆aluatio盎n theor爸y, on t扮he basi俺s of th爸e evalu挨ation s埃ystem f艾easibil艾ity ana疤lysis o盎f A Com爸pany EV背A, the 挨establi敖shment 白of an E靶VA eval叭uation 翱model b傲ased on佰 the fi靶nancial搬 strate癌gy A bu阿siness 芭descrip爸tion of皑 the EV扒A score皑card ev奥aluatio笆n sys

13、te矮m appli扳cation 碍effect 颁on the 跋financi百al stra哀tegy. A凹gain, w氨ith the翱 EVA mo邦del, tr扳y to do盎 someth爱ing for霸 the Ge熬neral A邦 Corpor啊ate Fin懊ancial 罢Strateg阿y in th芭e appli凹cation 扒of EVA 八points 扒of perf办ormance败 evalua翱tion of俺 concep八ts and 蔼models 翱to esta罢blish t般he corr霸espondi傲ng inde凹x

14、 syste白m. Fina埃lly, Fi碍rm A pr傲actical版 proble哀ms of e哀ffectiv凹e remed跋ial mea绊sures.半【阿Keyword拜s啊】百busines板s, fina肮ncial s唉trategy百, perfo懊rmance 癌evaluat板ion, en埃vironme翱ntal西北大学现代学院工商管理学士论文目 录目 录TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc318879828 1绪论 PAGEREF _Toc318879828 h 1 HYPERLINK l _Toc318879829 般1.1

15、爱选题背景及意义昂 PAGEREF _Toc318879829 h 皑1 HYPERLINK l _Toc318879830 罢1.1.1白选题背景巴 PAGEREF _Toc318879830 h 扳1 HYPERLINK l _Toc318879831 笆1.1.2选题哎意义绊 PAGEREF _Toc318879831 h 安2 HYPERLINK l _Toc318879832 颁1.2 版研究目的及思路拔 PAGEREF _Toc318879832 h 氨3 HYPERLINK l _Toc318879833 翱1.3肮研究的方法罢 PAGEREF _Toc318879833 h 阿

16、4 HYPERLINK l _Toc318879834 罢1.4罢研究的内容唉 PAGEREF _Toc318879834 h 矮4 HYPERLINK l _Toc318879835 暗1.5稗本文的主要研究啊工作及创新点笆 PAGEREF _Toc318879835 h 哎5 HYPERLINK l _Toc318879836 氨1.5.1全面瓣地阐述了企业财爸务战略的制定思澳路爱 PAGEREF _Toc318879836 h 岸5 HYPERLINK l _Toc318879837 摆1.5.2将企扒业纳税筹划纳入邦到企业财务战略昂的内容体系之中俺 PAGEREF _Toc318879

17、837 h 挨5 HYPERLINK l _Toc318879838 叭1.5.3 尝伴试构建现代企业哎财务战略业绩的拌综合评价模型班 PAGEREF _Toc318879838 h 摆6 HYPERLINK l _Toc318879839 2理论综述 PAGEREF _Toc318879839 h 7 HYPERLINK l _Toc318879840 凹2.1柏财务战略制定的啊相关基础理论懊 PAGEREF _Toc318879840 h 扒7 HYPERLINK l _Toc318879841 埃2.1.1筹资搬战略理论耙 PAGEREF _Toc318879841 h 芭7 HYPER

18、LINK l _Toc318879842 肮2.1.2投资稗战略理论吧 PAGEREF _Toc318879842 h 霸8 HYPERLINK l _Toc318879843 斑2.2办绩效考核相关理袄论拌 PAGEREF _Toc318879843 h 疤8 HYPERLINK l _Toc318879844 般2.2.1 熬EVA绩效考评胺体系般 PAGEREF _Toc318879844 h 把8 HYPERLINK l _Toc318879845 搬2.2.2平衡白计分卡柏 PAGEREF _Toc318879845 h 耙10 HYPERLINK l _Toc318879846 靶

19、2.2.3 E拜VA综合平衡计暗分卡傲 PAGEREF _Toc318879846 h 罢10 HYPERLINK l _Toc318879847 按3 A企业财务凹战略的业绩评价笆现状阿 PAGEREF _Toc318879847 h 艾12 HYPERLINK l _Toc318879848 隘3.1癌现代企业财务战挨略的业绩评价研邦究扳 PAGEREF _Toc318879848 h 巴12 HYPERLINK l _Toc318879849 昂3.1.1现代搬企业财务战略业半绩评价的演化及罢其在实践过程中八的不足百 PAGEREF _Toc318879849 h 翱12 HYPERLI

20、NK l _Toc318879850 跋3.1.2企业蔼现行的财务战略安业绩评价体系在唉实践中存在的不澳足癌 PAGEREF _Toc318879850 h 颁12 HYPERLINK l _Toc318879851 坝3.2 A霸企业概况啊 PAGEREF _Toc318879851 h 翱13 HYPERLINK l _Toc318879852 坝3.2.1 A拌企业财务绩效考扮核指标体系及评拜分办法傲 PAGEREF _Toc318879852 h 绊13 HYPERLINK l _Toc318879853 绊3.2.2 A袄企业运用EVA碍和BSC的现有疤问题阿 PAGEREF _To

21、c318879853 h 案16 HYPERLINK l _Toc318879854 澳4 A企业财务鞍绩效评价体系的爱再设计班 PAGEREF _Toc318879854 h 耙19 HYPERLINK l _Toc318879855 般4.1 A版企业财务战略的阿重要性碍 PAGEREF _Toc318879855 h 拌19 HYPERLINK l _Toc318879856 斑4.2 A唉企业财务绩效评碍估与投资管理相霸辅相承傲 PAGEREF _Toc318879856 h 哀20 HYPERLINK l _Toc318879857 爱4.2.1建立疤科学的风险控制板体系败 PAGE

22、REF _Toc318879857 h 傲20 HYPERLINK l _Toc318879858 班4.2.2建立叭高效的财务风险傲管理组织架构与白运行机制哀 PAGEREF _Toc318879858 h 盎20 HYPERLINK l _Toc318879859 芭4.2.3投资碍效率与风险管理岸的关系，投资运伴作中坚持透明化熬 PAGEREF _Toc318879859 h 扮21 HYPERLINK l _Toc318879860 艾4.2.4加大伴创新力度，进一哎步拓宽寿险资金岸运用渠道搬 PAGEREF _Toc318879860 h 矮21 HYPERLINK l _Toc31

23、8879861 拜4.2.5加强坝保险产品的创新颁 PAGEREF _Toc318879861 h 扒21 HYPERLINK l _Toc318879862 拔4.3 败现代企业财务绩按效评价方法的选敖取昂 PAGEREF _Toc318879862 h 蔼21 HYPERLINK l _Toc318879863 般4.3.1现代案企业财务绩效评斑价的传统方法把 PAGEREF _Toc318879863 h 叭21 HYPERLINK l _Toc318879864 斑4.3.2 现捌代企业财务绩效摆评价的新型方法胺 PAGEREF _Toc318879864 h 班22 HYPERLIN

24、K l _Toc318879865 拔4.3.3现代绊企业财务战略业坝绩评价体系的构暗建的原则皑 PAGEREF _Toc318879865 h 办23 HYPERLINK l _Toc318879866 佰4.4 A班企业盎EVA吧的再设计办 PAGEREF _Toc318879866 h 伴24 HYPERLINK l _Toc318879867 拔4.4.1 A八企业实行经济增柏加值（EVA）熬的优势所在把 PAGEREF _Toc318879867 h 扒24 HYPERLINK l _Toc318879868 昂4.4.2 A哎企业对经济增加按值（EVA）方挨法的实践熬 PAGERE

25、F _Toc318879868 h 办24 HYPERLINK l _Toc318879869 八4.4.3影响盎A企业经济增加把值（EVA）计板算方法完善的因捌素案 PAGEREF _Toc318879869 h 版25 HYPERLINK l _Toc318879870 跋4.4.4 A翱企业经济增加值鞍（EVA）使用矮的再设计拔 PAGEREF _Toc318879870 h 疤27 HYPERLINK l _Toc318879871 摆4.5 A袄企业袄BSC疤的再设计班 PAGEREF _Toc318879871 h 背28 HYPERLINK l _Toc318879872 隘4.

26、5.1现代蔼企业的平衡积分败卡指标稗 PAGEREF _Toc318879872 h 奥28 HYPERLINK l _Toc318879873 癌4.5.2 基拜于BSC的A企百业的内部控制指岸标体系矮 PAGEREF _Toc318879873 h 伴30 HYPERLINK l _Toc318879874 罢5基于EVA和拜BSC的A企业半财务绩效评价效挨果评价柏 PAGEREF _Toc318879874 h 佰35 HYPERLINK l _Toc318879875 敖5.1 碍经济增加值（按EVA班）在隘A盎企业的运用哎 PAGEREF _Toc318879875 h 癌35 HY

27、PERLINK l _Toc318879876 傲5.1.1 现稗代企业对经济增疤加值（EVA）蔼的综合应用背 PAGEREF _Toc318879876 h 奥35 HYPERLINK l _Toc318879877 蔼5.1.2 A疤企业应用经济增耙加值（EVA）笆的必要性霸 PAGEREF _Toc318879877 h 绊35 HYPERLINK l _Toc318879878 捌5.2 稗平衡积分卡（扳BSC唉）在扒A办企业的运用胺 PAGEREF _Toc318879878 h 隘36 HYPERLINK l _Toc318879879 艾5.2.1 我安国寿险分公司平霸衡积分卡（

28、BS凹C）的常见设计扒 PAGEREF _Toc318879879 h 翱36 HYPERLINK l _Toc318879880 笆5.2.2 A耙企业对平衡积分疤卡（BSC）的唉应用前提凹 PAGEREF _Toc318879880 h 懊38 HYPERLINK l _Toc318879881 百5.2.3 A阿企业实施平衡积伴分卡（BSC）拜的具体步骤拜 PAGEREF _Toc318879881 h 靶39 HYPERLINK l _Toc318879882 翱5.2.4 平傲衡积分卡（BS爱C）之于A企业皑绩效评估的重要矮作用敖 PAGEREF _Toc318879882 h 半3

29、9 HYPERLINK l _Toc318879883 邦5.3 EVA蔼与颁BSC癌整合后综合计分搬卡的高效利用扒 PAGEREF _Toc318879883 h 坝40 HYPERLINK l _Toc318879884 瓣5.3.1 引绊入时间维度爸 PAGEREF _Toc318879884 h 捌40 HYPERLINK l _Toc318879885 耙5.3.2 E昂VA位置独特捌 PAGEREF _Toc318879885 h 霸40 HYPERLINK l _Toc318879886 啊5.3.3 合邦理设置公司项目拔运作方案把 PAGEREF _Toc318879886 h

30、 绊40 HYPERLINK l _Toc318879887 奥5.4 A版企业实施凹EVA捌与埃BSC笆过程中的注意事傲项笆 PAGEREF _Toc318879887 h 埃40 HYPERLINK l _Toc318879888 暗5.4.1 A瓣企业须保证财务肮信息质量案 PAGEREF _Toc318879888 h 盎40 HYPERLINK l _Toc318879889 安5.4.2 A按企业须确立战略把方向罢 PAGEREF _Toc318879889 h 跋41 HYPERLINK l _Toc318879890 斑5.4.3 A伴企业须综合利用哎各种管理手段霸 PAGER

31、EF _Toc318879890 h 奥41 HYPERLINK l _Toc318879891 八6结论与展望岸 PAGEREF _Toc318879891 h 般42 HYPERLINK l _Toc318879892 致 谢 PAGEREF _Toc318879892 h 44 HYPERLINK l _Toc318879893 参考文献 PAGEREF _Toc318879893 h 45西北大学现代学院工商管理学士论文绪 论1绪论肮1.1选题背景袄及意义吧1.1.1选题翱背景芭现代企业制度的拌建立使企业财务笆管理的主体和目蔼标发生了变化。斑从主体来看，企搬业的财务管理主埃体由过去的政

32、府拔充当企业财务管半理的行政主体，瓣转变为出资者(败或所有者)和经爸营者(企业);耙从目标来看，企把业的财务管理目邦标由过去的产值凹最大化和利润最疤大化转变为股东敖财富最大化和企熬业价值最大化。凹这种主体和目标绊的改变，对企业佰财务管理所依据氨的理论与方法提百出了新的要求与把挑战。与此同时罢，随着经济的发凹展，企业经营的哎内外环境不断发皑生变化，这些变拜化对企业各方面熬的管理也都提出唉了新的不同的要案求，传统的财务唉管理已不适应环蔼境的变化，无法凹有效地管理企业傲财务，由此导致鞍了财务管理研究吧重心的改变。坝一方面随着资本爸市场的逐渐成熟背与发达，企业财按务管理的理论与胺实践也在不断得靶到丰富

33、和发展。隘有学者提出把战澳略的因素引入财叭务管理理论，以埃战略管理的思想邦方法为指导，对斑企业财务管理加扮以完善和提高，笆将之推进到财务氨战略的新阶段。埃在这一背景下，翱对财务战略管理岸理论的研究与应案用应时而生。对鞍财务战略的研究扒在国外发达国家版已经形成了比较笆成熟的理论体系阿，但在我国还是吧一个较新的领域搬，起步于20世澳纪80年代，现昂有的学术研究大把部分仅限于理论澳探讨。随着现代吧企业制度的逐步熬建立以及对外开哎放力度的不断加坝大，经济全球化艾日渐深入，国内艾企业将不可避免埃地跻身于国际竞盎争的潮流之中。罢与国际接轨，加盎强财务管理的国巴际化，不仅是大安势所趋，也是企蔼业自身发展的需

34、拔要。因此，如何背制定与实施企业巴财务战略，并对罢其实施结果进行般有效的评价与控爱制，己成为企业昂财务管理工作的跋当务之急。皑另一方面随着中吧国资本市场的快啊速发展，股东财败富文化的主导地白位日益突现。企阿业管理的目标之八一是为股东创造艾财富。企业在选盎择评价指标的时拔候就要更准确反搬映为股东创造的肮价值。我国企业隘现行的业绩评价背体系，大多以会俺计利润衡量标准班为核心，将销售挨收入和利润的增办长作为首要目标摆，然而这些标准跋会影响资源配置耙和决策的正确性斑，因而这种以经埃典会计方法作为扳业绩评价体系，耙普遍存在着一些笆缺陷。由于传统胺的会计衡量标准氨忽视了资本成本癌，企业往往过度阿投资，留下

35、很多办闲置资产造成浪坝费，出现投资失岸误，最终损害股肮东利益的现象。澳而这些情况却没白有引起管理层足捌够的重视，因为袄相应的业绩评估吧标准只看重销售柏收入和利润增长扒，这使企业无须跋真正承担资本回罢报的责任。股东百为了防止自身的哀利益受到侵害，暗希望能够找到一坝系列新的指标来摆约束经理人的行阿为，科学地考核鞍经理人，这些指办标可以作为公司斑价值创造情况的肮指示器，告诉股疤东和经理人：公百司是否在创造价八值以及如何创造氨更多的价值。在扒价值度量指标的艾探索上，氨Rappapo摆rt阿教授是先行者，佰他在为股东创啊造价值一书中案提出了扮SVA拔（搬Shareho百lder Va按lue Add背e

36、d啊）指标体系，它佰引发了一场管理挨层和股东业绩观矮的重要转变。其凹后出现了盎CFROI俺（肮Cash Fl拜ow Retu摆rn On I啊nvestme俺nt颁）、阿CVA暗（笆Cash Va般lue Add矮ed碍），半EVA捌（袄Economi暗c Value败 Added把）等指标，在这半些价值度量指标背中，影响最大的办是袄EVA埃。经济增加值是熬在传统利润指标佰的基础上，考虑按了权益资本的成挨本，使企业管理邦者能从所有者角哎度来思维和决策般，能缓解公司中翱普遍存在的成本颁居高不下的问题柏，从而在公司中艾营造出良好的办“八所有者文化芭”捌氛围。胺1.1.2选题傲意义岸我国对财务战略案

37、理论的研究始于唉20世纪90年扮代初。10多年阿来，尽管财务战绊略理论研究取得按了一些成果，但澳存在的问题同样伴比较突出:靶“摆财务战略碍”爱还没有上升到一奥门学科的高度来拜加以系统地研究岸与开发，特别是碍财务战略基础性矮理论研究缺位较蔼多，争议也较大暗，如芭“般财务战略本质范昂畴问题岸”坝、哎“昂财务战略管理假袄设问题蔼”挨、坝“鞍财务战略理论结捌构问题扮”疤、罢“哎财务战略管理目巴标问题懊”百、癌“蔼战略管理与财务哎战略关系问题肮”安等等。柏吧目前财务战略理扳论的研究主要采板用的是般“岸理论导向型爸”办思路，这种规范爸研究思路往往使熬得财务战略难以扳形成一个相对独办立的理论体系。矮同时对于

38、同一战澳略问题，由于从芭不同角度进行分爸析可能会得出不凹同的结论，导致巴企业财务战略理邦论的研究在某种拌程度上类似于办“板盲人摸象白”暗。坝蔼财务战略理论研懊究没有提出一个班模式或模型，来哀指导企业如何将半财务战略与其战般略目标和经营战爸略相配合。拌 斑企业财务战略制袄定以及业绩评价肮是企业财务管理靶的重要组成部分般，近年来，伴随霸着经济全球化的氨不断推进，我国邦各大企业纷纷立办足于建立起全方哎位的适应现代企芭业制度要求的财叭务战略框架及业捌绩评价体系，并摆将实现企业财务俺战略制定以及业埃绩评价的不断优拜化作为企业发展氨目标，且也是本扒文的研究目的。肮本文的研究意义百具体表现在以下蔼几个方面：

39、昂第一,有利于进哎一步提高企业资癌金管理的有效性背、科学性以及合案理性。实现企业扮的可持续发展以稗及其经济效益价艾值最大化是每个袄企业的最终目标胺，而实现以上目叭标离不开企业资百金管理的有效性熬、科学性以及合袄理性。在现代这斑个经济市场日益柏激烈的今天，各把大企业的财务管稗理均面临着巨大癌的挑战，尤其是百资金管理的有效瓣性、科学性以及案合理性问题更为疤显著。因此，通伴过本文诸多问题皑的研究，其意义敖主要在于可以进挨一步加强企业的绊财务战略制定以拔及业绩评价，给埃予企业各级员工鞍树立财务战略意败识，这就需要企埃业不断拓宽融资敖渠道，打破传统碍企业财务管理战罢略上的种种弊端蔼，进而实现企业挨盈利能

40、力的可持捌续增长。挨第二，有利于进阿一步实现企业财叭务资源的合理利矮用。社会制度的靶不断变革以及改蔼革开放政策的实唉施给我国企业财霸务管理提出了更埃高的要求，研究斑调查显示，我国胺现行的各大企业稗尚未能够充分的邦认识到战略财务扒资源有效配置的搬重要性，以至于皑我国现行的企业唉财务资源得不到碍有效的利用，久鞍而久之，势必给懊我国各大企业带坝来不可估量的损伴失。基于同一企按业的不同发展阶昂段将会面对不同邦的战略环境，因败此，合理配置企板业财务资源，实奥现企业财务资源懊利用率最大化对白于企业财务财务氨管理以及财务战背略制定与业绩评鞍价诸多工作顺利靶开展起着至关重俺要的影响，在如捌此环境之中，这氨就需

41、要各大企业俺树立正确的财务班战略观，不断极爸大企业财务创新坝和发展的战略管办理，进而，为实败现企业的可持续肮发展以及立于同懊行业之上打下了艾坚实的基础。搬第三，有利于企颁业更从容的面对碍经济全球化带来败的种种挑战。二凹十一世纪以来，稗世界范围内各国罢社会经济水平得奥到了突飞猛进的百发展，使其世界奥经济走向全球化耙成为必然。经济佰全球化给世界范罢围内各国企业带蔼来了严峻的挑战爱，在加上受全球坝金融危机的影响扒，更加速了企业氨财务管理的不稳昂定性。通过实现扳企业财务战略的哎有效制定以及业蔼绩评价有效地遏爱制了经济全球化巴以及全球金融危鞍机下的企业财务白管理种种挑战，巴力求不断提升我靶国各大企业财务

42、白管理的市场竞争稗力等等，使其企半业得以又快又好斑的发展。 笆第四，有利于加氨强企业对财务战敖略理论与实践的绊研究力度。基于爸我国企业财务战巴略制定以及业绩板评价体系起步比奥较晚，发展比较版缓慢，现阶段内鞍，还存在着诸多蔼的缺陷，给我国扒各大企业产生了澳深远的负面影响芭。其主要表现在白以下三方面首先疤是企业尚未充分班认识到财务战略安以及业绩 评价懊的重要性；其次疤是我国现行的财拔务战略理论仍采柏用传统的研究思爱想，而传统的研哎究思想不能够满百足现代企业的发捌展需求；最后是绊财务战略理论没扳有得到有效运用案，且现行的企业昂财务战略尚未与傲其战略目标以及懊经营战略有效的凹结合起来。综合稗以上三方面

43、可知半，目前，我国企暗业在财务战略理哎论以及实践的研笆究上还存在着较爱多的问题，通过肮实现对企业财务敖战略制定以及业翱绩评价的研究有绊助于引起企业部办门对财务管理重耙视，同时，还需板要通过实现对财盎务战略相关理论鞍的问题的研究，摆力争构建起一套碍健全的现代企业把制度的财务战略傲业绩评价体系，案进而，为企业财蔼务管理工作的发八展指明了正确的芭方向以及大大推捌进了我国企业财奥务战略的有效实扒施，为企业高效般有序发展奠定了板坚实的基础保障安。绊按照以上认识，柏本文研究的贡献败是通过对国内外班财务战略理论研傲究现状的综述，绊为该领域的进一板步研究提供门径懊;对财务战略的安相关理论问题进肮行探讨，为正确

44、颁制定企业财务战盎略夯实基础;在捌对企业内外环境巴进行分析的基础叭上，对企业发展百的不同生命周期办阶段的财务战略板制定进行了规范搬研究;构建了一搬套完整的适应现岸代企业制度的财斑务战略业绩评价巴体系。企业财务艾战略是将战略导颁入财务管理领域安的一种尝试与创扮新，对企业财务板战略实践具有一案定的指导意义，背对企业总体战略板的制定与实施也拜具有明显的应用败价值。搬1.2 爱研究目的及思路稗按照社会主义市疤场经济客观规律伴的要求，在现代奥企业制度这一前哎提之下，深入研坝究企业财务战略板的制定与业绩评按价问题，建立起摆全方位的适应现白代企业制度要求哎的财务战略框架把及其业绩评价体把系。为企业能在傲激烈

45、的市场竞争疤中立于不败之地盎，并最终实现企跋业的长期财务战按略管理目标班“白企业价值最大化吧”安奠定坚实的基础拔，是本文的研究稗目的。拜本文以A企业为吧例，以有关现代佰企业战略管理及俺财务管理理论为拜基础，从企业所班处的内、外环境鞍分析入手，对现摆代企业财务战略胺的制定与业绩评埃价进行探讨，尝背试为企业制定出皑切实可行的财务扳战略，帮助企业板在激烈的市场竞翱争中立于不败之哎地，并为最终实搬现企业的长期财瓣务战略目标“背企业价值最大化板”。版在研究中，引入柏了EVA理论和霸平衡记分卡。E澳VA，即经济增埃加值，在传统利板润指标的基础上袄，考虑了权益资蔼本的成本，使企昂业管理者能从所扳有者角度来思

46、维叭和决策，能缓解唉公司中普遍存在摆的成本居高不下伴的问题，从而在按公司中营造出良搬好的“所有者文搬化”氛围。八1.3研究的方奥法爸本文主要采用以办下研究方法:扳（1）理论联系板实际的研究方法哎。研究思路是首挨先对相关的绩效背评价理论进行研袄究，在此基础上阿，研究现代企业耙制度下企业财务笆战略的制定与评拔价。癌（2）定量分析疤法。企业财务战胺略制定与业绩评暗价的影响因素爱所涉及的问题是跋比较复杂的管理邦活动，本文应用叭定性分析建立相挨应的概念，同时扮对一些具邦财务绩效评价指皑标的选择啊的研究采取定性佰和定量相结合的挨方法，通过定量办技术建立比较科斑学的袄评价选择爸体系模型。鞍1.班4扮研究的内

47、容澳财务战略是我国拜企业管理领域的澳一个较新的研究唉课题。随着现代昂企业制度的逐步拌建立，对我国企把业传统的财务管案理提出了严峻挑俺战，要求企业必哀须实行财务战略巴。哎本文研究探讨分拔为四部分，第一败部分以EVA为碍核心指标的企业懊财务战略管理，叭平衡计分卡为总霸体框架的业绩评芭价指标体系，对埃科学评价公司各碍部门的业绩、成半长性，合理分配班资源，达到为股阿东创造价值最大柏化要求具有重要板意义李朗，梁建春，时勘. 基于平衡积分卡构建国有企业研发人员的绩效考核指标体系. 科技创业月刊，2007（8）：9698.白；第二部分通过哎对传统业绩评价岸理论，平衡计分懊卡理论，基于E伴VA的评价理论拜比较

48、，总结各种癌理论的优势与缺矮陷，结合EVA佰与平衡计分卡理摆论的优点，寻找柏出适应于公司业扳绩评价的方法杨成炎. EVA综合平衡积分卡业绩评价系统的构建. 工业技术经济，2006第25卷（4）：7475.捌；第三部分运用埃EVA和平衡计邦分卡业绩评价理办论，在完成对A叭企业EVA评价百体系可行性分析艾的基础上，建立般一套基于财务战挨略的A企业的E八VA评价模型，哀说明EVA综合坝计分卡评价体系哎在财务战略上的疤应用效果；第四盎部分并借助此模板型的研究，为在办A企业财务战略把在应用EVA综扒合计分业绩评价按理念和模式，建芭立相应的指标体摆系等做一些尝试胺。敖具体技术路线如隘下：财务战略与业绩评价

49、相关理论评述现代企业财务战略与业绩评价影响因素分析研究现状理论模型财务战略与业绩评价体系现状分析A企业财务战略制定与业绩评价实证研究结论与展望结果分析研究过程等研究A企业定量分析法暗1.捌5搬本文的主要研究办工作及创新点板1.败5.1八全面地阐述了企坝业财务战略的制按定思路斑本文重点将企业巴的生命周期理论拌与企业的财务活蔼动过程有机结合矮起来，全面、完隘整地阐述了企业颁在生命周期的不阿同阶段(初创期熬、成长期、成熟耙期和衰退期)各坝项财务活动(筹巴资、投资和收益败分配)的财务战扳略制定问题。拔1.岸5.2昂将企业纳税筹划扳纳入到企业财务拔战略的内容体系办之中邦目前企业的纳税百筹划意识越来越岸强

50、，纳税筹划行版为越来越普遍，隘但是往往只把纳暗税筹划行为看作肮是企业的一种理奥财行为，而没有白提高到企业财务吧战略的层面上来阿，使企业的纳税翱筹划行为具有短澳期化的倾向。本哎文认为从企业战伴略的角度考虑纳袄税筹划，往往可拌以避免一些仅仅矮能使企业获得短唉期利益而不利于版长远发展的税收阿筹划行为，避免扮只做简单、狭隘岸的数字计算;并盎且可以优化纳税唉筹划行为，使其挨减少的是企业整扒体成本而不是局唉部成本，有利于把长期的战略目标懊而不是短期的成跋本目标。将企业澳的纳税筹划作为扒企业财务战略的巴一部分，纳入到跋企业财务战略的挨内容体系之中，疤是本文的研究成邦果和贡献。巴1傲.懊5.3 伴尝试构建现代

51、企艾业财务战略业绩唉的综合评价模型癌本文从企业长远八发展潜力、企业矮战略执行过程、碍企业与外部客户哀关系、企业可持懊续发展能力以及氨企业财务效用等澳方面搬，尝试爸对企业财务战略白业绩进行了的专芭项评价。在专项扒评价的基础上构颁建了现代企业财坝务战略业绩的综唉合评价模型。西北大学现代学院工商管理学士论文理论综述2理论综述鞍现代企业财务吧战略制定与业绩蔼评价的相关基础岸理论现代企业财盎务战略制定与业拔绩评价理论的产佰生既不是偶然的哎，也不是孤立的百，而是与其相关板理论的发展有着拜密切联系的。直蔼观来看，在战略袄向财务延伸与扩肮展，财务向战略背靠近的过程中产傲生了财务战略，肮企业战略和企业熬财务理论

52、与实践罢的发展深刻地影熬响着财务战略理叭论的深化与拓展哎。财务战略是企绊业战略在企业财懊务方面的应用与拔延伸，它既有一癌般战略的共有属班性，又有自己的败特殊性。传统经哎典的财务理论是板建立在把“啊资本资产定价模扳型巴”扮、跋“奥有效市场假说颁”扳和承认叭“白理性经济人假设艾”摆的基础之上，运半用经济学的分析伴方法、分析技术巴展开理论分析，哎但忽视了对投资隘者理财决策行为板和战略规划需求安的分析。为此，败本文在后续研究鞍中所依据的基础败理论是在对以往唉研究成果作必要奥补充、修正后进皑行的。佰2.1财务战略俺制定的相关基础板理论扮2.1.1跋筹资战略理论蔼第一，资本结构碍相关论八资本结构无关论澳认

53、为公司资本结扳构对公司价值昂(霸股权价值爸)邦不会产生影响。捌该理论建立在一邦系列理论前提假办设基础之上翱:跋不存在公司所得靶税和个人所得税啊;佰资本市场是完俺全有效的，即不柏存在内幕消息碍;啊不存在代理成啊本碍;肮不存在破产风稗险安;奥公司斑(伴包括个人矮)坝能够在资本市场板上以无风险利率澳自由借贷昂;伴资本市场上的版交易是无摩擦的暗;扮公司的投资活胺动与融资活动是艾相互独立的澳;蔼公司的风险水佰平取决于经营风版险，与资本结构败无关，即经营风奥险相同的公司可傲判定为整体风险埃相同。笆上述理论假设描柏述的是一种趋近靶于完美的资本市伴场。般第二，资本结构叭相关论扳公司资本结构对按公司价值袄(安股

54、权价值敖)矮存在影响。持有捌该类理论观点的胺专家学者认为拜:拜公司价值不仅与皑公司的盈利能力白、盈利质量、创半造现金流量的能傲力、未来持续发把展能力、运营风瓣险、财务风险、暗财务危机程度、八税收庇护利益等鞍因素有关，而且巴与公司的资本结拌构密切相关。在捌其他条件不变的拔前提下，公司资跋本结构的改变不蔼仅会对公司筹资颁成本产生影响，半也会对影响公司巴价值的其他因素百产生一定的作用罢，从而改变公司百价值佰(蔼股权价值罢)伴。目前公司财务隘管理、财务战略阿管理理论界和实搬务界的主流理论笆均倾向于资本结碍构相关论。但各爸种资本结构相关爱理论分别从不同碍的研究视角阐述蔼了资本结构对公碍司价值的相关作佰用

55、机理。耙第三，优序胜资氨理论奥1977摆年，美国经济学叭家罗斯拔(Ross)哀首次将信息不对疤称理论引入到资背本结构理论的研办究。优序融资理癌论岸 (pecki白ngorder八)巴的前提假设是把:背公司内部决策者疤(绊经理邦)瓣和外部投资者之鞍间存在信息不对熬称现象。第四，权衡理论隘传统的权衡理论熬是在对原理论修啊正基础上得出的唉。继安1958八年首次发表，唉1963半年莫迪格莱尼颁(Franco坝 Modigl半iani)盎和米勒盎(Merton扳 H. Mil半ler)白将原理论中不考坝虑企业所得税的昂前提假设条件，鞍论证了考虑企业拌所得税税收屏蔽扒影响下，公司的搬总价值将表现为哀无企业

56、所得税时懊的公司价值外加拌由于举债融资而办形成的税收价值坝。罢2.1.2敖投资战略理论爸第一，组合投资肮理论罢传统的组合投资矮理论是指美国纽碍约市立大学巴鲁拔克学院马克威茨挨(Harry 氨M. Mark熬owitz)教百授l952年在吧财务杂志上佰发表的资产组版合选择所代表疤的理论观点，而阿后马克威茨教授按分别在1959摆年、1991年鞍对资产投资组合扒选择理论进行补昂充。矮第二，边缘效用安理论霸最初的“效用”版概念是古典经济按学家贝努利(D蔼. Bemeu耙lli)提出的百，其含义是以特奥定的财富有用性般和使用来表示抽摆象的个人满足程癌度，并进而将试凹图实现效用最大稗化的个人行为称霸之为“

57、理性行为瓣”。氨第三，期权价昂位理论啊期权是指一种远碍期合约，合约赋敖予期权的买方(懊期权持有方)拥蔼有在特定日期(败或特定日期之前袄)有权自主决定肮是否按约定的价皑格买入(或卖出皑)特定标的资产佰的权利。氨第四，边缘效用懊理论前景预期理埃论爱该理论的前身是矮传统效用最大化隘理论，在传统经吧济学中效用是指耙“般商品满足人的欲柏望的能力，是消爸费者在消费商品败时感受到的满足隘程度，是消费者懊对商品满足自身柏欲望能力的一种哎主观心理评价。翱2.2绩效考核癌相关理论巴2.2.1 叭EVA绩效考评捌体系叭1982邦年，美国的思腾班思特公司在剩余摆收益的基础上，办对通用会计准则背的利润进行一些盎事项调整

58、，将调八整后的利润减去爱资本成本的差额佰称为经济增加值拌，简称巴EVA埃，并将傲EVA熬进行了商标注册理查德威廉姆斯. 组织绩效管理. 清华大学出版社，2002.摆。拌目前，多数文献白将班EVA傲用以下基本公式拔简单表示：芭EVA拌叭NOPATT坝Cc%翱其中拜NOPAT唉为税后净经营利耙润（背net ope绊rating 败profit 碍after t澳ax胺）鞍,TC安为企业投入的全稗部资本，包括债板务资本和权益资安本两部分，唉c%捌是加权平均资本伴成本率。这一基癌本公式其实主要佰就是对剩余收益班的概念表述。剩斑余收益是指税后挨净利润减去资本矮成本后的剩余纯叭收入，简要的说昂就是扣除所有

59、成按本之后的剩余收岸入。剩余收益的岸概念也就是最早巴被提出的经济利柏润（伴economi叭c profi胺t胺）或经济租金皑(econom案ic rent笆),1980跋年，英国学者马捌歇尔（稗Alfred 邦Marshel巴l吧）在其著作经板济原则（哀Princip罢les of 班economi爸cs邦）中提到：只有笆在净利润基础上爸减掉投入资本以艾现行利率计算的翱利息，才能获得稗实际意义上的利爸润，颁Marshel敖l艾将这种拔“澳实际上的利润笆”矮称为阿“斑经济利润唉”肮。其实早在澳1776罢年，亚当斯密在扮国富论挨(Wealth啊 of Nat跋ions)暗中就已经提出了蔼剩余收益的

60、基本跋思想。安经济利润或剩余挨收益既是爸EVA敖的起源，也是埃EVA隘的核心。从经济稗利润到剩余收益捌再到摆EVA,跋始终贯穿了这样盎一个基本理论：巴企业经营结果在袄覆盖包括权益资柏本在内的所有成绊本之后的剩余部绊分，这就是企业安为股东真正创造版的价值保罗尼文. 平衡积分卡. 中国财政经济出版社，2003.叭。癌不过根据思腾思奥特公司的摆EVA胺概念，叭EVA奥的公式应该表述版如下：版EVA昂经调整后的税岸后净利润笆TCc%蔼。唉尽管经济利润和懊剩余收益的思想傲早就出现，并且瓣也有不少公司很按早就在实际经营半管理中加以运用办，例如上世纪般20扳年代、邦30挨年代和跋50矮年代，通用汽车八、松下